商品期货单品种资金流向 - 资金主要流入的品种为黄金流入5.79亿元、碳酸锂流入4.52亿元、锌流入3.80亿元、LPG流入3.12亿元、铜流入0.88亿元 [1] - 资金主要流出的品种为棕榈油流出2.00亿元、螺纹钢流出1.49亿元、铝流出1.46亿元、镍流出1.43亿元、纯碱流出1.12亿元 [1] - 从主力合约看有色金属板块呈资金流入状态而农产品、黑色、化工和金融期货板块呈资金流出状态 [1] 商品期货板块资金动向 - 整体商品期货主连合约资金呈小幅流出状态农产品、黑色和化工板块均呈流出状态 [1] - 需重点关注流出较多的品种包括棕榈油、螺纹钢、纯碱和PVC同时关注逆势流入的LPG、玉米、生猪和丁二烯橡胶 [1] - 有色金属板块呈流入状态需重点关注流入较多的黄金、碳酸锂和锌同时关注逆势流出的铝、镍和白银 [1] 金融期货资金关注点 - 金融板块需重点关注中证1000股指期货和2年期国债期货 [1]

交易理念与策略 - 核心交易理念为“战略上的定力+战术上的灵活性”，战略上坚持“先防后攻”以及对波动率周期的前瞻判断和择时执行的果断 [1] - 策略以“趋势跟踪+板块轮动”为主，系统性地运用期权进行对冲交易，例如在市场快速上涨阶段通过备兑开仓增强收益，在市场震荡或回调中买入看跌期权或构建价差策略保护头寸 [1] - 坚持“基本面定方向，技术面定时机”的入场原则，特别关注市场情绪与波动率位置，不做预测型交易，只做逻辑验证后的跟随与保护 [3] 风险管理与仓位控制 - 采用“硬止损+逻辑止损”双轨制风险控制，“硬止损”设在技术关键位下方，“逻辑止损”基于基本面或市场环境的根本变化而设 [3] - 期权在风控体系中不仅是止损工具，更是风险转移的工具，例如在预期市场震荡加大时通过买入虚值看跌期权或构建熊市价差来对冲下行风险 [3] - 坚持分散布局、分批建仓、不押单边的仓位管理原则，期权仓位通常控制在总资产的一定范围以内，主要作为对冲与收益增强工具，绝不重仓做单向投机 [3] - 实行盈利出金机制，当某一个头寸实现收益翻倍后撤出本金，让利润继续奔跑，以保持交易心态健康 [3] 市场观点与机会识别 - 认为当前市场特点是方向不确定、事件驱动增强、波动率周期反复，专注于波动定价和风险暴露管理比盲目预测方向更能带来稳健收益 [2] - 识别交易机会依托量化模型与宏观判断结合的体系，模型部分以波动率结构、量价行为、资金流因子为核心识别市场潜在波动拐点，宏观方面跟踪政策预期、国际经济周期及市场风险偏好判断波动的方向与持续性 [3] 交易品种与标的筛选 - 主要聚焦科创50、有色金属、黄金、原油、农产品及恒生科技等相关标的，期权方面重点布局中证1000、科创50等指数期权，偶尔配合商品期权做互补 [2] - 选择品种基于基本面的中长期逻辑，例如有色金属受益于全球补库与绿色转型，科创50受益于自主创新政策，同时看重品种的流动性与波动特征以确保期权策略有较好的定价与成交效率 [2] - 筛选标的的核心标准是隐含波动率处于低位、受宏观影响较大，以及受“反内卷”逻辑影响明显 [2]

交割业务核心安排 - 广期所明确铂、钯期货交割业务有关事项，交割业务将于2026年5月1日起开始办理 [1][3] 交割区域与升贴水设置 - 铂期货交割区域包括广东省、江苏省、湖南省、云南省、甘肃省、福建省、上海市、北京市，各区域间升贴水设置为0元/克 [1] - 钯期货交割区域包括江苏省、江西省、广东省、云南省、甘肃省、湖南省、河北省、福建省、上海市、北京市，各区域间升贴水设置为0元/克 [1] 指定交割厂库名单 - 铂期货指定交割厂库包括金川集团铜贵股份有限公司、贵研资源（易门）有限公司、中博世金科贸有限责任公司、徐州浩通新材料科技集团股份有限公司、贺利氏贵金属技术（中国）有限公司、英特派铂业股份有限公司、湖南百德金金属冶炼有限公司、有研亿金新材料有限公司、励福（江门）环保科技股份有限公司、福建有道贵金属材料科技有限公司 [1] - 钯期货指定交割厂库包括金川集团铜贵股份有限公司、贵研资源（易门）有限公司、中博世金科贸有限责任公司、徐州浩通新材料科技集团股份有限公司、贺利氏贵金属技术（中国）有限公司、湖南百德金金属冶炼有限公司、有研亿金新材料有限公司、励福（江门）环保科技股份有限公司、富冶集团有限公司、福建有道贵金属材料科技有限公司 [1] 指定质检机构与费用标准 - 铂、钯期货指定质检机构包括贵研检测科技（云南）有限公司、南京市产品质量监督检验院、北矿检测技术股份有限公司、福建中检矿产品检验检测有限公司 [2] - 铂、钯期货交割手续费均为0.02元/克，仓储费均为1.8元/千克·天，目前暂免收取交割手续费 [2] - 铂、钯期货标准仓单转让货款收付业务手续费均为0.02元/克，目前暂免收取 [2]

铂钯市场概况与重要性 - 铂和钯是铂族金属，是汽车尾气治理、风电及氢能等绿色和新能源产业的重要原料，中国约60%的铂和近80%的钯用于生产汽车尾气催化剂等相关绿色产业 [2] - 中国是全球最大的铂、钯消费国，全球消费占比超过20%，是具有代表性的新能源金属 [2] - 铂、钯价格波动幅度较大，近5年的年度价格波动幅度均超过20% [2] 铂钯价格波动分析 - 铂价在2020年年初跌至近5年最低点154.04元/克，2024年均价为228.97元/克，2020年至2024年价格波动幅度分别为51.28%、40.18%、28.81%、23.89%和23.44% [2] - 钯价在2020年至2022年年初高位震荡，一度涨至761元/克的高点，2024年均价跌至260.49元/克，2020年至2024年价格波动幅度分别为51.77%、83.73%、77.39%、87.40%和40.79% [2] - 2023年以来，因南非电力问题反复、矿山安全事故频发，全球矿山端供应增长有限甚至收缩，导致一次资源供应在价格下行背景下仍保持偏紧状态 [3] 产业企业面临的风险与挑战 - 价格大幅波动容易给产业企业经营和生产带来不利影响，国内企业缺少权威的价格发现工具，难以准确把握未来价格变动趋势 [3][4] - 企业依据自主确定的现货价格进行经营决策，但现货价格的滞后性可能导致经营决策出现偏差 [4] - 缺乏适配的风险管理工具，企业只能通过调整采购与销售策略应对价格波动，极端行情下可能出现采销两端价差过大或敞口无法匹配的情况，对风险管理产生极大影响 [4] 广期所铂钯期货期权的意义与作用 - 铂、钯期货和期权的上市契合了实体经济对风险管理工具的迫切需求，标志着广期所新能源金属板块进一步扩容 [1] - 期货价格具有透明性、连续性、公允性、权威性等特点，上市后将成为现货定价的“锚”，填补产业缺少风险管理工具的空白 [5] - 人民币计价结算和本土交割体系可吸引国际参与者关注中国市场供需动态，逐步增强中国铂、钯市场的价格影响力 [5] 期货工具的具体优势与预期影响 - 交易规则契合国内现货市场特点，细化了交割标准，提升了实物交割的可操作性，降低了产业客户参与门槛 [5] - 期货和期权可帮助企业高效套期保值，管理方向性价格风险并提供非线性保护能力，降低库存和原料成本不确定性，稳定产业链运行节奏 [5][6] - 随着境内交易量和价格影响力提升，广期所铂、钯价格有望成为亚洲乃至全球市场的重要参考，与NYMEX等境外市场联动互补，提升中国在国际定价中的参与度与话语权 [5][6] 市场准备与企业参与情况 - 市场各方已做好相关准备工作，包括深入了解合约规则、在主要生产和消费地铺开产业链服务、并通过多种方式扩大新品种影响力 [7] - 新品种上市后预计产业链核心企业将率先参与，中小企业逐步跟进 [7] - 产业企业在提前学习了解新品种特点与规则，以便利用期货工具通过套期保值锁定原材料采购或产品销售价格，稳定经营业绩 [8]

玻璃现货价格走势 - 近期玻璃现货价格走势低迷，多数区域产销率持续在80%至100%之间运行 [1] - 周末期间沙河和湖北部分企业现货价格下调20-40元/吨 [1] 供应端潜在变化 - 市场传闻湖北地区两条玻璃生产线即将冷修，涉及日融化量共计2000吨/天，消息影响盘中价格快速拉涨 [1] - 沙河地区仍有四条燃煤线可能在年底前进行改造或停产，涉及日融化量合计3000吨/天 [1] - 沙河目前已有两条具备点火条件的生产线，涉及日融化量合计约2250吨/天 [1] - 中期来看玻璃供应端存在收缩的可能性 [1] 需求端现状 - 当前终端需求尚未出现有效回暖，赶工期需求较往年同期偏弱 [1] - 行业中下游备货意向偏低，玻璃产销持续低位运行 [1] - 低迷的需求可能拖累价格持续上冲 [1]

公司社会责任与乡村振兴实践 - 银河期货与甘肃省静宁县古城镇柳沟村结对帮扶，并落地“银河点亮乡村”计划 [1] - 公司金融市场总部捐赠3万元专项资金，定向用于柳沟村文化舞台建设 [1] - 公司在静宁县开展全国规模最大的苹果“保险+期货”县域全覆盖项目，以金融创新保障果农收益 [1] 具体帮扶举措与成效 - “银河点亮乡村”计划为柳沟村捐赠70盏路灯，解决村民夜间出行难题 [1] - 公司通过消费扶贫、爱心认养等多元举措助力静宁县域经济发展与民生提质 [1] - 同步开展的助学行动精准资助多名家庭困难学生 [1] 文化建设项目与未来规划 - 捐赠的3万元将专项用于建设集文艺演出、政策宣讲、技能培训于一体的文化舞台 [2] - 建成后的文化舞台将成为丰富群众精神文化生活、培育文明乡风的综合性阵地 [2] - 公司将持续深化与静宁县的帮扶合作，拓展帮扶维度、创新帮扶模式 [2]

活动概述 - 公司副总经理带领团队前往运城市平陆县开展捐资助学与党建共建活动 [1] - 活动旨在响应监管机构号召，履行社会责任，为乡村振兴贡献力量 [1][13] 党建共建合作 - 公司与平陆县常乐村民委员会签署《结对帮扶协议书》，明确帮扶方向与合作机制 [2] - 公司党支部与常乐村党支部签署《党建共建协议书》，约定在思想政治交流、党组织建设等领域深化合作 [2] - 合作旨在强化党组织在乡村发展与企业改革中的核心引领作用 [2] 捐资助学详情 - 公司在平陆县常乐中心校举行捐赠仪式，当地教育部门及校方领导出席 [5] - 公司捐赠包括儿童训练跨栏架、篮球、足球、乒乓球台等共13类物资 [9] - 公司向27名困难学生发放助学金，以缓解其家庭经济压力 [9] - 双方签署捐赠协议，明确校方对捐赠物资的保管与使用责任 [9] 企业理念与未来规划 - 公司秉持“立公立信立德利国利民利他”的理念开展活动 [7] - 此次活动是公司服务国家战略的具体实践，未来将持续深化与平陆县的帮扶合作 [13] - 公司计划以党建为引领，聚焦教育帮扶、民生改善等领域，提升服务国家战略的实效性 [13]

活动概况 - 大商所与徽商期货联合主办“DCE·产业行”活动，聚焦商品期权服务实体经济的实践与创新 [1] - 活动吸引了50余名产业企业代表和期货从业人员参与 [1] 大商所期权市场发展 - 大商所自2017年3月31日推出国内首个商品期权豆粕期权以来，持续丰富品种体系 [1] - 截至2025年10月，大商所已上市18个期权品种，其中12个品种对外开放 [1] - 2025年1—10月，大商所期权日均成交量173万手，日均持仓量302万手，同比分别增加51%和28% [1] - 农产品期权日均成交量98万手，占大商所期权总成交量的57%，日均持仓量205万手，占比68% [1] - 豆粕、棕榈油、玉米期权成交规模居农产品前三，日均成交量分别为35万手、25万手、10万手 [1] - 能化期权成交量同比增幅为60% [1] 规则优化与服务提升 - 2024年8月2日起实施“近密远疏”挂牌规则，使期权合约数量减少25% [2] - 自2501合约月份期权开始，将最后交易日延后至交割月前月第12个交易日，使期权持仓量在延后交易日期间日均增幅约2% [2] - 自2026年2月起在豆粕、玉米期权上开始挂牌对应系列期权合约，实现每月均有期权到期 [2] 期权策略应用案例 - 贸易商可通过单腿买入看跌期权保护库存，例如以30元/吨权利金买入看跌期权，有效对冲现货损失 [3] - 上游企业可通过含权贸易合同实现保底价销售，例如锁定8420元/吨的最低销售价格 [3] - 下游企业可通过含权贸易实现封顶价采购，例如锁定8710元/吨的最高采购成本 [4] 风险管理理念与体系建设 - 企业风险管理应提升至战略层面，建立完整的风险管理体系 [4] - 企业需运用“建体系重预防、明确承受范围、借力转移风险、善用期货市场”四层次理念 [4] - 产业服务商可通过承担基差波动风险，为客户提供个性化套保服务 [5] - 企业应建立专业的衍生品团队和风控制度，将风险管理融入日常经营 [5] 未来规划 - 大商所将推动焦煤期权尽快上市，并做好豆粕、玉米系列期权挂牌准备 [5] - 交易所将持续优化期权合约规则，加强市场培育和宣传 [5]

培训活动概述 - 广期所联合江苏证监局、江苏省委金融办和江苏省工信厅在江苏南京开展“助绿向新”期货服务产业培训 [1] - 近100名新能源企业及期货公司相关负责人参加培训 [1] 培训目标与内容 - 培训旨在发挥期货市场服务绿色转型与新质生产力的功能 帮助新能源企业利用期货衍生工具管理风险 [1] - 培训议题包括新能源行业市场供需现状及展望、企业利用期货衍生工具的方法与案例、期现贸易与产业合作模式实操分享等 [1] - 广期所讲师介绍了品种运行情况及套期保值业务相关情况 [1] 行业背景与需求 - 江苏省作为新能源产业集聚地 光伏、锂电等企业面临阶段性供需错配、原材料和产成品价格波动等多重市场风险 [1] - 企业亟须期货风险管理工具为平稳经营保驾护航 [1] 企业反馈与成效 - 参会企业表示培训帮助其把握新能源行业发展趋势 深入学习期货衍生工具运用经验及期现贸易产业合作模式 [1] - 培训有助于提升企业期货运用能力和风险管理水平 [1] 未来规划 - 广期所将加强与地方政府交流 强化与地方证监局和其他交易所合作 持续推进“助绿向新”产业培训及服务措施 [2] - 目标是以期货赋能绿色低碳转型 助力新能源行业健康稳定发展 [2]

交易策略核心 - 通过跨品种、跨周期、跨策略的多维组合实现分散配置，平滑单一策略面临的极端风险[2] - 策略框架覆盖约70个品种，且不做主观筛选，完全依赖量化系统进行机会识别和决策[2] - 强调逻辑的坚实性，将技术分析和基本面因素作为参数融入模型，而非依赖单一分析方法[2] 系统构建与演化 - 从追求收益最大化转向追求稳健和可持续性，核心目标是长期盈利[3] - 通过构建多策略对冲体系应对困境，例如加入期权波动率策略，并更注重风险预算和绝对风险值评估[3] - 采用计算每笔交易最大潜在亏损（VaR）的方法动态调整仓位，避免单日回撤超过可控范围[3] 交易哲学与未来方向 - 交易哲学是“做正期望值之事”，不预测短期波动，而是通过逻辑坚实的策略长期积累优势[3] - 未来将持续优化风险控制与多资产配置，计划将期货盈利转配股票、债券以降低单一市场风险，并通过期权工具对冲极端行情[4] - 建议新手从量化框架切入，用系统对抗人性弱点，轻仓起步并坚持执行，避免情绪化干预[4]