2025.04.07 受到特朗普关税政策冲击，全球市场巨震，A股今日放量下跌，沪指失守3100点。在沪深交易所投资者 互动平台上，多家上市公司回应"关税政策"相关影响： 恒瑞医药：美国加征关税对公司业务影响非常有限 科德数控：中国对美加征关税未对公司 五轴联动数控机床产品成本构成冲击 美诺华：美国对华增加关税对公司基本没有影响 小商 品城：此次关税政策调整对整体业务无实质性影响 对义乌出口影响有限 亨通光电：公司产 品在美国销售占比低于0.1% 天奈科技：目前公司海外销售占比不高 伟星股份：终端消费国 或区域调整成衣等商品的关税对公司业务的直接影响有限 常青科技：持续关注全球贸易政 策变化 稳步推进技术升级与精细化学品全球化战略 美湖股份：公司直接出口美国的金额占 营业收入比例较小 冠盛股份：长期来看此次美国关税加征对公司的影响有限 派斯林：公司 在中国、美国、墨西哥均有本地化的业务团队并设有制造基地和研发中心 广汇能源：公司 进口LNG业务不涉及美国货源 华荣股份：公司出口业务不包含北美地区 原材料也不涉及从 北美地区进口 皇马科技：美国加关税对公司出口产品影响有限 优利德：当前关税政策对公 司经营未造成重 ...

文章核心观点 美国3月非农就业数据好坏参半，失业率微升，关税政策增加经济不确定性，引发市场对经济前景担忧；美股因关税政策暴跌，市值蒸发；全球经济衰退概率增加，美国滞胀风险升温，美联储降息决策存分歧；全球商品市场受关税影响齐跌；摩根士丹利上调做多日元目标位，市场关注贸易谈判进程和美国贸易政策反复情况 [1][3][5][8][10] 美国就业市场 - 美国3月新增非农就业人数22.8万人，远超市场预期的13.5万人，但2月和1月数据合计下修4.8万人 [1] - 失业率微升至4.2%，高于预期和前值的4.1% [1] - 平均时薪环比上升0.3%，同比增长3.8%，略低于预期的4.0% [1] - 政府部门裁员速度放缓，未来就业数据不乐观，到年底政府裁员或达50万人 [1] 美国股市 - 特朗普“对等关税”政策引发市场担忧，美股上周最后两个交易日暴跌，道指一日狂泻超2000点，标普500指数跌近6%，纳指一周跌10%并进入熊市，六万亿美元市值蒸发 [3] - 追踪美股科技股、银行股和小盘股的主要指数均进入“熊市”领域，追踪科技巨头“MAG 7”的指数自上周四进入熊市，已从去年平安夜峰值下跌超25% [3] - 恐慌指数飙升至2020年4月以来最高水平，10年期美国国债收益率自去年10月以来首次跌破4%，创下8月以来最大单周跌幅 [3] - 瑞银全球财富管理大幅下调美股评级，将标普500指数年末目标位从6400点下调至5800点 [3] - 关税对美股有明显压制作用，科技巨头受影响，未来美股走势要看关税谈判进程 [4] 全球经济 - 摩根大通称特朗普关税政策或对美国经济造成重大冲击，全球经济衰退风险概率从40%升至60% [5] - 关税既可能削弱经济增长又可能推高通胀，“滞胀”在金融圈被提及，若关税不变，可能抹去美国过去三年降通胀大部分进展 [5] - 瑞银认为新关税政策将对美国经济产生重大冲击，使今年全年增长率降至接近或低于1%，美联储今年剩余时间预计被迫降息75 - 100个基点 [5] - 摩根士丹利认为美联储目前不会降息，预计要等到2026年才会再次降息 [5] 全球商品市场 - 受美国关税政策影响，上周五全球各类资产齐跌，商品市场受冲击，能源和贵金属板块首当其冲 [8] - NYMEX WTI原油大幅下跌至近四年来最低水平，两个交易日跌幅接近13%，能源交易员放弃常规定价模型 [8] - 现货黄金价格上周五大幅跳水，收跌2.47%，报3037.31美元/盎司，今年以来累计涨幅仍接近16%，高盛维持年底金价每盎司3300美元预期 [8] - 白银最近两天跌超12%，基础原材料和能源近期大幅下跌，因全球经济可能下滑，需求锐减 [9] 外汇市场 - 摩根士丹利认为美国宣布“对等关税”后，若经济数据走弱且交易员认为美国经济衰退风险加大，日元兑美元将上涨约7% [10] - 摩根士丹利建议在146.40做空美元/日元，目标位为135（此前为145），止损设在151；在171.30做空瑞郎/日元，目标位160，止损设在180 [10] - 日元今年从最高位兑美元接近160升值到当下的146.9，升幅达8%，原因是日本央行加息且日元具避险性 [10] - 南华期货维持二季度美元兑人民币汇率波动加剧研判，需关注各国与美国贸易谈判进程和美国贸易政策反复情况 [10]

一场由关税政策引发的"风暴"正在席卷全球资本市场。当地时间4月3日和4日，美股再度遭遇重挫，纳 斯达克指数、标普500指数两日均暴跌10%以上，"科技七巨头"市值蒸发13万亿元。 随着市场调整，多只QDII持仓股出现大跌，也将进一步加剧聚焦美股市场的QDII业绩压力。据第一财 经统计，目前超六成有相关数据的QDII基金已提前减仓美股，部分产品调仓幅度高达40个百分点，并 转战A股或港股市场。 与此同时，市场剧烈波动促使国际机构调整投资策略。瑞银财富管理全球首席投资总监马克·海菲尔 （Mark Haefele）在最新报告中表示："近几个月来，我们曾就潜在的波动性发出警告，并建议对冲股票 敞口和分散投资组合。但宣布的关税力度之大，让我们和整个市场都感到意外。" 鉴于盈利增长前景较低、关税持续的不确定性以及未来可能长期存在的波动性，瑞银将美国股票评级 从"有吸引力"下调至"中性"，同时将科技板块评级从"最具吸引力"调整为"具有吸引力"。 "黑色48小时"冲击 当地时间3日和4日，美股市场出现"黑色48小时"，三大指数全线大跌，日跌幅均在近五年的高位。截至 4日收盘，纳斯达克指数、标普500指数两日分别下跌11.44 ...

ONE 【智解财经】 【智享会员】 AI智能产品"智解财经"挖掘的投资机会 昨日（4月2日，16:35）一财发文——国家发改委有关负责人就《关于完善价格治理机制的意见》答记 者问 中办、国办印发《关于完善价格治理 机制的意见》，旨在深化价格改革, 构建高水平社会主义市场经济体制。 意见明确了坚持社会主义市场经济改 革方向等原则,部署健全市场价格形 成、价格引导、价格调控和市场监管 四个机制,以提高资源配置效率和宏 观经济治理水平。重点举措包括深化 价格市场化改革、加快重点领域市场 建设、营造竞争有序市场环境等。同 时,强调加强价格总水平调控和重要 商品价格调控,优化市场价格监管机 制,夯实价格治理基础,确保改革稳 妥有序推进。 免责声明 v 我要评论 ... 16:31 :!!! 5G (92) = ( 好落实,总结推广先进地方经验,推动改 革举措尽快落地见效。 三是稳妥有序推进。合理把握改革时机和 节奏,认真研究工作中出现的新情况新问 题. 及时总结评估并研究完善政策,推动 价格治理工作不断取得新成效。 # 事件解读 查看详情(△) 农业种植 意见中提到完善农业价格政策,促进粮食和重 要农产品稳定安全供给。 ...

美国关税政策 - 美国总统特朗普签署关于“对等关税”行政令，美国对贸易伙伴加征10%“最低基准关税”，对某些贸易伙伴征更高关税，此前宣布的25%汽车关税生效 [1] - 美国财政部长贝森特建议其他国家勿对美关税措施报复，被问股市反应时表示“不知道” [1] 亚太股市表现 - 亚太主要股指全线低开低走，日经225指数半小时内跌超4%，汽车、金融、科技股均大跌，新交所日经225指数期货跌超6% [3] - 韩国综合指数跌2.7%，SK海力士、浦项制铁等多股下跌 [3] - 澳大利亚标普200指数开盘大跌1.9%，富时新加坡海峡指数开盘跌1%，中国香港恒生指数开盘跌2.43%，恒生科技指数跌3.11%，恒生中国企业指数跌2.57% [5] - 上证指数低开0.91%，创业板指跌1.26%，光通信等概念股走低，稀土等概念股走强，富时中国A50指数期货和MSCI中国A50互联互通指数期货跌幅收窄 [6] 各国应对措施 - 韩国代总统韩德洙召开紧急经济会议，呼吁克服“危机”，要求分析关税影响、与美谈判并准备紧急支持措施 [4] - 韩国央行密切监测金融、外汇市场，金融监管局必要时动用工具稳定市场并准备应对策略 [5] - 澳大利亚联储称美关税政策威胁全球增长，澳金融体系做好应对衰退准备 [5] - 泰国商会主席表示美对泰征收36%对等关税高于预期，泰国需与美接触谈判 [6] 美国资产表现 - 投资银行Piper Sandler预计关税使美国通胀率上升2.6个百分点，未来三个月美国经济将以负1%年化速度萎缩 [7] - 惠誉评级称到2024年美国对所有进口商品关税税率约为22%，此前为2.5% [7] - 美股期货隔夜开盘下跌，亚太盘初跌幅扩大，纳斯达克100期货跌超4%，标普500期货跌超3%，道指期货跌超2% [7] - 美国国债价格V形反转、收益率先升后降，10年期美债收益率亚太交易时段跌逾10个基点，2年期美债收益率跌约10个基点 [8] - 美元兑日元跌幅扩大至1%，失守148关口，创3月14日以来新低 [9] - 美国短期利率期货上涨，交易员押注美联储今年第四次降息几率接近50% [9] 黄金市场情况 - 北美地区2月黄金ETF流入约68亿美元，亚洲地区2月黄金ETF流入约23亿美元，纽约商品交易所下架多类黄金期货合约加剧市场波动 [9] - 分析师认为美联储降息预期升温等因素推动黄金成为“新货币锚点”，亚太交易时段现货黄金升破3150美元/盎司，续创历史新高 [10]

刚刚过去的一季度，资本市场呈现政策驱动与资金共振的积极态势。在政策层面，多部门联合推动中长 期资金入市新政落地，明确公募基金、保险资金等增量资金入市目标，为市场注入长期稳定资金。资金 面上，散户开户数维持高位，风险偏好回升，资金持续回流并聚焦科技成长主线，市场流动性显著改 善。宏观面来看，国内消费复苏、工业活动回暖及政策"组合拳"效果显现，信贷结构优化，叠加美联储 降息预期，内外因素共同支撑市场信心。 回顾权益市场方面，今年一季度股市各板块分化明显。上证指数在1月13日触及3140.98点低点后，在3 月19日反弹至3439.05点，区间涨幅8.89%。时间来到3月末，市场情绪谨慎，交易量收缩，防御性配置 有所增加。 在这样的的大背景下，九方智投控股（9636.HK）旗下九方智投核心产品"易知股道"股票学习机， 以"软件+内容+运营"三位一体的创新模式，重新定义智能化投教工具，成为资本市场关注焦点。这款 业内首款股票学习机不仅填补了专业股票学习产品的市场空白，更通过科技赋能与生态构建，推动投资 者教育向普惠化、专业化、场景化迈进。 图为用户正在使用股票学习机 据调查，投资者在资本市场普遍面临认知差、知识差、信 ...

特朗普对等关税 - 特朗普将于当地时间周三下午4点（北京时间周四04:00）在玫瑰花园发表讲话 [1] 小摩交易指南 - 针对4月2日特朗普计划实施“对等关税”政策，摩根大通建议关注澳大利亚、日本、英国等相对安全市场，中国市场因潜在财政刺激或存在机会 [2] - 小摩对美股持“战术性看空”立场，认为“特朗普看跌期权”和“美联储看跌期权”短期内不会被激活 [2] - 美股板块层面，可做多能源和公用事业股（不含AI题材），做空低收益的非必需消费品与高Beta值的TMT板块 [2] - 部分金融板块中，全球系统重要性银行、保险、支付处理商可能具备避险属性 [2] - FICC层面，信用债表现或优于权益市场，建议做多贵金属、原油及天然气 [2] - 通常美国经济衰退会拉动全球经济下行，美元很可能会重回“避险资产”位置 [2] 瑞银黄金矿业股研报 - 瑞银称黄金矿业股今年表现更好，VanEck黄金矿业ETF（GDX）的总回报率已高出黄金约20%，但趋势能否持续不确定 [4] - 当前黄金矿商估值较低，风险回报比仍具吸引力，稳定经营且位于安全司法辖区的矿商表现更优 [4] - 瑞银对黄金前景持建设性观点，认为未来3 - 6个月黄金股有望跑赢市场 [4] - 瑞银在全球大型矿商中更偏好巴里克黄金、Northern Star等，继续青睐矿区特许权使用费/矿物流权益模式，首选Franco - Nevada [4] 华尔街对特斯拉的分析 - 华尔街投行纷纷下调特斯拉目标价及第一季度交付量预期，Stifel将目标价从474美元下调4%至455美元，但维持“买入”评级 [6] - Stifel预计特斯拉股价短期波动将持续，但中长期前景乐观，预计低价车型销售及全自动驾驶服务推出将推动股价上涨 [6] - Stifel将特斯拉第一季度交付量预期下调23%，主要由于新款Model Y产量增加时机以及针对马斯克的抗议活动，另外预计6月底推出的低价车型可能导致部分消费者推迟购买 [6] - Wedbush预计交付量为35.5万 - 36万辆，瑞银的预期从43.7万辆下调至36.7万辆，摩根士丹利从41.5万辆下调至35.1万辆，特斯拉第一季度交付量预计将录得2022年四季度以来最差表现 [6] 英特尔改革计划 - 英特尔新任首席执行官陈立武宣布公司将剥离非核心业务，专注于AI芯片制造和代工业务 [8] - 英特尔将优化制造工艺，开发AI专用芯片，继续运营芯片代工业务，计划与两到三个重要客户建立紧密联系 [8] - 英特尔将招募顶尖工程人才、减少官僚主义、推动创新文化，提升在人工智能数据中心芯片领域的地位，还将获得美国政府支持 [8] - 去年英特尔股价跌近60%，3月12日宣布陈立武任命后，股价5个交易日上涨31%，目前价格稳定在22美元上下，年初至今涨近10% [8] OpenAI融资情况 - OpenAI当地时间周一宣布完成400亿美元融资，估值达到3000亿美元，由软银领投 [10] - 约180亿美元将用于“星际之门”(Stargate)项目，该项目首个数据中心综合体预计明年中期完工 [10] - 软银附加条件，若OpenAI年底前不能重组为营利性实体，总投资可能削减至200亿美元 [10] - OpenAI预计年底营收将增长两倍以上至127亿美元，2026年营收有望突破294亿美元，但面临巨大成本压力 [10]

文章核心观点 第二届汇丰全球投资峰会在中国香港举行，为期三天，超4000位行业领袖和70多位世界级发言嘉宾参与，共同探讨在瞬息万变的世界中把握新一轮投资机遇，围绕“全球经济新互联”主题展开多方面讨论[1] 峰会概况 - 峰会在中国香港举行，为期三天，汇聚超4000位行业领袖和70多位世界级发言嘉宾[1] - 汇丰集团主席杜嘉祺爵士揭幕峰会，提出主题“全球经济新互联”及其中蕴含的巨大机遇[1] 峰会首日 - 主题为新兴影响力网络如何改变全球秩序，中国相关主题讨论占重要位置[2] - 蔡崇信分享阿里巴巴将人工智能融入业务，李开复称人工智能是人类最重要技术发明之一[2] - 专家认为投资者重燃对中国市场热情，尤其在创新科技领域，期待中国经济转型红利，中国香港能发挥跨境超级联系人角色并持续受益[2] - 专家深入研讨中国经济形势，探讨中国与中东深化贸易和投资联系趋势[3] - 多位高管讨论如何满足亚洲消费者需求[3] 峰会次日 - 专家讨论新金融与贸易网络改变全球经济格局，汇丰集团行政总裁分享全球贸易网络见解[4] - 重点讨论欧洲经济，意大利前总理提供独特视角及提高竞争力方法[4] - 香港金融管理局总裁讲述中国香港作为国际金融中心的成就，其促进东西方资本流动[4] - 峰会组织会议探讨可持续发展话题，讨论电动汽车市场发展及中国创新成就[4] 峰会第三天 - 与会嘉宾探讨重塑全球经济的新兴创新网络，汇丰银行企业与机构银行业务首席执行官谈及全球资本和创新思维流动及尖端技术效益[5] - 资深商业领袖分享科技话题见解，IBM董事长强调开源人工智能模型重要性[5] - 投资者分享在创新领域投资经历[5]

*三大指数涨跌互现，科技股反弹推动纳指上涨0.87% 人工智能初创公司CoreWeave近期上市后走势不佳，但2日股价上涨37.3%，成功收复IPO发行价。 航空板块表现疲软，达美航空、美国航空和西南航空跌幅在2.4%~5.9%之间，因分析师下调评级，担忧 经济不确定性影响商务和旅游需求。 市场焦点转向美国总统特朗普预计于当地时间3日在白宫玫瑰园公布的关税计划。尽管投资者希望政策 落地能消除部分不确定性，但市场仍然充满波动性。 截至收盘，标普500指数上涨21.22点，涨幅0.38%，报5633.07点，纳斯达克指数上涨150.60点，涨幅 0.87%，报17449.89点，道琼斯工业指数下跌11.80点，跌幅0.03%，报41989.96点。 科技股在本周迎来反弹，支撑市场走高。今年以来，科技板块曾遭遇压力，但2日特斯拉领涨3.6%，亚 马逊、微软和 Meta等科技巨头均上涨1%~1.8%。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.5%。网易、拼多多涨超 3%，理想汽车、蔚来、小鹏 汽车涨超1%。不过，小米集团ADR跌5.79%，爱奇艺跌超1%。 强生公司股价暴跌7.6%，成为标普500指数中表现最差 ...

文章核心观点 - 高盛因预计美国关税规模超预期，下调2025年美国GDP增速预期并上调经济衰退概率，认为本届特朗普政府关税政策冲击大，还分析了对全球及中国经济的影响，指出政策不确定性短期内仍将维持高位 [2][3] 高盛对美国经济预测调整 - 预计美国实际关税税率将提高15个百分点，将核心PCE通胀预期上调0.5个百分点至3.5%，将2025年GDP增长预测从1.5%下调至1% [3] - 将未来12个月美国经济进入衰退的概率从20%上调至35% [2][3] 调整原因 - 即将实施的关税很可能超出原先预测水平，对等关税规模或超市场预期 [3] - 一季度GDP追踪数据表现疲软，已下调Q1预测值 [3] - 企业和消费者信心双双下降拖累GDP增长预测，白宫官员愿为推行政策承受更大经济阵痛 [3] 本届政府关税政策特点 - 相比首届政府更为激进，降低了谨慎度，更愿意承担经济与政治风险，政策立场坚定 [3] - 推进的关税规模达特朗普首届任期的3至4倍，且未区分消费品与非消费品，政策执行力度超出就职日预期 [3] 关税政策对经济的影响 - 多项与信心和资本支出相关的经济数据出现大规模且迅速下滑，美国企业面临原材料成本上涨，商业信心调查指数与资本支出预期下跌 [2][3] - 短期内对全球经济造成损害，若关税落地主要经济体将实施报复性措施，引发通胀抵消通缩压力，溢出效应难以避免 [4] 对中国经济的影响 - 美国从中国直接进口量大幅萎缩，中国在美国进口总额中的占比下降约三分之一 [4] - 中国企业经历过关税冲击洗礼，对关税长期化可能性预期更强、应对经验更丰富，但对等关税波及多国使其面临额外挑战 [4] 政策不确定性判断 - 4月2日是关键一天，但接下来两三个月直至2025年夏季，包括关税政策及其他领域政策的不确定性仍将维持高位 [4] - 4月2日无法获知所有关税细节，目标国谈判对降低关税的影响存在巨大变数，关税博弈进程远未结束 [4]