行业发展趋势 - 公募基金行业总规模达到36.25万亿元，发展核心从规模扩张转向高质量发展[2] - 行业趋势转向“轻首发、重持营、重服务”，公募基金与销售渠道关系深化为策略共创、能力互补、生态共建的深度合作伙伴关系[1][2] - 未来行业竞争核心是“生态能力”的竞争，需将公募投研能力与渠道客群触达能力深度融合[2] 技术驱动转型 - AI等数智技术通过降低服务边际成本和提升响应效率，支撑公募与渠道的深度协同[2] - 技术破解传统渠道服务覆盖不足、人力成本高等痛点，推动财富管理从线上化迈入智能化新阶段[2] 天弘基金实践案例 - 天弘基金FinAgent金融智能体以“轻量化、服务化、嵌入业务式”形态，打通金融模型落地最后一公里[3] - 与京东金融联合开发“策略目标投”工具，上线后季度定投交易用户数和交易单量分别提升3-5倍，多数用户达成目标收益[3] - 与平安证券打造ETF投资工具“机构快车”，其轮动策略近1年回测收益率达48.18%，超过同期沪深300指数32个百分点[4] - 推出“金牌AI陪练师”系统，已吸引13个机构合作，超700名理财经理累计训练2700余次，总训练时长超2万分钟[4] 政策与行业背景 - “人工智能+”被写入2025年政府工作报告，“数字金融”“普惠金融”被写进“金融五篇大文章”[1] - 行业面临“基金赚钱，基民不赚钱”的痛点、费率改革冲击以及客户需求个性化升级等挑战[2]

化工板块市场表现 - 化工板块在2025年11月21日继续回调，反映板块整体走势的化工ETF（516020）盘中场内价格一度下跌超过4%，截至发稿时下跌2.84% [1] - 锂电、钛白粉、磷化工等细分板块部分个股跌幅居前，恩捷股份跌停，天赐材料大跌超8%，联泓新科、钛能化学、和邦生物等多股跌超6% [1] - 化工ETF（516020）在13:55时价格为0.786元，较前一日下跌0.023元（-2.84%），成交量为7517万份 [2] 年内表现与指数对比 - 截至2025年11月20日，化工ETF标的指数细分化工指数年内累计涨幅高达30.5% [2][3] - 细分化工指数表现显著优于同期上证指数（17.28%）和沪深300指数（16.01%）等A股主要指数 [2][3] - 细分化工指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2020年51.68%，2021年15.72%，2022年-26.87%，2023年-23.17%，2024年-3.83% [3] 行业基本面与估值 - 截至2025年11月20日收盘，细分化工指数市净率为2.37倍，位于近10年来41.37%分位点的相对低位 [4] - 我国化工品价格已经连续下行4年，反内卷政策和协会自律行动纷纷出台，周期拐点或渐行渐近 [3] - 在供给、需求都有边际改善预期的情况下，建议关注供给格局改善和内需相关的顺周期板块 [3] 机构观点与投资建议 - 开源证券认为，在反内卷政策推动下，行业供需格局持续向好，企业盈利向好修复，行业估值有望持续抬升 [5] - 中原证券建议关注两方面投资机会：一是受益反内卷政策下供给端改善空间较大的农药、有机硅、涤纶长丝、氨纶行业；二是美联储降息背景下具有较强资源属性的钾肥和磷化工行业 [5] - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [5]

“固收+”产品市场表现 - 今年以来“固收+”产品收益优势凸显，混合债券型二级指数涨幅达5.56%，偏债混合型基金指数涨幅达6.51%，而同期债券型基金总指数涨幅仅为2.15% [1] - 在债券市场静态收益率持续走低的背景下，二级债基、偏债混合基金通过多资产配置与多策略运作突破纯债投资局限，实现收益增厚 [1] - 债券资产提供稳定票息收益基础，股票、可转债等弹性资产捕捉市场结构性机会，攻守兼备特性在震荡市中展现明显优势 [1] 嘉实多利收益产品表现 - 嘉实多利收益近一年收益为15.40%，显著高于同期业绩比较基准的2%，最大回撤为2.93% [1] - 产品自2011年3月成立，2020年11月27日由分级债基转型为普通二级债基，转型后A类份额累计收益率达29.85%，同期业绩比较基准上涨7.89%，超额收益显著 [1] - 截至2025年三季度末，嘉实多利债券A获得银河证券五星评级，以及国泰海通证券三年五星、五年五星、十年五星评级 [1] 基金经理与投资策略 - 基金经理高群山拥有15年从业经验与6年投资管理经历，具备经济学博士背景，能精准把握经济周期波动与资产轮动规律 [2] - 投资框架贴合经济周期，构建覆盖债券、转债、权益的多维度投资能力圈 [2] - 截至三季度末，基金规模34.30亿元，股票仓位14.4%聚焦周期成长与高景气方向，可转债仓位12.95%投资AA级以上并聚焦银行可转债 [2] 产品历史业绩数据 - 嘉实多利收益A类份额历年业绩：2020年收益8.05%（基准2.54%），2021年11.75%（基准1.66%），2022年-3.89%（基准-2.07%），2023年-0.62%（基准0.34%），2024年8.04%（基准6.58%） [4] - 嘉实多利收益C类份额自2022年10月13日成立以来收益9.19%（基准6.07%），近一年收益15.40%（基准2%） [4]

风格切换 - 进入四季度，市场波动加剧，银行板块凭借低估值、高股息的防御属性在年末避险情绪中重获市场认可 [3] - 中证银行指数自10月以来累计上涨8.95%，显著跑赢大盘，较创业板指超额收益达15个百分点 [3] 分红抢筹 - 目前已有24家上市银行明确实施中期分红，拟合计派现金额达2638亿元，再创历史新高 [4] - 除已派现落地的部分，还有超过2400亿元的“红包雨”待发，有望吸引更多资金关注并“抢筹” [4] 险资扫货 - 截至三季度末，保险公司重仓持有的银行股市值已超过3350亿元，较年初增加近700亿元 [5] - 监管明确，从2025年起每年新增保费的30%将用于投资A股，新增保费入市预期将利好银行股 [5]

活动概述与背景 - 长城基金旗下投教直播专栏“投资小宏书”在深圳福田CBD夜校举办线下分享课，主题为“宏观新格局，投资新机遇” [1] - 活动旨在以易懂实用的金融知识赋能职场青年群体，提升其投资认知 [1] - 活动时间特意安排在晚间黄金时段，以适应职场青年的工作时间，方便其下班后参与 [1] 活动内容与形式 - 分享由长城基金高级宏观策略研究员、“投资小宏书”栏目主理人汪立主讲 [2] - 分享内容围绕三大维度展开：全球宏观新格局下的投资环境变化、“十五五”规划蓝图中的投资机遇、四季度投资策略展望与年末布局思路 [2] - 活动包含现场互动环节，解答青年群体在实际投资中遇到的困惑 [2] - 现场发放了《固收宝典》手册、防非反诈宣传折页等投教物料，以帮助青年群体增强风险识别能力 [2] - 此次活动是“投资小宏书”首次从线上走向线下，通过面对面的交流将宏观策略转化为通俗语言 [3] 栏目影响力与未来计划 - “投资小宏书”投教直播栏目于2023年7月创设，以“专业陪伴”为核心，内容涵盖宏观形势解读和市场热点分析 [3] - 截至目前，该栏目已开播66场，总观看人次超过1000万 [3] - 公司未来计划持续深化普惠金融实践，升级投教内容与形式，致力于助力投资者树立长期投资、价值投资理念 [3]

港股通红利ETF广发（520900）市场表现 - 截至11月21日午盘，该ETF下跌1.74%，成交额为3355.17万元 [1] - 资金近10日净流入1.04亿元，近20日净流入1.5亿元，最新规模为18.81亿元 [1] - 自10月13日至11月14日连续5周份额增长，截至11月20日最新份额为17.28亿份 [1] 资金流入驱动因素 - 保险公司在新会计准则下对高股息资产配置动力大幅增强 [1] - 预计到2027年，仅5家A股上市险企在FVOCI项下的高股息资产配置规模即可达每年2500–5000亿元 [1] - 非上市险企自2026年起执行新会计准则，有望进一步提升对高股息资产的需求 [1] 港股红利资产投资价值 - 港股长期存在“估值折价”，其股息率往往比A股同类资产高得多 [2] - 在震荡行情中展现出“攻守兼备”的特性，中期配置建议关注红利风格 [2] - 市场进入牛市整理期，呈现资金高切低、指数横盘、缩量轮动的特征，但牛市逻辑仍在 [2] 中证国新港股通央企红利指数特征 - 指数前三大行业及权重分别为石油石化（29.7%）、通信（21.2%）、交通运输（13.5%） [2] - 前十大成分股权重占比合计达72.4%，呈现显著的价值风格和防御性特征 [2] - 核心成分股涵盖能源领域的“三桶油”和通信领域的“三大运营商”等龙头央企 [2] 港股通红利ETF广发（520900）产品信息 - 基金成立于2024年6月26日，管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10% [3] - 业绩比较基准为同期中证国新港股通央企红利指数收益率（使用估值汇率折算） [3] - 基金经理霍华明自2024年6月26日管理该基金，任职期内收益为12.68% [3] - 基金经理吕鑫自2025年4月30日管理该基金，任职期内收益为26.76% [3] 基金前十大重仓股及持仓 - 中国石油股份持仓占比10.86%，持仓市值1.74亿元 [4] - 中国移动持仓占比10.32%，持仓市值1.65亿元 [4] - 中国神华持仓占比9.70%，持仓市值1.55亿元 [4] - 中国海洋石油持仓占比9.52%，持仓市值1.53亿元 [4] - 中远海控持仓占比8.42%，持仓市值1.35亿元 [4] - 中国石油化工股份持仓占比7.40%，持仓市值1.19亿元 [4] - 前十大重仓股还包括中国电信、中国联通、中煤能源和华润置地 [4]

海外芯片巨头财报与美联储政策 - 某海外芯片巨头2026财年第三季度财报显示，其营收与每股收益均超出华尔街预期，且对第四季度的营收指引也高于市场预期[1] - 财报公布后，美股市场温和修复，道琼斯指数上涨0.10%，纳斯达克指数上涨0.59%[1] - 美联储10月FOMC会议纪要显示，内部就12月是否降息存在"强烈分歧"，12月降息概率从一个月前的90%大幅回落至32.8%[1] 国内市场环境与投资策略 - 当前A股市场在4000点附近盘整，市场分歧加大、板块无序轮动，债券市场则处于上有顶、下有底的状态[2] - 在内外部不确定性加大的背景下，多元资产配置策略通过同步配置股票、债券、现金及另类资产，借助资产间的低相关性来降低组合整体波动并优化风险收益比[2] - 对于普通投资者而言，由专业基金经理管理的多资产FOF是实现多元资产配置目标的有效途径[2] 国泰全景FOF产品策略 - 国泰全景FOF（A类：025244 C类：025245）的策略核心是"多资产配置+股债动态调仓"双轮驱动[4] - 产品投资于基金的比例不低于80%，权益部分配置区间为20%到70%，并保留配置港股、商品等资产的灵活性[4] - 权益部分以约30%为中枢，覆盖A股、美股等市场；债券部分通过券种和久期灵活配置平滑波动；商品部分以黄金为主，中枢约5%；同时保留不低于5%的现金或高流动性债券[5] 基金经理与产品业绩 - 拟任基金经理徐皓拥有18年金融从业经验和10年投资管理经验，能力圈横跨权益、债券、商品及海外市场[5][6] - 其在管产品国泰民泽养老截至2025年9月30日，近一年收益达13.52%，超越业绩基准5.29个百分点[6] - 国泰全景FOF设置了3个月的持有期，旨在帮助管理团队从长期角度决策，并引导投资者避免追涨杀跌[8]

市场表现 - 11月21日盘中，中证金融科技主题指数下跌超过2%，成份股大面积下跌 [1] - 金融IT领域，神州信息、格尔软件、恒银科技等多股下跌超过5% [1] - 互联网券商领域，东方财富、同花顺、指南针等多股下跌超过2% [1] - 金融科技ETF（159851）场内价格下跌3%，创本轮调整新低，实时成交额超过2亿元，资金净申购2700万份 [1] 行业前景与驱动因素 - 金融科技板块2026年投资逻辑清晰，呈现短期与长期、细分领域与宏观政策交织驱动的格局 [3] - 核心驱动力包括持续的政策支持、稳健增长的市场规模、活跃的资本市场以及由AI和信创引领的技术变革 [3] - 政策支持方面，2021-2025年间中国金融科技政策覆盖多个领域，旨在推动创新和高质量发展 [3] - 金融科技市场规模逐年递增，据艾瑞咨询预测，到2028年将增长至6,515亿元 [3] 市场交投活跃度 - 自2025年8月末以来，A股市场成交活跃，流动性大幅增强，日均成交额基本保持于2.7万亿元以上 [4] - 2025年9月A股市场交易热度达到顶峰，该月日均成交额达28,878亿元，9月18日成交额约3.75万亿元，创历史新高 [4] 投资主线 - 投资主线一：短期关注市场活跃度的持续性，互联网券商在2025年及2026年上半年仍会有一定的业绩释放 [4] - 投资主线二：中期关注金融IT业绩弹性，资本市场改革深化和券商信创推进将使金融IT公司收益逐步增长 [4] - 金融科技ETF（159851）及其联接基金覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [4]

市场表现 - 11月21日大市深度调整 沪指失守3900点 科技成长风格普遍受挫 国防军工板块未能幸免 [1] - 国防军工ETF（512810）早盘低开低走跌逾2% 盘中价格创3个月新低 权重股中航沈飞和中航西飞均跌逾2% [1] - 国防军工ETF（512810）场内出现高频溢价 显示买盘相对强势 或有资金逢跌介入 此前10日累计有逾1.13亿元资金净流入该ETF [1] - 国防军工板块横盘震荡已2个月有余 国防军工ETF（512810）收盘失守半年线 结合价格创阶段新低 当前位置或具备配置性价比 [5] 财务业绩 - 2025年三季报显示 国防军工板块共实现营业收入6003.75亿元 同比回升16.99% [2] - 板块归母净利润在Q1业绩筑底后 Q2景气度逐步改善 三季报共实现归母净利润298.22亿元 同比回升14.01% [2] - 板块核心标的在第三季度迎来业绩拐点 营收与归母净利润实现双双同比大幅回正 底部复苏有望持续 [2] 行业前景与政策支持 - 十五五规划为国防和军队现代化的高质量推进做出总部署 新域新质作战力量建设将加快先进武器装备更新换代 军工装备迎来新的发展时期 [4] - 我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升 国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向 行业前景广阔 [4] - 在全球冲突多发和地缘局势不平静的背景下 国防安全重要性提升 行业估值有望获得支撑 [4] - 申万宏源最新观点表示 国防军工或进入配置周期 [5] 投资工具概况 - 国防军工ETF（512810）全面覆盖海陆空天核心资产 是一键投资国防军工核心资产的高效工具 [1][4] - 该ETF覆盖商业航天、低空经济、可控核聚变、大飞机、深海科技、军用AI等诸多热门主题 同时是融资融券和互联互通标的 [4]

美国9月非农就业数据与市场影响 - 美国9月非农就业人口增长11.9万人，远超市场预期的5.1万人 [1] - 美国9月失业率上升至4.4%，为2021年10月以来的最高水平 [1] - 9月非农报告是美联储在12月议息会议前能看到的最后一份就业报告 [1] 美联储货币政策预期 - 9月就业数据并未消除美联储内部分歧，市场对12月降息25个基点的概率预期约为42% [1] - 即使美联储暂停某一次降息，只要其仍处于降息通道中，有色金属价格仍有上涨动力 [1] 有色金属板块市场表现 - 受美联储12月降息可能性下降影响，有色金属板块领跌市场，盛新锂能、永兴材料、雅化集团、国城矿业四股跌停 [1] - 追踪有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）场内价格一度下跌超过4%，现跌3.74% [1] 资金流向与板块后市展望 - 尽管市场波动，资金逆势加仓有色龙头ETF（159876），截至发稿获资金实时净申购1080万份 [2] - 该ETF近5日累计吸引资金净流入达1.75亿元，反映资金看好板块后市并积极布局 [2] 有色金属行业投资策略 - 不同金属的景气度、节奏与驱动因素存在分化，通过全覆盖板块的贝塔行情可更好把握机会 [3] - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，有助于分散单一行业投资风险 [3]