政策行动 - 美国总统特朗普宣布启动一项规模达2000亿美元的抵押贷款债券购买计划，旨在压低房贷利率 [2] - 该计划被描述为其版本的“量化宽松”政策，意在提高民众购房能力，以应对住房可负担性危机 [2] - 债券购买将由房利美和房地美联合执行，其核心职能是收购抵押贷款并打包为抵押贷款支持证券 [3] - 美国住房金融局局长表示，此举无需获得国会批准 [3] 政策背景与动机 - 美国正面临住房可负担性危机，该问题已对特朗普的支持率造成负面影响 [2] - 特朗普指责拜登政府摧毁了住房可负担性，并称其首个任期内决定不出售房利美和房地美，使这两家机构积累了2000亿美元现金，为当前计划提供了基础 [2] - 自疫情以来生活必需品价格大幅上涨，许多美国人难以维持体面生活水平，特朗普因此面临批评 [3] - 尽管美联储已多次降息，但30年期固定利率抵押贷款平均利率仍高达6.16% [4] - 特朗普此前曾向美联储施压要求大幅降息，以降低购房者借贷成本 [4] 执行细节与能力 - 根据房利美和房地美与美国财政部的协议，每家公司持有的抵押贷款投资上限为2250亿美元 [3] - 截至2025年11月，两家公司各自持有约1240亿美元的抵押贷款投资，这意味着它们各自可以再购买约1000亿美元的住房抵押贷款支持证券 [3] - 此次大规模债券购买计划与美联储在2008年金融危机后为巩固金融体系和刺激经济复苏所采取的政策举措类似 [4] 市场与行业影响 - 住房成本压力，包括高企的房贷利率，已成为美国议员面临的最紧迫挑战之一 [4] - 该政策旨在通过推动房贷利率下降、月供金额降低，从而提高民众的购房能力 [2]

全球宏观经济与货币政策 - 美联储理事米兰预计2026年将进行约150个基点的降息 [10] - 特朗普已决定下一任美联储主席人选，贝森特敦促美联储进一步降息并预计特朗普将在本月宣布人选 [10] - 美国至1月3日当周初请失业金人数录得20.8万人，低于预期的21万人 [12] - 美国2025年10月贸易逆差为294亿美元，为2009年6月以来最小逆差 [12] - 特朗普指示购买2000亿美元住房抵押贷款支持证券 [12] 大宗商品市场动态 - 芝商所（CME）通知将于1月9日盘后上调黄金、白银、铂金和钯金期货的跨期价差及相关价差合约履约保证金 [3][12] - 现货黄金收涨0.47%，报4477.42美元/盎司；现货白银收跌3.76%，报78.19美元/盎司 [3] - 由于投资者准备迎接价值数十亿美元的期货合约抛售潮，现货白银一度下破74美元关口 [3] - 国际原油反弹，WTI原油收涨3.61%，报58.33美元/桶；布伦特原油收涨3.79%，报62.49美元/桶 [3] - 美媒称特朗普希望将油价降至每桶50美元，并筹划控制委内瑞拉国有石油公司以实现该目标 [3][10] 地缘政治与能源供应 - 全球多个主要产油国陷入地缘政治危机，引发供应中断担忧 [3] - 美国能源部长称委内瑞拉石油产量在18个月内可能增长50% [10] - 美国参议院寻求限制特朗普对委内瑞拉动武，特朗普对5名“倒戈”的共和党人发出威胁 [10] - 委内瑞拉重申致力于深化与中国的经济和贸易协定 [10] - 委内瑞拉股指近期暴涨124%，外国投资者寻求入场机会 [10] - 美国大使馆警告未来几天乌克兰或遭受一次大规模空袭 [3][12] 全球主要股指表现 - 美股三大股指涨跌不一，道指收涨0.55%，标普500指数微涨，纳斯达克综合指数跌0.44% [4] - 纳斯达克中国金龙指数收涨1.09%，虎牙涨14.6%，阿里巴巴涨5.2% [4] - 欧洲主要股指涨跌互现，德国DAX指数收涨0.02%，英国富时100指数收跌0.04%，欧洲斯托克50指数收跌0.32% [4] - 港股恒生指数跌1.17%，恒生科技指数跌1.05%，大市成交额达2682.75亿港元 [5] - A股主要指数维持震荡，沪指跌0.07%，深成指跌0.51%，创业板指跌0.82%，沪深两市成交额2.8万亿 [6] 行业与公司动态 - 市场监管总局约谈6家光伏龙头及行业协会，要求不得约定产能及销售价格等 [3][12] - 市场监管总局通报多晶硅垄断风险，相关方回应一切以政府及企业依法依规披露信息为准 [12] - 工信部等部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，部署规范产业竞争秩序工作 [12] - 国资委宣布中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [3][13] - 嘉能可与力拓重启合并谈判 [12] 板块与概念股表现 - 港股方面，科技股多数下跌，联想集团跌超5%，舜宇光学科技跌超4%，百度、美团跌超3% [5] - 港股中资券商股、苹果概念股、食品股、保险股跌幅居前，军工股、核能股、商业航天股、芯片股、煤炭股涨幅居前 [5] - A股商业航天概念掀涨停潮，二十余只成分股涨停，鲁信创投10天8板，金风科技3连板 [6] - A股脑机接口概念走强，爱朋医疗20%涨停，南京熊猫、普利特、创新医疗等涨停 [6] - A股光伏设备板块午后震荡走高，钧达股份涨停，海优新材、迈为股份、奥特维领涨 [6] - A股保险、证券、工业金属板块跌幅居前，华林证券跌停，中国平安跌超4% [6]

核心观点 - 高盛警告，由于供应链瓶颈持续扭曲市场，白银市场的疯狂行情远未结束，极端的双向价格波动可能会持续 [1][3] - 当前市场动荡主要源于实物白银存放地点分布不均的地域性错配，而非全球性短缺，这导致了价格失真 [1][3] 市场表现与价格动态 - 周四美盘，现货白银日内大跌5.00% [1] - 目前现货白银价格约为每金衡盎司74美元，今年以来已上涨8% [3] - 在2025年，银价翻了一番以上，涨幅远超黄金 [3] - 白银的历史性反弹反映了避险买盘、对美联储宽松政策的预期以及资产多元化相关的投资者资金流入 [3] 库存与供应链瓶颈 - 作为全球白银基准价格设定地的伦敦，其白银库存已降至异常低位 [3] - 大量白银堆积在美国的金库中，这种地域性错配导致了价格失真 [1] - 库存变薄创造了“逼空”的条件，当投资者资金吸收伦敦仅存的金属时涨势加速，紧张局势缓解时价格又会急剧逆转 [3] - 去年市场担忧华盛顿可能征收关税，导致大量金属被转移至美国金库 [3] 价格敏感度与波动性 - 在正常情况下，每周约1000公吨的净需求通常会将银价推高约2% [3] - 在当前环境下，高盛估算价格敏感度已飙升至约7% [3] - 伦敦的库存挤压放大了价格波动 [3] 投资者需求与持仓 - 尽管价格已大幅上涨，投资者的需求可能并未过度透支 [4] - 由实物白银支持的白银ETF持仓量仍低于2021年的峰值 [4] - 随着降息和投资者持续多元化配置，白银ETF持仓量可能继续上升 [4] 政策影响与未来展望 - 如果政策明朗化促使白银从美国金库回流至伦敦，价格可能会回落 [5] - 挥之不去的政策不确定性可能导致金属继续“滞留”在美国 [5] - 参考黄金先例，即使华盛顿去年明确黄金免征关税，绝大多数黄金仍留在了纽约COMEX金库中 [5] - 如果白银遵循同样模式，即使美国对白银关税有了明确说法，大部分白银可能仍会留在纽约COMEX金库，极端的市场价格行为可能会持续 [5]

美国总统特朗普在周四发表的一篇采访中表示，美国可能会"监督"委内瑞拉并控制其石油收入长达数 年。 《纽约时报》称这是一次涉及广泛、时长两小时的采访。该报表示，特朗普似乎还解除了对委内瑞拉邻 国哥伦比亚采取军事行动的威胁，并邀请哥伦比亚左翼领导人访问华盛顿，此前他曾称此人为"病人"。 "只有时间能告诉我们"美国将监督委内瑞拉多久，特朗普说。当被该报问及是三个月、六个月、一年还 是更长时，特朗普说："我会说长得多。" "我们将以一种非常有利可图的方式重建它，"特朗普谈到委内瑞拉时说。他在1月3日的一次夜间突袭中 派遣军队控制了委内瑞拉总统马杜罗。"我们将拿走石油。我们正在压低油价，我们将给委内瑞拉钱， 这也是他们迫切需要的。" 特朗普补充说，美国与临时总统德尔西·罗德里格斯（Delcy Rodriguez）的政府"相处得很好"。罗德里 格斯是马杜罗死党，曾担任后者的副总统。 一直沟通 《纽约时报》称，特朗普拒绝回答有关他为何决定不把权力交给反对派的问题，华盛顿此前曾认为反对 派是2024年选举的合法赢家。 "他们正在给我们我们需要的一切，"特朗普指的是委内瑞拉政府。 当被问及他是否亲自与罗德里格斯交谈过时，他拒绝 ...

核心观点 - 华尔街策略师正在寻找人工智能交易放缓后的美股新引擎 高盛团队看好将受益于中产阶级消费支出加速的行业和公司 特别是销售“锦上添花”类产品的公司 市场出现从高价科技股向传统价值板块轮动的早期迹象 [1][2][3] 市场趋势与轮动 - 投资者正在寻找过去三年由七大科技巨头领衔的人工智能交易的替代品 市场动力可能转换 [2] - 市场涨势正在从少数股票扩散 投资者开始轮动到市场中贝塔系数较高、与普通消费者命运紧密相连的部分 [2] - 成长股估值已非常高 价值股相对便宜 [3] - 标普零售精选行业指数自年初以来上涨了3.5% 自去年11月初以来上涨了8.8% [1] 看好的宏观背景与消费驱动因素 - 经济学家预计受消费支出提振 2026年美国经济将增长2.1% [2] - 美国经济有望加速 从而提振增长稳定但利润率微薄公司的利润 [1] - 中产阶级消费者将经历实际收入增长的加速 这应转化为销售增长的改善 [1] - 消费者将从特朗普关税逆风消退、劳动力市场稳定以及政府去年重大立法带来的退税中获得提振 [2] 看好的行业与公司类型 - 高盛团队看好医疗保健提供商、材料生产商和必需消费品制造商 [1] - 特别看好销售“锦上添花”而非“生活必需”产品的公司 包括销售高档服装和配饰的商店、家居用品制造商、旅游运营商和赌场 [1] - 受到中产阶级消费支出影响的股票被认为尤其具有吸引力 [1] - 高盛标记了六家将受益于中产阶级财富增长的连锁店：Dick‘s Sporting Goods Inc、Burlington Stores, Inc、Best Buy Co、Five Below Inc、Levi Strauss & Co和Gap Inc [3] 具体案例与市场表现 - Dick‘s Sporting Goods Inc在2026年开局强劲 在去年股价暴跌13%后 其股价在四个交易日内上涨6.1%至210.08美元 [2] - 有期权交易员押注Dick’s股价将重回每股250美元的历史高点 该头寸花费8.4万美元权利金 可能获得最高350万美元收益 [3] - 自去年10月以来 销售“锦上添花”产品公司群体的表现一直跑赢大盘 [1] - 价值股预计将在2026年初继续跑赢大盘 [1]

上市概况 - 智谱于2026年1月8日在香港联交所主板上市，股票代码02513.HK [1] - 公司成为全球首家以通用大模型为核心业务的上市公司，被称为“全球大模型第一股” [1] - IPO发行价为每股116.20港元，首日开盘价一度达到约120港元/股，涨幅超过3% [1] - 上市后公司市值一度超过528亿港元 [1] - 本次IPO预计募集资金总额约43亿港元 [1] 公司业务与技术 - 公司成立于2019年，源自清华大学计算机系知识工程研究室 [1] - 公司自主构建了GLM系列大模型架构 [1] - 公司在通用人工智能基础模型研发与多模态能力探索上持续推进 [1] - 其模型在开源和商用领域均形成影响力，应用于自然语言理解、智能对话与行业解决方案等场景 [1] 募集资金用途 - 约70%的募集资金拟投入大模型核心技术研发，以提升模型性能和算力适配能力 [1] - 剩余资金将用于MaaS平台建设、基础设施升级和商业化推进 [1] 市场反应与股东结构 - 香港公开发售部分获得超千倍的认购 [2] - 多个国内知名机构参与基石投资，包括战略性产业资本和知名基金 [2] 行业背景与竞争格局 - 全球AI产业正从技术竞赛向商业化落地阶段迈进 [2] - 大型模型企业的资本化进程备受关注 [2] - 智谱与其他拟IPO的国内AI企业（如MiniMax）形成赛道竞速格局 [2] 未来发展规划 - 公司表示将持续加大对通用大模型及相关基础设施的研发投入 [2] - 公司将推动模型在行业应用、生态合作和全球市场拓展中的规模化应用 [2] - 未来资金使用和商业落地进度将成为市场关注的核心变量 [2]

特朗普政策声明及其市场影响 - 美国总统特朗普发表两项非常规政策声明 导致股市下挫并引发对总统权力界限的质疑 [1] - 特朗普提议禁止大型机构投资者购买单户住宅 并提出对国防承包商设定高管薪酬上限并停止股息和股票回购 [1] - 这些提议的立场与进步派政客相似 但其发布方式体现了特朗普反复无常的典型风格 [1] 住房市场相关提议与影响 - 特朗普的住房计划旨在解决住房可负担性问题 这是其政治软肋 [3] - 参议员伊丽莎白·沃伦支持该提议 称其多年来一直呼吁限制华尔街购买住房 [3] - 分析师认为该提议无法解决核心的供应短缺问题 甚至可能适得其反 导致房价上涨并减少出租房屋数量 [3] - 作为美国住房市场最大的机构投资者之一 黑石集团股价在声明发布当日重挫5.6% [3] 国防工业相关提议与影响 - 特朗普批评国防承包商从美国政府赚取巨额利润 却用于奖励股东和高管而非造福美国人 [4] - 特朗普要求国防承包商停止发放股息和股票回购 并将高管薪酬上限设定为500万美元 [1][4] - 该提议与参议员伊丽莎白·沃伦长期反对的金融操作一致 [4] - 国防类股票在声明发布当日大幅下跌 [4] 对商业环境与市场的广泛影响 - 特朗普以往的商业议程以放松监管、降低税收和温和反垄断为主 但此次提议打破了常规 [2] - 特朗普反复无常的关税政策在现代史上绝无仅有 [1] - 声明的突然基调转变让投资者感到不安 震动了整个行业 [5] - 此前创下自2003年以来最佳开年表现的股市 在2026年首次出现下跌 [5]

在自美国总统特朗普干预委内瑞拉局势以来首次致电白宫时，斯塔默向特朗普发出警告：格陵兰岛的未 来必须由北极岛屿的人民和丹麦决定，而不是美国。 自特朗普上周六攻击委内瑞拉并在全球范围内引发不确定性浪潮，同时再次警告美国希望夺取格陵兰岛 控制权以来，这位英国首相因未能与特朗普对话而受到政治对手的批评。 他在本周早些时候表示："丹麦是欧洲的亲密盟友，是北约盟友，非常重要的是，格陵兰岛的未来属于 丹麦王国和格陵兰人自己，且只属于格陵兰岛和丹麦王国。" 周三，保守党领袖、通常是特朗普捍卫者的凯米·巴德诺赫（Kemi Badenoch）也宣称"格陵兰岛的主权 神圣不可侵犯"。 曼德尔森去年9月因与被定罪的性犯罪者杰弗里·爱泼斯坦的关系而被解职，他说："格陵兰岛的未来被 误解了。特朗普不会'入侵'它。他不需要这么做。他已经在那里了。" 他补充道："接下来会发生的是，世界其他国家对北极安全构成威胁的问题将在欧洲人的脑海中变得清 晰，关于'主权'和北约未来的表演性声明将消退，严肃的讨论将取而代之。" 在周三晚上，斯塔默终于与特朗普进行了通话，这很可能是两位通常关系融洽的领导人之间一次紧张的 对话。 唐宁街表示，这次通话讨论了美国 ...

他还强调了自上周事件以来特朗普口风的明显转变，其最新暗示是政府可能会报销石油公司在委内瑞拉 的投资。美国政府从"大谈特谈巨大的赚钱机会"，转变为实际上以纳税人的代价补贴石油工业。 委内瑞拉石油主要集中在奥里诺科河带，绝大多数是重质原油，其开采和提炼成本昂贵，因此只能打折 出售。 克鲁格曼还指出，该国的石油产量从未跟上其庞大的储量，他说这进一步证实了这些说法在很大程度上 是虚构的这一观点。 他指出，相对于历史标准，如今的原油价格普遍较低，WTI 2月期货交易价格为每桶56.29美元，他说这 得益于美国石油巨头使用的水力压裂法。 鉴于美国水力压裂法在每桶62美元附近即可盈利，而奥里诺科河带（Orinoco Belt）的委内瑞拉石油需 要"超过80美元"的盈亏平衡价格，克鲁格曼得出的结论是，特朗普对石油横财的愿景"将是一个不切实 际的幻想"。 诺贝尔奖得主、经济学家克鲁格曼对美国总统特朗普近期在委内瑞拉采取行动背后的经济逻辑表示怀 疑，这些行动导致该国总统马杜罗遭强行控制。 在周三的时事通讯中，克鲁格曼表示，"无论我们在委内瑞拉做什么，都不是真正的石油战争，"并补充 说特朗普设想的巨额石油财富"并不存在"。 这位诺 ...

文章核心观点 - 美国政府正积极考虑多种方案以扩大其在格陵兰岛的影响力或控制权，从增强军事存在到签署《自由联合协定》（COFA），甚至考虑极端情况下的领土吞并，但丹麦和格陵兰岛方面对此持谨慎或反对态度，双方立场存在根本分歧 [1][4][5] 美国政府的潜在选项与考量 - 美国政府讨论的选项包括：根据现有防务协议增加军事存在、签署类似与太平洋岛国的《自由联合协定》（COFA）、以及在极端情况下通过武力使格陵兰岛成为美国领土 [1] - 美国北极研究委员会主席Tom Dans将潜在关系比作“火车旅程的第一站”，暗示初始形式可能并非最终安排 [1] - 美国国家安全委员会前官员Alexander Gray认为，格陵兰岛独立后无法自卫，可能被俄罗斯胁迫，因此美国需要为其提供安全保护伞，COFA可发挥作用 [3] - 部分美国政府人士视格陵兰岛独立为改变关系的机会，并考虑给予其美墨加自由贸易协定的准成员资格作为激励 [4] 丹麦与格陵兰岛的立场与担忧 - 丹麦首选的解决方案是依据1951年防务协议，允许美国在格陵兰岛拥有更大军事存在，而非放弃政治控制 [2] - 格陵兰岛人口约5.7万，绝大多数人赞成从丹麦独立，但仅6%希望成为美国的一部分，85%表示反对 [3] - 丹麦和格陵兰岛官员担心美国正进行施压运动以推动格陵兰岛独立，丹麦外交大臣曾就此向美国抱怨 [4] - 丹麦目前每年向格陵兰岛提供7亿美元补贴，有观点认为若无更好的经济激励，格陵兰岛不会接受COFA [4] - 丹麦首相警告，美国对格陵兰岛的军事攻击将导致北约及二战后欧洲安全格局事实上的终结 [5] - 丹麦已表示将投资42亿美元以加强北极安全 [5] 《自由联合协定》（COFA）的具体内容与类比 - 美国与帕劳、马绍尔群岛和密克罗尼西亚签署的COFA规定：美国拥有独家军事准入权并可拒绝他国进入，作为回报，美国在20年内向三国提供总计70亿美元的财政支付 [3] - 有格陵兰议员认为，与美国签署COFA将优于该岛目前与哥本哈根的协议 [4] 历史背景与军事存在 - 二战期间，美国在格陵兰岛的十几个基地和设施中拥有约1.5万名士兵，但目前仅保留皮图菲克太空基地（Pituffik），人员不足200名 [2] - 哥本哈根曾多次向美国提供在岛上建立更多基地的机会，但美方反应冷淡 [2] - 格陵兰岛矿产资源丰富，对商业开放并欢迎美国投资，但华盛顿兴趣不温不火 [2] 吞并的可能性与后果 - 特朗普在其第一任期内曾表达购买格陵兰岛的愿望，但遭坚决回绝 [5] - 丹麦官员承认，军事入侵格陵兰岛在操作上将是直截了当的，因岛上只有少数丹麦军事人员和设备 [5] - 有观点认为特朗普及其部分顾问怀有领土扩张野心，且特朗普作为前房地产商可能被格陵兰岛的广阔土地所吸引 [5] - 前丹麦官员指出，若问题核心是关于领土，则没有友好的解决方案 [6]