核心业绩概览 - 2025年第四季度，公司核心平台（中国出行与国际业务）总订单量同比增长13.5%至48.44亿单，单日订单峰值超6500万单；2025全年订单量达182.4亿单，同比增长14% [1] - 第四季度核心平台总交易额（GTV）同比增长19.9%至1238亿元人民币；2025全年核心平台GTV同比增长14.8%至4508亿元人民币 [1] - 国际业务连续两年实现经调整息税摊销前盈利，第四季度加大对海外新业务的战略投入，新业务增长超预期 [1] 中国出行业务 - 第四季度中国出行订单量同比增长10.1%至35.78亿单，日均订单量3890万单；2025全年订单量同比增长10.8%至137.35亿单，连续12个季度保持双位数增长 [2] - 第四季度中国出行GTV同比增长11.2%至872亿元人民币；2025全年GTV同比增长10.7%至3338亿元人民币 [2] - 通过多元化产品与创新体验拓展市场，例如推出包车、宠物出行、女性友好计划及滴滴轻享、甄选快车等服务品类，并上线AI出行助手“小滴”，支持90多个服务标签 [2] - 第四季度核心会员数同比上涨超过15%，会员权益已上线20余项，并与希尔顿、华住会、海底捞、亚朵、海南航空等实现跨界会员权益互通 [3] - 在全国165个城市的313座机场、火车站等交通枢纽进行了服务体验升级 [3] 国际业务发展 - 第四季度国际业务订单量同比增长24.5%至12.65亿单，日均订单量近1400万单；2025全年订单量同比增长24.7%至45.05亿单 [4] - 第四季度国际业务GTV同比增长47.1%至366亿元人民币；2025全年GTV同比增长28.2%至1170亿元人民币 [4] - 业务覆盖拉美、亚太和非洲的14个国家和地区，服务用户超过1亿，其中巴西市场拥有5500万活跃用户和约150万司机，服务覆盖巴西3300多个城镇 [4] - 巴西外卖业务（99平台）已进入60多个城市，计划到2026年年中拓展至100个城市 [5] - 多业务在拉美市场协同价值显现 [1] 自动驾驶与技术创新 - 2025年第四季度，自动驾驶在广州、北京部分区域开启全天候、全无人载客测试 [5] - 2025年1月，与广汽埃安联合打造的新一代Robotaxi车型R2正式交付并开启常态化道路测试 [1][5] - 公司将持续加大自动驾驶研发和运营投入，并计划将中国自动驾驶技术和经验推广至全球市场 [1][5]

文章解读 - 提供的文档内容仅包含“念, @人民日报”这一信息，未提供关于任何公司、行业、经济数据、市场事件或具体观点的实质性新闻内容 [2] - 无法从现有内容中提取出核心观点、财务数据、百分比变化、行业动态或潜在的投资机会与风险 [2] - 分析所需的关键信息，如公司业绩、行业趋势、政策影响、市场表现等均不存在于给定文档中 [2]

文章核心观点 深交所发布“十四五”时期发展总结与“十五五”开局展望，核心观点是深交所在“十四五”期间通过深化改革、强化监管、扩大开放，实现了市场功能、服务实体经济能力、市场韧性、对外开放等多方面的显著提升，并将在“十五五”期间继续推进高质量发展，建设世界一流交易所 [1][2] “十四五”时期发展成就总结 支持新质生产力发展 - 累计服务实体经济直接融资规模超12万亿元，较“十三五”增长22% [3] - 新增上市公司649家，IPO募集资金6023亿元，较“十三五”增长58%，其中高新技术企业和民营企业占比均超8成，专精特新企业占比从38%提升至46% [3] - 深市公司研发投入从4613亿元升至7727亿元，累计形成专利成果119.63万项，年均增长率分别达13.76%、35.24% [3] - 创业板公司平均研发强度5.03%，较“十四五”初期增长0.41个百分点，7家企业跻身“百亿研发俱乐部” [3] - 先进制造、数字经济、绿色低碳三大领域共有1388家上市公司，市值合计26.95万亿元，较“十四五”初期增长48.63% [3] - 创业板形成新一代信息技术、新能源、医药生物和高端设备制造等4大万亿级市值优势产业链集群 [3] 市场韧性提升 - 深市公司营业收入年均复合增长率9.1%，研发投入超过3万亿元 [4] - 现金分红超2.2万亿元，较“十三五”增长103% [4] - 回购金额上限超过4250亿元，主动回购金额较“十三五”增长近1倍 [4] - 重大资产重组超200单，交易金额近7000亿元 [4] - “并购六条”发布后，新增筹划重大资产重组154单，涉及金额超3000亿元，分别增长123%和258%，其中收购新质生产力标的占比近7成 [4] - 截至“十四五”末，深市ETF产品规模合计1.79万亿元，较“十四五”初期增长8倍，“创业板系列”ETF总规模2823亿元，债券ETF规模2266亿元，分别增长3倍和36倍 [1][4] - 新增创业板、中证500和深证100ETF期权，日均成交规模突破200万张，较“十四五”初期增长近6倍 [4] - 机构投资者持有深市A股流通市值增长30%，深证成指年化波动率22.1%，较“十三五”下降1.7个百分点 [4] 监管与市场秩序 - 作出纪律处分1222单，较“十三五”增长50.68%，其中针对严重违规行为的资格罚、重处分占比超过5成 [5] - 对135单财务造假实施严厉打击，严肃处置违规占用担保234单，占用担保公司家数基本清零 [5] - 合计退市117家，超过以往二十年退市数量总和 [5] 债券和REITs市场发展 - 债券市场服务实体经济直接融资超10万亿元，较“十三五”增长52%，债券托管量增长54% [6] - 累计发行特色创新产品1.8万亿元，较“十三五”增长70%，约8900亿元流向金融“五篇大文章”领域 [6] - 科技创新债券发行近3700亿元，知识产权证券化市场份额占比近9成 [6] - 深市上市REITs 26只，稳步推出清洁能源、农贸市场、水利设施、数据中心等“全国首批首单”REITs [6] 对外开放水平 - 深港通“十四五”累计成交110万亿元，较“十三五”增长3.5倍，深股通、港股通标的数量分别达到1825只和588只，标的市值占比均接近90% [1][7] - ETF互通覆盖中国香港、日本、新加坡、巴西，创业板相关ETF登陆全球10余家交易所 [7] - 在境内外组织开展31场上市公司对接外资活动，覆盖超200家次深市公司、近1900家次境外投资机构 [7] - 9家深市公司成功发行全球存托凭证（GDR），募资30.08亿美元 [7] 市场服务能力 - 打造“创享荟”产业交流平台，聚焦人工智能等领域举办30余期活动 [8] - 开展各类投服活动1326场，推动《资本市场实践》系列课程走进21所重点院校，制作投服产品2090件 [8][9] - 升级网络投票平台，参与人数较“十三五”增长10倍 [9] - 上市公司监管规则数量整合压缩超7成 [9] “十五五”开局展望 - 深交所将奋力建设世界一流交易所，全力服务“十五五”开好局、起好步 [2]

阿尔忒弥斯计划调整 - 美国国家航空航天局对阿尔忒弥斯载人登月计划进行重大调整，将增加一次载人飞船在近地轨道与月球着陆器的对接测试 [1] - 原定由阿尔忒弥斯3号任务完成的载人登月，现改为仅进行对接测试 [1] - 载人重返月球的任务被推迟至计划于2028年进行的阿尔忒弥斯4号任务 [1] 任务时间线与现状 - 阿尔忒弥斯3号任务计划进行对接测试，阿尔忒弥斯4号任务计划于2028年进行载人登月 [1] - 完成相关任务所需的月球着陆器目前仍在开发中 [1] - 阿尔忒弥斯2号载人绕月飞行任务尚未完成，其发射时间已被多次推迟 [1] - 阿尔忒弥斯1号无人绕月飞行测试任务已于2022年11月完成 [1] 计划背景 - 美国于2019年宣布阿尔忒弥斯登月计划 [1]

央行政策调整 - 中国人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0 [1] - 此举旨在降低企业远期购汇成本，提高企业开展外汇套保的积极性，并支持企业运用外汇衍生产品管理汇率风险 [1] - 这是时隔近3年半央行再次使用该工具，实质是合理退出前期措施，促进外汇政策回归中性 [1] 政策背景与目的 - 政策调整是为促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险 [1] - 此举有助于金融机构为企业提供成本合理的汇率风险管理产品，是落实1月15日宣布的一揽子鼓励汇率避险服务政策的具体体现 [1] - 2025年企业套期保值比率已提升至30%，货物贸易中使用人民币结算的比重也提高到近30% [1] 市场环境与汇率表现 - 年初以来，受美元指数走弱等因素影响，人民币兑美元汇率持续升值 [2] - 截至目前，在岸人民币兑美元汇率升值幅度在2%左右 [2] - 人民币兑美元汇率在政策宣布时已升至6.85附近 [1] 政策影响与展望 - 企业套保比率与人民币贸易结算比例合计约60%，意味着大部分外贸出口企业受汇率风险影响较小，未来这两个比例有望进一步提高 [1] - 比例的提升有利于保持汇率稳定 [1] - 央行下一步将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2]

银行理财产品市场现状与投资者行为 - 当前部分银行理财产品收益承压，出现当日收益为0甚至为负的情况，导致投资者产生观望情绪 [1] - 在市场利率持续下行背景下，保险产品因能提前锁定长期收益成为市场宠儿，尤其是分红险凭借“保证收益+浮动分红”模式在银保渠道热销，分流了理财资金 [2] - 投资者风险偏好以保守和稳健为主，但部分客户受过去固收产品良好表现影响，仍期待在低风险产品上获得较高回报，收益预期与风险偏好存在矛盾 [7] 行业规模与机构策略动态 - 2026年1月银行理财存量规模环比基本持平，略有少增，未能实现“开门红”，因银行年初重点在贷款业务及销售佣金率更高的保险产品上 [2] - 理财机构在春节后关键窗口期密集推出“元宵节专享”、“新春专享”等特色理财产品，旨在承接回流资金与到期存款，并通过差异化设计提升客户黏性 [4] - 行业掀起降费潮，多家理财机构密集下调理财产品固定管理费、销售服务费的费率，例如招银理财将某产品固定投资管理费从0.3%调至0.02%，中银理财将某产品固定管理费从0.20%调至0.05% [4][5] - 费率下调被视为阶段性优惠措施，短期内对销售提振作用有限，更多是对存量客户的“价格补贴”，投资者更看重发行机构信用资质和产品业绩稳健性 [6] 理财机构提升产品收益的探索路径 - 路径一为拉长久期以锁定收益，通过增配中长久期债券赚取期限利差及资本利得，但面临期限利差收窄、策略空间压缩以及产品净值对利率波动更敏感等现实约束 [7] - 路径二为通过多资产配置改善收益表现，采用“固收+”策略，以固收资产为底仓，叠加权益、可转债等资产寻求收益增强，这与投资者核心诉求高度契合 [7][8] - 多资产配置路径对机构的资产选择、配置及投资择时能力提出更高要求，且理财公司在权益及多资产领域的投研体系与历史积累尚显不足，同时需加强产品适当性管理以应对净值波动 [8]

行业背景与核心理念 - 人工智能技术在医疗健康领域的应用不断深化，涵盖医学知识检索、辅助诊疗、科研支持与健康管理，展现出广阔前景 [1] - 算法偏差、数据质量、责任边界等问题逐渐显现，行业亟需在鼓励创新的同时有效防范潜在风险，推动人工智能实现风险可控、结论可信、发展可持续 [1] - 在此背景下，“负责任创新”成为行业发展共识，在高风险的医疗健康领域，更应坚持审慎原则，将安全性、有效性和合规性置于优先位置 [1] 公司战略与产品定位 - 公司明确将产品定位为医疗专业人员的辅助决策工具提供者，而非临床决策的替代者 [2] - 核心目标是在严格遵循既有医疗规范和高等级循证医学证据的前提下，通过技术手段降低信息获取成本，减少低级错误风险，辅助医生更高效地做出符合专业共识的判断 [2] - 公司秉持“负责任创新”理念，在医疗AI产品研发上以数据质量为优先，坚持“有错必纠”，强化风险提示与循证依据前置，谨慎推进应用实践 [1] 技术路径与数据治理 - 公司以数据质量为核心，将更多资源投入医疗文本数据的系统性建设与治理，通过持续打磨数据来源、数据控制质量等，为模型提供可靠、可验证、可追溯的知识基础 [3] - 建立严格的数据筛选机制，重点选取权威临床指南、药品说明书、高等级循证医学文献及长期积累的专业内容体系，并通过交叉比对和专业筛选减少偏差 [3] - 实施多层次的数据清洗与结构化处理，对原始医学文本中的关键概念、适用人群和风险提示进行明确标注，防范歧义表达引发的风险 [3] - 建立动态更新与循证同步机制，及时跟进权威指南修订和重要研究成果发布，补充或修正相关文本，剔除过时知识 [4] - 针对直接服务临床决策支持的重要内容，引入同行评议和多轮人工复核流程，重点关注安全边界、禁忌事项和高风险场景，确保内容符合专业共识 [4] 产品实践与功能特性 - 2025年10月，公司上线循证医学临床诊疗决策辅助工具“临床决策”，该应用采用原文循证机制，以高质量循证医学数据为核心，依托人工智能技术实现智能化诊疗支持 [3] - 产品设计重点放在数据可靠性、结论可追溯性和风险提示完整性上，力求在实际应用中发挥“纠错误、减风险、补短板”的辅助作用 [3] - 在涉及潜在高风险的临床问题时，产品先充分暴露警示风险，再给出相关结论作参考，避免在证据不足或适用条件复杂的情境下形成误导 [5] - 产品引入针对医生提问的意图识别与风险分层机制，结合病情复杂程度、用药不良反应风险及适用条件的不确定性，对风险提示进行分层配置 [5] - 在结论呈现上，始终将高等级循证医学证据置于核心位置，通过明确适用条件、证据来源和不确定性边界，强化对临床指南和专业共识的尊重 [6] - 对于经识别明确涉及严重安全风险且缺乏合理医学超范围适用依据的问题，设置稳定且一致的安全约束机制，明确不输出可能引发误用的结论性建议，并直接提示相关行为存在显著风险或不符合规范要求 [6] - 产品引入多项规则化约束机制，对药物禁忌、特殊人群用药及剂型差异等关键节点进行识别和提示，对明显存在风险的操作进行前置提醒 [6] - “临床决策”上线三个月内，系统处理了超过一百万条来自认证医生的提问 [6] 市场拓展与未来规划 - 针对基层医疗资源相对有限、医生水平参差不齐、决策压力集中的现状，公司计划通过合规、可靠的技术工具辅助基层医生提升决策质量、减少系统性风险 [6] - 公司将结合开展多年的“基层医生赋能计划”，逐步面向基层医疗机构和医生捐赠人工智能产品和服务 [6] - 2026年计划向青海、甘肃、新疆、黑龙江等地的基层医生和大学生村医捐赠“临床决策”会员服务，助力提升基层诊疗水平 [6] - 未来，公司将持续完善数据治理与风险控制机制，审慎稳妥推进医疗人工智能的应用实践，为行业在规范框架下的有序发展提供可参考的实践经验 [7]

合作交易概览 - 上海泽德曼医药科技有限公司与上市公司济川药业就泽立美在中国（不含港澳台）的独家商业化权益达成合作 [1] - 泽德曼医药将获得最高1.9亿元人民币的首付款及里程碑付款，其中包括最高1.25亿元人民币首付及非销售相关近期款项，以及6500万元人民币的研发里程碑付款 [1] 合作战略意义 - 此次合作是泽德曼医药在市场拓展布局中的重要里程碑，也是双方资源互补、协同共赢的重要举措 [1] - 合作将携手为儿科、皮肤科药物注入新的活力，推动产品惠及更多中国患者 [1] - 泽德曼医药CEO认为，与济川药业合作是双方产品协同与资源互补的关键一步，将泽立美中国市场推广交予济川药业有助于该产品的国际化进程 [2] - 济川药业总经理表示，此次合作是公司基于深度认同的战略合作，实现了在儿科与皮肤科治疗领域产品布局的关键补强 [2] 产品泽立美详情 - 泽立美（本维莫德乳膏）是泽德曼医药自主研发、具有全新作用机制和靶点的非激素创新药 [2] - 该药是全球首个被批准用于2岁以上儿童与成人湿疹（特应性皮炎）治疗的芳香烃受体调节剂 [2] - 其作用机制包括抑制炎症、修复皮肤屏障、调节菌群和抗氧化应激，具有疗效好、安全性高、复发控制强等特点 [2] - 该药解决了传统治疗方案中疗效有限、副作用多、停药易复发等临床痛点 [2] - 该药已被2025版《中国特应性皮炎外用治疗与管理专家共识》列为重要治疗选择，并入选《2025年度上海市生物医药"新优药械"产品目录》 [2] 合作方能力与展望 - 济川药业在儿科与皮肤科领域拥有卓越的商业化能力 [2] - 泽德曼医药在AhR靶点领域致力于源头创新，实现了泽立美源自中国、惠及全球的里程碑式突破 [2] - 济川药业将依托其成熟完善的儿科、皮肤科销售网络及专业化学术推广团队，全速推进泽立美的市场落地与临床普及 [2] - 此举将进一步完善济川药业在儿科及皮肤科的产品矩阵 [2]

市场整体表现 - 上证指数收盘于4162.88点，上涨0.39%，成交额为10723.68亿元 [1] - 深证成指收盘于14495.09点，下跌0.06%，成交额为14156.56亿元 [1] - 创业板指收盘于3310.31点，下跌1.04%，成交额为6627.59亿元 [1] 行业板块表现 - 有色金属板块走强，湖南黄金、章源钨业等超过10只个股涨停 [1] - 电力板块延续强势，南网能源、豫能控股等多只个股涨停 [1] - 算力租赁概念活跃，云天励飞、拓维信息等个股涨停 [1] - 钢铁、燃气、煤炭等板块涨幅居前 [1] - CPO、PCB概念回调，新易盛、中际旭创跌幅超过5% [1] - 存储芯片、玻璃纤维、复合铜箔概念等板块跌幅居前 [1]

2026年春节档整体市场表现 - 春节档总票房达到57.52亿元，总观影人次1.2亿 [1] - 总放映场次超435万创历史新高，初一至初七日场均次超55万，相比去年同期提升15% [3] - 平均票价降至近六年最低，三四线城市票价同比下降超6% [3] - 三四线城市票房占比接近六成，为近六年最高，下沉市场消费潜力释放 [3] 影片票房与市场结构 - 《飞驰人生3》以超29亿票房稳居档期榜首，首映日票房6.41亿刷新系列纪录 [4] - 《惊蛰无声》以8.67亿票房位居第二，《镖人：风起大漠》与《熊出没·年年有熊》分别以8.06亿、7.13亿票房位列第三、第四 [4] - 除《星河入梦》《夜王》外，其余新片三四线城市票房占比均超过50%，其中《熊出没·年年有熊》占比高达65%以上 [3] - 全国影城票房排名中，有4家四线城市影城跻身前十 [3] 单片表现与受众分析 - 《飞驰人生3》映前累计想看人数达97.8万创系列新高，上映前两日单片IMAX票房占比均超90% [4] - 在《飞驰人生3》和《镖人：风起大漠》带动下，今年春节档购票画像首次更偏向年长男性 [4] - 《镖人：风起大漠》是档期唯一实现票房逆跌影片，首日票房排名第4，第四日升至第2 [5] - 观众对《镖人：风起大漠》主创及角色的评价占比达38.8%，远超2025年均值，陈丽君饰演的角色获得女性观众高度好评，实现受众圈层突破 [5] 行业观察与未来展望 - 头部IP持续发力与优质作品口碑逆袭并存，展现出电影市场的坚实基础和超强韧性 [5] - 行业需对“冰火两重天”的最终格局、春节档生态、不同影片抗压能力及“定档晚”、“过度依赖流量”等现象重新评估审视 [5] - 未来电影市场需优化内容供给、探索多元类型题材、持续挖掘消费潜力，以向更高效、更繁荣、更具活力的态势发展 [5]