报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂产业 - 棕榈油短线趋弱，有下探4350令吉压力，国内连棕油或下探9000元支撑，MPOB报告后有望震荡回升，维持近弱远强观点；豆油受中美谈判影响，连豆油有上涨可能但涨幅有限，若协议未达成1月合约或走弱 [1] 粕类产业 - 中美关系向好，美豆跳涨且压榨数据亮眼，巴西大豆出口中国维持高位，支撑国内大豆进口成本，国内豆粕趋势偏强 [2] 生猪产业 - 近期猪价反弹源于二次育肥，短期有二育支撑且月底月初集团有缩量预期，但11、12月出栏量增加，冬至前后或面临出栏压力，当前套利持有风险大，可先离场 [4] 玉米系产业 - 东北地区玉米价格偏稳，华北地区价格跌幅放缓，全国收粮超8成，丰产下卖压仍存，价格偏弱运行，需求端以刚需为主，盘面仍显偏弱 [7] 白糖产业 - 巴西供应前景宽松，原糖维持弱势，北半球榨季关注印度、泰国产量，原糖预计震荡偏弱，国内价格下探至成本附近，大跌动能减弱，当前底部震荡偏弱格局或延续 [11] 棉花产业 - 产业下游纺企利润和现金流修复，对棉花刚需有韧性，新棉成本抬升支撑棉价，但棉价上行面临套保压力且籽棉收购接近尾声，短期棉价或区间震荡 [12] 鸡蛋产业 - 在产蛋鸡存栏量高，鸡蛋供应充足，本周需求先增后降，鸡蛋价格或先涨后跌，主力合约反弹关注3200附近压力位 [15][16] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：10月27日江苏一级现价8480元，较24日涨30元；期价Y2601为8234元，涨40元；基差Y2601为246元，降10元；仓单27144张，降200张 [1] - 棕榈油：10月27日广东24度现价9030元，较24日涨30元；期价P2601为9100元，降22元；基差P2601为 -70元，涨52元；盘面进口成本9514.9元，降64.1元；盘面进口利润 -415元，涨42元；仓单600张，无变化 [1] - 菜籽油：10月27日江苏三级现价10050元，较24日涨20元；期价OI601为9748元，降13元；基差OI601为302元，涨63元；仓单7540张，无变化 [1] - 价差：10月27日豆油01 - 05价差166元，较24日降12元；棕榈油01 - 05价差20元，涨2元；菜籽油01 - 05价差383元，降1元；豆棕现货价差 -550元，无变化；豆棕2601价差 -1012元，涨76元；菜豆油现货价差1570元，涨20元；菜豆油2601价差1214元，降53元 [1] 粕类产业 - 豆粕：江苏豆粕现价2960元，无变化；期价M2601为2932元，降1元；基差M2601为28元，涨1元；阿根廷12船期盘面进口榨利 -49元，无变化；巴西12月船期盘面进口榨利 -182元，涨49元；仓单42382张，降200张 [2] - 菜粕：江苏菜粕现价2410元，较前值降10元；期价RM2601为2335元，涨10元；基差RM2601为75元，降20元；加拿大1月船期盘面进口榨利704元，涨16元；仓单4050张，降210张 [2] - 大豆：哈尔滨大豆现价3900元，无变化；期价豆一主力合约为4077元，降27元；基差 -177元，涨27元；江苏进口大豆现价3940元，无变化；期价豆二主力合约为3629元，涨13元；基差311元，降13元；仓单7090张，无变化 [2] - 价差：豆粕01 - 05价差141元，较前日降24元；菜粕01 - 05价差12元，降13元；油粘现货2.86，涨0.01；油粘主力合约2.81，涨0.015；豆菜粕现货价差550元，涨10元；豆菜粕2601价差597元，降11元 [2] 生猪产业 - 期货：主力合约基差120，较前值涨345；生猪2511为12065元/吨，涨575元；生猪2601为12330元/吨，涨155元；生猪11 - 1价差 -265，涨420；主力合约持仓109501，降2896；仓单206，无变化 [4] - 现货：河南12450元/吨，涨500元；山东12400元/吨，涨400元；四川11850元/吨，涨200元；辽宁12350元/吨，涨350元；广东12110元/吨，涨400元；湖南11810元/吨，涨400元；河北12350元/吨，涨450元 [4] - 指标：样本点屠宰量 - 日165524头，涨673头；白条价格 - 周18.50元，无变化；仔猪价格 - 周26.00元/公斤，无变化；母猪价格 - 周32.47元，无变化；出栏体重 - 周127.90公斤，降0.3公斤；自繁养殖利润 - 周 -186元/头，涨59元；外购养殖利润 - 周 -289元，涨86.2元；能繁存栏 - 月4038万头，降4万头 [4] 玉米系产业 - 玉米：玉米2601为2112元/吨，较前值降21元；锦州港平舱价2140元/吨，降20元；基差28元，涨1元；玉米1 - 5价差 -105元，降1元；蛇口散粮价2270元/吨，降10元；南北贸易利润39元，涨10元；到岸完税价CIF1982元，无变化；进口利润288元，降10元；山东深加工早间剩余车辆920辆，降433辆；持仓量1759373，降1358；仓单61968，无变化 [7] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601为2425元/吨，较前值降16元；长春现货2510元，无变化；潍坊现货2750元，无变化；基差85元，涨16元；玉米淀粉1 - 5价差 -120元，降3元；淀粉 - 玉米01盘面价差313元，涨5元；山东淀粉利润135元，涨40元；持仓量282743，降5551；仓单12504，无变化 [7] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601为5445元/吨，较前值降1元；白糖2605为5399元/吨，涨1元；ICE原糖主力14.47美分/磅，降0.50美分；白糖1 - 5价差46元，降2元；主力合约持仓量401598，降6562；仓单数量7795，降390；有效预报586，无变化 [11] - 现货市场：南宁5750元/吨，无变化；昆明5725元/吨，降5元；南宁基差351元，降1元；昆明基差326元，降6元；进口糖：巴西（配额内）4135元/吨，降70元；进口糖：巴西（配额外）5241元/吨，降92元；进口巴西（配额内）与南宁价差 -1615元，降70元；进口巴西（配额外）与南宁价差 -509元，降92元 [11] - 产业情况：食糖：产量（全国）累计值1116.21万吨，较前值增119.89万吨；食糖:销量（全国）累计值1048.00万吨，增88.00万吨；食糖:产量（广西）累计值646.50万吨，增28.36万吨；食糖:销量（广西）当月值26.66万吨，降18.68万吨；销糖率:累计:全国93.90%，降2.51%；销糖率:累计:广西93.90%，增4.30%；工业库存（全国）68.21万吨，降47.79万吨；食糖工业库存:广西44.21万吨，增17.07万吨；食糖工业库存:云南33.65万吨，增7.07万吨；食糖进口55.00万吨，增15.00万吨 [11] 棉花产业 - 期货市场价格：棉花2605为13575元/吨，较前值涨35元；棉花2601为13565元/吨，涨25元；ICE美棉主力64.65美分/磅，涨0.47美分；棉花5 - 1价差10，涨10；主力合约持仓量585287，降5622；仓单数量2488，降15；有效预报769，涨84 [12] - 现货市场价格：新疆到厂价: 3128B为14690元/吨，涨34元；CC Index: 3128B为14833元/吨，涨30元；FC Index:M: 1%为13056元/吨，无变化；3128B - 01合约1115元/吨，降1元；3128B - 05合约1125元/吨，涨9元；CC Index:3128B - FC Index:M: 1%为1777元/吨，涨30元 [12] - 产业情况：商业库存172.02万吨，较前值增69.85万吨；工业库存80.93万吨，降3.62万吨；进口量10.00万吨，增3.00万吨；保税区库存28.80万吨，降0.10万吨；纺织业:存货:同比0.40%，增0.60%；纱线:库存天数25.24天，增0.39天；坯布:库存天数31.43天，增0.31天；棉花出疆发运量53.46万吨，增9.86万吨；纺企C32s即期加工利润 -1816.30元/吨，降33.00元；服装鞋帽针纺织品类零售额1230.50亿元，增185.40亿元；服装鞋帽针纺织品类当月同比4.70%，增1.60%；纺织纱线、织物及制品出口额119.67亿美元，降4.27亿美元；纺织纱线、织物及制品出口当月同比6.41%，增4.98%；服装及衣着附件出口额124.53亿美元，降16.93亿美元；服装及衣着附件出口同比 -7.97%，增2.11% [12] 鸡蛋产业 - 指标：鸡蛋11合约2918元/500KG，较前值涨42元；鸡蛋01合约3327元/500KG，涨25元；鸡蛋产区价格3.02元/斤，涨0.03元；基差 -118元/500KG，降16元；11 - 01价差 -409，涨17元；蛋鸡苗价格2.65元/羽，涨0.05元；淘汰鸡价格4.29元/斤，降0.03元；蛋料比2.31，降0.20；养殖利润 -28.71元/羽，降11.81元 [15]

芝加哥期货交易所农产品期货市场表现 - 当地时间10月27日，芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘全线上涨 [1] - 大豆期货价格上涨2.19%，收盘报1083.50美分/蒲式耳 [1] - 玉米期货价格上涨1.12%，收盘报428.00美分/蒲式耳 [1] - 小麦期货价格上涨2.63%，收盘报526.00美分/蒲式耳 [1]

报告行业投资评级 - 豆一、豆油、棕榈油、鸡蛋操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 - 菜粕、菜油、玉米操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 - 生猪操作评级为★★★，代表更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各农产品受中美、中加经贸关系、供应、需求等因素影响，价格走势和投资机会存在差异，需关注政策、供应端表现和经贸动向等因素 [2][3][7] 各品类总结 豆一 - 国产大豆从高位回调并减仓，反弹后有获利了结行为，上周竞价拍卖成交量较好，现货市场主体积极收购，国产与进口大豆价差从高位下跌，短期关注现货及政策端表现 [2] 大豆&豆粕 - 上周连粕期货巨量减仓底部反弹，美豆本周一跳涨，国内大豆到港量充足，压榨量平稳，豆粕提货回升、库存周度小幅下降，四季度供应总体问题不大，若中美贸易关系恶化，明年一季度供应或趋紧，关注亚太经合组织会议及贸易问题解决后的做多机会 [3] 豆油&棕榈油 - 中美经贸磋商后，市场对美农产品出口预期转好，美豆主力合约价格上涨，巴西大豆升贴水下跌，进口成本小幅上涨，豆油豆粕比价和豆棕价差走强，关注巴西大豆贴水市场表现，国内豆油豆粕价差预计承压，盘面相对抗跌 [4] - 随着中美贸易预期向好，四季度和明年一季度中国大豆供应预期增加，豆油期货盘面震荡概率偏大，棕榈油马来西亚市场供应压力低但出口弱、库存高，关注供应端表现，中长期逢低多配植物油，短期谨慎马市场压力带来的价格回调 [6] 菜粕&菜油 - 中美会谈寻得缓冲带但未落地阶段性方案，中国未采购新季美豆、加菜籽，沿海油厂菜籽库存与开机低迷，华东菜油库存降库趋势放缓或累库，菜油价格预计承压，菜粕短期或受油籽涨价提振，关注经贸动向 [7] 玉米 - 今日大连玉米期货增仓下跌1.03%，东北玉米新粮持续供应、价格稳定，前周反弹结束，吉林新粮或再次集中上市，山东现货上量不减、价格走弱，下游需求维持刚需采购，中美关系缓和关注进口情况，大连玉米或继续底部偏弱运行 [8] 生猪 - 生猪现货价格反弹，盘面跟随反弹、近月领涨、资金大幅减仓，虽供应压力大，但肥标价差易促进二育和压栏，消费有改善预期，后期猪价反弹后维持逢高空思路，预计明年上半年或二次探底 [9] 鸡蛋 - 周末至周一鸡蛋现货价格涨幅较大，盘面近月合约跟涨且相对远月强势，现货反弹因天气转冷储存条件改善、蛋价低走货快、渠道库存增加，国庆后蔬菜价格上行有利需求，短期注意期现货上行风险，中期需加快老鸡产能去化，冷库蛋未出库是潜在压力，盘面短期观望、中期或有跌势 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖期货基本面承压，全球糖市供应过剩预期强化，国内市场维持弱势震荡格局；新棉增产预期小幅修复，但棉价面临较大套保压力；苹果远期价格可能维持强势走势；红枣或仍存下行压力 [3][14][19][27] 各品种总结 白糖 - 巴西中南部2025/26榨季预计增产3.1%至4142万吨，国内广西新榨季开榨或延迟且增产幅度可能受限，终端采购谨慎叠加现货去库缓慢 [3] - 2025年10月27日，SR01收盘价5445元/吨，日涨跌幅 -0.02%，周涨跌幅0.31%；SB收盘价14.97美分/磅，日涨跌幅 -1.77%，周涨跌幅 -5.07% [4] - 2025年10月24日，南宁 - SR01基差304，日涨跌11，周涨跌 -74；昆明 - SR01基差284，日涨跌11，周涨跌 -64 [9] - 2025年10月27日，巴西进口价配额内4166元/吨，日涨跌 -29，周涨跌 -168；配额外5282元/吨，日涨跌 -37，周涨跌 -219 [12] 棉花 - 新棉增产预期小幅修复，下游旺季逐渐走弱，新棉供给压力将逐渐显现，棉价面临较大套保压力 [14] - 2025年10月27日，棉花01收盘价13565元/吨，今日涨跌25，涨跌幅0.18%；棉纱01收盘价19770元/吨，今日涨跌 -40，涨跌幅 -0.2% [15] - 2025年10月27日，棉花基差1263，今日涨跌0；内外棉价差1747，今日涨跌 -33 [16] 苹果 - 西北、山东产区晚富士下树受前期阴雨影响，红货大量供应时间推迟，客商采购力度加大，多数地区入库慢，远期价格可能维持强势 [19] - 2025年10月27日，AP01收盘价8936元/吨，日涨跌幅0.97%，周涨跌幅0.80%；栖霞一二级80价格3.75元/斤，日涨跌幅0%，周涨跌幅0% [20] 红枣 - 新季红枣即将下树，产区天气良好，在陈枣高库存供应叠加下，或仍存下行压力 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂震荡偏弱运行，豆油无突出核心矛盾点，价格随油脂整体走势波动，上涨乏力，基差、月差偏弱运行但下跌空间有限，美豆油低位震荡，继续下跌空间有限，底部支撑或在 48 美分/磅 [37] - 中期若美国和印尼生柴政策顺利实行且宏观环境向暖，油脂潜在上涨动力大，将震荡上涨，豆油有望跟随涨势 [37] 根据相关目录分别进行总结 中美谈判顺利，美豆有望对华出口 - 10 月 26 日中美经贸团队磋商，美方表示不再考虑对华加征 100%关税，中国将采购大量美豆，贸易协议形成初步共识待两国元首签字，当日 CBOT 豆系大幅上涨，内盘豆系涨跌有限 [3] - 目前美国对中国平均关税 57.6%，中国对美国平均关税 32.6%，我国对美豆征 23%进口关税，若取消对等关税，中国对美豆关税下调到 13%，若取消此前加征关税，美豆进口关税有望恢复到 3%，但今年年底前美豆难进中国市场，明年一季度需看关税和 CNF 价格变化 [3] - 若达成美豆大量采购协议，未来中国会在合适时间和价格采购美豆，短期国内可能不大规模采购，供应预期偏宽松，或修复明年 Q1 国内大豆供应缺口，具体等协议细节 [4] 印度豆油进口大增，国内豆油库存拐点将至 - 今年 8 月以来巴西大豆榨利低，国内压榨量低于去年同期但略高于 5 年均值，后期难大幅增长，1 - 8 月巴西豆油消费同比减少 10%，出口量同比增加 15%，出口到印度量增幅 54%，占总出口 70%，8 月巴西豆油库存 52 万吨，处于历史同期偏高水平 [10] - 阿根廷出口到印度的豆油同比增加 11%，9 月初库存 22 万吨，处于历史同期低位，巴西和阿根廷合计豆油库存处于 5 年均线上且高于去年同期 [10] - 今年国际豆棕价差低，印度进口豆油利润打开，实现豆油对棕榈油部分替代，开始从中国进口部分豆油，消费需求增加，截止 9 月，24/25 年度累计进口近 440 万吨，同比大增 42%，预计 10 月进口仍处历史同期偏高水平，本年度进口或达 480 万吨，符合市场预期，预计 25/26 年度印度食用油进口增至 1700 万吨 +，豆油进口同比增量有限但保持偏高水平，对豆油价格有利多 [19] - 目前美豆收割率 19%后因政府停摆数据暂停更新，市场预计收割进度达 7 成以上，巴西豆播种快于往年，25/26 年度播种率 21.7%，去年同期 17.6%，新作种植面积或增长，各机构预计 2025/26 年度产量 1.75 - 1.79 亿吨，丰产预期强 [24] - 上周国内油厂大豆实际压榨量 216.62 万吨，开机率 59.59%，截至 10 月 17 日，全国重点地区豆油商业库存 122.4 万吨，环比降 4.11 万吨，降幅 3.25%，处于历史同期偏高水平，基差偏稳运行，现货成交一般，提货慢，国内大豆到港高峰期已过，后期压榨减少，预计 10 月底库存拐点将至，整体供应充足，基差、月差偏弱运行但下跌空间有限 [26] 油脂生柴政策预期偏好，潜在上涨动力仍存 - 美国生柴方面，6 月 EPA 提议 2026 年生物质柴油强制掺混增至 56.1 亿加仑，高于市场预期，较 2025 年增加 22.6 亿加仑，按此计算豆油在生柴中用量超 740 万吨，增量 140 - 150 万吨；8 月 EPA 裁决 SRE 申请，批准部分豁免申请，2016 - 2024 年豁免总量约 53.4 亿加仑 RINs，仅 2023 - 2024 年豁免额度有实际合规价值；9 月 EPA 提案将 SRE 免除的混合义务重新分配给大型炼厂，提供 50%和 100%两种选择，RVO 和 SRE 最终方案未决，市场等 10 月 31 日 RVO 最终方案，明年美国生柴需求会有增量，豆油用于生柴消耗量增加 [30] - 巴西生柴方面，2024 年 3 月起生物柴油掺混比例从 12%上调至 14%，此后每年上调 1%，原预计明年 3 月实行 B16 政策，测算完整年度下为生柴消费带来 55 - 70 万吨增量，豆油用量增量 40 - 50 万吨，近期表示可能推迟实施；目前生柴月度销售量公布到 8 月，掺混率约 15.7%，超 B15，生柴与柴油价格价差倒挂收窄但仍为负，生柴有利可图，促进掺混积极性，若价差保持，即使推迟实行 B16 政策，豆油在生柴中消耗量也有望增加，需继续观察政策变化 [31][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 生猪产业 - 短期猪价因二次育肥提振持续反弹，但长期出栏量增加，四季度供应压力大，猪价难言乐观；盘面操作短期或偏强，中长期供应压力难缓解，套利持有风险加大[2] 油脂产业 - 棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货承压下跌，国内大连棕榈油期货或继续承压；豆油方面，美国豆油受关联油脂影响大，国内库存高但油厂或挺价，基差报价或稳定[6] 粕类产业 - 中美谈判推进美豆反弹，巴西新作大豆供应预期增加；国内大豆供应充足，但榨利转差采购放缓，豆粕缺乏上涨驱动，关注中美谈判结果[8] 玉米系产业 - 东北地区玉米价格偏稳局部略涨，华北地区价格下探，全国玉米收粮进度超8成，丰产下卖压仍存，价格偏弱；需求端采购以刚需为主，盘面仍显偏弱，关注农户售粮节奏及政策收储力度[10] 白糖产业 - 巴西供应前景宽松，原糖维持弱势，预计震荡偏弱；国内价格下探至成本附近，大跌动能减弱，当前底部震荡偏弱格局或延续[14] 棉花产业 - 产业下游纺企对棉花有刚需，新棉成本抬升支撑棉价，但棉价上行面临套保压力，籽棉收购接近尾声，短期棉价或区间震荡[15] 鸡蛋产业 - 鸡蛋供应充足，本周需求先增后降，价格或先涨后跌，主力合约反弹关注3200附近压力位[17][18] 各行业关键数据总结 生猪产业 - 期货指标：主力合约基差涨125至 -225，生猪2511跌25至11490元/吨，生猪2601跌25至12175元/吨，主力合约持仓涨5026至112397[2] - 现货价格：河南、湖南等地涨，山东、辽宁等地跌；样本点屠宰量日跌2126至162425头，白条价格周跌18.5至0元/公斤，自繁养殖利润周涨59至 -186元/头，能繁存栏月跌4至4038万头[2] 油脂产业 - 豆油：现价8450元/吨持平，期价Y2601涨6至8194元/吨，基差Y2601跌6至256元/吨，仓单涨1050至27344[6] - 棕榈油：现价9000元/吨持平，期价P2601跌10至9122元/吨，盘面进口利润广州港1月跌28至 -457元/吨[6] - 菜籽油：现价10000元/吨跌20元，期价OI601涨4至9761元/吨，基差OI601跌24至239元/吨[6] - 价差：三油跨期01 - 05涨12至178元/吨，棕榈油跨期01 - 05跌6至18元/吨，豆棕价差2601跌2至 -1088元/吨[6] 粕类产业 - 豆粕：现价江苏涨20至2960元/吨，期价M2601跌2至2933元/吨，基差M2601涨25至27元/吨，盘面进口榨利巴西12月船期跌18至 -231元/吨[8] - 菜粕：现价江苏涨10至2420元/吨，期价RM2601跌14至2325元/吨，基差RM2601涨24至95元/吨，盘面进口榨利加拿大1月船期跌49至688元/吨[8] - 大豆：现价哈尔滨持平3900元/吨，期价豆一主力合约跌9至4104元/吨，基差豆一主力合约涨9至 -204元/吨[8] - 价差：豆粕跨期01 - 05跌3至165元/吨，菜粕跨期01 - 05跌2至25元/吨，油粕比主力合约涨0.007至2.79[8] 玉米系产业 - 玉米：玉米2601跌7至2133元/吨，锦州港平舱价基差涨7至27元/吨，蛇口散粮价跌10至2280元/吨，南北贸易利润跌10至29元/吨[10] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601跌9至2441元/吨，长春现货持平2510元/吨，基差涨9至69元/吨，山东淀粉利润涨20至95元/吨[10] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601跌11至5446元/吨，ICE原糖主力跌0.27至14.97美分/磅，白糖1 - 5价差跌1至48元/吨，主力合约持仓量跌11912至408160[14] - 现货市场：南宁、昆明价格持平，南宁基差涨10至352元/吨，进口糖巴西配额内、配额外价格均下跌[14] - 产业情况：食糖全国产量累计值涨119.89至1116.21万吨，销量累计值涨88至1048万吨，销糖率全国累计值跌2.51至93.9%，工业库存全国跌47.79至68.21万吨[14] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605跌60至13540元/吨，棉花2601跌35至13540元/吨，ICE美棉主力涨0.16至64.18美分/磅，棉花5 - 1价差跌52至0元/吨[15] - 现货市场：新疆到厂价3128B涨4至14656元/吨，CC Index:3128B涨19至14803元/吨，3128B - 01合约涨64至1116元/吨[15] - 产业情况：商业库存涨69.85至172.02万吨，工业库存跌3.62至80.93万吨，进口量涨3至10万吨，纺织业存货同比涨0.6至0.4%[15] 鸡蛋产业 - 期货指标：鸡蛋11合约涨28至2876元/500KG，鸡蛋01合约涨64至3302元/500KG，基差涨18至 -102元/500KG，11 - 01价差跌36至 -426[17] - 现货指标：鸡蛋产区价格涨0.08至2.98元/斤，蛋鸡苗价格涨0.05至2.65元/羽，淘汰鸡价格跌0.03至4.29元/斤，养殖利润跌11.81至 -28.71元/羽[17]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 生猪产业 - 短期猪价有二次育肥支撑或偏强，但中长期供应压力大，价格难言乐观，套利持有风险加大 [2] 油脂产业 - 棕榈油马盘期货或继续趋弱，国内连盘期货有承压趋弱压力；豆油受关联油脂影响大，国内库存高但油厂或挺价，基差报价或稳定 [6] 粕类产业 - 美豆反弹支撑较强，国内大豆及豆粕库存高，现货价格难有起色，豆粕缺乏持续上涨驱动，关注中美谈判结果 [8] 玉米系产业 - 玉米丰产卖压仍存，价格偏弱运行，需求端采购以刚需为主，关注农户售粮节奏及政策收储力度变化 [10] 白糖产业 - 原糖维持弱势震荡，国内价格大跌动能减弱，底部震荡偏弱格局或延续 [14] 棉花产业 - 短期棉价或区间震荡，下游纺企刚需支撑棉价，但棉价上行面临套保压力且边际驱动减少 [15] 鸡蛋产业 - 本周鸡蛋需求先增后降，价格先涨后或下滑，主力合约反弹关注3200附近压力位 [17][18] 各行业关键数据及情况总结 生猪产业 - **期货指标**：主力合约基差涨35.71%，生猪2511、2601合约分别跌0.22%、0.20%，主力合约持仓涨4.68%，仓单增加 [2] - **现货价格**：河南、湖南等地部分地区价格有涨跌，样本点屠宰量日跌1.29%，白条价格周跌100%，自繁和外购养殖利润周分别涨24.12%、22.97%，能繁存栏月降0.10% [2] 油脂产业 - **棕榈油**：马盘期货承压下跌，国内连盘期货震荡调整，短线或承压，关注8900 - 9000元区间支撑 [6] - **豆油**：美豆油受关联油脂影响大，国内库存高但油厂或挺价，基差报价或稳定 [6] - **菜籽油**：现价跌0.50%，期价涨0.04%，基差跌18.43% [6] - **价差**：三油跨期、棕榈油跨期、菜籽油跨期等价差有不同变化 [6] 粕类产业 - **豆粕**：现价涨0.68%，期价跌0.17%，基差涨1250%，阿根廷、巴西12月船期盘面进口榨利有变化 [8] - **菜粕**：现价涨0.41%，期价跌0.60%，基差涨33.80%，加拿大1月船期盘面进口榨利降6.65% [8] - **大豆**：哈尔滨、江苏进口大豆现价持平，期价有跌，基差有涨 [8] - **价差**：豆粕跨期、菜粕跨期、油粕比、豆菜粕价差等有不同变化 [8] 玉米系产业 - **玉米**：玉米2601合约跌0.33%，基差涨35%，蛇口散粮价跌0.44%，南北贸易利润降25.64%，持仓量降1.58% [10] - **玉米淀粉**：玉米淀粉2601合约跌0.37%，基差涨15%，淀粉 - 玉米01盘面价差跌0.65%，山东淀粉利润涨26.67%，持仓量降0.59% [10] 白糖产业 - **期货市场**：白糖2601、2605合约分别跌0.20%、0.18%，主力合约持仓量降2.84%，仓单数量降0.13%，有效预报增加 [14] - **现货市场**：南宁、昆明价格持平，南宁、昆明基差涨，进口糖价格降，进口与南宁价差缩小 [14] - **产业情况**：全国食糖产量、销量累计值同比增，广西食糖销量当月值同比降，全国工业库存同比降，广西、云南工业库存同比增，食糖进口同比增 [14] 棉花产业 - **期货市场**：棉花2605、2601合约分别跌0.44%、0.26%，ICE美棉主力涨0.25%，主力合约持仓量降1.44%，仓单数量降0.91%，有效预报增加 [15] - **现货市场**：新疆到厂价、CC Index:3128B等价格有涨，3128B与合约价差扩大，CC Index:3128B与FC Index:M: 1%价差缩小 [15] - **产业情况**：商业库存环比增68.4%，工业库存环比降4.3%，进口量环比增42.9%，纺织业相关数据有不同变化 [15] 鸡蛋产业 - **期货指标**：鸡蛋11、01合约分别涨0.98%、1.98%，基差涨14.91%，11 - 01价差降9.23% [17] - **现货指标**：鸡蛋产区价格涨2.65%，蛋鸡苗价格涨1.92%，淘汰鸡价格降0.69%，蛋料比降7.97%，养殖利润降69.88% [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品板块中鸡蛋劲升、红枣大跌，生猪反弹空间受限，各品种受不同供需因素影响呈现不同走势，报告针对各品种给出相应投资策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 鸡蛋因天气变冷需求好转、走货加快、库存下降及多头增仓而持续上涨 [1] - 红枣因新枣将上市、陈枣供应充足、空头增仓而期价破位大跌 [1] - 生猪因养殖端存栏高位、供过于求格局未改，期价有回落压力 [1] 品种策略跟踪 鸡蛋 - 主力 2512 合约受需求好转和多头增仓提振大幅上扬，现货价格因需求和抄底情绪上涨，老鸡出栏量突破 60 万只，若超预期或缓解供应压力 [2] - 技术上站上 20 日均线转强，策略为轻仓多单，支撑 2975，阻力 3082 [2] 红枣 - 主力 2601 合约受新枣上市供应增加压力暴跌，新疆订园快、新枣下树提前，陈枣供应足，10 月 23 日 36 家样本点物理库存周环比增 1.04%、同比增 109.22%，空头增仓打压 [3] - 技术上跌穿均线系统、MACD 死叉，策略为逢高空单，支撑 10660，阻力 11000 [3] 豆粕 - 主力 2601 合约前日大涨后小幅调整，受中美经贸谈判消息影响，国内油厂因利润不佳挺价，库存降至百万吨以下支撑价格 [5] - 技术上在 20 日均线附近波动、MACD 红柱扩大，策略为轻仓多单，支撑 2929，阻力 2960 [5] 棉花 - 主力 2601 合约连续上涨后小幅调整，新棉上市收购成本抬升，下游纺企开机率回升，9 月进口量同比减 18.7%，1 - 9 月累计进口同比降 69.8%，港口报价提升推升现货价格 [7] - 技术上在各均线之上波动、MACD 金叉后红柱放大，策略为逢低多单，支撑 13435，阻力 13610 [7] 玉米 - 主力 2601 合约震荡收阴日线横盘，东北新粮丰收上市但下游补货不积极，华北价格先扬后抑，因丰产预期价格反弹受限 [9] - 技术上 MACD 红柱延续，策略为多单尚可持有，支撑 2128，阻力 2150 [9] 生猪 - 主力 2601 合约先抑后扬走势震荡，标肥价差拉大吸引二育入场、屠宰企业增加冻品入库提供支撑，但存栏高位供需宽松格局未改，反弹高度受限 [11] - 技术上在短期均线附近波动，策略为短线交易，支撑 12000，阻力 12300 [11] 苹果 - 主力 2601 合约震荡上扬，甘肃产区订货活跃、陕西客商拿货积极，山东产区上货量有限，市场对质量担忧支撑价格，多头增仓支撑期价高位运行 [13] - 技术上在均线系统之上运行，策略为轻仓多单，支撑 8728，阻力 8900 [13] 棕榈油 - 主力 2601 合约持续下跌，马来西亚 10 月 1 - 20 日产量环比增 10.77%，出口增幅收窄且印度采购需求将降，国内近月到港充足、11 月船期买船偏多，成本支撑减弱 [16] - 技术上跌破均线系统、MACD 滑落至负值区域，策略为轻仓空单，支撑 9080，阻力 9180 [16] 白糖 - 主力 2601 合约前日劲升后小幅回落，9 月进口量环比减 33.56%、同比增 35.81%，进口压力减弱，但北方新糖上市供应充裕，下游采购放缓，反弹有阻力 [17][19] - 技术上 20 日均线得而复失，期价守住短期均线，策略为多单尚可持有，支撑 5428，阻力 5470 [19]

市场行情表现 - 10月24日红枣期货主力合约低位震荡，开盘报11200元/吨，最高触及11215元，最低下探10840元，跌幅达3.34%附近 [1] - 郑商所红枣期货旧季仓单集中注销，新季仓单将于11月1日起开始注册 [1] - 截至10月23日，36家样本点物理库存为9103吨，周环比增加94吨，但同比大幅增加109.22% [1] 新季供应情况 - 受积温及节气影响，新疆红枣成熟期较去年提前，阿拉尔、阿克苏等地区部分枣园在霜降节气前已开始零星下树 [1] - 初步估算新季产量较2022年度正常年份下降5-10%，较2024年度下降20-25%，预估新季产量在56-62万吨 [1] - 新作预期减产确认，但减产幅度不及2023年绝对小年幅度 [1] 机构后市观点 - 大陆期货认为需关注新季红枣产量、质量及开秤价，若减产预期兑现且消费恢复，红枣期货有望延续上涨趋势并可能击穿前高12000元附近，若库存压力持续或消费疲软，价格可能冲高回落并结束本轮上涨态势 [1] - 东证期货指出未来一周是红枣下树前收购价格形成的关键期，期价预计受开秤价炒作频繁波动，建议在收购价形成前以观望为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，结合外盘情况、相关资讯和逻辑分析，给出各品种走势判断和交易策略建议，为投资者提供参考 [20][26][56] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货周四先抑后扬，主要指数翻红，各品种基差上行，成交和持仓增加，市场等待消息明朗，有望尝试上攻，建议高位震荡[20][21][25] - 金融期权市场个股涨跌互现，宽基指数分化，多数期权品种成交回落，隐波震荡，卖方策略建仓需谨慎[23] - 国债期货周四收盘全线下跌，市场资金面均衡偏松，股债跷跷板效应显现，建议多单轻仓持有[24][25] 农产品 - 豆粕美盘反弹，国内减仓上行，国际大豆压力大，国内后续供应压力增加，建议观望、M11 - 1正套和卖出宽跨式策略[27][28][29] - 白糖外糖震荡调整，郑糖震荡反弹，国际主产区增产，原糖大趋势偏弱势，国内短期更抗跌，建议逢高布局空单、空美原糖多国内郑糖和卖出虚值看涨期权[30][32] - 油脂板块短期缺乏驱动，盘面震荡偏弱，马棕预计10月小幅累库，国内豆油后期或去库，菜油继续边际去库，建议观望[33][35] - 玉米/玉米淀粉外盘企稳，国内新粮上量，价格回落，建议外盘12玉米回调短多，01玉米多单平仓观望，05和07玉米等待回调做多[36][37][38] - 生猪出栏有压力，价格小幅回落，总体供应压力仍在，建议少量抛空、LH15反套和卖出宽跨式策略[39][40] - 花生油厂未大量收购，花生短期底部震荡，建议01和05花生回调短多，卖出pk601 - P - 7600期权[41][42][43] - 鸡蛋库存去化慢，蛋价震荡偏弱，供应端存栏高，需求一般，建议前期空单获利平仓[44][46] - 苹果优果率差，果价表现偏强，预计盘面短期震荡略偏强，建议多11月空1月[48][50] - 棉花 - 棉纱新棉收购进度加快，棉价震荡为主，预计盘面有卖套保压力，旺季需求提振有限，建议空11多1[51][52][54] 黑色金属 - 钢材四季度开工项目不足，钢价区间震荡，建议维持区间走势，逢低做多卷螺差[57][58] - 双焦钢厂盈利不佳，制约上行空间，预计震荡运行，建议多单逐步止盈，关注回调后做多机会[60][61] - 铁矿中期偏空，全球发运维持高位，需求端国内走弱，建议中期偏空思路对待[62][63] - 铁合金跟随反弹，低估值修复后可作为空头配置，建议十五五规划带动反弹后，仍作为空头配置，卖出虚值跨式期权组合[63][64] 有色金属 - 贵金属地缘风险波折演绎，金银暂时企稳，预计短期进入调整阶段，建议观望[66][67] - 铜宏观情绪回暖，建议逢低布局多单，跨市正套继续持有，国内库存下降后布局跨期正套[70][71] - 氧化铝供应端出现边际变化，预计短期价格窄幅反弹，建议单边操作，套利和期权观望[73][74] - 电解铝宏观情绪与基本面共振，中期偏强趋势不改，建议单边做多，套利和期权观望[78][80] - 铸造铝合金宏观情绪稳中向好，价格维持偏强震荡，建议单边做多，套利和期权观望[81][83] - 锌暂时观望，国内基本面未见明显改变，外强内弱格局下关注出口情况[86][87] - 铅关注资金面对铅价影响，短期沪铅或有挤仓行为，中长期基本面承压，建议短期观望，逢高分批布局空单[89][90] - 镍累库体现过剩，价格承压运行，建议反弹至震荡区间上沿沽空，卖出2512合约宽跨式组合[91][92] - 不锈钢仓单下降对近月有提振，短线震荡走强，建议买ss2512，卖ss2602[93][95] - 工业硅区间震荡，建议逢低布局多单，卖出虚值看跌期权[96][97] - 多晶硅建议多单持有，前期反套策略寻机离场，买看涨期权持有[99][100] - 碳酸锂需求托底，供应存风险，价格走强，建议单边震荡走强，卖出虚值看跌期权[101][102][103] - 锡宏观有所提振，价格维持高位震荡，建议关注今晚美国关键数据发布，期权观望[105][106][108] 航运 - 集运市场继续博弈宣涨落地幅度，关注中美关税谈判进展，现货中枢有望抬升，建议EC2512多单继续持有，2 - 4正套逢高止盈[109][112][113] 能源化工 - 原油供应风险再临，价格维持强势，建议多单持有，关注汽油和柴油裂解套利[115][116] - 沥青原料风险未化解，单边维持偏强格局，建议高位震荡，多单持有，卖出BU2601合约虚值看跌期权[119][120] - 燃料油关注地缘冲突和制裁持续性，高硫仍强于低硫，建议高硫多单持有，低硫观望[121][122] - PX&PTA成本重心抬升，需求维持良好，短期价格震荡偏强，后期关注累库预期，建议观望[123][125] - 乙二醇基差坚挺，四季度供需走向宽松，建议逢高做空[126][127] - 短纤加工费坚挺，价格随原料波动，建议短期跟随成本端震荡偏强，中长期逢高空[129][131][132] - PR(瓶片)需求由旺季向淡季过渡，建议短期跟随成本端震荡偏强，中长期逢高空[133][134] - 纯苯苯乙烯成本重心抬升，供需变动有限，短期价格震荡偏强，建议观望[135][138] - 丙烯成本支撑增强，短期预计震荡偏强，建议单边操作，卖出看跌期权[140][141] - 塑料PP PE和PP开工环、同比减产，建议L主力01合约和PP主力01合约观望[144][145] - 烧碱价格震荡运行，建议单边震荡，套利和期权观望[146][147] - PVC成交持续寡淡，建议观望[148][149] - 纯碱价格震荡修复，预计本周震荡偏强，建议SA1 - 5正套，期权观望[152][153] - 玻璃情绪有所提振，短期震荡偏强，但基本面仍弱，建议观望[155][156] - 甲醇进口持续干扰，宽幅震荡，整体震荡偏弱，建议观望[158][159] - 尿素延续震荡态势，建议短期宽幅震荡，卖看跌期权[161][162] - 纸浆供需整体偏宽松，浆价低位震荡，建议观望，激进投资者逢高做空sp11，关注11 - 1反套机会[164][167] - 原木供需双弱，关注进口成本支撑，建议观望，激进投资者背靠前高做空，关注1 - 3反套[168][169][170] - 胶版印刷纸供应压力不减，市场承压，建议01合约背靠现货市场价格下沿做空，卖出OP2601 - C - 4250[172][173] - 天然橡胶及20号胶轮胎开工增产，库存持平，建议RU主力01合约多单持有，NR主力12合约观望，持有RU2601 - NR2601套利，卖出RU2601沽13500合约[174][176][177] - 丁二烯橡胶轮胎开工增产，库存持平，建议BR主力12合约多单持有，减持BR2601 - RU2601套利，期权观望[178][180]