公司资本运作与战略目标 - 公司已于10月17日向香港联交所递交H股主板上市申请 旨在形成"A+H"股格局 [2] - 公司通过签署表决权委托协议于9月底取得千里智驾控制权 并于10月15日完成财务并表 [12] - 赴港上市主要目的为募集资金 以支持"AI+Mobility"赛道的研发落地和业务拓展 [13] 公司业务转型与战略布局 - 公司正从传统汽车摩托车制造销售（营收占比超85%）向以AI为中心的企业战略转型 [4] - 公司构建了全栈式"AI+Mobility"能力 核心布局智能驾驶、智能座舱与Robotaxi三大领域 [4][5] - 推进战略的主要抓手是今年6月成立的千里智驾 其并表对实现公司整体战略至关重要 [10][12] 智能驾驶业务发展规划 - 公司提供RLM模型驱动的L2至L4级全栈智能驾驶解决方案 [7] - 具体路线图为：L2+方案千里智驾1.0已量产应用 L3方案千里智驾2.0计划今年四季度发布 L4方案千里智驾3.0计划2026年下半年发布 [7] - 千里智驾截至8月底营收为90.24万元 净利润亏损2.94亿元 [12] 智能座舱与Robotaxi业务布局 - 智能座舱业务依托多模态交互模型与AI原生Agent OS 实现自然交互与情绪识别等功能 [7] - Robotaxi业务旨在整合L4自动驾驶、智能座舱与运营平台 提供端到端解决方案 [9] - 公司已与成都市达成战略合作 将重点联合建设Robotaxi运营服务体系 [9] 行业背景与资金需求 - 自动驾驶行业是资金密集型领域 研发投入巨大且玩家普遍未达盈利转折点 [13] - 募集资金将专项用于智能驾驶大模型研发、智能座舱Agent OS升级、Robotaxi解决方案测试以及上游产业链整合等 [13]

公司战略与品牌重塑 - 公司召开更名后首次发布会，发布新英文品牌名称"AFARI"及标识，探讨"AI+车"融合发展机遇 [1] - 公司前身为重庆力帆科技，于2025年2月正式更名为千里科技，明确"AI+"战略方向 [13] - 公司名称蕴含三重内涵："千里为重"呼应重庆地域根基，"志行千里"彰显AI长期投入决心，"千里之行，始于足下"传递务实态度 [13] - 英文品牌"AFARI"寓意"With AI，We go far"的愿景，也可解读为"A Far I" [13] 业务布局与技术路线 - 公司首次完整披露"千里智驾、千里智舱、千里智行"三大业务板块技术路线与落地计划 [5] - 在智能驾驶领域，公司明确将"含模量"作为核心技术指标，计划在2025年底推出含模量70%-80%的系统 [5] - "含模量"指智驾系统中AI模型占比，高含模量意味着系统能处理更海量数据、覆盖更多场景 [5] - 公司采用"端到端模型架构"，减少对传统规则与高精地图依赖，并通过重庆"8D路况"实测验证 [6] - 智驾系统搭载6D多模态感知矩阵，实现"无图城市NOA"与"车位到车位"全场景覆盖 [6] - 公司不直接研发基础大模型，而是与阶跃星辰等伙伴合作，基于多模态大模型底座整合垂域数据 [6] - 智能座舱方面，公司推出操作系统"Agent OS"，具备"超自然交互""融合记忆"等核心功能 [6] - Agent OS被定义为"超级智能体雏形"，预计2025年成为AI Agent应用爆发之年 [7] - 智能出行提出"18个月计划"，目标完成Robotaxi从技术、产品到服务的全链路布局 [7] 产品规划与里程碑 - 智驾产品1.0版本已落地，分基础版、专业版、旗舰版，覆盖100-700TOPS算力 [6] - 2.0版本计划2025年底发布，目标L3级自动驾驶 [6] - 3.0版本预计2026年推出，瞄准L4级Robotaxi场景 [6] - 初步测算显示，单城部署1000辆Robotaxi在良好运营下可实现盈亏平衡 [7] - 若目标达成，公司将成为全球第二个、中国首个具备主机厂级支持与专属硬件定制能力的Robotaxi服务商 [7] 合作伙伴与生态构建 - 梅赛德斯-奔驰以13.39亿元受让公司3%股份，成为第五大股东，承诺12个月内不减持 [14] - 奔驰入股被视为对公司技术实力的认可，双方将在智能驾驶与智能座舱领域展开深度合作 [14] - 吉利控股作为战略合作伙伴，提供汽车制造积淀、资金支持及供应链、整车平台资源 [9] - 公司与吉利、阶跃星辰组建"智能汽车算力联盟"，提供超23EFLOPS算力支持 [9] - 吉利以公司为核心推行"一个吉利"整合策略，极氪智驾团队约1300人全员划入，最终形成3000人研发集群 [10] 财务表现与行业前景 - 2025年上半年公司实现营业收入41.84亿元，同比增长40.04% [15] - 归属于上市公司股东的净利润3117.08万元，同比增长19% [15] - 经营活动现金流净额达13.15亿元，同比激增396.29% [15] - IDC数据显示，2025年上半年国内L2+智驾装配率超80%，城市NOA向15万级市场下沉 [11] - 全球智能网联汽车市场规模预计2025年达1.5万亿美元，2032年增至6.7万亿美元 [11] - 未来三年被视为自动驾驶行业"决赛阶段"，技术、产品格局将发生本质变化 [11]

财务表现 - 2025年上半年公司总收入达1503亿，同比增长27% [1] 战略方向 - 以《台州宣言》为指引推进内部资源深度整合和高效融合 [1] - 形成全维度行业领先的智能化技术体系，引领全域AI智能时代 [1] 技术创新 - 发布行业首个"智能汽车全域AI"技术体系，以算力、算法、数据为核心支撑 [1] - 雷神AI电混2.0、AI数字底盘、AI智能架构等技术成果已量产上车 [1] - 下一代智能座舱Agent OS于7月在世界人工智能大会亮相 [1] - 千里浩瀚辅助驾驶系统实现"全域、全向、全时"感知无盲区，并已量产 [1]

行业评级 - 电力设备行业评级为增持 [1] 核心观点 光伏 - 产业链价格联动上涨：硅料价格稳中有涨，N型硅料涨幅收窄，硅片、电池片价格延续上涨，组件价格小幅抬升 [3][15] - 成本传导持续释放，价格上涨动能由中上游向终端逐步传导，市场博弈氛围仍存 [15] - 建议关注BC技术产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份等 [16] 风电 - 多地大型海风项目持续推进：中广核涂茨280MW、辽宁大连800MW、华润汕尾红海湾500MW等项目集中释放 [4][21][22][23] - 深远海布局加速推进，工程体系加速完善 [4] - 建议关注低估值标的如明阳智能、港股金风科技等 [25] 储能 - 储能强制性国标GB 44240-2024生效，安全标准提升加速低质产能出清 [5][26] - 国内上半年新型储能装机94.91GW/222GWh，较2024年底增长约29% [27][29] - 河南工商业储能增速明显，6月备案规模环比增长超1345% [33] 氢能 - 氢能全链条纳入央行绿色金融支持目录，融资难度降低 [38] - 中石化参与沙特4GW绿氢工厂项目，三一氢能、阳光氢能预中标中电建光伏制氢设备采购 [35][36] - 盐穴储氢项目开工建设，填补国内氢能地质存储技术空白 [39] 电网设备 - 微软、Meta上调资本开支预期，微软预计下季度资本支出超过300亿美元，环比提升24% [5][43] - 关注AIDC电力设备板块机会，相关环节包括柴发、HVDC、变压器等 [43] 人形机器人 - 京东领投千寻智能、众擎机器人、逐际动力三家人形机器人企业，板块情绪好转 [45] - 特斯拉Optimus人形机器人计划2026年初量产，2030年实现年产100万台 [45] - 建议关注新技术边际变化的赛道如灵巧手、摆线针轮减速器等 [46] 电动车 - LG签下LFP电池供应大单，合同金额约309亿元 [47] - 巴斯夫与宁德时代共同开发正极活性材料，加速全球布局 [47] - 建议配置盈利稳定的电池和结构件环节 [49] 汽车零部件 - 中美经贸会谈推动关税展期90天，建议关注业绩、新产品及客户确定性更高的标的 [7][61] - 特斯拉Robotaxi调整定价策略，引入动态定价模式 [51] - 小鹏自研图灵AI芯片通过车规级认证，算力高达750TOPS [52] 行业概览 新能源发电产业链价格 - 2025年硅料环节售价：N型复投料均价4.71万元/吨，N型致密料均价4.39万元/吨 [64] - 硅片、电池片、组件价格联动上涨，终端博弈仍存 [65] 锂电池需求和价格 - 电池级碳酸锂现货均价回落至7.2万元/吨，周度跌幅2.6% [66] - 磷酸铁锂价格下跌约365元/吨，受碳酸锂价格下跌影响 [69] - 隔膜价格整体持稳，湿法基膜5μm报1.35元/㎡ [71]

行业趋势：AI成为车企竞争核心变量 - AI正从汽车行业的"选配"升级为"准核心卖点"，中高端市场尤其明显[1][6][8] - 理想汽车将VLA大模型技术称为汽车行业的"iPhone 4时刻"，打破智能驾驶与智能座舱的系统壁垒[2][4] - 吉利发布Agent OS操作系统，将汽车视为轮式机器人，实现主动式情感化交互[6][8] 技术突破：大模型驱动智能进化 - 理想VLA模型实现视觉与语言系统协同，能理解模糊意图并自主决策（如筛选安静咖啡馆）[4] - 吉利Agent OS基于端到端语音大模型，可感知用户状态并主动提供服务（如推荐音乐/鲜花）[6][8] - 行业技术路径分化：理想选择产品端单点突破，吉利采用全域体系化布局[6][8] 产品策略：空间与操控仍是基本盘 - 家庭用户主导的市场中，大空间仍是核心卖点，乐道L90和吉利银河M9均主打空间最大化[10][12][13] - 电动化催生驾控升级，吉利银河A7由路特斯团队调校底盘，零跑新车型引入欧洲调校标准[14][16] - 20-40万价格区间，物理体验（空间/操控）与AI智能形成双重竞争力[13][16] 市场分化：不同层级的竞争焦点 - 中高端市场聚焦AI代码能力，倒逼车企加速技术整合（如吉利联合外部AI企业）[17] - 普惠车型领域通过新能源架构优势实现"降维打击"，强化基础功能体验[17] - 长期来看，成功车企需融合AI智能与机械素质，形成差异化产品力[17]

行业趋势：AI成为汽车竞争核心 - AI正成为车企竞争的关键环节 从选配升级为准核心卖点[4][10][11] - 特斯拉的AI公司定位对同行产生显著影响[2] - 吉利在WAIC2025联合阶跃星辰和千里科技发布超拟人车载AI智能体和Agent OS系统[3] 理想汽车：VLA技术突破 - 理想i8发布会聚焦VLA视觉语言大模型 创始人李想称其为汽车行业的iPhone4时刻[5] - VLA打破智能驾驶与智能座舱的系统壁垒 实现传感器与语音助手的脑协同[5] - 技术使车辆从指令执行者升级为能理解语境和主动服务的智能体[6][7] - 公司以AI代码数量和质量定义未来汽车价值 而非传统硬件参数[8] 吉利汽车：Agent OS生态布局 - 吉利提出汽车机器人论 发布为智能体原生的操作系统Agent OS[9] - 系统基于阶跃星辰端到端语音大模型 能识别用户话外之音并主动提供情感化服务[9] - 技术从可用进化到好用甚至爱用 目标构建开发者涌入的AI Agent生态护城河[9] 产品竞争：空间与操控基本面 - 乐道L90聚焦家庭空间需求 主打移动的家概念与多变座椅组合[14][15] - 吉利银河M9作为大六座SUV 通过超长轴距实现内部空间最大化设计[14][15] - 银河A7由路特斯团队调校底盘 强化操控性能优于同系舒适取向车型[16][17] - 零跑B01车型由Stellantis欧洲团队主导底盘调校 以满足全球标准[16][17] 市场分化战略 - 中高端市场将AI作为重要卖点 倒逼车企增强AI代码能力[18] - 中低端市场利用新能源架构优势 在空间操控功能上对油车降维打击[19] - 行业最终方向是AI智慧与卓越机械素质的融合[20]

WAIC 2025展会盛况 - WAIC 2025展会为期四天 吸引35万人次观众 展览面积超7万平米 展品数量超3000项 [1] - 展会从B端技术展会转变为吸引大量C端观众的AI嘉年华 展示机器人拳击比赛 AI眼镜 AI玩具 Agent驾驶舱等应用 [2] - 技术和市场形成共生关系 大模型技术向多模态 强推理 低成本方向发展 支撑更多领域落地应用 [2] AI技术发展趋势 - AI正从"推理"向"行动"跃迁 角色从"数字外脑"演变为"共生伙伴" [1] - 2025年大模型呈现"周级迭代"爆发态势 阿里云预测技术进入市场才能成熟 [2] - 生成式AI技术走向深度应用 视频生成模型比通用AGI更快迎来爆发 [7] Agent应用生态 - 阿里推出云端电脑无影Agent Bay 具备代码运行 网页浏览 数据分析等多项AI技能 [3] - 腾讯升级智能体开发平台和腾讯元器 支持零代码创建智能体和矩阵号发布 [3] - Agent让普通人成为超级个体 降低AI使用门槛 提升结果确定性 [6] - 招聘 办公 营销等领域已出现多智能体应用 如智联招聘 WPS 钛动科技等 [5] AI视频创作变革 - 快手可灵AI已为超2万企业客户服务 累计生成4亿多张图像和2亿多个视频 [7] - 华策影视已在短剧创作使用AI生成场景 蓝色光标月均AI创作影视级视频2-3万条 [7] - 可灵推出"灵动画布"工作台 覆盖视频创作全流程 Vidu Q1可省去分镜制作环节 [9] - 数字王国推出"AI DOMAIN"平台 具备7项核心功能 应用于商业广告创作 [9] AI玩具与眼镜 - 商汤展示多种AI玩具 包括珞博智能毛绒娃娃 电子宠物手表等 [11] - AI玩具聚焦儿童成长和情绪价值 部分产品定位接近虚拟宠物 [11] - Rokid XREAL Halliday展示AI眼镜 需解决续航 近视 舒适度和价格问题 [12][14] 智能汽车应用 - 阶跃星辰联合吉利展示Agent OS 可主动识别环境变化和用户意图 [16] - 斑马智行发布端侧多模态大模型解决方案 实现90%服务闭环 [18] - 上海发放首批Robotaxi商业化牌照 百度 小马智行等8家企业获准运营 [18]

2025世界人工智能大会吉利汽车参展情况 - 吉利汽车集团联合阶跃星辰参展，展示多款智能化新车型与技术成果 [1] - 展出车型包括极氪9X、领克10EM-P、吉利银河A7、吉利银河M9等 [3] - 重点展示千里浩瀚智能辅助驾驶系统、吉利未来出行星座应用、AI智能可穿戴设备等"全域AI"技术 [3] 新产品与技术发布 - 吉利银河M9首次亮相超拟人车载AI智能体，搭载阶跃星辰端到端AI语音大模型 [3] - 阶跃星辰发布新一代基础大模型Step 3 [5] - 联合发布下一代智能座舱操作系统Agent OS预览版，整合多模态交互、端云一体记忆、全融合地图人机共驾等能力 [5] 战略合作与布局 - 阶跃星辰是吉利五大AI生态圈伙伴之一，已在多模态大模型、智能驾驶、智能座舱领域开展合作 [6] - 2025年1月发布"智能汽车全域AI"技术体系，覆盖架构、动力、底盘、座舱等全域 [8] - 合作聚焦模型优化、产品定义和软硬件研发协同 [8] 技术基础设施与成果 - 参与成立"星睿智算中心2.0"，具备行业领先算力水平 [8] - 星睿AI大模型体系已与合作伙伴模型融合，积累汽车领域垂类数据 [8] - 千里浩瀚智能辅助驾驶系统、雷神AI电混2.0、AI数字底盘、AI智能架构等技术已实现量产应用 [10] 未来发展方向 - 推动汽车向具身智能发展，探索AI作为服务用户的工具 [10] - 计划构建"快交互+深思考"技术架构，使车载AI具备处理复杂事务能力 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年WAIC大会呈现企业加速智能体应用布局、开源生态快速发展、世界模型和具身智能成新焦点、自动驾驶为AI场景夯实基础等趋势 看好有坚实技术实力和广泛应用场景的互联网公司 应用端对大模型调用需求起量有望支撑云业务发展 AI主题下推荐阿里巴巴、腾讯、快手、百度、地平线、理想、小鹏 [1][5] - 自动驾驶领域迎政策环境优化和特斯拉技术入华双重拐点 国内L2 +级自动驾驶新车渗透率预计2026年超50% 行业格局初步确定 未来2 - 3年两类参与者并存 地平线、Momenta等企业将受益 [4] 根据相关目录分别进行总结 各公司在WAIC大会的进展 - **腾讯**：公布多项AI进展与新产品 目标是打造“好用的AI” 已建立丰富AI应用生态 发布并开源混元3D世界模型1.0 简化3D场景构建流程 混元大模型全模态开源 后续将开源端侧小模型 升级腾讯云智能体开发平台、腾讯元器 发布具身智能开放平台Tairos [3][7][9] - **阿里巴巴**：百炼平台上线200多款主流模型 提供100多个Agent模板与服务 通义千问下载量突破4亿 衍生模型超14万个 展出首款自研AI眼镜夸克AI眼镜 阿里国际跨境电商AI解决方案Marco日均调用量达10亿次 1Q25阿里云智能集团营收301亿元 同比增长18% AI相关云业务营收三位数增长 [15][17] - **蚂蚁集团**：AI健康管家AQ累计服务用户超1亿人次 展示AI融入多场景的创新产品 大模型家族开源 全自动分布式深度学习系统DLRover开源 积极布局智能体领域和搭建AI时代支付基础设施 全球化方面 旗下产品服务200多个国家和地区 连接超1亿商户与17亿消费者账户 [18][21] - **快手**：可灵AI发布新功能“灵动画布” 升级“多图参考”功能 用户数快速增长 目前超4500万创作者使用 累计生成视频超2亿条、图片超4亿张 超2万家企业客户与开发者接入 5月付费金额超1亿人民币 ARR超1亿美元 约占快手FY25E总收入1% [23][25] - **商汤**：发布多模态推理大模型“日日新6.5” 多模推理性能提升7% 推理成本下降70% 能力超越Gemini 2.5 Pro 推出“开悟”世界模型和“悟能”具身智能体平台 已与多家企业合作 [30][33] - **百度**：发布新一代数字人技术NOVA 进入邀约测试阶段 预计10月全行业开放 百度萝卜快跑等入选创新成果展 获上海智能网联汽车示范运营牌照 无人驾驶汽车商业化稳步推进 全球布局加速 与优步达成战略合作 [35][36] - **京东**：大模型品牌升级为JoyAI 带来多场景AI解决方案 推理效率平均提升30% 训练成本降低70% 开源JoyAgent智能体 内部智能体超2万个 覆盖多领域多场景 [37][39] - **出门问问**：展示新一代Agentic AI智能硬件TicNote 内置“Shadow AI” 具备多种功能 适用于多种场景 [40] - **晶泰科技**：智能自主实验平台入选中国人工智能产业创新成果展重点展项 提升研发效率和精准度 已应用于多个场景和行业 [41] 智能驾驶领域情况 - **政策与牌照**：上海发布新一批智能网联汽车示范运营牌照 覆盖智能出租与智能货运业态 8家企业获牌 本地企业优势明显 算法公司多联合本地平台实现商业化运营 [42] - **特斯拉FSD**：更强版本FSD有望年内入华 目前国内L2 +级自动驾驶新车渗透率约30 - 35% 预计2026年超50% 特斯拉规划FSD（无监督版）今年美国落地 明年全美可用 2026年HW5.0量产和V14推出后将实现全无人驾驶 [4][46] - **车企动态**：吉利发布下一代智能座舱Agent OS 将在吉利银河M9首搭 具备多模态融合等关键能力 [48] - **大模型应用**：蘑菇车联发布首个物理世界认知模型MogoMind 为智能驾驶和智慧交通提供数据基础 [52] AI创意工具市场情况 - 测算2027年全球创意工具市场规模有望达546亿美元 AI创意工具渗透率有望达11% 市场规模有望达58亿美元 [28]

国内新闻 汽车行业利润增长 - 6月汽车行业利润同比增长96.8%，主要因车企促销带动销量增长及重点企业投资收益增长 [2] 上海汽车产业动态 - 上海2024年汽车产业规模以上产值达7035亿元，新能源汽车累计推广量164.5万辆，全球城市首位 [3] - 上海将推动500辆数据采集网约车落地运行，年内采集数据超1000万个clips，建立自动驾驶大模型评测体系 [3] 阿维塔5G数智工厂 - 阿维塔全球首个5G数智AI柔性超级工厂挂牌，设备自动化率100%，60秒下线一台新车，支持跨品牌共线生产 [4] 宝马绿色转型 - 宝马与大唐成立绿电合资公司，开发100万千瓦陆上风电项目，优先为沈阳生产基地提供绿电 [5][6][7] 吉利智能座舱 - 吉利发布下一代智能座舱Agent OS，深度融合多模态大模型，支持超自然交互、人机共驾等能力 [8] 智己汽车智能网联 - 智己汽车获上海智能网联汽车牌照，L4级Robotaxi开启试运行，具备全栈量产能力，安全性能达人类驾驶6.7倍 [9] 蔚来换电网络 - 蔚来G1京哈高速换电网络贯通，全长1229公里，设21座换电站，全国累计换电站超3400座 [10] 小马智行自动驾驶 - 小马智行在京穗深开启7×24小时自动驾驶测试，累计测试里程超5000万公里，拥有50万小时全无人运营经验 [11] 国外新闻 挪威电动汽车市场 - 挪威6月电动汽车市场份额达97%，创全球新纪录，2025上半年整体占比93.7% [12][13] 印尼汽车出口 - 印尼上半年整车出口量23.36万辆，同比增长7%，国内销量下滑8.6%至37.47万辆 [14] 斯巴鲁电动车型 - 斯巴鲁将在美国市场推出至少四款电动车，包括Trailseeker和Uncharted等车型 [15] 特斯拉Robotaxi - 特斯拉在旧金山推出Robotaxi服务，覆盖大湾区范围，计划扩展至全球，已改装Model Y配备额外摄像设备 [16] 商用车 货拉拉新车上市 - 货拉拉首款货车"多拉大面"上市，起售价7.68万元，主打大货厢、大三座等五大功能 [17] 宇通纯电轻客 - 宇通天骏V6E纯电轻客发布，覆盖客运、旅游等8大场景，聚焦绿色环保 [18] 国产斯堪尼亚 - 国内首台国产斯堪尼亚下线，搭载DC13 17X发动机，提供420-560马力，预售价格或50-60万 [19] 福田卡文小卡 - 福田卡文首款小卡即将发布，外观硬朗时尚，亮相北京国家会议中心 [20]