纪要涉及的行业和公司 - 行业：煤炭行业 - 公司：未明确提及具体公司名称，但从会议内容可知是一家煤炭生产企业 纪要提到的核心观点和论据 煤炭价格情况 - **近期价格**：5月和6月综合售价基本持平，维持在380元左右，6月略高于5月几块钱；年初价格相对较高，一季度均价400多元，4月降至390元左右 [1][2][9] - **后续价格走势**：基于5月情况可能稍好，但能否超过1、2月水平难以判断，需看宏观经济需求变化；预计今年进口煤量会有大几千万的收窄 [2][3] 煤炭产量情况 - **生产计划**：主要是稳产量，增长空间不大，因产能已达天花板 [4] - **矿井建设**：目前部分矿井停留在矿权到拿核准的阶段，矿井手续审批复杂，拿到矿权后需先获得国家发展委的核准，建设过程中还有很多手续要办 [5] 销售与利润情况 - **销售策略**：通过适度优惠政策促进销售，无库存积累压力，目标是创造更多利润；陕煤在市场上不愁卖，是稀缺优质煤种 [8] - **分红情况**：大概率会增加分红频次，去年工作获监管肯定，已在股东会上做好相关授权 [9] - **成本情况**：扣除资源税影响因素外，成本维持相对稳定水平；上半年成本较稳定，下半年到年底确认费用可能会有影响 [9][10] 一票制相关情况 - **一票制含义**：与客户结算方式，部分客户要求一票结算，会产生虚拟营业收入和营业成本，但不影响利润，无固定比例 [12][13] - **运费区别**：生产成本的运费是从坑口到转运站等中间产生的运费，一票制的运费是满足销售条件后运往客户的大运费；在贸易煤销售中，一票制运费直接进入成本，在资产煤销售中进入运输费用 [13][14] 产能与资源情况 - **稳产年限**：现有产能在不出现资源枯竭情况下可稳产约70年，但产能提高会使稳产年限收窄 [15][16] - **产量统计**：几家公司如健庄、原价摊不在公布的1.6亿吨产量数据报表范围内 [16] 火电板块情况 - **二季度贡献**：二季度火电贡献2亿多不到3亿，一季度稍好于二季度 [17] 二季度业绩预估 - **降幅预估**：按价格推算，二季度情况相比一季度可能有30%左右的降幅 [18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **反内卷情况**：未收到相关通知，14 - 15年煤炭行业量的出清靠政策而非反内卷，行业自律较难，需行政手段 [6][7] - **完全成本科目**：生产成本叠加费用、税费（资源费、资源税、三费等），差一个所得税 [15]

纪要涉及的行业或公司 信用债市场、政府债市场、产业债市场、城投债市场、金融债市场、科创债市场 纪要提到的核心观点和论据 - **上半年市场回顾** - **收益与市场状态**：今年以来债券市场偏熊市，信用债跑赢，信用利差基本压缩，低等级债券压缩幅度更大，信用利差涨跌后现，股开债明显压缩，中高等级信用利差先震荡后下行[1] - **供给层面**：信用债供给弱于政府债，政府债余额增速上半年明显上升，公司信用类债券偏平稳，3 - 5月下行，产业债维持较高水平但低于政府债，1 - 5月公司金融债券融资规模情况[2] - **需求层面**：资金维度上，R与DR资金成本压降，R压缩幅度大，非银行资金面宽松程度更高；理财维度上，理财购买债券规模上升，新规倒逼理财机构更多配置债券，理财倾向于信用债，低等级债券表现强势[3][4] - **风险层面**：产业债违约率大幅下降，5月滚动违约率0.04%，较去年12月下降0.03个百分点，绝对违约规模33亿元，同比下降55%；城投债无违约但有非标违约，1 - 5月仅6个，去年同期24个，信用风险趋于下降，利于风险下沉行情[5] - **下半年市场展望** - **供给预测**：下半年政府债大概率同比下降，预计下降1.9万亿，信用债大概率同比上升，主要靠产业债贡献，金融债和城投债可能小幅度压降[6] - **产业债融资上升理由**：债贷利差同比上升，贷款价格相对债券更高，企业倾向选择债券融资；贷款额度受地方政府债务置换影响，今年特殊贷款债上半年发行，释放银行表内贷款空间[7] - **资金与理财维度**：资金维度上，R与DR处于历史低位，后续易上难下，非银行存款新规下半年影响减少；理财维度上，信用利差可能被动走阔，历史上此时信用债拉长期限及下沉往往有效，但资本利得可能不如利率债[8][9] - **估值角度**：五年期信用债历史分位数多数低于国开债，信用差有一定分位数水平，长久期信用债表现可能不如长久期利率债[9] - **投资机会**：下半年长久期可能稍强于短久期下沉机会，关注供给收缩预期的城投债、有转弱但有转好风险的产业债；不同板块内部择券有不同机会[10] - **不同板块分析** - **城投债** - **政策利好**：收储政策可能加码，6月国常会表示对房地产进行摸底；清欠政策对重点省份利好，云南覆盖倍数2.4，湖南2.8[10][11] - **供给收缩理由**：交易商协会市场化声明范围扩大，非城投占比上升；退名单城投余额压缩，退名单后实质转型难，发债需市场化声明，增加融资难度，若下半年持续退名单，对城投债融资偏负面[12][13] - **投资机会**：关注差区域好程度机会，供给上重点城投和2A余额压缩幅度大，风险上清欠和收储政策对重点省份和低等级利好大，收益率上差区域好城投信用利差稍高[14] - **金融债** - **二永债供给下降理由**：信贷四五月份持续下降，若延续，下半年银行资本损耗同比下降；大行注资今年有5000亿，明年可能继续，大行资本补充偏少[16] - **投资机会**：关注金融承载力弱区域农商行债券，如河南、内蒙和新疆，合并后信用利差可能压缩[17] - **科创债**：今年五六月份发行量和占比明显上升，利差高于绿色债券，科技金融排序高于绿色金融，利于利差压缩，可关注利差压缩机会[17][18] 其他重要但可能被忽略的内容 - 目前退名单城投截止到今年5月份余额较退名单时下降11.6%，同期全市场城投余额较20年9月末上升0.3%，体现退名单城投余额压缩情况[13] - 以商业银行普通债为例测算，科技创新债低于无铁标债，一级和二级科创债利差比绿色债券稍高[18]

纪要涉及的行业和公司 行业为教培行业，未提及具体公司名称 纪要提到的核心观点和论据 - **网点扩张与产能利用**：26财年网点扩张速度控制在10 - 15%，不超过收入增长，以提升每个交易站的学生装载量和产能利用率，进而提升利润率[1] - **人员与人才流动**：明年整体人员增幅不超过10%，主要增加在增速快的业务和老师岗位，K9人员增幅约20 - 25%，因收入预计增长25 - 30%，不会出现人才外流[2] - **毛利率与季节性波动**：今年除甄选外其余业务毛利率上升约0.8个点，明年毛利率预计扩张，从明年看上半年低下半年高[3] - **出国业务成本控制**：将收入下降或放缓业务的资源向青少业务调整，不再新增教学点和人员；留学咨询进行并岗和人员精简，提高人效；调整资源布局，应对不同地区业务变化[4][5] - **年龄段与业务重点**：出国业务中青少年占比不到20%，未来重点发展青少年业务以稳住收入增长[5] - **分红与回报政策**：去年进行了4亿的回报，包括3亿回购和1亿特别股息，正在考虑常规分红政策[5] - **文理业务布局**：文理业务增长目标为10 - 20%，布局重心为青少年，中老年业务在摸索中[6] - **甄选业务展望**：甄选业务Q3表观微盈，未来应尽量盈利，不再对核心教育业务产生负面拖拽[6][7] - **AI应用与产品模式**：学习机业务会结合AI技术提升产品力，采用系统和内容订阅收费模式，优于硬件销售模式[7][9] - **K12业务比例与价格策略**：高中一对一占比约30%，K9几乎无一对一；未来班课会增多，比例控制在不超过20 - 30%；K9和初考培班课单价正常提升4 - 8%，高中和一对一不涨价[9][10][14] - **市场竞争与应对**：不担心与合规机构和小机构的竞争，市场需求大但成规模有效供给少；不进行大面积打折等激进价格调整；认为AI产品对传统线下教培服务企业影响不大[12][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 去美国留学业务可能下降，英国、澳洲、加拿大、欧亚等地区业务可能上升，可弥补资源缺口[5] - 公司正在考虑常规分红政策，但结果未出，有结果后会进行沟通[5] - 文理业务目前处于相对前期状态，追求利润时增长目标不会过于激进[6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：存储行业、手机行业、PC行业、服务器行业、HBM行业、3D DRAM行业 - **公司**：美光、SK Hynix、三星、海力士、长新、华为、小米、OPPO、Vivo、高通、台积电、兆易创新、华邦、南亚、永熙、长电、荣耀、瑞鑫 纪要提到的核心观点和论据 1. **存储行业周期与价格走势** - **周期循环**：存储周期一般四到五年，本轮从2023年EQ开始到今年底约三年，4Q24开市后存储进入盘整，2月初行业周期再度走强，但股价受地缘政治和关税扰动 [1] - **价格走势预期**：二季度价格优于预期，因中国服务器补库和华为扫货；三季度涨幅收窄，因二季度补库强、终端需求不理想、PC和服务器可能短暂去库；四季度走平；明年趋势向下 [1][3][4][7] 2. **终端市场出货量变化** - **手机**：原预测全球出货量增长3%左右，现大概率持平甚至微降，iPhone出货量有调整，印度市场原预期增长8 - 10%，东南亚和拉美需求也弱于预期 [5][6] - **PC**：原预计增长4%，现下修到1 - 2% [6] 3. **HBM行业情况** - **出货量增长**：预期明年HBM出货量增长40%，英伟达平台更换、ASIC需求增长是主要动能，ASIC增速优于GPU [9] - **市场压力**：虽市场需求强，但存在oversupply担忧，HDM3E 12海价格相对较弱、良率爬坡需时间，HDM4价格好但占比仅18% [9][11][12] 4. **主要公司情况** - **美光**：目标价74美金，基于1.6倍PB，高于历史平均；受益于关税政策，有机会符合关税豁免条件，积极扩大美国布局，2027年美国产能占比超40%；预计今年收入70亿美金，高于市场预期 [18][20][21][15] - **SK Hynix**：不被看好，虽HBM进展好，但可能被美光和三星抢占市场份额，估值受压制 [13][14] - **长新**：LPDDR5可能延迟，服务器DDR5产品出货，讨论与蓝颈科技合作方案 [7][8] - **兆易创新**：在高通3D DRAM方案中份额最高，已与高通验证，后续方案预计9 - 10月反馈 [32] 5. **3D DRAM行业趋势** - **应用前景**：2026年高通旗舰SoC将采用基于3D Specialty DRAM的存算方案，提升算力和AI性能，仅旗舰高端系列采用，TAP约1000多万，2027年向下渗透 [25][26][30] - **供应链情况**：高通完成SOC，台积电留wafer，国内风测厂（永熙、长电）用flip chip方案，兆易创新份额最高，华为系（福建晋华、申维旭）暂无法竞争 [29][32][37] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 特朗普关税政策影响手机、PC库存和补库情况，手机厂库存2月初回到7 - 9周正常水平，PC因提前补库消耗了DRAM库存 [2] - 长新LPDDR5延迟使3Q25存储价格向上，因华为、小米等原计划使用长新份额 [7] - 美光2Q价格涨幅超预期，产品组合和良率影响毛利率，但价格涨幅可冲销影响 [16][17] - 高通方案中，S150 die size提升明显，NPU面积大，供应链流程为高通 - 台积电 - 国内风测厂 [28][29] - 2026年小米电车搭载3D DRAM外挂NPU，2027年OpenAI用3D SRAM和3D Specialty DRAM组合代替HBM [33] - 诺尔周期与存储周期相关性不强，拉货和价格稳定，四季度去库风险低 [36] - 国内四季度和一季度补库强，二季度增速放缓，海外有明确集单 [39]

纪要涉及的行业和公司 行业为物流快递行业，公司未明确提及名称 纪要提到的核心观点和论据 市场经营情况 - **东南亚市场**：二季度包裹量达16.9亿件，同比增长65.9%，上半年达32.3亿件，同比增长57.9%。增长原因包括电商品牌客户加大投入、主要电商客户保持较快增速、飞行材件增长但占比不到10%，且与竞争对手差距不断拉大[1] - **中国市场**：行业保持较高增速，公司上半年同比增长20%与行业增速一致；服务质量提升，在加盟制快递中排名靠前；新市场二季度包裹量达0.9亿件，同比增长23.7%，上半年达1.7亿件，同比增长21.7%[2] 财务情况 公司只做半年度和年度记录，目前维持年初给的指引不变，本次交流仅限于金融数据层面，不就财务数字进行沟通[2][3] 问题解答 - **数据准确性**：三方数据不一定准确，建议谨慎看待，公司增长受平台增长驱动，若大盘增速快公司将受益[5] - **中国市场下半年展望**：目前行业能见度低，难以对下半年价格和利润端给出预测，八月中下旬能见度更高时会调整相关情况[6] - **东南亚包裹量增长驱动**：受益于电商平台业务增长，且在核心电商平台客户中获取更多份额；降价策略奏效，通过中国能力出海推动成本控制和业务提升[6][8] - **新玩家海外布局看法**：欢迎新玩家进入，认为是行业看好海外市场的信号，可促进海外市场发展[9] - **业务量季节性差异**：2023年和2025年二季度比一季度高，2024年二季度比一季度略低，是因为2024年电商客户在冲销节日投入效果异常[9][10] - **东南亚成本策略**：会继续增加自由车辆投入，2Q比1Q自由车辆增加、第三方车辆减少但量增加，可能是投入更大车型或提升装载率，有助于降本[10][11] - **电商客户业务趋势**：和很多电商平台的核心合约在东南亚和海外国家呈多元化趋势，公司将利用东南亚优势提升市占[13] - **新开市场合作情况**：与大客户合作处于早期，未看到显著生产率提升，但会坚持服务全平台多平台的经营思路[14] - **电商业务占比及产能问题**：电商在东南亚业务占比不到10%；定期与电商客户沟通并升级产能，产能利用率较健康，但在小哥资源上有瓶颈，会通过灵活用工等方式解决[16][17] - **定价策略**：定价原则不变，增速更高可能带来价格增长和更大账本空间，客户结构多元化提升抗风险能力[19][20] - **业务调整**：八月中下旬发布业绩时会对相关资讯做调整和更新，与拼多多跨境业务在探索中，目前趋势不错[22][23] - **中国市场包裹量结构**：包裹量结构变化不大，排名前三的是拼多多、抖音等，逆向核散弹二季度约450万单，占整体业务量结构7%左右，上半年增速60%左右[25][26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在东南亚的网络已运营接近十年，下个月是完整十周年，在揽收和COG管理体系方面有优势[13] - 公司在拉美和中东两个地域片区有三年运营成绩和人才素质，会积极投入新开市场资源[15]

纪要涉及的行业和公司 行业：生物制药行业 公司：Regeneron 纪要提到的核心观点和论据 公司总体业绩表现 - 2025年第一季度业绩喜忧参半，视网膜产品线不利消息被商业组合其他部分积极消息和强劲管线进展抵消 [2] - 第一季度总收入30亿美元，稀释后每股债务收入8.22美元，净收入9.28亿美元 [14] 各产品线情况 - **ILEA和ILEA - HD** - 2025年第一季度美国净销售额分别为7.36亿美元和3.07亿美元，ILEA同比下降39%、环比下降38%，ILEA - HD同比增长54%、环比基本持平 [2][3] - 医生单位需求方面，ILEA环比下降14%，ILEA - HD增长5%，ILEA下降主要因批发库存水平降低，ILEA - HD增长被批发商库存适度减少抵消 [2][3] - 监管方面，FDA对ILEA - HD预填充注射器申请发出完整回复信，关键问题与第三方组件供应商有关，该供应商已迅速回应；FDA接受ILEA - HD治疗视网膜静脉阻塞等的SBLA优先审评 [3] - **Dupixent** - 2025年第一季度全球净产品销售额按固定汇率计算同比增长20%，在美国增长19%，除慢性自发性荨麻疹外，在所有批准适应症的新品牌处方份额和总处方份额中领先 [4] - 美国COPD市场推出势头良好，支付方认可其价值并实施广泛有利覆盖决策，公司通过直接面向消费者的宣传活动提高患者对其作为COPD新治疗选择的认知 [4] - 本月获批治疗慢性自发性荨麻疹，是该疾病10多年来首个新靶向治疗；被接受优先审评用于治疗大疱性类天疱疮；在日本成为首个获批用于COPD的生物药物 [6] - **Liptio** - 在美国同比增长21%，成为晚期非黑色素瘤皮肤癌的基石疗法，肺癌市场份额持续增加 [4] - 在一线晚期非小细胞肺癌市场，新品牌处方份额排名第二，反映其差异化临床特征和商业策略 [4] - 在高危人群中显示出益处，6月将在ASCO年会上展示数据，与Theanlamab联合治疗多种实体瘤正在测试中 [7] 研发管线进展 - 目前约有45个产品候选药物处于临床开发阶段，今年在多个关键项目上取得显著进展，包括4项监管批准和9项监管提交 [5] - 预计2025年美国监管批准包括Limboseltamib用于复发难治性多发性骨髓瘤、Ogenexamib用于晚期滤泡性淋巴瘤等 [5] - 期待在免疫学、肿瘤学等多个领域的项目中读出关键或概念验证数据 [5] 财务情况 - 第一季度研发费用12亿美元，适度增长；SG&A为5.37亿美元，同比下降8% [15] - 第一季度净产品销售毛利率为85%，有效税率同比上升，自由现金流8.16亿美元，季度末现金和有价证券176亿美元，债务约27亿美元 [15] - 更新2025年毛利率指引至86 - 87%，主要因第一季度库存冲销高于预期 [17] 未来展望 - 公司在科学、商业和财务方面处于强势地位，将继续大力投资研发，为患者带来新药并为股东创造长期价值 [5][17] - 预计Dupixent、ILEA - HD和Liptio在可预见未来通过扩大适应症、潜在组合等继续实现显著增长 [5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司考虑与慈善基金会合作推出匹配计划，刺激更多人提供慈善捐款，为视网膜疾病患者提供药物共付支持 [23] - 公司认为FDA在新冠疫情后对合同制造商审查增加，导致公司收到较多完整回复信，但这并非监管团队或制造人员的问题 [26] - 公司建议政府允许赞助商直接为使用政府资金支付药物费用的患者提供共付援助，以确保患者获得最佳治疗 [29][30]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：消费品（趋性品牌、宠物用品及食品）、电子（电子烟、AI眼镜） - **公司**：百亚、豪悦、洁婷、天元宠物、H&B、iQOO、MetaRibbon、Rocky、雷鸟、明月、英帕斯、万代、BAT、艾特拿、可望、陶通 纪要提到的核心观点和论据 行业趋势 - **趋性品牌**：线下渠道壁垒高，新品牌难进入，但内容电商抖音崛起为二三线品牌提供弯道超车机会，如百亚在抖音份额居首且全国化扩张逻辑顺畅[1] - **电子AI及AI眼镜**：成长赛道，渗透率快速甚至加速提升，源于消费情绪价值和自我愉悦意识崛起，有现象级产品带动需求，产品供给受重视[2] - **电子烟**：H&B赛道中长期成长性好、空间大，下游大客户BAT的Glode二代6月将进入日本第二个市场[3][5] - **宠物**：赛道渗透率进入加速提升边际趋势[5] 公司情况 - **豪悦（洁婷）** - **经营考核**：重视洁婷收入规模，短期对利润有容忍度，团队考核转向中长期指标，职业经理人模式延续[6][7] - **电商团队**：大本营在武汉，杭州办公室有5 - 6名核心运营人员，大促时增至十余人，便于与平台对接[8] - **产品产能**：今年推出双优慈善服立体护围和吸引力两个系列新品，吸引力产品定位高端，自身有研发基因，与豪悦并购后在新材料研发和产能上获赋能[9] - **渠道方面**：核心区域线下渠道优势明显，源于前身斯宝集团化妆品递推促销模式；电商重要性提升，公司放权，费用有年度预算[10][11] - **费用投放**：公司看重规模，费用投放是重要支撑，去年洁婷品牌收入6亿多、利润2500万，利润率低[12] - **天元宠物** - **收入构成**：2024年宠物用品收入占比55%，宠物食品占比43%，外销与内销各占一半[12] - **内销业务**：主要为宠物食品代理商，与艾特拿、可望等合作，2024年收入高增因获一级代理权；收购陶通利于稳固代理权合作，代理权一年一签[13][14] - **产能模式**：30%自产、70%外协，借助浙江、义乌产业链；受关税影响在东南亚布局产能，如柬埔寨2020年设厂、越南有铁笼子工厂[15] - **业绩展望**：内销随市场成长但今年难超去年增速，希望控制存货减值影响利润[16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 日本万代是长牛公司，品牌矩阵做好后会进行产品延展和拓展[4] - 电子烟H&B赛道中，飞沫一年的H&B销量占比可观，在日本、欧洲渗透率和市占率提升快[3] - AI概念虽有多年，但市场对其关注从去年MetaRibbon现象级产品出现后增强，还有Rocky、雷鸟及大厂将推AI新品[3][4]

行业与公司 - 行业涉及中国内地股市、香港股市及美国股市[1][2][3] - 公司未明确提及 核心观点与论据 **中国内地市场** - 成交量守住1万亿但处于较低水平 反映市场情绪下滑[1] - 三大指数微跌 预计延续震荡模式[1] **香港市场** - 成交量收缩更明显 流动性或资金态度出现问题[1] - 跌幅大于内地 主要依赖南下资金推动 资金热情未恢复前难翻身[1][2] **美国市场** - 美股反弹因美欧贸易谈判进展 但未摆脱根本性麻烦[3] - 纳斯达克指数接近前高 但技术面阻力位突破难度大[4][7][8] - 特朗普政策内耗：关税政策与财政削减推行不顺利 形成拧巴状态[4][5] - 美元资产反弹过度乐观 财政压力（如法案通过后入不敷出）未反映[8] - 科技板块表现与基本面脱节 纳斯达克高点地基不稳[7] **其他重要内容** - 美国主权信用评级下调 美元资产信仰动摇风险[6] - 特朗普关税基准为10% 贸易问题远未回到之前水平[7] - 市场未来波动可能加剧 但向上支撑力相对明确[9] 数据引用 - 内地成交量1万亿（单位：人民币）[1] - 纳斯达克指数接近前高[7] - 特朗普加征关税基准水平10%[7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光模块、互联网基础设施、交换机、ITC、物联网、卫星、新基建、通信 - **公司**：表冠、联特科技、华工科技、剑桥科技、袁杰、施加光子、天福、太空网、虚创、信息创、瑞捷网络、新网瑞捷、华为、阿里、腾讯、光环、澳飞、世纪互联、万国数据、锐芯、乐芯 纪要提到的核心观点和论据 1. **光模块行业** - 观点：800G光模块迎来产品释放和扩展周期，二线公司有机会胜出，海外光模块厂商依赖中国供应链 [1][3] - 论据：新的互联网大厂资本开支带来基础设施建设周期，引入新供应商；海外光模块厂商有渠道和产品，但需依赖中国供应链完成迭代升级 [2][3] 2. **CPU方向** - 观点：CPU方向争议大，但接下来消息都是好消息 [4] - 论据：从高预期到低预期，股价已跌，实际进展没那么慢 [4] 3. **行业龙头情况** - 观点：行业并非一直向龙头集中，此轮龙头销售加强，但ISAC带来新增需求，大家都有机会 [5] - 论据：别的公司没准备好，两家龙头公司供应链能力显著提升；ISAC带来非NVA的新增需求 [5] 4. **交换机环节** - 观点：国产链中交换机环节最景气，瑞捷网络和新网瑞捷机会大 [6][9] - 论据：国内互联网大厂对高端交换机需求有增无减，年底新芯片会加大开支；瑞捷网络明年空间大，新网瑞捷持有其股权价值高 [7][9] 5. **ITC环境和专利主义环节** - 观点：需等待B系列卡和NV新卡迭代进入国内，带动相关环节机会 [11] - 论据：目前这些环节的发展依赖新卡迭代 [11] 6. **物联网环节** - 观点：物联网环节应往中下游场景发展 [15] - 论据：上游物联网芯片发展较难，下游场景机会大 [15] 7. **卫星行业** - 观点：卫星变化明显，有相对明确招标时间表 [16] - 论据：之前卫星发射无明确时间表，现在情况改善 [16] 8. **海外链** - 观点：海外链整体有机会，各细分领域均可投资 [16] - 论据：各细分领域都有不同的发展机会和利好因素 [16] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 跨境种族法投入有风险，这也是行业壁垒 [12] 2. 训练环节GPU基本被英伟达和华为占据，新公司在推理侧布局 [14] 3. 国内海风除上海外情况较好 [16] 4. 看好中国内部火箭和朝鲜领域相关公司 [17]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：可共和机院板块、电子行业、无人驾驶行业、创新药行业、重组概念、AI眼镜行业、光刻胶行业、军工行业 - **公司**：王子星材、疯货电子、华大九天、概伦电子、英伟达、特斯拉、景嘉微、台积电、空大电子 纪要提到的核心观点和论据 1. **可共和机院板块**：该板块有游资打出标杆，资金深度接入，有较好的运作机会，王子星材走势较强，是双动量双击加上情绪模式的好机会 [1] 2. **市场指数**：最强指数是北证50；全A市场主动买入需求读数低，除非市场跌透；微盘股指数创新高，与其他指数和市场经济周期背离，后续补跌可能性大 [2][3] 3. **EDA行业**：EDA是上游领域，若断供国内在成熟制程如模拟方面有一定应对能力；国内主要有华大九天、概伦电子等企业；概伦电子海外营收占比不到30%，华大九天在模拟电路设计流程工具方面较全，国内市场率约6%；概伦电子能做3纳米，华大九天模拟能做5纳米工艺数字工具是7纳米，目标2027年实现28纳米全流程自主 [4][5][6] 4. **科技股板块**：近两个月科技股大科技风格走弱，去年底机构在电子方面重仓比重排名第一，超配程度高，近期机构调仓导致板块下跌，节后有修复可能 [6] 5. **无人驾驶行业**：近期一直在炒作，先炒小场景如无人物流车、无人环保车，后扩散；有政策支持（上海北京L3级别政策法规突破）、技术迭代（激光雷达成本下降）和商业化场景（百度萝卜快跑实现盈亏平衡）等催化因素；炒作新主题需考虑个股位置、题材想象空间和覆盖个股数量等因素 [7][8][9] 6. **创新药行业**：行业已走入趋势，可用双动量判断趋势力道；投资策略是回撤买入，不追高；机构资金加仓，公司产品商业化前景乐观 [10][11] 7. **重组概念**：后续还会炒作，会有典型案例和推广，资金开始回补 [12] 8. **AI眼镜行业**：景嘉微产品力较差，降低预期 [12] 9. **光刻胶行业**：光刻胶原料有并购情况，英美特资产继续注入概率高 [13] 10. **军工行业**：军工后续会开始表现，空大电子机构砸盘，有支撑位需守住 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 直播间针对王子星材、疯货电子等相关产品有特定折扣活动，可扫码参与 [2] - 边缘别作节后有升级活动，是活动窗口期，有需求可抓紧 [15]