境外上市备案进展 - 中国证监会于2025年11月28日出具备案通知书 深圳基本半导体股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份"全流通"事项已通过备案 [2][3] - 公司拟发行不超过39,357,800股境外上市普通股 计划在香港联合交易所上市 [2] - 公司49名股东拟将所持合计260,148,242股境内未上市股份转为境外上市股份 后续将在香港联交所上市流通 [2] 业务与行业地位 - 公司是中国第三代半导体功率器件行业领先企业 专注于碳化硅功率器件的研发、制造及销售 [5] - 公司是国内唯一一家整合了碳化硅芯片设计、晶圆制造、模块封装及栅极驱动设计与测试能力的企业 [5] - 按2024年收入计 公司在全球及中国碳化硅功率模块市场分别排名第七及第六 在两个市场的中国公司中均位列第三 [5] 技术实力与生产布局 - 公司掌握碳化硅半导体应用领域全产业链关键技术 持有163项专利 并已提交122项专利申请 [6] - 公司是中国唯一一家以自主能力覆盖碳化硅器件全价值链且各环节均实现量产的IDM企业 [6] - 公司在深圳设有晶圆厂 无锡设有封装产线 并计划在深圳及中山进一步扩大封装产能 [6] 市场表现与财务数据 - 公司车规级碳化硅功率模块已获10多家汽车制造商超50款车型的design-in记录 [5] - 截至2024年12月31日 公司用于新能源汽车产品的出货量累计超90,000件 [7] - 公司碳化硅功率模块销量从2022年的超500件增至2023年的超30,000件 2024年进一步增至超61,000件 [7] - 公司收入从2022年的1.169亿元人民币增长至2023年的2.206亿元人民币 2024年再增至2.99亿元人民币 [7] 产品与应用领域 - 公司产品组合涵盖碳化硅分立器件、车规级和工业级碳化硅功率模块及功率半导体栅极驱动 [5] - 公司解决方案服务于新能源汽车、可再生能源系统、储能系统、工业控制、数据及服务器中心及轨道交通等多个领域 [5]

文章核心观点 - 华羿微电从独立IPO失败到被华天科技并购的案例，标志着部分半导体企业从估值狂欢回归产业理性，当独立上市路径受阻，融入产业龙头生态圈成为一种务实选择 [2][3][12] 华羿微电IPO折戟与财务困境 - 华羿微电于2024年6月主动撤回上交所发行上市申请，终止IPO审核 [6] - 公司2020至2022年营收从8.47亿元增长至11.57亿元，但净利润从盈利8813万元转为亏损4320万元，扣非净利润在2022年跌至-7548万元 [6] - 2020-2022年公司累计获得政府补助超1亿元，2020年和2021年政府补助占净利润比重分别高达112%和37%，但2022年在获得3220万元补贴情况下仍陷入亏损 [6] - 经营性现金流从2020年的1.74亿元恶化至2022年的-1.62亿元，自身造血能力持续走弱 [7] - 存货账面价值从2020年的1.44亿元激增至2022年的4.92亿元，存货跌价准备余额在2022年达到4995万元，面临销售滞缓与减值风险 [7] - 公司曾受资本追捧，估值在半年内从约25亿元跃升至48亿元，近乎翻倍 [7] 华天科技的并购整合与战略意图 - 华天科技拟通过发行股份及支付现金方式，收购控股股东华天电子集团等27名交易对方持有的华羿微电100%股权，发行价定为8.35元/股 [10] - 交易构成关联交易，标志着华天电子集团启动重要资产的关键性整合 [11] - 并购为华羿微电的机构股东提供了关键的退出渠道，化解了IPO失败后的退出危机 [11] - 华天科技2025年上半年营收实现15.81%增长，但扣非归母净利润仍为负值，毛利率从2021年的24.61%显著下滑至2025年上半年的10.82%，净利率从14.25%降至3.02% [11] - 整合华羿微电的设计、封测一体化能力，有助于华天科技打造更具竞争力的功率半导体平台，应对行业竞争 [12] 行业趋势与资本逻辑演变 - 华羿微电的路径转换是部分半导体企业从估值狂欢回归产业理性的缩影 [3] - 监管对半导体企业"硬科技"成色与持续盈利能力的审核日趋严厉 [2][7] - 当独立IPO难以企及，融入产业龙头的生态圈正成为一批企业更为务实和必然的选择 [3][12]

交易概述 - 华天科技拟通过发行股份及支付现金方式收购华羿微电子100%股份，交易估值48亿元，并募集配套资金[1] - 该交易是陕西民营企业年内最大并购案，属于同门整合，交易双方实际控制人均为肖胜利父子[1] - 华天集团持有华羿微电子64.95%股权，同时持有华天科技21.91%股权[1] 华羿微电子业务与业绩 - 公司成立于2017年，核心业务为高性能功率器件研发、设计、封装测试、销售，形成设计+封测双赛道布局[1] - 2022年销售规模位列中国半导体功率器件企业第十三名，剔除IDM厂商可排全国前五，陕西省内位列首位[1] - 自有品牌达到车规级标准，切入比亚迪、广汽、五菱等新能源车企供应链，工业级产品进入新华三、大疆等客户体系[3] - 2022年自有品牌TrenchMOSFET及SGTMOSFET营收5.1亿元，占比46.88%[3] - 2020年营收8.4亿元，2021年营收11.6亿元、净利润8813万元，2022年营收11.5亿元、亏损4320万元[3] - 2024年三季度预计净利润超3000万元，环比增长超80%[4] 华天科技收购动机 - 华天科技2024年营收144.6亿元，归属净利润6.16亿元，营收规模创历史新高[6] - 整合后可完善封装测试主业生态布局，形成覆盖集成电路、分立器件等细分领域的业务矩阵[6] - 业务延伸至功率器件自有品牌研发设计销售环节，覆盖汽车级、工业级、消费级全场景产品，开辟第二增长曲线[6] 融资历史与股东退出 - IPO前完成三轮融资：2020年6月融资1644.55万元，投后估值5.31亿元；2021年6月融资2亿元，投后估值22亿元；2021年11月融资6亿元，投后估值47.98亿元[6] - 三轮融资后股东共27家，投资方包括小米产业基金等知名机构[6][7] - 首轮投资至今已逾五年，第三轮融资临近五年期限，IPO折戟导致退出路径受阻，股东退出需求迫切[8] - 华天科技并购为机构提供退出渠道，发行股份价格为8.35元/股，不低于定价基准日前120个交易日均价的80%[9] 行业背景与趋势 - A股IPO数量从2021年524家持续回落至2023年313家，2024年进一步收缩至100家，同比降幅达68%[12] - 陕西年内过会企业仅三家，并购重组成为产业整合与资本退出核心路径[12] - 2025年省级上市后备企业达520家，大量科技型企业因IPO收紧无法登陆A股[12] - 陕西年内发生8起本土民营企业并购事件，总金额近60亿元[12] - 国有企业并购21起，总规模突破400亿元[14] - 省内两支母基金已有超25支子基金步入存续期尾声，约占全部子基金总量28.09%[18]

交易方案概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买华羿微电100%股份 [1] - 交易对方为华天电子集团、西安后羿投资、芯天钰铂等27名交易对方 [1] - 发行股份价格为8.35元/股 [1] - 公司将募集配套资金，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [1] - 公司证券将于2025年10月17日开市起复牌 [2] 标的公司业务与地位 - 华羿微电是国内少数集功率器件研发设计、封装测试、可靠性验证和系统解决方案等服务于一体的高新技术企业 [1] - 标的公司建立了以器件设计、晶圆工艺研发、封装测试工艺技术为依托的一体化设计及生产能力 [1] - 华羿微电采用“设计+封测”双轮驱动的业务发展策略 [1] - 根据陕西省半导体行业协会统计，华羿微电2024年度营业收入及市场占有率均位列陕西省半导体功率器件企业首位 [1] 交易战略意义 - 交易有助于上市公司快速完善封装测试主业布局，拓展功率器件封装测试业务 [2] - 交易将形成覆盖集成电路、分立器件等各细分领域的封装测试业务布局 [2] - 上市公司将延伸功率器件自有品牌产品的研发、设计及销售业务，覆盖汽车级、工业级、消费级功率器件产品 [2] - 交易将为公司开辟第二增长曲线，实现新的收入增长点，进一步提高核心竞争力 [2]

瀚薪科技融资动态 - 公司完成超2亿元新一轮融资，由西安高新区芯石投资合伙企业领投，西安高新区多家国有资本投资平台联合投资[1] - 融资完成后，公司将在西安建立第二总部，深化与西北地区产业链及高校合作，加快碳化硅核心产品的研发与产业化[1] - 公司计划构建"双总部、双轮驱动"格局，整合产业链并扩大产能，聚焦新能源汽车、工业控制及光伏等领域的高性能功率半导体解决方案[2] 中科光智融资动态 - 公司完成B轮融资首批签约，获成都市金牛区交子私募基金管理有限公司数千万元投资，本轮融资总规模目标为1亿元人民币[2][4] - 融资将用于在成都市金牛区打造碳化硅芯片封装设备研发制造中心，重点推进高精度全自动贴片机等设备的研发与产业化[2] - 高精度全自动贴片机是公司核心产品，适用于功率半导体、光通信等领域，搭载先进运动控制与视觉识别技术，已在多家头部企业完成验证[3] 行业影响与展望 - 碳化硅作为第三代半导体代表性材料，是推动新能源、工业控制等领域发展的核心力量，战略意义与市场价值凸显[1] - 两家公司的融资进展有望在碳化硅技术研发、产品创新与产业化方面取得突破，为我国第三代半导体产业崛起注入活力[5]

华天科技收购华羿微电交易 - 华天科技筹划通过发行股份及支付现金方式收购华羿微电全部或部分股权 同时募集配套资金 交易不构成重大资产重组和重组上市 但构成关联交易 [2] - 因收购事项存在不确定性 公司股票自2025年9月25日起停牌 预计不超过10个交易日内披露交易方案 [3] 华羿微电业务与市场地位 - 公司为华天科技控股股东华天集团的控股子公司 专注于半导体功率器件研发、设计、封装测试与销售 采用"设计+封测"双轮驱动模式 [3] - 产品广泛应用于新能源汽车、工业控制、汽车电子等高端领域 在国产电动车控制器市场占据显著份额 [3] 华羿微电财务与上市历程 - 2020-2022年营业收入从8.47亿元增长至11.57亿元 但净利润呈现波动 2022年出现亏损 [4] - 曾于2023年3月申报科创板IPO 因未回复首轮问询于2024年终止上市进程 [4] 行业活动信息 - 2025湾区半导体产业生态博览会将于10月15-17日在深圳会展中心举行 展览面积60000平方米 参展企业600+ 专业观众60000+ 峰会论坛20+ [5]

交易概况 - 天水华天科技正筹划发行股份及支付现金购买华羿微电子并募集配套资金的关联交易 预计不构成重大资产重组和重组上市[1] 标的公司业务 - 华羿微电是国内知名高性能功率器件研发、设计、封装测试及销售企业 采用"设计+封测"双轮驱动策略[1] - 主要产品包括自有品牌和封测产品 在SGT MOSFET、Trench MOSFET和功率器件封测销售规模国内前列[1] - 产品关键性能指标达"国际领先"或"国际先进、国内领先"水平 部分领域实现功率器件国产替代[1] 财务表现 - 2020-2022年营业收入分别为8.47亿元、11.6亿元和11.57亿元 2022年营收轻微下滑[2] - 同期归母净利润分别为4163.32万元、8813.4万元和-4320.92万元 2022年出现亏损[2] - 扣非后净利润亏损扩大至-7548万元[2] 研发投入 - 2020-2022年研发投入金额分别为3373.21万元、4569.97万元和5812.33万元[2] - 研发投入占营业收入比例分别为3.98%、3.94%和5.03% 2022年刚突破5%[2]

交易概述 - 华天科技筹划发行股份及支付现金购买华羿微电资产并募集配套资金 预计不构成重大资产重组但构成关联交易[1] - 交易标的华羿微电为华天科技控股股东华天集团的控股子公司 已签署股权收购意向协议[1] - 公司股票自2025年9月25日起停牌 预计10个交易日内披露交易方案[1] 标的公司背景 - 华羿微电主营半导体功率器件的研发、生产、销售及进出口业务[2] - 公司2023年6月申报科创板IPO获受理 但2024年6月终止且未回复首轮问询[2] - 采用"设计+封测"双轮驱动业务策略 产品性能自述达国际领先或先进水平[4] 财务表现分析 - 华羿微电2020-2022年营收分别为8.47亿元、11.6亿元和11.57亿元 2022年出现下滑[4] - 归母净利润从2020年4163万元降至2022年亏损4320万元 扣非净利润亏损7548万元[4][5] - 华天科技2021-2024年营收从121亿元增至144.6亿元 但净利润从14.16亿元降至6.16亿元[7] - 扣非净利润从2021年11亿元暴跌至2024年3342万元 2023年曾亏损3.08亿元[7][8] 业绩依赖特征 - 2025年上半年华天科技净利润2.27亿元 但扣非后继续亏损813万元[9][10] - 非经常性损益主要来自政府补助3.6亿元和税收优惠6658万元[10][11] - 集成电路产品贡献公司99%以上营业收入[6] 市场数据 - 截至2025年9月24日收盘价11.78元/股 市值约380亿元[11] - 股东总户数从2024年6月28.77万户增至2025年6月40.52万户[14][16]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入5.17亿元 归属于上市公司股东的净利润5347.74万元 在零售行业深度调整背景下通过战略转型与业务创新在半导体领域取得实质性突破 形成双主业格局 [1][2][3] 财务业绩表现 - 上半年营业收入5.17亿元 归属于上市公司股东的净利润5347.74万元 [1] - 综合百货与专业店业态收入同比下降27.64% 便利店业态收入同比下降21.13% [1] - 奥特莱斯与购物中心业态收入基本持平 成为现金流重要支撑 [1] 零售业务运营 - 消费市场结构性分化导致中高端消费意愿趋弱 [1] - 便利店业态通过7-ELEVEN门店网络优化 全省83家门店 单店日均店效高于行业平均水平 [1] - 线下门店全省95家 含6家奥特莱斯/购物中心 83家便利店 形成区域深耕加轻资产扩张模式 长沙市区60家门店贡献稳定客流 天津门店探索跨区域经营 [3] - 线上平台友阿海外购和友阿微店交易额达2362.58万元 全渠道融合初见成效 [3] - 便利店业态依托独特供应链资源在区域竞争中维持高质价比商品供给 单店效率优于行业水平 [3] 半导体业务布局 - 公司以发行股份及支付现金方式收购半导体功率器件龙头深圳尚阳通科技100%股权 交易方案已获深交所受理 [2] - 尚阳通在超级结MOSFET领域市占率10.54% 产品广泛应用于新能源汽车和光伏领域 2022年专利数达138项 技术实力位居国产替代第一梯队 [2] - 公司联合长沙国控资本与清华天津电子院签署战略合作协议 构建资本加技术加人才创新生态 [2] 战略转型与行业影响 - 公司实施双主业战略 从传统零售向硬科技领域跨越 半导体业务有望成为第二增长曲线 [2] - 零售行业深度调整期 通过主业精细化运营维持现金流 同时布局高景气赛道实现风险对冲与价值重构 [4] - 宏观政策环境形成双重利好 消费提振政策助力零售主业修复 半导体产业扶持政策加速国产替代进程 [3]

公司战略转型 - 公司正处于战略转型关键阶段 通过收购资产实施多元化发展战略 打造零售+半导体双主业格局 [2] - 公司计划以15.8亿元收购尚阳通100%股权 并配套募资5.5亿元 交易作价较尚阳通最后一轮投后估值50.81亿元大幅折让近70% [5][6] - 公司与长沙国控资本 清华大学天津电子信息研究院签署战略合作框架协议 合作设立半导体领域并购基金 形成技术研发-产业孵化-资本赋能闭环 [7][8] 半导体业务布局 - 尚阳通聚焦高性能半导体功率器件研发设计和销售 产品线覆盖车规级 工业级和消费级应用领域 包括超级结MOSFET IGBT SiC功率器件等 [5] - 尚阳通2023年营业收入6.73亿元 归母净利润8270万元 2024年营业收入6.06亿元 归母净利润4567万元 2023-2024年研发费用率分别为10.58%和11.80% [5] - 2025年1-6月尚阳通实现营业收入约3.34亿元 同比增长28.10% 归属于母公司所有者净利润2239.94万元 同比增长66.94% [6] 零售业务基础 - 公司实施线上线下融合的全渠道零售战略 线下拥有13家门店和82家便利店 线上拥有友阿海外购 友阿微店 友阿购等购物平台 [4] - 酒类板块实现连年大幅增长 成为百货零售业务的压舱石之一 2019年取得7-ELEVEN湖南独家特许经营权 湖南首店曾创造全球单店单日销售记录 [3] - 公司开拓了友阿微店 友阿名酒 友阿海外购 7-ELEVEN便利店湖南特许经营权等诸多新赛道 [3] 管理层背景 - 公司总裁拥有清华大学现代应用物理系本硕学位及牛津大学工学博士学位 学术圈产业圈资源与半导体行业紧密相连 [3] - 管理层2013年正式入职 历任营运总监兼友谊商城总经理 品牌招商事业部总经理 副总裁等职 [3] - 管理层推动公司数字化转型加速发展 带领公司开拓多个新赛道 [3]