股权转让事件 - 浙江省土产畜产进出口集团有限公司拟公开挂牌转让其持有的德邦基金20%股权，转让底价为1.28亿元[2] - 此次为浙江土畜集团第二次寻求转让该部分股权，首次挂牌在2025年6月27日，彼时转让底价为1.42亿元，本次底价较前次下降约10%[2][3][5] - 作为德邦基金的另一股东，德邦证券股份有限公司未明确表示放弃行使优先购买权[5] - 公司表示此次仅涉及非控股股东的股权调整，不会干扰公司的正常运营[6] 公司财务表现 - 2024年全年，公司实现营业收入2.22亿元，净利润1332.45万元[5][6] - 2025年前五个月，公司实现营业收入6485.11万元，净利润出现1123.78万元的亏损[5][6] - 截至2024年末，公司资产总计8.77亿元，所有者权益6.03亿元[6] - 截至2025年5月31日，公司资产总计7.28亿元，所有者权益5.91亿元[6] 公司基本情况与管理规模 - 德邦基金成立于2012年3月27日，总部位于上海，注册资本5.9亿元人民币[7] - 公司股权结构简单，德邦证券股份有限公司持股80%，浙江土畜集团持股20%[6][7] - 公司公募管理规模近年来显著增长，截至2025年末达到696.73亿元[7] - 公司公募管理规模从2018年末不足百亿稳步上升，2022年末、2023年末、2024年末规模分别为261.21亿元、515.51亿元和576.05亿元[7] - 公司权益类基金规模实现跨越式增长，从2024年末的46.77亿元跃升至2025年末的204.74亿元[7] 公司治理与人事 - 公司强调将持有人利益置于战略高度，持续优化公司治理，坚持价值投资与长期投资理念，并提升投研能力与产品线竞争力[8] - 公司于2025年2月14日发生高管变更，左畅因工作调整不再担任董事长，由德邦证券总经理、财务总监武晓春暂时代理[8]

核心观点 - 报告认为，短期内债市仍由“钱多”逻辑主导，大概率维持震荡偏强格局，交易策略应从做多Beta转向挖掘Alpha，例如做平收益率曲线[57] - 但展望未来一个季度，债市的核心矛盾可能从资金超预期宽松切换至物价回升与名义增长修复，需关注央行“地量”逆回购后资金利率的收敛程度及二季度名义增长修复的线索[57][60] 1. 如何理解央行“地量”逆回购？ - 2026年4月1日至10日，央行连续七个交易日进行“地量”逆回购操作，除4月3日和10日分别操作10亿元和20亿元外，其余5天操作金额均为5亿元[8] - 央行此举核心原因并非收紧流动性，而是因银行体系流动性已较为充裕、机构对央行短期资金需求下降，央行意在将资金利率引导至政策利率附近运行[3][8] - 复盘2020年至2025年，央行实施“地量”逆回购往往带有风险提示信号，通常在操作开始后半个月至一个半月内资金利率抬升、债市出现调整，且资金抬升早于债市调整约2-7个日历日[3][10] - 本轮“地量”操作后，资金利率大概率收敛，DR001、DR007难以进一步宽松，本周两者已开始回升，且R与DR利差走扩，资金市场或已对此有所反应[3][22] 2. 当前通胀预期回升对经济是好事还是坏事？ - 2026年3月通胀数据呈现“CPI偏弱、PPI明显回升”的分化特征：CPI同比1.0%，较前值1.3%回落；PPI同比由-0.9%回升至0.5%，环比上涨1.0%[29] - 中性情景下，假设未来1年油价从90美元/桶回落至70美元/桶，预测2026年4月、5月PPI同比增速或分别达到0.65%、1.10%，CPI同比增速或分别达到1.00%、1.05%，呈现温和通胀情形的概率较高[3][29] - 通胀温和回升对经济的影响总体偏正面，历史数据显示PPI同比增速与企业毛利润增速相关系数达48%，3月企业生产经营活动预期走高，价格弹性对其可能有积极影响[3][36][38] - 二季度财政发力保持较快节奏，已对基本面产生传导效果，基本面修复进程预计延续，需重点关注经济和名义增长修复情况，可观察PMI价格指数差、固定资产投资（尤其是基建和制造业投资）、以及居民短贷与企业中长贷等指标[3][46][48][51][52] 3. 债市策略 - 当前债市核心分歧在于短期“钱多”逻辑与二季度“物价回升、名义增长修复与供给抬升”因素之间的主导权切换[3][57] - 短期内，“钱多”逻辑仍在支撑市场，因央行一季度货币政策委员会仍强调“继续实施适度宽松的货币政策”，且“地量”逆回购后资金利率未大幅抬升，3月通胀未超预期，票据利率下行反映信贷不强，在缺乏新强利空催化前，债市大概率震荡偏强[57] - 交易策略倾向于围绕曲线和品种利差挖掘Alpha，例如多15年或30年现券空10年国债期货以做平曲线但不抬久期[57] - 多空博弈将持续，但最终会选择方向，债券做多空间可能有限，进一步回调需要新的催化剂，2季度出台的经济、金融数据可能是主要看点[3][60] - 未来一个季度，债市核心矛盾可能从资金超预期宽松切换至物价回升与名义增长修复，其传导链条为：物价回升与名义增长修复 > 资产配置再平衡 > 货币财政协同（投短钱+发长债）[3][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年股强债弱与存款搬家驱动固收 + 基金规模高增，机构资金是核心推手，受限于转债市场供给收缩与基金扩容，固收 + 基金转债持仓占比被动下降，结构上向电力设备与电子等A股强势行业集中 [1] - 过去一周中东地缘冲突阶段性缓和，市场风险偏好回升，转债市场跟随权益市场同步修复回升，但地缘冲突后续演进不确定、油价带来通胀压力、转债市场估值高位，建议策略以防守为主，布局价值风格个券 [2][11] 各部分总结 转债周度思考 - 过去一周中东地缘冲突缓和，市场反弹，中盘与小盘指数涨幅超3%，大盘指数涨0.34%，高价指数涨6.7%，核心驱动是美伊停火谈判，避险情绪缓解，全球风险资产上行，国内转债市场修复，但后续仍需防守，布局价值风格个券 [2][11] - 近一周转债市场震荡修复，波动率风格全线收红，动量风格分歧大，行业板块分化，整体呈现温和修复与极端分化并存特征，建议坚持防守反击策略，警惕高偏离度品种，配置错杀品种 [12] 2025年固收 + 基金情况 - 2025年固收 + 基金规模6万亿，较2024年提升32%，主要由偏股混合型和二级债基贡献，机构持有净值增量高于个人投资者，下半年增持加快，本轮扩容推动流动性风格转债阶段性占优，后市建议侧重价值风格转债 [3][14] - 2025年固收 + 基金转债持仓占比为4.07%，同比下降1.18%，是固收 + 规模扩容与转债市场供需失衡结果，部分产品止盈或转向利率债，灵活配置等基金减持，可转债和一级债基增持 [24] - 2025年固收 + 基金集中增配电力设备、电子和基础化工等行业可转债，增持金额分别达94亿元、67亿元与51亿元 [4][29] 可转债行情方面 可转债行情方面 - 未提及新内容 转债个券方面 - 展示了近一周个券涨跌幅前十名和后十名 [36][38] - 列出了各可转债指数近一周、近两周等不同时间段的涨跌幅情况 [37] 转债估值方面 - 展示债性、平衡性、股性可转债及不同平价可转债的转股溢价率估值走势 [40][42][46][48] 转债价格方面 - 展示高价券占比走势和转债价格中位数情况 [50][52]

公募基金一季度调仓路径与策略 - 首批公募基金一季报开始披露，基金经理在保持均衡配置的同时，正积极向新质生产力方向调仓，AI产业链下游应用、卫星通信及商业航天等成长赛道成为加仓重点，量化策略也加速进化，深度纳入地缘风险、大宗商品流动性等宏观因子 [1] AI产业链获主动权益基金加仓 - 金信核心竞争力基金一季度将前十大重仓股全面更换，从消费股转向软件服务、通信服务方向的AI应用股，网宿科技、宏景科技、大位科技分别位列第二、三、四大重仓股 [2] - 该基金在保持金融、公用事业等低估值价值板块作为基础配置的同时，适度参与了AI基础设施建设及AI下游应用中的结构性机会，对AI相关方向保持参与但严格控制仓位集中度 [2] - 基金经理认为AI领域正呈现上游基础设施与下游应用共同发展的态势 [2] 卫星通信与商业航天成为布局重点 - 金信景气优选混合基金主要聚焦于卫星通信、商业航天等细分领域，一季度增加了卫星通信零部件、太空光伏等细分领域的配置 [3] - 该基金加仓了信科移动、长江通信、国博电子等个股 [3] - 基金经理认为，“十五五”规划纲要提出加快建设航天强国并统筹建设卫星通信、导航、遥感系统，加快低轨卫星互联网组网，因此卫星通信、商业航天在“十五五”时期有望迎来重要发展机遇，大飞机、军用AI等新军工产业方向也值得期待 [3] 量化基金模型优化与策略调整 - 德邦沪深300指数增强基金截至一季度末股票仓位为37.47%，前三大重仓股为宁德时代、贵州茅台、紫金矿业，该基金自2月12日成立以来采取稳健建仓策略 [4] - 金信量化精选灵活配置基金继续以量化多因子模型为基础，在“时空间训练”框架下深度融合“拐点”预测学习模块，该模块融合产业链高频数据、政策文本情绪、资金流异常波动、地缘事件风险信号等多维另类数据 [5] - 针对2026年一季度市场特征，该模型进行了适应性优化，在拐点学习模块中增加了政策文本情绪的实时权重调整机制，并进一步纳入了地缘政治风险指数和全球大宗商品流动性指标 [5] 货币基金操作趋于谨慎 - 德邦德利货币B是2026年一季度业绩最好的货币基金，一季度债市呈震荡走势，10年国债收益率在1.80%—1.90%区间内反复拉锯，3月油价飙升推升通胀预期导致长端收益率上行，资金面宽松则支撑短端持续下行 [6] - 该基金提高了短端资产仓位，一季度末“30天以内到期资产”占基金资产净值比达到41.92%，大幅超过2025年四季度末的24.21% [7] - 该基金报告期末的投资组合平均剩余期限为88天，比2025年四季度末的117天进一步缩短 [7] - 基金经理展望二季度，认为市场核心矛盾仍在外部地缘局势，在局势明朗前市场情绪将保持谨慎，同时二季度是经济基本面修复观察期，叠加4月中或公布超长期国债发行计划，后续波动率可能进一步抬升 [6]

市场资金流向与配置特征 - 近一个月市场行情反复波动，风险偏好回落，资金配置思路趋于谨慎，由进攻型资产向防御型资产切换[2][3] - 近一个月债券ETF申赎净流入约335亿元，管理规模升至7651亿元，资金持续流入态势明显[3] - 近一个月债券ETF成交额达到5.3万亿元，显著高于其他类型ETF，反映资金通过其进行流动性管理与仓位调整的需求上升[3] - 与之对比，权益类ETF整体承压，近一个月行业主题ETF和宽基指数ETF分别净流出602亿元和372亿元[3] 债券ETF具体产品表现 - 资金主要流向信用资质较高、收益相对稳定的债券品种，中证短融指数、上证城投债指数、中证AAA科技创新公司债指数等相关产品规模增长均超过50亿元[3] - 海富通短融ETF和海富通城投债ETF规模增长均超过100亿元，成为本轮资金流入的主要承接载体[4] - 嘉实科创债ETF和南方科创债ETF规模增长也超过20亿元，反映出科创债等细分领域获得资金关注[4] 机构对债市环境的研判 - 当前债市运行环境受多重因素交织影响，短期流动性扰动与中期基本面变化并存，配置思路整体仍以防御为主[5] - 短期需关注4月税期、财政支出节奏和债市供给压力带来的资金结构性偏紧对中短久期产品的扰动[5] - 中期债市面临通胀中枢上移、供给压力、国内基本面复苏信号明显等因素的扰动，压制长端债券情绪[6] - 央行公开市场操作体现对流动性的呵护，同时地缘局势反复与宏观数据真空期预计使市场风险偏好维持谨慎[5] 机构配置策略建议 - 整体配置思路偏防御，中短久期票息策略或仍为主线[2][6] - 操作上考虑以中短久期票息策略为主，紧密跟踪地缘冲突进展及海外是否进入衰退交易[6] - 债券ETF市场整体或呈现维持当前久期策略、规模向防御品种倾斜的特征[5] - 货币政策延续适度宽松基调，债市仍面临较好的流动性环境[5]

A股指数基金的主要类型 - 指数基金在A股有4种主要类型 [5] ETF指数基金 - ETF指数基金精准复制指数 在股票账户内买卖交易 追踪指数紧密 按照指数规则挑选股票 [6] - ETF的优势是交易灵活 在股票交易时间可随时买卖 [6] - ETF基金目前以机构投资者为主 散户占比不高 但散户接受度在逐渐提升 [6] LOF基金 - LOF基金投资方式非常灵活 是交易方式最多的基金之一 可场外申购赎回 也可在股票账户内买卖交易 甚至可场外场内互相转换 [7] - LOF基金最鲜明的特点是场内、场外代码相同 买到的基金一样 [7] - LOF基金玩法最多 因为场内场外可互相转换 还可做套利交易 [7] - ETF和LOF基金因可在股票账户里像股票那样买卖交易 也被称为场内基金 [7] 普通场外指数基金 - 普通场外指数基金是最常见的指数基金类型 直接投资指数对应的个股 [9] - 普通场外指数基金只能在基金销售平台申购 无法在场内买卖交易 [9] ETF联接基金 - ETF联接基金属于场外基金 从名字上可看出与ETF有很大关系 [10] - 投资者申购ETF联接基金 联接基金拿到钱再去买场内的ETF 类似于“代购” 方便没有股票账户的投资者 [11] - 国内股票账户大约2亿多 但基金账户有7亿多 很多投资者不熟悉购买场内基金 更熟悉从支付宝或银行等场外申购 [12] - 基金公司一般发行一只ETF后 也会开发对应的ETF联接基金 若为同一基金公司出品 ETF联接基金不得对持有ETF部分收取管理费 不涉及双重收费 [13] 投资建议 - 从投资价值角度 4种类型指数基金都是追踪指数 投资都参考指数的估值 [13] - 如果是刚开始接触指数基金 建议从场外基金开始入手 即场外普通指数基金和ETF联接基金 [13] - 等熟悉指数基金规则后 再考虑ETF基金 [14]

基金经理桂跃强离职事件与争议 - 泰康基金基金经理桂跃强于2026年4月1日因健康原因离任，并卸任所管6只基金产品，结束了近15年的基金经理职业生涯[4] - 市场传闻桂跃强在任职期间，通过配偶账户重仓科技股并浮盈超过5000万元，但其管理的公募基金产品却陷入深度亏损，形成“自己吃肉、基民吃面”的利益错位[3][6] - 桂跃强是泰康基金权益投资的核心人物，拥有近15年从业经验，2015年加入公司，管理规模在2021年一度超过200亿元[7] 基金经理桂跃强的业绩表现 - 桂跃强早年管理的部分产品业绩亮眼，例如泰康弘实3月定开混合任期回报为82.34%，泰康宏泰回报混合任期总回报为68.32%[8] - 然而，其近年管理的偏股基金业绩表现不佳，泰康优势企业A任职回报为-36.91%，泰康蓝筹优势任职回报为-8.65%，均跑输基准并在同类产品中排名靠后[9] - 业绩持续低迷导致投资者赎回，截至离任，桂跃强在管规模大幅降至61亿元，较其巅峰期的200亿元缩水了70%[10] 基金持仓与个人投资的背离 - 桂跃强管理的公募基金产品（如泰康蓝筹优势、泰康优势企业）长期重仓白酒、家电等价值蓝筹股，与2024年“924”以来的科技牛市行情严重偏离[14] - 其个人（通过配偶账户）却重仓科技股并获利丰厚，这种“个人账户重仓科技股、公募仓位死守白酒股”的做法引发了投资者对其职业操守的质疑[14][15] - 从合规角度看，基金经理个人及亲属投资需事先申报，且其公募产品坚持合同约定的价值投资方向，看似符合基金契约与监管对“风格漂移”的约束，但巨大的收益落差损害了投资者信任[15][16] 泰康基金的权益业务困局 - 桂跃强的离任使公司权益投研能力承压，其管理的产品业绩折戟也反映出公司在权益业务领域面临的问题[17] - 截至2026年一季度末，泰康基金总资产规模为1615亿元，较2025年末缩水28亿元[17] - 公司产品结构变化剧烈：货币基金规模从2024年二季度末的300亿元增至目前的600亿元；被动指数基金从2024年的约100亿元增至目前的300亿元；而混合型基金规模相比2021年6月末的352亿元则缩水了44.6%，至去年末仅195亿元[17] - 近一年，泰康基金混合型基金业绩表现低于行业平均数和中位数，整体排名位于行业中下游[19] 投资者利益与费用问题 - 尽管桂跃强管理的基金业绩亏损，但基金公司仍收取了高额管理费，据统计，2024-2025两年间，泰康优势企业获得管理人报酬超过2000万元，泰康蓝筹优势获得管理人报酬超过700万元[16] - 事件引发了投资者对基金公司合规管理及投资者利益保护的广泛质疑，投资者在承受亏损的同时仍需支付费用，加剧了不满情绪[11][16][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 业绩稳定性是检验老将能力的核心指标，“大胜小输”是多数长期绩优老将的制胜关键，这类老将受机构投资者欢迎 [3] - 25M8 后权益市场波动率显著放大，老将在波动放大环境下投资价值凸显 [23] - 平安、万家、易方达、工银瑞信、博时、南方等基金公司老将管理规模 200 亿以上，平均业绩回报和年度胜率靠前 [38] 各部分总结 穿越牛熊的常青树：权益老将投资价值几何 - 2025 年众多老将受市场关注，投资者认可绩优老将配置价值 [8] - 业绩稳定性是检验老将能力的核心指标，长期表现突出的老将大多年度表现胜率高，达成 100% 胜率较罕见，“大胜小输”是制胜关键 [11] - 符合“大胜小输”特征的老将受机构投资者欢迎，源于投资需求和产品稀缺性 [20] - 2025 年以来主动权益超额收益回归，25M8 后市场波动率显著放大，老将在波动放大环境下表现更稳定，“大胜小输”老将业绩延续稳定性 [23] 基金公司维度：哪些基金公司旗下老将长期表现出色 易方达基金 - 旗下绩优老将数量多、风格各异，业绩走势区分度明显 [41] - 老将深耕自身风格赛道，鲜有漂移，形成全面权益产品线，在赛道内持续创造超额收益 [55] 平安基金 - 旗下多位老将长期表现出色，2025 年以来部分老将业绩领先，投资风格多元 [56] - 老将构建灵活主动的行业配置投资框架，公司老将数量多、投资方向各异，公司给予基金经理改进投资框架的空间 [73] 工银瑞信基金 - 旗下老将储备数量多，任用和培养时间长，多数老将由公司长期培养 [74] - 半数以上老将 2020 年以来年化业绩超 12%，非赛道型老将长期业绩稳定领先，部分老将除行业轮动外还会进行仓位择时 [78]

基金业绩与市场表现 - 基金成立超过13年，累计回报达123.95%，折合年化收益为6.09%，远超同期38.89%的业绩基准 [5] - 自2017年至2025年连续九个完整自然年度实现正收益，即便在市场剧烈波动的2018年与2022年也分别录得0.85%和0.05%的微正回报 [6][7] - 截至2026年4月初，基金近1年、3年、5年回报分别为5.36%、15.37%、27.55%，均大幅跑赢其业绩基准 [5] - 基金最大回撤基本控制在5%以内，提供了较低的回撤频率与幅度 [8] 资产配置与投资策略 - 基金长期维持“二八”比例框架，截至2025年末，债券资产占比80.5%，股票资产占比18% [9] - 债券持仓集中于金融债（37.8%）与中期票据（29.6%），前十大重仓债多为国债及大型银行永续债，高波动的可转债配置谨慎，仅占1.49% [13][15] - 不足两成的股票仓位布局于基本面扎实的价值蓝筹，如海康威视、潍柴动力、三一重工、海尔智家及中国平安等 [16][17] - 前十大重仓股合计仅占净值的5.73%，通过行业与个股的双重分散策略控制单一板块震荡对净值的冲击 [18] 基金规模与投资者结构 - 基金合并规模约为38.7亿元，流动性充裕 [19] - 自2020年起机构投资者占比显著抬升，截至2025年底，机构持有份额占比达68.7% [22]

近期市场回顾 - 2026年3月权益市场全面收跌，主要宽基指数尽数收跌，北证50、科创50、中证500跌幅居前，分别达-18.79%、-15.57%、-12.02% [1][6] - 行业表现分化，银行、煤炭、电力及公用事业涨幅靠前，分别为3.82%、1.41%、0.14%，而有色金属、钢铁、国防军工跌幅较深，分别录得-17.43%、-15.71%、-15.59% [1][6] - 市场下跌主因中东局势升级导致霍尔木兹海峡通行量下降、油价飙升，打破了全球对美联储降息的预期，引发流动性收紧预期下的通胀乃至滞胀交易，风险偏好急剧下降 [1][6] - 债券市场表现较好，纯债基金类指数单月表现较好，万得中长期纯债型基金指数、万得债券指数型基金指数、万得短期纯债型基金指数分别收涨0.29%、0.28%、0.22% [7] - 受权益市场拖累，一级债基、二级债基和可转债基金相关指数分别录得-0.46%、-1.56%、-8.97% [7] - 基金风格指数全面收跌，价值、均衡、成长基金指数分别录得-3.64%、-6.14%、-9.61%，大盘、小盘基金指数分别录得-5.15%、-11.31% [8] 主动权益基金配置思路 - A股市场运行的核心逻辑是盈利修复进度和产业升级，配置可参考涨价、景气、能源自主三大方向 [2][11] - **涨价方向**：年初经济增长势头可能在地缘冲突缓解后延续，部分传统周期性行业的价格上涨是未来值得挖掘的投资线索 [2][12] - **涨价方向**：全球各国效仿中国进行能源独立建设和再投资，全球再工业化将刚性抬升工业金属的需求中枢 [2][12] - **景气方向**：美伊冲突暂时压制了AI表现，但随着Agent工具出圈，大模型的Token流量保持陡峭增长，单位流量收费价格高说明算力紧缺 [2][13][14] - **景气方向**：AI需求正扩散至半导体全行业，模拟、功率、封测及晶圆制造环节产能开始紧张，涨价逻辑开始兑现，相关环节相对估值较低 [14] - **能源自主方向**：能源危机是能源结构转型的契机，未来新能源受益于能源多元化、供应反脆弱趋势，可能与传统能源一并成为重要战略资源 [2][15] - **能源自主方向**：中国风光储等新能源具备全球领先优势，预计将在这一历史机遇中拥有更广阔发展空间 [15] - 主动权益基金优选指数每期入选15只基金等权配置，核心仓位按价值、均衡、成长风格遴选并配平，轮动仓位本期重点关注受外资变动影响小、盈利预期稳定的方向 [16] - 自2023年5月11日指数构建至2026年4月7日，主动权益优选指数累计净值1.4942，相对中证偏股基金指数超额收益29.89% [18] - 自2026年3月12日报告发布至4月7日，指数收益率-5.48%，较中证偏股基金指数超额-1.28% [18] 固收类基金配置思路 - **纯债基金配置思路**：展望4月，债市久期进攻不确定性仍存，长端收益率受地缘政治扰动，当前久期不会做太多进攻 [3][21] - **纯债基金配置思路**：信用债票息性价比环比有所降低，过度下沉不可取，组合中选择兼有一定久期交易能力和中高信用票息配置的产品为更好选择 [3][21] - **纯债基金配置思路**：当前组合所配产品符合预期，具体到基金产品层面保持上期配置不变 [3][21] - 短期债基优选指数自2023年12月12日构建至2026年4月7日，累计净值1.0514，相对基准超额收益0.5984% [23] - 短期债基优选指数自2026年3月12日报告发布以来，收益率0.1844%，相对基准超额收益0.0581% [23] - 中长期债基优选指数自2023年12月12日组合构建至2026年4月7日，累计净值1.0802，相对中长期纯债基金指数超额收益0.7307% [26] - 中长期债基优选指数自2026年3月12日报告发布以来，组合收益率0.4365%，相对基准超额收益0.1528% [26] - **固收+基金配置思路**：低波、中波组合保持不变，高波组合适度更换偏成长且基金经理选股能力较强的产品 [4][30] - 低波固收+优选指数自2024年11月8日构建至2026年4月7日，累计净值1.0536，相对业绩比较基准超额收益4.0012% [33] - 低波固收+优选指数自2026年3月12日报告发布以来，组合收益率-0.4120%，相对基准超额收益0.1118% [33] - 中波固收+优选指数自2024年11月8日构建至2026年4月7日，累计净值1.0705，相对业绩比较基准超额收益4.4166% [34] - 中波固收+优选指数自2026年3月12日报告发布以来，组合收益率-1.1098%，相对基准超额收益0.0812% [34] - 高波固收+优选指数自2024年11月8日构建至2026年4月7日，累计净值1.0911，相对业绩比较基准超额收益5.2441% [36] - 高波固收+优选指数自2026年3月12日报告发布以来，组合收益率-1.3728%，相对基准超额收益0.4842% [36]