投资评级 - 报告对久立特材维持“增持”评级 [6] - 前次评级为“增持” [6] 核心观点 - 公司2026年上半年业绩同比回落，但后续盈利能力有望修复，高端产品占比有望提升 [1][2][3] 半年度业绩表现 - 2026年上半年实现营业收入38.84亿元，同比减少36.38% [1] - 归属于母公司所有者的净利润3.93亿元，同比减少52.55% [1] - 基本每股收益0.41元，同比减少52.87% [1] - 2026年第二季度归母净利润为-0.02亿元，同比下降100.47%，环比下降100.52% [2] - 2026年第二季度扣非归母净利润为-0.21亿元，同比下降105.21%，环比下降111.54% [2] - 上半年下游油气、化工领域阶段性需求偏弱，叠加中东地缘局势影响，部分境外项目交付进度延后，新增境外订单尚未进入交付节点，多因素影响二季度业绩 [2] 盈利能力与修复预期 - 2025年第三季度至2026年第二季度逐季销售毛利率分别为22.07%、22.03%、24.92%、17.23% [2] - 逐季销售净利率分别为12.09%、10.84%、19.59%、-0.15% [2] - 受益于国内高端制造升级、重大装备更新改造进程加速，核电、高端化工、精密机械、特种能源装备等领域的高附加值不锈钢管产品需求稳步释放，公司后续盈利能力有望修复 [2] 产能与高端产品发展 - 公司具备20万吨工业用成品管材（含不锈钢管、复合管和部分特殊碳钢管）、1.5万吨管件和2.6万吨合金材料的生产能力 [3] - 规划的核能及油气用高性能管材项目建成后有望再增加2万吨产能 [3] - 2026年经营目标为实现工业用成品钢管总销量约22万吨，管件销量约1.1万吨，成品钢管目标销量较2025年无缝管、焊接管、复合管加总销量增幅为26.4% [3] - 上半年应用于高端装备制造及新材料等领域的高附加值、高技术含量产品实现营业收入7.79亿元，占公司营收比重约20.1% [3] - 在建项目包括EBK公司升级改造项目（进度80%）、油气输送用耐蚀管线项目（进度95%）及年产20000吨核能及油气用高性能管材项目（进度90%） [3] - 随着后续新项目产能释放以及子公司产品逐步放量，公司高端产品占比有望继续提升 [3] 财务预测与估值 - 预计2026年至2028年实现归母净利润分别为9.5亿元、12.2亿元、14.2亿元 [4] - 对应市盈率（PE）分别为20.1倍、15.7倍、13.5倍 [4] - 预计2026年至2028年营业收入分别为95.69亿元、119.30亿元、130.63亿元 [5] - 预计2026年至2028年营业收入增长率分别为-20.6%、24.7%、9.5% [5] - 预计2026年至2028年归母净利润增长率分别为-37.1%、28.4%、16.3% [5] - 预计2026年至2028年每股收益（EPS）分别为0.97元、1.25元、1.45元 [5] - 预计2026年至2028年净资产收益率（ROE）分别为11.0%、13.5%、14.9% [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] - 前次评级为“买入” [7] 报告核心观点 - 公司医疗和消费品板块协同发展，2026年以来两大业务运营表现健康 [5] - 预计2026年公司收入及归母净利润均有望同比实现稳健增长 [5] 2026年半年度及第二季度财务表现 2026年上半年整体业绩 - 2026H1公司收入为54.9亿元，同比+4% [1] - 2026H1归母净利润为5.1亿元，同比+4% [1] - 2026H1扣非归母净利润为4.6亿元，同比持平 [1] - 2026H1毛利率同比+0.7pct至49.0% [1] - 2026H1销售/管理/财务费用率同比分别+0.4/-0.4/+1.4pct至24.1%/7.8%/1.2% [1] - 财务费用率增加主要系汇兑损失增加 [1] - 2026H1计提资产减值损失0.37亿元（上一年同期为0.32亿元） [1] - 2026H1净利率同比+0.2pct至9.9% [1] - 2026H1公司拟分红现金金额合计2.87亿元，股利支付率56% [1] 2026年第二季度业绩 - 2026Q2公司收入为28.1亿元，同比+4% [2] - 2026Q2归母净利润为2.6亿元，同比+8% [2] - 2026Q2扣非归母净利润为2.4亿元，同比+4% [2] - 2026Q2毛利率同比+0.9pct至49.1% [2] - 2026Q2销售/管理/财务费用率同比分别+0.2/-0.5/+1.5pct至25.2%/7.7%/1.1% [2] - 2026Q2净利率同比+0.3pct至9.8% [2] 消费品业务分析 - 消费品业务持续推进新品迭代、折扣管控、降本增效 [3] - 2026H1消费品收入达到28.4亿元，同比+4%（其中Q1、Q2分别同比+0%/+7%） [3] - 2026H1消费品毛利率同比+0.2pct至58.9% [3] - 2026H1消费品营业利润率+0.2pct至14.2% [3] - 分产品：2026H1核心爆品干湿棉柔巾/卫生巾/婴童服饰/成人服饰品类收入分别同比+10%/-10%/+12%/+11% [3] - 棉柔巾Q1同比持平左右、Q2快速同增19% [3] - 卫生巾在高基数下销售表现有压力、但Q2降幅较Q1已有收窄 [3] - 分渠道：2026H1线上/线下门店/商超渠道收入分别为17.8/7.2/2.8亿元，同比+4%/持平/+12% [3] - 线上收入Q2同比增速提升至双位数 [3] - 2026H1末全域会员近7500万人，较年初增长7% [3] 医用耗材业务分析 - 医用耗材业务2026H1收入达到25.9亿元，同比+3%（其中Q1、Q2分别同比+5%/+1%） [4] - 2026H1医用耗材毛利率同比+1.3pct至38.7% [4] - 2026H1医用耗材营业利润率-1.5pct至7.1%（毛利率与营业利润率走势背离主要系人民币升值影响） [4] - 分地区：海外市场销售去年同期基数较高，国内医院渠道稳步拓展 [4] - 2026H1境外/国内医院业务收入同比分别+3%/+6% [4] - 中长期持续打造全球一站式医用耗材平台 [4] - 分产品：医疗业务持续挖掘优质品类 [4] - 2026H1高端敷料/手术室耗材收入分别同比+3%/+8% [4] 运营与现金流分析 - 2026H1末存货同比+9.3%至21.3亿元 [4] - 存货周转天数同比+4.8天至133.3天 [4] - 应收账款周转天数同比-1.7天至35.5天 [4] - 2026H1经营性现金流量净额3.1亿元（约为同期归母净利润的0.6倍） [4] 盈利预测与估值 - 略调整盈利预测，预计2026~2028年归母净利润分别9.56/10.82/12.17亿元 [5] - 对应2026年PE为17倍 [5] - 2026E营业收入预计为115.14亿元，同比增长5.2% [6] - 2026E归母净利润预计为9.56亿元，同比增长24.5% [6] - 2026E每股收益（EPS）预计为1.64元/股 [6] - 2026E净资产收益率（ROE）预计为8.2% [6] - 2026E P/E为17.4倍，P/B为1.4倍 [6] - 2026年08月24日收盘价为28.49元 [7] - 总市值为16,608.84百万元 [7] - 总股本为582.97百万股 [7]

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持（维持）” [4] 报告核心观点 - 终端市场有望回暖，新赛道及出口链表现突出 [1] - 8月零售环比预增8%，静待金九银十旺季 [1] - 出海是车企增量重心，7月乘用车出口同比+87.8%，环比+4.9% [1] - 零部件聚焦机器人新方向，世界机器人大会圆满结束 [2] - 商用车出口销售强劲，新能源稍有放缓 [3] 根据相关目录分别总结 一、周度销量 - 根据乘联会数据，8月1-16日，全国乘用车市场零售62.8万辆，同比去年8月同期下降22%，较上月同期增长0% [9] - 8月1-16日，全国乘用车厂商批发58.3万辆，同比去年8月同期下降25%，较上月同期下降1% [9] 二、周度行情 - 本周（8.17-8.23）SW汽车板块整体-1.53%，板块排名18/31 [14] - 同期上证指数-0.56%，深证成指-1.81%，沪深300指数-1.01% [14] - 分细分子板块看，SW乘用车0.30%，SW摩托车及其他3.15%，SW商用车-2.66%，SW汽车服务-0.27%，SW汽车零部件-2.33% [14] - A股市场涨幅前五名：天铭科技+12.43%、中捷精工+10.85%、飞龙股份+10.26%、金鸿顺+10.24%、ST八菱+10.11% [21] - A股市场跌幅前五名：坤泰股份-23.61%、秦安股份-14.91%、晋拓股份-14.78%、超捷股份-14.20%、淮汽汽车-11.96% [21] - 港股涨幅前五名：华晨中国+10.07%、理想汽车-W+7.88%、零跑汽车+6.69%、耐世特+6.25%、小鹏汽车-W+5.67% [25] - 港股跌幅前五名：北京汽车-5.52%、潍柴动力-4.57%、汽车街-2.67%、浙淮世宝-2.59%、汽车之家-S-2.38% [25] - 美股涨幅前五名：MICROPOLIS+19.23%、恒源电动汽车+14.29%、APTERA MOTORS+13.30%、RIVIAN AUTOMOTIVE+10.48%、理想汽车+6.44% [26] - 美股跌幅前五名：司凯奇-20.15%、法拉第未来-18.37%、SYPRIS SOLUTIONS-16.02%、WORKSPORT-15.74%、铭腾国际-14.75% [26] 三、行业细分领域分析 - **乘用车**：8月零售预计158万辆，环比增长8%，终端市场回暖节奏平缓，内需处于底部蓄力修复阶段 [1] - **零部件**：英伟达Vera Rubin平台正在全球扩大部署，CoreWeave、谷歌云、微软Azure和甲骨文云等已开始采用Vera Rubin NVL72系统，预计带动液冷及电源相关供应商需求增加 [2] - **机器人**：根据特斯拉Q2业绩会，optimus量产在即，首批制造的机器人将投入“Optimus学院”使用 [2] - **机器人**：8月23日世界机器人大会圆满结束，国产头部机器人公司集中亮相，功能实现从才艺展示迈向快递分拣、商品打包等真实作业 [2] - **商用车**：2026年7月份，重卡批发销售9.2万辆左右，同比上涨约8.4% [3] - **商用车**：受非洲、东南亚、拉美和中亚等市场需求强劲拉动，出口保持上涨趋势，预计同比增长超过36% [3] - **商用车**：受7月14日起重卡新车强制安装AEBS法规要求影响，各区域有提前上牌和上营运证情况，电动重卡购置需求继续同比大幅增长 [3] - **商用车**：新能源重卡同比增速有所放缓，但终端需求相比传统动力重卡车型仍然较为强劲 [3] 四、建议关注标的 - **整车**：【吉利汽车】【比亚迪】【小鹏汽车】【蔚来】【特斯拉】【淮汽汽车】 [3] - **商用车**：【潍柴动力】【中国重汽H】【宇通客车】【金龙汽车】 [3] - **AI**：【潍柴动力】【银轮股份】【飞龙股份】【瑞可达】【天润工业】【长源东谷】【宗申动力】 [3] - **机器人**：【浙淮荣泰】【斯菱股份】【德昌电机控股】【拓普集团】【三花智控】【新泉股份】【双环传动】【恒帅股份】【福赛科技】【恒勃股份】【绿的谐波】 [3] - **自动驾驶**：【地平线机器人】【禾赛科技】【速腾聚创】【小马智行】【耐世特】【科博达】【经纬恒润】【伯特利】 [3] - **商业航空**：【超捷股份】【豪能股份】【经纬恒润】 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6] - 前次评级为“买入” [6] 报告核心观点 - 2026年上半年业绩基本符合预期，饲料销量同比增长约8% [1] - 海外饲料销量保持高增长，2026年上半年海外地区增速超25% [2] - 由于猪价持续低迷和饲料原料价格上涨，下调2026年归母净利润预测至45.22亿元 [3] 2026年上半年业绩总结 - 2026年上半年公司实现收入642.2亿元，同比增长9.19% [1] - 实现归母净利润16.11亿元，同比减少38.95% [1] - 单二季度实现收入352.3亿元，同比增长6.11% [1] - 单二季度实现归母净利润7.24亿元，同比减少46.64% [1] 饲料业务分析 - 2026年上半年公司实现饲料销量1478万吨，同比增长约8% [1] - 禽料外销量722万吨，同比微降 [1] - 猪料外销量391万吨，同比增长约15% [1] - 水产料外销量340万吨，同比增长约21% [1] - 主要得益于公司产品力稳定，产品终端转化效果优良 [1] - 公司明确目标将饲料业务作为第一核心业务，中期目标是2030年销量达到5150万吨 [1] 海外业务分析 - 海外饲料销量保持高增长，2026年上半年海外地区增速超25% [2] - 主要布局东南亚、拉美、非洲为代表的新兴市场 [2] - 面临部分地区的产能瓶颈，公司多措并举挖潜产能增量 [2] - 持续推进海外市场拓展与产能建设，为海外业务长远发展提供基础 [2] 种苗、动保及生猪业务分析 - 种苗业务加速国际化战略布局，在越南、印尼、厄瓜多尔等海外核心养殖区域投建水产及禽类种苗场 [2] - 2026年上半年动保业务实现营业收入5亿元 [2] - 生猪板块由于生猪销售价格同比大幅下降，经营业绩同比大幅下降 [2] - 公司持续聚焦生猪养殖团队能力建设和轻资产模式创新 [2] - 推行“公司+家庭农场、锁定利润、对冲风险”的运营模式 [2] 盈利预测与财务数据 - 下调2026年归母净利润为45.22亿元（前值为49.1亿元），同比增长5.6% [3] - 预计2027年归母净利润为60.3亿元，同比增长33.2% [3] - 预计2028年归母净利润为67.3亿元，同比增长11.7% [3] - 对应2027年12.7倍PE [3] - 2026年预计营业收入1417.83亿元，同比增长10.4% [5] - 2026年预计每股收益（EPS）为2.73元/股 [5] - 2026年预计净资产收益率（ROE）为17.8% [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6] - 前次评级为“买入” [6] 报告核心观点 - 2026年上半年业绩基本符合预期，饲料销量同比增长约8% [1] - 海外饲料销量保持高增长，2026年上半年海外地区增速超25% [2] - 由于猪价持续低迷和饲料原料价格上涨，下调2026年归母净利润预测至45.22亿元 [3] 2026年上半年业绩总结 - 2026年上半年公司实现收入642.2亿元，同比增长9.19% [1] - 实现归母净利润16.11亿元，同比减少38.95% [1] - 单二季度实现收入352.3亿元，同比增长6.11% [1] - 单二季度实现归母净利润7.24亿元，同比减少46.64% [1] 饲料业务分析 - 2026年上半年公司实现饲料销量1478万吨，同比增长约8% [1] - 禽料外销量722万吨，同比微降 [1] - 猪料外销量391万吨，同比增长约15% [1] - 水产料外销量340万吨，同比增长约21% [1] - 主要得益于公司产品力稳定，产品终端转化效果优良 [1] - 公司明确目标将饲料业务作为第一核心业务，中期目标是2030年销量达到5150万吨 [1] 海外业务发展 - 海外饲料销量保持高增长，2026年上半年海外地区增速超25% [2] - 布局东南亚、拉美、非洲为代表的新兴市场 [2] - 面临部分地区的产能瓶颈，公司多措并举挖潜产能增量 [2] - 持续推进海外市场拓展与产能建设 [2] 种苗、动保及生猪业务 - 种苗业务加速国际化战略布局，在越南、印尼、厄瓜多尔等海外核心养殖区域投建水产及禽类种苗场 [2] - 2026年上半年动保业务实现营业收入5亿元 [2] - 生猪板块由于生猪销售价格同比大幅下降，经营业绩同比大幅下降 [2] - 公司持续聚焦生猪养殖团队能力建设和轻资产模式创新 [2] - 推行“公司+家庭农场、锁定利润、对冲风险”的运营模式 [2] 盈利预测与财务数据 - 下调2026年归母净利润为45.22亿元（前值为49.1亿元），同比增长5.6% [3] - 预计2027年归母净利润为60.3亿元，同比增长33.2% [3] - 预计2028年归母净利润为67.3亿元，同比增长11.7% [3] - 对应2027年12.7倍PE [3] - 2026年预计营业收入141,783百万元，同比增长10.4% [5] - 2026年预计归母净利润4,522百万元，同比增长5.6% [5] - 2026年预计每股收益2.73元/股 [5] - 2026年预计净资产收益率17.8% [5] - 2026年预计市盈率17.0倍 [5] - 2026年预计市净率3.0倍 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本次更新了2026年8月17 - 23日基本面高频数据，各领域表现不一，工业生产同比增幅不变，总需求有不同变化，物价方面PPI月环比预测提升，库存、交运、融资高频指数同比增幅有不同表现 [1][2][8] 各目录总结 总指数 - 国盛基本面高频指数本期为132.2点，前值132.1点，当周同比增加4.9点；利率债多空信号因子为3.8%，前值3.8% [1][8] 生产 - 工业生产高频指数为130.3，前值130.2，当周同比增加3.8点，同比增幅不变 - PTA开工率低位回升，电炉开工率61.5%，聚酯开工率81.4%，半胎开工率65.7%，全胎开工率62.8%，PTA开工率57.7%，PX开工率71.1% [12][1][8] 地产销售 - 土地溢价率回落，30大中城市商品房成交面积为19.9万平方米，前值16.7万平方米；100大中城市成交土地溢价率为6.9%，前值8.3% [22][24] 基建投资 - 石油沥青开工率下跌，当周石油沥青开工率为23.5%，前值24.2% [31][33] 出口 - RJ/CRB指数上涨，RJ/CRB指数为400.7点，前值390.7点 [40][42] 消费 - 日均电影票房提升，日均电影票房为23351.5万元，前值19026.2万元 [49][51] CPI - 猪肉价格上涨，猪肉平均批发价为16.1元/公斤，前值15.8元/公斤；28种重点监测蔬菜平均批发价为4.7元/公斤，前值4.5元/公斤；7种重点监测水果平均批发价为6.8元/公斤，前值6.9元/公斤；白条鸡平均批发价为17.3元/公斤，前值17.2元/公斤 [58] PPI - 油煤价格上涨，秦皇岛港动力煤（山西产）平仓价为860.0元/吨，前值858.6元/吨；布伦特原油期货结算价为92.3美元/桶，前值88.2美元/桶；LME铜现货结算价为14365美元/吨，前值14384美元/吨；LME铝现货结算价为3218美元/吨，前值3307美元/吨 [64] 交运 - 航班运量提升，一线城市地铁客运量为4140.1万人次，前值3929.3万人次；公路物流运价指数为1049.2点，前值1049.7点；国内执行航班15690.0架次，前值14870.6架次 [76][78] 库存 - 纯碱库存回落，纯碱库存为184.4万吨，前值186.0万吨 [83][85] 融资 - 债券融资小幅回落，周内地方债净融资1604.2亿元，前值2331.4亿元；信用债净融资为582.4亿元，前值754.4亿元 [90]

报告核心观点 - 报告覆盖多个行业和公司，核心观点包括：资源品价格多数上涨，科技TMT景气整体强化[4]；可转债市场估值从被动抬升进入主动消化阶段[7]；佑驾创新L2+与L4双轮驱动，无人车布局打开成长空间[11]；吉宏股份跨境电商AI提效，包装业务重启扩张[14]；mRNA肿瘤疫苗迎来里程碑[17]；阿里云增速亮眼，盈利性持续提升[40]；云需求加速增长，资本开支高歌猛进[29]；印度煤炭进口结构向冶金煤倾斜[34]；极兔速递海外包裹量高增带动业绩超预期[49] 行业配置与中观景气 - 上游资源：原油价格连续两周上涨，ICE布油、WTI原油价格本周分别上涨5.38%、5.66%，分别报93.60、87.06美元/桶[4] - 焦煤价格连续三周上涨，本周焦煤、焦炭价格分别上涨15.10%、10.88%[4] - 贵金属与碳酸锂价格继续走强，COMEX黄金与白银价格分别上涨5.18%、6.46%，碳酸锂价格上涨3.08%[4] - 基础化工价格明显改善，中国化工产品价格指数本周上涨2.87%，合成氨、甲醇、纯碱、顺丁橡胶价格涨幅在6~9%区间[4] - 中游制造：六氟磷酸锂价格进一步上涨[4] - 光伏行业价格明显改善，光伏行业综合价格新指数本周上涨5.09%，电池片与硅片分别上涨11.46%、9.55%[4] - 7月风力发电机组出口金额同比增速大幅提升[4] - 7月工业机器人产量、广义乘用车出口量与轮胎产量同比增速边际提升[5] - 科技TMT：台湾半导体产业景气分化，7月台积电与集成电路制造类台股营收同比增速回落，集成电路设计、封测与半导体材料类台股营收增速边际提升[5] - 存储价格继续上涨，DXI指数、DRAM价格与NAND价格本周分别上涨2.63%、2.59%与2.88%[5] - 台湾PCB产业景气度继续提升，7月印刷电路板制造与材料类台股营收增速均有所提升[5] - 消费电子景气度边际改善，7月手机线上销售额同比增速回升转正，7月PC品牌类台股营收增速进一步提升[5] - 光模块景气度持续强化，7月光模块出口金额同比108.80%，环比提升34.93pct[5] - 必需消费：中西药品限上销售额增速与处方药线上销售额增速环比提升[5] - 猪肉价格上涨带动生猪养殖亏损收窄，外购仔猪养殖逐渐接近盈亏平衡点，本周猪肉平均批发价上涨2.60%，外购仔猪养殖利润为-32.42元/头，上周值为-82.49元/头[5] - 白羽鸡价格回落，毛鸡养殖再次由盈转亏[5] - 7月休闲食品线上销售额同比跌幅收窄，宠物经济线上销售额同比增速改善[6] - 可选消费：7月家电和音像器材限上零售额同比跌幅收窄，白电整体走弱，黑电、小家电部分改善[6] - 7月家居用品限上零售额同比降幅扩大，出口金额同比增速提升[6] - 瓦楞纸与双胶纸价格上涨[6] - 7月文娱用品、美容护理与服装家纺限上零售额同比增速下降，线上零售额同比增速改善[6] - 7月海南离岛免税购物金额与社零中餐饮收入细分的同比增速有所改善[7] - 大金融：A股交易与两融本周均小幅降温，A股日均成交金额环比回落0.17%，融资融券余额减少0.28%[7] - 地产建筑：地方新增专项债本周发行速度放缓[7] - 本周建材综合指数与管材价格小幅上涨，水泥、玻璃价格回落[7] - 交运公用：航运价格表现分化，原油与成品油运价改善，干散货与集运运价回落[7] - 7月水力发电量同比增速小幅回升，本周三峡水库站来水小幅改善[7] 金融工程-可转债 - 权益市场震荡整固，转债主动压估值进程开启，8月以来转债市场呈现“估值消化、弹性等待”的特征[7] - 正股从急跌转入震荡修复，转债正股拉动收益已回正，前期被动堆积的估值溢价进入主动压缩阶段，完全抵消了正股的修复贡献[7] - 定价偏离度回落至12.3%，估值约束有所缓解，但绝对水位仍处历史偏高区间[7] - 转债相对于股债组合的配置价值同样较低，基于转债估值的转债&股债组合择时策略能够实现稳定的超额收益[8] - 当前偏离度仍处历史偏高区间，模型输出的转债仓位信号持续为零，中期维度转债相对于股债组合的配置价值处于“低位改善、尚未逆转”的状态[8] - 市场复盘：中证转债近一月真实收益为-0.65%，正股拉动收益为+1.30%，转债估值收益为-2.04%[9] - 偏债等权近一月真实收益为-0.97%，正股拉动为+1.01%，转债估值收益为-2.10%[9] - 平衡等权真实收益为-0.68%，正股拉动为+1.71%，估值收益为-2.46%[9] - 偏股等权真实收益为+3.48%，正股拉动为+6.87%，估值收益为-3.40%[9] 佑驾创新 - 公司深耕汽车智能驾驶领域12年，专注智能驾驶与智能座舱全栈方案的自主研发，构建了覆盖辅助驾驶、高阶行泊一体、L4级自动驾驶及车路协同的完整业务链条[11] - 智能驾驶产品已形成iSafety、iPilot、iRobo三大系列，智能座舱方案率先帮助国内车企通过E-NCAP五星及欧盟DDAW认证[11] - 2026年公司与荣耀合作探索“无人车+机器人”的物流闭环[11] - 公司2021-2025年营收复合增速达44%，2025年实现营收7.59亿元，毛利率提升至18.6%[11] - 公司具备覆盖感知、融合、建图定位及规控四大智能驾驶模块的全栈自研能力[12] - 2025年新增43个定点项目，2026年初再获超13亿元长期订单[12] - 海外战略升级为本地化合作，携手印度Sterling集团、布局中东千台无人车，产品已销往欧盟、澳洲、东南亚等多个地区[12] - 公司率先实现车规级L4无人小巴的商业化运营，已在苏州、上海、鄂州机场等十余个场景完成项目交付[13] - “小竹”系列无人物流车凭借“真无图”L4技术实现小时级快速部署，核心零部件复用乘用车量产供应链，成本较行业低约23%[13] - 截至2026年4月，小竹无人车已落地全国18座城市，累计订单突破7000台，2025年L4业务实现营收6500万元，下半年环比增长450%[13] - 根据公司指引，2026年计划交付1万台无人物流车，预计贡献营收4-5亿元[13] - 预计2026-2028年营收13/19/25亿元，同比+72%/+42%/+37%；归母净利润分别为-2.25/-0.76/0.87亿元，同比+44%/66%/215%，对应PS为1.1/0.8/0.6x，低于行业平均[14] 吉宏股份 - 预计2026-2028年营业收入各83.10亿元/100.07亿元/115.75亿元，分别同比增长23.6%/20.4%/15.7%[14] - 归母净利润各3.54亿元/4.58亿元/5.88亿元，分别同比增长27.9%/29.5%/28.2%[14] - 社交电商主动投放模式具备差异化，Giikin AI+强化全链路提效，包装业务提供利润底盘并打开产能增量[14] 医药生物 - 本周医药生物板块下跌2.38%，年初至今板块下跌0.82%[16] - 2026年上半年全国使用医保辅助生殖各项目累计达170.96万人次，就诊总量稳步上涨，辅助生殖项目直接费用29.7亿元，医保基金支出超19亿元[17] - 8月19日Moderna/默沙东宣布个性化mRNA疫苗Intismeran联合K药辅助治疗完全切除的高危IIB-IV期黑色素瘤达主要终点RFS和关键次要终点DMFS，这是全球首个成功的mRNA肿瘤疫苗Ⅲ期研究[17] - 国内进度方面，石药创新SYS6026（HPV）、纽安津P01处于临床II期，云顶新耀EVM16、瑞宏迪RGL-270、康方AK154等多条管线处于临床I期阶段[17] - 百利天恒Iza-bren治疗EGFR-TKI经治EGFRm NSCLC的III期研究达PFS主要终点，OS有获益趋势，为全球首个NSCLC领域首个到达III期研究主要终点的双抗（EGFR/HER3）ADC[17] - 康龙化成2026H1实现营收75.95亿元，同比增长17.92%；经调整Non-IFRSs归母净利润9.09亿元，同比增长20.29%，CDMO新签订单同比增长超50%[18] - 石药创新H1实现营收32.40亿元，同比增长208.72%，归母净利润12.61亿元，主要源于阿斯利康4.2亿美元首付款确认收入及Corbus里程碑款[18] - 金斯瑞生物科技H1实现营业收入4.04亿美元，同比增长27.3%；经调整净利润0.63亿美元，同比增长203.3%，其中生命科学收入3.19亿美元，同比增长28.8%[18] - 诺诚健华mesutoclax联合阿扎胞苷治疗老年或不耐受强化疗的初治急性髓系白血病获CDE批准开展注册性III期临床试验[19] - 复宏汉霖与山德士就至多10款生物类似药达成合作，潜在总额达3.22亿美元[19] - 和黄医药赛沃替尼联合奥希替尼的全球III期研究在EGFRm NSCLC患者中取得积极顶线结果，PFS和OS均显著改善[19] 传媒互联网 - 上周传媒指数下跌5.5%，跑输上证指数5.0pcts，成交额1,855亿元，环比下降37.7%[20] - 子板块全线下跌，出版、电视广播和数字媒体跑赢一级行业指数，游戏、广告营销和影视院线跑输[21] - 8月20日一个代号为“Ox Alpha”的匿名模型上线OpenRouter与OpenCode Zen，支持1M输入上下文、128K最大输出，原生支持图文视频多模态，早期实测在Coding与Agent场景表现超过GPT-5.6 Sol与Fable 5[21] - 游戏板块Q2财报开始落地，吉比特业绩超预期，A股看好世纪华通（Merge类产品开始起量）、巨人网络（《超自然行动组》DAU达1,200万）、恺英网络、三七互娱，港股首推网易[22] - 阿里巴巴-W的1QFY27云业务增速超预期，Capex超预期，云业务指引延续加速趋势，吴泳铭明确表示“AI算力Capex三年内回本，若AI产品毛利率继续提升，回收期有望缩短至2.5年”[23] - 8月23日阿里巴巴-W公告拟配售新股，总额约800亿港元，募资100%用于全栈AI能力与AI基础设施建设[23] - 8月17日美国电影协会（MPA）与字节跳动就Seedance视频模型、Seedream图像模型等生成式AI产品的知识产权保护达成合作，签署全球知识产权谅解备忘录[24] 环保 - 湖南省生态环境厅就《湖南省流域水生态环境保护“十五五”规划》公开征求意见，重点推进饮用水源及入河排污口监管、工业园区和城镇污水治理、农业及船港污染防治、河湖生态流量保障与生态修复[25] - 浙江六部门印发《浙江省深化服务型制造创新发展行动方案》，将节能环保、碳资产管理、碳排放核算核查、检验检测及资源循环利用等纳入重点服务模式[25] - 本周全国碳市场综合价格最高价98.60元/吨，最低价97.10元/吨，收盘价较上周五下跌0.24%[26] - 本周挂牌协议交易成交量129.9万吨，成交额1.3亿元；大宗协议交易成交量350.5万吨，成交额3.4亿元[26] - 本周全国碳排放权交易市场配额总成交量480.4万吨，总成交额4.7亿元[26] - 截至2026年8月21日，全国碳排放权交易市场配额累计成交量9.5亿吨，累计成交额645.1亿元[26] - 当周环保板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板，上证综指跌幅为0.56%、创业板指跌幅为2.23%，环保工程及服务Ⅲ跌幅为0.18%[27] - 环保子板块涨跌幅：监测（-8.74%）、水处理（-0.98%）、水务运营（-0.18%）、节能（-1.47%）、大气（-1.04%）、固废（-1.88%）[27] 海外-云需求与资本开支 - 本周港股恒生指数从25117点上涨至26009点，恒生科技指数从4708点上涨至4766点，分别上涨3.6%、1.2%[29] - 恒生原材料业指数（+9.7%）涨幅最高，2026年至今能源业（+14.0%）及金融业（+12.6%）涨幅最高[29] - 恒科成分股周度涨幅前三为小米集团-W（+13.3%）、理想汽车-W（+7.9%）、商汤-W（+7.8%），周跌幅前三为快手-W（-14.1%）、华虹宏力（-11.8%）、联想集团（-11.4%）[31] - 本周南下资金净流出115.84亿港元，截至8月21日近30个交易日南下资金净流入197亿港元[31] - 8月19日“2026世界机器人大会”在北京开幕，2026年1月至5月国内机器人规模以上企业营业收入突破900亿元，同比增长26.9%[31] - 8月21日恒生指数公司公布第二季度指数系列检讨结果，恒生指数成分股新纳入华虹宏力、潍柴动力，恒生科技指数将纳入天数智芯，剔除同程旅行[31] - 阿里巴巴集团发布2027财年第一季度财报，营收2689.5亿元，同比增长9%；调整后净利润207.2亿元，阿里云外部商业化收入加速增长45%，增速创22个季度新高[32] - MiniMax推出Design，围绕原生多模态视频模型H3构建[32] - 小米新一代人形机器人首次亮相，身高约一米七、体重66公斤、全身66个关节[32] - OpenAI宣布未来三个月内将GPT-5.6 Sol的API价格和credit价格下调超20%，英伟达将为俄亥俄州的OpenAI数据中心提供最高1050亿美元的融资支持[32] 煤炭 - 截至8月21日，布伦特原油94.39美元/桶（+6.63%）、WTI 87.06美元/桶（+5.66%）[33] - 东北亚LNG 23.54美元/百万英热（+7.66%）、荷兰TTF 66.65欧元/兆瓦时（+9.98%）、美国HH 2.77美元/百万英热（+1.46%）[33] - 欧洲ARA煤127.25美元/吨（+4.73%）、纽卡斯尔煤131.50美元/吨（+1.74%）、南非理查兹湾煤110.50美元/吨（+0.05%）[33] - 据MCX报告，2025-26财年印度煤炭进口总量约2.44亿吨，与上年基本持平，冶金煤进口8450万吨（+10.4%），其中焦煤6370万吨（+12.4%）、喷吹煤2090万吨（+6.2%）；非焦煤1.60亿吨（-5.5%）[34] - 俄罗斯对印供应3200万吨（+13.1%），增速领跑；澳大利亚对印出口4300万吨（+9.3%），稳居优质焦煤主供国[34] 美容护理 - 7月化妆品社零同比+6.8%，在618大促后仍保持较快增长，显著跑赢社零大盘[37] - 1-7月累计同比+6.3%，较整体社零同比+1.2%高5.1pct[37] - 上海家化26H1收入/扣非净利润同比+9%/+59%，聚焦主业，收入结构优化带动盈利修复[37] - 敷尔佳26H1收入同比+34%，但扣非净利基本持平[37] - 巨子生物26H1收入/经调净利同比-6%/-22%，高基数下业绩有所承压[37] - 欧莱雅26H1调整后同店销售额同比+6.5%，中国市场表现亮眼，营业利润率21.3%创历史新高[37] - 雅诗兰黛26年财年销售额同增5%，中国大陆净销售额同比+12%，营业利润同比+92%[37] 阿里巴巴-W - 阿里巴巴FY2027Q1财季录得总收入2690亿元，同比增长9%，GAAP净利润约207亿元，同比下降38%[40] - 阿里巴巴电商集团录得2059亿元收入，同比增长4%，经调整EBITA约397亿元，同比下降1%[40