三亚项目经营策略 - 三亚项目外宾接待量占景区整体接待量13% [3] - 外宾客源俄语系占比超50%，东南亚超30%，韩国近10% [3] - 采取"向内深耕、体验至上、业态融合"策略应对市场变化 [2] - 推出走动式节目《海南岛战役》和沉浸式演出《恐怖医院》等内容 [2] - 打造科技互动项目《幻境空间》《虚拟空间》瞄准年轻群体 [2] - 通过功能区改造和氛围提升强化"海岛风情"主题沉浸感 [3] - 创新"演艺+免税""演艺+酒店"等联动营销模式 [3] - 计划将自贸港建设历程融入未来剧目创作 [2] 各景区四季度经营表现 - 自营景区总计演出场次与上年同期相比持平略升 [5] - 西安项目延续增长势头，上海项目持续释放增长潜力 [5] - 九寨项目随高铁高速改善客流增长，杭州宋城通过研学游客流增长 [5] - 佛山项目因基数较高场次下滑，丽江项目场次略有下滑 [5] 宋城实业收购与估值 - 收购宋城实业100%股权交易定价9.63亿元 [6] - 宋城实业拥有货币资金7520万元，调整后交易定价约8.88亿元 [6] - 评估采用资产基础法，未采用市场法和收益法 [6] - 宋城实业拥有138.65亩土地使用权和94291.33平方米房屋 [7] - 评估增值主要来自土地使用权及房屋评估增值 [7] 杭州宋城景区扩容升级 - 宋城景区原有67亩用地，游览线路仅约1公里 [9] - 后续改造升级计划投入约5亿元，建设周期2年左右 [10] - 预计新增剧院、沉浸式演出、主题街区等设施 [10] - 2025年前10个月支付土地房屋租赁费2422.60万元，折算全年约3000万元 [11] 公司财务状况与资本开支 - 截至三季度末货币资金加交易性金融资产合计约46亿元 [14] - 2024年度现金分红占净利润比例约50% [15] - 利息收入下降因存款利率下调和金融机构收益率走低 [16] 营销策略与市场竞争 - 营销投入加大应对消费市场疲软和同行竞争 [17] - 构建"内容—网红—游客"生态闭环实现运营智能化 [18] - 推动营销从流量到销量再到品牌的良性循环 [18] 业务扩张与战略规划 - 全国已布局15个大型驻场演出项目 [18] - 持有超过36亿元货币资金及交易性金融资产 [18] - 青岛轻资产项目计划2026年暑期开业，台州项目可能提前 [18] - 探索海外市场时保持审慎态度 [18]

业务表现与增长动力 - 2025年1-10月公司累计完成货物吞吐量29,973.95万吨，同比增长11.27% [2] - 同期集装箱吞吐量完成819.52万标箱，同比增长10.45% [2] - 铁矿石吞吐量同比增长19.9%，铝土矿吞吐量同比大幅增长132.1% [2] - 增长推动因素包括攻坚货源拓展、组建千万标箱货源专班、深化船货合作及优化装卸流程 [1] 航线网络与资产布局 - 北部湾港共开通98条内外贸集装箱航线，其中外贸航线59条，内贸航线39条 [2] - 外贸直航航线覆盖东南亚、日韩、北美、南美、南非和太平洋岛国 [2] - 控股股东北部湾港集团尚有7个沿海货运泊位未注入上市公司，未来将根据承诺在条件成熟后注入 [2] 经营策略与未来发展 - 公司装卸费率在全国沿海港口处于中等水平，长期保持稳定以优化营商环境和培育竞争力 [2] - 资本开支主要围绕平陆运河（预计2026年底通航）的江海联运衔接及临港产业需求进行适度超前布局 [2] - 通过规模效应和协同效应促进吞吐量、营业收入持续增长，实现利润稳定增长 [2]

公司核心竞争力 - 公司以技术创新为基石，研发中心下设软件工程、图像工程、运动控制等七大共性技术模块，构建了创新型矩阵式产品管理孵化体系 [3] - 公司的锡膏印刷设备技术能力已达到或超越国际顶尖厂商水平，固晶设备在芯片小型化趋势上具备效率及稳定性优势 [3] - 公司是国家级高新技术企业，荣获国家制造业单项冠军企业、专精特新"小巨人"企业称号 [3] 营业收入增长驱动因素 - 报告期内营业收入增长主要系锡膏印刷设备验收金额同比增加所致 [3] - 全球AI基础设施投资加速，带动AI服务器市场需求强劲增长，增加了对电子装联设备的需求 [3] - 2025年第三季度全球智能手机出货量同比增长2.6%，PC出货量同比增长9.4%，终端市场复苏拉动了PCBA中SMT环节的设备投资 [3] - 新能源车渗透率提升，汽车电子化趋势持续促进了SMT设备采购 [4] 市场前景与战略布局 - 锡膏印刷设备下游已扩展至AI终端、汽车电子、AR/VR、智能穿戴等新兴行业，需求总量增加 [4] - 电子装联设备国产替代进口进程加速，公司在锡膏印刷设备高端市场的占有率有望持续提升 [4] - 公司自2007年开拓海外市场，产品销往全球五十多个国家，在马来西亚、越南、印度、墨西哥等电子行业集中区域设立了服务网点 [4] - 公司未来将继续加大海外市场拓展力度，依托新加坡子公司GKG ASIA为海外客户提供技术支持与服务 [4] 产品应用领域 - 公司的锡膏印刷设备、点胶设备、柔性自动化设备可应用于电子工业制造领域的电子装联环节 [4][5] - 锡膏印刷设备主要应用于PCB的SMT及COB工艺中的印刷工序，属于核心环节 [5] - 点胶设备主要应用于PCB的SMT工艺中的点胶工序，具有防水、防尘、散热、防震、保护等作用 [5]

产品与市场定位 - 公司将存储类业务定位为重点发展和持续创新的核心品类，并视其为第二条增长曲线 [1] - NAS产品线已全面覆盖从入门级到高端级的各类设备，并加速推进AI技术与硬件的深度融合 [1] - 凭借AI智能特性、简洁易用设计、强大扩展性和兼容性，产品满足不同用户多样化需求，在市场中确立了领先地位 [1] - 未来公司将根据市场需求优化产能规划，确保产品稳定交付 [1] 用户画像 - NAS产品用户画像未显现显著变化，主要包括个人用户、企业用户和技术爱好者 [2] - 个人用户涵盖科技爱好者、自由职业者、创意工作者等，注重便捷性、数据安全和智能管理功能，主要用于家庭娱乐、个人数据备份和居家办公 [2] - 企业用户多为小型和中小型企业，涉及多个行业，侧重于大容量存储、高可靠性、数据安全合规及系统可扩展性 [2] - 技术爱好者如IT专业人士和极客，追求高性能、可玩性、开放性与兼容性，常用于DIY定制、技术研究和多设备管理 [2] 渠道与本地化建设 - 海外线下渠道已成功入驻美国Walmart、Costco、BestBuy、B&H、MicroCenter，欧洲MediaMarkt，日本BicCamera、YodobashiCamera等知名零售巨头 [2] - 在美国、德国、日本等核心市场设立本地化服务子公司，致力于满足不同地区消费者差异化需求，提升品牌市场渗透率 [2] 人才与激励政策 - 公司持续优化薪酬管理体系，为员工提供具有市场竞争力的薪酬待遇 [2] - 按照相关制度给予其他福利与奖励，持续吸引并激励优秀人才长期为公司效力 [2] 活动基本信息 - 投资者关系活动于2025年11月28日举行，形式为现场调研 [1][2] - 共计27家机构33人次参与 [1] - 活动未涉及应披露重大信息 [2]

品牌与市场战略 - 公司与腾讯广告签约，合作聚焦内容共创、会员服务升级和生意增长三大方向，旨在精准触达Z世代消费者并提升复购率 [2] - 国内杯壶行业品牌集中度低，CR4不足20%，存在格局红利，公司看好国内市场并持续提升运营能力 [3] - 杯壶产品正从耐用品进化为情绪载体，叠加颜值、IP、智能等属性，提升单品溢价和购买频次，扩大市场空间 [3] - 海外杯壶业务因户外运动、短视频社交等带动饮用场景多元化，消费频次与复购率持续提升，公司看好行业后续增速 [7] - 海外市场处于“传统品牌稳增+新锐品牌爆发”的结构性增长期，加拿大、澳大利亚、欧洲等市场快速起量，并向亚洲及其他新兴市场延伸 [7] 生产与供应链 - 泰国基地处于产能爬坡与供应链建设初期，短期对成本有影响，但核心供应商已在1小时交通圈内布局，本地化供应链体系快速成型，物流与采购成本将优化 [4] - 泰国基地自动化程度高，随着产能利用率提升，规模效应将显著摊薄固定成本，成本压力预计逐季改善 [4] - 公司加速打造海外本土化供应链，与客户形成深度绑定关系，海外产能稳定性与交付弹性持续验证，订单资源有望向头部集中 [6] OEM业务与客户拓展 - OEM业务整体向好，头部客户份额持续扩大，腰部客户快速放量 [5] - 公司加速拓展新区域，积极开发北美其他地区、欧洲、日本等非美业务，并在中东、东南亚等差异化市场开发新业务 [6] - 作为全球杯壶核心制造商，公司兼具规模、技术与认证壁垒，有望在份额再分配中获取更高比例 [6] - 海外爆品迭代节奏加快，新品推出成常态，为供应链敏捷、设计快速响应的企业带来红利 [7] 公司治理与资本规划 - 公司已获得2023年度向特定对象发行A股股票的证监会批复，将结合市场情况、资金需求及发展战略，在批文有效期内择机推进发行 [8][9] - 公司已建立权责清晰、运作规范的现代企业治理体系，董事会与高管团队各司其职，核心管理团队成员稳定 [9] - 股份回购将根据市场情况及经营安排在回购期限内实施，具体进展详见每月初公告 [9]

财务业绩 - 2025年第三季度营业收入63.01亿元，同比增长33.25% [1] - 2025年第三季度归母净利润9.66亿元，同比增长92.87% [1] - 2025年第三季度扣非归母净利润9.16亿元，同比增长94.16% [1] - 2025年第三季度综合毛利率环比有所改善 [1][2] 业务驱动因素 - 业绩增长得益于把握AI算力升级、存储市场结构性增长、汽车电子智能化的发展机遇 [1] - AI加速卡、交换机、光模块、服务器及相关配套产品需求持续提升 [1] - 存储类封装基板产品订单收入进一步增加 [1] - 产品结构优化和产能利用率提升助益利润增长 [1] 印刷电路板业务 - PCB业务下游应用以通信设备为核心，重点布局数据中心和汽车电子领域 [3] - 2025年第三季度数据中心和有线程通信业务收入持续增长 [2][3] - PCB业务总体产能利用率处于高位 [5] - PCB新增产能来自南通四期、泰国工厂新建及现有工厂技术改造，泰国工厂已连线试生产，南通四期计划四季度连线 [6] 封装基板业务 - 封装基板产品覆盖模组类、存储类、应用处理器芯片等多种类型 [4] - 2025年第三季度封装基板营业收入环比增加，各下游领域需求均有增长 [4] - 存储类封装基板增长最为显著 [4] - 封装基板业务工厂产能利用率环比明显提升 [5] 运营与成本 - 广州广芯工厂爬坡稳步推进 [1] - 2025年第三季度受大宗商品价格变化影响，金盐、铜等部分原材料价格环比增长 [7] - 公司持续关注国际市场大宗商品价格变化及上游原材料价格传导情况 [7]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入20.56亿元，同比下降4.16% [2] - 2025年第三季度营业收入7.38亿元，环比增长 [2] - 毛利率40.28%，同比略有增长 [2] - 利润下滑因营业收入下降及股权激励费用增加 [2] 业务亮点与复苏迹象 - 音箱业务收入逆势提升，得益于场景化、差异化、中高端2.0音箱及桌面一体式音箱 [2] - 国内市场耳机新品上市节奏加快，助推业绩自二季度开始回暖，三季度在购物节后保持环比增长 [2] - 子公司耳机产品线收入下降情况自三季度起开始改善 [2] - 出口业务保持快速增长，得益于海外运营能力加强、国际电商渠道扩张及用户口碑提高 [2][3] 产品研发与创新 - 主品牌耳机新品包括百元级TWS耳机X1 Evo（单耳重3.8g）、Lolli ANC半入耳主动降噪耳机、Lolli Pro 5（同轴双动圈，降噪深度-48dB）、Lolli Air真无线蓝牙耳机（21种语言同声传译）、LolliClip AI开放式主动降噪耳夹（接入豆包和DeepSeek双大模型）、OWS Comfo SE运动耳机（抵御28.8km/h强风）、OWS X云感耳夹Clip（EAC 2.0聚能腔定向传声） [3] - 子品牌耳机新品包括Hi-Fi级游戏耳机"战擎"、与THX联合首发的G5 Max游戏耳机、花再Doo Ace时尚复古小型头戴式耳机、花再拍拍耳机及耳夹（充电仓配触摸屏）、花再HALO Clip耳夹式耳机（DPW定向声波低音） [3] - 音响新品包括M130蓝牙音箱、K300家居一体式歌音箱（双金标认证）、S201 MKII 2.1有源音箱（双Hi-Res金标，150W功率）、G200电竞迷你音箱、花再Halo PixelBar深渊字幕音箱（动态屏）、花再NEW CYBER桌搭音箱、AIRPULSE A60桌面Hi-Fi音箱（平板振膜高音） [3][4] - 麦克风新品包括一拖二主动降噪领夹式无线麦克风NeoMic Go [4] - "漫步者摘要提取算法"和"漫步者机器翻译算法"已完成国家网信办深度合成服务算法备案 [4] - AI功能持续开发，多数TWS和OWS耳机可通过Edifier Connect或"漫翻译"APP实现多国语言实时语音转译 [4] - "漫问漫答"功能接入豆包和DeepSeek双大模型，已搭载于LolliClip AI、LolliANC等产品 [4] 市场战略与布局 - 开放式耳机（OWS）市场快速增长，是公司自2024年起重点投入方向，布局耳挂式、后挂式、耳夹式等多种形态，已上市十余款型号 [4][5] - 2025年将继续对开放式耳机保持较大投放力度，覆盖各产品形态、定价段及子品牌 [4][5] - 全球化市场深耕，2025年携手泰国明星Pond Naravit与日本演员山崎贤人实行双线代言策略，精准触达亚洲核心市场 [5]

公司概况与业务范围 - 公司成立于1998年，于2025年1月在深交所创业板上市，是一家专业的化学工程高端装备及产品整体技术方案提供商 [2] - 主要从事高分子材料及双氧水生产领域的设备制造、设计咨询和工程总承包业务 [2] - 服务于高性能尼龙（PA66）、生物基尼龙（PA56）、生物降解材料（PBAT/PBS）、聚酯（PET）和双氧水（H2O2）等行业 [2] - 拥有化工石化医药行业（化工工程）专业工程设计甲级资质，具备从设计、主设备制造到装置开车的全流程综合技术服务能力 [2] 核心业务与市场地位 - 公司双氧水业务板块营收占比超过40%，为目前核心业务板块 [3] - 掌握先进的蒽醌法双氧水流化床钯触媒催化加氢工艺技术，装置的最大单线产能达到年产100万吨（以27.50%浓度计），产能规模国际先进 [2][3] - 2024年3月应急管理部政策要求新（扩）建双氧水项目应采用流化床工艺，现有非流化床工艺装置须在2029年前完成技术改造，公司技术优势将释放更大市场空间 [3] 运营模式与竞争优势 - 主营业务包括设备制造、设计咨询和工程总承包业务，多为定制化服务，不同订单毛利率有所差异 [2] - 采用直销模式，结合“技术营销”和“品牌营销”策略 [3] - 核心竞争优势包括技术创新优势、客户资源优势、研发和知识产权优势、资质和行业标准优势 [3] - 公司入选江苏省“1650”产业体系“筑峰强链”重点企业高级职称评审单位（首批），其“江苏省可降解塑料生产装置工程技术研究中心”被认定为2025年度省级工程技术研究中心 [3] 发展战略 - 已将开拓海外市场纳入中长期发展战略，已组建专业国际业务部门，统筹推进海外市场拓展 [3]

业务布局与重点发展领域 - 机器人业务是公司重点关注的市场领域之一，布局了包括MCU、传感器、电源管理、通讯、存储和功率器件等产品线 [3] - 公司正与合作伙伴共同研发和推广机器人相关的应用方案，大力推动产品的量产 [3] - 公司会持续增加在消费电子、工业&新能源、汽车电子等市场领域的技术投入和资源倾斜 [3] - 公司将进一步开拓光通讯、PC&服务器、机器人等细分新市场，并与更多头部或行业标杆客户建立合作关系 [3] - 公司计划抓住AI技术在终端产品（手机、PC&周边、机器人、耳机、眼镜、玩具等）的规模应用机遇 [3] 业绩表现与增长驱动因素 - 公司今年业绩涨幅明显，主要原因是市场环境好转、半导体行业整体需求上行 [3] - 公司在新领域拓展方面取得成果，其中无线通讯模组、存储等领域的业绩增长较多 [3] - 行业整体将持续向好，从而带动公司业绩的增长 [3] 核心竞争优势 - 公司的优势体现在商务服务能力，通过丰富的销售网络快速响应客户需求 [3] - 公司具备技术支持能力，研发团队能帮助客户高效完成研发迭代 [3] - 公司能通过整体方案优化帮助客户降低综合成本，使客户觉得物超所值 [3] 供应商合作策略 - 公司选择供应商主要基于契合度，关注技术互补性和成长潜力，市场的互补性和未来潜力 [4] - 供应商首先要符合公司战略发展方向，能补充现有产品矩阵 [4] - 公司会考虑双方资源匹配度，产品需具有技术先进性，能够迅速获得客户认可 [4] - 公司更倾向于关注国产供应商 [4]

公司概况与财务表现 - 公司是一家集药品研发、生产和销售为一体的高新技术企业，主营业务为药品的研发、生产和销售 [4] - 公司上市十余年，每年均进行现金分红，现金分红累计金额已超过20亿元 [4] - 公司每年研发投入连续多年超过营业收入的8%，近三年每年研发投入均超过营业收入的10% [5] 产品管线与研发战略 - 产品管线覆盖心脑血管、呼吸、眼科、消化等多个重大疾病领域 [4] - 研发矩阵包括中药、创新药、改良型新药、化学仿制药及原料药 [5] - 落实"全产品、全终端、全渠道"的营销方针，通过专业化学术推广和增值服务实现产品价值传递 [4] 中药研发进展 - 持续开展中成药上市后再评价，脑栓通胶囊获批"十四五"国家重点研发计划子课题，RESPACE研究已完成全部参与者随访 [5] - 2023年至今陆续复产攻关山庄降脂颗粒、补脾益肾口服液、十三味解郁胶囊、蛇胆川贝口服液等项目 [5][7] - 一个3.1类按古代经典名方目录管理的中药复方制剂研发工作正有序推进 [5] - 全资子公司益康药业开发高端精品饮片和药食同源大健康产品 [5] 创新药商业化与销售策略 - 昂拉地韦片（安睿威®）已获批上市，并通过医保目录初步形式审查 [9] - 学术生态构建：整合临床中心与学术资源，搭建呼吸及感染领域权威专家网络 [7] - 数据化服务升级：打造精准化医疗解决方案，构建全链路药事服务体系 [8] - 关键项目实践：发起"健康中国、双倍力量"基层呼吸能力提升项目 [8][9] 昂拉地韦片产品特色与临床数据 - 全球首款RNA聚合酶PB2靶点的甲型流感口服药物，具有快速、强效、低耐药特点 [10] - III期临床试验结果显示：昂拉地韦片组中位七项流感症状缓解时间为38.83小时（安慰剂组63.35小时，P<0.001），中位发热缓解时间为26.22小时（安慰剂组43.72小时，P<0.001） [10][13] - 钟南山院士为II期及III期临床研究总负责人，研究成果发表于《The Lancet Infectious Diseases》和《The Lancet Respiratory Medicine》 [11] 儿童及青少年适应症研发 - 昂拉地韦颗粒II期临床试验纳入72例2~17岁参与者，中位流感症状缓解时间31.72小时（高剂量组28.63小时，低剂量组33.65小时），中位发热缓解时间24.07小时（高剂量组23.47小时，低剂量组26.03小时） [13] - 昂拉地韦片治疗12~17岁青少年III期临床试验参与者入组顺利，昂拉地韦颗粒治疗2~11岁儿童III期临床试验已完成首例参与者入组 [15] 代谢性疾病创新药进展 - RAY1225注射液（GLP-1/GIP双受体激动剂）II期临床试验达到主要终点，胃肠道不良反应和低血糖发生率低于替尔泊肽报道数据 [16] - RAY1225注射液肥胖/超重III期临床试验（REBUILDING-2）已完成全部参与者入组，2型糖尿病III期临床试验（SHINING-2、SHINING-3）已完成首例参与者入组 [17][18] - ZSP1601片（MASH治疗药物）IIb期临床试验参与者入组工作已于2024年内完成 [18] 早期研发管线布局 - 呼吸系统疾病领域：布局治疗RSV感染的化学小分子创新药，已确定临床前候选化合物（PCC） [18] - 代谢性疾病领域：RAY0221（GLP-1/GIP/GCG三受体激动剂）已确定PCC，探索Amylin类多肽皮下注射药物、多肽类口服药物等潜力赛道 [20] 国际化战略 - 公司重视药品的国外市场机会，将持续挖掘创新药管线的商务拓展潜力，积极寻求国际合作 [20]