焦煤期货市场表现 - 焦煤期货主力合约大幅上涨2 79%报884 5元/吨 [1] 供应端动态 - 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率达85 5%环比增1 7个百分点 [2] - 原煤日均产量增至191 8万吨(环比+3 8万吨) 精煤日均产量增至76 5万吨(环比+2 6万吨) 均为7周新高 [2] - 吕梁市场炼焦煤竞拍成交均价1123元/吨 较6月25日上涨123元/吨 [2] - 6月甘其毛都口岸蒙煤通关量环比降18 3%同比降37 3% 7月10-17日因蒙古国庆闭关将加剧供应收缩 [2] 机构供需分析 - 山西煤矿复产进度分化 部分仍受检修减产影响 预计7月国产煤产量环比回升但增幅有限 [3] - 蒙古那达慕大会导致7月11-15日口岸闭关5天 焦煤供应预期维持低位 [3] - 下游焦钢企业开工率高位运行 补库需求强劲 叠加期现贸易商采购活跃 加速上游库存去化 [3] - 炼钢利润受政策提振 刚性需求支撑现货价格反弹 市场看涨情绪强化 [3]

烧碱期货市场表现 - 7月10日烧碱期货主力合约开盘报2462 0元/吨 盘中最高触及2525 0元 最低探至2456 0元 午盘涨幅达3 80% [1] - 当前烧碱行情呈现震荡上行走势 盘面表现偏强 [1] 机构观点汇总 国元期货观点 - 烧碱供需基本面变动幅度较窄 但以碱补氯情况可能延续 液碱价格存在修复预期 [1] - 若综合利润持续收缩 部分烧碱装置可能临时降负 短期市场情绪转暖 震荡上行概率偏大 [1] 中辉期货分析 - 供应端：氯碱利润为正驱动高负荷生产 烧碱总体开工率80 5% 环比下降2 0% 新增产能投产预期加剧供应压力 [2] - 需求端：氧化铝存量开工回升 非铝需求弱势 粘胶短纤等终端开工低位 5月出口环比-23 79% 同比-7 16% [2] - 成本端：煤价与电价下调 液氯价格回升 烧碱成本支撑下移 液碱厂库库存38 42万吨(湿吨) 环比回落0 6% [2] - 综合判断：供需基本面偏弱 但检修预期对冲 关注下游补货持续性及液氯价格波动驱动的反弹行情 [2] 长江期货观点 - 需求端增量不足 液氯价格走跌导致现货反弹 盘面短期反弹但需关注下游备货情况 [2] - 中长期看氧化铝投产尾声限制需求增量 烧碱扩产加速导致供应高位 供需偏宽松下价格重心或下移 [2] - 短期震荡偏强 需关注2600一线压力位及供需错配机会 [2] 行业数据与趋势 - 国内氯碱企业周度开工率80 5% 环比下降2 0% 反映夏季检修季去库预期 [2] - 液碱企业厂库库存38 42万吨(湿吨) 环比回落0 6% 显示短期去库迹象 [2] - 5月烧碱出口规模显著缩减 环比下降23 79% 同比下降7 16% [2]

集运指数（欧线）期货行情分析 - 7月10日盘中集运指数（欧线）期货主力合约最高触及2067.0点 截止发稿报42045.0点 涨幅2.75% [1] 机构观点 建信期货 - 7月初现货涨价落地好于预期 SCFIS结算指数回升至2200点以上 7月主要航司报价中位数3660美元 马士基报价2900美元 [1] - 欧洲港口堵塞叠加货量良好 旺季涨价预期修复 08合约仍有上行空间 [1] - 建议关注08-10合约逢低正套机会 10月传统淡季可高空 [1] 国投安信期货 - 特朗普关税政策刺激8月前抢运潮 加剧集运供应紧张 现货运价平稳推升8月宣涨预期 [2] - 08合约估值2700-2800美元/FEU 8月供应宽松 需实质性利好支撑升水现货 预计转入震荡 [2] - 关税政策利空远月 建议远月跟涨后逢高做空 [2] 现货市场动态 - 7月下半月主流航司报价区间3400-4000美元 HPL维持7月末运价 关注其他航司跟涨情况 [1] - 马士基7月上半月报价2900美元 是否延续下半月存疑 [1]

汇率动态 - 欧元兑美元当前报价1 1738 涨幅0 17% 上一交易日收盘价为1 1718 [1] - 1 1830为即时阻力位 1 1900区域为关键阻力位 突破后可能测试1 2000心理关口 [2] - 1 1717为初步支撑位 1 1631为下一支撑位 跌破可能下探1 1500区域 [2] 欧洲央行政策分歧 - 副行长金多斯警示欧元兑美元突破1 20可能使货币政策环境复杂化 [1] - 执委斯姆库斯强调需监控欧元升值速度 避免影响通胀目标实现 [1] - 葡萄牙与爱沙尼亚央行行长认为当前汇率反映经济基本面改善 欧元资产配置兴趣提升有利于长期金融稳定 [1] 政策平衡考量 - 欧洲央行需兼顾短期汇率超调对出口和通胀的冲击 与欧元国际化带来的长期战略利益 [1] - 政策制定者面临多重考量 下半年政策沟通重点将围绕汇率平衡术展开 [1]

白银期货行情表现 - 沪银主力暂报8887元/克，跌幅0 13% [1] - 沪银主力开盘价8880元/克，最高8911元/克，最低8856元/克 [1] 宏观消息 - 美国总统特朗普宣布美国将从8月1日起对铜进口征收50%关税，可能影响汽车、住宅和家电等行业 [2] - 铜是全球第三大消费金属，美国近一半消费量依赖进口，主要来自智利 [2] - 特朗普已提高钢铁和铝进口关税，并暗示更多行业征税计划 [2] - 白宫与数十个最大贸易伙伴的国别关税将于8月1日生效 [2] 机构观点 - 纽约金主力合约上涨0 1%至3321美元/盎司，沪金主力合约上涨0 19%至771 02元/克 [3] - 纽约银下跌11 9美分至36 63美元/盎司，沪银下跌0 33%至8870元/千克 [3] - 贵金属短期或延续震荡，需关注黄金3300美元/盎司和白银36 5美元/盎司关键支撑位 [3] - 贸易摩擦深化、地缘扰动及货币政策滞后于通胀的结构性矛盾共同支撑贵金属中期价格 [3]

贵金属市场行情 - 美元指数交投于97 30附近 现货白银开盘于36 34美元/盎司 当前交投于36 40美元/盎司附近 白银t+d报8850元/千克 沪银主力报8890元/千克 [1] - 美元指数前一日持平收报97 49 现货白银下跌0 99%至36 38美元/盎司 其他贵金属分化：现货黄金上涨0 37%至3313 34美元/盎司 现货铂金下跌1 45%至1344 67美元/盎司 现货钯金微跌0 17%至1106 33美元/盎司 [1] 白银市场驱动因素 - 避险需求显著增加 受市场波动 财政担忧及美国赤字扩大影响 全球经济不确定性（地缘政治风险 贸易政策不明朗）推动资金流向黄金 间接支撑银价 [2] - 美元指数维持两周高位 限制银价上行空间 削弱海外买家购买力 [2] - 美国10年期国债收益率从逾两周高位回落至4 34% 反映财政担忧缓解 国债标售需求强劲 形成美元与美债收益率的动态平衡 影响银价短期走势 [2] 技术面分析 - 现货白银可能下探36 28-36 32美元/盎司区间 因跌破36 36美元关键支撑位 [3] 宏观经济事件日程 - 重点关注德国6月CPI终值 美国初请失业金数据 美联储官员讲话（穆萨莱姆 沃勒 戴利）及EIA天然气库存 [4]

现货方面 - 华东市场苯乙烯价格小幅走稳 现货价格7570-7690元/吨 7月下7670-7700元/吨 8月下7420-7510元/吨 9月下7340-7430元/吨 [1] - 港口到船增多导致库存整体走高 对基差走势形成压力 [1] - 苯乙烯行业利润尚可维持 开工率保持高位运行 货源供应充裕 [1] - 市场交投气氛低迷 下游负荷下行 采购跟进谨慎 [1] 供需方面 - 苯乙烯供应量36.66万吨 较上周减少0.02万吨 负荷率80.03% 下降0.05个百分点 [2] - 江苏港口库存总量11.15万吨 较上周期增加1.27万吨 增幅12.85% 商品量库存3.9万吨 增加0.77万吨 增幅24.60% [2] - 下游产能利用率全面下降 EPS降至55.88%（-3.84%） PS降至52.4%（-5%） ABS降至65.04%（-0.96%） [2] 行情展望 - 行业利润较好促使前期检修装置逐步恢复 新装置投产预期增强 供应存增加预期 [3] - 原料苯乙烯高基差导致部分下游亏损扩大 成品库存偏高压力下部分工厂停车减负 供需边际转弱 [3] - 港口库存持续增加 但短期流通货源偏紧支撑近月基差坚挺 [3] - 油价短期走势偏强及国内商品氛围偏强对绝对价格形成支撑 但供需预期偏弱且高估值限制涨幅 [3]

现货方面 - 亚洲PX价格上行但涨幅受限 原料端走强提供成本支撑 但PTA现货基差崩塌和期货盘面偏弱限制跟涨幅度 [1] - 现货月差收窄至+7 纸货月差相对稳定 7/9月差+21 9/1月差+7 [1] - 实货成交：8月亚洲现货855美元/吨成交 9月亚洲现货847美元/吨成交 [1] 成本方面 - 亚洲PX价格上涨3美元/吨至850美元/吨 折合人民币7009元/吨 [1] - PXN价差维持在252美元/吨附近 [1] 供需方面 - 供应：国内PX负荷下降2.8%至81% 亚洲PX负荷上升1.1%至74.1% [2] - 海外PX供应预计继续提升 因ENEOS和Rabigh等装置恢复 [2] - 需求：PTA负荷上升0.5%至78.2% [3] 行情展望 - PXN修复至偏高水平 国内装置检修计划推迟 海外PX供应恢复 PX走势承压 [4] - 新PTA装置投产预期下 PX供需面预期仍偏紧 油价短期走势偏强支撑PX价格 [4] - 策略建议：PX09合约在6600附近短多操作 [4]

现货方面 - 7月9日直纺涤短期货震荡盘整，工厂报价下调50~100元/吨，工厂价格下压导致期现及贸易商价格优势缺失，成交减少 [1] - 部分贸易商通过优惠放大实现尚可成交，下游大多维持刚需采购 [1] - 截至下午3:00，工厂平均产销率为59% [1] 成本方面 - 7月9日短纤现货加工费为1146元/吨 [2] - PF2508盘面加工费为1069元/吨，PF2509盘面加工费为962元/吨 [2] 供需方面 - 供应端：上周部分工厂减产，直纺涤短负荷下滑至93%（环比下降0.8%） [3] - 需求端：下游涤纱商谈走货，销售疲软，减产现象增多 [3] 行情展望 - 短纤工厂7月存减产预期，但终端需求偏弱、高温天气及成品库存高位导致下游同样存减产预期，供需双弱格局下驱动有限 [4] - 近期现货加工费修复主要源于原料PTA基差大幅走弱，短纤自身基本面仍偏弱，加工费修复空间有限 [4] - 策略建议：PF盘面加工费低位做扩为主，关注1100附近压力及后期减产兑现情况 [4]

现货方面 - PTA期货小幅收涨 现货市场商谈一般 贸易商商为主 个别聚酯工厂有递盘 现货基差快速走弱后企稳 [1] - 本周及下周货在09+20~45有成交 个别略高在09+60有成交 价格商谈区间在4720~4770附近 [1] - 7月底在09+15~40有成交 夜盘在09+50有成交 主流现货基差在09+36 [1] 成本方面 - PTA现货加工费至159元/吨附近 TA2509盘面加工费314元/吨 [2] 供需方面 - PTA负荷升至78 2%（+0 5%） [3] - 聚酯综合负荷继续下滑至90 2%（-1 2%）附近 [3] - 涤丝价格重心局部下调 产销整体偏弱 丝价持续回落 目前处于淡季以及天气较热 销售较为平淡 开工率下滑 坯布库存有所上升 [3] - 后期丝价较大概率继续下行 长丝工厂库存继续增加 需关注长丝企业减产和长丝价格重心调整情况 [3] 行情展望 - 7月PTA装置检修力度一般 三房巷PTA装置有投产预期 [4] - 下游聚酯工厂7月减产预期较强 终端需求持续偏弱 PTA供需预期转弱 近期PTA基差进一步走弱 [4] - 油价短期走势偏强 原料PX供需预期偏紧 PTA加工费压缩至极低水平 短期对PTA成本支撑偏强 [4] - 终端负反馈有加速迹象 PTA绝对价格反弹仍受限 [4] - 策略上 TA短期在4600-4900区间震荡 4700以下短多对待 TA9-1滚动反套为主 [4]