股价异动与可转债赎回 - 股价在近8个交易日内经历6日上涨（其中5日涨停）后连续2日下跌（其中1日跌停）[2] - 触发可转债赎回条款因连续30个交易日内有15个交易日收盘价不低于转股价格130%（7.53元/股）[4] - 可转债赎回导致公司负债率下降和财务费用减少但短期可能因股权稀释引发市场担忧[4][5] 财务表现分析 - 2025年上半年营业收入592.94亿元同比增长2.46%净利润3.73亿元同比大幅增长203.86%[6] - 毛利率维持较低水平为2.86%净利率为0.64%[7] - 经营活动现金流净额为-10.99亿元显示现金流表现不佳[7] 历史业绩对比 - 2021年归母净利润7.41亿元为近年高点2022年净利润同比腰斩至4.21亿元2023年回升至5.27亿元[6] - 2024年营业收入1241.61亿元同比增长12.36%但归母净利润4.62亿元同比下降12.29%[6] - 2025年上半年净利润增速显著若维持全年有望接近2021年水平[6] 业务战略与市场布局 - 产品切入高端领域并加强海外客户拓展推动毛利水平提升[8] - 成为比亚迪特斯拉宁德时代等新能源巨头一级供应商电磁扁线等产品大规模供货[8] - 光伏风电领域铜产品销量同比增长17%液冷服务器材料切入全球AI算力供应链[9] 行业环境与风险因素 - 业绩受铜价波动影响显著2022年因铜价下跌导致存货减值损失大幅侵蚀利润[7] - 液冷服务器市场迎来发展机遇2025年中国市场规模预计达33.9亿美元同比增长42.6%[9] - 公司股价年内涨幅显著截至8月22日月内涨幅57.67%年内涨幅112.95%[9]

冠通期货研究咨询部 2025 年 8 月 20 日 下游需求不温不火，盘面高位震荡 1/ 12 请务必阅读报告正文之后的重要声明 电话： 010-85356618 Email：wangjing @gtfutures.com.cn 公司网址： http://www.gtfuture s.com.cn/ 摘 要 摘要 本周沪铜震荡偏弱运行。目前 9 月美联储议息会议的结果不确定性强，市 场多空僵持，杰克逊霍尔全球央行年会明日举行，市场博弈美联储降息情 况，预计鲍威尔在杰克森霍尔年会上将谨慎决策、避免大幅宽松。俄乌局 势好转，市场避险情绪降温。供给方面，5 月精炼铜产量同比增长 14.0%， 精铜矿港口库存去化至近五年低位水平，上周智利南部全球最大的地下铜 矿 El Teniente 发生塌陷，目前部分区域开始逐渐恢复作业，该矿坍塌目 前导致了全球供应的短期减少，冶炼厂 TC/RC 费用继续企稳回升，长协订 单有盈利，现货订单依然亏损，硫酸价目前处于历史同期高位水平，支撑 冶炼厂利润，目前 8 月仅 1 家冶炼厂有检修计划，且华东新投产的冶炼厂 开始生产，预计精铜产量波动幅度不大，冶炼厂三季度后期或因矿端资源 偏紧 ...