市场行情回顾 - 市场全天探底回升，三大指数集体上涨，沪深京三市超3500只个股上涨，今日成交额2.72万亿元 [1] - 商业航天、油气、PCB、机器人等板块表现强势，半导体板块高开低走 [1] 航天板块 - 航天板块今日大幅反弹，板块涨幅达3.38%，银河电子、巨力索具、中国一重、航发科技等多股涨停 [4][5] - 核心催化因素是马斯克正积极推进SpaceX的首次IPO计划，目标是在2026年7月之前完成上市 [4][5] - 华西证券认为，猎鹰9号凭借2025年165次发射与32次复用纪录夯实商业基础，星舰正式迈入V3/V4性能新纪元，马斯克预计SpaceX未来有望占据全球99%的轨道有效载荷质量 [6] - 华福证券表示，SpaceX产业链进度极快，预计星舰和V3卫星在2027年实现商业化部署，产业链各环节在2027-2030年收入进入快速兑现期 [6] 油服板块 - 油服板块今日大涨，洲际油气、蓝焰控股、仁智股份、胜利股份等多股涨停 [7][8] - 国际能源署在最新月度报告中上调2026年全球原油需求增长预期至93万桶/日，较此前预测的86万桶/日显著提升 [7] - 浙商证券认为，行业景气持续，受益于油价维持相对高位，预计2025年和2026年全球油气行业资本开支将分别达到663亿美元和683亿美元，同比增长率分别为10%和3.2% [8] - 根据智研咨询数据，中国油服市场规模预计在2030年达到2494亿元，2023年至2030年的年均复合增长率为4% [8] PCB板块 - PCB板块今日延续强势，金安国纪、宏和科技、广合科技、鹏鼎控股、崇达技术等多股涨停 [9][10] - 直接催化因素包括：1) 金安国纪发布2025年度业绩预告，预计净利润为2.80亿元-3.60亿元，同比增长655.53%-871.40% [9]；2) 日本半导体材料厂Resonac宣布自3月1日起调涨铜箔基板、黏合胶片等PCB材料售价，涨幅达30%以上 [9] - 国盛证券认为，伴随芯片升级，PCB将向更高多层、更高阶数发展，单台服务器PCB价值同比将实现倍增，Rubin设计逻辑将带动高层HDI、低Dk材料与极低粗糙度铜箔需求，2026年PCB供应链有望迎来强劲发展机遇 [10] 其他活跃板块 - 机器人概念反复活跃，福莱新材、毅昌科技、锋龙股份等多股表现强势 [1][11][13] - 核聚变概念活跃，催化因素是2026核聚变能科技与产业大会举办 [11][14] - 白银板块走强，白银期现货连续刷新历史高点 [14] - 光通信、人工智能大模型、智能电网、东数西算/算力等板块有个股表现 [14]

宏观市场与地缘政治 - 隔夜美股三大指数大跌，港股1月21日震荡收涨0.37% [1] - 美国将从北约及其下属机构裁撤约200个岗位，涉及近30个组织，战略方向转向西半球 [1] - 美国财政部长表示中国已履行采购美豆和供应稀土的承诺，稀土供应按预期推进，结果令人相当满意 [1] 黄金板块表现与前景 - 1月20日，伦敦金现货与COMEX黄金期货价格双双突破4700美元/盎司，刷新历史新高 [2] - 紫金黄金国际(02259)涨超4%，有希望被纳入恒生系列指数 [2] - 六福集团(00590)拓展东南亚零售版图，涨超5% [2] - 赤峰黄金(06693)涨超9%，山东黄金(01787)跳空涨超5% [3] - LBMA调查显示，受访分析师普遍预计今年金价将突破5000美元 [3] 个股异动与催化剂 - 喜相逢(02473)涨超15%，市场关注其收购的旷时科技具备全栈自研能力的雷达芯片与算法，结合其自营网络与道路数据，利于智能驾驶推进 [3] - 中烟香港(06055)涨超10%，近期与四川中烟、湖北中烟、山东中烟及安徽中烟签署全球雪茄独家经销及代理协议，预计2026年1月初步完成中式雪茄全球销售平台构建，将提升利润 [3] - 越疆(02432)涨超9%，公司已启动A股上市计划并提交上市前辅导登记申请 [4] - ASMPT(00522)涨超4%，公司正就其表面贴装技术(SMT)解决方案分部启动策略方案评估，可能包括出售、合营、分拆及上市等 [5] - 建滔积层板(01888)大涨超8%，因日本半导体材料厂Resonac宣布自3月1日起调涨PCB材料售价达30%以上，公司布局铜箔、电子布和覆铜板直接受益 [6] - 创维集团(00751)私有化方案涨超37% [6] - TCL电子(01070)与索尼拟成立合资公司，涨超14% [6] - 万科(02202)一笔余额11亿元的“21万科02”债券展期1年方案获得通过，涨超6% [6] 半导体与科技行业动态 - KeyBanc数据显示，由于超大规模云服务商扫货，英特尔与AMD在2026全年的服务器CPU产能已基本售罄，两家公司均计划将服务器CPU价格上调10-15% [4] - 华虹半导体(01347)涨超5%，其首座12英寸晶圆厂实际投片量已突破每月10万片的设计产能，另一座12英寸厂预计2026年第三季完成整体产能配置 [4] - 芯片设计公司纳芯微(02676)、兆易创新(03896)均涨超6% [4] 储能行业数据与机遇 - 高工产研储能研究所初步统计数据显示，2025年全球户用储能系统出货量约35GWh，同比大幅增长近50% [7] - 德国、美国、澳大利亚、日本四大主要市场2025年装机量合计占据全球总装机量的57% [7] - 主要受益品种包括赣锋锂业(01772)、天齐锂业(09696)、宁德时代(03750)、中创新航(03931) [7] 公司深度：三一重工业绩与战略 - 2025年前三季度实现营业收入661.04亿元，同比增长13.27%；归母净利润71.36亿元，同比增长46.58% [8] - 第三季度实现营收213.24亿元，同比增长10.48%；归母净利润19.19亿元，同比增长48.18% [8] - 前三季度经营性现金流净额为145.47亿元，同比增长17.55% [8] - 公司于2025年10月28日在港交所主板上市，募集资金约133亿港元，45%用于完善全球销售网络，25%投入产品研发，20%用于提升海外制造能力 [8] - 公司海外收入2022-2024年复合增长率达15.2%，2025年上半年海外营收达265亿元，创历史新高，营收占比高达59% [9] - 公司目标2026年所有产品线实现0.5-1个百分点的毛利率扩张 [9]

文章核心观点 - 全球高端电子级玻璃纤维布（Low CTE/T-glass）出现严重供应短缺，供需紧张局面预计将持续至2027年下半年，并已引发产业链连锁涨价反应 [3][4][5][6] 高端玻纤布供需与市场格局 - 高端Low CTE玻纤布出现“史诗级缺货潮”，苹果、NVIDIA、Google、亚马逊等科技巨头已展开抢料大战 [4] - 供应短缺问题预计将延续至2027年下半年，相关报价恐继续上扬 [5] - 全球能够生产Low CTE玻纤布的主要企业有三家：日本的日东纺、中国台湾的台湾玻璃、中国大陆的泰山玻璃纤维 [6] - 日东纺一家公司占据了全球超过90%的供应，是NVIDIA AI芯片所需Low CTE玻纤布的独家指定供应商 [6] - 目前“具规模、技术能力、品质较好”的供应商仅日东纺，其扩产进度缓不济急，导致供应短缺恶化 [5] 产业链合作与扩产动态 - 南亚塑胶与日本特殊玻纤龙头日东纺建立战略合作，近期已正式投产协助织造特殊玻纤布，未来日东纺供应的特殊玻纤布中将有20%由南亚塑胶协助织造 [3] - 除生产合作外，日东纺还将向南亚塑胶长期稳定供应第二代低介电常数玻纤纱等关键原材料，以强化南亚塑胶在高阶铜箔基板产品上的竞争力 [3] - 台湾玻璃已投入22.5亿元新台币，将高阶玻纤布产线从四条增至十二条，预计2026年产能将翻倍，且其Low CTE产品已通过认证 [5] 价格上涨与成本传导 - 日东纺已于2025年第三季度调涨玻纤产品价格20% [6] - 因玻纤布等原料供应紧张、价格飙升，日本半导体材料厂Resonac宣布自3月1日起调涨铜箔基板、黏合胶片等印刷电路板材料售价，涨幅达30%以上 [6] - 南亚塑胶电子材料事业部于2025年11月发布涨价函，因上游原料集体上涨，决定从11月20日起对全系列铜箔基板产品及半固化片统一上调8% [7] 需求驱动与技术背景 - 需求快速增长主要源于AI浪潮扩大，带动PCB、CCL技术升级，以及AI芯片载板对高层数、大尺寸趋势的发展 [3][4] - Low CTE高端玻纤布在新一代PCB材料中扮演关键角色，其低介电常数特性可降低信号损耗并提升高温稳定性，低膨胀系数特性则能在先进封装中防止基板翘曲，提升AI芯片良率与散热性能 [4]

行业与公司概览 * **涉及的行业**：电网设备、大飞机/航空、燃气轮机、机器人、AI应用、旅游、半导体、有色金属、PCB材料、储能、商业航天[1][3][4][6][9][10][11][12][13] * **涉及的公司/实体**：上海肖克利、富士德中国、南方电网、国家电网、海南电网、中国商飞(C919)、欧洲航空安全局(EASA)、中国航空发动机集团公司、特斯拉、小鹏汽车、Resonac、MiniMax、OpenAI、春秋旅游、摩根大通、谷歌、英伟达、银河航天、星际荣耀、中国星网、航天科技、蓝箭航天[2][4][5][6][9][10][11][12][13] 核心观点与论据 **电网设备行业** * 南方电网2026年固定资产投资将达1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%[4] * 国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，年均增速约6%，至2030年单年投资可超9000亿元[4] * AI需求带动北美电力设备紧缺，“北美缺电”有望为出海企业带来量价齐升机会，特别是变压器环节[4] * 海南电网“十五五”计划投资460亿元[4] **大飞机/航空产业** * 机构观点：“十五五”期间国产商用大飞机批产节奏及商用航空发动机自主可控有望加速，成为军工航空板块重要增长动力[4] * 欧洲航空安全局(EASA)人员已在上海对C919开展试飞评估，认为其性能良好且安全可靠[5] * 此次飞行测试有望推动C919逐步切入欧洲和国际市场，加速中国商飞全球化布局[5] **燃气轮机行业** * 中国航空发动机集团公司官宣“太行三兄弟”完成评估验收，标志着突破了燃气轮机研发设计、关键材料开发等核心技术[6] * 机构观点：全球燃机TOP3近期财报显示燃机订单持续高增长，AIDC（人工智能数据中心）成为重要需求来源，例如西门子能源表示25财年燃机新签订单中约1/4来自数据中心[6] * “十五五”期间，GEV、西门子等企业订单已排到2028-31年，业绩确定性强[6] **机器人行业** * 全国机器人标准化技术委员会商业社区服务机器人工作组正式成立，标志着该领域标准化工作进入新阶段[6] * 马斯克称将推动特斯拉转型为机器人公司，估值将达25万亿美元[6] * 何小鹏宣布用汽车标准研发的ET1版本第一台机器人顺利落地[6] * Counterpoint Research报告显示，全球人形机器人年度装机量在该年度新增约16000台，前五厂商占据73%市场份额[6][7] **AI与半导体** * MiniMax创始人闫俊杰参与重磅座谈会，成为继DeepSeek创始人后第二位参会的AI大模型企业代表[9] * OpenAI宣布未来几周将在美国免费和Go订阅层级测试广告投放[9] * 摩根大通再次上调谷歌TPU芯片中长期出货预期，预计2026年出货量达370万颗，2027年达500万颗，显著高于此前市场预期[10] * 英伟达GB300 AI服务器将于2026年Q2开始大规模交付[10] * 日本半导体材料厂Resonac因原料供应紧张，宣布自3月1日起调涨PCB材料售价，涨幅达30%以上[9] **储能行业** * 基于全球储能需求高景气，预计2025年全球储能装机增长60%至350GWh以上，对应电池需求600-650GWh[10] * 预计2026年全球储能装机维持60%以上增长，达到1000GWh以上[10] **商业航天** * 搭载银河航天卫星的长征十二号运载火箭发射成功，中国商业航天独角兽再破纪录[11][12] * 成都星际荣耀可重复使用液体运载火箭生产总部基地预计年底亮相[13] * 2026北京国际商业航天展览会将于1月23日至25日召开，预计超300家全球企业参展[13] **旅游行业** * “史上最长春节假期”催热旅游市场，旅游板块有望迎来业绩与估值双重修复[9] * 春秋旅游数据显示，截至目前，寒假及春节假期出游预订人次同比已超去年同期[10] 其他重要信息 **宏观经济与市场** * IMF将2025年中国经济增长率上调0.2个百分点至5%[1][3] * 特朗普对欧洲的关税威胁引发避险需求，黄金和白银价格双双触及历史新高[1][3] **公司动态** * 拟取得上海肖克利和富士德中国100%股份，预计构成重大资产重组[2][4] * 上海肖克利是基于半导体芯片的解决方案供应商和元器件代理商；富士德中国主要销售电路板组装相关设备和半导体相关设备[3][4] * 即将推出首款非易失性存储器芯片，填补公司在Flash领域的产品空白[4] * 实控人将变更为上海市国资委[4] * 与兵工物资签订三年合作框架协议，预计每年向其销售约97亿元，产品包括阴极铜、粗铜和电解镍等[4] **有色金属市场** * 1月19日，65%黑钨精矿价格上涨2000元，报51.2万元/标吨，较年初涨11.3%[7] * 65%白钨精矿价格上涨2000元，报51.1万元/标吨，较年初涨11.3%[8] * 仲钨酸铵(APT)价格上涨5000元报75.5万元/吨，较年初涨12.7%[8] * 其他品种均有不同程度上涨[8]

消息面上，25年12月，受铜价上涨及玻璃布供应紧张的影响，铜箔基板龙头建滔向客户发涨价函。公司 表示，原物料成本已难以吸收，新接单材料价格再度全面调涨10%。值得注意的是，此次涨价已是2025 年下半年以来建滔发起的第三次涨价。招商证券判断，"涨价"将成为CCL行业25-26年的主旋律。 国金证券发布研报称，AI强劲需求带动PCB价量齐升，目前多家AI-PCB公司订单强劲，满产满销，正 在大力扩产，四季度及明年业绩高增长有望持续。AI覆铜板也需求旺盛，由于海外覆铜板扩产缓慢， 大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益。 建滔积层板(01888)盘中涨近6%，截至发稿，涨4.25%，报12.99港元，成交额1.65亿港元。 ...

市场行情 - 2025年12月30日A股三大股指集体低开，沪指跌0.44%报3947.87点，深成指跌0.52%报13466.3点，创业板指跌0.44%报3208.32点，科创50指数跌0.01%报1346.13点 [1] - 贵金属及有色金属板块集体回调，白银有色跌停价开盘，豫光金铅、兴业银锡跌超5%，湖南白银、江西铜业、云南铜业等跟跌 [1] - 市场焦点股嘉美包装竞价涨停（9板），商业航天概念股神剑股份低开3.59%（8板），机器人概念股大业股份竞价涨停（4板），洁净室概念股扬子新材竞价跌停（3板） [1] 公司公告 - **龙蟠科技**：控股子公司常州锂源因磷酸铁锂产线超负荷运转，计划自2026年1月1日起对部分产线进行为期一个月的减产检修，预计减少磷酸铁锂产量5,000吨左右，预计不会对2026年经营业绩产生重大影响 [2] - **赣锋锂业**：公司收到宜春市公安局的移送起诉告知书，因涉嫌内幕交易罪单位犯罪，案件已移送检察机关审查起诉，目前各项生产经营活动保持正常 [2] - **上纬新材**：公司具身智能机器人业务仍处产品开发阶段，未实现量产及规模化销售，预计不会对2025年度业绩产生正向影响 [2] - **神剑股份**：公司商业航天应用领域收入为371.24万元，占公司2025年第三季度营业收入比例为0.20%，该业务收入占比较小 [2] - **天奇股份**：拟定增募资不超过9.77亿元，用于汽车装备智能制造基地建设项目、面向汽车行业应用的机器人具身智能系统研发中心建设项目及补充流动资金 [2] - **五矿发展**：公司收到实际控制人中国五矿通知，拟通过资产置换、发行股份及支付现金方式购买五矿矿业、鲁中矿业的股权，并募集配套资金，同时拟置出原有业务相关的主要资产及负债，预计构成重大资产重组，公司股票自2025年12月30日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日 [3] - **再升科技**：公司获得航空航天质量管理体系AS 9100D认证及中国商飞试验资格证书，“飞机棉”产品已于2021年实现首批量产并交付，配套中国商飞C919、C909型飞机，公司研发生产的高硅氧纤维已与国际知名航天公司开展商业合作 [3] - **天箭科技**：公司相关军品2025年度进行了价格审核，与客户签订了价格调整补充协议，预计调减当期营业收入约2.56亿元，影响净利润约-2.09亿元，公司预计2025年度扣非净利润为负且扣除后营业收入低于3亿元，股票交易可能被实施退市风险警示 [3] - **中国中免**：全资子公司中国免税品（集团）有限责任公司与北京首都机场商贸有限公司签署合同，将经营北京首都国际机场（T3航站楼）进出境免税店相关业务 [4] - **超捷股份**：截至2025年9月30日，公司商业航天业务营业收入占公司营业收入的比重约5%，现阶段该业务尚处于小批量交付阶段 [4] - **国电电力**：控股子公司大渡河公司与四川铁能电力开发有限公司、宁德时代共同设立项目公司投资建设及运营大渡河丹巴水电站项目，项目动态总投资152.73亿元，资本金比例30%，大渡河公司直接出资25.71亿元 [4][5] 热点题材动态 - **白银**：现货白银价格在周一亚太交易时段一度站上83美元/盎司上方刷新历史新高，但随后高位跳水一度跌破73美元，日内振幅超11美元，芝加哥商品交易所（CME）宣布将全面上调包括黄金、白银、锂等多类金属期货的履约保证金 [6] - **人形机器人**：宇树科技宣布其全国首店将于12月31日在北京京东MALL开业，此前公司发布了人形机器人应用商店“AppStore” [7] - **商业航天**：目前已有至少10家商业航天企业开启IPO进程，其中5家主营业务为运载火箭，上海证券交易所制定了《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》的细化规定 [8] - **铜箔基板（CCL）**：受铜价上涨及玻璃布供应紧张影响，龙头建滔向客户发涨价函，新接单材料价格再度全面调涨10%，招商证券判断“涨价”将成为CCL行业25-26年的主旋律 [9] - **数字货币**：中国人民银行出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，新一代数字人民币体系将于2026年1月1日正式启动实施 [10] - **碳纤维**：2026年1月起碳纤维市场将迎来新一轮涨价，世界碳纤维巨头日本东丽宣布自2026年1月起将上调TORAYCA品牌的碳纤维及其中间产品价格，涨幅区间为10%至20% [11] - **消费**：财政部部长蓝佛安在全国财政工作会议上表示，明年财政将大力提振消费，继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准 [12] 机构观点 - **华西证券**：太空算力产业链发展提速，旨在构建天地一体化计算架构，利用太空太阳能与超低温环境实现“天数天算”，上游关注火箭回收与一箭多星技术，中游关注星座建设与激光链路技术突破 [13][14] - **中信建投**：看好2026年特斯拉引领全球物理AI端侧（智能驾驶及机器人）变革，随着智驾端到端大模型跑通，2-3年内L3/L4级自动驾驶有望加速普及，Robotaxi商业模式将跑通，产业价值链将向智驾解决方案提供商及流量出行平台商集中 [15] - **中金公司**：认为投资中国优质券商正当时，中资头部券商有望在“十五五”期间加速向国际一流投行迈进，其长期投资配置价值料将进一步凸显 [16]

台股市场整体表现 - 台股自2022年底起展开升浪，指数从低位约13,000点上升至逼近26,000点，累计升幅达100% [3] - 此轮升势主要由AI供应链带动，尤其是受惠于大型云端服务业者资本支出扩大的台湾半导体与AI伺服器板块 [3] AI产业驱动因素与前景 - AI驱动的企业盈利增长週期预期将延续至2026年，成为支持台股中长线向好的重要基础 [3] - 企业增长週期延续至2026年底应该不成问题，关键的观察指标是大型云端服务业者的资本支出趋势 [3] - 只要云端服务业者四巨头的资本支出持续上调，都将直接转化为对台湾AI供应链的强劲需求 [3] - AI应用正从云端延伸至边缘运算与终端设备，预期将在2026年前形成第二波增长动能 [3] - AI驱动的半导体需求将持续扩张，推动台湾供应链盈利高峰将至少延续至2026年底 [3] 短期市场波动风险 - AI股估值偏高，预料外的利淡容易引发获利沽盘与抛售压力，进而加剧短期波动 [4] - 今轮升势主要集中于AI板块，若能出现健康的技术性调整或资金轮动，促使资金流向估值相对合理的落后板块，将有助于台股维持升势 [4] - 通胀若升温将使资金行情面临降温压力，市场对美国联储局未来一年的减息预期从原本的3.65%下调至3.0%，相当于增加0.5-0.75厘的宽鬆空间 [4] - 若联储局因通胀压力而延迟减息，资金行情将面临降温压力，届时台股短期波动幅度可能加剧 [4] 投资建议与板块选择 - 建议投资者聚焦散热、网通PCB、电源供应器、铜箔基板等具规格升级潜力的板块，并在调整期间分批吸纳 [4] - 由于非AI股的基本面相对疲弱，整体需谨慎选股，建议可挑选具备政策支持或防御特性的产业，例如军工/航空、金融、建筑、餐饮与便利店等 [4] - 台股升势有望延续至2026年 [4]