文章核心观点 - 浙商证券策略首席分析师王大霁认为，2026年A股市场或呈现“多线出击、多点开花”的特征，并建议关注四条主线投资机会 [1] 行业配置与投资主线 - **消费与财富效应主线**：基于“十五五”规划对“内需”的较高定调，在市场系统性上涨及股市财富效应带动下，可关注相对滞涨的消费者服务、食品饮料、农林牧渔等板块 [1] - **景气方向主线**：建议关注汽车、医药、电子、电力设备、非银金融等行业 [1] - **传统产业主线**：基于“十五五”规划将“优化提升传统产业”放在重要位置，可关注基础化工、机械、建筑（中字头基建）、煤炭、钢铁等领域 [1] - **红利压舱石主线**：考虑到2026年是公募新规实施元年，综合股息率和公募欠配比例等因素，建议关注银行、交通运输等板块 [1]

核心观点 - 畅力资产高度看好“情绪价值消费”与“新型消费”趋势的持续性与投资价值 并认为未来真正有价值的消费趋势将源自年轻一代的消费偏好 [1] - 通过观察年轻人消费习惯理解消费变迁 每一代年轻人都有其代表性消费品牌 投资关键在于寻找下一个时代可能兴起的消费产物 [1] - 就年末布局而言 港股的一些潮玩龙头企业 经过本轮较大幅度回调之后 值得重点关注 [1] 消费趋势与投资逻辑 - 投资机构看好“情绪价值消费”与“新型消费”等消费趋势的持续性与投资价值 [1] - 未来真正有价值的消费趋势 必将源自年轻一代的消费偏好 [1] - 通过观察年轻人的消费习惯来理解消费变迁趋势 每一代年轻人都有其代表性的消费品牌 [1] - 以潮流玩具为例 其抓住了当下年轻人的心 [1] - 对新消费投资的关键在于寻找下一个时代可能兴起的消费产物 [1] 具体投资方向 - 就年末布局而言 港股的一些潮玩龙头企业值得重点关注 [1] - 这些潮玩龙头企业已经过本轮较大幅度回调 [1]

文章核心观点 - 公司对北交所关于其向特定对象发行可转换公司债券的审核问询函作出回复 全面披露了前次募投项目变更的合理性及实施成效 并阐述了本次募资的战略布局 [1] - 前次变更后的募投项目已实现超预期收益 本次2亿元募资将聚焦智能型高效风机领域 以进一步完善产业链布局 [1] 前次募投项目变更与实施成效 - 前次公开发行募集资金总额1.08亿元 原计划投入“新能源通风冷却设备制造车间项目”和“新能源装备研发中心项目” [2] - “新能源通风冷却设备制造车间项目”因市场需求迭代与场地限制 调整为“工业热管理装备产业化项目(一期)” [2] - 项目变更基于两大核心因素：一是下游市场需求旺盛 2023年全国燃气轮机市场规模达663亿元 同比增长7.59% 中国造船行业2024年新接订单较2020年增长近3倍 原项目年产5.5万台的规划已无法满足需求 二是场地空间受限 海洋工程和制冷领域产品尺寸较大 原场地难以适配生产需要 [2] - 新项目通过购置6.66万平方米土地扩大建设规模 总投资1.5亿元 其中使用募集资金5033.41万元 [2] - 该项目于2025年4月顺利达产 2025年1-9月实现营业收入2.28亿元 净利润1251.43万元 完成承诺效益的124.45% 投资进度达101.02% 募集资金已全部使用完毕 [2] - “新能源装备研发中心项目”累计投入募集资金4341.06万元 投资进度101.37% 已于2023年12月达到预定可使用状态 建成了大风室、半消音室等多间专业实验室 [3] - 公司研发人员从2023年初的108人增至2025年9月的188人 2024年以来新增专利申请27项 其中授权15项(含发明专利6项) 成功完成高效无蜗壳离心风机、海上风电冷却系统等多项关键技术研发 [3] 本次募资项目规划与市场基础 - 本次拟募资2亿元 其中1.4亿元用于“智能型高效风机建设项目” 0.6亿元补充流动资金 本次项目与前次募投项目形成互补 不存在重复建设问题 [4] - 项目聚焦高速离心鼓风机(压力10-100kPa)、智能变频高效风机(无蜗壳设计)、电池热管理系统(制冷量8-18kW)等高端产品 涉及三元流叶轮加工、永磁电机自制等新技术 [4] - 项目达产后将实现年产高速离心鼓风机0.5万台、智能变频风机2.2万台、电池热管理系统500套 预计年营收2.59亿元 税后内部收益率16.60% [4] - 截至2025年10月 公司在手及意向订单充足 其中高速离心鼓风机意向订单1900台 智能变频风机意向订单2300台 为新增产能消化提供有力支撑 [4] - 公司拟以1200万元购买关联方克莱特集团不动产(评估价1206.56万元) 交易价格公允 可节省建设成本约1087万元 且不存在闲置厂房情况 [4] 公司近期经营业绩与业务结构 - 2022-2024年公司营收年均复合增长率达11.95% [5] - 2025年1-9月实现营收4.35亿元 同比增长9.56% 净利润4583.73万元 同比增长1.18% [5] - 营收结构持续优化 轨道交通收入占比33.90% 海洋工程收入占比22.60% 增长显著 新能源装备业务收入占比12.96% 在核电驱动下稳步回升 [5]

核心观点 - 浙商证券策略首席分析师王大霁表示，未来持续看好AI算力环节的投资机会 [1] 行业分析 - AI算力是驱动人工智能技术进步与应用落地的核心动力，无论AI大模型如何迭代或何种应用场景率先商业化，均离不开巨大的算力支撑以完成模型训练与推理 [1] - 从价值链分配来看，算力是AI产业投资的核心环节，在AI产业总投资中约40%-50%用于算力基础设施建设 [1] - 当千亿元级资本开支涌入AI领域时，AI服务器、AI芯片、高速光模块等硬件厂商的订单与收入将迎来爆发式增长，业绩弹性极为显著 [1]

活动概况 - 河北证监局联合中国证券业协会及财达证券于11月26日走进河北金融学院 开展“河北资本市场高校行”系列投教宣传活动[1] - 活动旨在整合行业和高校资源 提升大学生金融素养 形成投资者教育合力 共同提升河北资本市场影响力[1] - 河北证监局局长童卫华 河北金融学院党委书记赵彦刚 中国证券业协会投资者服务部总监王磊 财达证券副总经理桂洋洋出席活动并致辞[1] 各方观点与表态 - 河北证监局局长童卫华介绍了资本市场30余年发展成就和河北资本市场总体情况 强调资本市场具有服务国家重大战略的政治基因 将在服务中国式现代化中发挥更重要作用[1] - 童卫华希望通过活动深化“会局校司”多方合作 为河北资本市场输送更多懂政策、精专业、守底线的青年人才[1] - 河北金融学院党委书记赵彦刚表示河北资本市场活力与潜力正加速释放 为校地合作培养适配京津冀发展需求的新金融人才指明方向[1] - 赵彦刚称学校将以“三个精准对接”深化合作实践 把河北区域政策红利转化为育人优势[1] - 中国证券业协会王磊和财达证券桂洋洋分别结合各自优势 介绍了推动四方深入合作的相关安排[2] 合作成果与活动内容 - 四方单位代表共同签署了《证券期货投资者教育进校园工作合作备忘录》[2] - 备忘录明确将在投教基地共建、课程体系共研、实习就业对接、投保服务延伸、行业资源共享等方面开展长期合作[2] - 活动当日 河北证监局相关处室负责人以“资本市场改革与发展”为题作“资本市场大讲堂”讲座[2] - 行业协会及辖区近40家市场主体同步开展校园人才招聘和投教、防非宣传活动 赢得师生广泛好评[2] 未来计划 - 河北证监局表示将以本次活动为契机 深化“会局校司”合作机制 在河北地方高校持续开展“资本市场大讲堂”系列专题讲座[2] - 计划开设相关必修课、选修课 邀请行业专家进校园宣讲资本市场最新政策及发展成就[2] - 目标是增强大学生群体的金融素养和风险识别能力 推动“河北资本市场高校行”持续走深走实[2]

文章核心观点 - 四川省发布《推进企业上市和上市公司并购重组三年行动方案（2026-2028）》，旨在通过五大方面22项具体举措，系统性推动企业上市、并购重组及上市公司质量提升，以促进产业转型升级和高质量发展 [1] 政策目标与框架 - 政策核心目标是发挥资本市场枢纽功能，加快企业上市和上市公司并购重组，推动四川省产业转型升级和高质量发展 [1] - 方案以企业上市前、中、后不同阶段问题为导向，提出五大方面22项具体举措，为企业上市全生命周期保驾护航 [1] - 五大方面包括：加强指导培育以做大上市后备企业规模；整合资源集中攻坚以提高上市成功率；推进并购重组和再融资以提高上市公司质量；加大纾困解难力度以化解上市公司风险；加强组织保障以形成工作合力 [1] 服务对象与问题导向 - 方案精准聚焦四大服务对象：上市后备企业、在审在辅企业、有并购重组意愿和有再融资需求的上市公司、经营困难的上市公司 [1] - 方案注重问题导向，通过多次调研和座谈，系统梳理企业在上市全流程中的突出问题，并逐一制定针对性解决措施 [1] - 例如，针对多家上市后备企业反映的缺订单、缺应用场景困难，方案提出帮助企业拓展市场、协调应用场景落地等具体举措 [2] 具体措施与支持方向 - 为提高企业上市成功率，方案明确将提高政务服务效能，帮助企业及时与监管部门沟通，加强对撤否企业的帮助，并加强网络舆情应对 [2] - 针对四川上市公司传统行业占比较高的问题，方案提出通过搭建并购标的资源库、推动设立产业并购基金等举措，帮助上市公司通过并购重组向新质生产力转型升级 [2] - 对于经营困难的上市公司，方案提出明确纾困责任、协调资金纾困、加大产业扶持、督促合规整改等工作措施 [2]

公司社区公益项目进展 - 上海农商银行于12月4日举办“金融为民，服务社区”心家园社区公益联盟会议 [1] - 公司于2022年12月推出“心家园”公益服务项目，旨在探索金融机构在社区治理中的赋能作用，打造“家门口”的公益服务站 [1] - 目前公司已建成超过1000家“心家园”公益服务站，实现了对上海216个街道和乡镇的全覆盖 [1] - 该项目月均举办活动超过1000场，累计服务已超过500万人次 [1] 公司战略理念与项目升级 - 公司董事长徐力表示，真正的金融在于价值创造和民心温度，而不仅在于数字增长和服务广度 [1] - “心家园”项目是公司践行“金融向善”理念、回答“银行何为”命题的实践 [1] - 公司在会议上聘请了社区公益顾问，并启动了“名医进社区”健康服务品质升级计划 [2]

中证报中证网讯(记者陈露)湖北金融监管局近日发布的批复信息显示，同意湖北宏泰集团有限公司受让 中国航天三江集团有限公司持有的航天科工金融租赁有限公司25.1%股权。受让后，湖北宏泰集团有限 公司合计持有航天金租49.6%股权，为航天金租第一大股东。 公开资料显示，航天金租成立于2017年，注册资本30亿元，由中国航天科工集团有限公司、中国航天三 江集团有限公司等航天系央企联合汉口银行、长江产业投资集团等机构共同出资组建，总部位于湖北武 汉。 2024年，航天金租实现营业收入11.86亿元，实现净利润4.54亿元。截至2025年8月底，航天金租资产规 模221.03亿元。 ...

公司战略转型与技术改造 - 公司近期成功完成对40万吨/年叔丁醇装置的技术改造，实现年产7万吨99.9%高纯无水叔丁醇的稳定达产，标志着其在高端精细化工领域迈出关键一步 [1] - 此次技改是公司从“规模驱动”向“价值驱动”战略转型的体现，旨在瞄准下游高附加值应用场景进行战略性升级，而非简单产能替换 [1] - 公司同步推进“技术创新+资产提效”双轮策略，通过优化公用工程、挖掘装置潜力降低综合成本，并向技术壁垒更高、碳足迹更低、附加值更强的新材料延伸 [2] 产品应用与市场需求 - 高纯无水叔丁醇（纯度≥99.5%）正突破传统溶剂用途，广泛渗透至电子半导体、生物医药、生物基材料等新兴赛道 [1] - 具体应用领域包括：环氧树脂活性稀释剂（用于风电叶片、电子封装胶）、PCB及IC封装清洗（替代高污染醚类溶剂）、抗生素与疫苗佐剂合成、聚乳酸（PLA）等可降解材料起始剂，以及低VOC航空与车用清洁燃料添加剂 [1] - 行业分析指出，2025至2030年间，国内无水叔丁醇市场需求年均增速有望维持在6%-8%，其中电子级、医药级和生物基应用将成为核心增长引擎 [1] 公司业务布局与未来规划 - 公司是全球领先的碳三、碳四深加工高新技术企业，已构建起以甲乙酮、顺酐为核心，涵盖30余种产品的协同产业链 [2] - 公司8000吨/年高性能催化新材料项目正在稳步推进，未来将打造融合石油化工与煤化工路径的催化剂产业基地，助力高端催化剂国产化替代 [2] - 依托山东能源集团的平台资源，公司明确将以甲乙酮、顺酐两大“拳头产品”为支点，全力打造行业最优、竞争力最强的绿色低碳化工标杆企业 [2] 技改的潜在效益 - 此次对高端细分市场的精准卡位，不仅提升了公司产品的溢价能力，也有效对冲了基础化工品周期波动的风险 [1]

核心观点 - AI行业竞争焦点正从追求“更聪明”转向追求“更高效、更安全、更普惠”的系统性竞争 [1] - 实现AI普惠未来的关键在于显著降低计算成本与能耗，并推动技术大规模落地应用 [1][2] AI行业发展趋势与瓶颈 - 现有计算体系在能耗和效率上面临巨大压力，算力成本急剧攀升成为AI发展的真正瓶颈 [1] - 模拟计算、类脑芯片及基于类器官的计算等新方向在理论上具备功耗和通信优势，但基于脑细胞类器官的计算研究仍处早期，不足以承担大规模AI负载 [1] - GPU本质是通用计算架构，并非为神经网络量身定制，在大模型时代面临效率挑战 [1] - 全球AI芯片产业规模到2030年有望达到约5万亿美元，其中训练芯片约占1万亿美元，面向终端与行业侧的推理/处理芯片有望达到4万亿美元，占比约80% [3] - 随着智能体能力下沉，AI处理芯片将被广泛嵌入眼镜、耳机、手机、笔记本、家电及各类企业设备 [3] 公司战略与技术路径 - 云天励飞将以NPU为核心，推出通用神经网络处理器架构，走“推理优先架构”路线 [1][2] - 公司目标是通过深度优化矩阵/向量单元、存储层级和带宽利用，将100万个token的生成成本从约1美元压到1美分，实现百倍级效率提升 [2] - 公司已向国际相关机构建议，推动建立统一的AI处理芯片与推理网络标准，以实现不同国家和地区在互联互通的推理网络上共享能力，尤其在医疗与教育领域实现“AI for All” [3] 区域产业生态与竞争力构建 - 中国长三角地区在算法与软件开发方面优势明显，粤港澳大湾区在硬件制造与应用落地上更具活力 [2] - 仅做基础研究不落地应用会变成“象牙塔”，仅追逐短期应用不推动底层架构演进则会透支未来竞争力 [2] - 真正具备全球影响力的AI生态，是“基础理论+专用算力+大规模场景”相互强化的结果 [2]