可转债动态 - 晶澳转债董事会提议下修转股价 [1] - 精锻转债和会通转债触发强制赎回条款 [1] - 垒知转债、美锦转债、闻泰转债公告不下修转股价 [1] - 电化转债和安克转债即将上市交易 [1] - 集智转债公告不执行强制赎回 [1] 股东减持计划 - 威唐工业控股股东及一致行动人拟减持不超过1.95%股份 [1] - 仙乐健康股东计划减持不超过1.47%股份 [1] 公司经营调整 - 万凯新材将有序调减PET生产计划并同步开展设备检修维护 [1] 市场状态 - 美股市场当日休市 [1]

投资策略总结 - 可转债投资采用三线法则，10年总体盈利，2021年收益率37%，2022年1.1%，2024年上半年纯可转债账户收益11% [1] - B股定位为红利+套利组合，杭汽轮B套利盈利10%，港币账户持仓长安B(股息率9.54%)、粤高速B(6.69%)、古井贡B(6.12%)，半年度收益5.07% [2] - 银行股采用股息率&净资产收益率最高原则轮动策略，2017年至今年化收益率25%，当前持仓成都银行50%、招商银行20%、江苏银行20%、南京银行10% [3][4] - 微盘成长和价值策略选择市盈率不高、净利润增长的微盘股轮动，2017年至今年化收益近30% [5][6] - 长期持有格力电器10年，持有成本降低50%，同时配置美的集团作为补充，预计受益于国补政策 [7] - 比亚迪在330元建仓，367元清仓，认为50倍市盈率过高 [7] - 其他A股持仓标准为ROE15%以上、估值35以下、PEG1倍以下，港股买入中国银河、华泰证券、腾讯控股 [8] - 套利策略整体亏损，影响总收益3个百分点 [8][9] - 基金方面定投北证50和纳斯达克基金获得10%收益，REITS作为固定收益品种配置 [11][12] 行业观察 - 银行行业具有低估值、低风险(高监管)、稳定收益特点 [3] - 白酒行业受政策影响表现不佳 [2] - 汽车行业面临国内市场暂时饱和问题 [7] - 证券行业受益于股票市场活跃 [8] - 家电行业预计受益于国补政策 [7] 未来投资方向 - 保持银行股轮动、微盘成长和价值、低价可转债轮动策略 [13] - 关注REITS和高股息低市净率B股 [13] - 考虑高股息持续成长股作为银行股替代 [13] - 继续参与REITS打新 [13] 市场环境 - 当前流动性极度宽裕环境利好高股息银行和红利股、小盘股、可转债 [13]

关于取消5%限制的影响分析 - ST、微盘、北交所股票属于同类型波动标的 周期相似且依赖政策放松 ST属于垃圾低波微盘 北交所属于优质高波微盘 [2] - 2023年924至1112期间 ST指数上涨43% choice微盘指数(不含ST)上涨73% 2024年409至今 ST上涨29% 微盘上涨38% 北交所策略收益通常放大数倍 [2] - ST壳资源多为"脏壳" 相比主板小市值壳资源存在更多限制 在并购市场中买方通常要求非ST壳 ST壳价值主要来自折价交易机会 [2] 涨跌幅限制改变的影响 - 5%涨跌幅限制产生虹吸效应 是激进交易资金的低风险选择 ST打板模式盛行 因失败最大亏损仅10% 且跌停易被撬开 [3] - 涨跌幅从5%放宽至10%后 在单账户50万股成交量限制不变情况下 单位成交量需承担的波动率加大 [3] - 摘帽数据显示 创业板(20cm)2022年以来25只摘帽平均涨幅0.97% 科创板(20cm)4只平均跌3.08% 主板(5cm变10cm)143只平均涨1.84% [4] 市场结构与估值比较 - 当前主板ST平均流通市值30亿元(剔除华通) 创业板ST平均19亿元 choice微盘400只平均17.65亿元 主板ST较微盘存在显著溢价 [4] - ST仍保持困境反转逻辑 保壳压力带来时间节点机会 困境低估到反转恢复的过程与监管口径正相关 [4] 交易策略变化 - ST原本作为"新手村" 具有天然低波特性 配合仓位控制和止损可控制资产波动率 涨跌幅放宽后策略有效性面临挑战 [5] - 原有ST投资框架依赖低波动率和时间控制两条腿 涨跌幅放宽相当于砍掉一条腿 策略可持续性需重新评估 [5]

瑞达转债 - 下修到底 [1] 财通转债 - 下修接近到底 [1] 中装转2 - 不下修 [1] 北陆药业 - 股东拟询价转让1.49%公司股份 [1] 银信科技 - 控股股东的一致行动人拟减持不超1%公司股份 [1] 美诺华 - 预计2025年上半年实现净利润4600万元—5200万元 [1] - 同比增长142.84%—174.52% [1] 利柏转债 - 申购 [1]

百川转2 - 公司实际控制人、董事长郑铁江被江阴市监察委员会立案调查并实施留置 [1] 双良转债 - 信用评级由AA下调至AA- [2] - 货币资金受限比例高且存货面临较大跌价风险 [2] - 债务规模稳定但所有者权益下降导致杠杆率上升 [2] - 受光伏产业链价格下跌及大额资产减值影响利润总额亏损 [2] - 偿债指标明显弱化且短期偿债压力大 [2] 安克转债 - 可转债将于7月4日上市 [3] 快捷查询 - 冠盛转债公告强赎 [4] - 道通转债公告不强赎 [4]

投资品种分析方法 - 引入"人的强弱"和"鱼的大小"两个新概念进行个性化投资分析 [1] - 人的强弱代表品种参与者整体水平相对于投资者自身水平的高低 [2] - 鱼的大小代表单个品种适合投入的资金量，需与投资者自身资金量匹配 [3] 人的强弱评估标准 - 需客观评估自身实力，可通过回测投资历史战绩来判断 [2] - 不同品种人的强弱可能不同，例如可转债经验丰富则人弱，期权经验不足则人强 [2] - 只有实际投资多年并跑赢相关指数或比较基准，才能认定大部分人弱于自己 [2] 鱼的大小评估标准 - 鱼的大小不能明显超出投资者资金范围 [3] - 例如10万元资金不适合操作贵州茅台(一手约15万)或股指期货(开户需50万) [3] - 千万资金投资限购10-100元的LOF基金套利意义不大，但几万资金投资者可尝试 [3] 鱼的大小定义 - 鱼大：流动性好、单个品种资金容量大、品种间差异大 [4] - 鱼小：流动性一般、单个品种资金容量小、品种较为同质化 [4] 投资策略口诀 - 人强轻仓多学习，人弱重仓求盈利 [5][6] - 人强鱼小重广度，人强鱼大重深度 [6] - 人弱鱼小摊大饼，人弱鱼大集火力 [6] 人强鱼小投资策略 - 特点：参与者水平强于自己，单个品种资金容量小且同质化 [7] - 策略：轻仓学习为主，将小鱼群视为整体研究广度而非深度 [7] - 例如新三板初期投入数千到一两万元分散投资数十支股票积累经验 [7] 人强鱼大投资策略 - 特点：参与者水平强于自己，单个品种资金容量大且差异大 [8] - 策略：轻仓学习为主，筛选品种后进行深度研究 [8] - 例如港股通少量资金挑选个股深度研究后少量买入 [8] 人弱鱼小投资策略 - 特点：参与者水平弱于自己，单个品种资金容量小且同质化 [9] - 策略：投入较多资金，采用摊大饼并按规律轮动操作 [9] - 例如低价可转债大饼每只几万元，跑赢等权指数 [9] 人弱鱼大投资策略 - 特点：参与者水平弱于自己，单个品种资金容量大且差异大 [10] - 策略：投入较多资金，筛选品种后集中火力买入 [10] - 例如要约收购股ST新潮集中买入取得不错盈利 [10]

浦发转债 - 信达投资将其持有的23.57%浦发转债转股 [1] 睿创微纳 - 股东拟减持不超过1.75%公司股份 [1] 电化转债 - 将于7月4日上市 [1] 恒逸转债与晶科转债 - 公司决定不下修转股价 [1] 利柏转债 - 将于7月3日开放申购 [1] 伯25转债 - 开放申购 [1] 同宇新材 - 为沪深新股 开放申购 [1] 港股 - 休市 [1]

人鱼系列分析法框架 核心观点 - 提出基于"人-鱼-池塘"的投资分析框架 通过市场参与者数量(人)和获利机会(鱼)的象限组合 形成四种差异化投资策略 [1] 基础定义 - 人：市场参与者数量及关注度 参考指标包括成交量 网络讨论热度 新闻曝光度 [1] - 鱼：获利机会多寡 参考指标包括策略胜率/赔率 品种涨跌幅 涨跌数量比 [1] - 池塘：具体投资品种 [1] 四象限投资策略 人多鱼多 - 特征：高关注度品种 估值合理 机会丰富但竞争激烈 典型如大盘蓝筹股 [2] - 策略：需建立独特竞争优势(研究深度/操作手法) 若无优势则考虑切换投资品种 [2] 人多鱼少 - 特征：过度炒作品种 估值泡沫化 风险显著上升 如次新股炒作周期 [3] - 策略：强化风险控制 挖掘残余低估机会 确认无机会需果断退出 [3] 人少鱼少 - 特征：低流动性品种 关注度低迷 如北证50指数历史低位阶段 [4] - 策略：预判未来机会 采取越跌越买策略 典型案例为政策改革前的北交所 [4] 人少鱼多 - 特征：低估值高机会品种 通常伴随高投资门槛 如网下打新或政策受益标的 [5] - 策略：重点捕捉"冷转热"窗口期 如北交所深改19条发布后的启动阶段 [5]

本金积累路径 - 多数人通过打工储蓄积累本金 包括极端节省生活成本如住远郊毛坯房 控制月消费在900元以下等[2][5][8] - 部分群体通过房产置换实现资本增值 如2005年购入小户型后置换三房 资产从60万增长至100万[9] - 高收入群体通过3倍社平工资加速积累 15年积累现金资本达300+万[5] - 早期资本市场参与者通过封闭式基金等工具实现资产增值 如2014年60万本金在牛市中突破100万[9] 消费观念差异 - 保守型投资者坚持极简消费 如使用红米手机 月消费控制在2000元以内[3][5] - 享乐型投资者注重消费体验 选择四星级酒店和便捷出行 年消费达6k[12] - 阶段性消费变化明显 资产270万后从2000元手机升级至4000-5000元机型[8] 投资策略演变 - 从单一品种(封闭式基金)向多元化发展 包括QDII 可转债 外汇等十余种工具[2][9] - 套利策略被视为普通人最佳投资方式 包括分级基金套利 港股打新等[7][11] - 风险控制意识增强 经历2015年股灾后注重分散投资和负债率管理(控制在50%以内)[9] 时代特征对比 - 2003-2013年期间房产投资回报显著 60平小房增值至70万[9] - 当前经济环境下打工攒钱难度加大 需要更高效的投资策略[7] - 年轻一代存在高收入高消费特征 与老一辈储蓄理念形成对比[3][12] 关键财务数据 - 典型资产积累案例 从50万目标发展到270万金融资产[8] - 房产投资案例 首套房30万首付 置换后资产增值40万[9] - 消费对比数据 保守派5年手机支出6k vs 享乐派单次换机支出6k[3][12]

新乳业 - 控股股东拟减持不超过3%的公司股份 [1] 华锋转债 - 触发强制赎回条款 [1] 家联科技 - 因未及时履行关联交易审议程序和信息披露义务收到警示函 [1] 东亚转债 - 信用等级从原评级下调至A+ [1] - 公司经营亏损且经营活动现金净流出规模扩大 [1] - 全部债务规模增加且短期存在集中偿付压力 [1] 塞力转债 - 信用等级下调至BB+ [2] - 2024年亏损幅度扩大且转让子公司拖累业绩 [2] - 应收账款周转天数较长且面临信用减值风险 [2] - 控股股东股权质押比例高且财务杠杆较高 [2] - 部分募集资金未归还且征信报告存在不良记录 [2] - 公司及相关人员受到监管处罚 [2] 海优转债 - 信用等级下调至A [2] - 2024年业绩下滑且毛利率及EBITDA利润率转负 [2] - 销售集中度高且营运资金被占用 [2] - 光伏产业链调整影响主营业务且产能利用率低 [2] 奥佳转债 - 信用评级下调至A+ [3] - 2024年净利润同比下滑35.98% [3] - 2025年第一季度净利润同比下滑66.26% [3] - 产能利用率较低且海外收入占比70% [3] - 美国订单受中美关税战影响 [3] 申昊转债 - 信用等级下调至A- [4] - 行业竞争加剧导致亏损扩大 [4] - 经营性现金流持续净流出 [4] - 债务规模扩大且资产负债率同比增长 [4] - 发生审计机构变更及高管变动 [4] 三房转债 - 信用评级下调至A+ [4] - 2024年收入增长但经营性亏损较大 [4] - 非经营性亏损大幅增加 [4] - 2025年一季度亏损额同比扩大 [4] - 偿债指标整体下降 [4] 美锦转债 - 信用评级下调至A+ [5] - 2024年焦化业务利润压缩导致大幅亏损 [5] - 氢能板块持续亏损 [5] - 控股股东股权质押比例高且存在逾期债务 [5] - 新建产能收益待观察且总债务持续攀升 [5] 科沃转债/开润转债/嘉美转债 - 公告不下修转股价 [6] 亿田转债 - 公告不强赎 [6]