客户与市场拓展 - 已开拓的非关联客户包括国家电投集团、内蒙古电力集团、中国华能集团、三峡集团、大唐集团、中国电气装备集团、中广核、中国能源建设集团、国投财务、中国中铁股份、广州数科、广州城投、北京能源、浪潮集团等央企、上市公司及行业龙头企业 [2] - 未来将通过打造“软件—硬件—数字化系统集成”一站式解决方案，在数字电网、数字装备、数字新能源、数字新基建等领域打造标准产品服务，以拓展非关联客户 [2] - 已成立专业团队统筹重大战略客户营销服务，并采用灵活创新的组织机制和完善的专项考核激励来推动非关联业务拓展 [2][3] 核心技术与产品优势 - “伏羲”系列芯片按照先进工业级标准设计，具备高可靠、数据安全校验、高实时控制、高性能等特点，专为电力智能设备、能源互联网和工业控制设备打造 [4] - “伏羲”芯片已在配电自动化终端、低压智能开关、配电智能网关等中低压配网智能产品广泛应用，未来将加大在智能终端、低压通信领域的研发推广 [4] - “大瓦特”模型实现100%全栈自主可控软硬件适配，打造国产化“算力+平台+算法+应用”AI整体方案 [4] - “大瓦特”模型在通用领域能力达主流大模型水平，在电力专业任务上性能显著优于通用大模型，包含电力专用NLP大模型、电力专用多模态大模型、输电智能巡检大模型、智能客服大模型等 [5] - “电鸿”物联操作系统是国内首个基于国家开源体系研发的电力物联操作系统，具有弹性伸缩、统一模型、统一总线、工业安全和敏捷组网五大技术特点 [5] - “电鸿”系统首次实现一套系统覆盖不同类型、不同品牌的电力设备，实现设备即插即用、海量数据互联互通，为新型电力系统大规模物联设备接入及运维提供解决方案 [3][5] 运营与财务情况 - 公司定制化软件产品及技术服务交付周期一般为6-18个月，主要受项目复杂程度及甲方投资计划资金预算安排影响，季节性特征明显 [3] - 2025年6月末较多项目尚处于实施过程中，未达到存货结转及收入确认条件，导致存货账面价值较2024年末增加，应收账款账面价值较2024年末减少 [3]

2025年业绩与战略 - 公司2025年归属于上市公司股东的净利润预计为2.6亿元至3.1亿元，同比增长186.91%至203.62% [1] - 公司2025年扣除非经常性损益后的净利润预计为2.7亿元至3.2亿元，同比增长203.72%至222.93% [1] - 业绩大幅增长主要因2024年度受计提资产减值损失及非经常性损益项目影响 [1] - 公司战略定位为“中药为基、创新引领，质效并举”，在多产品运营下稳固基本盘 [1] - 公司集中资源支持代谢性疾病、呼吸系统疾病等领域的创新药研发 [1] - 已有2个创新药（来瑞特韦片、昂拉地韦片）获批上市，是未来业绩重要增长极 [1][2] RAY1225注射液对外授权合作 - 众生睿创于2026年1月16日授权齐鲁制药在中国地区（含大陆及港澳台）对RAY1225注射液进行生产与商业化销售 [3] - 众生睿创保留许可知识产权的全部权利，并在产品获批后为药品上市许可持有人（MAH） [3][5] - 众生睿创仍拥有RAY1225注射液在国外的全部权利，包括临床开发、生产、注册及销售 [3][5] - 众生睿创将获得首付款人民币2亿元 [3] - 根据开发及商业化进展，众生睿创后续最高可获得里程碑付款合计人民币8亿元 [3] - 产品商业化销售后，众生睿创有权按双位数百分比获得净销售额提成 [3] - 合作旨在利用合作方生产资质、产能及商业化渠道，提升产品上市效率与市场覆盖，降低公司运营成本 [4] - 交易将优化公司现金流，加速研发投入回收，为后续创新药管线研发提供资金支持 [4][5] 创新药研发管线布局 代谢性疾病领域 - **ZSP1601片**：治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）的一类创新药，为国家重大新药创制项目 [6] - ZSP1601片是国内首个完成健康人试验的MASH治疗创新药，Ib/IIa期结果显示其能明显降低肝脏炎症损伤标志物，提示具有改善炎症、坏死及抗纤维化潜力 [6] - ZSP1601片IIb期临床试验正在进行中 [6] - **RAY1225注射液**：具有全球自主知识产权的GLP-1/GIP双重受体激动剂，具备每两周注射一次的超长效潜力，拟用于2型糖尿病及肥胖/超重治疗 [7][11] - RAY1225注射液针对中国肥胖/超重患者（REBUILDING-2）和2型糖尿病患者（SHINING-2， SHINING-3）的三项III期临床试验已顺利完成全部参与者入组 [8][12] - RAY1225注射液新增适应症“代谢相关脂肪性肝炎（MASH）”已获准开展II期临床试验 [12] - RAY1225注射液新增适应症“肥胖合并阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）”已获准开展III期临床试验 [12] 呼吸系统疾病领域 - **来瑞特韦片（乐睿灵®）**：中国首款具有自主知识产权的3CL单药口服抗新冠病毒感染一类创新药，无需联用利托那韦，对肝肾功能不全患者无需调整剂量 [8] - **昂拉地韦片（安睿威®）**：全球首个靶向流感病毒RNA聚合酶PB2亚基的一类创新药，于2025年5月获批上市，对奥司他韦、玛巴洛沙韦耐药病毒株保持强效抑制 [8] - 昂拉地韦片已谈判成功纳入2025年版《国家医保目录》 [8] - 公司正在推进昂拉地韦针对2~11岁儿童及12~17岁青少年的两项III期临床试验，已完成所有参与者入组 [9] 早期研发管线 - 在呼吸系统疾病领域，布局了治疗呼吸道合胞病毒（RSV）感染的化学小分子创新药项目，已确定临床前候选化合物（PCC） [10] - 在代谢性疾病领域，积极探索Amylin类多肽皮下注射药物、多肽类口服药物、GLP-1RA类及Amylin类小分子口服药物等潜力赛道 [10] RAY1225注射液临床试验进展与数据 - RAY1225注射液治疗中国肥胖/超重患者（REBUILDING-1）与2型糖尿病患者（SHINING-1）的两项II期临床试验达到主要终点 [11] - II期数据显示，RAY1225注射液3~9mg试验组表现出积极疗效和优秀安全性，胃肠道不良反应和低血糖风险发生率均低于替尔泊肽的报道数据 [11] - 以上两项II期临床试验结果在第84届美国糖尿病学年会（ADA）以壁报形式汇报 [11][12] - 公司正高质量、加速度推进相关临床试验，响应国家“体重管理年”号召 [13] RAY1225注射液新增适应症依据 - **代谢相关脂肪性肝炎（MASH）**：国内尚无专门获批药物，存在巨大未满足临床需求 [14] - 临床前研究表明，RAY1225在MASH动物模型中可改善肝脏炎症、坏死、纤维化评分（NAS评分），并降低体重、改善糖脂代谢和肝脏脂肪水平 [15] - **阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）**：中国患者约1.76亿，肥胖是核心风险因素 [16] - 同靶点药物替尔泊肽针对OSA的III期临床试验结果积极 [16] - RAY1225注射液在II期研究中显示出减重和改善心血管代谢风险指标的显著优势，减重可有效降低OSA患者的呼吸暂停低通气指数（AHI），改善症状 [17] - 基于已有临床研究及同靶点药物结果，RAY1225注射液有望为OSA患者带来新的治疗选择 [18]

公司基本情况 - 公司全称为山东坤泰新材料科技股份有限公司，股票代码001260，于2023年2月16日在深交所上市 [1][2] - 公司核心业务是汽车软内饰材料的研发、生产和销售，产品主要包括汽车簇绒地毯和针刺地毯 [2] - 产品主要面向整车配套市场，合作客户包括宝马、奥迪、奔驰、沃尔沃、红旗、蔚来、理想、小鹏等品牌 [2] - 公司在美国、新加坡、墨西哥、摩洛哥设立了子公司以拓展海外市场 [2] 产品与技术 - 簇绒地毯原材料主要为BCF纤维，应用于中高端燃油车和新能源车型，单价较高 [2][3] - 针刺地毯原材料主要为短纤维，应用于中低端燃油车和新能源车型 [3] - 产品非标品，根据客户需求进行定制化设计，从源头与客户共同开发 [3] - 生产智能化程度高，整合运用了SAP、PLM、MES、WMS及可视化运营等系统，实现各环节互联互通 [3] - 自动化产线应用降低了生产对人工的依赖，实现了精益化人员配置 [3] 海外生产基地规划 - 墨西哥生产基地设备已安装调试完毕，处于小批量试生产阶段，预计2026年中下旬正式投产 [3] - 摩洛哥生产基地正在对接客户和准备投资批复手续，已获战略订单，预计2026年下旬投产 [3]

2025年经营业绩影响因素 - 2025年经营业绩下降主要受计提信用减值及投资收益减少所致 [2] 火电行业环境与公司定位 - 新能源上网电量全面进入电力市场，加剧竞争，火电需适应新型能源结构 [2] - 火电机组改造已进入“新一代煤电技术应用”阶段，目标聚焦低碳、高效、灵活智能 [3] - 火电业务向综合能源服务延伸，参与调峰、调频、辅助服务及供热以获取收益 [3] - 环保设备供应商需提供清洁化、灵活化、综合化和智慧化的综合能源改造方案 [3] 市场拓展进展 - 2025年签约南非国家电力公司等离子和微油示范项目 [3] - 南非分公司完成属地注册，已具备运营承接项目的资质和条件 [3] 未来增长动力 - **储能与储热业务**：加速拓展熔盐储能、电极锅炉等业务，争取打开增量空间 [3] - **核心技术迭代**：推动等离子体点火技术创新迭代，提升煤种适应性 [3] - **清洁低碳技术**：深化生物质、氢氨醇掺烧领域的领先地位，强化技术壁垒 [3] - **新兴赛道突破**：中标首个等离子体船舶固废垃圾处理处置项目，开辟全新业务增长点 [3] - **综合能源服务**：持续推进地热、气垫带式输送等新兴技术的推广与应用，丰富服务能力 [3]

2025年预计亏损原因 - 募投项目转固及运营扩张导致成本上升：新能源汽车精密传动齿轮制造项目于2025年12月结项，新资产转固使折旧增加，同时人员扩充及新品开发投入（刀具、模具、夹具等）导致费用上升 [1][2] - 财务费用及资产减值影响利润：融资资金追加投入导致利息支出增加，人民币升值产生汇兑损失，同时计提存货减值约1500万元 [2] - 海外投资初期费用影响：越南及马来西亚子公司于2025年底进入小批生产，投入的开办费用影响当期利润 [2] 2026年经营目标与计划 - 实施降本增效措施：通过采购与生产流程控制、技术工艺革新，最大化提高产能以降低成本 [2] - 加速产能建设：根据客户需求，加快80亩新厂房建设，目标在2026年3-4月完工并提前采购设备，以保障下半年生产 [2]

核心业务与市场定位 - 公司致力于在能源和动力领域提供温控、增压等冷热能管理解决方案，产品覆盖-271℃至200℃的宽温区 [3] - 产品广泛应用于商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余热利用、铸造及智能制造等多个下游行业 [3] 数据中心冷却业务 - 旗下顿汉布什公司为数据中心提供冷却装备，其“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选国家绿色数据中心技术产品目录 [4] - 数据中心冷水机组中，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数，螺杆式比例下降 [6] - 海外制造基地正在扩产，境内基地开始支援海外市场 [6] 核电领域应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等场景，为国内多个核电站提供技术支撑 [6] - 旗下顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年经验，并中标浮动小型核反应堆冷机项目 [7] - 旗下华源泰盟公司的核能供暖大温差长输供热技术已在国家电投“暖核一号”项目应用 [7] 热能管理与“双碳”业务 - 热能管理是公司重点培育的“双碳”种子业务，核心子公司华源泰盟被认定为国家级专精特新“小巨人”企业 [8] - 华源泰盟拥有吸收式大温差换热等四大核心技术群，截至2024年末共授权专利96项，软著33项 [8] - 该板块多项技术入选国家级绿色、节能技术目录或荣获国家技术发明奖等奖项 [8][9] - 受益于城市更新热网升级改造及国家双碳政策，相关需求有望从“可选项”变为“必选项” [10] 联营公司HRSG业务 - 联营公司烟台现代冰轮重工出产燃气电厂余热锅炉(HRSG)，2024年营收逾7亿元，2025年约10亿元 [7] - 市场需求旺盛，新厂房已竣工，新增产能正在爬坡 [7] 前沿科技与特殊应用 - 公司产品可用于氢气、氧气、甲烷等航天燃料的液化制备，其“氢液化领域新型高效氦气螺杆压缩机”被遴选为国家首台（套）重大技术装备 [10] - 公司研发的极低温用氦气压缩机填补国内空白，应用于可控核聚变等国家重大前沿科技研究项目 [11] - 公司溴化锂吸收式制冷机可通过回收燃气轮机余热实现“发电+制冷”联供，服务于AIDC冷却需求 [12]

新能源业务 - 新能源业务从上游制造向下游电站投资、EPC及运营拓展以应对竞争，施工成本可控，运营盈利稳定 [2] - 当前拥有青海80MW和宣城杨柳镇170MW两座光伏电站并网发电，正积极推进新电站投资建设 [2] - 以民营资本参与金七门核电二期工程项目投资 [2] 雅江与基建布局 - 西藏宏润智能装备有限公司厂房与核心设备已到位，已有刀具订单落地，近阶段以工程服务为切入点提升订单规模 [2] - 作为全国仅有的9家拥有15米大盾构业绩的基建企业，将积极参与雅下水电站工程建设 [2] 机器人业务规划 - 计划通过应用场景落地实现订单，进而加速产能落地 [2] - 盾构换刀机器人正针对TBM盾构刀具和工况做专项调试，隧道巡检及测量四足机器人将进入施工现场投入使用 [3] - 机器人产品将对接雅江应用场景以提升区域市场竞争力 [3] - 人形机器人公司星际动力核心人员已到位，正开展团队招募，有序推进交互、导览和娱乐等应用场景落地 [3] 长期股权投资 - 长期股权投资主要为PPP项目，宁波中兴大桥项目（政府出资30%、公司出资70%）已进入政府回购期，回款稳定 [3] - 参股投资的杭绍台高铁项目即将进入回报期，随着列车开行对数爬坡，项目收益率有望进一步提升 [3] 资本市场计划 - 公司将基于业务开展情况，适时推进融资和股权激励计划，以提升持续投资能力和招募、绑定核心业务团队 [3]

卫星通信运营业务（海卫通） - 2025年上半年卫星通信运营服务业务收入为9345.63万元，同比增长12.5% [1] - 加速国际化布局，形成东南亚、中东及欧美市场协同发展格局 [1] - 持续丰富全球卫星网络资源，构建高中低轨卫星泛在接入能力 [1] - 着力创新智慧海洋船岸云一体化SeaCube（海基）平台，打造为未来船端智能AI应用及数据核心载体 [1][2] 互联网广告营销业务 - 2025年上半年业务承压，面临媒体政策调整与市场竞争挑战 [3] - 改善措施包括：强化运营服务能力与内容建设，提升代运营业务占比 [3] - 提升中后台团队能力，量化人效与质量等关键指标以提升效率 [3] - 紧跟AI趋势，已开发并上线AIGC应用平台“平行视界”，应用于短剧智能投放等场景 [3] 通信设施运营业务 - 2025年上半年新展技术实现收入8664.58万元，同比增长12.59% [3] - 累计拥有存量站点超过1万座（含已转签及转签中运营商站点） [3] - 覆盖区域包括陕西、浙江、山东、四川、广东、江苏等省份 [3] - 在民营第三方铁塔行业中排名前列 [3]

投资者关系活动记录表 证券代码：301237 证券简称：和顺科技 杭州和顺科技股份有限公司 编号：2026-005 | | 特定对象调研 ☐ 分析师会议 | | --- | --- | | | 媒体采访 ☐ ☐业绩说明会 | | 投资者关系 | 新闻发布会 路演活动 ☐ ☐ | | 活动类别 | ☐ 现场参观 | | | ☐其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名 | | | 称及人员姓 | 中金公司 傅锴铭 | | 名 | | | 时间 | 2026年1月29日 13:30-14:30 | | 地点 | 公司会议室 | | 上市公司接 | 董事会秘书、财务总监 吴学友先生 | | 待人员姓名 | 证券事务代表 俞晓露女士 | | | 一、公司概括介绍环节 | | | 公司成立于2003年，是一家专注于差异化、功能性双向拉伸聚酯薄膜 | | | 材料研发、生产和销售为一体的高新技术企业，能够根据客户的差异化需 | | 投资者关系 | 求，生产多种规格、多种型号及不同用途的聚酯薄膜产品，主要产品包括 | | 活动主要内 | 有色光电基膜、其他功能膜及透明膜，产品可广泛应用于消费电子产品制 | | 容 ...

员工持股与业绩目标 - 公司发布2026年员工持股计划草案，筹集资金总额为3,360.80万元，参与对象不超过145人，资金来源于员工自筹 [3] - 持股计划设定了2026-2028年三期业绩考核目标，分三期解锁，比例分别为40%、40%、20% [3] - 营收考核目标：2026年10亿元、2027年15亿元、2028年20亿元 [3] - 考核利润目标：2026年3亿元、2027年5亿元、2028年8亿元（考核利润定义为扣非归母净利润+研发费用-对联营/合营企业投资收益-股份支付费用） [3] - 激励股份约198万股，来源于公司前期回购股份 [3] 核心产品管线与预期 - 现有产品（如“爱廷玖”、“沃丽汀”、中成药）预计保持稳定收入 [4] - “爱廷列”非那雄胺他达拉非复方胶囊（国内首仿）已于2025年12月获批 [4] - 利多卡因丙胺卡因气雾剂（国内首仿）已完成临床试验，预计近期提交注册上市申请 [4] - 复方硫酸钠片（国内首仿）预计2026年上半年获批 [4] - 和胃整肠丸（国内独家）本地化生产注册预计2026年上半年获批 [4] - 盐酸毛果芸香碱滴眼液（国内首仿，老花眼用药）预计2026年下半年获批 [4] - 随着核心品种陆续获批，现有业务板块2026年收入将有明显增长，2027年和2028年预计有爆发性增长 [4] 商业化与市场准备 - 和胃整肠丸自2025年下半年起已在广东、广西、福建等优势区域通过分众传媒、小红书、抖音等平台进行品牌推广 [5] - 公司积极拓展第三终端（诊所、互联网医院）及抖音、京东、天猫等线上平台，2026年1月抖音平台销售放量已较明显 [5] - 本地化生产后将增加多个产品规格，以维护价格体系，预计2026年一、二季度销售态势良好 [5] - 公司将持续加大品牌推广投入，与美团、天猫、京东、抖音等平台合作，并组建了专门的第三终端团队 [8] - 复方硫酸钠片获批后将尽快推进纳入医保；非那雄胺他达拉非复方胶囊已启动医保相关工作，临床优势显著，有望成为两性健康板块又一重磅品种 [8] 创新药CKBA研发进展 - CKBA是源自中药乳香活性分子的新型化合物，靶向全新靶点MFE-2，调节“脂质代谢-小胶质细胞活化-神经炎症”轴，具备优异的血脑屏障通透性 [6][7] - 在阿尔茨海默症（AD）动物模型中，CKBA显示出改善认知、降低神经炎症、减少Aβ斑块等多重治疗效应，且口服无明显毒副作用 [7] - 在研适应症中，玫瑰痤疮进度可能更快，有望成为CKBA首个提交注册申请的适应症 [9] - 玫瑰痤疮国内患者超5000万，市场潜力大，若获批将成为国内该适应症首个1类创新药，公司争取2027年年底前完成其III期临床 [10] - 儿童白癜风II期临床争取2026年3-4月入组首例病人，计划2027年上半年基本完成II期临床 [10] - 公司计划2026年启动CKBA用于儿童白癜风适应症的美国FDA IND申报工作，探索海外市场 [11]