会议基本信息 - 活动类别为华东医药2025年一季度业绩交流会，参与单位和个人投资者共166人 [1] - 时间为2025年4月25日10:00 - 11:00，地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书陈波、财务负责人邱仁波 [2] 公司业绩情况 整体业绩 - 报告期内公司实现营业收入107.36亿元，同比增长3.12%，环比2024年第四季度增长2.95% [2] - 实现归属于上市公司股东的净利润9.15亿元，同比增长6.06% [2] - 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.97亿元，达历史最好水平，同比增长7.04%，环比2024年第四季度增长3.16% [2] 核心子公司中美华东 - 实现营业收入（含CSO业务）36.21亿元，同比增长6.52% [3] - 实现合并归母净利润8.43亿元，同比增长12.20% [3] 医药商业 - 实现营业收入69.34亿元，同比增长3.23% [4] - 实现净利润1.15亿元，同比增长7.33% [4] 医美板块 - 英国Sinclair实现合并营业收入约2.38亿元，同比下降12.29%，环比2024年第四季度增长24.37% [5] - 国内欣可丽美学实现营业收入2.54亿元，同比下降1.36%，环比2024年第四季度增长10.64% [5] 工业微生物板块 - 收入同比增长29.98% [5] 贵州药业 - 报告期内营业收入达2426万元，同比增长超100%，净利润667万元，超去年上半年水平 [3] - 自2024年8月纳入合并报表至报告期末，累计营业收入6228万元，累计净利润1487万元 [3] 创新药进展 在售产品 - CAR - T产品泽沃基奥仑赛注射液赛恺泽®已有70余家商业保险/惠民保纳入报销范围 [3] - 乌司奴单抗注射液生物类似药赛乐信®已开具处方的医院数量超800家 [3] - 1类新药脯氨酸加格列净片惠优静®已纳入新版国家医保目录，入院数量快速增加 [3] - PARP抑制剂塞纳帕利胶囊派舒宁®已布局超100家DTP药房，覆盖超300家医院，正推进纳入各地惠民保及商业保险 [3] 在研产品 - 口服小分子GLP - 1受体激动剂HDM1002：2025年4月完成体重管理适应症临床Ⅲ期首例受试者入组，计划6月底前完成全部入组；糖尿病适应症临床II期研究预计2025年Q3获顶线结果，下半年进III期临床 [5] - GLP - 1R/GIPR双靶点长效多肽类激动剂HDM1005注射液：体重管理适应症II期临床试验2025年4月完成全部受试者入组，预计2025年Q4进III期临床；糖尿病适应症II期临床试验2025年4月完成首例受试者入组；新适应症IND申请获NMPA批准用于阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）合并肥胖或超重成人患者、射血分数保留心力衰竭（HFpEF）合并肥胖或超重成人患者治疗 [6] - FGF21R/GCGR/GLP - 1R三靶点激动剂DR10624注射液：治疗合并肝纤维化高风险的代谢相关脂肪性肝病以及代谢合并酒精相关脂肪变性肝病II期临床研究2025年4月完成首例受试者入组；治疗重度高甘油三酯血症的II期临床研究已完成全部患者入组，预计2025年第三季度获揭盲后顶线结果 [7] - 司美格鲁肽注射液：糖尿病适应症2025年3月递交上市申请获受理；体重管理适应症2025年2月完成Ⅲ期临床研究全部受试者入组 [7] 投资者问答 GLP - 1系列产品进展 - HDM1002完成体重管理适应症临床Ⅲ期首例入组，糖尿病适应症II期研究推进；HDM1005体重管理II期完成入组，糖尿病适应症II期首例入组，有新适应症获批；DR10624两项II期研究分别完成首例和全部入组；司美格鲁肽糖尿病适应症申请受理，体重管理Ⅲ期完成入组 [5][6][7] GLP - 1口服小分子创新性 - HDM1002为1类创新药，结构针对安全性设计，有自主知识产权，Ⅰ期及Ⅱ期累计入组超800例，有效性、耐受性及安全性数据良好，无严重不良反应 [7] 创新药license - out预期 - 研发稳步推进，积极拓展合作机会，受海外潜在合作方观望情绪影响，对后续达成合作有信心 [8] 创新业务销售目标 - 今年预计实现10亿以上增量 [10] 医药产品引进思路 - 重点在内分泌、自身免疫和肿瘤领域研发布局，倾向偏临床后期、接近商业化或已上市产品，也考虑研发早期高度创新项目 [11] 肿瘤销售团队布局 - 针对肿瘤管线产品提前准备，销售团队前年、去年陆续组建，目前近300人，按治疗领域分线管理，后续人员将增加 [12] 一季度研发费用增长原因及展望 - 多个重点项目推进至临床Ⅱ期、Ⅲ期或上市申报阶段，储备大量早期项目致一季度费用增长快，预计全年增幅降低，未来研发投入占比将增加 [12] 参控股研发费用影响 - 影响程度从去年开始下降，随着授权合作推进和经营效率提升，财务压力减轻，影响可控且向好 [13] 商誉潜在风险 - 每年进行商誉减值测试，目前被收购企业运营正常，未出现明显减值迹象 [14] 医美业务展望 - 国内高端玻尿酸等产品将上市，核心医美产品申请获受理有望2026年获批，业务成长潜能将释放；海外积极推进注册工作，有望企稳回升 [15] 总结 - 一季度公司整体经营稳健增长，创新药取得进展，研发费用增加体现创新战略，后续新产品商业化利润增速有望加快 [17] - 2024年归母净利润较2021年增长52.59%，完成三年规划目标，2024年预计现金分红16.31亿元，占归母净利润46.45%，上市以来累计分红72.42亿元，为IPO募集资金2.5亿元的28.97倍 [17] - 2025年将以“归零”心态，以业绩和发展回馈投资者 [17]

公司基本情况介绍 - 董事会秘书介绍公司基本情况、业务特点和2024年度经营情况 [1] 国资支持与业绩增长 - 国资入主后围绕业务板块和管理结构优化升级，包括聚焦主业、开拓市场、提升内部管理等，是业绩持续增长的长期驱动力 [1] 产能情况 - 公司根据客户订单排产，定产定销，目前产能良好，场地充足可随时扩产 [2] 特定领域业务情况 - 公司可向可控核聚变、乏燃料后处理等领域供应通风设备，但因可控核聚变处于试验阶段、乏燃料后处理项目未审批，暂无法预估设备需求量 [3] - 2024年末公司收购南方增材少数股东权益并增资5000万元，支持其拓展3D打印服务及核电材料集采业务，目前业务有序开展 [4] 股权激励计划 - 公司会综合多方面因素考量股权激励，目前正研究相关政策，有进展会及时披露 [5] 产品出海进展 - 公司业务主要聚焦国内市场，产品主要跟随客户出海，2024年在核电、工业与民用领域实现少量自主出海，2025年将积极探索海外市场机遇 [6][7]

活动基本信息 - 活动类别为投资者线上交流会 [2] - 参与投资者 92 位，来自广发证券、西南证券等多家机构 [2][3] - 上市公司接待人员有董事会秘书史宗飞、财务负责人习星平、证券事务代表苏振良 [3] - 活动时间为 2025 年 4 月 25 日 16:00 - 17:00，形式为线上 [3] 2025 年第一季度经营情况 营业收入 - 实现营业收入 6.18 亿元，较上年同期增长 5.16%，业务有季节性特征，一季度营收占全年财务指标比例低，无法线性推算全年增速 [3] 业务订单 - 整体订单金额两位数增长，计量校准和环保业务订单增长缓慢，新兴业务目标市场订单突破与快速增长拉动整体订单 [4] 净利润 - 归母净利润 482.35 万元，较上年同期增长 302.86%，净利润波动性减少并持续改善，降本增效与新兴业务拉动整体利润 [4] 现金流 - 截至 2025 年 3 月 31 日，短期资产超 10 亿元，有效银行授信额度超 50 亿元，经营性现金回款正常 [4] 问答环节要点 人员增速 - 2024 年优化人才结构，人员数量下降，人均收入和净利润提升；2025 年适度优化，人员数量谨慎增长，引进高端技术人才强化新兴领域研发力量 [5] 数据科学业务 - 2024 年单独分类披露，是重点培育新兴业务，营业收入增长 28.86%，未来围绕系统测试等服务能力覆盖多领域，有望成业绩增长点 [7] 集成电路检测行业 - 2024 年营业收入增长 26.28%，处于快速增长阶段，CNAS 参数和部分细分领域领先；2025 年一季度订单延续高增长，构建全栈式技术咨询服务 [7][8] 商业航天业务 - 构建六大技术平台，为商业航天全链条服务提供保障；成立“天星院”组建人才团队，完善全链条检测技术服务能力，打造创新生态 [8][9] 机器人及低空经济领域业务 - 机器人领域提供多方面检测服务和安全认证，关注技术和需求变化拓展业务；低空经济领域构建检测和创新平台，加强合作推动新技术应用 [10] 并购策略及进展 - 投资并购是产业发展战略重要补充，保持积极审慎，以产业协同为要求，关注不同赛道机会；2025 年初收购曼哈格，将继续推进并购工作 [11]

会议基本信息 - 会议类别为业绩说明会（电话会议） [1] - 参与单位众多，包括东方财富证券、浙江怀信资产管理有限公司等 [1] - 时间为2025年4月25日20:00 - 20:40，地点为电话会议 [1] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书李政良和证券事务代表刘益汉 [1] 公司财务与业务进展 - 2025年第1季度，公司实现营业收入95,400.52万元，利润总额23,636.40万元，归属于上市公司股东的净利润22,102.97万元，经营活动现金流量净额24,308.59万元 [2] - 1季度推进以控股子公司云南省天然气有限公司股权向云南省页岩气勘探开发有限公司增资，完成董事会、股东会决策程序，进入工商变更登记环节，完成后云南省天然气有限公司将不再纳入合并报表范围 [2] - 盐板块普洱制盐分公司10万吨/年MVR制盐节能环保技改项目试车投运，成为盐行业首家获“零碳工厂”认证企业 [2] - 新能源板块推进增量项目建设，加大资源获取和储备 [2] 新能源市场相关情况 市场交易比例 - 2024年公司市场化交易总电量占总上网电量的比例为93.26%，在运新能源项目除部分风电和光伏项目特定时段电量外，其余增量项目全部电量参与市场化交易 [3] 交易电价情况 - 短期内省内清洁能源市场化交易电价同比略有下降，中长期随着储能项目投产，系统调节能力提升，矛盾将改善 [3] 现货交易情况 - 2024年11月电力现货交易试运行，公司新能源电厂以报量不报价形式参与，现货交易电价略低于中长期交易电价，2025年公司新能源电站年度及月度中长期签约电量达交易能力的90% [3] 公司项目开发计划 - 2025年全力推进67.5万千瓦风电扩建项目以及竹园5万千瓦、会泽8.5万千瓦光伏等项目建设 [3] - 推进已进入云南省2025年第一批新能源项目建设清单项目落地，争取规划项目进入后续清单，加大资源排查和储备 [4] 天然气业务情况 - 天然气公司因下游客户开发中，支线管网转固使固定成本增加，增量收入未覆盖增量成本，亏损增加，增资完成后将不再纳入公司合并报表范围 [3][4]

会议基本信息 - 会议类型为业绩说明会（电话会议），时间为2025年4月25日15:00 - 16:00，地点在公司会议室 [2][9] - 参与单位众多，包括SCRIPTS Asia Limited、宝盈基金管理有限公司等数百家机构 [2][3][4][5][6][7][8][9] - 上市公司接待人员有董事、副总经理郭向华，董事、董事会秘书、财务总监周湘，副总经理刘海涛 [9] 公司发展情况 行业背景 - 2024年光伏行业经历大波动，下半年竞争激烈，金刚线企业面临挑战，技术迭代快，产品价格竞争惨烈 [9] 创新技术进展 - 金刚线细线化技术创新迭代，碳钢金刚线主流线径达26线、24线，20线在研发论证；钨丝金刚线主流线径达20线、22线，19线在试验阶段 [10] - 高切割力技术，自研金刚石微粉使金刚线有降低线耗优势，高切割力的钨丝线和碳钢线基本全面推广使用 [10] - 钨丝母线自研自制，2023年投建，2024年三季度转向冷拉工艺研究，高强度钨丝母线研究有成效，董事会通过扩产项目 [10] 经营数据 - 2024年度金刚线销量1.2亿公里，较上年下降5%；2025年一季度销量环比2024年第四季度下降8% [11] - 2024年产品价格降幅约50%，目前降幅空间小；2024年营业收入22.7亿元，归母净利润1.46亿元；2025年一季度营业收入4.2亿元，归母净利润0.26亿元，较去年四季度扭亏为盈 [11] 交流问答环节 行业趋势与出货结构 - 2025年一季度出货量环比下降，盈利源于效率提升控制成本，“531”过后产量和开工率可能回落，行业触底反弹不能草率肯定 [13] - 从2024年四季度开始钨丝线占比逐步提升，2025年一季度占比达40%以上 [13] 钨丝母线扩产 - 公司已打通钨粉到钨丝全流程工艺，钨丝母线成本与主流企业采购线成本相当甚至略有优势，具备扩产条件，且钨丝线细线化进程快、有空间，客户认为有性价比优势 [13][14] - 扩产项目计划今年三季度全部完成，目前逐步提升各工序产能，下个月开始产能陆续释放 [16] 技术差异 - 大技术方向与其他钨丝企业差别不大，但美畅在钨丝生产各环节融入自身工艺理念，乳化液等方面自研改进 [15] 研发费用与投入 - 研发未刻意控制项目和费用投入，费用差异与项目阶段性有关，管理和销售费用在细节上降本增效 [16] 第二成长曲线 - 今年成立调研小组寻找潜在项目，尚无进入实质性谈判阶段项目，寻找范围不限于金刚线上下游，包括新材料、新能源等领域 [16] 现金分红 - 2024年净利润较低，但公司提出约2.4亿元现金分红，加上此前累计已分7200万元，累计金额远超2024年净利润，旨在回报投资者、提振信心 [17]

公司一季度报告情况 - 一季度贯彻“加速增长”战略，实现收入和归母净利润双增长，营业收入 267,142.72 万元，同比增长 15.24%，归母净利润 19,688.53 万元，同比增长 12.10% [2] - 毛利率 23.79%，同比提升 0.14 个百分点，环比提升 2.85 个百分点 [2] - 除数字能源进行技术升级及产品结构调整外，其他板块稳健增长，智能汽车和机器人业务高增速成长 [2] 各业务板块发展情况 工具和家电业务 - 加大与高价值客户合作，发挥国际化布局与综合技术竞争优势，围绕技术迭代和市场需求创新产品，扩大市场份额 [2] 智能汽车和机器人业务 - 充电桩产品海外应用加快，国内与城市交投战略合作提供智慧充电解决方案 [2] - 激光雷达电机产品跟随行业发展，拓展头部客户，份额稳中有升 [2] - 机器人应用市场快速增长，商用炒菜机实现市场突破，人形机器人领域拓展客户，空心杯电机在灵巧手应用表现出色 [2] 数字能源业务 - 受行业去库及电芯价格下降影响，调整战略重心及产品结构，深耕发电侧、用户侧储能应用 [2] - 发挥海外市场平台优势，拓展东南亚等海外电网薄弱地区，落地多个兆瓦级项目并并网 [2] - 开拓国内头部储能客户，在大型储能、工商业储能、户用储能等场景进行核心技术突破，新产品有望构建新增长点 [2] 投资者问答情况 增速与业绩目标问题 - 一季度增速不高因去年同期高基数，基本盘业务稳健，新业务高增长，数字能源产业升级调整，未来新产品将贡献增量 [3] - 公司目前对股权激励目标无调整计划 [3] 利润及毛利率下降原因问题 - 2024 年 Q4 毛利率下降因产品结构中锂电池产品占比高，净利润下降因计提年终奖及所得税费用增加 [4] 市场空间与客户选择问题 - 机器人业务服务国内外客户，人形机器人紧跟头部客户 [5] - 预计 2030 年后，人形机器人领域空心杯电机市场空间约为百亿级 [5] - 未来全球汽车激光雷达市场有望高增速，电机在该领域市场空间预计为百亿级 [5] 业务发展策略问题 - 家电和工具业务市场份额有提升空间，利用全球化布局及技术创新优势，推出新品类，优先选择高价值和高成长性客户 [6] - 整机业务依托自主可控技术和制造能力，结合市场需求定义产品，期望打造细分领域品类冠军实现更高盈利 [6] 竞争与客户问题 - 数字能源和智能汽车行业综合毛利率未来有望高于公司平均，公司在激光雷达电机产品有技术领先和先发优势，充电桩和储能业务作为后进入者有应对竞争优势 [6] - 数字能源领域客户主要是中大储能能源商、整机厂、集成商、TOG 等，智能汽车领域客户主要为智驾方案提供商、渠道商、TIER1、整车厂等 [6] 关税与产能问题 - 公司直接出口美国收入占比低，通过海外工厂覆盖市场份额，关税对总体影响有限，可通过成本转嫁、内部降本提效降低影响 [7] - 已在越南、印度、墨西哥、罗马尼亚布局，未来将多维度加强应对能力，2024 年海外产值占比约 20%+，预计扩产至 30%-40% [7] 汇率风险问题 - 公司关注汇率波动，通过外汇远期、及时结汇、海外采购等措施降低风险 [7]

会议基本信息 - 会议时间为2025年04月25日19:00 - 20:00，地点是进门财经电话会议 [3] - 参与单位78家，包括华创证券、中金公司等多家证券，汇添富基金、嘉实基金等多家基金，以及深圳民森投资等多家投资机构 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书谢刚、财务负责人李改变、证券事务代表赵文宇 [3] 一季度经营情况 - 实现营业收入8.22亿元，同比增长20%；归母净利润1.16亿元，同比增长28.45%；扣非归母净利润9346.10万元，同比增长19.65% [3] - 完成收购中瑞供应链56%股权的交割手续，通过三大核心板块协同打造完整价值闭环 [3] - 实施2024年11月4日发布的回购股份方案，截至2025年3月31日，累计回购金额1.2亿元 [3] 毛利率增长原因 - 生物制品板块大单品销售收入同比增幅较大，高致病性禽流感疫苗收入8700万，同比增长16%，马立克疫苗收入2600万，同比增长59% [4] - 去年5月份并表必威安泰，新增口蹄疫疫苗收入，兽用生物制品业务收入占比提升带来结构化改善，兽用制剂及原料药毛利率基本稳定 [4] 宠物板块规划 - 渠道端收购中瑞供应链公司，今年继续通过资本运作拓宽市场覆盖面、营收规模和盈利能力 [4] - 产品推广拓展中瑞供应链覆盖的宠物医院、宠物店深度，提升产品占比 [4] - 新产品方面，4月取得口服剂型驱虫药米尔贝肟吡喹酮片（猫用）批准文号，二季度推向市场，构成驱虫药产品矩阵 [4] - 宠物生物制品加快推进猫三联活疫苗、猫四联mRNA疫苗等新产品研发 [4] - 持续推进宠物板块资源整合，深耕宠物医疗 + 服务产业版图，打造宠物产业生态圈 [5] 大客户开拓 - 畜禽传统经济动物板块产品集团客户覆盖率较高，top100客户接近100%覆盖 [6] - 今年持续深化与圣农、德康等大客户战略合作，与更多集团客户探索合作机会，提高产品渗透率 [6][7] 国际化战略 - 实施产品、技术出海双循环战略，推行“认证先行 - 本地改良 - 技术授权”出海路径 [7] - 推进国际交流合作和海外市场拓展，升级海外服务，聚焦价值产品，加快注册 [7] 中美对等关税影响 - 公司出口业务占整体业务收入约3%，无直接对美出口业务，关税政策直接影响较小 [7] - 我国对美进口宠物疫苗、药品受关税影响终端价格或上涨，为公司宠物医药产品进口替代提供契机 [7]

基本经营情况 - 2024 年整体宏观环境有挑战，云南蓝莓规模增速较快，年度利润大幅增长达 5.8 亿，经营性现金流 13 亿，2025 年一季度利润 6.27 亿，贡献近 3 亿正经营性现金流 [1] - 受云南冷凉天气及光照不足影响，2024 年 12 月下旬到 1 月蓝莓成熟节奏推后，预计产季整体采摘产量超 4 万吨 [1] - 蓝莓销售端划分为三大链路，推动全链路质量经营和精准供应保障；主打“爱莓庄”“迷迭蓝”两大品牌；KA 端聚焦核心大客户，最大客户为“京东”，盒马、OLE 等渠道全线铺开，出口探索东南亚、日本等区域 [1][2] 投资者问答 市场行情 - 2024/2025 产季蓝莓行情基本在预期内，2024 年 10 月至春节前国产蓝莓多为公司供应，价格约 9 万/吨，供不应求；春节前后需求旺盛，价格平稳；清明前后上量，价格平滑波动；云南蓝莓规模扩张受限，消费渗透下沉，未来三至五年云南基质蓝莓值得期待 [3] 亩产情况 - 亩产逐步增长，2023/2024 产季约 1.3 吨/亩，2024/2025 产季超 1.4 吨/亩，原因是树龄增长和植保水肥、密植技术水平提高 [4] 大果率及果径比例 - 将蓝莓果径 18 +以上归类为大果，2024 年四季度和春节前，品种和促早技术加持，整体大果率较高，果径 18 +及以上占比接近 70% [5] 促早表现 - 公司发挥农业技术优势保障促早落地，2025/2026 产季围绕产季清园分阶段进行和根据品种、作物生长状态动态调整做促早思考 [6][7][8] 品牌建设与渠道情况 - 整体规模增长时营销人员减少近 20%，人效提升 [8] - KA 渠道占比不断增长，目前出货量占总体出货量 30%多，渠道经销商占比接近 50%，约 20%为原果销售等模式，下一产季将继续加大往 KA 客户方向拓展 [8] - 有更好的 KA 平台对蓝莓产品及品牌露出，包括京东、Ole、盒马、胖东来等 [8] - 将产销端划分为“爱莓庄”“迷迭蓝”等三大链路，锁定不同农场产区及品种，客户供应更具针对性，产品质量有保证，市场口碑逐步强化 [8] - 开拓小红书、抖音、天猫、微信小店等线上官方营销窗口 [8] 产量与利润贡献 - 4 月份过万吨产量，5 月份还有几千吨，预计本产季最终产量超 4 万吨，按不同果类进行市场对接并动态调整出货价格机制 [8] 土地情况 - 找地难度增加，公司提高土地质量标准，目前已流转土地约 5.6 万亩，预计 2025/2026 产季投产面积约 3.5 万 - 4 万亩，拿地计划取决于公司自身多种能力 [9][10] 单产与市场展望 - 2025/2026 产季亩均产量目标 1.5 吨以上，争取四季度至春节前上量上市，大果率把控更精准，品牌效应更成熟；蓝莓需求扩张大于生产增长，继续下沉到二三线城市 [11] 成本情况 - 今年成本较预计略高，原因是采摘与加工质量提升致人力成本增加和去年新建 14 个大型加工中心；公司对成本管控力度加大，未来目标成本有望下降 [11] 农药制剂业务 - 过往两年农药行业低位，2024 年度公司农药制剂业务发货量增长，毛利率提升，2025 年一季度原材料价格回暖有助于营销；主要策略是提升产品力和挖掘渠道客户合作关系 [10][11][12] 产业园与海南区域业务 - 产业园加大业务量后亏损收窄，海南区域火龙果一季度价格上涨略有盈利，燕窝果一季度价格平稳、成本管控有效收支平衡，今年加强成本管控力争 2025 年度不亏损 [12] 业务减值风险 - 田田圈业务整体风险化解大部分，有专项团队追缴不良资产，减值风险仍可降低；蓝莓业务减值是对少量长势不好的蓝莓木苗进行淘汰置换 [12] 现金流下降原因 - 2025 年一季度现金流大幅下降主要因为蓝莓业务收款结算方式改变，从直接收取客户预付款改为银行监管账户收取预收款，按发货情况再结转到公司账户 [12]

会议基本信息 - 会议时间为2025年4月25日上午11:00 - 12:00，地点为线上/电话会议 [1] - 参与单位及人员名单详见附件，接待人员有董事、总经理张海军，财务负责人朱文君，董事会秘书陈稳竹 [1][8] 业绩与规划介绍 - 财务负责人介绍2024年全年及2025年第一季度财务状况，涵盖总体财务数据、收入构成、研发投入和运营能力指标等 [1] - 董事兼总经理介绍公司过去一年市场情况和未来一年业务规划 [1] 问答环节要点 组织架构与产品推广 - 公司设立独立事业部拓展、运营新产品和新渠道，成立医美事业部和国际业务部并配套运营支持体系 [2] - 新近获批的酒石酸伐尼克兰片和米诺地尔搽剂处于包装设计及生产准备阶段，预计三季度上市销售 [2] 销售渠道战略 - 公司目标是业务多元化，构建丰富产品矩阵促进收入来源多样化，推进渠道体系持续优化 [3] 财务分析 - 一季度毛利占比高受开门红因素影响，随产品结构优化，季度毛利贡献波动将缩小 [4] - 初期销售集中线下渠道，新业务模式影响平均毛利率，未来毛利率及费用率会波动但趋于稳健 [4] 药店渠道与关税影响 - 线下药房销售初期受政策和市场环境影响，现接近平稳过渡期，对公司整体影响小 [4] - 公司业务主要集中国内本土市场，关税影响小，部分进口试剂原料成本占比不高且在找国内替代品 [5] 海外市场拓展 - 公司计划将现有优质产品品类推广至国际市场，满足海外与中国消费者相似营养需求 [5] - 公司希望“引进来”，引进国外成熟配方，借助自身品牌和渠道优势提供更丰富产品选择 [5] 会议总结 - 董事会秘书总结会议并感谢会议组织者和参与投资机构 [6]

会议基本信息 - 会议类别为分析师会议，278 位机构投资者、券商分析师等参会 [2] - 时间为 2025 年 4 月 25 日 16:00 - 18:00，地点在柳工总部大楼 6E 会议室、价值在线路演平台、腾讯会议 [2] - 上市公司接待人员有董事长兼 CEO 曾光安先生、高级副总裁罗国兵先生、董事会秘书黄华琳先生及其他业务负责人 [2] 战略规划与安排 - 过去混改变革为公司打下长期发展基础，换届后治理结构基本稳定，董事长卸任后任高级顾问指导“十五·五”战略和新班子经营管理 [2][3] - “十四·五”战略目标不变，变革创新机制延续，新一届管理层执行力强，推进经营主线和“全面国际化、全面智能化、全面解决方案”战略，保持业绩和回报增长 [3] - 新一届董事会深化混改暨整体上市后的十二项变革举措，促进公司长期可持续高质量发展 [3] 股权激励安排 - 2023 年期权激励计划按原方案实施，2024 年至今两期股份回购为下一次激励做准备，管理层及核心员工中长期持股将常态化 [4] - 公司通过新的高管薪酬激励方案，更市场化，利于提升管理层执行力，现有激励方式绑定管理层、核心员工与公司长期发展价值 [4] 国际化战略 - 2024 年制定“十五·五”阶段国际化战略，核心是从全面国际化向全球化转变，推进海外产业本地化布局，打造全产业链核心竞争力 [5] - 由中国高端品牌提升为全球高价值品牌，国际业务与国内业务为公司长远发展奠定基础 [5] 研发方向 - 按可比标准，柳工研发投入比例和效率长期处于行业前列，重视从研发端提升核心竞争力 [6] - 未来保持智能化电动化产品全球竞争优势，重点加强农业机械、矿山机械和关键零部件研发投入和战略规划 [6] - 研发流程（LDP）属业内领先创新设计体系，有研发效率和全球商用优势 [6] 降本增效思路 - 降本方法全方位，从全价值链优化调整，可持续挖掘降本空间 [6] - 费用管控延续节流创新举措，弹性管控费用，优化费用结构，收入增长有望降低费用率 [6] - 提升存货、应收账款及信用资产管理，降低资产减值，未来毛利率提升和费用率降低空间大，保持业内领先资产周转和营运效率，提升净利率，促进 ROE 达行业最佳水平 [6] 电动产品国际化 - 公司是全球最早研发制造电动化装载机、挖掘机的企业，盈利能力和品牌认可度领先，电动化产品在海外毛利率高于整体，已在四十多个海外国家销售 [7] - 电动产品按最高标准 CE 认证研发制造，利用“子公司 + 当地代理商”模式全球协同覆盖，重点开发行业客户群 [7] - 强化电动固有优势，海外电动化产品将成公司提升业绩主要增长点之一 [7] 应对国内竞争 - 混改后公司研发、制造、渠道、客户和运营管理体系进步，土方机械产品解决方案成熟，产品结构优化，非土方机械业务发展良好 [8] - 公司有信心把握国内上升周期机遇，推动稳健快速成长，确保战略目标实现 [8]