财务业绩与目标 - 公司前三季度土方机械等产品销售增速优于行业水平，海内外营收预计延续上半年增长态势，尤其国际化利润表现亮眼 [2] - 公司有信心实现全年346亿元的营业收入目标 [3] - 公司"十五五战略"目标为2030年实现营业收入600亿元，其中国际收入占比超过60%，净利率不低于8% [9] 业务运营与战略 - 装载机业务通过T系列产品全面上市、产品结构高端化等措施，毛利率已筑底回升，预计2026年盈利表现将优于2025年 [4] - 公司对装载机业务的定位是高质量发展，不主动参与价格战，不以市占率为唯一目标 [4] - 为实现战略目标，公司将构建三大增长曲线：深耕土方机械全球业务、加速发展矿山机械等第二增长引擎、培育农机等新业务 [9] - 公司将通过全球深化区域能力建设、提升产品力及海外运营能力、加强运营管理能力等措施保障战略实现 [9] 资产与风险管理 - 除塔机业务外，公司各业务计提减值基本在年初预算内 [5] - 受国内房地产行业下滑影响，塔机行业断崖式下跌，公司预计在三季度对塔机业务加大计提减值 [5] - 公司未来将提升风险管理水平，优化资产质量，预计减值率将逐步回归合理水平 [5] 公司治理与资本规划 - 公司已回购5523万股（占总股本2.72%），计划用于新一期股权激励或员工持股计划，并与国资委沟通取得积极进展 [7] - 针对可能触发的可转债强制赎回条款，公司将进行充分市场调研，从保护投资者利益角度审慎决策是否赎回 [6]

财务表现与盈利能力 - 2025年上半年销售毛利率为26.22% [2] - 2025年上半年产品平均销售单价同比增长7.4% [2] - 过往利润波动受原材料及天然气等能源价格大幅波动、全球卫生事件与地缘政治冲突等外部环境影响、安利工业园建设及投产初期固定资产折旧费用增加等非持续性因素叠加导致 [2] - 2025年上半年营收下降受房地产行业复苏不及预期、关税政策调整、国内消费市场复苏不均衡等因素影响 [3] 客户合作与市场地位 - 功能鞋材品类覆盖耐克（中国大陆唯一中资鞋用聚氨酯合成革及复合材料供应商）、阿迪达斯、彪马、亚瑟士等国际品牌，以及安踏、李宁、特步、中乔、361°等国内主流体育运动品牌 [3][4] - 2025年1月升级为耐克战略合作伙伴，开发项目和产品增多 [3] - 2024年5月成为阿迪达斯合格供应商，已有订单量产并形成销售 [3] - 通过美国New Balance供应商认证，预计2026年实现订单转化；积极联系UA、HOKA、昂跑等品牌 [4] - 汽车内饰品类产品在比亚迪、丰田、大众、鸿蒙智行系列、小鹏、长城、江淮、奇瑞等主流汽车品牌部分车型上实现定点应用 [4] - 电子产品品类覆盖苹果（合作深化）、三星、Beats，并积极拓展联想、谷歌、OPPO、vivo、荣耀等品牌 [6] 产品与技术布局 - TPU复合材料作为功能鞋材新兴材料，具备高弹性、高耐磨性、生态环保、轻量化等优势，是重点布局的增量产品 [4] - PU材料在汽车内饰领域主要应用于新能源品牌车企，未来在燃油车中也有应用空间 [5] - 电子产品与汽车内饰品类因技术含量高、匹配客户高性能要求，毛利率相对较高 [6] - 具身智能领域材料研发处于初期阶段，与部分企业及产业链伙伴进行调研交流和初步接洽，尚未形成实质性业务订单 [2] 运营与供应链管理 - 安利越南公司2023-2024年因验厂认证周期长、产销量未达盈亏平衡点、折旧及前期投入较大等因素出现亏损 [7] - 2025年安利越南产销量稳步提升至接近40万米/月，亏损收窄，经营状况向好 [7] - 供应链管理采用动态采购计划，推行"比质比价+竞价择优"机制，确保原材料安全储备与合理订货周期 [7] - 数字化升级实现研发、生产、采购、仓储、销售等环节数据互联互通，2024年被国家工信部认定为"全国新一代信息技术与制造业融合发展示范企业" [8] 战略与未来展望 - 功能鞋材品类形成"头部客户广泛覆盖、合作深度持续深化、新产品增量可期"格局，将成为未来业绩增长核心动力之一 [4] - 汽车内饰品类服务品牌和定点项目增多，成长空间广阔 [4][5] - 电子产品品类有望成为未来业绩增长重要新兴动力 [6] - 通过客户和产品转型升级、降本提效、节能降耗等措施增强核心竞争力 [2]

财务业绩与目标 - 截至2025年6月末，公司资产总额5,097.42亿元，较年初增长4.82% [2] - 核心一级资本充足率为8.50% [2] - 截至2025年6月末，公司净息差1.37%，略低于A股上市银行均值 [6] - 手续费及佣金总收入占营收比重约5%-6%，净收入占营收比重约3%-5% [10] - 金融投资余额1,650亿元，占总资产的32.37% [10] - 2025年已发行50亿元永续债，2024年发行30亿元二级资本债 [12] - 上市以来每年现金分红比例均超过30%，累计现金分红23.98亿元，为上市募集资金的1.18倍，股息率约4% [12] 业务运营与贷款结构 - 对公贷款余额2,027亿元，较年初净增88亿元 [3] - 按揭贷款投放中，兰内地区占比24%，兰外地区占比76% [4] - 对公不良贷款率从上年末1.85%下降至2025年6月末1.74% [9] - 零售不良贷款率从上年末1.77%上升至2025年6月末2.01% [9] - 不良贷款余额前三的行业是批发和零售业、房地产业、制造业 [9] - 存款规模在甘肃省市场份额12.02%，位居全省第一；贷款市场份额10.17%，保持全省第二 [11] 风险管理与资产质量 - 通过“压存量、控增量”策略提升资产质量，组建百人清收团队 [7] - 构建数智风控平台，覆盖客户风险准入、贷后风险预警等业务场景 [8] - 对公房地产业务坚持“防控风险、总量控制、好中选优”原则 [4] - 积极响应“租购并举”住房政策，支持保障性租赁住房融资需求 [4] 区域经济与市场环境 - 2025年上半年甘肃省地区生产总值6,469亿元，同比增长6.3% [2] - 2025年上半年兰州市地区生产总值2,033.6亿元，同比增长5.6% [2] - 重点发展新能源、新材料、生物医药等战略性新兴产业 [3] - 全省金融机构本外币各项贷款余额30,027亿元，较年初净增515亿元 [3] 负债成本与结构优化 - 截至2025年6月末，存款付息率2.22%，较年初下降25个BP；付息负债成本2.17%，较年初下降27个BP [5] - 通过退出高成本存款、优化负债结构等措施压降负债成本 [6] - 近两年定期存款占比略有上升，但期限结构总体呈缩短趋势 [7]

业务布局与规模 - 主营业务包括储能电站投资运营和售电业务，储能电站覆盖发电侧、电网侧独立和用户侧 [2] - 发电侧储能电站布局在广东省和甘肃省，用户侧储能电站位于浙江省 [2] - 电网侧独立储能电站布局在广东省和浙江省，并积极拓展江苏省、广西省和海南省等地区 [2] - 已投入运营的电网侧独立储能电站包括广东肇庆100MW/200MWh项目和浙江义乌一期100MW/200MWh项目 [2] - 已开工建设项目包括广东佛山200MW/400MWh电站和浙江义乌二期50MW/100MWh电站，预计2025年下半年投运 [3] - 计划推动储备项目总规模超过3000MW/6000MWh [3] 运营模式与服务 - 独立储能电站主要为电网提供调峰、调频、备用、黑启动等灵活电力调节服务，具体模式因省份而异 [3] - 电站运维费用主要包括运维人员工资、办公费用和设施维护费用 [3] - 公司将积极开拓外部市场的储能电站运营和运维服务，提升品牌影响力 [3] 设施构成与发展规划 - 电网侧独立储能电站主要设施包含电池组、逆变器、变压器、消防设施和基础设施 [3] - 业务发展规划重点包括推动在建项目尽快投运、提升已运营项目效益，并加快新项目布局 [3]

业务布局与战略规划 - 公司业务体系由三大核心板块构成：数字商品综合运营（现金流业务）、物联网流量运营和解决方案、云终端技术和算力运营 [3] - 未来公司将推动三大业务板块协同融合，依托AI技术与云端模型整合，构建"云+端"生态，重点延伸AI服务与终端能力 [4] - 公司致力于打造成为以AI服务和应用为核心的算力服务提供商 [4] 定增募投项目详情 - 本次定增募资9.84亿元，重点投向三个战略项目：云终端算力中心项目（总投资5.5亿元）、物联网终端智能化升级项目（总投资2.2亿元）、瘦终端SoC芯片技术研发项目（计划投资2.1亿元） [4][5][6] - 云终端算力中心项目选址粤西地区，采用"自建自用"模式，主要为2B端客户提供自主可控的算力支持 [5] - 物联网终端智能化升级项目重点围绕连接能力增强、AI技术开发及端云协同三大方向进行系统升级，构建"端侧智能体+云端算力"一体化架构 [5] - 端侧SoC芯片研发项目以产学研合作模式开展，构建"芯片+云服务"一体化解决方案，初期重点服务公司自有智能终端产品升级 [6] 云终端技术应用场景 - 云终端技术采用分阶段、差异化推进策略，现阶段重点发展单个应用上云及多重应用上云的解决方案 [7] - 主要应用场景包括：云游戏应用场景（为游戏公司提供云挂机等服务）、私域运营场景（服务银行、保险机构、运营商等）、跨端调度场景（实现跨平台应用跳转）、AI终端赋能领域（为智能硬件加载视频内容和生活服务功能） [7][8] - 未来还将面向C端市场推出半云化云手机服务，形成完整的B端和C端业务协同体系 [8] 芯片战略差异化 - 公司SoC芯片战略具有三个显著差异化特征：定制化设计理念（芯片与自有云服务深度耦合）、商业模式创新（芯片补贴或赠送，通过云服务收费盈利）、生态服务能力（配套提供算法、算力和内容资源） [8] - 芯片战略核心意图是通过赋能硬件推动云服务生态建设，解决AI硬件厂商面临的多芯片方案成本高、功能冗余等痛点 [8] AI终端业务发展 - 云手机业务是云终端技术的一种应用形态，目前主要与HUAWEI和中国移动开展ToB领域合作 [9] - 云手机业务收入全部计入云终端技术及算力运营板块，2025年半年收入已超过2024年全年，预计2025年全年仍将保持增长态势 [10] - 公司通过芯片赋能方式参与AI终端生态建设，为各类AI终端厂商提供包含算力、算法、服务的整体解决方案 [10] - 商业模式采用互联网服务模式，通过硬件赋能建立用户连接，最终通过云服务实现持续变现 [10]

商业航天业务 - 业务进展：2024年已完成产线建设，目前主要为商业火箭箭体结构件制造，包括箭体大部段（壳段）、整流罩、燃料贮箱、发动机阀门等，已批量交付整流罩、壳段等产品 [2] - 主要客户：包括蓝箭航天、天兵科技、中科宇航等商业航天火箭公司 [2] - 产品材质：目前主要使用不锈钢和铝合金 [2] - 公司优势：具备人才优势（核心团队经验丰富）和资金优势（可依托上市公司资源进行设备采购和产线建设） [2] 人形机器人业务 - 业务定位：人形机器人是公司重要业务方向之一，可提供紧固件、PEEK材质产品、传感器基座及高精密机加工产品 [3] - 当前进展：已取得部分客户小批量正式订单及项目定点，并为其他客户打样，但因产业尚未规模化，未获大批量订单 [3] - 应用拓展：公司积极布局法律服务机器人领域，探索多元化应用场景 [3]

公司核心优势 - 具备自主创新优势，董事长为国内第一台逆变焊机发明人，拥有强大的研发团队和领先的成熟技术 [2] - 拥有品牌与渠道优势，实施差异化品牌策略，国内一级经销商接近400家，二级经销商超过2000家，海外覆盖60多个国家及地区拥有100余家经销商 [2][3] - 产品具备品质与性价比优势，可靠性高，故障率大幅低于行业平均水平，使用寿命行业领先 [3] 行业趋势与技术发展 - 焊接设备行业未来向焊机控制数字化、工艺控制智能化、系统集成网络化及自动化发展 [4] - 公司在数字化焊机领域布局多年，拥有多项自主知识产权，产品体系包括高端工业机、常规工业机、数字民用机 [5] - 焊接自动化产品系列包括焊接小车、数字化设备、高效焊接系统、机器人焊接系统集成及大型自动化焊接生产线 [7] 研发与产品进展 - 公司为技术驱动型企业，拥有200多项国家专利，部分技术达国际领先水平 [8] - "天工"芯片已成功应用于多个系列产品，推动逆变焊机进入"芯时代"，并开发激光焊等新产品以丰富产品线 [8] - 激光焊产品目前销售拓展处于上升趋势，与电弧焊在应用领域上形成互补 [9] 市场与销售策略 - 销售主要采用经销商模式，海外按订单生产，国内结合销售预测和库存制定生产计划 [6] - 加强数字化营销，在抖音、快手、微信视频号等平台推广，优化电商产品结构并提升线上服务质量 [6] - 逆变焊割设备海外销售占比约为1/3，市场主要分布在东南亚、澳洲、中东、俄罗斯等地区，正加大美洲、欧洲业务开拓 [11] 业务范围与下游应用 - 主营业务包括逆变焊割设备、焊接自动化系列产品、焊接材料配件、激光焊及精密结构件 [10] - 产品下游应用广泛，涵盖新能源汽车、船舶、军工、航空航天、电力工程、工程机械等众多行业 [10] 产能扩张与战略规划 - 顺德智能制造产业园正在建设中，旨在打造高端装备智能制造基地，提升生产制造水平与综合竞争力 [12] - 公司将持续寻求在焊接装备、智能制造、芯片研发、新能源等领域的优质企业进行投资、并购及产业合作，以扩大产业规模 [13]

公司基本情况与近期投资 - 公司主营业务为"沥青+通航"两大方向，沥青业务体量较大 [5] - 公司已于2025年9月29日完成受让宏泰科技2.6354%的股权 [3] 宏泰科技竞争优势 - 宏泰科技主营半导体测试系统和分选系统的研发、生产和销售 [4] - 公司定位突破国际中高端产品垄断，资源向新一代SoC测试机和晶圆级分选机倾斜 [4] 未来发展战略与转型升级 - 转型升级计划围绕宏泰科技下游芯片相关产业链进行投资，促成业务协同 [6] - 公司作为国有控股公司，坚持制造业当家、实业立企 [6] - 积极关注新一轮农村公路建设等国家重大工程带来的业务机会 [5] 财务状况与资金保障 - 公司半年报显示货币资金约2亿元，自有资金较为充足 [7] - 传统主营业务经营平稳，资金需求变化较小，融资能力有较大提升 [7] - 本次对外投资资金均来自自有资金 [7]

公司概况与历史 - 公司始建于1952年，已有70多年历史，致力于热管理系统解决方案 [3] - 2017年之前专注于汽车热管理部件研发生产销售，2017年至今重点开拓民用领域客户市场以实现转型升级 [3] - 公司拥有国家级企业技术中心，在上海、芜湖、内乡和西峡设有四个研发中心 [3] - 产品覆盖全国市场并出口美洲、欧洲、东南亚等地，已批产国内外客户200余家，服务全球超300个工厂基地 [3] 子公司航逸科技 - 航逸科技成立于2025年7月，注册资本5,000万元人民币 [3] - 专注于数据中心、风光储能及充电桩等领域的非车用液冷泵研发生产销售 [3] - 聚焦IDC液冷循环泵核心产品，提供覆盖16W—22kW功率范围的全系列解决方案 [3] 产品与技术路线 - 新能源热管理产品主要包括电子泵和温控阀系列产品 [4] - 产品可广泛应用于汽车、服务器液冷、数据中心液冷、人工智能液冷、机器人、低空经济、5G基站、充电桩液冷、氢能液冷、风光储能液冷、电力设备、农业器械、大型机械装备工业液冷等众多前沿领域 [4] - 液冷产品现阶段以冷板式液冷技术为主，同时加快浸没式液冷技术研发与应用 [5] - 液冷泵系列产品坚持平台化、谱系化和定制化发展路径，电子水泵最大功率已提升至40kW [7] 客户合作与项目进展 - 液冷领域已建立联系及供货的客户超80家，有超120个项目正在进行中，部分项目已实现量产 [6][7] - 客户覆盖服务器液冷、充电桩、风光储能氢能液冷、电力、农业器械大型机械、低空经济等六大领域 [6][7] - 正依托中国台湾地区客户资源积极拓展海外服务器液冷市场 [7] 产能与业务支撑 - 液冷领域共设有四条产线，预计年产能最高可达120万只 [7] - 现有产能可充分满足液冷业务快速增长需求，后期会根据客户订单情况适时调整扩充产能 [7] 未来发展战略 - 持续稳固车端热管理业务，向热管理集成模块与系统解决方案提供商升级 [7] - 以泰国公司为战略支点拓展东南亚、中亚等海外业务，深化全球化市场布局 [8] - 拓展热管理技术新兴应用领域，将应用场景从汽车延伸至服务器液冷、数据中心液冷、人工智能、充电桩液冷、5G基站、氢能液冷、风光储能液冷、电力设备、农业器械、大型机械装备工业液冷及低空经济等领域，并已进入逐步批量供货阶段 [8] - 推进热管理技术与机器人等前沿产业深度融合，加速布局相关领域市场 [8]

固态锂电材料技术布局 - 公司多年前已布局固态锂电材料研发，涵盖硫化物、氧化物、卤化物等技术路线，涉及半固态与全固态材料 [3] - 全固态正极材料包括高镍单晶、多晶系列，能量密度超过400瓦时/公斤，性能接近液态电池水平 [3] - 半固态正极材料采用超高镍体系，已实现千吨级出货，应用于无人机、eVTOL、人形机器人等领域 [3] - 开发硫卤化物电解质，将全固态电池使用压力降至5MPa以下，并适配高电压富锂锰基材料 [5] - 提供"固态正极材料+固态电解质+专用界面层"完整解决方案，产品已批量供应客户 [5] 电解质技术突破与产业化 - 成功开发氯碘复合新型硫化物电解质，属行业首创，可降低制造成本，已进入头部客户批量验证阶段 [6] - 通过工艺控制碘含量及其他元素比例，形成可规模化应用的技术方案 [6] - 已完成氧化物电解质百吨级中试线和硫化物电解质数吨级小试线建设，实现吨级稳定制备 [9] - 开发高纯度、低成本硫化锂制备技术，保障原材料规模化供应 [10] 富锂锰基材料进展 - 富锂锰基材料比容量远超当前高镍多元材料，具备高压实密度、长循环寿命及良好电解质兼容性 [6] - 产品适配液态与固态电池场景，覆盖头部锂电厂商和车企，已实现十吨级出货并进入放量阶段 [6][7] 界面层技术与市场应用 - 专用全固态电池界面层可稳定正极与电解质结构，降低界面阻抗，抑制副反应，提升充放电效率 [8] - 2025年上半年硫化物全固态电池专用正极材料实现吨级出货，产品导入清陶、卫蓝、辉能等多家固态电池客户 [12] - 全固态钴酸锂、富锂锰基材料卡位比亚迪、一汽、中科固能等顶级客户 [12] 磷酸铁锂业务与产能 - 2025年上半年磷酸（锰）铁锂产品销量大幅提升，连续月度出货量近万吨，应用于储能与动力领域 [14] - 攀枝花首期一阶段4万吨产能已建成投产，二阶段8万吨产能预计2025年底投产，总自有产能将达12万吨 [15] 国际市场与政策影响 - 产品批量供应中国、日韩、欧美等全球锂电巨头及车企，2025年上半年国际客户占比持续提升 [13] - 欧洲电动车市场复苏，公司加快芬兰基地建设以满足本土化政策要求 [13] - 出口管制政策不影响公司多元正极材料出口，主要市场为欧洲、日韩及东南亚动力市场 [15]