操刀一笔笔交易。 作者 I 杨继云 吴琼 报道 I 投资界PEdaily 先从一笔跨国并购说起——本周，雅戈尔集团宣布与EPI集团完成交易手续，Bo n poi n t正 式加入雅戈尔时尚品牌矩阵。 此次被收购方Bo npo i n t，是一家来自法国童装奢侈品牌。创立于1 975年，凭借其两颗标 志性的小樱桃图案，风靡全球。 买家雅戈尔，从一家服装小作坊起家，崛起为中国男装品牌的领军企业。交易完成后，身 后操刀人——雅戈尔时尚副董事长、总裁 李寒穷现身表示："Bonp o i nt 是传承、工艺与 永恒之美的象征，其所承载的精神远远超越了产品本身。这正是雅戈尔最为珍视的宝贵财 富。" 纵观雅戈尔成长之路，几乎离不开一笔笔并购。而每一笔交易，几乎都能看到李寒穷的身 影。悄然间，一位隐秘并购女王炼成。 刚刚，她带队买下"童装界爱马仕" 雅戈尔大手一挥，买下了Bo n poi nt。 外界或许对Bo np oi n t略显陌生——19 7 5年创立于巴黎，如今已成为法国顶级奢侈童装品 牌。因颇具辨识度的两颗樱桃图案l ogo，也常被叫做"小樱桃"，创始人Ma ri e -Fr a nc e Co h e n曾在普 ...

政府投资基金政策动态 - 国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，提出25条具体措施，包括基金分类分级管理、省市级审批从严、县级严格控制新设、建立健全容错机制、取消注册地限制及降低返投比例等 [2] - 江苏省战略性新兴产业母基金第二批产业专项基金启动，共22只、总规模408亿元，两批合计规模达914亿元 [4][18] - 苏州设立1100亿元新型工业化系列基金（含900亿元产业基金和200亿元并购基金），目标到2026年打造4个万亿级产业，规上工业产值达5万亿 [5] 地方产业基金集群 - 宜宾市发布超600亿元产业投资基金群，吸引IDG资本、中金资本等80家机构参与 [3] - 天津港保税区设立首支百亿级产业母基金，聚焦航空航天、氢能等产业 [10] - 重庆渝中区成立50亿元产业投资基金，计划撬动200亿元基金集群 [11] - 武汉蔡甸区设立产业引导基金，目标5年内形成超100亿元基金集群，聚焦航空新材料、智能网联汽车等领域 [20][21] 科创与专项基金 - 上海科创三期母基金启动，规模60-80亿元，重点投早、投小、投硬科技 [6][7] - 深圳首支AIC股权投资基金落地罗湖区，聚焦硬科技早期投资 [8] - 无锡高新区新设科创母基金，计划吸引超10亿元项目落地，支持早中期科创企业 [22] - 苏州基石绿色高端装备产业基金发布，规模15亿元，推动产业链补链强链 [13] 产业投资方向 - 北京发布具身智能产业培育计划，加强国家与市区基金联动，培育独角兽及专精特新企业 [42] - 上海提出到2026年新型储能应用规模达80万千瓦，带动千亿级产业规模 [43] - 浙江发布智能网联汽车发展方案，目标2027年产量达150万辆 [45] - 贵州推动人工智能发展，聚焦算力、行业大模型及数据训练 [44] 基金设立与募资进展 - 佛山南海发布两支基金：100亿元产业发展基金（首期50亿元）及蓝海科创天使基金 [9] - 心资本人民币探索基金完成首关，聚焦人工智能、新能源等硬科技领域 [23] - 泓创资本首支人民币基金首关，专注商业化早期医疗投资 [24] - 光谷人才光子基金完成首关备案，规模1亿元，支持种子期人才项目 [25] 基金招募与管理 - 湖南金芙蓉产业引导基金公开招募马栏山文化产业子基金管理机构 [31] - 温州龙湾区引导基金招GP，要求单支基金规模不低于5000万元 [32] - 海南自由贸易港建设投资基金修订子基金遴选办法 [35] - 浙江省新一代信息技术创新产业基金公开遴选第二批管理机构 [36]

产业逆袭战。 作者 I 杨文静 报道 I 投资界PEdaily 2 0 2 5年第一个产业基金群诞生了。 今日（1月1 0日），宜宾市举行产业投资基金群发布仪式，发布了超6 00亿元产业投资基 金矩阵。现场创投机构云集，IDG资本、中金资本、力合资本 、晨道资本、四川产业振 兴集团、四川省产业引导基金、中信建投、博华资本、厦门国贸、智路资本等近8 0家机 构身影浮现。 在投资人的交流里，宜宾并不令人陌生。过去短短几年里，这座昔日以"酒"闻名的西南 小城，悄然崛起成为一座新能源重镇—— 全力打造全球一流动力电池产业集群，预计 2 0 24 年全市动力电池产值超 1 0 00 亿元；全力 打造国家级光伏产业集群，预计 2024 年实现产值近 30 0 亿元。还有新型储能、数字能源、 人工智能、智能网联新能源汽车四大未来产业破局起势。 这是产业兴城的另一缕写照。 宜宾发力 打造超600亿基金群 投资界从现场了解到，宜宾新设超3 00亿基金群，由宜发展集团、五粮液集团发起设立。 其中首期1 6支、总规模1 9 6亿元的新一轮基金合作榜单正式发布—— （一）25亿元区域产业发展基金群。 该基金群共5支基金，每支基金规模 ...

公司概况 - 布鲁可于2024年1月10日在港交所主板上市 发行价60 35港元 开盘涨幅超80% 市值超250亿港元 招股获6000倍认购 引入景林资产 UBS AM Singapore等基石投资者累计认购5000万美元 [4] - 公司成立于2014年 专注拼搭角色类玩具开发 拥有奥特曼 变形金刚等热门IP授权 是中国最大拼搭角色类玩具企业 2023年GMV约18亿元 同比增长170% [4][8] - 创始人朱伟松为80后连续创业者 曾联合创办游族网络 2014年转型玩具行业 主打差异化儿童积木产品 易拼搭 能百变 可互动 [6] 业务与财务表现 - 截至2024年6月30日拥有431款在售SKU 自有IP百变布鲁可和英雄无限动画累计播放量超152亿 粉丝超500万 50个授权IP中已商业化10个 包括134款奥特曼SKU和64款变形金刚SKU [8] - 产品定价亲民 主流价格带9 9元至399元 热销产品定价39元 平价产品9 9元至19 9元 [8] - 2021-2024H1营收分别为3 30亿元 3 26亿元 8 77亿元及10 5亿元 2024H1收入已超2023全年 同期经调整净利润2 92亿元 首次扭亏为盈 [8] - 奥特曼IP产品贡献主要收入 2023年及2024H1占比分别为63 5%和57 4% [8] 融资与股东结构 - 完成三轮融资累计17 87亿元 2020年Pre-A轮获源码资本 君联资本 高榕创投3 3亿元 2021年A轮由云锋基金 君联资本领投近6亿元 投后估值72亿元 [11] - IPO前创始人朱伟松持股54 95% 君联资本持股7 03% 源码资本持股5 64% 云锋基金持股3 15% 高榕创投持股1 19% [11] - 机构投资逻辑：君联资本看好科技创新驱动的消费升级 源码资本认可积木品类创新空间 云锋基金看好拼搭玩具千亿市场及品牌化趋势 [11] 行业背景 - 全球玩具市场规模从2019年6312亿元增至2023年7731亿元 预计2028年达9937亿元 拼搭角色类玩具为增长最快品类之一 [12] - 兴趣消费崛起催生"谷子经济" 名创优品2024年前三季度营收122 81亿元同比增22 8% 卡游2021-2022年营收23亿/41亿元 净利润8亿/16亿元 [15] - 2024年港股迎上市潮 蜜雪冰城 古茗等消费公司排队IPO 市场看好2025年香港IPO前景 [16]

政府投资基金发展现状 - 截至2024年上半年，我国累计设立政府引导基金2,126只，已认缴规模约7.40万亿元，其中产业类和创投类引导基金1,975只，认缴规模约6.15万亿元 [5] - 创投类政府引导基金设立数量和认缴规模仅为产业类的2/5和1/7 [7] - 部分政府投资基金存在功能定位重复、投向与当地产业匹配度不高、市场化不足等问题 [5] 《指导意见》核心内容 定义与分类 - 首次明确政府投资基金分为产业投资类和创业投资类，PPP或基建类基金不在此范围 [7] - 产业投资类基金聚焦传统产业、新兴产业和未来产业，支持产业链关键环节 [7] - 创业投资类基金坚持"投早、投小、投长期、投硬科技"，重点解决"卡脖子"问题 [7] 设立与管理机制 - 严格控制新设数量，国家级、省级和地市级基金需同级政府批准，县区级需上级审批且要求财政实力雄厚 [8] - 加强预算管理，党政机关、事业单位不得以任何形式新设基金 [8] - 对创业投资类基金给予更多利好政策，如提高政府出资比例、放宽存续期要求等 [8] 统筹与联动 - 国家级基金聚焦关键核心技术攻关，地方基金由省级部门统筹，防止重复投资 [10] - 加强国家级与地方基金联动，支持重大项目前端研发和成果转化 [10] - 由发改委牵头规划全国政府投资基金投向，避免产能过剩和重复建设 [10] 市场化运作 - 通过市场化方式遴选基金管理人，建立容错机制，不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据 [11] - 鼓励取消政府投资基金及管理人注册地限制、降低或取消返投比例 [11] 退出机制 - 完善退出政策指引，采取市场化方式确定转让价格 [13] - 探索简化项目退出流程，优化份额转让定价机制 [13] - 鼓励特定领域采用接续投资方式，发挥长期资本作用 [13] 监管职责 - 首次明确财政部门、发展改革部门及证券监督管理机构的监管分工 [15][16] - 财政部门负责预算管理、绩效管理等，发展改革部门负责信用建设和投向指导，证券监督管理机构负责登记备案和监管 [16]

VC/PE机构IPO成绩单 - 2024年VC/PE支持的中企IPO共129家，涉及706家机构，有被投企业IPO的机构数同比下滑31.1% [7] - 2024年收获5个及以上中企IPO的机构共17家，不及去年五成 [7] - VC/PE机构持有2024年新增上市企业的账面股份总价值为1,908.85亿元，同比下降50.6% [7] - 中金资本以13家被投企业IPO数量位居榜首，红杉中国以9家紧随其后 [8][11][12] - 红杉中国账面持股价值区间为60-70亿元，位居前列 [11][12] VC/PE支持的IPO总量及渗透率 - 2024年VC/PE支持的中企IPO总量同比下降51.7%至129家 [14] - VC/PE支持的IPO中企融资总额约876.60亿元，同比下降69.0% [14] - 2024年中企上市市场VC/PE渗透率为66.2%，其中A股渗透率达75.0%，较2023年提升5.7个百分点 [18] IPO账面回报 - 2024年VC/PE支持IPO中企发行时平均账面回报倍数为3.01倍 [22] - 境内A股平均账面回报水平为2.48倍，不到2023年的60% [22] - 境外市场发行时平均账面回报水平为3.31倍，降幅小于境内市场 [22] 行业展望 - 中企IPO数量在短中期内预计将不会恢复至2021年左右的高峰 [26] - 投资者需开拓多元化退出方式，包括并购、股权转让、S基金交易等 [26]

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黑石收购Citrin Cooperman交易分析 - 黑石集团宣布收购会计及咨询公司Citrin Cooperman多数股权，交易估值超过20亿美元（约146亿元人民币）[3][9] - 黑石从私募机构New Mountain Capital手中接盘，后者2021年入局时公司估值仅5亿美元，三年间估值增长超4倍[6][10] - Citrin Cooperman成立于1979年，现服务超15000名企业及高净值客户，是美国前20大会计师事务所之一[9] - New Mountain Capital控股期间，公司年收入从3.15亿美元提升至8.5亿美元，并完成十余起区域型会计师事务所收购[10] - 黑石看好会计咨询行业稳定性，认为其数字化转型和咨询业务存在增长机会[10] 黑石近期并购动态 - 完成240亿澳元（约1091亿元人民币）收购亚太数据中心运营商AirTrunk，创下亚太区最大并购纪录[11] - 联合高盛提供15.51亿欧元（约122亿元人民币）支持欧舒丹私有化，该公司为首家在港上市的法国企业[11] - 近半年完成包括80亿美元收购三明治连锁Jersey Mike's Subs、84亿美元收购软件商Smartsheet等多项重大交易[12] - 公司称当前处于"历史上最活跃时期"，交易规模同比翻倍[12] 私募行业并购趋势 - 贝莱德、KKR等机构同步加速全球并购，行业进入活跃期[13] - PE机构利用现金流优势，偏好百亿级大规模交易以获取超额回报[13] - 低利率环境及估值回归推动交易活跃度，行业认为不确定性时期往往孕育最佳投资机会[13] - 中国市场并购活动同步升温，投资人预测未来1-2年将出现并购拐点[13]

2025年1月9日，由清科创业（1945.HK）、投资界发起的2024VENTURE50评选结果最终揭晓！本年度评 选延续 风云榜与新芽榜50双榜，以及硬科技、人工智能、医疗健康、新能源新材料 四大主流行业榜评 选。其中风云榜评选企业为融资阶段在B轮以后或成立时间在2021年之前的未上市企业，新芽榜评选企业 为融资阶段在B轮及以前且成立时间在2021年之后的未上市企业。 纵观风云榜和新芽榜上榜企业， 硬科技企业依然占据较多席位，占比41% ； 另外值得关注的是 人工智能 行业，作为本次评选最新设立的行业赛道，入榜企业比例达到了27%， 成为国内AI产业崛起的一缕写 照。当前国内外大环境激荡，我国科创企业依旧吹响着科技创新的号角，未来必将有更多的颠覆性技术涌 现，为高质量发展注入强劲动力。 从城市分布来看，本届风云榜和新芽榜上榜企业主要分布在 上海、北京、深圳、苏州、杭州，总计占比 达到约78%。 其他区域的主要城市也有企业纷纷入围，各地为科创企业提供了良好的成长沃土，着力打 造高质量产业生态，中国科技创新正在迈向质的飞跃。 2024年 VENTURE50企业评选结果 如下： | KAN IN . | | | ...

工业软件并购趋势 - 2024年新思科技以350亿美元收购Ansys，创工业软件并购金额纪录，与社交软件并购金额相当[6] - 工业软件并购进入活跃期，大型交易成为主力战场，金额已超过社交软件领域[6] - 工业知识估值达到历史新高，行业进入"活火山"般的交易活跃期[6] 不对称竞争策略 - Autodesk收购年收入仅400万美元的Datum360，展示"招潮蟹"式并购策略[8] - 小型软件企业通过专精特定功能在巨头生态中生存，形成"局部王者"地位[8] - 工业软件生态壁垒由大量"不对称功能"二次开发软件构成，而非核心技术本身[8] 过程自动化整合 - 艾默生以82亿美元收购NI，强化过程自动化与离散自动化融合[11] - 此前艾默生已收购AspenTech等过程模拟软件，估值从110亿升至150亿美元[11] - 工业软件成为艾默生9万人公司提升利润率的核心板块[11] 硬件企业软件化转型 - 瑞萨电子60亿美元收购Altium，进入PCB设计软件领域[14] - Altium通过收购ValiSpace获得SaaS能力，年收入3亿美元中75%来自服务费[14] - 瑞萨通过223亿美元并购强化汽车芯片地位，此次延伸至设计端软件[15] 测试测量领域整合 - 是德科技10亿美元收购法国ESI，补强仿真能力与硬件测试形成闭环[17] - 是德软件服务收入占比达40%，经常性收入15亿美元/年[18] - 通过收购光学软件OSG，是德从电子测试向光学成像领域扩展[18] EDA与CAE融合 - 新思收购Ansys标志EDA与CAE大融合趋势，引发行业连锁反应[20] - Cadence以13亿美元收购BETA CAE补强结构仿真能力[21] - 西门子110亿美元收购Altair，完成CAD/CAE/EDA全链条布局[22] 软件供应链生态 - Tech Soft 3D通过收购构建CAD可视化"软件零件"王国[24] - ModuleWorks垄断CAM软件刀具路径规划技术[25] - 西门子Parasolid和达索ACIS几何引擎成为行业基础组件[25] 利润驱动逻辑 - 硬件企业并购软件的核心动机是"软件定义利润"[28] - 软件的高毛利和经常性收入成为对抗硬件周期波动的稳定器[28] - 工业软件整合的根本驱动力来自资本对利润的追求而非技术需求[28]