中东股市表现 - 以色列TA-125指数上涨1%创历史新高 TA-35基准指数上涨1 2% [1] - 沙特阿拉伯Tadawul全股指数上涨1% 科威特高级市场指数上涨0 7% 卡塔尔基准股指上涨0 7% [1] - 埃及股指下跌1 5% [1] - 截至发稿时以色列TA-35基准指数仍保持1 1%涨幅 [2] 地缘政治事件影响 - 美国总统特朗普宣布伊朗关键核设施被"彻底摧毁" 美以团队合作密切 [4][5] - 伊朗外长谴责美国袭击核设施行为 称将产生"持久后果" 伊朗保留自卫权利 [6] - 伊朗首次使用"开伯尔"导弹(疑似"霍拉姆沙赫尔-4"型)袭击以色列 该导弹射程2000公里 弹头重1500公斤 [6][7][8] 市场影响分析 - 美伊冲突显著升级引入地缘政治风险新阶段 可能延长地区紧张局势 [8] - 亚洲市场面临能源价格上涨风险 供应中断或加剧通胀压力并拖累增长预期 [8] - 预计出现避险资金流入 美元将受追捧 亚洲风险资产可能普遍走弱 [8]

峰会概述 - 格隆汇中期策略峰会2025于7月4日-5日在深圳举办，包含策略会、全球机构投资者思享会、ESG榜单发布及上市公司路演等活动 [1] - 全球机构投资者思享会邀请顶级二级市场投资人分享投资策略及下半年投资方向 [1] 嘉宾信息 - 上海旭诺资产董事长李旭东受邀出席思享会，其公司创立于2005年，2019年成为云财富期货控股股东 [1] - 公司在股票、债券、CTA、股指期货、股权投资等领域形成全方位投资体系 [1] - 李旭东个人在2006-2007年实战比赛中创造15个月100倍收益，公司团队2020年获新财富最佳私募投资CTA经理奖 [1] - 公司代表产品量化CTA策略排名前15% [2] 活动预告 - 李旭东将在思享会分享2025年下半年投资策略与方向 [3] - 思享会设置前排预留席位（早鸟价688/人）和普通席位（早鸟价388/人），限200人参与 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于理财子公司的发展历程、产品特性及资产配置逻辑，梳理"资管新规"落地后的转型成果，聚焦2024年政策动向与市场环境变化，分析净值化转型中的策略优化路径及监管调整对产品结构、投资行为的影响，为市场参与者提供理财子机构在低利率时代的发展逻辑与价值研判 [3] 根据相关目录分别进行总结 理财子公司的崛起与变革 - 2004 - 2011年银行理财萌芽，形成"刚性兑付"模式，兴起"银信合作"，后监管规范，银行探索"资金池"模式，形成"资金池+刚性兑付"运营模式 [22][25] - 2012 - 2017年银行理财加速扩张，迎来"大资管"与同业理财时代，形成"资金池""通道""嵌套"等问题，规模增长至约30万亿元 [30] - 2018 - 2021年"资管新规"发布，要求净值化转型，理财子公司数量和规模成长，理财产品净值化管理基本完成，2024年理财子公司份额占比稳定在80%以上，仍有3.3万亿元、占比11%的存量理财属非理财子公司主体 [33][40] - 2022 - 2024年理财告别保本保息，面临不匹配情况，2022年末赎回潮后调整产品和投资结构，2024年受监管冲击，部分理财子公司尝试自建估值模型 [44][51] 理财子产品结构拆解 - 整体风险等级较低，近三年二级风险产品占比最多，一级和二级风险产品占比持续提升，2024年末二者存续规模总计占比达96.2% [55] - 固收类和现金管理类产品占比最多，固收类产品占比增长，2024年底占比达72.04%，现金管理类产品走弱 [59] - 封闭式与开放式产品各有侧重，封闭式产品收益波动小但需择时，2024年封闭式产品数量回落 [63] 理财如何配置资金 - 债券为主要配置品种，但占比持续下降，现金及银行存款占比上升，理财资金"存款化"趋势明显，2024年二季度末现金及银行存款资产配比略有回落 [67][71] - 存款与理财竞争共生，2024年理财资金"存款化"趋势减弱，年末理财减少存款配置，增加同业存单配置 [71][75] - 理财是信用债市场的重要投资者，信用债占比呈波动下降趋势，理财偏好短端信用债，信用债规模下降源于城投债配置乏力 [76][77] - 理财委外公募基金增加明显，2024年末理财配置公募基金达9318亿元，相比2023年末增长超3200亿元，主要增持债券型和货币型基金，ETF基金有较大增长空间 [82][87] 理财投资前景展望 - 政策收紧重塑理财子公司运营模式，投资者可关注固收类产品配置价值及债券市场波动，以及理财子公司对公募基金投资的风险分散和管理能力 [89][90]

西城区金融科技与数字经济战略定位 - 立足首都功能核心区资源禀赋，打造国际影响力的金融科技与数字经济创新高地 [1] - 依托国家金融管理中心和国家级金融科技示范区叠加优势，形成"4+N"产业开放体系（金融、金融科技、资产管理、数字经济、现代服务业） [3] - 加速科技成果转化和产业要素导入，为全球金融科技企业及人才提供全链条产业支撑 [3] HICOOL大赛与西城区合作成果 - HICOOL 2025全球创业大赛首次实现参赛项目和人数"双破万"，国际化程度提升 [4] - 西城区连续四年承办金融科技赛道，新增区块链方向以汇集数字经济人才 [4][5] - 修订"西融计划"实施办法，赛事获奖落地人才可直接获评"西融人才"，享受阶梯式资金奖励（最高100万元） [5][7] 产业载体与政策支持 - 中关村西城园构建"1+3"产业体系（金融科技+数字经济/研发设计/文化科技），提供"科创十二条"全生命周期服务 [6] - 金科新区引入266家重点机构，注册资本超1400亿元，在金融科技创新监管试点领跑全国 [6] - 推出"引才伯乐奖"，成功推荐人才落地的单位或个人可获最高100万元激励 [7] 国际合作与赛事配套 - 引入注册金融科技师国际认证体系，推动人才标准化与专业化发展 [8] - 大赛吸引41国150个区块链/金融科技项目，覆盖金融大模型、量化交易等前沿领域 [8] - 设立"赛事服务专班"，提供资金扶持、人才引进等"一对一"精准对接服务 [8]

上海国际金融中心建设的现状与挑战 - 国际化程度偏低是当前最大短板 外资金融机构总资产占比约30% 远低于纽约的70%和伦敦的50%以上 [2] - 外资在A股市场持股比例不足5% 债券市场外资占比仅2.5% 显著低于伦敦市场的30%以上水平 [2] - 全球系统重要性银行总部数量差距明显 纽约10家 伦敦6家 上海0家 世界500强金融机构总部数量纽约11家 伦敦7家 上海仅3家 [2] - 金融衍生品品种单一且外资参与度低 影响"上海价格"全球定价权 金融人才政策与环境需改进以吸引海外专业人士 [2] 提升国际化水平的根本路径 - 制度型开放程度不足是国际化水平偏低的根本原因 需提升国际开放水平并融入全球金融体系 [3] 提升国际金融中心能级的五大建议 市场吸引力与产品创新 - 优化上市制度吸引特斯拉、阿里国际等优质海外企业 提高中概股回沪上市意愿 [4] - 丰富人民币计价金融产品 推出国际债券、期货、ETF等 目标提升人民币全球支付占比及外汇储备占比至全球前三 [4] 资本市场国际化 - 借鉴香港、新加坡经验降低海外企业上市门槛 目标将国际投资者A股持股比例提升至15%以上 [5] - 缩小上海与纽约证券市场市值差距 增强市场深度和全球影响力 [5] 金融科技发展 - 巩固数字人民币、区块链应用优势 扩大数字人民币跨境支付范围 [5] - 发展智能投顾和数字资产管理新业态 提升全球财富管理服务能力 [5] 营商环境优化 - 引入国际认可的金融争端解决机制 改善行政服务与城市配套 [6] 绿色金融建设 - 扩大碳交易规模与参与者范围 提升亚太地区定价权 [6] - 发展ESG基金、绿色信托等产品 引导国际资金投向绿色领域 [6]

全球货币政策分化与金融市场波动 - 当前货币政策分化与金融市场波动相互交织，对全球金融稳定构成挑战 [1] - 全球经济面临高度不确定性，主要国际金融组织应强化经济监督职能，加强政策协调 [1] - 全球宏观经济调控处于"三无"状态（无机构、无工具、无共识），大国货币政策溢出效应显著 [1] 全球金融稳定风险 - 关键板块估值仍然很高，若前景恶化可能导致进一步调整，新兴市场货币、资产价格和资本流动或受重大影响 [1] - 高杠杆机构（如对冲基金和资产管理行业）可能因市场动荡承压，引发被迫去杠杆风险 [2] - 非银行金融机构管理不善问题突出，与银行部门的联系增加可能加剧系统性风险 [2] 政策协调与国际合作 - 各国处于不同发展阶段，需营造开放公平环境，增加互联互通以促进金融稳定 [3] - 数字变革、国际合作和人才教育是重塑金融体系的关键 [3] - 2025年全球经济增长预计放缓至2 4%，较2024年2 9%明显回落，发展中国家面临多重挑战 [3] - 政策协调与国际合作对稳定全球经济、促进可持续发展至关重要 [3]

招商永隆资管采用彭博AIM解决方案 - 招商永隆资管采用彭博领先的投资管理技术解决方案AIM，旨在优化投资交易全生命周期的前后台工作流程，提升交易合规和运营效率，并获得对投资组合的深度洞察 [1] - 公司在已使用彭博电子交易解决方案的基础上，进一步扩展采用彭博买方解决方案和数据许可服务，以提升固定收益交易效率，简化交易执行流程，并确保数据一致性 [1] - 彭博AIM与彭博终端完全集成，提供多资产类别的解决方案，覆盖投资决策支持、投资组合与订单管理、交易合规及交易后工作流程 [2] 招商永隆资管的业务背景与战略 - 招商永隆资管是招商永隆银行旗下专注于资产管理的全资附属机构，持有香港证监会颁发的第四类及第九类受规管业务牌照，并获得中国证监会QFII资格 [3] - 截至2025年5月31日，公司资产管理规模达到历史新高，在规模大幅增长的背景下亟需先进技术支持以保持卓越运营和竞争优势 [1] - 公司致力于制定稳健、低波的投资策略，以实现客户利益的最优化，目标是为寻求长期收益和稳定性的客户提供最佳投资选择 [2] 彭博AIM的行业地位与优势 - 彭博AIM是业界领先的订单和投资管理技术解决方案，已被全球超过900家机构、近15,000名专业人士使用，管理资产总额逾22万亿美元 [2] - 彭博AIM是彭博一体化买方解决方案的关键组成部分，包括从前台到后台的技术方案，贯穿投资全生命周期 [2] - 彭博大中华区总裁表示，香港作为财富管理中心拥有巨大增长潜力，彭博致力于为招商永隆资管这类前瞻性金融机构提供一体化解决方案 [2]

作为平安银行的全资理财子公司，平安理财紧紧围绕母行"零售做强、对公做精、同业做专"的战略方 向，持续提升专业投研、产品体系、渠道经营、运营服务、风险管理方面"五位一体"的能力，构建多元 化人才队伍和数据科技创新"双擎驱动"的竞争优势。近年来，平安理财在全球资管榜单的排名稳步上 升，充分展示了公司卓越的投资管理能力、稳健的风险控制体系以及日益提升的市场影响力。 自成立以来，平安理财牢记"服务实体经济、坚持为民理财"的初心，积极践行金融工作的政治性、人民 性，以实干争先的状态做深做实金融五篇大文章。成立近五年来,平安理财累计为超1300万名客户创造 投资收益超1000亿元，平均每年提供超过2600亿元资金支持实体经济发展，以实际行动诠释了新时代银 行理财公司的使命与担当。 近日，欧洲权威出版集团"欧洲投资与养老金"（Investment & Pension Europe， IPE）最新发布了年度榜 单—"2025全球资管500强"，57家中国资管公司进入该榜单。平安理财有限责任公司（简称"平安理 财"）再度进入榜单，位列全球第167位，较2024年、2023年的排名分别上升了17位和23位，全球综合竞 争力持续提 ...

日本通胀数据 - 日本5月核心消费者物价指数（不含生鲜食品的CPI）同比上涨3.7%，显著高于经济学家预期的3.6%及4月的3.5%，创下2023年1月以来的最高纪录 [1] - 剔除新鲜食品和能源价格的通胀率从上月的3%升至3.3%，显示价格压力正在扩散 [1] - 大米价格同比暴涨101.7%，这是继4月（98.4%）、3月（92.1%）价格飙升之后连续第三个月暴涨，刷新了半个世纪以来的纪录 [2] 食品价格影响 - 大米约占日本核心通胀的50%，未来通胀走势在很大程度上依赖于食品价格，特别是大米价格的表现 [2] - 日本政府已紧急释放储备库存以平抑米价 [2] 货币政策与经济表现 - 日本央行决定维持基准利率在0.5%不变，但连续38个月超出2%目标的通胀率正给日本央行带来巨大压力 [3] - 日本一季度GDP环比收缩0.2%，这是一年来首次季度负增长，主要因出口下滑所致 [3] - 日本央行预测通胀将在未来有所回落，并表示"由于经济减速，基础CPI通胀可能表现疲软" [4] 行业专家观点 - 摩根大通资产管理全球市场策略师Marcella Chow表示，大米价格对日本通胀走势具有决定性影响 [2] - Neuberger Berman投资组合经理Kei Okamura预计未来几个月食品价格压力将有所缓解，但警告中东地缘政治紧张局势可能对能源价格产生影响 [3]

资产配置新策略 - 当前居民财富配置发生明显变化，资管机构需通过多元化收益来源、强化风险分散和创新策略构建新框架以应对低利率和市场波动 [1] - 公募基金投资者需求多元化，低波动稳健类产品、被动/全球/另类产品配置意愿较高，需通过产品矩阵多元化和工具化完善风险收益谱系 [1] - 银行理财客户风险偏好受"心理账户"影响，薪资收入为主的资金导致风险厌恶，需求短期难改变 [1][2] 客户需求与行为特点 - 银行理财零售客户将理财产品视为存款替代，风险偏好较低，需通过分散化配置提升收益确定性并降低极端损失风险 [2] - 保险资管资金来源以长期保险资金为主，投资策略强调长期价值确定性和稳定性，通过白名单制度精选优质资产 [3] - 资管机构需快速响应复杂变量并洞察长期价值，如全球化布局对冲地缘风险、优化固收与养老产品结构应对老龄化 [3] 多元化与全球化配置 - 低利率环境下资产配置需从"贝塔驱动"转向"阿尔法挖掘"，包括高股息权益、REITs、大宗商品及海外资产(QDII/沪港深基金) [4] - 国内资管机构配置同质化严重，横向资产配置或成高收益方向，均衡配置和哑铃策略可优化风险收益比 [4] - 保险另类投资规模曾达两万亿元，但传统非标业务(债权/股权/资产支持计划)因宏观经济变化持续收缩 [4] 创新业务与策略转型 - 险资将交易所资产证券化业务作为战略转型突破口，应对传统另类投资规模下降的压力 [5] - 股债风险平价策略未来1-2年或成较优选择，股票估值底部与经济复苏潜力组合可抵御波动并获取稳健收益 [5]