目前锡矿供应尚未完全恢复，6月锡矿进口维持低位。缅甸数家企业的矿产开采许可证申请通过，在完 成缴费工作后将陆续开展经营活动。目前，矿山复产所需的关键物料（采矿设备、炸药等生产物资）供 应限制已出现放宽迹象，国内锡矿供应长期有一定放松预期；但短期内或难以实现佤邦稳定产量。 LME库存持续去库，从年初的4800吨附近降至1690吨，累积去库65%，已降至近两年低位。库存处于低 位，伦锡挤仓风险提升，LME某大户持有50-79%的仓单，同时近月多头头寸集中，LME0-3现货升水大 幅走扩，夜盘伦锡大涨，带动沪锡跟涨。今日白盘沪锡维持高位震荡格局，截止收盘，主力合约收涨 1.88%，报收273950元/吨。 6月中国锡锭进口小幅回落，出口有所增加。6月以来窗口持续关闭，整体窗口开启的利润偏低，预计整 体进口水平或将下滑。当前中国精锡现货进口窗口基本维持关闭状态，虽然近期窗口偶有开启的迹象， 但利润不足，贸易商或将继续观望，预计7月进口锡数量或将维持在1000吨上下。出口精锡的数量或将 小幅下滑，由于出口精锡主要来源是来料加工，所以由于海外锡矿船期延误可能会导致部分国家数量下 滑，观察前期出口情况来看，整体海外需求较为 ...

法微信公: 产业链期现日报 | 同产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年7月21日 星期一 | | | | 周敏波 | Z0015979 | | 价格及基差 | | | | | | | | 现值 | 前值 | 日 涨跌 | 日涨跌幅 | 車位 | | SMM 1#电解铜 | 78660 | 78020 | +640.00 | 0.82% | 元/吨 | | SMM 1#电解铜升贴水 | 175 | 105 | +70.00 | - | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜 | 78490 | 77965 | +525.00 | 0.67% | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜升贴水 | 45 | ୧୧ | -20.00 | - | 元/吨 | | SMM湿法铜 | 78505 | 77920 | +585.00 | 0.75% | 元/吨 | | SMM湿法铜升贴水 | 20 | 5 | +15.00 | - | 元/吨 | | 精废价差 | વેરૂટ | ୧ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：232调查落地后非美地区电解铜“供应预期趋松、需求实质偏弱” ，现货矛盾逐步解决 ，下一阶段或回归宏观交易 ，主力关注78000支撑位 [1] - 铝：氧化铝短期价格反弹 ，未来核心驱动是成本支撑与产能过剩的博弈 ，预计本周主力合约价格在2950 - 3250区间宽幅震荡 ；铝价短期高位承压 ，本周主力合约价格参考20000 - 20800 [3] - 铝合金：后续需求疲软态势将维持 ，抑制价格上行动能 ，预计盘面偏弱震荡 ，主力参考19400 - 20200运行 [4] - 锌：中长期锌处于供应宽松周期 ，若矿端增速不及预期且下游消费超预期 ，锌价或高位震荡 ；悲观情形下锌价重心下移 ，中长期逢高空 ，主力参考21500 - 23000 [8] - 镍：宏观不确定性增加 ，镍基本面变化不大 ，精炼镍成本支撑松动 ，中期供给宽松制约价格 ，短期盘面区间调整 ，主力参考118000 - 126000 [11] - 锡：短期宏观波动大 ，关注美关税变化 ，前期高位空单继续持有 [14] - 不锈钢：宏观有不确定性 ，基本面有压力 ，镍铁成本支撑走弱 ，供应减产不及预期 ，需求疲软 ，短期盘面震荡 ，主力运行区间参考12500 - 13000 [16] - 碳酸锂：短期基本面有压力 ，近期平衡过剩幅度或加剧 ，中期上行风险高于下行风险 ，短期盘面偏强区间运行 ，主力参考6.3 - 6.8万 ，中期或有下行空间 [20] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 - 铜：SMM 1电解铜现值78455元/吨 ，日跌0.34% ；SMM 1电解铜升贴水现值 - 20元/吨 ，日涨5元/吨 [1] - 铝：SMM A00铝现值20470元/吨 ，日跌1.54% ；SMM A00铝升贴水现值10元/吨 ，日跌70元/吨 [3] - 铝合金：SMM铝合金ADC12现值20000元/吨 ，日跌0.50% [4] - 锌：SMM 0锌锭现值22180元/吨 ，日跌1.11% ；升贴水现值30元/吨 ，日跌10元/吨 [8] - 镍：SMM 1电解镍现值121750元/吨 ，日跌0.33% ；1金川镍升贴水现值1950元/吨 ，日跌2.50% [11] - 锡：SMM 1锡现值266500元/吨 ，日跌0.07% ；SMM 1锡升贴水现值700元/吨 ，日无涨跌 [14] - 不锈钢：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12800元/吨 ，日涨0.39% ；期现价差现值255元/吨 ，日涨21.43% [16] - 碳酸锂：SMM电池级碳酸锂均价现值64650元/吨 ，日涨1.41% ；基差（SMM电碳基准）现值 - 2070元/吨 ，日涨168.83% [20] 月间价差 - 铜：2507 - 2508现值50元/吨 ，日跌90元/吨 [1] - 铝：2507 - 2508现值140元/吨 ，日涨70元/吨 [3] - 铝合金：2511 - 2512现值90元/吨 ，日涨25元/吨 [4] - 锌：2507 - 2508现值 - 70元/吨 ，日跌25元/吨 [8] - 镍：2508 - 2509现值 - 120元/吨 ，日跌10元/吨 [11] - 锡：2507 - 2508现值130元/吨 ，日涨340元/吨 [14] - 不锈钢：2508 - 2509现值 - 20元/吨 ，日跌170元/吨 [16] - 碳酸锂：2508 - 2509现值240元/吨 ，日无涨跌 [20] 基本面数据 - 铜：6月电解铜产量113.49万吨 ，月跌0.30% ；5月电解铜进口量25.31万吨 ，月涨1.23% [1] - 铝：6月氧化铝产量725.81万吨 ，月跌0.19% ；6月电解铝产量360.90万吨 ，月跌3.22% [3] - 铝合金：6月再生铝合金锭产量61.50万吨 ，月涨1.49% ；6月原生铝合金锭产量25.50万吨 ，月跌2.30% [4] - 锌：6月精炼锌产量58.51万吨 ，月涨6.50% ；5月精炼锌进口量2.67万吨 ，月跌5.36% [8] - 镍：中国精炼镍产量31800吨 ，月跌10.04% ；精炼镍进口量19157吨 ，月涨116.90% [11] - 锡：5月锡矿进口13449吨 ，月涨36.39% ；SMM精锡5月产量14840吨 ，月跌2.37% [14] - 不锈钢：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）171.33万吨 ，月跌3.83% ；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）36.00万吨 ，月无涨跌 [16] - 碳酸锂：6月碳酸锂产量78090吨 ，月涨8.34% ；6月碳酸锂需求量93815吨 ，月跌0.15% [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 市场普遍预期美联储降息，美元指数走弱，COMEX - LME溢价走扩，美国补库使其他地区货源偏紧，基本面“强现实”延续，供应端原料偏紧、抢出口需求延续、国内库存偏低，短期价格偏强，“232”调查落地和LME仓单问题解决前铜价下方支撑强，主力参考80000 - 82000 [1][3] 铝 几内亚矿端消息扰动使氧化铝价格上行，但基本面未改观，产能恢复、新增投放及进口矿高到港量使现货供应增加，市场小幅过剩，预计短期价格震荡偏弱，主力合约参考区间2750 - 3150；沪铝高位震荡，宏观向好及低库存支撑铝价，但消费淡季限制上行空间，预计短期高位宽幅震荡，主力参考20000 - 20800 [4] 铝合金 铝合金跟随铝价高位震荡，废铝货源趋紧，需求受传统淡季压制，预计盘面偏弱震荡，主力参考19200 - 20000 [5] 锌 矿端供应宽松，锌矿TC上行，需求端边际走弱，库存去库但绝对值低提供支撑，短期锌价反弹，中长期以逢高空思路对待，主力参考21500 - 23000 [8] 镍 宏观政策提振市场情绪，镍价有回落，精炼镍现货成交一般，印尼采矿配额期限调整未证实，镍矿供应紧缺缓解，镍铁价格偏弱，不锈钢和硫酸镍需求疲软，库存施压，短期盘面区间调整，主力参考116000 - 124000 [10] 不锈钢 宏观情绪带动盘面走强，镍矿供应紧缺缓解，镍铁价格偏弱，不锈钢供应过剩，终端需求疲软，库存去化慢，短期在宏观支撑下盘面震荡，主力参考12500 - 13000 [12] 锡 供应端锡矿紧张，加工费低位，缅甸复产进度待关注；需求端光伏和电子消费淡季，后续需求预期偏弱；近期宏观回暖，供给恢复慢，短期锡价偏强震荡，考虑需求预期，以逢高空思路为主 [15] 碳酸锂 期货盘面受宏观政策提振走强，原料端价格松动使加工企业利润改善，供应充足，需求偏稳但难大幅提振，库存高位垒库，基本面有压力，价格上方受限，短期区间震荡，先观察6.5万附近表现 [17] 根据相关目录分别进行总结 铜 价格及基差 SMM 1电解铜等价格上涨，精废价差涨幅11.18%，LME 0 - 3、进口盈亏等有变化，月间价差部分合约有涨跌 [1] 基本面数据 6月电解铜产量微降，5月进口量增加，进口铜精矿指数微降，国内主流港口铜精矿库存下降，制杆开工率降低，境内社会库存等有不同变化 [1] 铝 价格及价差 SMM A00铝等价格有涨跌，氧化铝各地平均价持平，进口盈亏、沪伦比值等有变化，月间价差部分合约有涨跌 [4] 基本面数据 5月氧化铝、电解铝产量下降，电解铝进口量减少、出口量增加，铝型材等开工率降低，中国电解铝社会库存和LME库存增加 [4] 铝合金 价格及价差 SMM铝合金ADC12等价格持平，月间价差部分合约有涨跌 [5] 基本面数据 5月再生铝合金锭产量降为0，原生铝合金锭产量微降，进口量增加、出口量大幅增加，开工率多数降低，再生铝合金锭周度社会库存等有变化 [5] 锌 价格及价差 SMM 0锌锭等价格有涨跌，进口盈亏、沪伦比值等有变化，月间价差部分合约有涨跌 [8] 基本面数据 6月精炼锌产量增加，5月进口量减少、出口量大幅减少，镀锌等开工率降低，中国锌锭七地社会库存增加，LME库存减少 [8] 镍 价格及基差 SMM 1电解镍等价格上涨，电积镍成本部分下降，月间价差部分合约有涨跌 [10] 供需和库存 中国精炼镍产量下降、进口量大幅增加，SHFE库存等有不同变化 [10] 不锈钢 价格及基差 304/2B不锈钢卷等价格有涨跌，原料价格多数持平，月间价差部分合约有涨跌 [12] 基本面数据 中国300系不锈钢粗钢产量微增，印尼产量持平，进口量减少、出口量微减，净出口量增加，300系社库等有变化 [12] 锡 现货价格及基差 SMM 1锡等价格上涨，LME 0 - 3升贴水大幅下降，内外比价及进口盈亏有变化，月间价差部分合约有涨跌 [15] 基本面数据 5月锡矿进口量增加，精锡产量下降，进口量大幅增加、出口量增加，印尼出口量增加，开工率有不同变化，库存有变化 [15] 碳酸锂 价格及基差 SMM电池级碳酸锂等价格有涨跌，月间价差部分合约有涨跌 [17] 基本面数据 6月碳酸锂产量增加，电池级产量增加、工业级微降，需求量微降，5月进口量减少、出口量大幅减少，产能增加，开工率提高，库存有不同变化 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期偏强，美国“232”调查未落地、LME 仓单问题未解决前下方有支撑，主力参考 80000 - 82000 [1] - 氧化铝短期价格震荡偏弱，建议中期逢高布局空单，主力合约参考区间 2750 - 3150；铝价短期高位宽幅震荡，主力参考 20000 - 20800 [4] - 铝合金盘面偏弱震荡为主，主力参考 19200 - 20000 [5] - 锌价短期反弹，中长期以逢高空思路对待，主力参考 21500 - 23000 [8] - 镍价短期区间调整为主，主力参考 116000 - 124000 [10] - 不锈钢短期在宏观支撑下震荡为主，主力参考 12500 - 13000 [12] - 锡价短期偏强震荡，后续考虑需求预期悲观，以逢高空思路为主 [15] - 碳酸锂短期区间震荡，先观察 6.5 万附近表现 [17] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格上涨，精废价差涨幅 11.18%，进口盈亏改善 [1] - 基本面数据：6 月电解铜产量微降 0.30%，5 月进口量增 1.23%，部分库存有变化 [1] - 驱动因素：宏观上美元指数走弱、美国补库等支撑铜价；基本面供应原料偏紧、抢出口需求延续、库存偏低 [1] 铝 - 价格及价差：SMM A00 铝等价格有变动，月间价差部分有涨跌 [4] - 基本面数据：5 月氧化铝、电解铝产量下降，进口量有变化，开工率多数下滑，库存有增减 [4] - 驱动因素：氧化铝受几内亚矿端消息扰动，但现货供应充足；铝受宏观降息预期及国内政策刺激，供应产能稳定，需求端部分疲软 [4] 铝合金 - 价格及价差：铝合金价格持平，月间价差有变动 [5] - 基本面数据：5 月再生铝合金锭产量降 100%，原生降 0.38%，进出口量有变化，开工率多数下滑，库存有增减 [5] - 驱动因素：供应废铝货源趋紧，需求受传统淡季压制 [5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格微涨，进口盈亏改善，月间价差部分有变动 [8] - 基本面数据：6 月精炼锌产量增 6.50%，5 月进出口量有变化，开工率多数下滑，库存有增减 [8] - 驱动因素：矿端供应宽松，需求端边际走弱，库存去化提供支撑 [8] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格上涨，部分升贴水有变动，成本有降有升 [10] - 基本面数据：中国精炼镍产量降 10.04%，进口量增 116.90%，库存有增减 [10] - 驱动因素：宏观政策提振市场情绪，产业上镍矿供应缓解，镍铁价格弱，需求疲软，库存施压 [10] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B 价格有变动，期现价差缩小 [12] - 基本面数据：中国、印尼 300 系不锈钢粗钢产量有变化，进出口量有变动，库存有增减 [12] - 驱动因素：宏观情绪提振，镍矿供应缓解，镍铁价格弱，供应过剩，需求疲软，库存去化慢 [12] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格上涨，LME 0 - 3 升贴水大幅下降 [15] - 基本面数据：5 月锡矿进口、精炼锡进出口量增加，产量、开工率有变化，库存有增减 [15] - 驱动因素：供应锡矿紧张，需求光伏、电子消费淡季，后续需求预期偏弱 [15] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM 电池级碳酸锂等价格有变动，月间价差有变化 [17] - 基本面数据：6 月碳酸锂产量、产能增加，需求、进出口量有变化，库存有增减 [17] - 驱动因素：宏观政策提振市场预期，供应充足，需求偏稳，库存高位垒库 [17]

锡价走势 - 隔夜沪锡大幅上行创近一个月新高 主力合约收涨1 95%报收267270元/吨 [1] - 白盘延续偏强震荡格局 基本面维持供需双弱格局 锡价受宏观情绪改善走高 [1] 供应端情况 - 缅甸锡矿复产进度不及预期 锡矿维持供应偏紧格局 [1] - 国内锡精矿加工费跌至历史低位 接近冶炼企业成本线 部分企业被迫减产或检修 [1] - 中国5月锡矿进口环比增加 非洲地区增量显著 尼日利亚增量明显 [1] - 预计6月锡矿进口量或小幅下降 2025年上半年锡矿进口量或环比持平 [1] 需求端情况 - 下游电子行业逐步进入淡季 锡价偏高导致终端观望情绪重 淡季消费疲软 [1] - 终端光伏组件排产环比下降 消费电子订单萎缩等淡季特征显著 [2] - 需求端减量幅度超供应收缩量 市场累库预期升温 [2] 进出口动态 - 中国锡锭现货进口窗口4月下旬至5月上旬间或开启 5月中旬后逐步关闭 [2] - 出口精锡数量或将小幅下滑 主要因海外锡矿船期延误 [2] 后市展望 - 供需平衡转向小幅过剩 压制锡价上行空间 [2] - 锡价预计维持震荡格局 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍：近期宏观暂稳现货情绪低迷，精炼镍成本支撑松动，中期供给宽松制约上方空间，短期基本面变化不大，预计盘面以偏弱区间震荡调整为主，主力参考118000 - 124000 [1] - 不锈钢：基本面持续偏弱，矿端对价格有一定支撑，原料镍铁价格弱稳运行，不锈钢产量维持高位，需求改善偏缓，短期供需矛盾下基本面仍有压力，预计盘面偏弱运行，主力运行区间参考12400 - 13000 [4] - 碳酸锂：市场情绪暂稳盘面以震荡为主，但缺乏实际利好，短期基本面仍有压力，6月或有过剩，预计短期盘面偏弱区间运行，主力参考5.6 - 6.2万 [6] - 锡：现实锡矿供应紧张，需求预期偏弱，操作上关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点逢高空 [8] - 锌：供应端矿端宽松趋势不变，需求端边际走弱，中长期锌处于供应端宽松周期，若矿端增速不及预期且下游消费超预期，锌价或高位震荡，悲观情形下锌价重心下移，中长期以逢高空思路对待，主力关注21000 - 21500支撑 [10] - 铝：氧化铝短期期价向下调整空间受限，中期下方参考现金成本2700一线；铝短期上方关注20500左右，后续价格20000左右偏震荡运行，Q3国内铝价仍有压力，下方最低看19000 - 19500位置支撑 [13] - 铜：“强现实 + 弱预期”组合下铜价无明确流畅走势，短期价格或以震荡为主，“抢出口”透支后续需求，Q3现实需求端或承压，主力参考77000 - 80000 [14] 根据相关目录分别进行总结 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等部分品种价格持平，1进口镍涨0.13%，期货进口盈亏涨190元/吨至 - 3113元/吨，沪伦比值微升 [1] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本降0.49%，一体化高冰镍生产电积镍成本涨1.05%，外采硫酸镍等生产电积镍成本均下降 [1] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价降0.36%，电池级碳酸锂均价持平，硫酸钴均价降0.10% [1] - 月间价差：2508 - 2509等部分合约价差有变动 [1] - 供需和库存：中国精炼镍产量降2.62%，进口量涨8.18%，SHFE库存等均下降，LME库存降0.40% [1] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等现货价格持平，期现价差降11.54% [4] - 原料价格：菲律宾红土镍矿均价持平，南非40 - 42%铬精矿均价降1.77%，8 - 12%高镍生铁出厂均价降0.27% [4] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变动 [4] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量涨0.36%，印尼持平，进口量涨10.26%，出口量降4.85%，300系社库等增加 [4] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等部分品种价格持平，SMM电池级氢氧化锂等价格下降，基差降13.33% [6] - 月间价差：2507 - 2508等合约价差下降 [6] - 基本面数据：碳酸锂产量5月降2.34%，需求量涨4.81%，进口量4月涨56.33%，出口量涨233.72%，总库存5月涨1.49% [6] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等现货价格涨0.11%，LME 0 - 3升贴水涨20.74% [8] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏涨1.10%，沪伦比值微升 [8] - 月间价差：2507 - 2508等部分合约价差变动较大 [8] - 基本面数据：4月锡矿进口量涨18.48%，SMM精锡5月产量降2.37%，精炼锡4月进口量降46.31%等 [8] - 库存变化：SHEF库存周报降3.59%，社会库存涨1.00%，SHEF仓单降1.32%，LME库存涨0.93% [8] 锌 - 价格及基差：SMM 0锌锭涨0.86%，升贴水下降，进口盈亏涨105.24元/吨，沪伦比值微升 [10] - 月间价差：2507 - 2508等部分合约价差有变动 [10] - 基本面数据：精炼锌5月产量降1.08%，4月进口量涨2.40%，出口量涨75.76%，镀锌开工率等有变动，中国锌锭七地社会库存降4.41%，LME库存降1.04% [10] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝涨1.36%，升贴水下降，氧化铝（山东）等平均价均下降 [13] - 比价和盈亏：进口盈亏涨144.5元/吨，沪伦比值微降 [13] - 月间价差：2507 - 2508等合约价差均上升 [13] - 基本面数据：氧化铝5月产量涨2.66%，电解铝5月产量涨3.41%，铝型材等开工率有变动，中国电解铝社会库存降3.98%，LME库存降0.60% [13] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格上涨，SMM 1电解铜升贴水等下降，精废价差涨1.08%，进口盈亏降263.28元/吨，沪伦比值微降 [14] - 月间价差：2507 - 2508等部分合约价差下降 [14] - 基本面数据：电解铜5月产量涨1.12%，4月进口量降19.06%，进口铜精矿指数降3.37%，国内主流港口铜精矿库存涨8.76%，电解铜制杆开工率等有变动，境内社会库存等有变动 [14]

报告行业投资评级 - 维持“增持”评级，相关标的有锡业股份、华锡有色、兴业银锡等 [3][16] 报告的核心观点 - 中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，需关注后续双方关税进展；缅甸供应有问题，矿端紧张延续，锡价预计偏强震荡 [2][3][15] - 全球锡矿供应在稳定性和持续性上存在诸多挑战；需求端，国内消费刺激政策落地使国内锡需求有增长空间，在人工智能、新能源汽车行业发展推动下，全球需求也有增长潜力 [3][16] 根据相关目录分别进行总结 核心观点及投资建议 - 中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，双方就经贸议题交换意见并达成原则一致，后续需关注关税谈判进展 [2][15] - 原料供应下降，云南及江西两地冶炼企业开工率下滑，佤邦复产停滞、雨季影响运输及缅甸南部运输禁令使锡矿供应紧张，锡价预计维持强势震荡 [2][15] - 全球锡矿供应有挑战，需求端有增长潜力，维持“增持”评级，相关标的为锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [3][16] 本周锡标的及产业链表现 - 截至2025年6月13日，本周锡业股份、华锡有色、兴业银锡收盘价较上周分别-1.59%、-0.20%、-0.43% [17] - 本周LME锡（3个月，场内）、SHFE锡（活跃）收盘价分别为32694美元/吨、263690元/吨，较上周分别+1.09%、+0.03%；锡现货（长江有色）报价为265700元/吨，较上周+0.49% [1][18][19] - 本周锡精矿（60%，广西、江西、湖南）、锡精矿（40%，云南）平均报价较上周均+0.39% [1][20] - 本周锡精矿（60%，广西）、锡精矿（60%，江西）、锡精矿（60%，湖南）、锡精矿（40%，云南）平均加工费报价较上周分别+4.98%、持平、持平、持平 [1][23] - 本周SMM锡锭社会总库存为8945吨，较上周累库89吨；LME+SHFE锡锭库存合计为9367吨，较上周去库445吨 [1][25] 一周重要新闻（2025.06.09 - 2025.06.15） - 当地时间6月9 - 10日，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，双方就经贸议题深入交换意见，达成原则一致并取得新进展 [2][15][28] 一周重要公司公告（2025.06.09 - 2025.06.15） - 锡业股份拟使用自有或自筹资金回购部分A股股票用于注销并减少注册资本，回购价格不超过21.19元/股，资金总额不低于1亿元且不超过2亿元，回购期限自股东大会审议通过方案之日起12个月内，相关人员暂无增减持计划 [28]

产业期现日报 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 林嘉旎 Z0020770 2025年6月10日 价格及基美 现值 前值 涨跌 涨跌幅 单位 SMM 电池级碳酸锂均价 60250 60200 50.0 0.08% 元/吨 SMM 工业级碳酸锂均价 58600 50.0 元/吨 58650 0.09% SMM电池级氢氧化锂均价 61700 62120 -420.0 -0.68% 元/吨 SMM工业级氢氧化锂均价 55700 56100 -400.0 -0.71% 元/吨 中日韩CIF电池级碳酸锂 美元/千克 8.10 8.10 0.00 0 美元/千克 中日韩CIF电池级氢氧化锂 8.20 8.25 -0.05 -0.61% SMM电碳-工碳价差 元/吨 1600 1600 0 0 2507-2508 -420 -380 -40.0 元/吨 120.0 2507-2512 元/吨 -1060 -1180 基本面数据 现值 前值 月环比 涨跌幅 单位 碳酸锂产量(5月) 72080 73810 -1730 -2.34% 官 电池级碳酸锂产量(5月) 51573 50397 1176 吨 2.33% ...

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 特朗普提议对欧盟征税，美欧关税问题短期难解决，宏观环境仍有起伏；矿端缓解需时间，冶炼端压力大，云南与江西精炼锡冶炼企业开工率低，云南原生矿冶炼企业利润空间被挤压，部分冶炼厂检修或减产，江西废锡回收量低 [14] - 宏观环境起伏，供给端原料短缺短期难缓解，冶炼端压力大且部分企业检修或减产，锡价未来一段时间将维持强势震荡；长期看，全球锡矿供应有挑战，需求端国内消费刺激政策落地，国内锡需求有增长空间，全球需求在人工智能、新能源汽车行业推动下也有增长潜力 [3] 根据相关目录分别进行总结 核心观点及投资建议 - 特朗普提议对欧盟征税，美欧关税问题短期难解决，宏观环境仍有起伏；矿端缓解需时间，冶炼端压力大，云南与江西精炼锡冶炼企业开工率低，云南原生矿冶炼企业利润空间被挤压，部分冶炼厂检修或减产，江西废锡回收量低 [14] - 宏观环境起伏，供给端原料短缺短期难缓解，冶炼端压力大且部分企业检修或减产，锡价未来一段时间将维持强势震荡；长期看，全球锡矿供应有挑战，需求端国内消费刺激政策落地，国内锡需求有增长空间，全球需求在人工智能、新能源汽车行业推动下也有增长潜力，相关标的有锡业股份、华锡有色、兴业银锡等 [3] 本周锡标的及产业链表现 - 截至2025年5月23日，本周锡业股份、华锡有色、兴业银锡收盘价较上周分别+1.07%、+1.15%、 -1.66% [16] - 本周LME锡（3个月，场内）、SHFE锡（活跃）收盘价分别为32819美元/吨、264600元/吨，较上周分别+0.01%、 -0.06%；本周锡现货（长江有色）报价为265500元/吨，较上周持平 [18] - 本周锡精矿（60%，广西）、（60%，江西）、（60%，湖南）、（40%，云南）平均报价分别为258500元/吨、258500元/吨、258500元/吨、254500元/吨，较上周均持平 [20] - 本周锡精矿（60%，广西）、（60%，江西）、（60%，湖南）、（40%，云南）平均加工费报价分别为10550元/吨、8700元/吨、8700元/吨、12700元/吨，较上周均持平 [22] - 本周（2025年5月23日）SMM锡锭社会总库存为10333吨，较上周累库374吨；LME + SHFE锡锭库存合计为11110吨，较上周去库42吨 [24] 一周重要新闻（2025.05.19 - 2025.05.25） - 2025年4月中国锡矿砂及其精矿进口量约9861吨（折合约4666金属吨），同比增加15.02%，环比增加21.19%；从缅甸进口量约2377吨（折合约1028金属吨），同比下降2.00%，环比下降1.88%；从其他国家合计进口量约7484吨（折合约3638金属吨），同比增长20.96%，环比增长29.82% [27] 一周重要公司公告（2025.05.19 - 2025.05.25） - 兴业集团重整中，除有财产担保债权及优先债权等债权本金350,555.86万元（截至2025年4月30日的利息14,900.32万元）未清偿外，其他重整计划执行相关事项均已完成，需在2025年8月12日前完成上述债权清偿，清偿后重整计划执行完毕，该交易不会导致上市公司控制权变更 [27]