11月18日，ETF开盘涨跌不一，红利ETF汇添富（560020）领涨4.28%，TMT50ETF（159909）涨 1.84%，低碳ETF易方达（516070）涨1.53%，中银上海金ETF（518890）领跌2.15%，日经225ETF （513880）跌2.14%，日经225ETF易方达（513000）跌1.99%。 | 代码 | 名称 | 最新 | 涨幅% 1 | | --- | --- | --- | --- | | 560020 | 红利ETF汇添富 | 1.170 | 4.28 | | 159909 | TMT50ETF | 0.998 | 1.84 | | 516070 | 低碳ETF易方达 | 0.665 | 1.53 | | 159261 | 創小板新能源ETF勝华 | 1.665 | 1.28 | | 513290 | 纳指生物科技ETF | 1.516 | 0.93 | | 562850 | 央企能源ETF | 1.278 | 0.79 | | 517390 | 云计算ETF天弘 | 1.691 | 0.77 | | 159775 | 电池ETF基金 | 0.957 | 0.74 | ...

ETF市场表现 - 10月22日通信ETF广发(159507)上涨4.77% [1] - 10月22日纳指100ETF(159660)上涨1.86% [1] - 10月22日日经ETF(513520)上涨1.69% [1] - 10月22日黄金ETFAU(518860)下跌4.22% [1] - 10月22日中银上海金ETF(518890)下跌4.19% [1] - 10月22日黄金ETF(159934)下跌4.13% [1] 机构对A股市场观点 - 高盛预计中国主要股指到2027年底将上涨约30% 受企业盈利增长和估值修复推动 [1] - 瑞银证券认为当前市场杠杆水平可控且融资余额增加 看好成长风格跑赢价值风格 [1] - 兴业证券认为避险情绪缓解叠加三季报景气验证 科技成长景气主线共识将凝聚 [1] 微盘股市场表现 - 万得微盘股指数2025年年内涨幅接近64% 并创历史新高 [2] - 微盘股指数长期收益表现或与其指数编制"逆向选股"特征有关 [2] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成 部分个股涨势不错 [3]

ETF市场表现 - 通信ETF广发(159507)午间收盘上涨4.48% [1] - 法国CAC40ETF(513080)午间收盘上涨2.04% [1] - 教育ETF(513360)午间收盘上涨1.07% [1] - 上海金ETF嘉实(159831)午间收盘下跌5.09% [1] - 中银上海金ETF(518890)午间收盘下跌5.05% [1] - 黄金ETFAU(518860)午间收盘下跌5.04% [1]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体下跌，截至午盘上证指数跌1%，深成指跌1.99%，创业板指跌2.37%，北证50跌1.81% [1] - 沪深京三市半日成交额11890亿元，较上日缩量340亿元 [1] - 全市场超4100只个股下跌 [1] 行业板块表现 - 新能源全线下挫，光伏、储能、充电桩概念跌幅居前 [1] - AI硬件方向普跌，覆铜板、液冷、HBM概念集体回调 [1] - 福建板块逆势大涨，银行、燃气股逆势飘红，农业银行创历史新高 [1] ETF及特定资产表现 - 国际金价连续5日创新高，华安基金黄金ETF涨3.22%，中银上海金ETF涨3.21% [1] - 黄金股表现亮眼，工银瑞信基金黄金股ETF基金涨1.59%，永赢基金黄金股ETF涨1.44%，华夏基金黄金股ETF涨1.37% [1] - 红利策略ETF微涨，建信基金沪深300红利ETF涨0.62%，红利低波ETF长城涨0.57% [1] - 新能源板块大幅走低，储能电池ETF跌5.07%，光伏ETF龙头跌4.96% [1] - 消费电子板块走低，消电ETF跌3.69% [1]

黄金价格表现 - 现货黄金价格突破4240美元/盎司，续创历史新高 [1] - 今年以来黄金价格累计上涨超过1610美元，累计涨幅超过61% [1] 黄金主题ETF资金流向 - A股黄金主题ETF年内累计吸引资金超过851亿元 [1] - 自10月9日金价突破4000美元后，黄金主题ETF净流入资金超过150亿元 [1] 黄金主题ETF规模 - 截至10月15日，包含商品型和股票型在内的20只黄金主题ETF总规模达到2175亿元 [1] - 月内资金流入最多的三只ETF为：代码518880（黄金ETF）流入36.95亿元，代码518800（黄金基金ETF）流入23.63亿元，代码159937（黄金ETF基金）流入21.08亿元 [3]

贵金属价格表现 - COMEX黄金主力合约价格在2025年9月5日最高触及3655.5美元/盎司，年内累计涨幅超30% [2] - COMEX白银期货价格9月3日最高触及42.29美元/盎司，年内累计涨幅超过40% [2] 价格上涨驱动因素 - 美国7月非农数据意外转弱后市场开始定价9月降息预期，美联储独立性受到挑战，这些因素偏中长期 [17] - 连续疲软经济数据强化美联储9月降息乐观预期，为金价上涨提供助力 [17] - 鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发言转鸽，为9月重启降息打开大门，美国经济和就业数据不及预期，7月PCE符合预期，美联储9月降息概率上升 [17] - 全球最大黄金ETF（SPDR）持仓持续上行是贵金属价格上涨的主要驱动因素 [17] - 特朗普宣布解除美联储理事库克职务，美国财长表示秋季将知道特朗普的美联储主席人选，美联储独立性受冲击削弱美元信用 [17] - 英国陷入滞胀和高债务危机，VIX指数上行，贵金属信用属性和避险属性迎来共振 [17] - 白银额外受益工业需求——新能源、5G等领域用银量增长，叠加矿山供应刚性，供需缺口扩大 [18] 美联储降息影响 - 黄金是无息资产，美债是生息资产，美债收益率可视作黄金持有成本，故黄金与美债利率负相关，降息周期中会有更多资金流入黄金 [20] - 2000-2021年美债实际利率框架是分析金价主要方法论，金价在加息结束即将降息以及降息的前中期表现较好 [20] - 2022年开始央行加速购金使得黄金与美债实际利率的负相关性减弱，黄金价格中枢持续抬升 [20] - 市场预期2025年还剩2-3次降息，若白宫通过下一届美联储主席候选人影响市场利率预期，2026年降息预期或将持续加强 [20] - 美联储货币政策转向预期成为金价近期上涨直接催化剂，降息周期中黄金上涨概率更大 [21] - 自2022年以来黄金和利率的关系短期被打破是由于央行购金的额外需求 [21] - 美联储降息对贵金属的核心影响在于压低实际利率，黄金作为无息资产，机会成本下降直接推升其估值 [22] - 当前美国债务高企、去美元化下央行持续购金，叠加地缘风险，实际利率下行更具确定性 [22] 央行购金趋势 - 全球央行持续购金的深层原因在于货币主权意识觉醒与储备安全诉求 [24] - 去美元化趋势下美元信用受美债高企、地缘制裁等冲击，央行需通过增持黄金分散储备风险 [24] - 黄金作为无主权信用背书的终极资产，可对冲货币超发、通胀失控等长期风险 [24] - 央行购金趋势或将长期延续，对黄金长期定价逻辑的影响在于重构货币属性权重 [24] - 传统定价以实际利率、美元指数为主导，央行购金作为长期刚性需求将强化黄金的准货币地位 [24] - 央行购金原因主要是希望外汇储备更加多元化、抗通胀及避险 [24] - 中国、印度等新兴市场央行黄金储备占比显著低于全球平均水平，各市场参与方都更有动力持续增加黄金资产配置 [25] - 全球央行持有的美元资产占比从2000年的72%下降到2025年的57% [25] 白银表现特性 - 白银和黄金均受益于美联储降息大周期，但白银工业需求占比达到一半以上，黄金工业需求占比不超过10% [27] - 白银上涨一方面受到金融属性刺激，另一方面受到金银比修复支撑 [27] - 白银工业需求占比近49%，黄金工业需求占比仅7% [27] - 从比价效应来看，白银在上半年金价创新高过程中并没有大幅上涨，金银比存在修复需求 [27] - 白银和黄金共享金融属性，但白银工业属性更强，包括新能源、5G等领域用银量持续增长 [27] 价格前景展望 - 对黄金的中长期配置价值维持乐观，观察未来美联储的降息节奏，当前市场预期到年底会有两次降息 [29] - 观察美联储独立性和美债发行节奏，当前美国债务和赤字水平过高 [29] - 黄金中长期上行趋势比较明确，核心看实际利率下行与货币信用对冲 [30] - 白银弹性更大，工业属性主导超额收益，若全球经济未深度衰退，银价或跑赢黄金 [31] - 黄金和白银均有进一步上行的可能 [31] - 白银缺少央行储备需求支撑，且市场流动性不如黄金，从长期来看黄金的投资价值或许更值得关注 [32] 投资方式 - 普通投资者参与贵金属投资方式包括实物金银、银行纸黄金或积存金、黄金ETF、黄金期货、黄金股ETF及联接基金等 [34] - 实物黄金适合风险偏好较低投资者，但交易成本较高，买入价和回收价之间的价差较大 [35] - 黄金ETF底层资产是黄金，主要跟踪黄金现货价格变动，流动性好、交易成本低 [36] - 黄金期货适合风险偏好较高的专业投资者，采用保证金管理模式、价格波动是实物黄金和黄金ETF的数倍 [37] - 黄金股ETF投资的是黄金产业链上市公司股票，在黄金上行期间具备较高的长期投资价值 [37] - 保守型选实物/ETF，激进型可小仓位尝试期货，行业跟踪型可选矿业股 [39] - 黄金ETF紧密跟踪AU9999黄金价格，具备交易费用低，流动性好等特点 [40] - 投资者可考虑采用定投黄金ETF的方式参与投资 [40]

市场表现 - 上证指数收跌0.47%报3347.49点，深证成指收跌0.85%报10040.63点，创业板指收跌0.96%报1993.19点，两市总成交额1.14万亿元 [1] - 养殖业、农商行、化学制药涨幅居前，分别上涨2.81%、1.70%、1.21%；包装印刷、电机、消费电子跌幅居前，分别下跌3.15%、2.83%、2.72% [1] - 全市场208只非货ETF上涨（占比18%），901只下跌（占比79%） [1][4] 行业ETF表现 涨幅榜 - 大湾区ETF（512970.SH）涨幅2.26%，养殖ETF（516760.SH）和农业ETF易方达（562900.SH）均上涨1.91% [3] - 畜牧ETF（159867.SZ）涨1.67%，农业50ETF（159827.SZ）涨1.62%，农业ETF（159825.SZ）涨1.45% [3] - 中证现代农业主题指数涨1.47%，中证畜牧养殖指数涨1.38%，中证农业主题指数涨1.24% [1] 跌幅榜 - 信创ETF（159537.SZ）跌幅5.19%，恒生互联网ETF（159688.SZ）跌2.77%，中概互联网ETF（159607.SZ）跌2.75% [6] - 中证海外中国互联网50指数和中证香港科技指数分别下跌2.55%、2.54% [4] 指数估值与规模 - 中证畜牧养殖指数PE-TTM为12.55倍，估值低于近3年4.68%以上时间；养殖ETF（516760.SH）规模达2.05亿份，跟踪权重股包括牧原股份、温氏股份等 [3][4] - 中证农业主题指数PE-TTM为14.73倍，估值低于近3年3.05%以上时间；农业50ETF（159827.SZ）规模1.36亿份，跟踪权重股包括盐湖股份、扬农化工等 [4] - 信创ETF（159537.SZ）规模2.70亿份，跟踪国证信息技术创新主题指数，权重股含中科曙光、中芯国际等 [7] 溢价ETF - 标普消费ETF（159529.SZ）溢价率24.33%，标普500ETF（159612.SZ）溢价18.25% [7][9] - 沙特ETF（159329.SZ）溢价7.09%，德国ETF（513030.SH）溢价3.77% [9]

基金公司高管变动 - 方正富邦基金董事长变更，李岩新任董事长，此前担任方正证券董事、执行委员会委员、副总裁等职 [1] - 景顺长城基金董事长李进任期届满离任，总经理康乐代任董事长 [1] - 益民基金副总经理兼财务负责人李静因个人原因离任 [1] 基金产品动态 - 信用债ETF首次被纳入通用质押式回购担保品范围，成为市场首批具备该资格的信用债ETF [1] - 招商基金新增王景、朱红裕、陈方元三位首席（副总经理级），其中王景管理总规模60.67亿元，朱红裕管理规模50.80亿元 [1][2] 市场行情与ETF表现 - 5月30日A股主要指数全线下跌：沪指跌0.47%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.96%，两市成交额1.14万亿元（较前日缩量462亿元） [3] - 领涨ETF：大湾区ETF涨2.26%，养殖/畜牧/农业类ETF集体上涨1.36%-1.91% [4] - 领跌ETF：信创ETF跌5.16%，恒生互联网相关ETF普遍回调2.43%-2.77% [5] 行业主题机会 - 农业ETF配置价值凸显，因政策推动转基因技术产业化、种子产品升级及龙头公司估值处于底部 [6] 新发基金信息 - 万家新机遇同享混合：偏股混合型，基金经理束金伟，基准为沪深300×60%+恒生指数×15%+中债指数×25% [8] - 大成至臻回报混合：偏股混合型，基金经理杜聪，基准为中证800×70%+恒生指数×10%+中债指数×20% [9] - 博时中证A100ETF：股票指数型，基金经理尹浩，跟踪中证A100指数 [10][11]

ETF市场表现 - 信创ETF(159537)领涨6.41% [1] - 金融科技ETF(516860)上涨5.90% [1] - 金融科技ETF华夏(516100)上涨5.81% [1] - 黄金基金ETF(159812)领跌1.07% [1] - 中银上海金ETF(518890)下跌1.06% [1] - 金ETF(159834)下跌1.04% [1]

ETF市场表现 - ETF午间收盘涨跌不一，金融科技ETF(516860)领涨4.77% [1] - 金融科技ETF(159851)涨4.75% [1] - 金融科技ETF华夏(516100)涨4.72% [1] - 黄金基金ETF(159812)领跌1.03% [1] - 上海金ETF(518600)跌1.03% [1] - 中银上海金ETF(518890)跌1.01% [1] 市场策略 - 打包市场龙头，抢反弹就买指数ETF [1]