经济高质量发展 - 海淀区GDP连续两年占北京市四分之一以上，2023年和2024年分别达12155.2亿元和12907.1亿元，2024年上半年同比增长6.9%至6636.8亿元 [2] - "十四五"以来GDP年均增长6.3%，六大主导产业增加值占比超80%，其中信息技术服务业占比达51.6% [2] - 人工智能企业1900余家，备案大模型95款占全市70%，建成全市首个万P级智算集群 [3] 科技创新能力 - 拥有37所高校和96家国家级科研机构，国家实验室2家，全国重点实验室92家占全市63.4% [4] - 2024年上半年新增科技型企业6902家，平均每9分钟诞生1家 [4] - 研发投入占GDP比重保持12%以上，高于韩国和日本 [4] 产业布局与优势 - 构建"1+X+1"现代化产业体系，人工智能为"头雁"，医药健康、集成电路等保持领先优势 [2] - 布局未来产业六大领域23个细分方向，获批全市首批未来产业先导区 [3] - 现有产业空间4690万平方米，未来3年将新增460万平方米 [6] 创新生态建设 - 中关村AI北纬社区首期6万平方米空间提供最长3年免租金支持 [6] - 概念验证中心已立项208个项目，落地44家公司 [4] - 中关村24项改革举措全面落地，人工智能等领域支持政策实施 [5] 教育资源与医疗 - 基础教育在校生41.5万占全市20%，2021年以来新增学位4.6万个 [8] - 医疗卫生机构1474家，含三级医院23家，实现"一街镇一社区卫生服务中心" [8] - 普惠托位占比74.8%，现有托位数6227个 [7] 城市环境建设 - 森林覆盖率35.56%，拥有143个公园和1.53万公顷森林 [9] - 空气质量连续十年城六区最优，地表水优良比例首次达100% [9] - 建成滨水慢行道路80.9公里，水面达278公顷 [9]

公司概况 - 商米科技是安卓端BIoT解决方案领域的头部企业，专注于智能商用硬件设备，服务全球200多个国家和地区 [2][11] - 公司创始人林喆从POS机起家，获得小米、美团、蚂蚁集团等科技巨头支持，目前持股38.84%但拥有82.35%投票权 [2][11] - 2024年全球市占率约11%，略高于第二名1个百分点，面临激烈市场竞争 [19][20] 业务模式 - 收入高度依赖硬件销售，智能设备收入占比近三年均超98%，PaaS平台及定制服务占比不足2% [16][17][18] - 主要产品包括智能台式设备、移动设备和金融设备，2024年收入占比分别为27.8%、23.4%和42.3% [18] - 采用代工生产模式，与约30家第三方制造商合作，自有工厂产量占比很小 [23][26] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为34.04亿、30.71亿和34.56亿元，2023年同比下降9.8%后2024年恢复12.6%增长 [14][15] - 同期净利润1.6亿、1.01亿和1.81亿元，毛利率28.1%、26.7%和28.9%，低于行业均值32.8%-34.72% [14][19] - 2024年大额分红1.51亿元，占全年利润83.4%，同期杠杆率从2022年17.9%升至51% [12][13] 客户与市场 - 客户数量连续下降，从2022年2506家降至2024年2262家，流失率9.7% [21] - 前五大客户收入占比42.3%、28.8%和41.1%，客户粘性不足，2022年第一大客户次年即退出前五 [21][22] - 服务全球前50大食品饮料企业超70%，中国餐饮百强覆盖率超70%，连锁百强超60% [11] 风险与挑战 - 应收账款从2022年4.06亿飙升至2024年10.49亿，周转天数从36天增至89天 [27] - 代工模式导致毛利率低于同行，且存在生产管控风险 [19][26] - 曾冲刺科创板IPO未果，被问询科创属性、生产模式等问题 [14][26]

公司战略与活动 - 公司以"吾悦爱江苏"为主题，整合省内46座吾悦广场资源，将广场升级为承接球迷服务、城市情感、文旅消费的"第二主场"[2] - 公司敏锐捕捉"苏超"热点，从应援到营销升级为"主场"官方合作商，实现从"关注"到"服务"的深度绑定[3] - 公司打造"苏超全民嘉年华"城市盛事，依托46座吾悦广场规模优势，策划涵盖餐饮、零售、娱乐等多维度的沉浸式消费体验[3] - 公司统一开展五大系列活动：承接球迷服务需求、设置直播观赛专区、提供应援服务、推出免费停车及观赛赠饮福利、设置主会场免费接驳[4] - 公司基于城市特色进行差异化运营，46座吾悦广场自主开展延展活动如"'吃喝玩乐'大礼包"、"助威品牌联动"等[4] 商业布局与规模 - 公司在江苏形成覆盖13城、46座吾悦广场的深度布局[3] - 公司于6月27日在常州布局的武进吾悦广场焕新开业，以建筑空间革新、品牌级次跃升、待客服务臻享为核心进行整体提升[6] 商业模式创新 - 公司通过"体育+商业"融合模式，将体育精神与商业价值在全民狂欢中完美融合[3] - 公司深度探寻城市人文情感价值，构建商业空间与城市文化的情感连接，诠释"与人欢喜"的价值主张[5] - 公司积极对接政府资源，与江苏13市"凭票根享文旅优惠"政策形成呼应，实现公共政策与商业服务的有效衔接[5] 品牌与营销 - 公司通过"哪有苏超赛场，就有吾悦广场"等醒目标语彰显作为江苏本土企业的参与热情[3] - 公司与当地主流媒体、自媒体平台深度合作，通过赛事报道、活动预告、现场直播等多种形式放大活动声量[5] - 公司展现了一套敏捷、高效的响应与执行机制，从总部战略联动到区域高效协同再到各广场精准对接[6] 行业影响 - 此次活动为区域消费市场注入强劲动能，带动周边消费业态的爆发式增长[2][3] - 公司通过创新"体育+商业"融合模式，有望将吾悦广场打造成为城市服务枢纽的新典范[6]

项目概况 - 北京亦庄万象汇是华润置地在亦庄新城打造的首个大型商业综合体项目，总建筑面积达约18.8万㎡，为当前北京体量最大的万象汇 [1] - 项目定位为"逸生活 趣万象"，旨在打造融合现代科技与生态理念的"城市森林会客厅" [4] - 项目将引入约360+品牌，包括华润万家高端精品超市、万象影城等自营旗舰，并融入"万象会"高端会员体系 [4] 战略意义 - 项目填补亦庄东部高品质商业空白，推动区域功能升级，助力亦庄打造北京产城融合新典范 [2] - 华润置地基于"城市投资开发运营商"战略定位，依托五大核心能力前瞻性布局北神树城市新极 [2] - 项目标志着亦庄商业发展迈入全新阶段，是擎动区域商业能级跃升的里程碑 [1] TOD开发模式 - 采用超级万象TOD开发模式，与地铁17号线北神树站无缝衔接，实现"轨道+商业+社区"融合发展 [3] - TOD模式将显著改善区域交通状况和生活便利度，推动交通枢纽向生活枢纽的质变跃迁 [3] - 项目作为北神树区域城市功能完善的关键一环，将提升区域宜居宜业水平并带动周边住宅价值 [3] 区域发展影响 - 项目开工同期，区域配套持续升级包括北师大附中纳入经开区学籍管理、体育公园开放等 [3] - 北神树正以日新月异的速度焕发全新城市界面，城市能级逐步兑现 [3] - 项目承载着推动北京东部崛起的战略使命，是催化区域资源聚合与价值飞跃的能量核 [3] 商业特色 - 设计特色包括地下创意街区、露天树下市集、楼顶空中花园等创新空间 [4] - 强调"松弛感游逛体验"，通过自然、历史与现代科技混搭创造舒适购物环境 [4] - 作为华润置地在北京的第八座万象汇，项目将重新定义亦庄新商业时代 [5]

港股医疗板块表现 - 中证港股通医疗主题指数(932069)强势上涨2 89% 成分股康方生物(09926)上涨10 16% 百济神州(06160)上涨9 17% 科伦博泰生物-B(06990)上涨8 05% 泰格医药(03347)和金斯瑞生物科技(01548)等个股跟涨 [1] - 港股医疗ETF(159366)上涨2 00% 冲击3连涨 最新价报1 38元 场内价格创新高 [1] - 港股医疗ETF近5日涨幅8 49% 20日涨幅14 90% 60日涨幅33 85% [2] 医疗细分板块表现 - CAR-T板块上涨6 89% 未盈利生物板块上涨6 23% CRO板块上涨5 19% 抗肿瘤板块上涨4 39% 创新药板块上涨4 20% [3] - 生物医疗板块上涨3 79% 医疗耗材板块上涨2 74% 智能电视板块上涨5 56% [3] - 香港零售板块下跌1 80% 智能终端板块下跌1 56% 黄金珠宝板块下跌2 26% [3] 行业动态与政策 - 2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整正式启动 首次新增商保创新药目录 [3] - 药明康德披露2025年半年度业绩预告超市场预期 CXO板块集体上涨 国内生物医药投融资处于改善初期 [4] - AI制药加速研发流程 ADC等高壁垒品种加速外包趋势 CDMO景气度提升更具可持续性 [4] AI医疗发展 - AI医疗技术从单模态单任务向多模态融合转变 大模型应用显著提升医疗场景智能化水平 [4] - AI辅诊系统在三甲医院渗透率达89% AI药物研发大幅缩短研发周期 健康管理领域仍处早期阶段 [4] - 海外巨头加速布局AI医疗 国内企业如DeepSeek推动技术渗透 AI医疗产业和投资热度将持续上升 [4] 医疗器械与中药行业 - 2025年下半年医疗器械和中药行业将迎来业绩拐点 重点关注医疗设备、AI医疗、脑机接口等新技术方向 [5] - 医疗设备板块受益于以旧换新政策和库存出清 业绩有望反弹 高值耗材集采影响逐步减弱 基本面好转 [5] - OTC和精品中药受益于库存周期改善和政策支持 创新中药在政策利好下迎来商业化放量 [5] 中证港股通医疗主题指数 - 中证港股通医疗主题指数从港股通证券范围内选取50只业务涉及医疗器械、医疗商业与服务、制药与生物科技服务等领域的上市公司证券 [6] - 截至2025年6月30日 前十大权重股合计占比57 7% 包括药明生物(02269)、京东健康(06618)、阿里健康(00241)、药明康德(02359)等 [6]

经济运行态势 - 济南市属企业上半年经济运行保持总体平稳态势 为全市发展大局提供有力支撑 [1] 下半年重点工作部署 年度目标冲刺 - 实施"一企一策"精准调度 深挖增长潜力 狠抓降本增效 [3] - 推动传统产业巩固优势 新兴产业加速突破 扎实推进高质量稳增长 [3] 产业转型方向 - 市政公用类企业向民生服务商转型 提升服务能级 运营模式和用户体验 [3] - 工程建设类企业向城市运营商转型 重构业务链 盈利模式和能力体系 [3] - 园区开发类企业向产业投资商转型 实现角色 评价和功能转变 [3] - 金融投资类企业向资本运营商转型 提升资本撬动 价值发现和风险管控能力 [3] - 商业竞争类企业向科创型企业转型 促进技术 产业 创新 市场 人才与项目精准对接 [3] 风险防控措施 - 严控债务风险 将债务管理纳入核心决策 加强数字化预警和资金集中管理 [3] - 构建安全生产风险分级管控和隐患排查治理双重机制 杜绝重特大事故 [3] - 联防联控维护大局稳定 重点关注改革矛盾风险 完善应急预案 [3] 投资与项目管理 - 严控投资方向 聚焦主责主业 加强前期可研和风险评估 [3] - 强化投后管理 定期评估效益风险 分类处置投资项目 重点整治参股管理问题 [3] - 狠抓项目建设 强化融资保障 确保"项目提升年"取得实效 [3] 责任落实机制 - 企业主要负责同志扛起"第一责任人"职责 亲自调度重点难点工作 [4] - 班子成员分兵把口 落实包保机制 强化压力传导 [4] - 建立台账挂牌督战 严格以实绩定奖惩 对落实不力者严肃追责 [4]

武汉利济大厦拍卖案例 - 位于硚口区黄金地段的利济大厦历经七次流拍后以4760万元成交，仅为评估价1亿元的一半，折合单价仅2000多元/平方米 [1] - 大厦总建筑面积超2万平方米，附带未登记地下室，地理位置优越但拍卖现场仅一人参与且无竞争 [1] - 静态租金回报率约3%，每平方米年租金不足百元，远低于武汉核心商圈平均水平 [1] 租金回报率低迷原因 - 现有租约签订较早且硬件设施、物业管理水平存在短板，前身医院属性限制商业价值释放 [2] - 产权结构复杂，被分割为30多户且部分存在代持现象，增加交易成本和法律风险 [2] - 土地为划拨用地，需补缴数百万土地出让金，叠加税费和翻新成本后真实回报率或不足2% [2] 商业地产行业现状 - 政策调控收紧与融资环境恶化导致市场预期转变，商业地产运营难度高于住宅 [3] - 线上消费崛起和消费行为改变对传统商业模式构成挑战，需专业团队和稳定现金流支撑 [3] - 基本面薄弱且回报率低的项目将面临困境，市场理性回归有利于行业长期健康发展 [3] 投资价值分析 - 表面低价隐含补缴费用、改造投入等隐性成本，实际投资吸引力大幅降低 [2][3] - 后续需通过重新定位、租户结构优化等专业化运营提升盈利能力，否则可能亏损 [3] - 案例反映当前市场复杂性，投资者需更理性评估基本面和现金流可持续性 [4]

暑期促消费活动 - 北京市围绕精品购物、精致美食、精彩旅游、精美展演四大领域开展促消费活动 [1] - 将举办500余项特色活动 联动16区、经济技术开发区及重点商圈、景点 [1] - 重点商圈、大型商场、博物馆等单位将开展百余项夏日消费季活动 [1] - 步行街、重点商圈等企业联合国际精品、国货潮品品牌开展惠民促销 [1] - 结合消费品以旧换新政策 助力汽车、家电等大宗商品消费 [1] 文商旅体融合 - 文商旅体多业态融合成为北京提振消费的发力点 [2] - 北京市出台《北京市深化改革提振消费专项行动方案》 [2] - 挖掘文娱消费新内涵 深化"演艺之都""博物馆之城"建设 [2] - 鼓励历史文化场所活化利用 推动会馆、园区等建设文化新空间 [2] - 支持线上演出、在线观展、直播拍卖等新业态发展 [2] 消费提质升级 - 通过"购在中国"系列活动推动消费提质升级 [2] - 以政策赋能、场景创新和品牌培育为抓手 [2] - 契合商务部"季季有主题、月月有活动"的要求 [2] - 通过多元业态融合助力打造特色消费地标 [2]

业绩表现 - 公司2025年上半年预计归属于上市公司股东的净利润为450万元至650万元，实现扭亏为盈，2024年同期亏损4427.46万元，一年内填补5000万亏损额 [1] - 2025年上半年扣非净利润预计亏损5000万元-9000万元，较2024年同期的亏损1.85亿元收窄超一半 [1] - 2025年上半年基本每股收益预计0.00025元/股–0.00036元/股，去年同期为亏损0.0023元/股 [1] - 2024年一季度单季亏损收窄至629万元，同比降幅高达95.18%，经营活动现金流量净额从-4527.68万元改善至-1426.37万元 [2] 业绩改善原因 - 公司践行"实业+资本"双轮驱动战略，整合优质资产及业务，推进商业运营、商贸物流、商品贸易三大主业协同发展 [1] - 优化调整产业布局，转让子公司易生大集投资发展有限公司股权产生投资收益，加强应收款项催收及考核，推进减债化债 [2] - 整合存量业务和4月起并表的北京新合作商业发展有限公司资源，深耕供销体系内协同潜力 [2] 业务转型与优化 - 存量百货资产业务通过"业态焕新+场景升级"策略调整，民生百货骡马市店转型为"星悦MALL"，以"潮流二次元+西安历史文化"为主题开业 [3] - 业态焕新与场景升级预计显著提升租金收益与客流转化效率，结合政策红利与消费复苏趋势成为业绩增长动力 [3] - 围绕地方特色产业优势打造综合型物流园，推动存量土地开发及可售物业去化，实现资金良性循环 [5] 外延式并购与协同效应 - 2025年4月完成对商业发展51%股权的收购，该公司业务覆盖商业网点建设与运营、商贸物流、大宗商品贸易，与公司三大主业协同 [4] - 商业发展是平急两用人防工程领军企业，管理"星悦茂"智慧商业项目超100万平方米，签约集采集配中心项目近2000亩 [4][5] - 商业发展人防地下商业街与公司原有百货购物中心、商超连锁形成业务协同，商贸物流项目与原有物流园形成区域互补 [5] 未来战略规划 - 构建基于城乡商品流通、日用品下乡、农产品进城的生态圈，发挥资本作用，通过产业协同与整合凸显供销体系双向流通作用 [6] - 推动重点区域存量土地开发及可售物业去化，实现资金良性循环与滚动发展 [5]

基金产品概况 - 基金简称永赢高端装备智选混合发起，主代码015789，运作方式为契约型开放式，合同生效于2022年7月15日 [1] - 报告期末基金份额总额为691,393,948.39份，其中A类份额138,536,669.50份，C类份额552,857,278.89份 [1] - 投资目标聚焦高端装备主题资产，通过大类资产配置策略实现中长期稳健增值，业绩比较基准为中证高端装备制造指数收益率×70%+中证港股通综合指数收益率×10%+中债综合指数收益率×20% [1] 财务表现与投资组合 - 2025年二季度A类份额净值增长率为4.80%，超越业绩基准4.13个百分点；C类份额净值增长率为4.69%，超越基准4.02个百分点 [2][4] - 股票仓位占比92.47%，总资产529,137,801.14元，其中制造业占比84.04%，信息技术服务业占比10.28% [5] - 前五大重仓行业为军工(13.08%)、银行(12.62%)、通信(12.30%)，表现优于建材(-0.62%)、汽车(-1.54%)等落后板块 [2] 投资策略与行业聚焦 - 核心配置卫星互联网产业链，二季度板块回暖带动A类份额上涨4.8%，主要受益于军工订单回暖及星网/G60星座组网进展 [2] - 重点布局卫星制造、运营、应用等高价值量环节，当前卫星发射成本较高制约发展，相关标的布局较少 [2] - 三季度关注三大方向：星座招标进度、可回收火箭技术突破、终端应用场景拓展（低空/手机/汽车/机器人） [2] 基金管理与运作 - 基金经理张璐拥有10年证券从业经验，曾任东方证券量化研究员，现任永赢基金指数与量化投资部基金经理 [4] - 基金管理人永赢基金与托管人招商银行均声明运作合规，报告期内未发现异常交易或利益输送行为 [4] - 发起式基金固有资金持有份额10,001,800份，占总份额1.45%，承诺持有期不少于3年 [6] 市场观点与产品定位 - 智选系列定位新质生产力工具型产品，具有高成长性与高波动特征，建议投资者分散配置并采用定投策略 [3][4] - 卫星互联网被视为大国博弈关键领域，兼具技术自主可控与经济内循环双重战略价值 [2] - 当前产业链处于极早期阶段，需警惕政策调整与技术迭代风险，建议卫星仓位占比不宜过高 [3][4]