dia Erwan Jacob LSEG 宏观分析师 随着欧洲央行（ECB）释放出放缓货币宽松步伐的信号，欧元区正面临通缩压力、地缘政治不确定性 以及结构性挑战的复杂情况——尤其是在德国。 尽管出口减少且欧洲央行近期降息，欧元兑美元仍呈走强态势。欧元走强以及能源价格走低，有助于 降低输入型通胀的风险。根据欧洲央行的预测，明年原油价格可能进一步下降。目前原油价格约为每 桶65美元（详见图表2）。近期地缘政治动荡对原油价格的影响有限，进一步印证了价格下行主要由 基本面因素驱动的观点。 由于欧元走强及能源价格下降，欧洲央行（ECB）将2025年和2026年的通胀预期下调了0.3个百分 点。2025年通胀预期平均为2%，2026年则降至1.6%，预计2027年将再次回升至2%。 与通胀预期不 同的是，经济增长预测保持不变：欧洲央行预计欧元区实际GDP将在2025年增长0.9%，2026年增长 1.1%，2027年增长1.3%。在政策会议后，欧洲央行对货币刺激政策所持的乐观态度，仍取决于与美 国的贸易谈判结果。考虑到欧洲央行最新发布的通胀与GDP增长预测，未来几个月的降息决策将更可 能受到经济增长因素的驱动，而非通胀因 ...

活动核心信息 - 活动主题为支付企业出海过程中的合规与增长机遇，聚焦全球合规与金融科技发展趋势 [3] - 活动将于2025年10月17日14:00至17:00在上海亚马逊云科技生命健康数字化赋能中心举行 [3] - 主办方包括LSEG和亚马逊云科技，并有青岛格兰德数据等机构参与分享 [3][4] 会议议程与核心议题 - 开场后将由亚马逊云科技分享全球合规建设与实践议题 [4] - LSEG将分享风险情报驱动的反洗钱与合规实践 [3][4] - 会议议题包括面向未来的金融架构与区块链管理趋势 [4] - 议题涵盖企业征信与商户认证在支付合规中的应用 [3][4] - 将有重磅嘉宾分享支付网络创新与合规趋势的前沿观点 [3][4] LSEG World-Check产品价值 - World-Check数据库提供准确结构化信息，帮助履行了解您的客户和第三方尽职调查筛查义务，已有超过20年历史 [7][9][11] - 产品旨在帮助机构遵守强制性了解您的客户、反洗钱、打击恐怖主义融资、反贿赂和反腐败方面的法规 [9][11] - 数据库拥有超过400万条高度结构化的数据记录，从声誉良好的公共领域渠道收集信息 [14] 产品功能与覆盖范围 - 覆盖范围包括政治敏感人物及其关系密切人士、国有实体、全球制裁名单、负面媒体等 [13] - 提供特定数据集如伊朗经济利益、最终受益人、船只信息和用于付款筛查的制裁数据集 [13] - 数据经过完整的结构化、聚合和去重，可灵活部署并与各种工作流筛查平台融合 [12] 行业专家资源 - 全球拥有数百名专业研究人员和分析师，遵守严格研究指南，从可靠来源收集信息 [11] - 融合全球情报、人类专业知识与前沿技术，以识别隐藏的金融系统风险 [9]

文章核心观点 - LSEG与XTech联合推出预测模型 通过前沿指标提前洞察全球经济趋势 为研究机构和投资者提供可操作的市场信号 [1] - 借助分钟级别股票交易数据和机器学习算法 投资者能够实时识别聪明资金的建仓或减仓行为 从而在制定入场与退出策略时获得关键优势 [1] - LSEG的解决方案将宏观经济预测与市场微观结构分析相结合 帮助卖方研究人员和投资专业人士在海量信息中精准识别信号 有效规避噪音 提升研究效率与投资回报 [1] LSEG量化解决方案 - 文本分析解决方案运用自然语言处理、机器学习与新闻分析技术 将非结构化数据转化为具有实操性的洞察 发掘新的阿尔法收益机会 [13][14] - 解决方案提供企业情绪分析、文本相关性及新颖性评估在内的宝贵元数据 依托Exponential Technology和MarketPsych等合作伙伴的研究能力 [14] - 新闻分析服务可量化企业情绪分析 增强量化投资策略的交易信号识别能力 支持回测与市场监控 [19] - 新闻分析服务重点覆盖股票、大宗商品与能源领域 数据可追溯至2003年 涵盖逾40,000家企业 [19] - MarketPsych转录分析运用自然语言处理技术解析企业电话会议内容 洞察情绪倾向、相关企业及提及话题 为企业电话会议的深层含义提供详尽的数据驱动视角 [20][21] 全球宏观预测服务 - LSEG携手数据分析领军企业Exponential Technology推出全球宏观预测服务 为机构投资者提供具有实操性的全球经济趋势洞察 [16] - 服务涵盖美国消费者物价指数CPI变动影响、美国零售销售数据、美国经济咨商局消费者信心指数及密歇根大学消费者信心指数等关键指标分析 [16] 活动与嘉宾信息 - 活动主题为从微观交易到宏观经济 LSEG量化洞察上海交流会 旨在共话量化洞察与数据驱动的投资未来 [1][3] - 主讲嘉宾Arman Sahovic博士负责LSEG高频交易、量化分析、人工智能、数字财富解决方案和可持续金融等最复杂的解决方案 [8] - 嘉宾徐晓波管理的基金规模超过百亿 [9] - 嘉宾李怡康拥有人工智能相关研究及AI领域投资工作经验 [10] - 嘉宾王旭东擅长构建高效数据分析体系与复杂数据模型 致力于通过数据挖掘与技术融合提升业务决策效率与价值转化 [11]

中国工商银行（亚洲）成为LCH SwapClear直接清算会员 - 中国工商银行（亚洲）有限公司已成为伦敦清算所LCH SwapClear的直接清算会员[1] - 该会员资格使中国工商银行（亚洲）能够全面使用LCH SwapClear业界认可的多币种清算能力，并可延伸至中国工商银行集团[1] - 中国工商银行（亚洲）可将以美元和欧元计价的中国政府债券质押给LCH，LCH已于2025年5月将此类抵押品纳入可用范围[1] - 该行计划在年底前加入LCH的ForexClear服务，以使用专属的外汇衍生品清算解决方案[1] 会员资格的战略意义与影响 - 此会员资格反映中国工商银行（亚洲）与LCH的交易及持仓量规模均显著增长，是其重要战略举措[2] - 直接会员资格将强化风险管理能力、提升成本效益并拓展流动性管道，以更好地支持客户业务需求[2] - LCH认为这是支持亚洲清算衍生品市场发展的重要里程碑，标志着其在该区域的网络实现了扩张[2] - LCH致力于支持亚太地区银行的增长目标，帮助它们扩大在国际衍生品市场中的作用[2] LCH在亚太地区的业务拓展 - 自2020年以来，LCH已在利率、外汇和回购市场新增18家亚太地区成员[3] - 越来越多机构采用LCH的交易后解决方案，利用为双边衍生品量身定制的全面优化工作流程工具套件[3] - 这些解决方案帮助区域性银行克服运营瓶颈、更有效地管理风险，并更有信心地扩大业务规模[3] - 中国工商银行（亚洲）的加入进一步扩大了中资银行的参与度，彰显中国机构与全球清算体系日益深化的合作[3] LCH与LSEG的背景信息 - LCH是伦敦证券交易所集团市场业务板块的重要组成部分，与多个资产类别的参与者建立合作关系[6][8] - LCH致力于推动创新发展并提供一流的风险管理解决方案，帮助提升资本和运营效率[6] - 伦敦证券交易所集团是全球领先的金融市场基础设施和数据的提供商，在全球金融体系中扮演重要角色[8] - LSEG业务遍及65个国家和地区，全球拥有超过26,000名员工，其中超过半数位于亚太地区[8]

产品核心定位 - 推出Risk Analytics Lab新平台，将开源风险引擎的灵活性与SaaS模式的高效简便相结合[1] - 该解决方案专为风险管理专业人士打造，旨在提供更智能、快速、协作的风险管理方式[1] - 平台基于云架构运行，使用户能根据需求动态扩展计算资源[3] 核心功能与技术优势 - 用户可在熟悉的Python界面中编写自定义风险分析脚本，并立即访问交易后解决方案的关键数据存储[1] - 支撑平台的开源风险引擎具备完全透明性与可配置性，每一行代码可供审阅，默认配置可根据需求扩展或调整[1] - 集成市场数据以及预配置的引导和工作流程，用户可即时执行风险计算，无需冗长设置流程[1] - 采用随机过程与标准算法对结构性衍生品进行精准定价，应用American Monte Carlo与格点法于路径依赖型产品[7] - 模型内置AAD功能，可快速计算复杂产品的交易级敏感度，利用并行计算与云分布式处理应对大规模计算负载[7] - 支持GPU并行化以提升性能，适用于大规模蒙特卡洛模拟任务，用于估算CVA、DVA等xVA组件[7] 应用场景与价值主张 - 使企业无需等待完整交易集成即可立即运行分析，生成有意义的结果，从第一天起就展现价值[1][3] - 平台提供免费使用选项，帮助风险管理人员消除或大幅降低成本，使其成为企业更具可行性的投资选择[2][4] - 可作为Basel III与IFRS 13报告的技术基础，支持监管标准计算用于基准测试与合规审查[7][12] - 开源模型库提供透明的估值与模拟模型实现，是理想的挑战引擎选择，支持自动化模型回测[12] - 利用交易后解决方案的市场数据库与历史数据，提供清洗后的定价数据用于模型校准与历史数据分析[12]

文章核心观点 - 授权付款欺诈（APP欺诈）是一场利用即时支付和人类信任的全球性危机，预计到2027年可能造成3310亿美元的损失 [1][2] - 全球各国政府正采取行动，通过更严格的欺诈责任、赔偿和验证规则来应对 [6] - 实时账户验证工具（如LSEG的全球账户验证）是降低欺诈风险、支持合规性和确保跨境支付安全的关键解决方案 [6][7][13] APP欺诈的全球性危机 - 到2027年，全球因APP欺诈造成的损失可能高达3310亿美元 [2] - 2023年英国APP欺诈造成4.6亿英镑损失，占所有支付欺诈的40% [2] - 截至2024年6月的一年中，澳大利亚因诈骗损失3.3亿澳元 [2] - 2023年美国报告超过88万起欺诈案件，潜在损失达125亿美元 [2] - 2023年上半年欧盟/欧洲经济区记录的欺诈性转账金额达11.3亿欧元，其中57%属于APP欺诈 [2] APP欺诈难以遏制的原因 - 欺诈利用人类的信任和紧迫感，通过冒充身份、欺骗手段及人工智能生成的深度伪造内容实施 [4] - 即时支付的普及、监管碎片化及数据共享受限，使诈骗分子能以前所未有的速度跨境转移资金 [4] - 受害者往往在不知情下授权付款，导致资金追回极其困难甚至不可能 [4] 全球应对措施 - 英国强制实施消费者50/50赔偿机制（最高赔付£85,000），并扩大“付款人确认”技术的应用范围 [10] - 美国联邦贸易委员会和联邦储备系统推出举措，包括诈骗分类和新的ACH欺诈监控规则 [10] - 欧盟通过PSD3和PSR法规明确欺诈责任，并在整个欧元区强制推行CoP机制 [10] - 澳大利亚推广CoP机制，实施生物识别开户规则，并建立实时诈骗情报共享机制 [10] - 新加坡出台《网络犯罪危害法》以封锁欺诈账户和相关内容 [10] 账户验证解决方案 - 实时账户验证工具（如LSEG全球账户验证）能跨司法管辖区验证银行账户详细信息和所有权 [7] - 该解决方案有助于降低欺诈风险、提高运营效率，并支持遵守PSD3和PSR等新兴监管标准 [7] - 通过将验证机制集成到支付流程，可有效防范身份冒充、虚假发票及资金误付等风险 [7] - 全球账户验证系统已广泛应用于支持安全入驻流程、优化财务运营及巩固供应商合作关系 [7] - 解决方案提供单一账户验证无缝集成及国际银行账户号码格式验证，以减少错误并降低运营成本 [24]

云数据迁移趋势 - 金融服务机构逐步认识到将定价与参考数据迁移至云端的优势 包括全球即时访问统一数据集 助力识别交易机会 实现流程自动化及推动人工智能项目发展 [1] - 47%受访者已在云端使用市场与定价数据 38%正在使用云端参考数据 表明云数据正成为金融科技转型与业务敏捷性核心驱动力 [2] - 金融机构在交易生命周期多个环节拓展云端应用场景 云用例快速发展 [4][5] DataScope Warehouse解决方案 - DataScope Warehouse是LSEG云端数据解决方案 在全球范围内提供定价与参考数据 支持各类应用场景落地 [1] - 平台将LSEG全套高质量定价与参考数据资源部署于云端 助力机构实现更高效数据访问与应用 [2] - 新客户最快24小时内完成接入 大幅加快部署速度 相比传统本地部署需数月时间 [5] - 全部内容原生部署于Snowflake和Google Big Query平台 通过私密列表机制实现跨地域快速安全数据共享 [7] - 大幅降低总体拥有成本 提供可自行高效维护管理数据需求的解决方案 [6] 平台功能优化计划 - 未来18个月将推出新功能 云端分发接口及更多数据集 [4] - 2025年至2026年初持续扩展功能 包括Snowflake的"变更追踪"功能 显示数据变更时间并发送通知 [8] - 新增公司行为数据 支持金融机构在关键业务场景中的应用需求 [9] LSEG定价服务核心能力 - 为全球数千家金融机构提供独立透明准确的评估定价 覆盖超过280万种固定收益证券和衍生品 [12] - 定价证券非由LSEG发起 发行或交易 保持独立性 [12] - 展示定价评估背后因素 包括定价方法 市场颜色和其他相关数据 提供风险 报告及合规所需透明度 [13] - 定价得分作为定价稳健性衡量指标 帮助客户捍卫评估定价并满足监管要求 [13] - 评估可在日内及标准市场快照时间进行 [14] 定价服务特色优势 - 客户可直接接触各资产类别专家评估人员 采用一致透明定价方法 [16] - 采用与市场标准一致方法 每天从做市商参与者广泛网络获取市场情报 [18] - 覆盖全球核心和本地市场 广泛数据来源网络覆盖流动性和非流动性市场 [20] - 定价方法符合ASC 820及IFRS 13公允价值标准 [21] - 对难以估值资产采用各种透明方法定价 [22] 数据服务产品体系 - DataScope Select提供数据传送服务 可访问参考数据 公司行为 实体数据 日终和日内定价及评估定价服务 [25] - DataScope Plus证券数据库自动更新日终价格和日内参考数据 无需手动请求 [26] - 固定收益数据服务通过全面定价和参考数据为前中后台提供支持 [27] - 参考数据和定价服务生成 整合及分发数据以满足交易与合规需求 [29]

美联储政策与市场预期 - 美联储如市场预期降息0.25%，并确认今年还将再降息两次[2] - 美联储平均预测显示，2026年和2027年将各再降息一次，降息幅度普遍较投行预测少[2][26] - 市场预计美联储在10月29日再次降息0.25%的概率为91.9%，12月再次降息的概率升至80%，即预计今年共降息三次[23][25] - 市场预计到明年6月，美国利率可能比现时低约1.5%至2.5%-3.0%区间[25] - 若特朗普提名的新美联储主席推行其将利率砍至1%的主张，而市场尚未充分反映此预期，则商品特别是黄金尚有升值空间[2][27] 贵金属期货持仓分析 - 截至9月16日当周，COMEX黄金管理资金的净多头量为499吨，环比下降3.6%，为连续第102周净多，是其历史最高位908吨的55%[2][5] - 同期COMEX黄金基金多头量环比下降3.0%，空头量环比下降0.4%[2][5] - 年初至9月16日，美元金价累计上涨40.5%，但COMEX黄金基金多头量同期累计减少1.4%[5] - 截至9月16日当周，COMEX白银管理资金的净多头量为5,930吨，环比上升1.0%，为连续第82周净多，是其高峰期的39%[2][6] - 同期COMEX白银基金多头量环比上升4.8%，空头量环比大幅上升16.2%[2][6] - 年初至9月16日，美元银价累计上涨47.2%，白银基金多头量累计上升40.4%，空头量累计下跌28.9%[6] - 基金于美国期货白银净多头年初至今上升127%[9] 其他金属与市场指标 - 截至9月16日当周，Nymex铂金管理资金的净多头量为23吨，环比上升10.5%[2][6] - 同期Nymex钯金管理资金的净空头量为15吨，环比增加14.1%，已处于连续140周净空的历史最长记录中[2][6] - 基金于美国期货铜净多头年初至今由负转正，但2024年累计下跌132%[12] - 美元金价/北美金矿股比率截至9月19日为12.985X，较9月12日的13.343X下跌2.7%，今年累计下跌32.1%，创2022年上半年以来最低点，表明金矿股今年跑赢实物黄金[17][19] - 上周五金银比指数为85.509，环比下跌1.0%，今年累计下跌5.9%[22] 商品市场动态与驱动因素 - 今年首季开始，期货基金开始平掉贵金属多头获利，但金价依然高企，反映实物需求远超期货市场的杠杆影响[14] - 铜价波动受特朗普关税言论影响显著，其相关利益人士可能利用政策消息进行期货交易获利[16] - 除黄金外，因地缘政治风险，原油以及中国具垄断供应的物料（如稀土、锑、钨）的国际价格理论上可看高一线[16] - 美国政府以高于中国售价近一倍的地板价（每公斤110美元）与MP Materials签订十年钕镨供应合约，并有意在海外收购钴金属[16] - 投资界对ESG的重视是导致矿业股走势近年落后于商品本身的原因之一，例如Blackrock承诺不再投资煤矿及原油生产公司[19][20] - 追踪海外金矿股股价被视为前瞻性工具，若金价续升但金矿股急跌则需警惕[20]

文章核心观点 - 伦敦证券交易所集团在新加坡亚太石油会议期间举办中国能源期货研讨会，探讨中国能源衍生品市场的国际化进程、投资机遇与市场动态 [1] - 中国期货市场增长强劲，产品体系多元，为全球投资者提供了独特的套保和套利机会 [7][15] - 中国各大商品交易所正积极推动产品创新与对外开放，以提升中国大宗商品价格的全球影响力 [7][9][11] LSEG全球能源市场洞察 - LSEG数据分析指出，中国战略石油储备正利用油价走软的机会进行补库，同时美国WTI原油对欧洲的强劲出口持续影响北海现货市场格局 [5] - 美国关税政策正在重构亚洲石化产业，企业通过调整产能布局和成本策略应对超额产能与利润率下滑的挑战 [5] - 能源转型对化工行业有长远影响，中国作为全球领导者将带来未来市场机遇 [5] 上海期货交易所市场进展 - 中国自2009年起是全球最大的交易所交易大宗商品衍生品市场，2024年期货市场总成交量达77亿手，成交额突破619万亿元人民币，覆盖157个产品 [7] - 上海原油期货基于中国中质含硫原油进口成本定价，流动性高，与布伦特和WTI高度相关，更能反映中国市场基本面，其完善交割网络及大型贸易商参与巩固了区域定价基准地位 [7] - 未来将稳步推进液化天然气等新合约研究上市，并持续扩大对境外交易者的开放，以提升全球影响力 [7] 大连商品交易所能化品种发展 - 大连商品交易所的期货价格在油脂油料、钢铁原燃料、能源化工等领域已成为行业重要定价参考，境内外龙头企业依托其期货、期权开展套期保值以对冲价格波动风险 [9] - 交易所正积极推动产品创新、优化产业服务、扩大对外开放，并展示了能化品种为产业企业赋能的作用 [9] - 未来目标是加快建设产品齐全、功能完备、服务高效、运行稳健、价格辐射全球的世界一流期货交易所 [9] 郑州商品交易所开放进程 - 郑州商品交易所回顾了三十余年发展历程，介绍了境外投资者参与中国期货市场的多种路径 [11] - 重点介绍了PTA、甲醇等功能发挥良好、对外开放程度较高的期货品种的市场影响力及对外开放成果 [11] - 未来将继续深入推进期货市场对外开放，优化市场规则制度体系，以提升中国大宗商品价格的国际影响力 [11] 中国期货市场的全球机遇 - 中国是许多大宗商品的最大消费国之一，其重要性不容贸易商忽视 [13] - 中国期货市场为纸面交易者提供了良好的流动性，并为行业机构提供了许多独特的合约来对冲实物价格风险 [15] - 中国已向国际投资者开放了50多个期货，为全球机构提供了额外的跨境套利和产业链套利机会 [15]

文章核心观点 - 全球金融欺诈已演变为一种广泛且复杂的全球性威胁，其造成的年度损失估计接近5万亿美元，但实际规模可能远超此数字，且欺诈行为正从技术攻击转向利用人类心理和社会关系的操纵手法 [1] - 欺诈格局正经历显著转变，基于身份的欺诈（特别是合成身份欺诈）和跨境支付欺诈成为最受关注且最难应对的类型，身份验证已从前线合规要求转变为关键防御手段 [3] - 应对欺诈需采用数据驱动和网络分析的方法进行早期识别，并推动公共与私营部门的全球协作及情报共享，以将风险转化为韧性 [7][8][9] 金融欺诈的全球规模与影响 - 全球每年因欺诈造成的损失估计接近5万亿美元，但由于受害者不愿报告，真实规模可能远超该数字 [1] - 欺诈不仅是财务损失，更是对信任的侵蚀，给监管机构带来挑战 [1] - 在亚太地区，最受关注的欺诈类型是“诈骗”，其较少依赖技术手段，更多依靠影响行为和操控信任 [1] 欺诈趋势的转变 - 当前金融犯罪格局以网络为驱动，受害者类型高度多样化，犯罪分子通过利用欺诈防护机制中的漏洞来逃避侦查 [3] - 合成身份欺诈（犯罪分子混合真实与虚假数据）是参与者认为第二难应对的欺诈类型，而跨境支付欺诈位居榜首 [3] - 身份成为一种动态且高价值的资产，欺诈与超过64种金融犯罪类型相互关联，使其成为一种资金筹措手段 [3] 国际反欺诈举措 - 国际刑警组织通过“全球快速支付干预机制”等项目应对欺诈威胁 [5] - “HAECHI行动”专注于打击网络驱动型犯罪，曾侦破一个全球庞氏骗局，该骗局在韩国和波兰造成损失高达2800万欧元，并逮捕多名嫌疑人 [6] - 及时报告犯罪行为至关重要，与国际刑警组织的快速沟通可在资产追回方面带来显著差异，延迟报告会使阻止欺诈和追回资金的过程复杂化 [6] 应对策略与解决方案 - 采用数据驱动方法可在早期识别异常行为模式等预警信号 [7] - 网络分析可帮助“串联线索”，揭示隐藏的犯罪网络，识别潜藏在次级关系中的真实风险 [8] - 身份验证是阻止欺诈的关键要素，最佳实践建议采用多因素验证方法，结合生物识别、文件验证和可信数据源 [8] - 身份验证解决方案可利用超过50个国家的400多个权威本土数据源，结合文档检验、生物特征核查和第三方数据验证，服务符合GDPR要求并通过零存储模型确保个人信息安全 [12]