文章核心观点 - 在AI芯片领域，定制芯片（ASIC）因其针对特定任务的卓越性能，正成为大型科技公司构建前沿AI模型的重要选择，博通是该领域的领先者 [2] - 尽管定制芯片需求上升，英伟达凭借其GPU的通用性、技术领先性和广泛的生态系统，预计仍将在未来数年保持市场主导地位 [3][4][5] - 市场格局呈现多元化趋势，大型云服务商（如谷歌、亚马逊、微软、Meta）为避免依赖单一供应商，在采购英伟达GPU的同时，也积极布局自研或与博通合作开发定制芯片 [3][4] - 华尔街分析师对博通和英伟达的前景看法不一，但普遍认为两者在AI浪潮中均占据重要位置，并给出了具体的股价目标 [5][6] 定制芯片（ASIC）的优势与市场地位 - 定制芯片专为特定的大规模任务（如AI模型训练）设计，在资源不受限时，是工程师快速推进项目的首选，因为“计算过程的每一秒都至关重要” [2] - 博通在定制芯片赛道处于领跑地位，其与谷歌联合设计的张量处理单元（TPU）成功完成了Gemini 3大语言模型的训练 [2] - 谷歌凭借TPU成为能与英伟达GPU分庭抗礼的AI芯片供应商，并向云服务客户开放TPU的使用权限 [2][3] - 博通的AI业务营收同比增长65%，达到200亿美元，并推动了其半导体业务全年营收创下370亿美元的历史新高 [5] - 博通上一轮财报中提及的、下达100亿美元订单的第四大客户，被证实是人工智能公司Anthropic [5] - 有分析师预测，到2028年，谷歌TPU的出货量将达到约700万片 [6] 英伟达的竞争地位与市场展望 - 英伟达首席执行官黄仁勋淡化了定制芯片的威胁，强调其GPU具备更强的通用性，能够覆盖比聊天机器人更广阔的市场 [3] - 英伟达自称其技术领先行业一代，是唯一能运行所有AI模型，且能在各类计算场景中落地应用的平台 [3] - 行业专家指出，定制芯片不会彻底取代英伟达，谷歌等大公司本身也是英伟达的大客户，其云基础设施高度依赖大量GPU [3] - 专用集成电路（ASIC）的生产门槛极高，研发耗时长久、成本高昂，且受芯片代工厂产能限制，这一特点对作为设计公司的英伟达有利 [4] - 分析师预测，未来五年内，英伟达有望维持50%以上的市场份额；未来三年内，其市场份额或将保持在70%以上 [5] - 随着Vera Rubin平台将于2026年下半年正式投产，英伟达将凭借云计算领域“行业最高投资回报率解决方案”巩固优势 [6] 主要市场参与者的策略与动态 - 超大规模数据中心运营商（如谷歌、亚马逊、微软、Meta）不希望过度依赖单一供应商，因此一边采购英伟达GPU，一边推进自研定制芯片布局 [3][4] - 谷歌的TPU最初主要用于内部业务，现已开始对外开放甚至销售，但该公司采购的芯片仍以英伟达产品为主 [4] - 苹果自2010年起启动自研芯片项目，逐步用自研芯片替换第三方芯片 [5] - 博通最大的客户是谷歌，有分析师指出，如果谷歌效仿苹果直接与台积电合作，博通面临的风险将远超英伟达 [5] - 去年10月，博通与OpenAI达成了定制芯片合作协议，印证了市场的多元化趋势 [4] 华尔街观点与股价表现 - D.A. 戴维森公司给予英伟达“买入”评级，目标股价定为250美元/股，较当时收盘价有近31%的上涨空间 [5] - 摩根士丹利重申对博通和英伟达的“买入”评级，但更看好英伟达 [6] - 沃尔夫研究公司将博通评级上调至“买入”，给予400美元/股的目标价，较当时收盘价有近21%的上涨潜力，并认为博通将成为谷歌开放TPU趋势的主要受益者 [6] - 博通股价当时较其近413美元的历史收盘高点下跌近20%，年初至今跌幅达4% [6] - 英伟达股价年初至今小幅上涨，但面临市盈率压缩和地缘政治紧张局势的压制 [7] - 市场预期英伟达可能在3月中旬的GTC大会上发布新一代芯片，或将推动公司股价上行 [7]

星地激光通信技术 - 中国超百G星地激光通信业务化应用实验成功开展，通信速率达到120吉比特每秒（Gbps）[2] - 此次实验通信链路稳定、下传数据质量优良，是继2023年10Gbps、2025年60Gbps之后的又一突破[2] - 该成果标志着中国星地激光通信业务化应用能力迈上新台阶[2] 国产GPU芯片市场 - 平头哥真武PPU芯片出货量已达数十万片，在国产GPU厂商中领先[2] - 其出货量已超过寒武纪[2] 商业航天产业发展 - 深圳市首个商业航天产业特色专业园区在宝安启用[2] - 商业航天标杆企业星际荣耀的航天智慧装备产业基地在深圳正式投产，该基地是其华南区域的核心研发与制造中心[2] - 该基地将聚焦箭载综合电子产品、大功率高精度电动伺服、高速总线等自主核心产品的量产，投产后将大幅提升企业的商业化交付能力[2] 动力电池供应链 - 三星SDI美国子公司赢得一份电池供应合同，合同细节保密，外界普遍认为该交易与特斯拉的储能系统业务有关[2] - 三星SDI曾在去年11月发布公告，暗示公司一直在与特斯拉洽谈供应电池产品[2] 高端船舶制造 - 由中船集团沪东中华自主研发建造的17.4万立方米大型LNG运输船“天山”轮顺利交付[2] - 该船采用全球最新一代双燃料低速推进动力系统，单日航行碳排放相比传统燃油驱动减少10吨以上[2] - 船总长295米、宽45米，甲板面积相当于3个标准足球场大小，配备了全球领先的液货围护系统，能在零下163℃低温下安全装载液化天然气航行[2]

文章核心观点 - AI驱动的数据存储需求激增，正引爆存储芯片市场，推动相关公司业绩与股价大幅上涨，行业供需格局紧张预计将支撑价格上涨周期延长 [1][5][6] 闪迪公司业绩表现 - **营收与利润大幅超预期**：2026财年第二财季营业收入达30.25亿美元，同比增长61%，环比增长31%，高于分析师预期的26.9亿美元；当季营业利润为10.65亿美元，同比增长446%；经调整后每股收益为6.20美元，同比增长404%，远高于市场预期的3.62美元 [2] - **盈利能力显著提升**：第二财季GAAP毛利率为50.9%，较2025财年同期的32.3%提升18.6个百分点；非GAAP毛利率为51.1%，较2025财年同期的32.5%提升18.6个百分点 [2] - **业务全线增长，数据中心表现突出**：所有业务部门均实现显著增长，其中AI数据中心部门销售额达4.4亿美元，同比增长76%，环比增长64%；边缘市场营收为16.78亿美元，环比增长21%，同比增长63%；消费市场营收为9.07亿美元，环比增长39%，同比增长52% [2][3] - **未来业绩指引远超预期**：公司预计第三财季销售额为46亿美元，调整后每股收益为13美元，远高于华尔街此前预计的29.3亿美元销售额和5.11美元每股收益 [3] 资本市场反应 - **美股市场**：闪迪股价盘中一度大涨超25%，收盘涨幅6.85%，创收盘历史新高，总市值突破850亿美元 [1][2] - **韩国市场**：存储芯片龙头SK海力士周五股价上涨5.57%，再创历史新高，总市值突破660万亿韩元；当周累计涨幅超20%，市值增长103万亿韩元（约合人民币4950亿元） [1][4] - **A股市场**：存储芯片概念股活跃，炬光科技涨超16%，利扬芯片、澜起科技、恒烁股份涨超10%，普冉股份涨近10%，多只个股创历史新高 [1][4] 行业需求驱动因素 - **AI服务器需求激增**：AI从训练向推理迁移，推理端对芯片计算能力及内存容量、带宽要求高；单台AI服务器内存需求为传统服务器的8-10倍，需搭配HBM、LPDDR等多种存储芯片 [5] - **云厂商资本开支巨大**：北美云厂商在2026年AI基础设施投资预计超6000亿美元 [5] - **端侧与边缘AI带来增量**：未来AI推理在边缘计算、端侧大模型的落地也将带来存储需求 [5] - **利基存储市场空间打开**：AI终端BIOS程序量、代码量增长带动NOR Flash容量提升需求；SLC NAND有望应用于AI SSD及HBF；算力卡需要SPI NOR Flash用于系统启动和固件存储 [7] 行业供给格局 - **产能结构性转移**：三星、SK海力士、美光等头部厂商为抢占HBM市场，将大量晶圆产能从DDR4、LPDDR等传统存储转向HBM与DDR5，导致2025年消费级DRAM产能同比下降12% [6] - **扩产周期长、门槛高**：存储芯片扩产需经历“厂房建设-设备导入-良率爬坡”全流程，周期长达18-24个月，单座12英寸晶圆厂投资额超百亿美元，短期内难以形成有效供给 [6] - **供需紧张持续**：供需增速差预计持续至2027年，支撑价格上涨周期延长 [6] - **国内企业机遇**：国内企业在利基存储方面形成较强竞争力，有望持续受益于海外存储原厂退出利基存储产能带来的供给紧缺 [7]

核心业绩表现 - 公司2025年预计实现营业收入60亿元至70亿元，较2024年的11.74亿元增加48.26亿元到58.26亿元，同比增幅达410.87%至496.02% [1][4] - 公司预计2025年全年归母净利润为18.5亿元到21.5亿元，相较于2024年归母净亏损4.52亿元实现扭亏为盈 [4] - 公司预计2025年扣非后归母净利润为16亿元到19亿元，实现主营业务盈利 [4] 季度增长趋势 - 2025年第一季度营收同比激增4230.22%，归母净利润与扣非净利润同步转正 [4] - 2025年上半年营收同比增长4347.82%，净利润扭亏为盈 [4] - 2025年前三季度累计营收达46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元 [4] - 测算2025年第四季度营收区间为13.93亿元至23.93亿元，净利润区间为2.45亿元至5.45亿元，保持稳健经营 [4] 业绩增长驱动因素 - 核心驱动是人工智能行业算力需求的持续攀升 [5] - 公司深耕人工智能芯片产品研发与技术创新，凭借产品竞争力持续拓展市场并推动应用场景落地，带动收入大幅增长 [6] 公司技术与产品优势 - 公司已构建覆盖云端、边缘端的智能芯片及板卡、智能整机、处理器IP及软件的完整产品体系，满足云、边、端不同规模的计算需求 [6] - 云端核心产品思元590、思元370成为市场主流选择，边缘端思元220实现放量增长 [6] - 自研的MLU架构与指令集构筑技术护城河，公司累计专利达2774项，其中授权专利1599项 [6] - 公司产品已在运营商、金融、互联网等多个重点行业实现规模化部署并通过严苛环境验证 [6] 行业背景与意义 - 业绩突破折射出国产AI芯片行业在人工智能算力需求爆发、国产替代进程加速背景下的发展机遇 [7] - 中国AI芯片市场规模正高速增长，国产替代空间持续拓宽 [7] - 公司凭借技术与产品双重优势，在行业浪潮中站稳脚跟，实现了从技术研发到商业落地的关键跨越 [7]

市场表现 - 美股三大指数1月31日收跌，但1月份整体录得涨幅，道指、纳指、标普500指数当日跌幅分别为0.36%、0.94%、0.43% [1][2] - 1月31日热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数收跌2.36%，台积电跌2.65%，阿里巴巴跌2.69% [2] - 欧洲股市表现强劲，斯托克欧洲600指数1月累计上涨3.2%，实现连续七个月上涨，为2021年8月以来最长连涨纪录 [3] - 国际油价小幅下跌，因特朗普表示希望与伊朗达成协议，降低了市场对供应中断的担忧 [2] - 黄金和白银价格遭遇历史性暴跌，黄金一度下跌超12%，创1980年代初以来最大单日跌幅，白银一度暴跌超36%，创历史最大日内跌幅 [3] 美联储人事与政策动向 - 特朗普提名前美联储理事凯文·沃什接替鲍威尔担任美联储主席，市场普遍视其为相对鹰派的选择 [1][2] - 沃什的政策立场经历转变，从过去的通胀鹰派转变为利率鸽派，支持压低借贷成本并计划对美联储进行改革 [5] - 沃什的提名需参议院确认，目前面临一定阻力，部分民主党参议员质疑其独立判断能力，共和党参议员汤姆·蒂利斯也因美联储大楼建设成本调查问题表示反对 [5][6][8][12] - 美联储内部官员对政策存在分歧，理事斯蒂芬·米兰主张降息，而圣路易斯联储行长穆萨莱姆则认为在通胀高于目标时降息“不明智” [5][10][11] - 特朗普及其顾问对沃什表示支持，特朗普称沃什会自行降息，无需白宫施压 [6][8][13] 宏观经济与地缘政治 - 美国联邦政府因国会预算谈判僵局再次面临短暂停摆危机 [7] - 欧盟正考虑以禁止海事服务取代对俄罗斯石油的价格上限机制，作为新一轮制裁的一部分 [6] - 美国与伊朗关系紧张，特朗普在施加新制裁和军事压力的同时，表示希望达成协议，导致油价波动 [2][9] - 欧元区第四季度本地生产总值环比增长0.3%，超出预期，德国、意大利、西班牙经济增长均超预期 [3][22] - 调查显示，市场预计欧洲央行将至少维持利率不变到明年年底 [12] 科技与人工智能行业 - 人工智能热潮持续推动芯片需求，闪迪公司1月股价累计上涨142.75% [1] - 苹果公司人工智能团队再现离职潮，多名研究员转投Meta和谷歌 [14] - 谷歌推出名为“Project Genie”的AI模型，可通过简单提示创建互动数字世界，引发电子游戏公司股价大跌 [15] - 亚马逊正考虑向OpenAI投资高达500亿美元，微软和英伟达也可能参与 [16] - 人工智能行业超级政治行动委员会“引领未来”在2025年募资1.25亿美元，旨在推动全国统一的人工智能监管规则 [18] - 由于经济不确定性和AI投资压力，美国多家大型企业计划裁员至少5.2万人 [19] 重点公司动态 - **特斯拉**：股价收高3.32%，公司表示2026年资本支出将增加一倍以上至约200亿美元，主要用于支持无人驾驶技术和Optimus机器人发展 [1][17] - **英伟达**：股价收跌0.72%，本周累计上涨1.84%，正与梅赛德斯奔驰推进无人驾驶出租车合作 [1] - **微软**：股价延续跌势，本周累计下跌7.65%，尽管二季度财报超预期，但因Azure增长放缓等因素股价承压 [1] - **美国运通**：第四季度利润同比增长13%至24.6亿美元，主要得益于高净值客户在奢侈品、餐饮和旅行等领域的大手笔消费 [15] - **福特汽车**：受养老金计划调整影响，第四季度将计提6亿美元税前费用，预计使净利润减少约5亿美元 [18] - **Waymo**：Alphabet旗下自动驾驶公司的一辆无人驾驶汽车在学校附近撞到一名儿童，正接受美国国家公路交通安全管理局调查 [16] 外汇与大宗商品市场 - 贵金属价格暴跌推动美元大幅走强，彭博美元即期汇率指数周五上涨0.9%，创下去年5月以来最大单日涨幅 [19][21] - 受美元走强和美联储主席提名影响，与大宗商品相关的货币如澳元、瑞郎和瑞典克朗领跌 [19][21] - 花旗银行分析指出，支撑黄金价格的一半地缘政治和经济风险可能会在今年晚些时候消退 [20]

隔夜全球市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.36%至48892.47点，纳指跌0.94%至23461.82点，标普500指数跌0.43%至6939.03点，科技股普跌，AMD跌超6%，英特尔跌超4% [1] - 国际贵金属价格大幅下挫，现货黄金跌9.25%至4880.03美元/盎司，盘中最大跌幅超12%并一度跌破4700美元关口，现货白银跌26.42%至85.26美元/盎司，盘中一度跌破75美元跌幅超35% [2] - 国际油价小幅收涨，美油主力合约涨0.49%至65.74美元/桶，布油主力合约涨0.33%至69.82美元/桶 [2] - 欧洲主要股指全线上涨，德国DAX指数涨0.89%报24526.14点，法国CAC40指数涨0.68%报8126.53点，英国富时100指数涨0.51%报10223.54点 [3] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.36%，哔哩哔哩、理想汽车、小鹏汽车跌超3%，阿里巴巴、网易、百度、京东跌超2% [1] - 美元指数上涨1.00%至97.12，美国10年期国债收益率微涨0.10%至4.24%，VIX恐慌指数涨0.96%至18.96 [24] 中国宏观政策与数据 - 中国财政部数据显示，2025年全国一般公共预算收入216045亿元，同比下降1.7%，其中税收收入176363亿元增长0.8%，非税收入39682亿元下降11.3%，全国一般公共预算支出287395亿元，同比增长1% [7] - 国家医保局数据显示，2025年基本医疗保险统筹基金总收入29544.06亿元，总支出24231.24亿元，基金运行平稳 [8] - 国务院关税税则委员会公告，自2026年2月2日起对威士忌酒实施5%的进口暂定税率 [8] - 证监会就修改相关适用意见公开征求意见，主要修改内容包括扩大战略投资者类型、明确最低持股比例要求等 [6] - 中国银行业协会发布《金融机构个人消费类贷款催收工作指引（试行）》，共七章五十四条以规范催收行为 [10] 产业与地区动态 - 上海市发布通知支持汽车置换更新，个人购买新能源乘用车可补贴车价的8%最高不超过1.5万元，购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%最高不超过1.3万元 [9] - 法国政府出于“国家安全”考虑，阻止了欧洲通信卫星公司向瑞典买家出售地面天线资产的交易，担心损害其竞争力导致马斯克“星链”系统独霸欧洲 [22] - 古巴国家石油公司驳斥国内燃油供应中断的传言，声明加油站燃料供应正常 [18] 公司业绩与公告 - 寒武纪预计2025年营业收入为60亿元至70亿元，同比增长410.87%至496.02%，归母净利润为18.5亿元到21.5亿元，同比扭亏为盈 [15] - 苹果公司据悉将优先推进2026年三款高端iPhone机型的生产，包括折叠屏iPhone及两款配备高端摄像头和更大显示屏的非折叠机型，标准版iPhone 18计划于2027年上半年上市 [19] - 诺和诺德中国宣布其全球高级副总裁兼大中国区总裁周霞萍将离任，蔡琰被任命为新任高级副总裁兼大中国区总裁 [20] - 北汽集团宣布常瑞任北京汽车集团有限公司党委副书记、董事、总经理 [23] - 多家上市公司发布2025年业绩预告，其中中微公司预计归母净利润为20.80亿元至23.20亿元，同比增长约28.74%至34.93%，香农芯创预计归母净利润为4.80亿元至6.20亿元，同比增长81.77%至134.78%，洋河股份预计归母净利润为21.16亿元至25.24亿元，同比下降62.18%至68.30% [31][32] 公司资本运作 - 金雷股份拟定增募资不超15.5亿元，用于高端传动创产业园项目等 [29] - 华神科技拟向特定对象发行A股股票募集资金4.5亿元，用于补充流动资金及偿还借款 [29] - 龙韵股份筹划购买愚恒影业58%股权 [29] - 伟星新材拟1.11亿元收购松田程88.2557%股权 [29] - 北汽蓝谷子公司拟投资19.91亿元建设享界超级工台车型产业化及产线数智化提升项目 [29] - 精智达签订13.11亿元半导体测试设备销售合同 [29] 国际政治与事件 - 美国总统特朗普提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席 [11] - 特朗普表示美国希望与伊朗达成协议，并透露美国正计划重新建造“传统意义上的战列舰”，初期将建造10艘，视情况追加至最多25艘 [11] - 伊朗最高领袖顾问阿里·沙姆哈尼称伊朗已掌握敌方作战计划，将在适当时机发动打击 [11] - 美国司法部继续公布爱泼斯坦案相关材料，当天额外公布超过300万页材料，包括约2000段视频和18万张图片 [12] - 据媒体报道，埃隆·马斯克正考虑整合旗下资产以推进太空算力布局，可能合并SpaceX与xAI或SpaceX与特斯拉 [12]

2025年度业绩与资产减值概况 - 公司2025年度预计实现营业收入约84,800万元，同比增长约21% [10] - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润约为-10,600万元，同比减亏约6,700万元 [10] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润约为-11,600万元，同比减亏约6,600万元 [10] 营业收入增长驱动因素 - 前期战略投入的新产品进入快速上量阶段，包括系列化BMS芯片、智能穿戴PPG芯片及USB HUB芯片，贡献显著收入增长 [13] - 传统优势业务需求回稳，包括智能仪表、人机交互及低端消费类芯片，出货保持稳定，共同推动营收增长 [13] 2025年度资产减值计提详情 - 2025年度确认的资产减值损失和信用减值损失总额为2,286.04万元 [2] - 其中，计提信用减值损失金额为576.82万元，主要基于对应收账款及其他应收款的预期信用损失测试 [2] - 计提存货跌价损失金额为1,709.22万元，按照存货成本与可变现净值孰低计量 [3] 减值计提与股份支付对利润的影响 - 计提资产减值准备约2,300万元，对报告期归属于母公司所有者的净利润产生影响 [15] - 2025年度股份支付费用计提金额约3,400万元，对报告期归属于母公司所有者的净利润产生影响 [14] - 上述减值计提将导致公司合并报表税前利润总额减少2,286.04万元 [4] 上年同期业绩对比 - 2024年度公司营业收入为70,230.61万元，归属于母公司所有者的净利润为-17,287.36万元，扣非后净利润为-18,205.47万元 [12]

公司上市进展与募资目的 - 燧原科技科创板IPO已获受理，独家保荐人为中信证券，计划募集资金60亿元[2][4] - 公司上市的核心动因包括：解决AI算力瓶颈，持续迭代产品硬件架构和软件生态；适应AI算力竞争转向系统集群方案的趋势，与产业链伙伴开放共建[3] - 专家指出，上市是满足资金需求、实现战略跨越和获得声誉效应的关键，是硬科技企业突围的“战略必经期”[3][5] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2018年3月19日，注册资本3.87亿元，是我国云端AI芯片领域的领军企业之一[4] - 公司自研迭代了四代架构5款云端AI芯片，构建了覆盖芯片、加速卡、智算系统及软件平台的完整产品体系[4] - 2024年，公司AI加速卡及模组销售量为3.88万张，在中国AI加速卡市场占有率约1.4%，在国内其他AI芯片厂商中位居前列[6] 财务表现与亏损原因 - 2025年前三季度，公司营业收入为5.4亿元，净亏损8.88亿元，经营活动产生的现金流量净额为-7.7亿元[8] - 亏损主要源于巨大的研发投入，研发费用率长期超过150%，以及为突破市场而承担的初期高额“导入成本”[8][9] - 公司客户集中度高，2025年前三季度对腾讯科技（深圳）的销售占比达71.84%，这影响了其议价能力和利润空间[9] 行业竞争格局与公司战略定位 - 国产GPU“四小龙”中，摩尔线程、沐曦股份和壁仞科技已上市，且均处于亏损状态[10] - 燧原科技选择差异化路线，专注云端AI训练与推理，采用自研的“非GPGPU”架构（GCU-CARA），战略是深度绑定腾讯等云服务商，在特定场景形成壁垒[13] - “四小龙”齐聚资本市场，标志着产业从“播种期”进入“赛马期”，下一阶段将是规模化商用能力的直接比拼[14] 行业市场数据与背景 - 2024年中国AI加速卡整体出货规模超270万张，其中英伟达出货约190万张，占据约70%的市场份额[6] - 国产GPU厂商普遍面临高研发投入和构建软件生态的挑战，研发投入强度普遍超过营收的100%[10] - 行业共识认为，当前以亏损换取市场和生态突破，是突破英伟达“CUDA壁垒”的理性选择，是对技术自主的战略押注[10]

公司业绩表现 - 2026财年第二季度业绩远超华尔街预期，经调整后每股收益达6.20美元，远超分析师预期的3.62美元，季度总营收为30.3亿美元，高于市场预测的26.9亿美元 [3] - 公司股价应声大涨13%，开盘时涨幅一度超20% [3][4] - 发布的第三季度业绩指引强劲，预计营收在44亿至48亿美元之间，大幅超过彭博社预测的29.3亿美元，经调整后每股收益预计在12至14美元，较分析师5.11美元的预期翻了一倍多 [5][10] 业务驱动因素 - 数据中心业务营收环比增长64% [5][12] - 人工智能热潮推动旗下芯片需求激增，企业正争相为高能耗的数据中心建设投入更多存储资源，存储芯片需求随之飙升 [5][10] - 存储芯片的供需失衡为存储企业提价并维持高利润率创造了条件，公司预计第三季度毛利率将在65%至67%之间，远高于华尔街分析师给出的49.3%预期 [6][13] 行业影响与供应链状况 - 人工智能数据中心对存储芯片的旺盛需求，引发各科技领域芯片供应紧张 [7][11] - 存储芯片短缺已波及科技行业多个领域，苹果公司披露面临供应链问题，先进制程芯片的生产问题导致iPhone产能受限，同时存储芯片价格上涨也造成冲击 [8][13] - 苹果公司正研究一系列应对方案来解决存储芯片供应问题 [9][13]

市场整体观点与策略 - 面对权益和商品市场的高位高波局面，长钱长投是较为理性的选择，推动行情的核心驱动因素未发生根本改变，相关资产仍具中长期投资价值 [3][5] - 市场本周整体呈现高位震荡走势，前半周在4150点附近横盘，后半周贵金属高位巨震导致相关板块筹码松动，今日市场探底回升，日线收出金针探底 [3][5] - 今日A股探底回升，上证指数下跌0.96%报4117.95点，深证成指下跌0.66%，创业板指上涨1.27%，两市成交额约2.86万亿元，较昨日缩量近4千亿元 [5] 商品市场中长期逻辑 - 弱法币时代下资源为王成为共识，贵金属、工业金属等实体资源因稀缺性和价值稳定性成为资本规避货币贬值风险的核心选择 [6] - 特朗普政府对美联储决策的干预加快了商品涨价逻辑的演绎速度，2025年初至今美元指数下跌超10% [7] - 支撑黄金的中长期逻辑坚实，美国经济滞涨风险发酵、美联储独立性受挑战导致美元信用体系松动，以及地缘政治紧张，均为黄金提供支撑 [4][22][23] 权益市场（A股）核心逻辑 - 推动A股上涨的核心逻辑在于中美综合国力此消彼长导致的资本流动和价值重估，具备核心竞争力的优质标的迎来价值重估 [9] - 牛市二阶段的主旋律或是交易基本面，反内卷+科技是推荐的核心方向，基本面过硬的优质标的将成为资金布局核心 [12] 煤炭行业分析 - 煤炭板块今日较为抗跌，一度涨超3%，煤炭ETF近5日有4日录得净流入，共计流入超6亿元 [4][13] - 短期来看，动力煤现货价格重回上涨通道，环渤海5500K煤价较去年底反弹，秦港库存较去年下降超20%，对行业近端业绩提供支撑 [4][15] - 中长期来看，反内卷等政策有望从供给和需求两侧支撑煤价，同时进口煤量或延续高位回落态势，煤炭作为高股息代表受中长线资金青睐 [4][17] 黄金市场近期表现与资金流向 - 本周黄金呈现过山车走势，伦敦金现货价格一度刷新历史新高逼近5600美元/盎司，但随即大幅跳水，今日盘中跌破5000美元/盎司，振幅超10% [4][18] - 黄金ETF国泰近五日均录得净流入，共计约39亿元 [4][20] 宏观与地缘政治展望 - 美国可能采取收缩式掠夺政策，通过掌控全球核心资源与金融命脉以维持霸权，这将加剧全球经济失衡和地缘政治博弈 [10] - 对中国而言，大宗商品价格上涨带来的输入性通胀有望打破国内价格负反馈螺旋，加速反内卷进程，国内经济企稳回升进度可能超预期 [11]