通胀数据总览 - 1月美国CPI同比增速为2.4%，低于市场预期的2.5%[3] - 核心CPI（剔除能源和食品）同比降至2.5%，符合市场预期[3] 主要分项表现 - 食品价格环比显著回落至0.2%，同比为2.0%，对通胀推升有限[3] - 能源指数环比下降1.5%，是CPI低于预期的主要拖累项，其中汽油价格同比跌幅扩大至-7.5%[3] - 核心商品环比为0.0%，同比1.1%，处于低位，二手车价格同比-2.0%是重要压制因素[3] - 核心服务（不含能源）环比小幅升至0.4%，同比2.0%，主要由航空票价（环比大涨3.5%）等非居住服务驱动[3] - 居住成本环比0.2%，同比3.0%，延续缓慢下行趋势，是限制服务通胀中枢的关键[4] 市场影响与前景判断 - 通胀数据温和，市场维持对2026年全年降息2次的基准预期[4] - 报告认为核心通胀在2026年将进一步向2%的目标靠拢，不会阻碍联邦基金利率向约3%的中性水平回归[3] - 主要风险包括服务价格回落不及预期、能源价格方向性反转及供应链扰动重新抬头[31]

宏观经济与货币环境 - 截至2025年11月末，广义货币（M2）余额为336.99万亿元，同比增长8.0%，M2规模是GDP的2倍 [1] - 2025年1-12月，全国居民消费价格指数（CPI）与上年持平，显示整体物价平稳 [1] - 央行的超发货币并未流向商品市场，而是在金融体系内空转，导致社会流动资金不具备大幅推高物价的能力 [3] - 实体经济不景气，多数居民收入增长放缓或下降，消费能力被削弱，导致企业商品滞销并通过降价促销 [3] 房地产行业 - 自2022年起，国内各地房价进入调整趋势，全国平均房价跌幅超过30% [5] - 2025年12月，全国100个重点城市二手住宅成交均价为13016元/平方米，环比下降0.97%，同比下降8.36% [5] - 2026年二手房价预计将加快贬值，一线城市二手房可能出现补跌 [5] - 一线城市房价与收入之比超过40，二线城市在20-25，显示房价存在泡沫 [5] - 截至2025年末，全国二手房挂牌量已突破920万套，较2024年同期显著增加，显示市场供给压力巨大 [5] 汽车行业 - 二手车贬值速度惊人，例如一款国产新能源汽车在一年半内从20万元贬值至13万元，贬值7万元 [7] - 2026年二手车贬值预计将持续加快 [7] - 新车市场价格战导致价格越来越低，消费者倾向于购买降价新车而非二手车 [7] - 因收入下降，许多生意人或中产阶层将汽车出售变现，导致二手车市场供大于求 [7] 消费电子行业 - 电子产品价格贬值速度较快，例如某品牌手机在三个月内从5999元跌至4666元 [10] - 某品牌笔记本电脑在数月内从6999元降至5200元 [10] - 技术更新速度过快是贬值主因，新款产品上市迫使厂商对旧款产品打折促销 [10] 奢侈品行业 - 2025年后，手表、包包、名酒等奢侈品出现快速贬值趋势 [12] - 例如，一款原价2万元的名牌包包在二手市场估值仅为3000元，仅为原价的15% [12] - 2026年奢侈品价格预计还将大幅贬值 [12] - 居民收入减少降低了对奢侈品的炫耀性需求 [12] - 高仿山寨奢侈品外观可乱真，价格仅为正品的20-25%，分流了部分消费者需求 [12]

行业动态 - 2026年1月7日，1607辆出口二手车通过厦门港启程赴阿联酋，实现行业“开门红” [1] - 二手车出口行业正处于政策红利与市场需求爆发叠加的黄金期 [1] - 中国二手车出口具备充足的汽车供应和成熟的供应链体系两大强大优势 [1] 公司/地区业务进展 - 厦门是首批获准开展二手车出口试点业务的10个城市之一 [1] - 厦门通过持续强化政策供给与配套服务，加快释放二手车出口潜能 [1] - 此次出口的二手车涵盖比亚迪、大众、奔驰、宝马等多个知名品牌 [1] 运营与执行 - 为应对车辆数量多、票证核验任务重及企业赶单的迫切需求，海关提前对接企业掌握出口动态 [1] - 海关指导企业在许可证有效期内完成申报，并加班加点完成了97票二手车出口通关手续 [1] - 此次业务是CAVA船公司的滚装船首次停靠厦门港 [1]

政策方向与核心抓手 - 商务部等部门将消费品以旧换新作为推动绿色消费的重要抓手 [1] - 政策设计对高能效的绿色家电、绿色家居、绿色建材和新能源汽车等予以补贴 [1] - 政策目标为激发绿色消费需求，畅通绿色消费循环 [1] 行业量化目标与市场预期 - 2024年至2025年全国报废汽车回收目标为1767.3万辆，年均增速45.8% [1] - 同期二手汽车交易目标为3968.6万辆 [1] - 同期规范拆解废旧家电及手机目标约5300万台，年均增速约12% [1]

口岸通关效率与模式创新 - 线上填报入境卡使跨国通关仅需5分钟[1] - 哈尔滨太平国际机场165名入境旅客半小时内办结通关手续[1] - 绥芬河出入境边防检查站增开货车查验通道、引进智能设备并实行7天不间断查验，使通关效率提升50%[1] - 黑河口岸创新“自走通关”模式并简化查验流程，实现通关效率翻倍[2] - 同江出入境边防检查站针对冷链货物开设快捷通道并提供预约通关服务，确保生鲜“零等待”通关[2] 跨境贸易与物流发展 - 绥芬河口岸借助保税区通关优势，二手车从集货到莫斯科海外仓仅需15天，成本降低30%[1] - 截至2025年12月30日0时，绥芬河出入境边防检查站年度验放出入境货车12.6万余辆，同比增长33%，创历史新高[1] - 黑河口岸创新模式实现单次运输成本降低8000元[2] - 黑河口岸车辆日均通关量由十余台增至三四百台[2] - 同江口岸实现本土速冻豆角出口俄罗斯及俄罗斯优质冰激凌入境入库冷链保税仓[2] 文旅市场与客流增长 - 截至2025年12月30日0时，黑龙江省年度出入境客流达274万余人次[3] - 其中免签入境外籍人员超32万人次，同比增长23%[3] - 哈尔滨出入境边防检查站针对240小时过境免签与中俄互免签证政策，提供多语言政策咨询、食宿推介等服务[2] 口岸基础设施建设与整合 - 黑河加速建设索道口岸，叠加水运、公路、步行口岸资源整合，打造四位一体化立体通关网络，打破跨境运输季节限制[2] - 黑龙江省锚定口岸建设核心，以制度创新破壁垒，以服务升级提效能[1]

二手商品流通试点工作成效 - 商务部等5部门于2024年12月启动二手商品流通试点工作，10个城市、28家企业成为全国首批试点单位 [1] - 试点启动一年后成效初显，例如重庆董家溪跳蚤市场入选试点后单日最高人流量超2万人次，南京闲鱼循环商店月均寄卖量达5000件且当月售出率达70% [2] - 试点城市因地制宜开展重点品类试点，如武汉青山华荣旧货市场专注二手厨房设备全年销售额有望突破亿元，优信二手车武汉卖场可同时容纳5000台车展销 [2] 二手商品市场规模与增长 - 2024年中国二手商品交易额达1.69万亿元，同比增长28% [2] - 近6年市场平均复合增长率达12% [2] - 行业呈现出旺盛生命力，一个规范、有序、充满活力的交易生态圈正在加速形成 [3] 市场创新转型与消费趋势 - 二手商品流通从单纯实用性消费转变为融合绿色、个性与智慧的新型消费模式 [7] - 高性价比引领绿色消费，例如二手扫地机器人标价599元迅速售罄，二手家电最低价格可至原价的20%，武汉一分拣中心每月直播销售额突破200万元 [5] - 二手餐饮设备成本相较于新品能降低50%以上 [5] - “隐藏款”满足小众淘宝乐趣，消费群体年龄和行业跨度大，中老年与年轻人偏好品类分明 [6][7] - 武汉市已形成涵盖多核心产品与特色品类的实体交易市场体系，2025年以来6大实体市场集聚500家经营主体，交易订单突破55万单 [7] 技术应用与新型业态发展 - AI、大数据、云计算等技术深入应用，例如闲鱼通过AI促成的商品交易额已突破百亿元，带动新发商品日动销率提升10% [8] - 沉浸式线下体验店、“二手+文创”、“二手+租赁”等新消费场景正在积极布局 [8] - 二手商品租赁、竞拍、拆零出售、售后回购等新型业态将加速发展 [8] 行业规范化与数字化管理 - 政策层面出台健全回收体系等文件，并制修订《二手货（旧货）术语》等行业和国家标准 [3] - 行业致力于杜绝以旧充新、以假乱真等行为，坚持高起点高标准发展 [8] - 部分市场采用全流程数字化管理，为每件商品配备二维码实现来源可查、状态可追、去向可控 [8] - 随着数字技术深度融合与合规体系完善，行业将迈向更加规模化、规范化、品质化发展的新阶段 [9]

即将发布的季度财报 - CarMax公司计划于9月25日开盘前发布2026财年第二季度财报 [1] - 市场对该公司第二季度每股收益的共识预期为1.03美元，对营收的共识预期为70.5亿美元 [1] - 每股收益预期较过去7日下调1美分，但较去年同期报告数据仍暗示有21.2%的增长 [1] - 营收共识预期暗示同比增长0.6% [2] 历史业绩与预期 - 在过去四个季度中，公司三次盈利超出预期，一次未达预期，平均超出幅度为11.61% [2] - 2026财年第一季度调整后每股收益为1.38美元，超出共识预期1.18美元，高于去年同期的0.97美元 [2] - 第一季度净销售额为75.5亿美元，超出共识预期75.2亿美元，同比增长6% [2] 业务表现驱动因素 - 第一季度服务毛利率同比改善3000万美元，得益于收取特定费用以抵消成本压力以及持续的流程改进 [3] - 公司预计服务业务将通过成本回收、运营杠杆和持续的效率举措稳步推动利润率改善 [3] - 服务毛利率的预期增长可能提振了待报告季度的业绩 [3] 行业环境与挑战 - 根据S&P Global Mobility数据，美国轻型车的平均车龄从2025年的12.6年上升至12.8年 [4] - 车辆平均车龄上升减少了批发渠道的车辆需求，可能导致价格疲软 [4] - 第一季度批发车辆平均售价从去年同期的8,094美元下降至7,959美元 [4] - 第一季度批发车辆单位毛利润从去年同期的1,064美元下降至1,047美元 [4] - 在高平均车龄背景下，车辆平均售价预计保持低位，可能影响了公司第二季度的利润率表现 [4] 同业公司比较 - AutoZone公司预计于9月23日发布2025财年第四季度财报，每股收益共识预期为50.52美元 [9] - 该公司在过去四个季度盈利均未达预期，平均负面偏差为4.91% [9] - THOR Industries公司预计于9月24日发布2025财年第四季度财报，每股收益共识预期为1.16美元 [10] - 该公司在过去四个季度中两次盈利超出预期，两次未达预期，平均负面偏差为24.07% [10]

出口退税政策优化 - 重庆税务部门持续优化出口退税服务举措 为外贸企业减负担增便利添活力 [1] - 全面优化出口退税业务流程 推行备案单证无纸化 实地核查容缺办理等便利化举措 [3] - 聚焦外贸企业编制政策汇编 通过税企互动平台定点推送 并开展实地走访调研提供政策解读申报辅导服务 [4] 出口退税办理效率 - 前7个月重庆市2629户企业办理出口退免税超216亿元 同比增长23.6% [1] - 目前重庆出口企业正常出口退税平均办理时间在6个工作日内 [3] - 一类二类出口企业正常出口退税平均时间在3个工作日内 [3] 企业案例表现 - 重庆鑫源摩托车公司1-7月出口摩托车9万余辆 出口金额近7亿元 办理出口退税8000余万元 [3] - 出口退税到账时间缩短至5天左右 有效缓解公司开拓拉美市场的资金压力 [3] - 重庆国展实业公司出口二手车102台 总价值约1480万元 享受出口退税约185万元 [4] 区域外贸发展 - 出口退税速度加快使外贸企业在海外市场抢订单信心更足 [3] - 税务部门持续创新服务举措降低制度性交易成本 确保政策红利如期兑现 [4] - 全力推动重庆外贸稳量提质 服务开放型经济发展 [4]

港口物流业务创新 - 日照港与山东远洋海运集团合作开拓市场并打通物流堵点 [3] - 为客户定制全程供应链综合物流方案以压缩出口综合物流成本 [3] - 创新打造全流程一站式作业方案包括直入场地、前沿直装、短倒吊装和信息植入 [3] 出口业务表现 - 一批二手汽车从日照港装箱经青岛港运往阿尔及利亚 [1] - 出口车辆涵盖9类车型 [3] - 新能源汽车出口作业量实现快速增长 [5] 业务多元化发展 - 完善二手汽车、新能源汽车和大件装备等特色运输方案 [5] - 顺利完成大批量大巴车和"新三样"出口业务 [5] - 未来将持续拓展"门到港"和"港到厂"等多元化物流服务 [5]

自由贸易试验区 - 国务院发布通知推进自由贸易试验区全面对接国际高标准经贸规则 深入实施提升战略 构建与中国式现代化相适应的管理制度和监管模式 [1] 中美经贸关系 - 商务部回应美国总统拟带企业团访华 希望美方与中方相向而行 推动中美经贸关系健康稳定发展 [2] - 商务部回应美越贸易协议 反对以牺牲中方利益为手段达成交易 将坚决反制 [3] - 特朗普政府取消部分对华芯片设计软件出口许可要求 包括西门子、新思科技和楷登电子相关产品 [4] 医疗器械与制造业 - 国家药监局加强人工智能、生物材料医疗器械注册指导 探索脑机接口产品支持政策 [5] - 工信部召开制造业企业座谈会 强调依法治理光伏行业低价无序竞争 推动落后产能退出 [6] 汽车与金融 - 商务部将加强对二手车出口工作指导 促进健康有序发展 [7] - 华菱钢铁获信泰人寿通过二级市场举牌 [8] - 万科A向深铁集团申请不超过62.49亿元借款并展期部分已有借款 [9] 科技与能源 - 京北方与国富量子签署战略合作协议 聚焦虚拟资产及数字货币业务 [13] - 大东南表示CPP铝塑膜适用于固态锂电池封装 但目前未生产该产品 [14] - OPEC+讨论8月份将日产量增加41.1万桶 [20] 公司动态 - 长龄液压控股股东筹划控制权变更 股票停牌 [10] - 华银电力预计2025年半年度净利润1.8亿-2.2亿元 同比增加1.75亿-2.15亿元 [11] - 昂利康监事计划减持不超过15.9万股 深水海纳股东计划减持不超过2%股份 财富趋势实控人拟减持不超过3%股份 [12] 宏观经济与市场 - 美国6月非农就业人数增加14.7万人 失业率降至4.1% [18] - 美国6月服务业就业指标创三个月最大萎缩 [19] - 美股收高 标普500和纳指创年内收盘新高 英伟达上涨1.3% [21] - 新加坡提高大部分住宅卖家印花税 [22]