文章核心观点 - 2025年A股实体行业上市公司运用衍生工具进行套期保值的参与度持续提升，反映出在复杂国际环境下，套期保值已成为企业管理价格、汇率等风险、保障经营稳定的常规操作和必备技能[1][2] - 企业套期保值实践正从粗放式扩张迈向精细化运营阶段，通过构建多维防御体系和根据产业逻辑选择工具，以提升实体经济抗风险韧性[2][4][6][7] 套期保值参与概况 - 2025年前11个月，共有1782家实体行业上市公司发布套期保值相关公告，较2024年全年增加279家，同比增长18.6%[1] - 中国上市公司套保参与率约为35%，与欧美市场70%至80%的成熟水平相比仍有提升空间[2] - 电子、基础化工、电力设备、机械设备和医药生物等行业是套期保值的“主力军”，与制造业转型升级方向高度契合[2] 驱动因素与风险焦点 - 贸易保护主义抬头、美联储货币政策频繁调整导致大宗商品价格剧烈波动，以及企业海外营收占比较高（如电子行业超40%），是推动企业加强套期保值的关键因素[2] - 汇率风险是上市公司首要对冲的风险，2025年前11个月有1311家实体行业公司发布汇率套保公告，同比增长13%，增速远超其他风险类型[4] - 人民币汇率双向浮动弹性增强，加大了单向押注的风险，促使企业建立动态调整机制[4] 工具选择与应用策略 - 国内期货市场品种体系持续完善，覆盖能源化工、金属矿产、农产品等多个领域，为企业提供了更多选择[3] - 针对汇率风险，约78%的企业选择外汇远期合约，22%的企业尝试外汇期权[4] - 在利率风险管理方面，国债期货因流动性好、交易成本低等优势逐渐成为新宠[4] - 在商品期货套保中，铜品种最为热门，2025年前11个月明确提及开展铜期货套保的上市公司占比达80%[6] - 产业链不同环节策略各异：上游矿山企业通常卖出套保锁定售价，中游冶炼厂倾向买入套保控制原料成本，下游加工企业则灵活调整持仓[7] - 企业采用期现结合等创新模式，例如将固定价格谈判转化为基差交易，以降低违约风险并实现共赢[5] 行业影响与趋势 - 有效利用套期保值工具进行基差点价的生产商更容易获得客户青睐[7] - 通过套期保值工具，企业能有效锁定原料、产品、运费、汇率等风险，在有利时机打开加工利润空间[7] - 企业的衍生品运用已进入精细化运营阶段，注重构建“风险识别—工具匹配—效果评估”的闭环风险管理能力[7]

文章核心观点 - 2025年期货市场在高度不确定性的宏观环境中运行，市场参与者通过成熟化、创新化和专业化应对挑战，行业在市场规模、产品体系、服务能力和数字化方面取得显著进步，未来将继续深化改革创新，聚焦服务实体经济和国家战略 [1][4][5][6] 市场宏观环境与表现 - 2025年市场面临关税战波折、地缘局势变化、去美元化资本涌动及主要央行政策分歧等多重不确定性 [1] - 市场行情涨跌交错，黄金价格屡创新高，白银后来居上，铜锡市场重回高位 [1] 市场参与者行为演变 - 交易者行为更成熟，将止损锁仓固化为纪律，并运用期权缓释风险、技术赋能决策 [1] - 实体企业更积极主动，采用期货与现货、期货与期权、场内与场外相结合的方式管理风险 [2] - 期货从业者深入产业感知冷暖，为企业输出风控策略 [3] - 市场组织者优化制度规则，监测异动，打造高质量运行系统 [4] 市场发展关键数据与结构优化 - 期货市场资金总量突破2万亿元 [4] - 有效客户数突破270万个 [4] - 法人客户持仓占比超过65% [4] - 上市公司参与度持续提升，保险机构加速入场，境外客户显著增长，交易者结构持续优化 [4] 产品、制度与技术创新 - 2025年期货和期权总数增至164个，成熟期货品种基本实现期权全覆盖 [4] - 推出系列期权、月均价期货以增加市场厚度 [4] - 程序化交易、互联网营销等管理制度落地实施，市场更趋公平规范 [4] - 行业加速数字化转型，投研和风险管理业务装上“智慧大脑” [4] - 《期货日报》深化数字化转型，在郑州数据交易中心挂牌登记“期市纵览”数据产品 [4] 未来发展方向与重点 - 持续深化改革创新，研究推出聚焦绿色发展、特色农业、新质生产力等关键领域的新重点期货品种 [5] - 继续优化现有品种制度规则，提升适配性与市场运行质效 [5] - 对接产业新需求，联合银行、保险等机构探索跨市场的“期货+”体系化风险管理模式，打造全链条一站式服务 [5] - 坚持投资于物和投资于人结合，将期货行业人才培养置于战略高度，深化政学企合作 [5] - 守牢风险防控底线，运用新技术建立健全跨市场、跨业务的风险监测监控体系和预警机制，强化穿透式监管 [5]

广州期货交易所发展与国际影响力 - 2025年11月27日，广州期货交易所上市铂、钯期货及期权，将绿色金属品种序列延伸至铂族金属领域，填补了国内相关场内风险管理工具的空白 [1][3] - 截至2025年末，广期所期货及期权累计成交量达7.96亿手，累计成交额48.6万亿元 [1][3] - 碳酸锂、工业硅等品种的“广州价格”已被巴西、津巴布韦等主要资源国及跨国贸易商作为重要定价参考，国际影响力进一步提升 [1][3] - QFII/RQFII参与范围扩大及合格中央对手方（QCCP）资质获批、南沙期货产业园正式开园，加快了市场基础设施与产业生态协同发展 [1][3] - 截至2025年末，广州地区共有期货公司及其分支机构96家，期现联动、产融结合的期货生态圈逐步完善 [1][3] 南沙金融开放与创新政策落地 - 2025年5月，“南沙金融30条”重磅落地，由中国人民银行等多部委联合发布，8月12日广州市88条落实措施落地 [2] - 政策推动下，全国首家大型外国跨国银行集团培训中心（汇丰全球培训中心）、全国首个碳中和融资租赁服务平台、全国首家气候投融资特色银行支行等金融创新机构正式落地 [2] - FT账户试点银行扩容稳步推进，浦发银行广州分行、招商银行广州分行获批上线 [2] - 多项首单业务加速落地，包括广州市首支人民币海外投贷基金、广东首单金融租赁公司外币直接借款业务、首笔融资租赁母子公司共享外债额度试点业务、政策出台后区内首笔数字货币桥业务 [2] - 农行广东南沙分行成功发放市场首笔依托粤澳跨境数据验证平台的澳门居民内地消费贷款 [2] 金融机构引进与总部经济突破 - 2025年12月17日，注册资本达100亿元的信银金融资产投资有限公司正式开业，标志着在精准招商国家级金融资源方面取得新突破 [4] - 2025年以来，一批持牌金融机构获批开业，包括易方达财富管理基金销售公司、广期所科技子公司、国民养老保险广东省分公司等 [4] - 南网产融集团在广州揭牌，中金支付迁址广州，越秀集团成功收购香港人寿 [4] - 全年新增私募基金机构超过100家，五大AIC与优质投资机构已落地11支AIC基金，规模超168亿元 [4] 投资顾问业态建设与全国领先地位 - 2025年，大力发展投顾业态被纳入“南沙金融30条”，首次在国家政策文件层面明确支持具体城市（广州）发展投顾业态 [5] - 出台全国首个支持AI投顾建设的政策措施“AI投顾十条” [5] - 广州投顾学院形成四大培训体系，原创ASK课程体系244课时，已在全国9个省市地区举办培训34期1841人次 [5] - 成功举办2025广州投资顾问大会暨财富管理转型发展会议，吸引超300家机构、1000余名业界代表参会，规模和影响力为历届之最 [5] 科技产业金融循环与“益企共赢计划” - 2025年4月，省、市、区合力创新推出广州“益企共赢计划”，以“做强科技金融、做精普惠金融、做实产业金融”为核心 [6] - 计划引导银企双方按照市场化原则签署一对一中长期合作协议，首批三家试点银行加大资源投入、优化机制 [6] - 截至目前，“益企共赢计划”签约企业超1050户，签约金额超400亿元，为支持生物医药、轨道交通、先进制造业等战略性产业补充耐心资本 [7] 企业上市、并购与资本市场发展 - 2025年，广州市新增境内外上市公司12家次，募集资金近200亿元 [7] - 小马智行、文远知行用时不到一年回归港股，成为全球实现“美股+港股”双重主要上市的2家自动驾驶企业 [7] - 出台《广州市支持上市公司并购重组实现高质量发展的若干措施（2025—2027年）》，全市A股上市公司及大型国企披露、完成并购重组涉及交易金额超200亿元 [7] - 具体案例包括广东宏大收购雪峰科技、广州工控集团并购孚能科技、探迹科技收购真爱美家控制权 [7] 金融支持现代化产业体系与信贷增长 - 截至2025年末，全市本外币各项贷款余额8.67万亿元，比“十三五”末增长了近60% [8] - 其中制造业、科学研究和技术服务业等重点行业贷款余额分别达“十三五”末的1.8倍、3.1倍 [8] - 目前全市现有境内外上市公司243家，较“十三五”末新增73家 [8] - 搭建广州市资本市场融资对接服务平台，已集聚超1000家重点产业企业，服务企业超百家 [8] - 发布广州市首个转型金融标准《广州市转型金融实施指南》，并出台《广州市信贷风险补偿机制管理办法》 [8] 金融下沉服务“百千万工程”与乡村振兴 - 2025年，涉农贷款余额超4200亿元，居全省首位 [9] - “金融村官”数量突破百人、服务行政村168个，实现涉农区全覆盖，其中花都区实现行政村全覆盖 [9] - 引导金融机构创新助农金融产品，激活“地”“林”“花”“荔”等资源价值 [9] - 探索基金赋能“新赛道”，万联天泽与番禺区合作落地“百千万工程”专项基金 [9] 数字人民币创新应用与民生治理 - 2025年10月，“广信预”消费预付资金监管平台正式上线，以数字人民币技术创新破解预付费行业痛点 [10] - 平台上线三个月覆盖托育、养老、教育等七大民生领域，入驻商家651家，注册个人用户1902户，上线当月消费者投诉量月同比下降68% [10] - 2025年推动在广州药品和医用耗材集中采购平台落地全国首个数字人民币医疗采购资金结算场景，覆盖广东省内近2.6万家医疗机构及企业 [10] - 截至2025年末，全市累计开立个人钱包超1800万个，流通总计超700亿元 [10] 金融制度创新与资产盘活 - 印发《关于开展不动产信托财产登记试点工作的通知》，在省内率先开展不动产信托财产登记 [11] - 发放全国第一张不动产信托预告登记证明，办理全国首宗不动产信托预告登记和广东省首例孤独症家庭不动产信托 [11] - 广州安居集团成功发行全国首单数字人民币托管CMBS（商业物业资产支持专项计划） [11] - 不动产私募基金份额转让交易专板全面完成建设，成为国内首个不动产私募基金份额转让平台 [11] - 广州市湾区国际重组中心正式投入运营，截至目前累计收到案件申请7件，涉及资产规模达535.8亿元 [12]

文章核心观点 - 2025年期货市场在不确定性中发展，市场参与者成熟度提升，市场体系与服务能力持续完善，行业坚守服务实体经济的初心并取得显著进步 [1][4] - 面对持续的市场波动，行业计划在2026年深化改革创新，聚焦新品种研发、跨市场风险管理、人才培养和风险防控，以更好地服务国家战略和实体经济 [5][6] 2025年市场回顾与表现 - 市场环境充满不确定性，包括关税战波折、地缘局势变化、去美元化资本涌动以及主要央行政策分歧博弈 [1] - 商品价格波动显著，黄金价格屡创新高，白银后来居上，铜锡市场重回高位 [1] - 市场资金总量突破2万亿元，有效客户数突破270万个，法人客户持仓占比超过65% [4] - 交易者结构持续优化，上市公司参与度提升，保险机构加速入场，境外客户显著增长 [4] 市场参与者行为变化 - 交易者行为更成熟，将止损锁仓固化为纪律，运用期权缓释风险，借助技术赋能决策 [1] - 实体企业更积极主动，采用期货与现货、期货与期权、场内与场外相结合的方式管理风险 [2] - 期货从业者敬业坚守，深入产业感知冷暖，为企业输出风控策略 [3] - 市场组织者务实果断，优化制度规则，监测异动拨乱纠偏，打造高质量运行系统 [4] 市场发展与服务体系完善 - 产品体系持续丰富，期货和期权总数增至164个，成熟期货品种基本实现期权全覆盖，并推出系列期权和月均价期货 [4] - 管理制度不断完善，程序化交易、互联网营销等管理制度落地实施，市场更趋公平规范 [4] - 行业加速数字化转型，投研和风险管理业务装上“智慧大脑”，服务更高效精准 [4] - 《期货日报》深化数字化转型，优化智能研报产品，在郑州数据交易中心挂牌登记“期市纵览”数据产品 [4] 2026年行业展望与重点工作 - 持续深化改革创新，聚焦绿色发展、特色农业、新质生产力等关键领域，研究推出新的重点期货品种 [5] - 继续优化现有品种制度规则，提升适配性与市场运行质效 [5] - 对接产业主体新需求，联合银行、保险等机构，探索跨市场的“期货+”体系化风险管理模式，打造全链条一站式服务 [5] - 坚持投资于物和投资于人结合，将期货行业人才培养置于战略高度，深化政学企合作，培养复合型与专业类人才 [5] - 守牢风险防控底线，运用新技术建立健全跨市场、跨业务的风险监测监控体系和预警机制，强化穿透式监管 [5]

证监会近期投资者保护与证券纠纷化解机制实践 - 金通灵证券虚假陈述特别代表人诉讼案一审先行判决 该案是继康美药业案、泽达易盛案后第三单适用特别代表人诉讼程序并作出实体审判结果的案件 该制度以"明示退出、默示加入"方式 低成本集约化维护投资者权益并化解矛盾纠纷 成为证券行政监管与司法审判协同治理、威慑潜在违法违规行为的重要法律方式[1] - 锦州港证券虚假陈述责任纠纷案已启动特别代表人诉讼程序 中国证监会已对锦州港的证券违法行为依法进行行政处罚 投资者保护机构中证中小投资者服务中心接受50名以上投资者授权 向法院申请将案件转换为特别代表人诉讼 沈阳中院已于12月19日发布权利登记公告 此举落实了新"国九条"关于加大该制度适用力度的要求[2] - 证监会将继续支持投资者保护机构履行民事诉讼维权公益服务职能 支持司法机关适用代表人诉讼程序 通过监管与司法协同共治 维护投资者特别是中小投资者合法权益 维护良好市场生态 促进市场高质量发展[2] 先行赔付作为证券纠纷多元化解机制的应用 - 五矿证券就广道数字虚假陈述案设立先行赔付专项基金 中国证券投资者保护基金有限责任公司受托担任基金管理人 先行赔付是《证券法》规定的纠纷化解机制之一 由发行人控股股东、实际控制人、相关证券公司自愿承诺并设立基金 与适格投资者磋商达成民事和解[3] - 中国证券投资者保护基金公司作为公益性机构 接受委托负责基金日常管理及运作 为先行赔付提供支持与服务以维护投资者权益 中国证监会支持相关市场机构及人员依法主动自愿开展先行赔付工作 以有效化解市场矛盾并便捷高效维护投资者权益[3]

近期，在大连商品交易所及地方政府支持下，由银河期货牵头，携手交子期货共同承做、人保财险承保 开展的"保险+期货"项目顺利结束，取得了较好的赔付，整体赔付率为100.92%，为种殖农户带去了更 多经济收益。 2025年12月16日，交子期货风险管理子公司茂川资本赶赴内蒙古扎赉特旗，参与了大商所生物育种大 豆"保险+期货"项目赔付会，并在巴彦高勒镇巴彦高勒村开展了党建共建结对帮扶活动、"保险+期货"项 目培训、签署了《基层党建工作结对共建合作备忘录》。 生物育种示范项目采取"保险+期货"收入保险模式，项目涉及的作物和地块必须属于当年"农业农村部生 物育种产业化推广工作"。2023年和2025年大连商品交易所发布了"农民收入保障计划"生物育种专项项 目的通知。交子期货有幸两次都参与其中，累计承做生物育种项目金额336.56万元，投保大豆741.632 吨，惠及1家合作社、1家农牧场和2户种植农户，最终项目运行效果较好，为地方种植主体提供了有效 的经济保障。 未来，交子期货将携手风险管理子公司继续以"保险+期货"为抓手，增加综合险或收入险项目开展数 量，积极探索金融创新模式，为农户提供更加稳定和可预期的收入保障。 ...

项目概况 - 项目为云南省绿春县天然橡胶"保险+期货"项目 由上海期货交易所支持 交子期货承做 人保财险承保 项目周期为3个月 已于近日顺利结束 [1] - 项目承保天然橡胶1000吨 覆盖橡胶种植面积11064亩 惠及橡胶种植农户6070户 其中包含原建档立卡贫困户3171户 [1] - 项目运行结束后 产生约62.38万元赔付 交子期货风险管理子公司已向人保财险完成赔付结算 保险公司正落实理赔到户工作 [1] 行业与区域背景 - 云南省是橡胶产胶大省 橡胶产业是地方主要经济支柱 [1] - 绿春县橡胶业涉及范围广 种植面积大 橡胶种植是胶农的主要经济来源 [1] 公司活动与未来规划 - 在2025年项目到期前 交子期货携手人保财险赴云南省红河哈尼族彝族自治州开展了2025年天然橡胶"保险+期货"项目结对帮扶和党建共建活动 [1] - 交子期货安排专人与中共绿春县农业农村和科学技术局茶叶协会支部签署了《基层党建工作结对共建合作备忘录》 [1] - 交子期货就项目开展情况进行了介绍 并对"保险+期货"流程 模式等进行了重点讲解 [1] - 未来 交子期货将持续助力我国天然橡胶产业稳定发展 积极探索金融创新模式 为胶农提供更专业优质的橡胶价格风险管理服务 以增强胶农种植信心和收益保障 [1]

项目概况 - 交子期货与华农财险在广西贵港市覃塘区开展的生猪"保险+期货"项目近期完成赔付，赔付金额约15.62万元 [1] - 该项目周期为1个月，项目金额约784.27万元，投保生猪670.32吨（约5586头） [1] - 项目赔付远超农户自缴比例的195.20% [1] 项目成效与意义 - 该项目为当地生猪养殖户提供了价格风险管理服务，帮助农户获得经济保障，为生猪保"价"护航 [1] - "保险+期货"模式帮助生猪养殖户有效对冲价格波动风险，增强养殖信心，为地方生猪养殖产业稳健发展提供金融帮扶 [1] - 生猪养殖产业是覃塘区乡村振兴发展的重要支柱 [1] 公司业务发展 - 2025年，交子期货继续以"保险+期货"模式为广西贵港市提供生猪价格风险管理服务 [1] - 今年是公司连续在广西开展生猪"保险+期货"项目的第三年 [2] - 截至目前，公司已累计承做项目金额4583.36万元，投保生猪总规模3116.32吨，累计赔付322.83万元，平均赔付率约114.28% [2] 行业模式与影响 - 自生猪期货上市以来，"保险+期货"项目已在全国遍地开花 [1] - 该模式为生猪养殖产业注入了金融活水 [2] - 该模式体现了金融行业持续深耕实体经济的决心，有效助力乡村振兴全面发展 [2]

公司行动与捐赠 - 港信期货向山东省五莲县于里镇于家官庄村捐赠10万元人民币 用于支持村党支部领办的面食加工合作社项目建设 [1] - 这是港信期货第二年向该合作社提供帮扶 累计捐赠金额已达20万元人民币 [1] - 捐赠资金将主要用于购买加工设备 采购粮食原材料以及门店装饰 [1] 合作社项目详情 - 于家官庄村党支部牵头成立面食加工合作社 重点发展石磨面粉 手工馍馍等农副产品加工与销售 [1] - 项目建成后 预计每年可生产面粉300吨 加工面食产品350吨 [1] - 合作社产品将通过“线下门店+线上电商”双渠道进行销售 本地电商团队已对“于家馍馍”进行包装升级 [1] 项目社会效益 - 合作社将每年免费为本村“幸福食堂”供应馒头 切实解决39名75周岁以上老人的日常就餐问题 [1] - 该项目旨在实现经济效益与社会效益的双赢 [1] 公司未来规划 - 港信期货表示将继续以专业之力助力乡村特色产业发展 推动更多乡村品牌走向市场 [1] - 公司计划在乡村振兴的道路上贡献坚实的金融力量 [1]

岁暮天寒，真情送暖。近日，港信期货再次向五莲县困难群众送去优质大米，以持续三年的爱心捐赠传 递企业的关怀与温度。 一袋米，载着温暖；一堂课，传递新知。港信期货以实际行动诠释国有金融企业的社会责任，坚持物资 帮扶与知识赋能并重，在乡村振兴的道路上持续贡献专业力量与人文温度，与乡村一道，共守温暖、共 筑希望。 港信期货与五莲县相关村党组织围绕乡村振兴主线，坚持开展党建共建，通过党课联学等形式推动资源 共享、行动协同，本次捐赠正是双方持续合作的又一生动实践。 结合当地农业实际，港信期货还组织了面向乡村干部与村民的专题培训，聚焦玉米等农产品，系统介绍 期货市场的基本原理与价格风险管理知识，帮助村民了解如何运用现代金融工具增强农业经营的稳健 性，为乡村发展融入更多专业思维。 ...