财务表现 - 2025年前三季度营业收入达到人民币322.1亿元 [2] - 2025年前三季度归母净利润达到人民币50.1亿元 [2] - 2025年前三季度扣非净利润达到人民币50.3亿元 [2] - 2025年前三季度经营活动现金流净额为人民币35.8亿元 [2] - 2025年前三季度加权平均净资产收益率为9.21% [2] - 2025年前三季度研发投入为人民币2.4亿元，同比增长12.5% [2] 业务板块表现 - 药品事业部营业收入同比增长超过10% [3] - 健康品事业部营业收入同比增长超过20% [3] - 中药资源事业部营业收入同比增长超过15% [3] - 省医药公司营业收入同比增长约5% [3] 战略与运营 - 公司坚持“1+4+1”战略，聚焦中医药、口腔、皮肤、骨伤及女性健康领域 [4] - 牙膏业务市场份额超过28%，保持行业第一 [4] - 养元青洗发水市场份额进入国货品牌前五 [4] - 采之汲面膜市场份额进入国货品牌前三 [4] - 口腔健康、皮肤健康、骨伤康复及女性健康四大业务均实现快速增长 [4] - 公司持续投入研发，研发费用率同比提升0.2个百分点 [5] 未来展望 - 公司计划在2026年推出超过10款创新产品 [6] - 公司目标在2026年将国际业务收入占比提升至15%以上 [6] - 公司将继续加大在数字化营销和新零售渠道的投入 [6]

公司经营与财务表现 - 公司2025年实现营业收入391亿元人民币，同比增长7.3% [2] - 公司2025年实现归母净利润40.8亿元人民币，同比增长33% [2] - 公司2025年实现扣非归母净利润50.1亿元人民币，同比增长66% [2] - 公司2025年经营活动产生的现金流量净额为62.5亿元人民币，同比增长超过100% [2] - 公司2025年加权平均净资产收益率为10.31%，同比提升2.21个百分点 [2] 业务板块表现 - 药品事业部2025年营业收入同比增长超过10% [3] - 健康品事业部2025年营业收入同比增长超过20% [3] - 中药资源事业部2025年营业收入同比增长超过10% [3] - 省医药公司2025年营业收入同比增长约3% [3] - 口腔智护业务2025年营业收入同比增长超过50% [3] - 口腔智护业务2025年实现盈利 [3] 战略与未来展望 - 公司战略聚焦“1+4+1”，即中药引领、创新驱动、品牌赋能 [4] - 公司将持续加大研发投入，2025年研发投入占工业收入比例达到3.5% [4] - 公司计划通过内生增长与外延并购双轮驱动发展 [4] - 公司致力于成为领先的医药健康综合解决方案提供商 [4]

核心财务与业务数据 - 2025上半年通信领域营业收入11,122.64万元，同比增长12.43% [2] - 2025上半年电子元器件营业收入5,731.12万元，同比增长70.73% [2] - 2025上半年能源行业营业收入8,235.41万元，同比增长35.84% [3] 通信与防雷主业 - 公司是爱立信、中兴、诺基亚、三星等全球主要通信设备制造商的防雷产品供应商 [2] - 通信设备雷电防护配套产品的技术储备已通过5G市场检验 [2] - 公司是沪深两市防雷业务占主营业务收入50%以上的唯一上市公司 [4] - 全资子公司信息防护拥有防雷工程“双甲资质”和“雷电防护能力一级机构”评定 [3] - 参与的防雷工程包括青藏铁路、川藏铁路、贵州天眼、西气东输、酒泉/西昌卫星基地、韩国青瓦台总统府等 [3] 电子元器件业务 - 电子元器件产品包括磁性元器件、射频器件、环形器、滤波器等 [2] - 磁性元器件已取得多家国际一线通信设备商供应商资格并批量销售，同时供货给新能源汽车和医疗设备制造商 [2][3] - 射频器件已取得多家国际一线通信设备商供应商资格并批量销售 [2] - 可提供一体成型电感，已建立自动化生产线并批量交付，应用于工业、通信、服务器、汽车电子、医疗等领域 [3] - 储备有毫米波雷达的射频器件，可生产供货 [4] 新能源与新兴领域布局 - 磁性元器件产品已通过多家国内外新能源汽车配套厂商验证，包括越南Vinfast [3] - 为蔚来等新能源汽车厂商供应充电桩防雷器件 [3] - 为光伏设备提供690V、1100V、1500V系统的自研防雷保护器件和方案 [3] - 风电产品已覆盖国内排名前茅的风电设备公司690V、1100V、1500V系统 [3] - 为690V、1100V、1500V储能系统PCS和户外储能系统变流器配置防雷产品 [3] 前沿技术与研发储备 - 抗电磁脉冲（EMP）防护产品具备对核电磁脉冲（10kHz～100MHz）及部分高功率脉冲辐射频段的防护能力，个别产品已投入使用但未批量应用 [3] - 有技术储备样品通过6G功能样机的系统雷击测试 [3] - 在商业航天领域主要提供商业航天射频器件 [4] - 在低空经济领域提供低空飞行产品电子器件和低空通讯产品防护器件 [4]

半导体业务发展 - 半导体领域2025年第三季度营收26,712.22万元，同比增长48.67%，归母净利润2,103万元 [1][2] - 膜厚、OCD、电子束等核心产品已完成7nm先进制程交付验收，更先进制程产品在验证中，先进制程产品已成为业绩核心驱动力 [2] - 子公司武汉精鸿聚焦存储芯片测试设备（ATE），2025年11月获公司和员工增资共5,000万元 [4][5] - 通过增资持有湖北星辰33.6414%股权，布局先进封装，其12英寸先进封装研发线已进入客户导入阶段 [5] 显示检测业务发展 - 显示板块2025年第三季度销售收入56,474.58万元，同比增长14.67%，归母净利润12,147万元 [3] - 平板显示行业正走出周期底部，LCD大尺寸有扩产需求，OLED应用增加，特别是IT产品和中大尺寸OLED新建投资预计持续 [3] 产能与战略投资 - 控股子公司上海精测拟投资约3.5亿元购买土地使用权，建设二期实验室扩建项目，以提升研发能力、缓解产能紧张并加快订单交付 [6][7]

产品应用与下游需求 - 公司产品主要用于汽车（包括新能源汽车）、消费类电子、工业机器人、计算机、节能家电、风力发电机、工业电机等领域 [1] 原材料与成本管理 - 公司产品价格会参考稀土原材料价格等因素与客户协商确定 [1] - 公司希望轻重稀土价格在合理区间保持相对稳定 [1] 产能与市场策略 - 公司2026年的产能扩张计划根据订单和市场需求情况安排，不会盲目扩产 [1] 人形机器人领域布局 - 公司主要产品钕铁硼永磁材料已应用于工业机器人领域多年 [1] - 人形机器人行业尚未实现规模化量产，待商业化落地后将给行业和公司带来积极影响 [1] - 公司正持续关注该领域发展动态，积极与相关客户沟通，努力把握潜在市场机会 [1]

eCall紧急呼叫系统技术优势与市场地位 - 公司是国内eCall领域最早布局的企业，2013年欧盟启动研究阶段即切入，并积极参与早期一致性测试工作，构筑技术先发优势 [1] - eCall技术门槛高，需通过碰撞测试、紧急呼叫触发测试、数据协议标准测试等多项认证，公司产品在研发时即考虑了高于标准的可靠性要求 [1] - 2019年，公司eCall终端获国内首张欧盟eCall认证证书，并成为全球首批通过UN-R144标准认证的企业 [2] - 2025年1月6日，公司率先取得欧盟新一代NG-eCall认证，跻身全球首批获此资质的企业 [2] - 公司深度参与国标AECS制定，为起草单位之一，并于2025年9月30日成为全球首家通过国标AECS测试认证的企业 [2] - 公司是国内最早取得欧盟eCall及英国、阿联酋、沙特等多国测试认证的企业，产品已实现大规模量产并远销海外 [2] NG-eCall认证升级与影响 - 欧盟于2026年开始强制实施新一代NG-eCall认证 [2] - NG-eCall是传统eCall的升级版本，技术架构从基于2G/3G蜂窝网络升级为4G/5G+IMS，支持语音与数据的并发传输 [2] - NG-eCall相比传统eCall大幅提升数据传输速率、拓展数据容量，并推动产品价值提升 [2] - 公司已于2025年1月6日通过欧盟NG-eCall认证，是全球首批获得该认证的企业，该认证对公司eCall产品出口有积极影响 [2] 数字化能源管理解决方案 - 解决方案布局多年，依托“端、云”一体化技术，实现电池全生命周期的可追溯、可调控、可优化 [3] - 方案可支撑车电分离管理、电池租赁共享、充储换电站数字化运营、V2G双向能源互动及能源数字交易等换电生态核心场景 [3] - 在换电场景中，产品整体将按照车辆数量的2.2-2.5倍进行配置 [3] - 储能、超充及配套服务市场的数字化管理需求更为庞大，每块电池均需配套相应硬件与平台 [3] - 解决方案已深度切入汽车动力电池、换电系统、电网储能系统等核心领域，并向电动船舶等新兴场景延伸 [4] - 核心客户主要包括宁德时代、亿纬锂能等头部电池厂商 [4] 未来业务拓展方向 - 公司正将车规级核心技术与制造经验拆解复用，沿高、低双维度场景进行技术与能力扩散 [5] - 向上积极探索机器人、商业航天等高端领域，依托车规级能力助力其降本增效 [5] - 向下落地工业物联网等中低端多元场景，赋能产业实现智能网联升级，挖掘新的业绩增长空间 [5]

主营业务现状 - 主营业务为橡胶高分子材料制品，产品应用于汽车、电气、航空及核防护四大业务板块 [2] - 汽车与电气业务板块在公司整体业务中营收占比较高，发展速度较快 [2] - 公司正在积极培育航空业务和特种装备业务的发展 [2] - 公司积极关注前端行业的橡胶高分子材料制品应用信息，以拓宽产品应用领域及行业 [3] 未来发展规划 - 未来将继续围绕橡胶高分子材料制品，推动技术与产品向其他行业应用与渗透 [3] - 将加大力度向已有产品应用领域不断渗透，提升产品技术能力，完善不同行业的产品谱类 [3] - 坚持深耕主营业务兼顾投资并购的发展战略 [3] - 对内将加强现有及潜在客户发掘，并提高人才引进力度以提升科技创新能力 [3] - 对外将积极寻找潜在并购标的，以实现外延式快速发展 [3] 发展预期 - 公司对未来发展保持相对较为乐观的态度 [3] - 公司目前发展情况与经营状况良好，主营业务稳步发展 [3] - 在外部经济环境向好的大方向下，公司有信心持续良好发展 [3]

市场战略与核心赛道 - 公司认为游戏市场有三大核心变化与机会：国内小游戏市场高速增长、SLG赛道战略价值与天花板持续突破、休闲赛道长周期价值凸显 [3] - 在小游戏赛道，公司已确立绝对市场领先地位，并在研多款产品（含《斗破苍穹》IP），未来将持续投入以保持领先 [3] - SLG是公司核心战略赛道，围绕“轻量化”和“大题材”布局，多款SLG新产品已开始测试，计划在今明两年陆续上线 [3] - 在休闲游戏赛道，公司于海外布局三年，在“三消”和“二合”领域储备大量产品，预计今年下半年及明年推出 [3] - 公司核心品类战略聚焦SLG、小游戏（覆盖RPG、卡牌等）及MMO，并重点发力休闲游戏，大型MMO战略重要度略有下降 [4] - 海外业务新增长方向是休闲游戏（尤其是“三消”和“二合”），SLG产品的突破关键在于找到并转化泛用户，通过“SLG+X”融合创新吸引用户 [4][5] - 公司三年目标：海外业务重回中国游戏厂商出海榜单前三；小游戏领域长期保持市场第一；在SLG和休闲赛道跑出头部爆款 [5] 产品研发与储备 - 自研产品储备超过10款，较多聚焦于小游戏和SLG赛道研发 [3] - 自研MMO产品《RO仙境传说：世界之旅》在中国港澳台地区首发即登顶iOS下载榜与畅销榜，该IP拥有20年沉淀和全球超4000万用户基础，未来将上线东南亚、日韩和欧美 [3] - 公司已构建四大核心研发能力：差异化题材立项能力、工业化管线能力、研发流程AI应用能力、人才孵化能力 [3] - 自研立项遵循“大市场、小团队、长周期”原则，满足两个条件即可立项，未来将更聚焦精品 [4] AI技术应用与投资 - 公司自上而下的AI渗透率已经超过90% [3] - 在广告投放侧，AI自动投放比例已超过70% [4] - 在研发管线，美术环节AI渗透率达65%，2D与3D美术成本大幅降低 [4] - 对AI的投入基于提升现有业务效率和抢占未来战略高地的双重考量，正探索AI与游戏玩法的深度融合（如NPC交互、剧情生成） [5] - 投资了多家AI大模型及应用层公司（如智谱、月之暗面、百川智能），核心逻辑是投资与主营业务的协同 [5] - 三年内在AI工具化能力上目标达到业内领先水平，做到“人无我有，人有我精” [5] 组织架构与人才建设 - 公司人才结构年轻化，在研产品中90后制作人占比已达80% [4] - 为吸引人才，采取“人才在哪里，公司就在哪里”策略，在北京、上海建立研发中心，两地总人数已超过200人 [3][4] - 高度重视校招及校企合作，作为培养未来核心人才的重要途径，已有许多年轻人才逐步走向中层核心岗位 [3] - 三年目标持续推进人才结构年轻化，并向中高层渗透 [5]

RAY1225注射液合作协议 - 众生睿创授权齐鲁制药在中国地区（包括中国大陆、香港、澳门、台湾）对RAY1225注射液进行生产与商业化销售 [1] - 公司保留许可知识产权的全部权利，并在产品获批后作为药品上市许可持有人（MAH），同时保留该产品在国外的全部权利 [1][4] - 根据协议，公司将获得首付款人民币20,000万元（2亿元），以及最高合计人民币80,000万元（8亿元）的开发和销售里程碑付款 [1][3] - 产品商业化后，公司有权按双位数的提成比例从许可地区的净销售额中获得销售提成 [3] - 此次合作旨在利用合作方的生产与渠道优势，提升商业化效率，降低公司运营成本，优化现金流并支持后续研发 [3] 创新药研发管线布局 - 公司创新药研发主要聚焦代谢性疾病和呼吸系统疾病领域 [5] - 截至目前，已有2个创新药项目获批上市，多个项目处于临床试验阶段，并布局了早研管线 [5] 代谢性疾病管线 - **ZSP1601片**：治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）的一类创新药，Ib/IIa期结果显示其能降低肝脏炎症损伤标志物，目前正在开展IIb期临床试验 [6] - **RAY1225注射液**：具有GLP-1和GIP受体双重激动活性的超长效多肽药物，拟用于2型糖尿病及肥胖/超重治疗 [7] - 公司正推进RAY1225针对肥胖/超重（REBUILDING-2）和2型糖尿病（SHINING-2， SHINING-3）的三项III期临床试验，且均已顺利完成全部参与者入组 [7][11] - 2025年12月，RAY1225注射液新增“代谢相关脂肪性肝炎（MASH）”适应症的II期临床试验获国家药监局批准 [11][12] 呼吸系统疾病管线 - **来瑞特韦片（乐睿灵®）**：中国首款具有自主知识产权的3CL单药口服抗新冠病毒感染一类创新药 [7] - **昂拉地韦片（安睿威®）**：全球首个靶向流感病毒RNA聚合酶PB2亚基的一类创新药，已于2025年5月获批上市，并纳入2025年版国家医保目录 [8] - 公司正在推进昂拉地韦针对2~11岁儿童和12~17岁青少年的两项III期临床试验，目前已完成所有参与者入组 [8] 早期研发管线 - 在呼吸系统领域，布局了用于治疗呼吸道合胞病毒（RSV）感染的化学小分子创新药项目，已确定临床前候选化合物（PCC） [8] - 在代谢性疾病领域，积极探索包括Amylin类多肽皮下注射药物、多肽/小分子口服药物在内的各类潜力赛道 [9] RAY1225临床试验进展与数据 - RAY1225注射液在针对中国肥胖/超重患者（REBUILDING-1）与2型糖尿病患者（SHINING-1）的两项II期临床试验中，3~9mg试验组数据达到主要终点 [10] - II期数据显示，RAY1225表现出积极的疗效和优秀的安全性，其胃肠道不良反应和低血糖风险的发生率均低于替尔泊肽的报道数据 [10] - 以上两项II期临床试验结果获邀在第84届美国糖尿病学年会（ADA）以壁报形式汇报 [10] - RAY1225新增MASH适应症是基于其临床前研究结果，在动物模型中可改善肝脏炎症、坏死、纤维化评分（NAS评分）并降低体重 [12]

募集资金变更与战略布局 - 公司终止原募投项目“扩建中大尺寸导光板项目”，将剩余募集资金投入子公司安徽吉光的TAC膜项目和苏州屹甲的反射式偏光增亮膜项目 [1] - 业务发展以原主业导光板为依托，先通过TAC膜向显示行业相邻领域横向延伸，再以此为基础发展反射式偏光增亮膜项目，以打造第二增长曲线 [1] - TAC膜与反射式偏光增亮膜均属于解决“卡脖子”的国产替代项目，主要供应商分别为日本企业，以及美国、日本企业 [1][2] TAC膜市场与竞争格局 - 根据市场机构数据，TAC膜的需求量在2025年有望达到12.29亿平方米 [2] - TAC膜下游的面板环节超过70%产能在中国大陆，偏光片环节在产能整合后预计也将有70%产能在中国大陆 [2] - TAC膜占偏光片膜材成本的比例超过50%，是影响偏光片企业盈利能力的关键材料 [2] - 中国大陆使用的TFT级TAC膜基本依赖进口，日本厂商富士胶片和柯尼卡美能达约占全球市场的75% [2] - 2023年，京东方联合三利谱与本公司共同设立子公司安徽吉光从事TAC膜项目，旨在打破日本垄断，助力产业链自主可控 [2] - 在当前地缘关系下，该项目的必要性得到加强，项目推进将更为坚决 [2] TAC膜项目近期进展 - 厂房建设：安徽吉光已于2025年6月取得建筑工程施工许可证，厂房建设稳步推进 [2] - 设备采购：主要设备将于2026年上半年陆续进场调试 [2] - 研发进展：实验室状态的试制膜已送往下游偏光片厂和面板厂检测，测试结果与自身检测结论无重大差异，该程序主要用于验证不同方式对各项测试指标的影响，而非论证批量化生产能力 [2]