文章核心观点 - 广西壮族自治区通过深化实施营商环境改进提升行动，显著优化了区域营商环境，有效提升了企业“体感”，增强了企业投资与发展的信心，从而吸引了更多企业落户并促进了实体经济增长 [2][5][6] 营商环境优化举措 - **制度与品牌建设**：2025年广西深化实施营商环境改进提升行动，着力提升“营商广西·桂在便利”服务品牌，将重商、亲商、安商工作摆在突出位置 [2] - **重视各类企业**：广西重视包括国企、民企、大企业、小商户在内的所有经营主体，将每年11月1日定为“民营企业家日”，并通过召开各级会议释放促进民营经济发展的强烈信号 [3] - **项目推介机制**：建立向民间资本推介项目及协调服务保障机制，引导民间资本积极参与项目建设，包括国家“两重”建设和“两新”工作 [3] - **降低企业成本**： - 融资成本方面，2025年通过8场政金企对接活动促成授信超3500亿元，截至12月31日累计投放金融惠企财政贴息贷款1650.43亿元，惠及6.34万户（次）经营主体，降低融资成本17.6亿元 [4] - 经营成本方面，全区工商业平均到户电价每度电同比下降约0.0745元，并实施一系列减税降费及退税政策 [4] - **优化政务服务**：纵深推进“高效办成一件事”，办事环节减少1122项，减少时限比例达70%，全程网上可办率达91.9% [4] - **实施惠企政策**：推行社保补贴、信用修复“免申即享”，设立103家“个体工商户、私营企业主题银行”进行精准帮扶 [4] - **问题响应与解决**：创新构建经营主体反映问题响应处置机制，2025年该机制受理处置诉求超26.92万件，全量工单解决率达95.34%，较上年提升近8% [5] - **调研服务成效**：2025年全区各级实体经济调研服务共解决问题7500多个，办结率超99% [5] 企业反馈与投资信心 - **调查数据**：根据全国工商联2025年万家民营企业评营商环境报告，广西77.28%的受访企业明确感知营商环境整体向好，56.57%的受访企业计划未来一年进行投资，较2023年提升14.71个百分点 [5] - **企业家评价**：奇安信集团对布局广西、走向东盟特别有信心 [3] 优必选科技创始人称赞广西开放包容的胸怀和务实高效的作风 [7] 京东集团刘强东对广西展示的诚意和效率给予真诚点赞 [6] 经济发展成果与企业增长 - **经营主体增长**：截至2025年末，全区实有经营主体总量达465.4万户，较“十三五”末增长23.7%，其中2025年新登记超50万户 [6] - **企业盈利与生产**：2025年1—11月，全区民营规上工业企业利润总额增长10%，民营规上工业增加值增长10% [6] - **重点项目落地**：通过高效服务，保障了2025年6月北海市集中签约的三峡能源、金风科技、东方海缆、成飞叶片等4家海上风电企业重点项目，实现当年7月拿地开工、年底建成投产的目标 [2] - **重大合作与投资**：自治区政府与奇安信集团联合共建广西人工智能安全研究院 [3] 与京东集团签署系列战略合作协议，广西首家京东MALL超级体验店签约落户南宁，从提出意向到协议签署仅用20多天 [6] - **产业发展案例**：柳州优必选科技在半年内实现了第1000台工业人形机器人成功下线 [7]

公司动态与市场地位 - 拓斯达正式向港交所递交招股说明书 迈出冲刺港股IPO的关键一步 [1] - 公司是大湾区智能机器人产业链的“链主”企业 [1] - 截至2024年底 按轻负载工业机器人及轻工业领域工业机器人出货量计 拓斯达均位列内地工业机器人解决方案市场第一名 [1] - 公司在机器人核心零部件、机器人本体、自动化应用系统形成了全链条自主布局 [1] 业务模式与技术优势 - 公司在塑料、金属两大基础材料的加工设备（注塑装备、数控机床）积累了深厚经验 累计服务超过15000名客户 [1] - 广泛的下游客户群为机器人产品提供了丰富的潜在应用场景 并可获得大量真实数据 [1] - 公司正构建“场景+机器人+数据+AI”的商业闭环 [2] - 通过数据加深对工艺的理解 持续增强其人工智能模型的泛化能力 以覆盖更广泛的工业应用场景并最终拓展至商业全场景 [1] 行业前景与市场预测 - 随着具身智能技术突破及下游需求扩大 内地工业机器人解决方案市场规模预计将在2029年达到1593亿元 2024年至2029年年复合增长率为14.4% [2] - 大模型技术应用将提升具身智能机器人在复杂环境中的理解和决策能力 推动应用场景由工业制造向多领域快速拓展渗透 [2] - 全球具身智能机器人市场规模预计将从2025年的1043亿元增长至2030年的7075亿元 年复合增长率为46.7% [2] - 其中 内地具身智能机器人市场规模预计将于2030年达到2688亿元 占全球市场的38.0% 年复合增长率为48.7% [2] 全球化战略与海外业务 - 公司正积极推进全球化战略 [2] - 截至2025年第三季度 拓斯达的海外销售网络覆盖超过50个国家和地区 服务近一千名海外客户 包括逾20家世界500强公司 [2] - 公司海外销售产生的收益占比已从之前的11.0%快速增长至25.0% [2]

公司概况与市场地位 - 公司是A股上市公司埃斯顿（002747.SZ），正申请于港交所主板上市，华泰国际为独家保荐人 [2] - 公司核心产品包括工业机器人及智能制造系统、自动化核心部件及运动控制系统 [2] - 通过战略性全球并购及自主研发，公司在工业机器人领域形成多品牌矩阵，市场覆盖全球 [2] - 按2024年收入计，公司在全球工业机器人解决方案市场及中国市场均排名第六，市场份额分别为1.7%和2.0% [2] - 公司连续多年保持中国本土企业工业机器人出货量第一名 [2] - 公司A股上市10年间，市值升值超过2.7倍 [3] 业务结构与运营表现 - 公司业务分为两大类：工业机器人及智能制造系统、自动化核心部件及运动控制系统 [3] - 工业机器人及智能制造系统是核心收入来源，2022年至2025年前三季度收入贡献分别为73.1%、77.3%、75.6%及82.5% [3][5] - 智能制造系统细分业务增长较快，2025年前三季度收入大增33%，收入贡献提升至24.4% [3] - 工业机器人产品矩阵覆盖通用型及专用型，提供型号数量高达96个 [4] - 工业机器人销量保持增长，2022年至2025年前三季度分别售出11,852台、18,952台、22,304台及24,884台 [4] - 公司采取“战略客户+行业标杆客户+区域客户”相结合的营销体系，基本采取直销模式，直销收入占比超过90% [6] - 直销客户主要来自汽车、光伏、锂电池、电子等行业，其中汽车客户收入贡献已超过30% [6] - 客户集中度较低，2025年前三季度前五大客户贡献37.2% [6] - 2025年前三季度，公司收入70.6%来自中国内地，29.4%来自境外，境外客户主要为德国（12.3%）和美国（4.7%） [7] - 公司拥有7处已投产制造基地（中国五处，德国两处），波兰制造基地预计2026年6月投产以满足海外需求 [7] 财务业绩与盈利能力 - 过去三年业绩呈现波动：2023年至2025年前三季度，收入分别增长19.9%、-13.8%及12.87% [2] - 同期股东净利润分别为1.34亿元、-8.18亿元及0.3亿元 [2] - 2024年业绩较差主要受行业需求影响、毛利率降低及资产减值导致亏损 [2] - 2022年至2025年前三季度，公司毛利率分别为32.9%、31.3%、28.3%及28.2%，呈下滑趋势 [8] - 毛利率下滑主要因工业机器人及智能制造系统毛利率从31.7%降至27.8%，自动化核心部件及运动控制系统毛利率从35%降至29.7% [8] - 公司海外毛利率呈上升趋势，从30.3%升至35.8% [8] - 2025年前三季度，销售、管理、研发及财务费用率合计为28.3%，接近毛利率水平 [8] - 2022年至2025年前三季度，公司经调整的EBITDA分别为4.8亿元、4.4亿元、-4.4亿元及3.21亿元，对应利润率分别为12.37%、9.46%、-10.98%及8.44% [11] - 截至2025年9月，公司拥有现金及等价物11.22亿元 [2] 资产、商誉与研发投入 - 2024年无形资产及商誉减值产生3.6亿元亏损，是导致当年巨亏8.18亿元的主要原因 [9] - 截至2025年9月，公司无形资产及商誉值仍有16亿元，其中商誉值10.45亿元 [11] - 商誉中Carl Cloos品牌占比82%，价值8.57亿元，该品牌商誉值于2024年大幅下降 [11] - 公司重视研发，在中国、德国及英国设立研发中心 [8] - 截至2025年9月，拥有研发人员1,029名，占员工总数的30.9% [8] - 公司拥有614项专利，其中包括发明专利250项以及软件著作权459项 [8] 行业前景与公司优势 - 全球工业机器人解决方案市场成长性较好，2024年市场规模为254亿美元，近五年复合增速14.6% [12] - 中国是核心市场，近五年复合增速16.5% [12] - 预计到2029年，全球市场规模达518亿美元（复合增长15.4%），其中中国市场288亿美元（复合增长17.8%），占比55.6% [12] - 全球工业机器人出货量预计于2029年将达到91.95万台，其中中国预计为59.04万台，占比64.2% [14] - 从应用场景看，汽车及电子是主流市场，预计到2029年出货量分别达27.59万台及24.83万台，合计占比52.42% [14] - 行业竞争激烈，2024年全球有超过3,000家供应商，前十大参与者共占市场份额34.2% [14] - 公司以9.3%市场份额在中国工业机器人解决方案供应商中排名第一 [14] - 公司具备两大显著优势：一是拥有以E-Noesis和E-Care平台为核心的数字平台技术；二是机器人AI架构行业领先，整合机器人与AI技术，可减少调试需求并实现更快迭代部署 [14] 现金流与融资需求 - 公司业务造血能力不稳定，过去三年经营现金流净额正负摇摆，主要因贸易应收款占比收入过高 [15] - 截至2025年9月，公司短期银行借款有28.12亿元，现金流略显吃紧 [15] - 此次赴港上市旨在缓解资金压力，满足全球化扩张需求 [15]

公司概况与上市动态 - A股上市公司埃斯顿（002747.SZ）计划赴港二次上市，华泰国际为独家保荐人，旨在AI与机器人浪潮下加速全球化扩张 [1] - 公司于2015年登陆A股，10年间市值升值超过2.7倍 [2] - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物11.22亿元人民币 [1] 市场地位与行业地位 - 在中国工业机器人解决方案市场中，公司连续多年保持本土企业工业机器人出货量第一名 [1] - 按2024年收入计，公司在全球市场及中国市场的所有制造商中均排名第六，市场份额分别为1.7%及2.0% [1] - 在全球工业机器人解决方案市场，公司在国内供应商中排名第一，在全球所有供应商中排名第六，市场份额为9.3% [15] 业务构成与收入表现 - 公司核心业务分为两大类：工业机器人及智能制造系统、自动化核心部件及运动控制系统 [2] - 工业机器人及智能制造系统是核心收入来源，2025年前三季度该业务收入贡献为82.5% [2] - 该业务下，智能制造系统增长较快，2025年前三季度收入大增33%，收入贡献提升至24.4% [2] - 2022年至2025年前三季度，公司工业机器人销量分别为11852台、18952台、22304台及24884台，保持增长趋势 [3] - 自动化核心部件及运动控制系统业务收入份额连年下降，其中运动控制解决方案收入贡献从2022年的15.3%降至2025年前三季度的11.7% [4][6] 财务业绩与盈利能力 - 过去三年业绩呈现波动：2023年至2025年前三季度，收入分别增长19.9%、-13.8%及12.87% [1] - 同期股东净利润分别为1.34亿元、-8.18亿元及0.3亿元，2024年巨亏主要受行业需求、毛利率降低及资产减值影响 [1] - 2022年至2025年前三季度，公司毛利率分别为32.9%、31.3%、28.3%及28.2%，呈下滑趋势 [8] - 2025年前三季度四大费用率（销售、管理、研发、财务）合计为28.3%，接近毛利率水平 [9] - 2022年至2025年前三季度，公司经调整的EBITDA分别为4.8亿元、4.4亿元、-4.4亿元及3.21亿元，对应利润率分别为12.37%、9.46%、-10.98%及8.44% [11] 资产与商誉风险 - 2024年无形资产及商誉减值产生了3.6亿元人民币的亏损，是当年巨亏的主要原因之一 [9] - 截至2025年9月，公司无形资产及商誉值仍有16亿元人民币，其中商誉值为10.45亿元 [11] - 商誉中，Carl Cloos品牌商誉达8.57亿元，占比82%，该品牌商誉值在2024年发生大幅下降 [10][11] 客户、市场与产能布局 - 公司采取“战略客户+行业标杆客户+区域客户”相结合的营销体系，基本为直销模式，直销收入占比超过90% [6] - 直销客户主要来自汽车、光伏、锂电池、电子等行业，其中汽车客户收入贡献已超过30% [6] - 客户集中度较低，2025年前三季度前五大客户收入贡献为37.2% [6] - 2025年前三季度，公司收入70.6%来自中国内地，境外收入占比29.4%，境外主要市场为德国（12.3%）和美国（4.7%） [7] - 公司拥有7处已投产制造基地（中国5处，德国2处），并计划于2026年6月投产波兰制造基地以满足海外需求 [7] 研发与技术实力 - 公司重视研发，2025年前三季度研发费用率为8.39% [9] - 截至2025年9月，公司在中国、德国及英国设立研发中心，拥有研发人员1029名，占员工总数的30.9% [9] - 公司拥有614项专利，包括发明专利250项，以及软件著作权459项 [9] - 公司具备两大显著技术优势：一是拥有以E-Noesis和E-Care平台为核心的数字平台技术；二是机器人AI架构行业领先，整合AI技术以减少调试需求并加速迭代部署 [15] 行业前景与增长动力 - 全球工业机器人解决方案市场2024年规模为254亿美元，近五年复合年增长率为14.6%，预计到2029年将达518亿美元，复合年增长率为15.4% [12] - 中国是核心市场，2024年至2029年市场规模预计从当前增长至288亿美元，复合年增长率为17.8%，占全球市场的55.6% [12] - 全球工业机器人出货量预计于2029年达到91.95万台，其中中国预计为59.04万台，占比64.2% [15] - 从应用场景看，汽车及电子是主流市场，预计到2029年出货量分别达到27.59万台及24.83万台，合计占比52.42% [15] 运营与现金流状况 - 公司业务造血能力不稳定，过去三年经营现金流净额正负摇摆，主要因贸易应收款占比收入过高 [16] - 截至2025年9月，公司短期银行借款有28.12亿元人民币，现金流略显吃紧 [16] - 赴港上市有望缓解资金压力，满足全球化扩张需求 [16]

公司概况与市场地位 - 公司是一家由数字能源与智能机器人双轮驱动的中国龙头科技企业，旨在通过融合人工智能技术推动中国能源系统和工业制造的数字化、智能化升级 [1] - 公司已向香港交易所主板递交上市申请书，联席保荐人为华泰国际和国元国际 [1] - 公司是中国最早进入配电自动化领域的企业之一，其产品和解决方案已部署在全国31个省级电网中 [1] 数字能源业务表现 - 按2024年全国收入计，公司在一二次融合断路器市场位居第二、环网柜市场位居第五、馈线终端单元(FTU)市场位居第一、配电终端单元(DTU)市场位居第三 [1] - 2024年，公司工商业储能系统出货量位居中国前十，在高能耗细分领域位居前三 [1] - 公司成功研发电网友好型的构网型储能系统，并为高耗能用户构建电力交易及智能微网管理系统 [1] 智能机器人业务表现 - 公司是少数同时具备先进技术与大规模、多场景落地能力的工业机器人制造商之一 [1] - 2020年至2024年，公司工业机械手累计收入位居中国第一 [1] - 2020年至2024年，公司存储和检索堆垛机(SRM堆垛机)在中国锂电行业累计收入位居第一 [1] 行业市场规模与增长预测 - 预计全球数字能源市场规模到2029年将达到人民币1.515万亿元，2024年至2029年的年复合增长率为8.7% [2] - 预计中国数字能源行业整体规模到2029年将增至人民币6577亿元，2024年至2029年的年复合增长率为10.0% [2] - 预计中国工业智能机器人行业市场规模到2029年将达到人民币1663亿元，2024年至2029年的年复合增长率为14.6% [2]

公司上市申请与业务概况 - 科大智能科技股份有限公司于2025年1月19日向港交所主板递交上市申请书，联席保荐人为华泰国际和国元国际 [1] - 公司定位为由数字能源与智能机器人双轮驱动的中国龙头科技企业，致力于融合AI技术推动能源系统数字化、智能化升级及工业制造智能化转型 [4] 数字能源业务 - 公司是国内最早进入配电自动化领域的企业之一，产品与解决方案已在全国31个省级行政区域的电网中部署应用，并为中国最大国有电网公司提供逾20年的产品与解决方案 [4] - 主要产品包括一二次融合断路器、环网柜、馈线终端单元(FTU)、配电终端单元(DTU)以及低压台区及用电信息采集系统等 [4] - 按2024年全国收入计，公司位列一二次融合断路器市场第二、环网柜市场第五、FTU市场第一及DTU市场第三 [4] - 2024年公司工商业储能系统出货量位居中国前十，在高能耗细分领域位居中国前三 [5] - 公司成功研发出电网友好型的构网型储能系统，并为钢铁、有色金属及石油等行业企业构建电力交易及智能微网管理系统 [5] 智能机器人业务 - 公司是少数同时具备先进技术与大规模、多场景落地能力的工业机器人制造商之一 [5] - 2020年至2024年，公司工业机械手的累计收入位居中国第一 [5] - 2020年至2024年，公司存储和检索堆垛机(SRM堆垛机)的累计收入位居中国锂电行业第一 [5] - 通过整合AI视觉辨识及决策算法，公司持续提升智能机器人产品及解决方案的操作精准度及效率 [5] - 截至最后实际可行日期，公司已在新能源、汽车、工程机械及轨道交通等领域交付上千个项目 [5] 财务表现 - 收入：2023年度、2024年度、2024年及2025年截至9月30日止九个月，收入分别约为30.25亿元、26.87亿元、18.82亿元、19.04亿元人民币 [8] - 利润：2024年度、2024年及2025年截至9月30日止九个月，利润分别约为-1.71亿元、6156.8万元、2238.7万元、7347.8万元人民币 [8] - 分部收入：数字能源业务收入占比从2023年的66.1%提升至2024年的78.2%，2025年前九个月为76.7%；智能机器人业务收入占比从2023年的33.9%下降至2024年的21.8%，2025年前九个月为23.3% [6] - 毛利率：公司毛利率从2023年的20.8%提升至2024年的23.8%，2025年前九个月为24.0% [9] - 研发费用：2023年、2024年及2025年前九个月，研发费用分别为2.60亿元、1.94亿元、1.29亿元人民币，占收入比例分别为8.6%、7.2%、6.8% [9] 行业概览 - 全球数字能源市场规模从2020年的人民币7332亿元增长至2024年的人民币9935亿元，年复合增长率为7.9%，预计到2029年将达到人民币15150亿元，2024至2029年年复合增长率为8.7% [10] - 中国数字能源行业整体规模从2020年的人民币2926亿元增长至2024年的人民币4087亿元，年复合增长率为8.7%，预计到2029年将增至人民币6577亿元，2024至2029年年复合增长率为10.0% [13] - 中国数字能源细分市场：源侧规模从2020年的人民币1105亿元提升至2024年的人民币1463亿元；网侧从人民币1034亿元增至人民币1320亿元；荷侧从人民币573亿元上升至人民币682亿元；储侧从人民币214亿元显著扩大至人民币622亿元 [13] - 预计到2029年，中国数字能源细分市场规模：源侧升至人民币2251亿元、网侧升至人民币1930亿元、荷侧扩至人民币939亿元、储侧增长至人民币1457亿元 [13] - 中国工业智能机器人市场规模从2020年的人民币450亿元增长至2024年的人民币840亿元，年复合增长率为16.9%，预计到2029年将达到人民币1663亿元，2024年至2029年年复合增长率为14.6% [16] - 全球工业智能机器人市场规模从2020年的人民币943亿元增长至2024年的人民币1726亿元，年复合增长率为16.5%，预计到2029年将增长至人民币3343亿元，年复合增长率为14.1% [16] 公司治理与股权 - 董事会由7名董事组成，包括3名执行董事，1名非执行董事及3名独立非执行董事 [19] - 执行董事兼董事长黄明松博士，54岁，负责整体战略规划、发展及管理，于2002年11月加入并获委任为董事 [20] - 执行董事兼行政总裁汪婷婷女士，40岁，监督和管理核心业务部门的日常营运，于2007年8月加入，2020年1月获委任为董事 [20] - 执行董事兼副总裁任雪艶女士，48岁，管理行政事务及人力资源，并管理机械手业务的日常营运，于2002年11月加入，2022年1月获委任为董事 [20] - 黄明松博士持股21.96%，截至最后实际可行日期，已质押其持有的106,880,000股A股，约占公司已发行股本的13.7% [21] 中介团队 - 联席保荐人：华泰金融控股(香港)有限公司、国元融资(香港)有限公司 [23] - 公司法律顾问：关于香港法例为君合律师事务所；关于中国法律为北京海润天睿律师事务所 [23] - 联席保荐人法律顾问：关于香港法例及中国法律均为嘉源律师事务所 [23] - 核数师及申报会计师：容诚(香港)会计师事务所有限公司 [23] - 行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司 [23]

宏观经济总量与增长 - 2025年中国国内生产总值首次跃上140万亿元新台阶，达到1401879亿元，按不变价格计算比上年增长5.0% [4] - “十四五”时期中国经济总量完成“四连跳”，先后迈上110万亿、120万亿、130万亿、140万亿元台阶，期间年均增长5.4%，远超世界平均水平并领跑全球主要经济体 [4][5] - 2025年中国对世界经济增长的贡献率预计达30%左右，是全球经济增长最稳定、最可靠的动力源 [4] 产业结构与基础实力 - 制造业增加值连续16年稳居世界首位，服务业增加值占GDP比重提高到57.7% [5] - 粮食产量连续两年站稳1.4万亿斤台阶，拥有全球最大、覆盖最广的网络基础设施 [5] - 2025年货物贸易进出口总值首次突破45万亿元关口，有望继续保持全球货物贸易第一大国地位，是150多个国家和地区的主要贸易伙伴 [5] 科技创新与产业升级 - 创新指数排名首次进入全球前十，研发经费投入强度达2.8%，首次超过经合组织国家平均水平 [5] - 高端装备、绿色能源、智能制造等新兴领域持续投资扩产，低空经济、具身智能等产业向新力积聚成势 [5][6] - 新能源汽车国内新车销量占比超过50%，民用无人机、工业机器人产量分别比上年增长37.3%和28% [6] - 大国重器捷报频传，包括无人机首飞成功、天问二号开启任务、首艘电磁弹射型航母入列、CR450动车组刷新速度等 [5] 消费市场与民生发展 - 社会消费品零售总额首次突破50万亿元，比上年增长3.7% [7] - 新零售模式如无人值守店、仓储会员店零售额保持两位数增长，人工智能等数字化技术深度融入消费场景 [7] - 银发经济、冰雪经济、首发经济等持续升温 [7] - 全国居民人均可支配收入比上年增长5.0%，城镇化率达67.89%，养老、育幼、医疗等民生事业取得积极进展 [7]

港股IPO市场一周概览 (2026年1月12日至1月18日) - 共有29家公司递交上市申请 [5] - 3家公司通过港交所聆讯 [5] - 1家公司启动招股程序 [5] - 4家公司成功挂牌上市 [5] 递交上市申请公司情况 - 递交申请的公司包括钱大妈、袁记食品、商米科技、埃斯顿、花物堂等 [5] - 其中，标有“*”的公司为二次及以上递表，其余为首次递表 [7] 重点递表公司分析：袁记食品 - 公司是中国及全球最大的中式快餐企业（以门店数量计）[8] - 公司是中国最大的饺子云吞企业（以GMV计）[8] - 门店总数从2023年1月1日的1,990家增至2025年9月30日的4,266家，期内扩张速度行业领先 [8] - 门店网络覆盖全国32个省级行政区，遍布超过200个城市 [8] - 在新加坡运营5家海外门店，开启全球扩张 [8] - 截至2025年9月30日止9个月，收入为19.82亿元人民币，同比增长11.0% [9] - 截至2025年9月30日止9个月，净利润为1.42亿元人民币，同比增长18.8% [9] 重点递表公司分析：埃斯顿 - 公司是深交所上市公司（002747.SZ），拟实现“A+H”两地上市 [9] - 公司是中国工业机器人领军企业，连续多年保持本土企业工业机器人出货量第一名 [9] - 2025年上半年，公司国内工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产机器人企业 [9] - 过去五年零九个月，工业机器人累计出货量已超过10.5万台 [10] - 按2024年收入计，公司在全球及中国市场的所有制造商中均排名第六 [10] - 截至2025年9月30日止9个月，收入为38.04亿元人民币，同比增长12.9% [10] - 截至2025年9月30日止9个月，股东应占利润为2537.2万元人民币，上年同期录得亏损6711.9万元人民币 [10] 通过聆讯公司情况 - 通过聆讯的3家公司为国恩股份、东鹏饮料、牧原股份，均为A股已上市公司，将实现“A+H”两地上市 [5][10] 重点聆讯公司分析：国恩股份 - 公司是深交所上市公司（002768.SZ），拟实现“A+H”两地上市 [11] - 公司是专注于化工新材料及明胶、胶原蛋白上下游产品的中国供应商 [11] - 业务服务于化工行业（客户包括汽车、新能源、家电制造商）及大健康行业（客户为医疗及药品制造商）[11] - 2025财年首10个月，收入为174.44亿元人民币，同比增长10.0% [11] - 2025财年首10个月，股东应占利润为7.13亿元人民币，同比增长40.2% [11] 重点聆讯公司分析：牧原股份 - 公司是深交所主板上市公司（002714.SZ），拟实现“A+H”两地上市 [12] - 公司是科技驱动的猪肉龙头企业，采取覆盖生猪育种、养殖、饲料生产、屠宰肉食的垂直一体化商业模式 [12] - 自2021年起，按生猪产能及出栏量计，公司是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一 [12] - 截至2025年9月30日止9个月，收入为1117.9亿元人民币，同比增长15.5% [13] - 截至2025年9月30日止9个月，净利润为151.12亿元人民币，同比增长34.4% [13] 招股公司情况 - 仅龙旗科技（09611.HK）一家公司启动招股 [5] - 招股日期为1月14日至1月19日，拟全球发售5225.91万股，每股发售价不超过31港元，每手入场费约3131.26港元 [5][13] - 预计将于1月22日在港交所主板挂牌上市 [13] - 基石投资者已同意按发售价认购总额约4.40亿港元的发售股份 [13] 挂牌上市公司情况 - 共有4家公司挂牌上市，分别为豪威集团、BBSB INTL、兆易创新、红星冷链 [5][14] 重点挂牌公司分析：豪威集团 - 公司于2026年1月12日上市，开盘报108港元，较发行价涨3.05% [14] - 上市首日收盘报121.8港元，较发行价上涨16.22% [14] - 截至1月19日收盘报116.5港元，较前一日涨2.92% [14] 重点挂牌公司分析：兆易创新 - 公司于2026年1月13日上市，开盘报235港元，较发行价涨45.06% [15] - 上市首日收盘报222.8港元，较发行价上涨37.53% [15] - 截至1月19日收盘报290港元，较前一日涨6.62% [15] A股公司赴港IPO筹备 - 上周仍有A股公司宣布启动赴港IPO筹备工作，包括京新药业、鼎龙股份、联特科技和汉威科技等 [5][15]

宏观经济总量与增长 - 2025年中国GDP增长5%，总量跨越140万亿元关口，在“十四五”期间先后迈上110万亿、120万亿、130万亿、140万亿元台阶 [1] - 2025年中国对世界经济增长的贡献率预计达30%左右，是“全球经济增长最稳定、最可靠的动力源” [1] - “十四五”时期中国经济年均增长5.4%，远超世界平均水平，继续领跑全球主要经济体 [2] 产业基础与贸易表现 - 制造业增加值连续16年稳居世界首位，服务业增加值占GDP比重提高到57.7% [2] - 粮食产量连续两年站稳1.4万亿斤台阶 [2] - 2025年货物贸易进出口总值首破45万亿元关口，有望继续保持全球货物贸易第一大国地位，是150多个国家和地区的主要贸易伙伴 [2] 科技创新与产业升级 - 创新指数排名首次进入全球前十，研发经费投入强度达2.8%，首次超过经合组织国家平均水平 [3] - 新能源汽车国内新车销量占比超过50%，民用无人机、工业机器人产量分别比上年增长37.3%、28% [3] - 低空经济、具身智能、高端装备、绿色能源、智能制造等新兴领域持续投资扩产，科技创新与产业创新融合发展 [3] - 大国重器取得突破，包括九天无人机首飞、天问二号、首艘电磁弹射型航母入列、CR450动车组刷新速度 [3] 消费市场与民生发展 - 社会消费品零售总额首破50万亿元，比上年增长3.7% [4] - 新零售模式如无人值守店、仓储会员店零售额保持两位数增长，人工智能等技术深度融入消费场景 [4] - 银发经济、冰雪经济、首发经济等持续升温 [4] - 全国居民人均可支配收入比上年增长5.0%，城镇化率达67.89% [4] - 养老、育幼、医疗等民生事业取得积极进展 [4]

公司港股IPO进程 - 公司于1月15日更新递交上市申请，重启港股IPO进程，有望成为港股工业机器人第一股 [1] - 构建“A+H”双资本平台，旨在借助国际资本力量提升品牌竞争力，支持全球化战略布局 [1][5] 市场地位与行业前景 - 公司工业机器人出货量连续多年位居国产企业第一，收入在全球制造商中排名第六 [1] - 2025年上半年，公司国内市场出货量超越外资品牌，登顶国内出货量榜单，成为首家实现此目标的国产企业 [1] - 据弗若斯特沙利文测算，全球工业机器人出货量预计将以11.2%的复合年增长率，从2024年的54.10万台增长至2029年的91.95万台 [6] 技术与研发实力 - 公司长期保持约10%营收的高水平研发投入，在中国、德国、英国等地设立研发中心 [2] - 截至2025年9月30日，公司拥有研发人员1029名，占员工总数的30.9%，拥有专利614项及软件著作权459件 [2] - 积极推进AI+机器人技术融合，集成大语言模型、多模态感知、机器视觉等算法，并自研基于分布式框架的AI控制系统架构 [2] - 推出iER系列机器人与iER.OS系统，以自研Juliet机器人语言重构底层操作系统，构建“机器人+AI”架构 [7] 产品与解决方案 - 业务覆盖从核心部件、运动控制系统、工业机器人到智能制造系统的全产业链 [1] - 提供从3KG到1000KG负载的共96款工业机器人产品，其中700KG负载六轴机器人入选工信部《首台重大技术装备推广应用指导目录（2024年版）》 [6] - 在金属加工领域，公司钣金折弯机器人2024年出货量全球第一，市场份额达7.8% [7] - 提供“垂直+水平”的完整解决方案，覆盖汽车制造、金属加工、运动电池（如电芯制造、模组组装）等多个领域 [7] - 推出新一代轮式人形机器人“磐石C05-L”，旨在覆盖轻型物料搬运、精密装配辅助等多元工业需求 [7] 智能化与数字化平台 - 独创新一代工业互联网平台，包括用于远程维护的E-Care平台和用于智能管理的E-Noesis平台 [3] - E-Noesis平台借助大数据和人工智能，提供质量检测优化、故障预警分析、远程运维等功能 [3] 全球化布局与市场拓展 - 2025年前三季度，公司境外收入达11.18亿元，占总收入的29.4% [4] - 通过收购Trio、Cloos及M.A.i.等领先企业，扩大全球产品矩阵 [4] - 2024年，公司产品获得德国莱茵集团颁发的CE机械指令及功能安全合规证书，获得国际市场认可 [4] - 以欧洲市场为起点，在全球设立75个服务网点，业务覆盖欧洲、美洲、亚洲等地区 [4] - 计划通过港股IPO募资，强化“Local for Global”的全球化产能体系，提升全球交付效率 [5]