公司业绩情况 - 2024 年营收 27.48 亿元，较 23 年增长 4.93%；2024 年度净利润 154,744,926.16 元，2025 年一季度净利润 48,299,876.53 元，出现增收不增利情况 [3][4] - 2024 年隔膜产品综合毛利率为 20.55% [11] 产能与项目建设 - 薄膜产品现有产能 6.65 万吨，3.8 万吨产能在建；隔膜现有产能 4.9 亿平，干法 5 亿平和湿法累计 14 亿平规划建设中 [3] - 去年芜湖新增 38,000 吨 BOPA 薄膜项目和两亿平米湿法锂离子电池隔膜项目完工达产，新增产能未完全释放，成本高 [3][4][9][10] - 干法隔膜新项目预计下半年试车投产 [4] - 2025 年沧州生产基地将新增一条 dn1600mm 生产线，增强大口径给排水及核电管道市场竞争力 [10] 市场与客户 - 管道产品出口业务量小，受运输成本影响；中俄西伯利亚 2 号天然气管道主干线多采用钢管 [2] - 隔膜产品主要客户有三星 SDI、比亚迪、宁德时代、新能安等 [4] - 2025 年度经营目标：PE 管道产品销量 9.50 万吨，BOPA 薄膜产品销量 8.56 万吨，锂离子电池隔膜产品销量 85,080 万平方米 [12] 行业竞争与前景 - 隔膜和薄膜产品市场化程度高，市场竞争充分 [3] - 未来管道市场有持续需求；2025 年国内外 BOPA 薄膜市场需求稳步增长；锂电池隔膜行业竞争激烈，总体产能过剩，高端隔膜供需紧平衡，政策驱动下海外布局成关键 [9][10] 公司发展战略 - PE 管道：紧跟政策，深挖存量市场；优化客户结构，拓展新领域；加强品牌宣传；提升自动化水平 [5] - BOPA：高效操控生产线，满产超产，降低成本 [6] - 锂离子电池隔膜：新建生产线尽快投产，弥补产能不足 [6] 其他问题回复 - 杭州中大君悦减持截止日为 2025 年 5 月 31 日，后续减持需预披露，减持价格按承诺履行 [3] - 公司负债率正常可控 [11] - 7 月 28 号解禁的 700 多万股将按激励计划规定回购注销 [10] - 产品有应用到钠离子电池 [12] - 目前无回购股票计划 [11] - 二股东减持计划截至目前未变 [14]

行业情况与前景 - 2024 年农药行业承压但平稳发展，呈现技术创新、绿色转型等态势，国内百强企业收入逐年提高，行业整合加剧，资源向有实力企业聚集 [2] - 即将出台的“一证一品”政策将促进行业规范化与可持续发展，技术升级加快，高效低风险新型化学农药等成为新引擎，未来农药需求刚性且将稳步增长 [2] 产品价格 - 当前阿维菌素 51.5 万元/吨、甲维盐 72 万元/吨、百菌清 2.7 万元/吨，预计未来有上涨趋势，但可能受大宗原材料价格波动等因素影响出现波动 [3] 核心竞争力 - 基地布局合理，在江苏、河北、内蒙古等地建有五大生产基地，原药产能合计 11.02 万吨，制剂产能合计 13.27 万吨 [3] - 产品结构丰富，覆盖杀菌剂等四大类多品种高品质系列，拥有国内农药登记 296 项，境外授权登记 2,770 项、境外自主登记 129 项 [3] - 品牌影响力大，拥有多个子品牌，覆盖 30 个省区市、1,200 余个县，产品多次获奖，深度参与国际市场竞争，是全球农化前十强企业的紧密合作伙伴，子公司在坦桑尼亚市场销量最大 [3][5] - 生物合成产品布局早，是国内最早从事阿维菌素工业化开发及首家甲维盐工业化生产企业，形成一体化产业链，2024 年建成合成生物学实验室 [3][5] - 自主创新能力强，设立两个博士后工作站，拥有多个实验室及研发平台，累计取得专利授权 284 项，其中发明专利 135 项，引入 AI 应用，建成多个智能化项目 [5] 2025 年战略规划及工作安排 - 聚焦极致质量与成本，强化产品竞争优势，提升产品质量和成本控制，挖掘产品性能潜力，推动制剂产品迭代升级 [5] - 依托极致品牌与服务，提升市场影响力，深化拓展营销新生态模式，打造品牌屋，提升市场影响力和美誉度 [5] - 加速出海步伐，拓展国际市场版图，推进南美子公司设立，加快海外自主登记，设立印尼子公司，提升海外子公司业务质量和管理能力 [5][7][8] - 驱动研发能效提升，推动技术创新，提高专业实验室研发能力，储备新原药项目，促成创新业务产品落地，发挥研发平台作用，推进新产品开发 [5][6] - 扎实筑牢管理基础，提升运营效率，开展管理变革，完善人力资源和财务指标体系，优化制度流程 [6] - 强化市值管理，提升企业价值，加强投资者关系管理，优化公司治理，提升盈利能力和可持续成长动能，通过资本运作优化资产结构 [6] 政策影响 - “一证一品”政策将很快落地实施，对证件资源多、渠道广、品牌影响力强的企业有利，公司累计获国内农药登记证 296 项，将加强证件登记申报和产品升级 [7] 海外市场规划 - 具有良好海外市场运营基础，2025 年将加速出海，推进南美子公司设立，加快海外自主登记，设立印尼子公司，提升海外子公司业务质量和管理能力，截止 25 年 4 月在巴西市场获五项原药自主登记 [7][8] 研发进展 - 2024 年完成多个新产品项目技术储备，新获发明专利 15 项，氟吡菌酰胺项目预计 2025 年产出产品 [8] - 2024 年 10 月合成生物学实验室建成投入使用，推动生物合成产品产业化落地 [8] - 与多家机构签署战略合作协议，开展新型生物农药等产品创制研发 [8] - 2025 年 1 季度与江苏省农科院合作，推动绿色植保防控技术推广，德彦智创平台借助 AI 加速新农药研发，并与巴斯夫合作推动新农药开发等进程 [8] AI 技术应用及布局 - 成立全球化农药创制平台，借助 AI 提升农药创制速度 [9] - 构建 AI + 数字化服务平台，与江苏省农业科学院合作，实现精准施药，搭建“利民植保精英荟” [9] - 成立 AI + 合成生物学平台，与上海植生优谷、成都绿信诺合作，提升靶向性和环境兼容性，缩短研发周期，降低生产成本 [9] 财务情况 - 2024 年营业收入为 42.37 亿元，同比增长 0.32%；归属于上市公司股东的净利润 8136 万元，同比增长 31.11%；扣非净利润 5118 万元，同比增长 12.52% [10] - 2025 年一季度销售收入 12.1 亿元，较去年同期增长 22.28%；净利润 1.08 亿元，较去年增长 1373%，业绩增长受市场环境、产品需求、营销策略、技术工艺改进等因素影响 [11][12] 独立董事履职情况 - 按要求出席会议，对所有议案投票 [11] - 发表专业意见，确保决策科学合规 [11] - 积极沟通协作，促进公司规范运作 [11] - 进行现场调查，发挥监督指导职能 [11] - 保护投资者权益，关注信息披露，提高履职能力 [11] 国外收入与汇率风险 - 国外地区收入占比 33.89%，主要来自南美洲、东南亚、非洲等地区，将通过预测汇率变化趋势和利用金融衍生工具对冲外汇风险 [11] 生物农药产品布局及进展 - 是国内最早从事阿维菌素工业化开发及首家甲维盐工业化生产企业，形成一体化产业链，多个研发管线产品与技术按计划推进 [13] - 2024 年 10000 吨生物法精草铵膦（一期 2000 吨）项目达产，“气相路线 - 多酶定向连续合成高光学纯 L - 草铵膦成套技术及产业化”项目技术国际领先 [13] - 2024 年 10 月建成合成生物学实验室，开展多项研究与技术开发 [13] 未来展望 - 坚持稳中求进，遵循“存量提效、增量突破”思路，加快创制平台新化合物研发，在生物合成农药及宠物用药方面争取突破，构建市场新生态提升核心竞争力和持续发展能力 [14] 中美关税战影响 - 北美市场非核心海外市场，近几年直接出口美国业务占比不足 1%，所有出口美国业务占比不足 2%，关税战影响不大，将关注动向，适应新国际市场秩序 [16]

财务数据与利润分配 - 2024 年公司营业收入 67,585 万元，同比增长 26.57%；净利润 2,520 万元，同比减少 17.43%；扣非净利润 2,170 万元，同比下降 21.35%；净资产 97,397 万元，同比减少 0.41%；经营现金流净额 26,142 万元，同比增长 6.77%；直营酒店平均出租率 63.68%，平均房价 483.49 元，RevPAR 为 307.89 元 [1] - 2025 年第一季度营业收入 16,219 万元，同比增长 1.29%；净利润 286 万元，同比减少 38.70%；扣非净利润 186 万元，同比减少 60.08%；经营现金流净额 6,307 万元，同比增长 23.83%；直营酒店平均出租率 56.51%，平均房价 471.81 元，RevPAR 为 266.62 元 [1] - 2024 年度利润分配预案：以总股本 194,451,046 股为基数，每 10 股派发现金股利 1.5 元（含税），共分配 29,167,656.90 元（含税），不送红股，不转增股本 [1][2] “五一”经营数据 - 2025 年“五一”小长假集团酒店平均 RevPAR 超 550 元，“Pagoda 君亭设计酒店”与“夜泊君亭”RevPAR 同比增长 10%，广州观涧酒店 RevPAR 超 800 元且开业多日满房 [3] - 华南和上海市场突出，上海地区出租率与平均房价显著攀升 [3] - 君澜品牌酒店经营有两极分化，约 52%酒店运营数据同比增长，约 25%酒店总营收下滑，新开业君澜度假酒店除四家外平均出租率达 67%以上 [3] - 景澜品牌酒店总营收同比上升 10%-20%，出现更多千元以上 RevPAR 项目，杭州周边和福建地区增长显著，拓展到县域和传统民宿市场 [4] 应对策略与措施 - 调整营销策略和渠道布局，对接全球 OTA 渠道，拓展海外市场，强化商务酒店周末及节假日营销 [5] - 优化成本管理体系，从多方面入手，利用技术手段量化数据指导运营 [6] - 拓展企业客户和 TMC 客户，与大公司合作，直连差旅平台，2024 年会员数量突破 1800 万，会员渠道占比稳步增长 [6] 投资项目情况 - 与华能信托投资项目选址成都太古里区域，处于筹建阶段，有 300 多间客房，双品牌形式，预计今年四季度开业，五年内回收投资 [8] 国际化战略 - 与希尔顿战略合作，今年 4 月希尔顿高管考察重庆和成都酒店项目并给予高度评价 [9] - 未来计划在高端品牌、会员体系和产品体系与希尔顿深化合作，开拓海外市场，推动品牌输出，接入国际平台 [9] 下沉市场策略 - 专注度假酒店领域，利用君澜和景澜品牌经验，实现服务和产品全龄化、场景化、生态化 [10] - 挖掘在地文化，开发民俗和非遗产品，加大亲子产品开发 [10] - 开发银发市场产品，与养老机构、保险公司合作，提升出租率 [10] 加盟业务情况 - 去年年底开放加盟业务，推出三大品牌矩阵，覆盖不同细分市场 [12] - 截至今年一季度签约八个加盟项目，分布在广州、成都等城市 [12] - 预计未来加盟业务扩张速度加快，成为扩张战略关键环节 [12] 物业获取策略 - 营项目物业类型多样，有评估体系和获取策略 [13] - 一季度加盟业务集中在核心城市，华南拓展成果显著，制定“十字形”市场布局策略 [13] 加盟定位与优势 - 核心竞争力是产品模型和财务模型，了解加盟商需求，提供支持 [14] - 对主流加盟产品分析拆解，优化坪效、人效和能效，提供良好投资回报 [14] 行业格局与机会 - 存量市场时代，高端度假酒店有前景，旧改项目经验丰富，如北京夜泊君亭酒店等 [15] - 发挥旧改经验优势，加强与区域公司合作，推动品牌升级与业务拓展 [16]

公司业务构成与发展规划 - 公司业务以船舶设计、建造为主，船海工程业务占收入比重超 90% [2] - 2021 年重整后确定特种无人船艇等大类产品战略布局，目前有成果展现 [2][3] - 未来防务装备业务研发围绕特种无人船艇、船舶智能装备及水下安防等展开 [2] - 考虑对不同类型防务装备业务通过专业化业务平台公司经营管理，优化资源配置 [3] 防务业务营收与毛利率情况 - 2024 年度防务装备业务营业收入 1.8 亿元，较 2023 年增加 170% [2] - 2024 年报中防务装备业务毛利率为负数，剔除 2800 万元收入调减因素，毛利率约 7.2% [4] - 多型新产品处于产业培育初期，市场开拓难，部分订单毛利率低，业务成熟后盈利能力将加强 [4] - 特种船艇毛利率与合同毛利、销售量有关，公司将开拓订单并加强成本管控 [4][5] 防务业务板块涉及领域 - 特种防务船艇，如 8.5 米无人艇使用自主研发无人智控系统 [6] - 船舶智能设备，为船舶配套设备配备智能化系统及智能产品 [6] - 防险救生装备和水下安防系统，包括缆绳等传统产品和水上水下电子阻拦系统 [6] - 特种装备制造，承接高端船舶配套装备制造、机加工等业务 [6] 船舶订单与市场展望 - 2024 年新签订单中运输船占比较高，包括 5200 吨多用途散货船 40 多艘、5900 吨多用途散货船近 20 艘等 [7] - 行业认同船舶建造处于景气周期，现有船队有更新换船需求，低碳减排政策推动船东调整船舶结构 [8] - 虽政策有不确定性，但全球产业链成型，贸易量和海运需求稳定，船舶更新需求切实存在 [8] 深海领域海工船订单发展预测 - 2025 年政府提出深海科技概念后，国家和地方对深海开发重视，将体现引导作用 [8] - 公司有深海工程船舶设计和建造经验，未来深海养殖等领域突破或催生新船型需求 [8] - 国家战略引导下，海工船舶有较好发展和市场空间 [8]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会，于2025年5月8日下午15:00 - 17:00通过网络远程方式召开 [2] - 上市公司接待人员包括董事长林光耀、独立董事郑月圆、董事会秘书秦慈、财务总监王凤、保荐代表人金仁宝 [2] 产品应用与市场 - 产品应用于比亚迪、特斯拉等众多新能源整车厂商供应链，数据线缆部分产品应用于比亚迪多款车型，产品可满足800伏、1000伏等高压平台需求，供货国内大多数新能源品牌汽车 [2][8][9] - 公司主要产品应用于汽车、储能电站、数据中心等行业，3月设立机器人事业部布局机器人线缆行业 [3] 生产基地情况 - 墨西哥生产基地进入产能爬坡阶段，经营状况良好，未受美国关税影响，产品主要供给墨西哥当地知名汽车线束厂商 [2][10] - 湖北卡倍亿生产基地项目达产，宁海汽车线缆扩建项目和汽车线缆绝缘材料改扩建项目完成施工建设并进入产能爬坡阶段 [5] 财务与分红 - 拟于2025年5月12日召开2024年度股东会审议利润分配预案议案，通过后尽快完成利润分配工作 [3] 业务进展与订单 - 高速铜缆业务进展符合预期，产品处于送样验证阶段 [4] - 目前生产经营正常，客户需求旺盛，管理层对业务持续发展有信心 [5] 公司战略与规划 - 维护老客户关系，拓展市场，加大研发投入，引进专业人才提升产品质量和性能 [7] - 汽车线缆产品创新围绕导体和材料方向，新材料开发应用是关键 [10] - 未来战略计划与目标详见招股说明书和年报 [10] 竞争优势与人才 - 竞争优势体现在品牌、规模、管理、成本、技术、质量等方面 [10] - 核心管理人员有行业经验，不断培养内部人才、引进外部专业人才 [11] 业务季节性与增量 - 业务存在季节性，下半年市场需求高于上半年 [7] - 新能源线缆销售收入逐年增加，数据线缆市场需求随智能驾驶发展将快速提升，具体数据关注公告 [10][11] 其他问题 - 墨西哥项目投产后年产值和毛利率情况关注公司公告 [11] - 产品未来是否应用于低空飞行器关注公司公告 [11]

参会机构及人员信息 - 涉及安信基金、贝莱德、财通基金等超130家机构 [1][2][3][4] - 参会人员包括李泽丰、神玉飞、王逸欣等 [1][2][3][4] 参会方式 - 线上参会人员众多，如神玉飞、王逸欣、贾雅楠等 [1][2][3][4] - 现场参会人员有李泽丰、王鑫园、林伟等 [1][2][3][4] 调研时间 - 主要集中在2025年5月7日和8日 [1][2][3][4]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会和现场参观，参与单位有富国基金等 143 位机构投资者，时间为 2025 年 5 月 7 - 8 日 [1] - 上市公司接待人员包括董事长李建全等 [1] 业务发展机遇与策略 医疗业务 - 机遇：新医改推动医疗投入增加、国产替代空间大、医疗资源下沉、贸易摩擦凸显优势、老龄化和新生代需求增长 [1][2] - 策略：聚焦耗材品类、提供一体化场景化解决方案、加大研发投入、推进智能制造与 AI 技术应用 [2] 全棉时代业务 - 机遇：品牌差异化、年轻一代支持国货、国家倡导高质量发展、消费者对绿色环保产品需求增长 [3] - 策略：坚持产品领先与材料先行、全棉全品类发展、应用先进科技、强化数字化建设 [3] 卫生巾业务情况 - 业绩：2024 年全年及 2025 年一季度业绩亮眼，中国卫生巾市场规模为千亿级，品牌成长空间广阔 [5] - 原因：产品领先和差异化、依托强大供应链及医疗级生产车间、持续产品创新 [5] - 新品：二季度推出超净吸 pro、棉纱抑菌等系列，创新推出全棉芯产品并新增医疗级灭菌技术 [5] - 推广：将奈丝公主作为独立子品牌宣传推广 [5] - 产能：2024 年下半年起规划产能增加，预计增速高于全棉时代整体增速 [5] 美国关税政策影响及应对 影响 - 涉及海外事业部、跨境电商渠道及新并购公司 GRI，受影响销售面占医疗板块比例在个位数百分比 [6] - 医疗耗材不同品类面对关税压力不同，部分订单客户承担、部分共担、部分提价，部分可能放弃 [7] 应对 - 可能加大南美投资、扩张美国现有工厂业务，已有越南业务转移至南美举措，措施随政策动态调整 [6] 医疗板块渠道策略及增速展望 海外业务 - 创业起点，主要客户在欧洲，东南亚及其他市场以自主品牌为主，通过并购 GRI 强化全球化布局 [9] 国内院线业务 - 2025 年发力重点，预计显著增长，细分传统敷料、手术室耗材、高端敷料领域，拓展下沉渠道 [9] C 端消费医疗业务 - 凭借稳健品牌认知度和会员基数，预计快速增长，拓展医美等新品类 [9][10] 跨境电商渠道 - 发展速度最快，主打高端敷料，下半年关税或有影响，仍为重点战略渠道 [10] 市值管理与分红规划 市值管理 - 制定市值管理制度，4 月 27 日经董事会审批通过生效，明确原则、责任部门，对标指标并监测 [11] - 股价短期大幅下跌时有保障投资者权益措施 [11] 分红规划 - 过去分红水平上升，2024 年首次中期分红，未来综合评估分红比例，保持相近水平 [11] 全棉时代渠道发展思路 线上业务 - 占比 60%，与天猫等平台合作，抖音平台 2024 年增速翻倍，注重可持续增长 [12][13] 线下业务 - 占比 40%，商超与部分全国连锁品牌合作有进展，门店近 500 家，80%自营、20%加盟，坚持开店策略 [13] 315 事件影响及应对 影响 - 315 晚会一秒提及品牌，信息不对称影响消费者理解和评价 [14] 应对 - 升级残次料处理，产品包装增设二维码，配合抽检自检，公开检测报告，征集改进意见 [14][15] - 4 月 10 日起棉柔巾背面新增二维码，日后开放工厂关键机位，邀请央党媒参观工厂 [15][16]

代码：002867 证券简称：周大生 编号：2025-016 | | □特定对象调研 | □分析师会议 | | --- | --- | --- | | | □媒体采访 | □业绩说明会 | | 投资者关系活动类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | | | | √其他(电话会议) | | | | 共计 50 位投资者（排名不分先后）： | | | | 百年资管：戴斌、徐超 | 东吴证券：吴劲草、郗越 | | | 华安基金：吴政、刘潇 | 广发证券：包晗 | | | 中信建投资管：黄鹏 | 广东正圆私募基金：黄志豪 | | | 富敦投资：刘宏 | 天风资管：邱天 | | | 东方基金：金凤 | 上海证券自营：邵锐 | | | 上银基金：林竹 | 聚鸣：吴莹莹 | | | 誉辉资管（北京）：王灿 | Pickers Capital：Stanley Yip | | | 九泰基金：袁多武、邓茂 | nb 公募：吴瑾 | | 参与单位名称 | 循远投资：田超平 | 东吴人寿：赖政 | | 及人员姓名 | 星泰投资：曹秉超、贾雨朦 | 天弘基金：董志强 | | | 仙人掌私募基金：卢崇春 | 混 ...

会议基本信息 - 会议类别为业绩说明会，时间是2025年5月8日15：30 - 16：30，地点在进门财经 [1] - 参与单位有中信证券等多家证券、基金机构及570位机构和个人投资者 [1] - 上市公司接待人员包括董事长刘若鹏博士等多位公司高层 [1] 业绩情况 2024年度 - 超材料业务收入15.52亿元，同比增长21.69%，6年连增近11倍，其中研发业务收入2.82亿元，同比增长超9倍 [1] - 扣非净利润6.43亿元，同比增长18.47%，6年连增近13倍 [2] 2025年第一季度 - 营业收入3.72亿元，同比增长15.96% [2] - 归母净利润1.51亿元，同比增长10.82% [2] - 经营性净现金流3.26亿元，同比增长597.24% [2] 产能建设 - 709基地二期于2024年10月建成投产 [2] - 2024年12月设立905基地1期、906基地1期，计划今年下半年建成投产 [2] - 2024年12月设立乐山106基地，计划今年5月开始小规模试生产 [2] 投资者问答 业绩增长问题 - 2024年度营收与净利润仅小幅增长，因年报业绩为709基地一期产出，二期产能预计今年二季度体现，且2024年产能压力大，研制订单挤占批产任务，未来将强化管理、规划产能布局 [2] 募集资金使用 - 截至2024年底，累计使用募集资金41.11亿元，使用进度60.12%，709基地投资进度73.76%，研发中心项目29.28%，905基地1期8.37%，906基地1期1.12%，因业务扩张现金流支出需求增加，部分费用未支付尾款或用汇票支付，规划使用进度快于实际现金流支出 [3][4] 应收账款账期 - 2024年底应收账款账龄1年以内占比约78%，1 - 2年以内占比约17%，合计约95%，款项在正常信用账期内，2025年一季度销售回款收到现金流量4.89亿元 [5] 民用方向进展 - 推动超材料产品在电子装备、智能汽车检测、无人机等民用领域应用，电子装备与HW交流，智能汽车检测国家标准待审批，无人机产品处于试飞阶段，现阶段聚焦主航道满足尖端装备领域需求 [6] 紧缩场相关 - 超材料电磁调制测试微波暗室含紧缩场等实验室，是产品交付关键保障工序，已建成10个（含3套紧缩场），在建11个（含4套紧缩场），预计今年四季度全部建成 [7] 产品需求及展望 - 今年2月公布7.8亿元超材料产品批产合同，计划2025年底前完成交付，今年大量研制订单转批产，批产订单释放频率快、交付周期短，订单信息披露需遵守法规和审核 [8] 产品价值及护城河 - 超材料产业链规模化量产核心是全环节协同能力，产能提升需上中下游各环节技术适配性、产能匹配度和供应链韧性同步增强，公司新增基地和专业公司分散在产业链各环节应对全链条上量需求 [8][9]

公司战略 - 公司 2024 年 4 月实控人变更为供销总社后，明确 3 - 5 年目标为打造全国领先的城乡流通基础设施建设运营商，以“实业 + 资本”双轮驱动战略为实现路径 [2] - 做强实业，三大业务方向为商业运营、商贸物流、商品贸易，通过存量业务、整合商业发展公司及供销体系内资源筑牢根基；做优资本，用资本运作助力三大业务扩大规模、延伸产业链；双轮驱动构建城乡商品流通生态圈，凸显公司在双向流通的作用 [2] 业务发展目标与生态 商业运营 - 目标是提质增效，作为全国城乡居民现代生活方案供应商，通过运营商业资产为城乡居民提供优质生活方式、商品和服务 [2] 商贸物流 - 目标是以区域带动全域，构建工业品下乡和农产品进城的整合物流枢纽和平台，聚焦区域消费品物流配送等，对接地方政府保供稳价 [2] 商品贸易 - 通过采购和营销体系，从国内外为城乡居民筛选、采购和供应优质日用消费品和农产品，助推城乡流通体系 [2] 闭环生态 - 以公司经营场所等为点，商品贸易为线，区域物流枢纽和平台为面，构建点线面结合的城乡双向流通体系，形成生态链和生态圈，发挥市场和保供稳价功能 [2][3] 收购项目 - 收购北京新合作商业发展，其主营商业网点建设与运营等业务，与上市公司在商业资产运营、商贸物流、商品贸易方面形成协同，完善网点布局、优化物流渠道、整合贸易资源 [4] 内部管理与经营 2024 年变化 - 围绕“123456”总体工作思路和要求，推进六项重点工作，践行“实业 + 资本”战略，融入供销总社，推动市场化改革，取得阶段性成效 [6] 财务要求 - 大股东要求财务工作按上市公司监管要求和会计准则开展，落实中央八项规定，做好降本增效等相关工作 [7] 业务影响与布局 海南封关影响 - 海南 2025 年封关，公司聚焦机遇，围绕现代服务业枢纽制定战略，从规模扩张向价值创造转型，暂未在海口、三亚落地集采集配中心，后续将寻找机会布局 [7] 存量物流园 - 公司经营 5 个已运营物流园，运营面积超 70 万平方米，围绕地方特色农业产业打造综合型物流园，推动存量土地开发和可售物业去化，提升集采集配中心功能 [8] 超市与百货业务 - 超市深化顺客隆社区零售网络布局，强化“即时零售 + 社区服务”模式；百货推进“场景化转型”，打造沉浸式、体验式商业综合体 [9] 盈亏与竞争应对 - 零售行业竞争激烈，公司构建差异化价值体系，革新产品品类、升级服务、深挖会员价值，未来通过多种措施推动资源高效配置和商业价值释放 [10][11] 开关店与线上业务 - 门店坚持“质量优先”原则动态优化；线上以“超集好”电商平台为核心开展业务，去年线上零售收入同比增长 105.47% [12] 财务情况 投资性房地产 - 投资性房地产采用公允价值模式计量，2023 年公允价值变动损失 10.8 亿元，2024 年为 11.4 亿元，2024 年底账面公允价值 118 亿元，受房地产市场影响出现较大减值，未来估值随市场和租赁水平波动，一季度出租率提升和经营调改或有积极影响 [13] 现金流 - 2024 年经营活动现金净流量为负，因支付历史欠税等；2025 年第一季度为负，因退还保证金和减员增效费用支出 [14] 季度亏损 - 往年第四季度亏损较大，因年末按准则对资产进行减值测试和确认投资性房地产公允价值，计提减值准备和公允价值变动损益 [15][16] 区域业务差异与举措 西北百货坪效 - 西北地区 4 家百货坪效低于华南、华北，受消费习惯和市场成熟度影响，公司启动区域定制化策略，试点复合型业态缩小差距 [16] 聚焦区域举措 - 公司围绕海南自贸港“贸易便利、产业升级、服务创新”推进战略布局，包括深化跨境电商与数字化融合、强化物流枢纽与供应链协同、创新综合服务生态 [16] 资产整合 - 控股股东将借助供销社优势，整合资源打造公司为国内领先的城乡流通基础设施建设运营商，2024 年启动收购商业发展 51%股权项目，2025 年 4 月完成过户，后续将按规范推进工作并披露信息 [16]