挪威主权财富基金2025年下半年持仓调整的核心观点 - 全球最大主权财富基金在2025年下半年减持了包括英伟达、苹果、微软、Alphabet在内的美国科技巨头股票，此举深层意义更倾向于在科技股估值处于历史高位之际“去权重集中度”和“降政治尾部风险”，而非看空美国市场或AI投资主题 [3] - 该基金的调整是其“简化投资组合”战略和遵循基准指数进行“再平衡”的内生操作结果，并非宏观观点表达 [3][4] - 尽管减持部分科技股，但基金对美国市场的总体敞口并未显著下降，其策略更像是将部分风险从高波动的单一科技巨头主题，转向更“政策中性、流动性更强、风险偏好相对较低”的美国国债等资产 [4] 基金概况与规模 - 挪威主权财富基金由挪威央行投资管理公司管理，被广泛认为是全球规模最大的主权财富基金，截至2025年末规模约2.2万亿美元 [1][4] - 该基金持有全球所有上市公司约1.5%的股份 [2] - 基金投资遵循挪威财政部设定的基准系统指数，主动操作空间有限，投资组合覆盖股票、固定收益、房地产与可再生基础设施，且均在挪威境外 [3] 股票持仓的具体调整 - 基金将其对英伟达的持股比例从2025年6月底的1.32%降至年末的1.26%，对微软的持股比例从1.35%降至1.26% [2] - 英伟达和微软仍是该基金最有价值的前五大投资之一，苹果是其第二大投资 [1][2] - 在2025年最后六个月里，基金削减了逾1,000家公司的持仓，将总持仓公司数量降至覆盖60个国家的7,201家上市公司 [2] - 作为简化投资组合战略的一部分，基金退出了摩尔多瓦、冰岛、克罗地亚与爱沙尼亚的股票市场，同时新增了约旦与巴拿马市场 [1][2] 资产配置与地域分布 - 截至2025年末，该基金约53%的投资配置在美国市场 [2] - 基金对美国资产的总体敞口并未显著下降，到2025年末其大约52.9%资产仍在美国 [4] - 基金的最大规模债券持仓为美国国债、日本政府债券以及德国国债，其美债持仓在报告期内上升至约1,990亿美元，占投资组合约9.4% [2][4] 调整的背景与动因 - 政府任命的咨询小组警告称，基金必须提高应对不断上升的全球地缘政治风险的准备程度 [3] - 基金在2024年清仓美国工业公司卡特彼勒的股票后，引发了数名美国共和党议员的不满，这凸显了其投资行为可能面临的地缘政治审视 [3] - 减持在美股标普500指数中占据极高权重的科技巨头，符合其“再平衡/简化投资组合”以降低集中度的内生逻辑 [4]

经贸关系框架升级 - 双方同意在中加新型战略伙伴关系框架下构建健康、稳定、可持续的经贸关系 [1] - 双方致力于提升双向贸易与投资水平，并在可行领域深化经济合作 [1] - 双方确认保持机制化接触对促进积极势头、有效应对挑战具有重要作用 [1] 合作机制强化 - 双方承诺强化并升格经贸联委会，将其作为促进合作、解决分歧的主渠道，并由贸易部长牵头，至少每年举行一次会议 [2] - 双方承诺切实发挥直接向经贸联委会报告的工作组作用 [3] - 双方计划于2026年夏季或秋季在加拿大线下召开经济伙伴关系工作组会议 [4] - 双方承诺重启知识产权工作组，并推动重启贸易救济工作组 [4] - 双方承诺通过经贸联委会就未来贸易问题开展务实、建设性对话 [4] 双边贸易与投资促进 - 双方重申在世贸组织规则内工作，努力避免实施单边措施 [5] - 双方承诺鼓励对口部门、商协会及企业加强联系，开展双向贸易与投资促进活动，积极参加对方国家的主要展会 [5] - 双方承诺支持两国主管部门加强中小企业领域交流与合作 [6] - 双方承诺在彼此感兴趣的领域加强双向投资合作 [7] - 中方欢迎加拿大扩大在服务消费、能源、新材料、航空航天、现代农业、先进制造等领域的在华投资 [7] - 加方欢迎中国对加能源、农业、消费品等领域的投资 [8] - 双方承诺在各自法律框架内进一步提高外商投资透明度 [9] - 双方承诺支持海关合作，探讨建立伙伴关系以开发创新解决方案为企业降本提效 [9] - 双方承诺支持清洁和传统能源的双向投资和贸易 [9] 农业与食品安全合作 - 双方承诺保持沟通以解决遗留的农产品贸易问题 [11] - 双方欢迎续签关于食品安全与动植物卫生合作的谅解备忘录，并承诺就相关议题深入交流以促进市场准入问题解决与技术合作 [11] - 双方承诺协调中加农业联委会重启工作 [11] 绿色与可持续贸易 - 双方承诺共同促进可持续贸易与投资，包括绿色产品贸易 [12] - 双方欢迎签署关于在现代木结构建筑领域开展合作的谅解备忘录，以加强技术交流合作 [12] 电子商务与贸易促进 - 双方承诺探讨加强电子商务领域对话的机遇，包括通过可能的谅解备忘录 [13] - 中方欢迎加拿大担任第六届中国国际消费品博览会主宾国 [13] 人员往来与交通便利化 - 双方承诺推动两国人员往来、商务活动及旅游交流与合作，加方欢迎旅行社恢复经营中国公民赴加团队游业务 [14] - 双方欢迎近期直航航班增加，并承诺推动尽快就继续逐步增加直航航班开展讨论 [14] 金融合作深化 - 双方承诺设立中加金融工作组，旨在加强在金融政策、货币政策、金融市场、金融稳定和监管、反洗钱、跨境资本流动、全球金融治理等议题上的双边合作 [15] - 该工作组将向经济财金战略对话的双方牵头人汇报，并就相关议题开展高频、专业和深入的交流 [15] 多边与区域协作 - 双方重申对以世贸组织为核心的多边贸易体制的支持，承诺协作推动在2026年3月举办的第14届部长级会议就世贸组织改革取得务实成果，并加强两国首都关于世贸组织议题的直接沟通 [16] - 双方承诺通过亚太经济合作组织携手推进加强贸易投资、促进创新、实现可持续与包容性增长等共同目标 [16] - 加方支持中国主办2026年亚太经合组织会议，中方支持加拿大提出申办2029年亚太经合组织会议 [16] - 加方赞赏中方长期以来为加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》所做的努力，并重申该协定对能够满足“奥克兰三原则”的经济体保持开放 [16]

青海省2026年消费促进活动总体安排 - 青海省商务厅为贯彻扩大内需、提振消费的决策部署，制定并启动了《2026年青海省消费促进活动方案》[1] - 2026年全省促消费活动将按照“1+9+N”总体框架展开，包括1场启动会、9个省级主题活动和N项配套活动[1] - 全年计划举办各类消费促进活动400场次以上，较2025年大幅增加[1] 省级层面核心主题活动 - 省级层面将重点围绕九大主题举办消费促进活动[2] - 主题活动包括优化实施消费品以旧换新、推进“有奖发票”试点、启动“青海家宴”品牌建设三年行动等[2] - 具体活动涵盖举办老字号嘉年华年货季、线上促消费活动、第八届双品网购节、精品消费月等[2] 地方与市场主体配套活动 - 各市（州）、县（区）商务等部门将结合本地特色，开展200场以上区域消费促进活动[2] - 各类市场主体将借助季节时令、节日假期、体育赛事等消费热点，开展200场以上打折让利等促消费活动[2] - 活动旨在深化农体文旅商融合，推动多业态协同促消费[2]

玉林市市场监管局2025年消费环境建设举措与成效 - 玉林市市场监管局通过全方位宣传、多部门联动、强基础创建、"铁拳式"整治等举措，以提升消费者满意度并擦亮"放心消费在玉林"品牌 [1] - 截至2025年年底，玉林市共有2479户商家主动践行放心消费承诺 [1] 宣传与联动机制 - 玉林市市场监管局联动消费者保护工作联席会议各成员单位，开展"提升放心消费环境我参与"活动 [1] - 2025年以来，先后开展"走进3·15"主题活动、专题公益宣传28场次，通过多种宣传方式普及消费维权知识 [1] 线上线下消费体验优化 - 线下推动诚信服务提质升级，动员符合条件的实体店主动承诺"七天无理由退货"以优化售后服务体验 [1] - 线上引导诚信网购平台落实首问负责、赔偿先付等制度，并规范亮照亮证流程，以保障网购安全 [1] 重点领域专项整治行动 - 针对网络消费、食品安全、产品质量等重点领域，开展"铁拳·桂在真打"行动，严查违法违规行为 [2] - 2025年以来，累计查处违法经营行为2529起，并推送典型案例31件，以破解消费痛点 [2] 未来工作方向 - 玉林市市场监管局表示将持续深化放心消费环境建设，不断完善维权机制，让"放心消费"成为玉林的城市名片 [2]

运输服务贸易 - 促进目标为打造综合型国际货代企业、培育新型国际货代企业、推动国际货代领军企业发展为高效能国际供应链服务商，形成结构合理、业态多样、服务优质、竞争有序的市场[1] - 培育重点要求国际货代及相关辅助业务收入占总营收比例不低于70%，在国内外设有一定规模的独立操作功能物流服务网点[2] - 培育重点要求拥有协议服务期在一年及以上的国内外知名制造业或贸易企业客户[2] - 培育重点要求主要生产设施与设备具先进性，拥有国际物流管理信息系统，能与主要客户实现电子数据交换、信息共享及物流活动实时跟踪[2] 旅游服务贸易 - 促进目标为建设结构合理、多种所有制经营协调发展的旅游市场，形成实力雄厚、业务广泛的重点企业，加快世界著名旅游城市建设[3] - 培育重点要求上海市旅游星级酒店上年度接待境外客人比例不低于30%，获得市级旅游标准化示范单位、绿色饭店称号的优先支持[4] - 培育重点要求经济型酒店连锁集团品牌直营或加盟的酒店达400家及以上，以品牌特许经营或代理等模式在境外发展直营店或加盟店[5] 电信、计算机和信息服务贸易 - 促进目标为打造技术应用开发水平高、科技创新能力强、服务和产品质量好的行业领先企业，提升服务竞争力[6] - 培育重点鼓励软件开发服务企业进行CSMM等国家或ISO系列等国际质量管理体系标准认证[7][8] - 培育重点鼓励数据处理服务和信息系统运行维护服务企业进行DCMM、DAMA数据管理体系标准认证[9] - 培育重点要求新兴互联网信息技术及服务企业从事基于互联网的电子商务、网络金融、文化娱乐、媒体服务、区块链等业务[10] - 培育重点要求数字内容软件及服务企业从事开发数字动漫、游戏设计制作等软件及相关服务[11] - 培育重点要求集成电路研发设计及服务企业从事集成电路研发设计以及相关技术支持服务[12] 工程承包与建筑服务贸易 - 促进目标为创新走出去途径和方式，推进境外项目结构、市场结构和主体队伍结构调整，支持企业对技术密集型、资本密集型工程项目进行总承包和总集成[12] - 培育重点要求中高端建筑和工程服务企业承接国家支持的大型境外工程项目，鼓励采用BOT、PPP模式[12] - 培育重点优先支持带动具有世界先进水平的国产成套机电产品出口的项目以及带动项目换资源或资源回运的项目[13] - 培育重点要求工程设计企业拥有专利和专有技术，以设计为龙头带动项目总承包，具有熟悉国际化执业标准的专业人才[14] 专业服务贸易 - 促进目标为扩大专业服务业对外开放，培育管理咨询、会计、法律、广告、人力资源、检验检测认证等领域的比较优势，支持本土企业扩大跨境服务[15] - 培育重点要求咨询服务企业以咨询服务为主营业务，为境外企业、机构提供管理咨询、企业风险控制等服务[16] - 培育重点要求会计服务企业取得市财政局颁发的会计师事务所执业许可，为境外企业、机构提供会计和审计服务[17] - 培育重点要求法律服务企业取得市司法局颁发的律师事务所执业许可证，为境外企业、机构提供法律咨询及相关服务[18] - 培育重点要求商事调解服务企业取得市司法局或民政部门颁发的登记证书，为境外企业、机构提供国际仲裁和调解服务[19][20] - 培育重点要求广告服务企业以广告服务为主营业务，为境外企业、机构提供设计、制作、代理、发布及国际互联网广告服务[21] - 培育重点要求人力资源服务企业取得人力资源服务许可证，为境外企业、机构提供职业中介、劳务派遣和专业人员服务[22] - 培育重点要求检验检测认证服务企业取得检验检测资质认定或认证机构资质，为境外企业、机构提供第三方医学、食品、消费用品等检验检测服务[23] - 促进目标为打造国际化专业办展企业和会展项目，支持引进国内外品牌展会，推动企业海外办展，发展线上会展业，将上海打造为国际会展之都[24] - 培育重点要求展览主（承）办企业连续举办同一主题展览会5届及以上，且被认定为上海市国际展览会品牌展，境外参展商比例不低于20%或境外观众比例不低于10%[25] - 培育重点要求会议主（承）办企业每年度举办单项国际性会议规模在300人及以上或至境外办会1次及以上，或每年度举办国际性会议3次及以上[26] - 培育重点要求展示工程企业每年度独立承办2个及以上国际展会主场，或净面积200平方米及以上的特装展位，或展示厅、博物馆的设计制作工作[27] - 培育重点要求会展场馆为具有世界影响力的国际展会提供场馆服务[28] - 促进目标为打造技术水平高、创新能力强的生物医药研发领军企业，推动生物医药企业国际化发展[29] - 培育重点要求医药和生物技术研发服务企业具有较高国际市场竞争力和服务能力，与境外企业签订研发服务合同[30] 文化服务贸易 - 促进目标为培养具备较强国际市场竞争力、守法经营的文化出口重点企业，打造具有比较优势和民族特色的文化出口重点项目[31] - 培育重点要求新闻出版类企业从事传统出版物境外发行、版权输出等业务，产品体现中华文化特色[32] - 培育重点要求印刷服务企业为境外提供包装设计、排版、印刷等服务，独立设计能力强，印刷技术水平居世界前列[33] - 培育重点要求电影电视企业积极与国外广播影视机构合作，拥有成熟境外销售网络，境外推广效果突出[34] - 培育重点要求演艺及相关服务企业在境外开展文艺创作和表演，体现中华文化特色，拥有自主知识产权[35] - 培育重点要求游戏动漫产品及其衍生品具有较强的国际市场竞争力和影响力，拥有自主知识产权的原创形象和内容[36] - 培育重点要求工艺美术品、创意设计服务具有显著民族特色或属国家级非物质文化遗产，保持高研发设计和品牌建设投入[37] - 培育重点要求网络文化服务企业从事网络内容产品的创意、制作、传输等业务，产品以国际传播为导向，拥有自主知识产权[38] - 培育重点支持通过新设、并购、合作等方式在境外投资设立分支机构、演出剧场、产业园区等[39] - 培育重点要求文化贸易集聚服务集聚文化贸易企业50家及以上，每年组织企业参加2次及以上境外知名国际文化交易类展览[40] 医药卫生服务 - 促进目标为培育在高端医疗、康复医疗、老年医疗护理、中医药等方面具有较强国际市场竞争力的医疗机构，打造国际医疗服务品牌[41] - 培育重点要求医疗机构具有相对稳定业务渠道，已与境外机构签署至少一年期合作协议[42] - 培育重点要求医疗机构与国际接轨，具有特色专科和品牌，年服务境外人士4000人次及以上[42] - 培育重点支持近三年稳定开展中医药服务贸易工作，提供保健、教育培训、科研等综合服务，已有出口渠道或海外基地[42] - 培育重点支持在中医药服务标准化、宣传文化、培养国际人才和海外拓展等方面有突出贡献的机构[42] 体育服务贸易 - 促进目标为结合打造国际体育赛事之都的发展定位，拓宽体育服务贸易领域，培育门类多样、健康有序的市场[43][44] - 培育重点支持引进国际知名体育赛事并进行运营管理的机构或企业[44] - 培育重点支持举办自主培育、拥有独立知识产权的国际性赛事并进行运营管理的机构或企业[44] - 培育重点支持在国际转会市场上有转会交易的职业体育俱乐部或机构[45] - 培育重点支持在国际咨询市场有体育咨询专业服务的机构或企业[46] - 培育重点支持以国际优质体育赛事版权为投资标的的机构或企业[47] - 培育重点支持从事国际优质体育组织、场馆、赛事等无形资产的开发与交易的机构或企业[47] 境外电子商务平台服务 - 促进目标为鼓励电子商务平台探索海外布局，培育具有较强国际化运营能力、技术创新能力的新型平台企业[48] - 培育重点要求在境外投资设立或收购，并获得所在国家或地区建设电子商务平台资质的企业[49] - 培育重点要求境外投资需经国家有关部门批准、登记、备案或核准[49] 其他领域的数字交付服务贸易 - 促进目标为围绕打造数字贸易国际枢纽港，发展数字产品、技术、服务、数据贸易等新模式，培育成长性好的独角兽企业[50] - 培育重点支持从事数字交付服务贸易业务的企业，如提供通过计算机网络远程交付的垂直行业数字化解决方案跨境服务[51]

文章核心观点 - 消费者维权渠道呈现多元化趋势，包括官方监管、社会调解、互联网平台及法律途径等，了解各渠道作用与路径可提升投诉效率 [1][6] 官方投诉渠道 - 国家市场监管体系“全国12315平台”是处理商品质量、售后服务或虚假宣传等问题的首选权威入口，可通过官网、微信公众号或APP提交投诉 [2] - 特定行业设有专门投诉通道：金融消费纠纷对应银保监会“12378”热线，通信服务问题对应工信部“12381”平台，旅游出行纠纷对应文旅部“12301”平台 [2] - 官方渠道优势在于权威性与程序规范，受理后会有书面登记和跟进记录，并可对违法违规企业进行行政处罚，建议消费者准备完整凭证以提升效率 [2] 消费者协会调解 - 消费者协会是社会性维权组织，通过中国消费者协会官网或地方分会提交投诉，以协商调解为主，尤其适用于服务体验、履约差异等非重大违法问题 [3] - 在官方渠道处理不顺时，向消协请求介入调解可作为问题解决的新突破口 [3] 互联网投诉平台 - 黑猫投诉等互联网平台通过在线提交投诉详情与凭证并公开展示，实现过程留痕和透明监督，促使企业提升响应效率 [4] - 此类平台特别适合处理电商、平台服务类纠纷，优势在于反馈直观、沟通效率高，建议客观描述事件并附凭证以避免情绪化表达 [4] 法律与申诉途径 - 当其他渠道未达满意结果时，可通过申诉复查、仲裁或司法诉讼维权，部分地方部门支持二次申诉机制 [5] - 对于合同履约、财产损失等严重情况，可通过人民法院在线立案平台或小额诉讼途径解决，电商平台自带的仲裁机制在金额较小纠纷中更高效 [5]

经济总量与增长 - 中国经济总量连续跨越110万亿元、120万亿元、130万亿元人民币台阶，今年预计可达140万亿元人民币左右 [2] - “十四五”时期中国经济增量预计超过35万亿元人民币 [2] - 中国对世界经济增长的贡献率一直保持在30%左右 [7] 制造业与工业实力 - 中国稳居全球制造业第一大国，200多种主要工业品产量世界第一 [2] - 新兴产业规模持续扩大，数字经济、人工智能、高技术制造业、新能源产业等领域加快发展 [3] - 在新能源汽车、智能硬件制造等高端制造业的竞争力和创新力不断增强 [3] 科技创新与基础设施 - 中国建成全球数量最多的5G基站，拥有全球规模最大的研发人员队伍 [2] - 中国高铁新增投运里程超过1万公里 [5] - 中国物流业高度发达，生鲜产品可实现“当天到”“次日达” [5][6] 消费与内需 - 过去4年最终消费支出对中国经济增长的平均贡献率达到56.2%，比“十三五”时期提高8.6个百分点 [4] - 消费领域新产品、新业态、新模式层出不穷，潮玩经济、数字技术等带动新消费 [4] - 扩大内需在中国经济增长中发挥更加重要的作用 [4] 对外开放与外商投资 - 中国两次缩减外资准入负面清单，持续放宽农业、服务业等领域外资准入限制 [7] - 2021年至今年5月，外商累计对中国直接投资达4.7万亿元人民币，超过“十三五”时期总额 [8] - 共建“一带一路”成为全球共同繁荣之路，单方面免签“朋友圈”扩大至47国 [7]

美股盘前市场动态 - 美国股指期货今日早盘走低 道指期货下跌超过350点 [1] - 多只股票在盘前交易中下跌 [2] Orion SA (OEC) 业绩预告 - 公司公布第三季度初步业绩后 盘前股价大幅下跌18.6%至5.56美元 [1] - 预计第三季度调整后EBITDA约为5500万美元 [1] - 将全年调整后EBITDA指引下调至2.2亿至2.35亿美元区间 [1] 其他盘前显著下跌的个股 - ENDRA Life Sciences Inc (NDRA) 下跌19.4%至6.54美元 尽管前一日因获得490万美元融资承诺而上涨25% [4] - Canaan Inc (CAN) 下跌11.8%至1.34美元 前一日上涨超过39% 分析师维持买入评级及4美元目标价 [4] - DBV Technologies SA (DBVT) 下跌11.8%至14.48美元 前一日上涨约10% [4] - Nanobiotix SA (NBTX) 下跌10.2%至27.23美元 前一日上涨超过28% [4] - Draganfly Inc (DPRO) 下跌9.4%至12.47美元 公司提交了高达2亿美元的混合储架发行申请 [4] - Bitdeer Technologies Group (BTDR) 下跌9%至18.61美元 前一日上涨15% [4] - Diginex Ltd (DGNX) 下跌9%至23.40美元 [4] - HIVE Digital Technologies Ltd (HIVE) 下跌8.1%至6.21美元 分析师维持买入评级及10美元目标价 [4] - Oatly Group AB (OTLY) 下跌7.8%至13.29美元 前一日上涨5% [4] - Bit Digital Inc (BTBT) 下跌7.7%至3.69美元 前一日上涨超过6% [4] - Upexi Inc (UPXI) 下跌7.7%至5.98美元 [4] - Sharplink Gaming Inc (SBET) 下跌7.1%至14.98美元 前一日上涨5% [4] 中概股板块表现 - Nio Inc (NIO) 下跌5%至6.82美元 [4] - Alibaba Group Holding Ltd (BABA) 下跌4%至160.20美元 [4] - 在美上市中概股普遍走低 因两国间新的港口费用生效 [4]

2025年服贸会活动安排 - 将于9月10日至14日在首钢园区举办 共129场论坛会议及洽谈推介活动[1] - 主题论坛包括服务贸易发展论坛 数字贸易发展趋势和前沿论坛 世界旅游合作与发展大会 雄安新区数字贸易创新发展大会 电子商务大会等[1] - 专题论坛围绕"两区"建设 消费电商 开放合作 减污降碳等主题展开[1] 洽谈推介活动 - 58场洽谈推介活动包括"北京日" 绿色新质技术产业合作推介会 "海淀之夜" 怀柔区合作交流会等[1] - 活动涵盖数智驱动特大城市交通服务 低空经济论坛 中国企业跨境服务专题推介会等领域[1] - 旨在搭建中外服务贸易合作沟通桥梁[1] 参展企业亮点 - 泡泡玛特作为独家潮流文化品牌合作伙伴参展 设立两大展台[1] - 通过IP产品展示 户外大型装置艺术打卡点等多元互动形式提供趣味体验[1] - 首次推出泡泡玛特甜品屋 将IP形象与创意甜点相融合[1] 主宾省参展情况 - 安徽省作为主宾省在1号馆设置252平方米综合展馆[2] - 集中展示服务贸易发展成效和竞争优势[2] - 举办服务业扩大开放推介会 重点推介安徽省营商环境 合肥市服务业开放试点和大黄山旅游目的地建设[2]

市场整体表现 - A股市场全天窄幅震荡 三大指数小幅下跌 沪指跌0.12% 深成指跌0.26% 创业板指跌0.38% [1][3] - 沪深两市全天成交额1.71万亿 较上个交易日缩量1153亿 [1] - 全市场超2800只个股下跌 个股跌多涨少 [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前板块包括新疆本地股（八一钢铁等10余股涨停）、超级水电概念股（山河智能涨停）、高铁概念股（金鹰重工20CM涨停）[1][2] - 跌幅居前板块包括多模态AI、华为昇腾、半导体、电商等 其中AI应用股集体大跌（鼎捷数智等多股跌超10%）[1][2] 市场情绪指标 - 涨停个股封板率68% 封板38只 触及18只 [5] - 昨日涨停个股今日平均表现1.39% 高开率58% 获利率47% [5] - 今日预测量能1.72万亿 较前一交易日减少1058亿 [5]