全球云计算，经历过一场又一场范式转移。 关键抉择：预判，云计算的拐点 时代的更迭、技术的演进，并非只是"性能更强"、"成本更低"的线性提升，它改变的是企业使用云计算的方式——也改变了云计算本身的定义。 从2006年AWS对外提供云服务至大模型出现前，云计算的市场逻辑清晰而粗放：谁的资源更多、价格更低，谁就能赢得客户。在那个阶段，企业上云的 主要诉求是成本优化与弹性扩容，云厂商的竞争也主要围绕服务器规模、带宽能力和价格策略展开。 这一时期，国内各个厂商快速崛起，依托各自的基础资源、资金实力和渠道优势，占据了公有云市场的大部分份额。这场竞争本质上是一场卖水的游戏 ——客户关心的是水是否够多够便宜，而不是水背后是否能生成价值。 拐点很快到来。随着OpenAI、Anthropic等AI创企的爆发，全球云厂商逐渐形成共识：客户的需求已不再仅限于算力托管，而是需要智能能力。金融行业 客户要求大模型能实时识别风险、生成报告；制造业希望用视觉大模型提升质检准确率，降低损耗；游戏厂商希望AI成为陪伴式的交互角色，而不仅仅 是后台支撑。 AI开发与推理需要更高的算力、更稳定的延迟，以及端到端的优化，这让云厂商必须从资源提供者转型 ...

在贵州数据宝网络科技有限公司，刘烈宏听取企业负责人关于企业数据资产化、公共数据资源开发利用 等方面情况介绍，希望充分利用贵州数据资源和产业政策优势，加大数据资源开发利用力度，坚持数据 要素市场化价值化方向，创新数据企业发展模式，更好服务贵州数字经济发展。 人民财讯8月28日电，8月26日，国家数据局党组书记、局长刘烈宏一行到华为云上屯数据中心、贵州数 据宝网络科技有限公司调研，实地考察算力基础设施建设、数据资源开发利用、数据治理等情况，与相 关企业负责人座谈交流。 刘烈宏一行来到华为云上屯数据中心，深入了解华为云服务、数据存力中心建设、公共数据赋能大模型 等情况，对华为云在开展数据基础设施建设、数据赋能人工智能发展、数字人才培养等方面取得的成绩 表示肯定，希望坚持算力、数据、应用、产业联动，在助力数字经济发展中发挥更大作用。 ...

每经记者｜岳楚鹏 每经编辑｜何小桃 兰素英 ①【三大期指涨跌不一】截至发稿，道指期货涨0.23%，标普500指数期货涨0.08%，纳指期货跌0.03%。 ②【中概股普跌】中概股盘前普跌，阿里巴巴跌2.07%，拼多多跌0.31%，京东跌3.24%，小鹏汽车跌4%。 ③【Q2数据中心销售额不及预期，英伟达跌近2%】当地时间8月27日，英伟达Q2财报显示，英伟达实现总营收467.43亿美元，同比增长56%，略高于分析 师预期的462.3亿美元；净利润264.22亿美元，同比增长59%；调整后每股收益1.05美元，超过市场预期的1.01美元。作为英伟达最核心的业务板块，数据 中心业务Q2贡献营收411亿美元，同比增长56.4%，但略低于分析师预期的412.9亿美元。截至发稿，英伟达下跌1.88%。 ④【Q2营收下滑，理想汽车跌超4%】北京时间8月28日，理想汽车Q2财报显示，营收为302亿元人民币，同比下降4.5%，预估为324.7亿元人民币。归属 股东的调整后净利润为14.6亿元人民币，同比下降2.7%，预估为15.9亿元人民币。截至发稿，理想汽车下跌4.07%。 ⑤【巴菲特增持三菱商事等日企】 当地时间8月28日 ...

公司战略定位 - 云厂商在AI原生时代的新定位是提供智能优先的AI云基础设施 [1] 技术平台升级 - 百舸AI计算平台升级至5.0版本 在网络/算力/推理系统及训推一体系统四大方向实现全面能力提升 [3] - 千帆平台升级至4.0版本 打造以Agent为核心的一站式企业级服务平台 [3] 产品应用创新 - 发布基于慧播星数字人技术的"吴彦祖数字英语教练" 应用端到端语音语义大模型 [3] - 一见视觉大模型平台新增工序合规分析能力 [3] - 百舸+千帆基础设施支持开发开箱即用Agents 例如与雅识教育合作开发的数字英语教练 [3]

Aethir 的去中心化 GPU 云已与亚利桑那州立大学（ASU）合作，推出具有里程碑意义的全球 AI 与区块链教育计划。这是 Aethir 作为去中心化云计算领导 者，首次与美国顶尖公立大学展开深入合作，旨在推动教育领域的 AI 和区块链创新。该计划将首先在 ASU 的"Endless Games and Learning Lab（无限游戏与 学习实验室）"启动，重点探索 AI 在基于游戏的学习环境中的可扩展和实际应用。这一计划与 Aethir 拥有的超过 150 个合作伙伴和客户生态系统高度契 合，借助去中心化 GPU 云网络推动 AI 和游戏创新的规模化发展。 亚利桑那州立大学（ASU）一直在创新、可持续发展和全球影响力方面位居美国第一，旗下的"Endless Games and Learning Lab"是一项开创性计划，通过 AI 驱动的游戏和沉浸式学习体验推动教育创新。ASU 是首个与 OpenAI 建立合作关系的大学，利用最先进的技术和分布式计算基础设施开发个性化、可扩展的 学习解决方案。"Endless Games and Learning Lab"将游戏、科研与多方合作相结合，为学生提供全球 ...

张平安介绍道， 华为云一直坚定打造"算力黑土地"，围绕贵安、乌兰察布、和林格尔、芜湖三大核心枢纽，打造 "全 国算力一张网"，中国的算力黑土地正在成为支持全球客户的AI算力场。今天，华为云的整体算力规模相比去年同期增长率 接近250%，使用昇腾AI云服务的客户从去年的的321家增长到今年的1714家。 在贵安，华为云部署了最大规模的CloudMatrix384超节点，服务全国客户，打造东数西算工程的标杆；在贵安、乌兰 察布还建设了超大规模的灾备云中心，为企业，尤其是央国企，提供高性能、稳定可靠的算力服务。 在目前芯片工艺受限情况下，如何提升算力的性能和规模？张平安表示，华为可以发挥"大杂烩"的优势——综合在光 通信、网络、供电等多方面的技术，以系统补单点，以空间换算力，以带宽换算力，以能源换算力，通过云上算力集群， 获得规模优势和提升性能。 今年4月，华为云在芜湖发布了CloudMatrix384超节点，将384颗昇腾NPU和192颗鲲鹏CPU，通过全新高速网络 MatrixLink全对等互联，形成一台超级"AI服务器"，算力规模可以达到300 PFlops。此外，对于万亿、十万亿参数的大模型 训练任务，还可 ...

股价表现 - 股价单日上涨5.65%至16.08港元，成交额达1.14亿港元，呈现绩前抢跑态势 [1] 战略合作 - 公司与阿里云签署全面合作协议，共同探索人工智能和数字化解决方案的创新应用 [1] - 双方通过资源整合与优势互补，深化云计算、人工智能及下沉市场数字化领域的协同合作 [1] 财务与估值状况 - 公司总市值近百亿港元，账上现金及理财超60亿港元，处于估值底部区间 [1] - 持续实现盈利，账款周期健康，营运资本充足，资本风险少 [1] - 第一上海研报预期公司近期战略及业绩将迎来拐点，估值修复弹性较高 [1] 公司治理与战略动向 - 拟于8月28日举行董事会会议批准中期业绩 [1] - 管理层重心回归，未来收并购或带来良好协同效应 [1] - 公司"兄弟"企业孩子王（301078）案例可提供参考 [1]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议关注特定细分领域龙头公司[5] 核心观点 - AI制药行业处于从概念验证向实质性突破转化的关键时点 多组学AI应用有望实现医药领域1000倍降本增效 首个AI驱动研发的重磅药物临近上市[2][12][17] - 行业三大核心要素（算力、数据、模型）的瓶颈已逐步突破： - 算力通过云端服务（亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云等）和硬件创新（英伟达Spectrum-XGS以太网技术）实现高效供给[3][13][35] - 数据通过联邦学习（FL）、跨界合作（如Apheris）和政府主导项目（英国OpenBind联盟）打破孤岛限制 预计生成全球最大药物-蛋白质相互作用数据集（50万+结构）[3][38][47] - 模型通过生成式AI构建随时间增长的壁垒 英矽智能等企业实现同路径三次复现（TNIK、ENPP1、PHD靶点）并在Nature发表研发过程[2][27][28] - 科技巨头（英伟达、谷歌）、制药巨头（默沙东、辉瑞、礼来等）及产业链企业（泓博医药、深度智耀）加速布局 近5年AI制药相关交易总额超500亿美元[4][63][86] 分章节核心内容总结 行业发展趋势 - AI制药发展历程从1950年图灵测试起步 至2024年AlphaFold2获诺贝尔化学奖标志技术成熟 监管层面FDA 2021年收到超100份AI/ML相关产品申请[12] - 多组学AI应用推动行业进入"超摩尔定律"时代：DNA测序成本下降100亿倍 合成成本下降10万倍 生物数据量预计激增1000倍[17][20][26] - AI研发药物临床成功率显著提升：已完成I期试验的21种AI开发药物成功率达80%-90%（传统方法约40%）[56] 技术突破与基础设施 - 算力：云端算力（AWS、Azure、谷歌云等）提供可扩展支持 英伟达2025年推出Spectrum-XGS以太网技术 将分布式数据中心整合为千兆级AI超级工厂[3][13][35] - 数据：联邦学习（FL）技术实现隐私保护下的数据共享 英国OpenBind联盟计划5年内生成50万个蛋白质-配体复合物结构（较现有公共数据量增20倍）[38][47][52] - 模型：生成式AI平台（如英矽智能Pharma.AI）实现靶点发现、分子生成、临床试验优化全流程 模型迭代时间从50天缩短至3天（加速16倍）[27][32] 产业生态与布局 - 科技巨头：英伟达投资13家AI药企（2023-2024年）并推出BioNeMo模型库 谷歌旗下Isomorphic Labs融资6亿美元且临床试验"非常接近"[4][63][73] - 产业链：中国公司泓博医药推出DiOrion平台 深度智耀兼容FDA E2B R3标准 英矽智能20种临床候选化合物中10种获批IND[4][74][76] - 制药巨头：默沙东、辉瑞、礼来等Top 10药企通过BD交易布局AI制药 近5年重大交易总额超500亿美元 85%企业领导者加大AI投资[4][82][86] 投资策略与标的 - 策略1：关注管线丰富且临床进展快的AI药企/CRO龙头 如英矽智能（TNIK抑制剂IIa临床）、晶泰科技（与DoveTree交易总额59.9亿美元）[5][74][86] - 策略2：关注传统药企中AI布局深入者 如石药集团（与百济神州、阿斯利康交易首付款合计2.5亿美元）、复星医药等[5][86]

市场表现 - CPO概念股8月28日早盘再度拉升 天孚通信冲击20CM涨停 德科立涨超14% 东山精密封板 中际旭创和新易盛盘中价格刷新历史新高[1] - 通信ETF广发(159507)8月28日早盘一度涨超5% 盘中价格续创历史新高[2] - 云计算ETF广发(159527)8月28日早盘一度涨超3% 年初至今份额已涨超140%[2] 运营商资本开支 - 2025年上半年三大运营商资本开支同比下降16.5%[1] - 中国电信 联通 移动预计下半年资本开支共计1770亿元 占比全年61.1% 重点聚焦AI领域投入以强化算力和AI布局[1] 英伟达业绩表现 - 英伟达2026财年第二季度营收达467.43亿美元 同比增长56%[1] - 净利润264.22亿美元 同比增长59%[1] - 毛利率72.7%[1] 光模块企业业绩 - 中际旭创2025年上半年营业收入147.89亿元 同比增长36.95% 归母净利润39.95亿元 同比增长69.40%[2] - 新易盛2025年上半年营收104.37亿元 同比增长282.64% 归母净利润39.42亿元 同比增长355.68%[2] 产品与技术进展 - 中际旭创主要受益于800G光模块需求放量占营收超60%及1.6T技术领先优势[2] - 新易盛核心驱动力为AI算力投资爆发下800G/1.6T高端产品收入占比达70% 垂直整合策略推动毛利率提升至47.48%[2] - DeepSeek-V3.1推动国产算力卡对FP8精度的支持 提升国产算力卡在大模型领域的易用性[3] 行业指数构成 - 国证通信指数前两大成份股为中际旭创和新易盛 合计占比近24%[2] - 中证云计算与大数据主题指数中新易盛和中际旭创权重合计占比达21.94% 为前两大权重股[2] ETF产品信息 - 通信ETF广发(159507)紧密跟踪国证通信指数 场外联接A:019236 C:019237[4] - 云计算ETF广发(159527)紧密跟踪中证云计算与大数据主题指数 场外联接A类:021397 C类:021398[4]

流动性表现 - 科创信息技术ETF盘中换手率达9.74% 单日成交额2581.16万元 [3] - 近1周日均成交额4295.97万元 位列可比基金首位 [3] - 近2周规模增长3790.57万元 新增规模居可比基金第一 [3] 业绩表现 - 近1年净值上涨110.55% 在指数股票型基金中排名前4.15%（124/2985） [3] - 成立以来最高单月回报26.31% 最长连涨月数达4个月 [3] - 最长连涨期间涨幅31.92% 上涨月份平均收益率8.19% [3] 政策支持 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 强化AI赋能经济发展 [3] - 政策覆盖人工智能+科技、产业、消费等6大领域重点行动 [3] - 提出2027年AI普及率70%、2030年达90%的目标 [4] 行业渗透空间 - AI行业赋能仍处早期阶段 相比互联网+渗透率存在较大提升空间 [4] - DeepSeek推动AI平权进程 政策支持加速行业应用落地 [4] 指数成分特征 - 上证科创板新一代信息技术指数前十大权重股合计占比55.76% [4] - 前三大权重股为中芯国际（10.27%）、海光信息（9.24%）、寒武纪（8.80%） [4][6] - 指数成分覆盖芯片、软件、云计算、人工智能等全产业链领域 [6] 成分股表现 - 中芯国际单日涨幅9.41% 澜起科技涨5.36% 中微公司涨5.04% [6] - 芯原股份涨4.78% 寒武纪涨3.64% 九号公司涨2.14% [6] - 金山办公、传音控股、石头科技涨幅均低于1.5% [6]