个股方面，药明康德涨2.37%，美团跌1.32%，阿里巴巴涨1.89%，建设银行跌1.12%，山东黄金跌 7.99%，紫金矿业跌0.87%，小鹏汽车涨5.36%，蔚来涨2.62%，赣锋锂业涨20.91%，天齐锂业涨 18.19%，汇量科技涨7.55%，老铺黄金跌5.48%，国泰君安国际跌1.37%，工商银行跌1.30%。 成交额前三的个股中，腾讯控股收平，成交超65亿港元；小米集团跌0.88%，成交超64亿港元；中芯国 际涨0.08%，成交超52亿港元。 （文章来源：新华财经） 新华财经香港8月11日电（记者林迎楠）11日港股主要指数高开低走，截至收盘，恒生指数上涨0.19% 至24906.81点，恒生科技指数下跌0.01%至5460.02点，国企指数下跌0.08%至8888.08点。 当日恒指低开87.73点，早段曾转跌，其后再度回稳，恒生指数涨47.99点，主板成交超2009亿港元。截 至收盘，上涨股票1223只，下跌946只，收平990只。当日，港股通（南向）净流出超过3834万港元。 整体来看，多数板块上涨，生物科技、券商、创新药、锂电池等股多为上涨，科网、房地产、新能源车 企等股有涨有跌，黄金、芯片 ...

新能源车保值率趋势 - 新能源车5年保值率不足10%的情况可能结束 [1] - 小米SU7上市一年保值率与保时捷718高峰期三年保值率基本持平 [1] - 行业可能迎来新能源车保值率的春天 [1]

市场表现 - 8月11日A股三大股指全线上涨 沪指涨0.34% 深成指涨1.46% 创业板指涨1.96%领涨 盘中沪指和深成指均创年内新高 [2] - 全市场超4100只个股上涨 逾百股涨超9% 沪深两市全天成交额1.83万亿元 较上个交易日放量1167亿元 [2] - 板块分化明显 PEEK材料、锂矿、CPO、PCB等板块涨幅居前 银行、黄金、影视、工程机械等板块跌幅居前 [2] 交易日规律特征 - 4月以来数据显示周一和周二上涨概率最高 截至统计日17个周一中平均股价仅下跌2次 5月后周一股价从未下跌 [6][7] - 周五市场回调概率最大 沪指在周五下跌次数达12次 平均股价下跌9次 近期沪指已连续3个周五收跌 [6][7][9] - 规律形成可能与周末题材发酵相关 周一常因利好刺激爆发 周五资金提前卖出预留现金 [10] 锂电产业链 - 宁德时代宜春项目采矿证到期暂停开采 刺激碳酸锂期货主力合约一字涨停 自6月低点累计大涨近40% [13] - 宁德时代该矿配套冶炼产能达10万吨LCE/年 停产影响月度供应约0.8万吨（占国内供应8%） 冲击短期供需平衡 [13] - 当前碳酸锂周度产量维持1.96万吨高位 社会库存总量14.24万吨 去化速度缓慢限制价格上行空间 [13][14] 泛科技板块 - PEEK材料板块受机器人大会催化 50家人形机器人企业集中展示应用成果 行业出货量预计每年翻番 [15] - 算力硬件方向走强 800G光模块需求上调 高盛预测2025年销量1990万个（较前预测+10%） 2026年3350万个（+58%） [16] - 光通信行业受益AI算力建设 LightCounting预测2025-2026年AI相关光模块年增长率达30%-35% CPO技术或成主流 [16]

新能源板块市场表现 - 锂电池、电源设备、风电等概念盘中活跃且涨幅居前 [1] - 科创板新能源ETF（588960）盘中涨幅达3.14% [1] - 锂电池ETF（5561160）盘中涨幅达2.70% [1] 成分股表现 - 科创板新能源ETF成分股电气风电涨超16% [1] - 万润新能涨超9% [1] 新能源汽车市场数据 - 7月新能源车国内总体乘用车零售渗透率达54.0% 较去年同期提升2.7个百分点 [1] - 比亚迪以34.4万辆单月销量稳居榜首 [1] - 零跑、小鹏、鸿蒙智行实现翻倍级增长 [1] 行业趋势与展望 - 中国新能源汽车市场呈现"强者愈强"竞争格局 [1] - 乘用车基本面改善 新车密集催化（包括全新问界M7、吉利银河A7、M9等） [1] - 车市基本面预计伴随新车交付上量陆续向好 [1] 科创板新能源ETF产品特性 - 紧密跟踪上证科创板新能源指数（000692.SH） [1] - 单日涨跌幅可达20% [1] - 成分股从科创板选取50只市值较大的光伏、风电及新能源车领域上市公司证券 [1]

新能源车产业链表现 - A股三大指数集体上涨 锂矿 磷酸铁锂电 盐湖提锂 锂电池等概念集体拉升 [1] - 新能源车ETF（515030）涨幅3.15% 持仓股盛新锂能 天齐锂业涨停 新宙邦涨超12% 德方纳米涨超11% 赣锋锂业 湖南裕能涨超9% [1] - 中矿资源 富临精工 中科电气 亿纬锂能 西藏矿业等股跟涨 [1] 行业动态与催化剂 - 宁德时代枧下窝矿区采矿端自8月10日起停产 短期内没有复产计划 [1] - 新能源车反内卷升级 碳酸锂作为行业上游有望率先挺价 [1] - 新能源车ETF（515030）跟踪中证新能源汽车指数 覆盖锂电池 充电桩 新能源整车等业务 前十大重仓股包括宁德时代 比亚迪 华友钴业 亿纬锂能 赣锋锂业 天齐锂业等行业龙头 [1] 行业竞争与政策影响 - "内卷式"竞争导致行业价格战 盈利能力降至极低水平 引发质量妥协 [2] - 17家重点汽车企业在6月承诺对供应商"支付账期不超过60天" [2] - 国常会督促重点车企落实支付账期承诺 电车价格战有望缓解 行业从求价向求质过渡 [2] - 产业链利润空间恢复可期 乘用车市场头部企业份额有望持续提升 [2]

指数表现 - 中证新能源车指数（399976）于2025年8月11日强劲上涨 截至13:40涨幅达3.36% [1] - 成分股德方纳米、新宙邦、盛新锂能等个股表现亮眼 涨幅均超10% [1] 上涨驱动因素 - 宁德时代宜春锂矿项目因采矿许可证到期暂停开采 市场预期锂资源供应短期收紧 [1] - 碳酸锂期货价格全线涨停 主力合约价格突破8万元/吨 刷新近三个月新高 [1] - 半固态电池进入量产装车阶段 部分车企开始小规模交付 技术突破从研发转向实际应用 [1] 行业基本面 - 碳酸锂价格企稳反弹 缓解中游电池制造商成本压力 [1] - 政策层面"反内卷"导向明确 低端产能扩张受限 行业竞争格局有望优化 [1] - 海外市场需求保持强劲 抵消国内增速放缓影响 [1] 投资价值 - 新能源车板块估值回落至历史较低水平 中长期配置价值显现 [2] - 可通过天弘中证新能源车指数基金（A类011512/C类011513）参与行业布局 [2]

锂矿股表现 - 天齐锂业、赣锋锂业涨停，亿纬锂能涨6% [1] - 新能源车相关ETF涨幅超3%，其中新能车ETF涨3.44%，新能源车ETF涨3.38%，新能源车龙头ETF涨3.09% [2] 碳酸锂期货市场 - 碳酸锂期货所有合约全线涨停 [2] - 宁德时代宜春项目采矿许可证到期后暂停开采作业 [2] 碳酸锂供需分析 - 停产对碳酸锂供需平衡利好较大，可能造成单月数千吨供应缺口 [2] - 三季度碳酸锂供需紧平衡，供给扰动叠加传统补库季节来临，锂价短期反弹空间较大 [2] - 碳酸锂涨价有望带动锂电产业链整体价格与盈利修复 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对“反内卷”政策与2016 - 2017年供给侧改革进行全方位对比，分析两轮政策在背景动因、覆盖行业、实施手段、落地周期及成果等方面异同[2][3] - 认为本轮“反内卷”政策预计前期因学习效应预期升温快、周期持续更长、影响更深远，注重长效机制建设，或取得持久健康效果[5] - 预测年内PPI当月同比稳步回升至 - 1.5%左右，但转正仍需等待；10年期国债短期调整压力来自商品价格小幅反弹，非需求推动难以驱动趋势性熊市；长期来看“反内卷”政策或带来债券利率真正上行拐点[5] 根据相关目录分别进行总结 “反内卷”政策脉络梳理 - 2025年7月1日中央财经委员会第六次会议将“反内卷”纳入国家经济治理框架，各行业随后发布实施意见，政策兼顾干预和自律，覆盖央企和民营企业[10][11] - 自2023年12月中央经济工作会议提及产能过剩问题以来，“反内卷”政策逐步推进，涉及多行业多部门，如水泥、光伏、建筑等行业及工信部、国资委、市场监管总局等部门[12][13] “反内卷”与供给侧改革全方位对比 - **背景动因**：2015年供给侧改革源于传统重工业产能过剩、企业经营承压、需求侧刺激边际效应递减；2022年10月以来“反内卷”因新兴行业产能过剩、“内卷”呈结构性制度性过剩，工业企业亏损更严重[15][17] - **重点行业**：供给侧改革聚焦上游原材料传统行业，由国企主导；“反内卷”覆盖范围广，包括传统、新兴、下游消费相关行业，重点在中下游新兴行业，民营企业多，核心矛盾是“结构性过剩”[24][28] - **政策举措**：供给侧改革以“三去一降一补”为工具，行政化手段主导，有量化目标、配套措施和棚改货币化扩需；“反内卷”以市场化手段为主，行政干预温和，目的是构建新发展格局，不配合大规模需求扩张政策[34][39] - **政策落地周期与成果**：供给侧改革落地周期2年，政策力度大见效快，去产能推动商品价格回升、企业利润增长，对利率债影响“先利多、后利空”；“反内卷”预计周期长影响深远，注重长效机制和产能优化升级[42][50] “反内卷”对债市影响展望 - 参考供给侧改革，去产能政策通过预期、商品价格、货币政策、需求侧影响利率债；“反内卷”需求侧偏弱，政策排除大规模需求刺激，货币政策宽松[5][51] - 供给侧改革时商品价格和债券利率上行有1年时滞，“反内卷”政策落地国债利率当月回升，因资金供给与需求节奏及政策落地情况不同；预测年内PPI回升、国债短期有调整压力，长期或带来债券利率上行拐点[60][63]

股价表现 - 小鹏汽车-W(09868)股价上涨7.18%至85.05港元 成交额达15.87亿港元 [1] 新产品发布 - 全新小鹏P7基于与大众合作开发平台打造 配备三轴灵动屏和87英寸AR-HUD系统 [1] - 新车为现款P7换代车型 未公布预售价 计划本月晚些时候正式上市 [1] - 小鹏P7预售6分37秒即获得10000台小订订单 [1] - 工信部公示小鹏首款超级电动车型X9 预计第四季度正式推出 [1] 业务发展前景 - 智能驾驶技术持续领先 渠道变革和营销体系加强推动销量快速提升 [1] - MONA M03和P7+开启新车周期 规模提升与平台技术降本效果显现 [1] - 软件盈利商业模式拓展及出海增长为公司未来盈利带来较大弹性 [1]

行业表现 - 新能源车ETF（159806）8月11日单日涨幅超过2.1% [1] - 重卡7月销量同比增长42% 主要受益于以旧换新政策推动 [1] - 行业整体面临内需增长11%、出口增长13%的态势 [1] 公司动态 - 中国长安汽车集团挂牌成立 未来5年计划投入2000亿元布局新汽车领域并推出50余款新能源产品 [1] - 乐道L90基于全域900V高压架构 支持共享蔚来充换电体系 [1] - 理想i8支持5C充电倍率 超充站数量已达3000座 [1] 销售数据 - 7月新势力销量出现分化 零跑首次月销达5万辆 [1] - 问界、小鹏、小米均实现同环比增长 [1] 产品信息 - 新能源车ETF（159806）跟踪CS新能车指数（399976） 该指数覆盖新能源汽车产业链上游材料、中游零部件及下游整车制造环节 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证新能源汽车ETF联接C（009068）和联接A（009067） [1]