市场表现 - 11月3日盘中AI+金融应用方向表现活跃，金融科技板块午后翻红拉升 [1] - 个股方面，神州信息再度涨停，实现4天3板，高伟达涨幅超过5%，格尔软件、翠微股份、中科软、润和软件、税友股份等多股涨幅超过1% [1] - 金融科技ETF（159851）午后场内异动拉升翻红，实时成交额近3亿元 [1] 金融科技ETF详情 - 金融科技ETF（159851）在14:05时价格为0.897元，较前上涨0.006元，涨幅0.67% [2] - 该ETF最新规模超100亿元，近1个月日均成交额8亿元，其规模和流动性在跟踪同一标的指数的7只ETF中断层第一 [3] - 标的指数第一大行业为计算机，含量超过80%，覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [3] 机构观点与行业前景 - 机构观点认为2025年将是AI Agent元年，也是软件大革命的起点 [2] - AI Agent或成为软件价值重估的重要催化剂，软件厂商的目标市场有望扩大到数万亿美元的劳动力市场 [2] - AI Agent有望提升软件的消费属性，进一步打开软件厂商的估值天花板，2025年第三季度AI应用已迎来业绩兑现的拐点 [2] - 建议关注金融和财税方向的AI应用投资机会 [2]

市场整体表现 - 上周A股市场先涨后跌总体震荡 上证指数于2025年10月29日收盘时隔十年突破4000点 报收4016点 但随后两个交易日持续回落 [1] - 市场波动有所放大 资金对确定性较高板块的关注度持续升温 具备扎实基本面的优质核心资产价值凸显 [1] 主要ETF产品资金流向 - 沪深300ETF（510300）上周单日成交额与资金净流入规模双双持续扩大 10月31日单日成交额达68.52亿元 吸引50.84亿元资金净申购 创2025年4月17日以来新高 也是同期全市场ETF中仅有的单日吸金超50亿元的产品 [1] - 近一周全市场所有跟踪中证A500指数的ETF产品累计吸引45.48亿元资金净流入 是同期资金净流入表现仅次于沪深300的宽基指数标的 [2] - 截至2025年10月31日 沪深300ETF（510300）最新规模达4300.81亿元 A500ETF华泰柏瑞（563360）最新规模达251.34亿元 均已来到历史高位区间 [2] 政策与行业主题 - 2025年10月28日"十五五"规划建议进一步明确未来5年政策指引方向 资金情绪在政策利好下实现大幅提振 [1] - "十五五"规划建议中明确提及"科技自立自强水平大幅提高" 使兼顾核心资产与新质生产力双重投资机遇的中证A500指数成为热门选择 [2] 外资动向 - 国际资本对中国市场的信心明显增强 A股上市公司2025年三季报显示外资"新面孔"在增多 部分曾在A股投资的外资机构逐渐回归 [3] - 汇丰银行报告称外国投资者和活跃型基金9月份大幅增加了对中国内地股市的敞口 标志着外资的中国A股投资敞口连续第三个月出现净增长 [3] - 摩根大通中国股票策略团队看好沪深300指数未来一年的表现 [3] 产品费率与基金管理人 - 沪深300ETF（510300）与A500ETF华泰柏瑞（563360）的管理费率 托管费率分别为0.15%/年 0.05%/年 是当前A股市场权益指数产品中的最低一档费率结构 [3] - 华泰柏瑞基金拥有超18年ETF运营经验 旗下ETF产品总规模截至2025年10月31日达6036亿元 位居行业第一梯队 [4] - 公司旗下旗舰产品包括市场规模居首的沪深300ETF（510300） 全市场追踪中证A500指数的ETF中规模居首的A500ETF华泰柏瑞（563360） 以及首只红利主题ETF红利ETF（510880）和首只红利低波主题ETF红利低波ETF（512890） [4]

人事变动核心信息 - 宏利基金副总经理宋扬因个人原因离任，离任日期为2025年10月31日 [1][4] - 新任副总经理刘业伟于2025年10月31日任职 [1][3] - 此次高管变更是公司本土化管理思路的延续 [1] 新任高管背景 - 刘业伟拥有丰富的银行及公募基金从业经历，曾任职于中国工商银行、融通基金、工银瑞信基金、中信保诚基金等机构 [3][6][7] - 其职业背景兼具银行渠道资源、产品创新经验与区域管理能力 [7] - 刘业伟的加盟被解读为宏利基金强化本土市场渗透的关键布局 [7] 离任高管贡献 - 宋扬自2023年11月20日至2025年10月31日担任副总经理，任职时长约2年 [4] - 在其任职期间，公司非货币资产规模从2023年末的约486亿元增长至2025年9月末的636.99亿元 [5] - 公司行业排名从157家公募基金中的第71位升至162家中的第67位 [5] 公司战略与行业背景 - 宏利基金为外资全资控股的公募，战略强调结合全球投资能力与本土化团队 [7] - 截至2025年9月30日，公司总资产规模为982.7亿元，非货币资产规模为636.99亿元，在162家公募中排名第67位 [9] - 2025年第三季度公司非货规模增长20.59亿元，但行业排名下滑3位，反映出公募基金行业竞争激烈 [9] - 公司是首批获批浮动费率主动权益基金的外资机构 [5]

科创人工智能ETF（589520）市场表现 - 11月3日场内价格随市回调，一度下跌超2.6%，现跌1.47%，上周五单日吸金368万元 [1] - 成份股表现分化，海天瑞声涨近4%，奥比中光涨超2%，威胜信息、福昕软件涨逾1% 而石头科技跌超4%，凌云光、恒玄科技跌逾3%，天准科技、澜起科技、星环科技等跌逾2% [1] - 标的指数自4月8日低点以来累计上涨60.36%，跑赢科创综指（58.49%）和科创50指数（53.17%） [6][7] 政策与行业前景 - 新五年规划建议明确全面实施"人工智能+"行动，全方位赋能千行百业 [3] - 国家发改委等部门计划到2027年底建成50个以上全域数字化转型城市，数据赋能经济社会发展取得明显进展 [3] - 复杂国际形势下科技自立自强重要性凸显，AI产业链国产化进程提速，推动全产业链国产化闭环 [4] - 2025年被视为AI Agent元年和软件大革命起点，AI应用可能在2025年第三季度迎来业绩兑现拐点 [4] 成份股基本面 - 截至10月31日，ETF全部30只成份股披露三季度业绩，其中20家实现盈利，22家归母净利润同比正增长 [3] - 寒武纪归母净利润同比大增321.49%，奥比中光增长279.12%，恒玄科技增长73.50%，澜起科技增长66.89% [3] - 成份股营业总收入表现亮眼，如寒武纪达46.07亿元，同比增长2386.38% [3] 产品投资亮点 - 政策驱动AI成为引领板块，端云融合是核心趋势，成份股为细分环节收入最大或卡位最好的公司 [6] - 标的指数重点布局国产AI产业链，具备较强国产替代特点，在科技摩擦背景下实现自主可控 [6] - 产品具备20%涨跌幅限制的高弹性，前十大重仓股权重占比超七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高进攻性强 [6]

银行板块市场表现 - 银行ETF（512800）场内价格一度上涨近1.5%，上穿5日及10日均线，当前上涨0.98%，实时成交额超过12亿元，已超过前一交易日全天成交额，显示板块情绪迅速升温 [1] - 多家银行股股价走强，其中江阴银行上涨2.14%，渝农商行上涨2.14%，招商银行上涨1.11%，建设银行上涨1.64%，兴业银行上涨1.63%等 [2] - 银行股多数走强，渝农商行、江阴银行涨幅超过2%，招商银行、建设银行、工商银行、交通银行等17只股票涨幅超过1% [3] 银行业绩基本面 - A股上市银行前三季度营收增速为0.9%，较中期下降0.1个百分点，归母净利润增速为1.5%，较中期提升0.7个百分点，表现为营收相对稳健，净利润增速有所回升 [2] - 银行业备受关注的净息差降幅进一步收窄，行业业绩已呈现筑底企稳态势 [2] 资金面与机构观点 - 作为长线资金代表的保险资金继续增持银行股，三季度共有6家险企新进6家A股上市银行前十大股东序列，多家已进入前十大股东的险企继续增持并提升持股比例 [3] - 湘财证券认为，随着市场投资风格再平衡，银行股稳健高股息吸引配置型资金流入，看好银行绝对收益投资价值 [3] - 摩根士丹利表示，银行股经历三季度季节性调整后步入周期性底部，预计今年四季度及明年一季度将迎来良好的投资机会 [3] 银行ETF产品特征 - 银行ETF（512800）及其联接基金被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具 [3] - 银行ETF（512800）最新规模超过207亿元，年内日均成交额超过7亿元，为A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳的产品 [3]

政策信号与市场反应 - 四中全会释放积极政策信号，推动A股市场突破关键阻力位并创下十年新高，沪指成功站上4000点[1] - 全会公报发布后市场通常受到提振，历史数据显示主要宽基指数上涨概率较高，尤其发布后一个月小盘风格和创业板指表现突出[10] - 中美领导人会面带来关系缓和预期，成为市场行情修复向好的基石[14] 政策关键词与重心变化 - 公报中“安全”被提及15次位居首位，“科技”提及10次、“产业”提及9次，较三中全会大幅提升[3] - “创新”与“民生”均提及8次，“消费”从三中全会的0次提升至4次，成为新政策发力点[3] - 2010年以来“高质量发展”、“科技创新”、“促进消费”相关词频持续提升，并新增强调“新质生产力”[6] - 政策重心延续安全、创新、民生，大幅强化科技、产业、消费，突出高质量发展与新质生产力[8] 历史行业表现与市场结构演变 - 历史规律显示公报发布后一个月，电子、综合、社会服务与家用电器等板块涨幅较高，科技与消费板块受明显提振[10] - 本次4000点行情中科技板块贡献沪指超过一半涨幅，市场结构已从依赖金融、地产、周期等旧动能转向技术创新主导[13] - 沪指成分股中科技类企业数量较2015年增长4倍，权重占比从不足5%提升至17%，新质生产力主导格局基本成形[13][14] 潜在投资主线 - 均衡配置方向可关注中证A500ETF（159338）及联接基金（A类022448、C类022449、I类022610），产品兼顾成长与价值以适配多元化发展格局[14] - 科技自主可控主线可关注半导体设备ETF（159516）及联接基金（A类019632、C类019633），在科技自立自强背景下有望持续获得政策支持[14]

基金业绩表现 - 泓德泓汇混合2025年三季度净值增长率为45.46%，远超同期业绩比较基准收益率8.21% [1] - 基金自2016年11月16日成立以来累计净值增长率达195.46%，同期业绩比较基准收益率为41.54% [1] 三季度市场回顾 - 2025年三季度中国股票市场整体强势，上证综指上涨12.73%，香港恒生指数上涨11.56%，创业板指大幅上涨50.40% [3] - 市场板块表现分化显著，电子、通信、电力设备、有色、创新药等板块涨幅居前，而银行、石化、消费及红利类板块涨幅较小甚至下跌 [3] - 以AI、人形机器人为代表的科技创新是三季度投资主线，AI产业链经历估值修复后大幅上涨 [3] - 新能源中的大型储能、风电板块表现较好，大型储能因装机高增，风电设备因利润提升预期而估值重估 [3] 基金投资策略与布局 - 基金经理于浩成在三季度前期重点布局了AI产业链、新能源、消费电子等表现较好的板块 [4] - 基金对部分短期上涨过快、达到目标价的个股进行了止盈操作 [4] - 展望四季度，投资策略将趋向均衡，在AI、新能源领域更聚焦龙头公司，并关注美国AI发展带来的电力需求投资机会 [4] - 基金将开始布局前期涨幅较小的方向如智驾产业链，以及顺周期方向如化工&新材料、"以旧换新"刺激下的重卡板块 [4] 行业趋势与展望 - AI产业链涵盖软件、芯片、电力能源、设备、新材料等多个环节，中美AI发展带动产业链高景气和业绩增长 [3] - 经历三季度大幅上涨后，科技板块估值修复相对充分，但AI、人形机器人等产业趋势仍在，预计股价不会出现趋势性大幅回调 [4] - 经济中的内需部分经过几年回调筑底，有企稳回升的可能，叠加股价处于低位 [4]

三季度市场延续了上行趋势并进一步加速，内部结构极致分化。A股市场中万得全A上涨20%，以通 信、电子、电力设备为代表的成长行业单季涨幅超过40%，有色板块在供给约束及降息预期的带动下单 季涨幅也超过40%；而以银行、公用事业为代表的稳定行业及消费行业整体表现不佳，中证红利指数三 季度收益仅约1%。当下成长与价值的偏离度接近2021年，虽然可以用部分行业较强的产业趋势来解释 这种偏离，但整体来看风险依然是在累积。 泓德泓富混合三季度收益主要来源于年初基于低估角度配置的电力设备企业，在科技硬件等产业趋势较 强的行业未把握住机会。泓德泓富混合基金经理季宇表示，目前国内经济仍然面临阶段性压力，但从微 观层面看到的一些积极信号正在累积，如反内卷政策带动下部分行业产能过剩压力有所缓解，无序竞争 局面正在改善，而需求端相对稳定，在当下估值水平下部分传统行业公司的估值吸引力在提升。"泓德 泓富混现阶段依然以持有一些估值合理的GARP类资产为主，但后续将逐步关注传统行业中资产负债表 健康、竞争格局稳定、估值合理的优质个股。"季宇说。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：郭栩彤 2025年三季度泓德泓富混合A净值增 ...

基金业绩表现 - 2025年三季度泓德泓华混合净值增长率为24.71%，同期业绩比较基准收益率为8.16% [1] - 基金自2016年12月01日成立以来累计净值增长率190.39%，同期业绩比较基准收益率为41.84% [1] 全球及区域市场表现 - 2025年三季度全球资本市场在主要央行开启宽松货币周期和人工智能投资热潮推动下整体表现强劲 [3] - A股和港股市场表现亮眼，领跑全球主要股指，A股市场成长风格占优，创业板和科创板为代表的“双创”板块跑赢主板 [3] - 港股市场表现强劲，恒生科技指数涨幅高于恒生指数，南向资金持续流入是上涨驱动力之一 [3] - 以金铜为代表的有色板块三季度表现较好 [3] 基金持仓策略与行业观点 - 泓德泓华混合在三季度对科技板块持仓进行了优化，此前在二季度已提升科技板块比例、降低汽车板块比例 [3] - 基金经理秦毅表示将重点关注成长板块，特别是科技领域，预计将出现中美两大科技体系，受益于海外和国内AI建设的产业链公司均会大幅受益 [3] - 新能源板块尤其是动力电池和储能板块需求持续较好，供需过剩状况大幅缓解，部分环节出现供给紧张甚至涨价，行业盈利触底并开始反转 [3] - 稳健收益板块如消费、金融在持续调整后，投资性价比较好，其持续性、稳定性较好，估值有较好吸引力 [4] - 周期板块中大部分产品价格和盈利处于历史底部，龙头公司在周期底部展现盈利韧性，一旦需求进入右侧，利润弹性将显著提升 [4]

基金业绩表现 - 2025年三季度基金净值增长率为16.77%，同期业绩比较基准收益率为16.45% [1] - 基金自2025年3月18日成立以来累计净值增长率28.09%，同期业绩比较基准收益率为14.85% [1] 市场环境分析 - 2025年三季度市场风格出现明显变化，8月份开始科技和成长成为引领市场上涨的主旋律 [3] - 前期表现不错的小盘股涨幅较低，市场走势相对极致，股票涨幅分化明显 [3] - 指数上涨更多由核心权重股带动，大部分股票难以跟上指数 [3] 基金策略与表现 - 基金在风格暴露上相对克制，特质收益相对稳定，在本轮市场行情中的回撤相对可控 [3] - 量化策略的本质是学习历史上的股价运行规律，对于风格突变的市场环境会表现出不适应性 [3] - 随着新数据纳入训练，模型的不适应性会得到缓解，市场逐渐平稳后模型的适应性会更好 [3] 基金经理观点 - 市场交投活跃，流动性宽松，风险偏好较高，宏观经济虽有压力，但中国制造韧性仍在 [3] - 公司一方面通过模型迭代解决模型适应性问题，另一方面尝试通过模型多样性应对突变的市场行情 [3] - 目标是使组合的风险收益更有性价比 [3]