核心观点 报告认为，在“财政+货币”双宽松的宏观环境下，美股中长期上行趋势不变，短期波动是布局机会[24] 人工智能（AI）仍是2026年全球股市的核心驱动力，相关产业链（如半导体、算力）将持续受益[41] 部分新兴市场（如菲律宾）的负面因素已基本被市场消化，估值具备吸引力，且存在货币政策宽松预期[60] 美国市场 - **货币政策预期**：预计美联储在2026年1月的议息会议上将暂停降息，因距离上次降息时间较短且缺乏足够数据[15] 长期来看，鉴于职位空缺率下行向失业率上行的传导尚未结束，预计2026年仍有降息50个基点的必要[15] - **美联储主席人选影响**：下任美联储主席人选将影响未来政策路径 若凯文·哈塞特当选，市场可能上调降息预期，对美元资产利空，对黄金利多[22] 若其他候选人（凯文·沃什、里克·里德、克里斯托弗·沃勒）当选，市场可能削减降息预期，利多美元资产，利空黄金[22] - **股市前景与配置**：美国财政与货币双宽松，为股市提供动能[24] 除美股外，全球其他发达市场可投资性价比相对不高[24] 建议关注五条主线：1）估值与业绩匹配的科技行业；2）受益于再工业化的制造业、资源品及能源基础设施（特别是核电）；3）财政加码的军工；4）医疗支出削减可能利好的互联网诊断；5）降息周期下的金融行业（尤其是银行）[24] - **个股与ETF关注**： - **英伟达 (NVDA US)**：目标价242美元 通过与Groq的技术许可协议加强AI推理领域布局，商用GPU仍是市场首选[25] - **塔尔半导体 (TSEM US)**：目标价146美元 作为硅光代工行业TOP 2企业，将受益于数据中心光模块市场规模快速增长（Yole预测2024-2029年CAGR=31%）[25] - **景顺纳指100 ETF (QQQ US)**：追踪纳斯达克100指数，截至2026年1月23日总资产约406.8亿美元[32] 过去一年总回报为17.6%[32] 台股市场 - **宏观与贸易环境**：美国与台湾达成贸易协议，将非豁免品项的对等关税由20%降至最多15%，对整体经济是重大利好[37] 台湾2025年出口总额达6,400亿美元，其中1,980亿美元（占30.9%）输往美国[37] 协议带来的政策稳定性有助于企业扩产，有望推动台湾2026年GDP增速上升[37] - **行业驱动力**：AI需求仍然强劲，电子产品出口持续高增长，2025年12月IT产品出货量同比增长126%，电子零组件（含半导体）同比增长24.1%[37] 台积电资本开支创历史新高，行业处于高景气，预计2026年上半年AI将继续支持经济超预期[37] - **市场估值与策略**：台股估值存在压力，MSCI台湾指数远期市盈率约19倍，接近高出10年平均2个标准差[41] 指数层面跑赢美股、韩股及日股的难度较大，但部分高确定性细分板块和个股仍具投资价值，包括半导体封测、ASIC设计、数据中心热管理、AI新材料等[41] 对消费电子板块持谨慎态度[41] - **个股与ETF关注**： - **创意电子 (3443 TT)**：股价2725新台币 作为ASIC设计公司，强劲的AI ASIC需求是主要驱动力，谷歌CPU项目是关键里程碑，后续还有特斯拉AI5芯片等潜在项目[45] - **健策精密 (3653 TT)**：目标价4,230新台币 作为散热元件龙头，有望成为英伟达2027年推出的微通道盖（MCL）最主要供应商[45] - **Global X 亚洲半导体ETF (3119 HK)**：投资于亚洲半导体公司，截至2026年1月23日收盘价109.2港元，总资产约1.526亿美元[47] 过去一年总回报为75.1%[49] 菲律宾市场 - **宏观经济与政策**：菲律宾经济规划与发展部（DEPDev）下调了GDP增长预测，2025年从5.5-6.5%下调至4.8-5.0%，2026年从6-7%下调至5-6%[54] 疲弱的经济增长支持货币政策刺激，预计菲律宾央行将在2026年2月和6月分别再降息25个基点，终端利率为4%[54] - **通胀情况**：2025年12月整体通胀同比上升1.8%，主要受食品价格上涨推动，但核心通胀略有下降至2.36%[57] 预计通胀率将从2025年的1.7%上升至2026年的2.6%，但仍处于央行2-4%的目标范围内[57] - **市场估值与板块**：菲律宾是东盟最便宜的市场，许多负面因素已基本被计入，市场仍显超卖[60] 报告重申2026年菲律宾综合指数目标为6,812点，相当于10.2倍预测市盈率，比过去21年平均减一个标准差（10.93倍）还低6.7%[60] 自2026年1月16日起对中国游客免签，预计将推动游客恢复，综合度假村、航空等相关公司将受益[60] - **个股与ETF关注**： - **Bloomberry (BLOOM PM)**：目标价3比索 旗下Solaire North的扩展和线上博彩平台megaFUNalo是关键驱动，若VIP业务恢复，2027年博彩毛收入（GGR）可能有12%的上行空间[61] - **宿雾太平洋航空 (CEB PM)**：目标价66比索 预计2026-27年稀释核心每股盈利复合年均增长率（CAGR）达+20%，并可能在2026年开始向普通股股东发放股息[61] - **iShares安硕MSCI菲律宾ETF (EPHE US)**：追踪MSCI菲律宾指数，截至2026年1月23日收盘价26.21美元，总资产约1.564亿美元[66] 过去一年总回报为6.9%[66] 环球大类资产表现（截至2026年1月23日） - **股票市场**： - **全球与发达市场**：MSCI ACWI全球指数年内变动2.3%，远期市盈率19.0倍[6] MSCI新兴市场指数表现突出，年内变动6.9%，1年变动达38.8%，远期市盈率13.3倍[6] - **主要市场表现**： - **美国**：标普500指数年内变动1.0%，纳斯达克指数年内变动1.1%[6] - **亚太**：韩国KOSPI指数表现极为强劲，年内变动18.4%，1年变动高达98.4%，远期市盈率10.5倍[6] 台湾加权指数年内变动10.4%，1年变动35.9%[6] 日经225指数年内变动7.0%[6] 恒生指数年内变动4.4%[6] 印度NIFTY指数年内变动-4.1%[6] - **其他**：MSCI拉丁美洲指数年内变动13.9%，1年变动56.6%[6] - **债券市场**： - **国债收益率**：美国国债收益率3.99%，1周无变动[7] 中国国债收益率1.63%，1周下降2个基点[7] - **信用债利差**：亚洲高收益债利差为380个基点，1个月收窄45个基点[7] 中资美元债高收益部分利差为480个基点[7] - **外汇与商品市场**： - **外汇**：美元指数1周下跌1.8%[8] 澳元/美元1周上涨3.2%[8] - **商品**：贵金属价格持续突破新高，COMEX期金1周上涨8.4%，1年上涨80.1%[8] COMEX期银1周上涨14.5%，1年上涨228.6%[8] NYMEX天然气期货1周暴涨70.0%[8] LME期锡1周上涨18.2%[8]

全球宏观经济与货币政策 - 日本央行于2026年1月如期维持政策利率0.75%不变，上调2025-2026财年增长预测，维持通胀预测大致不变[6] - 中信证券预计日本央行未来数月维持利率不变，可能在2026年中加息一次[6] - 日元兑美元上周五逼近160关口后强劲反弹，创2025年8月以来最大单日涨幅，市场高度警惕日本政府干预汇市[4][25] - 美国密歇根大学调查显示，1月美国消费者信心升至5个月高位[6] 全球股市动态 - 美股上周五个别发展：道指跌0.58%或285点至49,098.7点，标普500微升0.03%至6,915.6点，纳指涨0.28%至23,501.2点[8][9] - 欧洲股市涨跌不一：德国DAX 30涨0.18%至24,900.7点，英国富时100跌0.07%至10,143.4点，法国CAC 40跌0.07%至8,143.1点[8][9] - 港股恒生指数上周五涨0.45%至26,749.51点，恒生科技指数涨0.62%至5,798.01点，主板成交额约2,408.72亿港元[11] - A股三大指数上周五收涨：沪指涨0.33%至4,136.16点，深成指涨0.79%至14,439.66点，创业板指涨0.63%至3,349.50点，两市成交约3.1万亿元[15] - 亚太股市上周五个别发展：新加坡海峡时报指数涨1.3%至4,891.5点，韩国KOSPI涨0.8%至4,990.1点，印度NIFTY跌1.0%至25,048.7点[19][20] 外汇与商品市场 - 现货黄金突破5,080美元/盎司，现货白银突破108美元/盎司，同创历史高位[4][25] - 纽约期金上周五涨1.3%至4,979.7美元/盎司，年初至今上涨14.7%[24] - 美元指数上周五跌0.8%至97.60，美元兑日元报155.70[24] - 国际油价上涨：纽约期油上周五涨2.9%至61.07美元/桶，布伦特期油涨2.8%至65.88美元/桶[25] 固定收益市场 - 美国国债收益率上周五下降1-2个基点：2年期收益率跌1.2个基点至3.59%，10年期收益率跌2.0个基点至4.23%[27][28] - 日本债券收益率此前飙升扰乱全球固收市场，日本央行表示会在特殊情况下灵活开展市场操作以稳定利率[5][28] 重点公司业绩与事件 - 英特尔2025年第四季度亏损3.33亿美元，高于预期的2.94亿美元，收入同比下降4.1%至136.7亿美元，股价当日大跌16.98%[9] - 美团预计2025年第四季度收入930亿元人民币，同比增长5.1%，调整后经营亏损预计为156亿元人民币[12] - 洋河股份发布2025年盈利预警，预计净利润同比下降62%-68%，并修改股息政策，取消固定金额分红承诺[17] - 三星电子或将2026年第一季度NAND闪存价格上调100%[6]

核心观点与投资逻辑 - 预计BGF零售2025年第四季度营业利润将实现同比增长，符合市场预期，主要得益于稳健的收入增长与低基数效应[5] - 韩国政府可能在2026年二季度地方选举后宣布烟草提价，此举或推动BGF零售盈利增长，因烟草销售占其总收入的40%[5] - 烟草提价带来的销售增长无需额外增加销售管理费用，因其毛利率固定为9%[5] 行业竞争与整合趋势 - 韩国二线便利店品牌关店速度加快：7-Eleven在2023/2024/2025年分别关闭了8%/7%/9%的门店；Emart24在2024年首次录得门店负增长（同比-7%），2025年净关店趋势持续[6] - 行业整合持续，头部两家便利店运营商将持续受益[6][7] 公司业务与市场地位 - BGF零售在韩国运营数量最多的便利店，其便利店业务收入占总收入的86.7%[10][11] - 韩国便利店占零售总额比重从2011年的3.9%升至2016年的16%，在整体零售中占比仍有提升空间[10] 风险与增长前景 - 潜在风险在于韩国便利店市场高渗透率，自2015年起人均便利店数量已居全球首位，过去7-8年行业门店增速保持在5-7%[9] - 预计未来五年BGF零售门店数量年增速至少可达4-5%，因韩国传统杂货店数量仍与便利店相当[9] 财务与估值信息 - BGF零售当前股价为119,600.0韩元，市值为12.20亿美元，3个月日均成交额为3.66百万美元[11] - 市场共识目标价为143,778.00韩元[11]

全球市场情绪与地缘政治 - 特朗普宣布不会武力夺取格陵兰并暂停对八个欧洲国家的关税，缓解了地缘紧张局势[5] - 地缘政治紧张局势缓和与稳健的美国经济数据共同提振了全球风险偏好[3][8] 美股与科技股表现 - 美股三大指数连续两日上涨，道指涨0.63%至49,384点，纳指涨0.91%至23,436点[7][8] - 大型科技股表现强劲，特斯拉因Robotaxi预期股价上涨4.15%[8] - 反映中概股表现的金龙中国指数反弹1.58%至7,899.1点[8] 欧亚及港股市场动态 - 欧洲股市普遍上涨，德国DAX指数涨1.20%，法国CAC40指数涨0.99%[7][8] - 港股高开低走，恒生指数微涨0.17%，主板成交额约2,348亿港元[10] - 亚太市场多数上涨，日经225指数涨1.7%，台股指数涨1.6%[18] 外汇与大宗商品 - 风险偏好提振商品货币，澳元兑美元单日上涨1.2%[24] - 纽约期金价格上涨1.57%至每盎司4,913.4美元，逼近5,000美元大关[24][25] - 国际油价下跌，纽约期油下跌2.08%至59.36美元/桶[24][25] 固定收益市场 - 美国国债收益率曲线趋平，幅度超4个基点，30年期国债收益率下降2.5个基点至4.84%[26][27] - 美国第三季度实际GDP年化季环比终值上修至4.4%，核心PCE通胀同比增长2.9%[27] 行业与板块焦点 - 中国汽车行业预计2026年国内销量将下降4%，但电动车海外市场增长强劲[12] - 半导体行业因AI和存储需求增加，关注先进封装需求提升及涨价趋势[17] - 爱奇艺预计2025年四季度营收为67.63亿元人民币，同比增长2.3%[7] 宏观经济数据 - 美国上周首次申请失业救济人数稳定在20万[5][27] - 韩国第四季度GDP同比增速放缓至1.5%，环比下降0.3%[20]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][3][16] 报告核心观点 - 报告核心观点与中信里昂研究一致 认为Eternal旗下即时零售业务Blinkit的贡献额和订单增长大幅超越市场预期 并通过运营效率提升提前实现盈亏平衡 餐饮外卖业务增长亦在加速 同时其District与Hyperpure业务有助于强化公司护城河 [3][4][5][6][7] 即时零售业务表现 - Blinkit订单总金额同比增长121% 剔除商品服务税和季节性因素后为130% [4][5] - Blinkit每单贡献额达30卢比 超越市场一致预期的26卢比 [4][5] - 即时零售业务已实现盈亏平衡 远早于2027财年的市场一致预期 [5] - 月交易用户达2,360万 得益于稳定的定价策略和品类扩展获取了更高质量的客户 [4] - 单店销售额下降6% 原因是产品结构转向尾部SKU 这些SKU周转率较低但利润率更高 [5] 餐饮外卖业务表现 - 餐饮外卖业务订单总金额同比增速较上一季度加快 [6] - 增长得益于需求小幅改善及用户激活方面的投入 [6] - 通过Zomato Gold忠诚计划持续提升订单频率与用户增长 [8] 其他业务与护城河 - District业务因在直播IP及District Pass上的投资 亏损超出其指引 但其在推动用户使用频率和捕捉高端城市用户可自由支配需求方面与同行形成差异 [7] - Hyperpure业务提升餐厅效率与信任度 加深了Zomato合作伙伴的粘性 其护城河被低估 [7] - 即时零售业务也因利润率更高的新鲜食材供应而受益 [7] 公司概况与财务数据 - Eternal始于2008年7月 初期为餐厅搜索平台 后通过收购拓展至22个国家 拥有超1.2亿活跃用户 [11] - 公司占据印度在线餐饮配送市场50%份额 为第二大参与者 业务覆盖超700个城市 [11] - 收入按产品分类：印度餐饮外卖占39.9% 生鲜供应链占30.6% 快商占25.7% 文娱票务占3.6% [12] - 收入全部来自亚洲地区 [12] - 截至2026年1月21日 股价为283.5卢比 市值为299.30亿美元 [14] - 市场共识目标价为378.77卢比 [14] - 主要股东包括Info Edge持股15.18%和Uber B.V.持股7.78% [14]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出独立的投资评级，但其内容与中信里昂研究在2026年1月21日发布的题为《Great governance》的报告观点一致 [5] - 核心观点认为普利司通拥有卓越的公司治理水平，这有助于其中期保持清晰的增长路径 [5][6] - 短期增长催化因素预计来自汽车产量提升带来的销量增长，以及原材料成本下降推动的利润率改善 [10] 公司治理架构 - 普利司通拥有稳健的治理架构，董事会12名董事中有8名为独立董事 [6] - 董事会核心职责是监督包括全球CEO在内的执行高管，确保战略定力，在监控风险的同时鼓励合理的风险承担 [6] - 提名委员会在新任CEO森田康裕（Yasuhiro Morita）的选拔中发挥核心作用，该委员会由四位独立董事组成，高度认可森田的海外管理经验 [7] - 薪酬结构促使管理层兼顾增长与可持续性，执行董事薪酬大部分为浮动（CEO占比2/3），包含短期与长期激励，并设定了ROIC、ROE目标及可持续发展与员工福利KPI [8] 财务与股东回报 - 公司通过回购和提高分红率优化资产负债表，并通过股票分拆（2026年1月1日生效）提升散户投资者的友好度 [9] - 截至2026年1月21日，公司股价为3493.0日元，市场共识目标价（路孚特）为3866.30日元 [15] - 公司市值为313.70亿美元，3个月日均成交额为85.76百万美元 [18] - 主要股东包括日本Master Trust信托银行（持股13.00%）和石桥财团（持股10.70%） [15] 业务与市场概况 - 普利司通是全球领先的轮胎及橡胶制品制造商，轮胎业务占销售额的93.4% [12][13] - 特种轮胎（如建筑矿用车辆超大型越野胎及飞机子午线轮胎）占销售额10%，但占营业利润15-20% [12] - 销售区域分布为：美洲48.7%、亚洲34.5%、欧洲12.7%、中东非洲4.0% [13] - 最大区域市场为美国（约40%）和日本（约25%） [12] 同业比较 - 报告提供了与韩泰轮胎及东洋轮胎的部分财务指标比较 [17] - 东洋轮胎（5105 JP）的市盈率（FY26F）为8.9倍，市净率（FY26F）为1.4倍，股息收益率（FY26F）为3.0%，股本回报率（FY26F）为16.6% [17] - 韩泰轮胎（161390 KS）的市盈率（FY25F）为7.7倍，市净率（FY25F）为0.7倍，股息收益率（FY25F）为2.8% [17]

全球股市动态 - 美股三大指数周三齐涨约1.2%，道指收于49,077.2点，标普500收于6,875.6点，纳指收于23,224.8点[7][8] - 港股三大指数收涨，恒指涨0.37%至26,585.06点，恒生科技指数涨1.11%，主板成交额约2,504亿港元[10] - A股三大指数震荡上行，沪指微涨0.08%收于4,116.94点，科创50指数大涨超3%，两市成交约2.6万亿元[14] - 欧洲股市涨跌不一，英国富时100指数微涨0.11%，德国DAX指数下跌0.58%[7][8] - 亚太市场多数下跌，台股指数跌1.6%，雅加达综合指数跌1.4%，泰国证交所指数涨1.6%表现居前[17][18] 板块与个股表现 - 半导体板块领涨全球，美股芯片股英特尔大涨11.72%，A股半导体产业链多股涨停[3][8][14] - 国际金价突破4,800美元/盎司创历史新高，带动黄金股走强，港股赤峰黄金涨超9%[10][14] - 满帮集团预计2025年四季度营收31.1亿元人民币，并计划2026年以分红和回购形式回报股东4亿美元[8] - 乐舒适在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场份额分别为20.3%和15.6%，为当地龙头[12] 外汇与商品市场 - 美元指数周三收于98.76，微涨0.1%；国际油价上涨，纽约期油涨0.46%至60.62美元/桶[23][24] - 纽约期金上涨1.5%至4,837.5美元/盎司，纽约期银下跌2.11%至92.637美元/盎司[23][24] 固定收益市场 - 美国国债收益率下行1-6个基点，曲线趋平，10年期美债收益率跌5.0个基点至4.24%[4][27] - 美国20年期国债标售需求强劲，中标利率4.846%，投标倍数2.86倍高于近期均值[27] - 亚洲信用市场情绪趋稳，利差收窄1-3个基点，中国投资级债券利差收窄2-3个基点[4][27] 货币政策与宏观 - 中国人民银行资产负债表扩张，但存在结构问题，后续需关注MLF等工具集中到期压力[5] - 印尼央行在印尼盾贬值背景下维持利率不变，并通过多种手段干预以稳定汇率[19]

投资评级与核心观点 - 报告引述中信里昂研究观点，预计2025年利润承压的家电行业将在2026年迎来复苏，美的集团海外OEM订单或带来惊喜 [5] - 报告认为美的集团凭借强大的规模优势与垂直整合能力，叠加出口增长与企业多元化的战略聚焦，具备显著上行空间的配置价值 [10] 价格策略与市场份额 - 美的经销商反馈年内出厂价持续上调，公司2025年第三季度平均售价已实现环比提升 [6] - 美的当前以市占率提升为首要目标，价格竞争仍是有效手段，但2025年以旧换新政策提前释放需求后，通过销量进一步扩大份额的空间有限 [6] - 2025年第四季度，公司提价速度不足以完全抵消当季销量疲软，在以旧换新补贴退坡区域，美的已开始提供折扣 [9] 成本与原材料影响 - 铜价每上涨10%将推高空调生产成本约2% [7] - 历史数据显示美的毛利率会在原材料涨价周期中承压，但此规律或难重现，因该相关性仅在疫情期间显著 [7] - 2026年现货铜价同比上涨32%，但目前断言此涨幅能否持续为时尚早 [7] 业务表现与展望 - 中国白色家电的出口自2025年6月起持续同比下滑 [8] - 分析预计美的OEM订单增速将快于ODM业务，OEM毛利率更高但受进口商库存周期影响 [8] - 随着国内业务利润率趋稳，美的可凭借规模优势在OEM市场获取更多份额 [8] - 早前收购的东芝电梯和ARBONIA气候业务重组拖累了公司盈利 [9] 公司财务与业务构成 - 公司股价（截至2026年1月20日）为87.1港元，市值为867.50亿美元，3个月日均成交额为39.34百万美元 [15] - 公司收入按产品分类：智能家居占81.0%，新能源与工业技术占11.1%，智能建筑科技占7.9% [13] - 公司收入按地区分类：亚洲占66.8%，美洲占17.3%，欧洲占12.0%，中东及非洲占3.8% [13] 同业比较 - 格力电器（000651 CH）市值为325.6亿美元，石头科技（688169 CH）市值为60.8亿美元 [14]

报告投资评级 - 报告未提供明确的投资评级 [1][13] 报告核心观点 - 报告核心观点与中信里昂研究一致 认为长江和记实业可能以15亿欧元出售其爱尔兰电信业务 此举被视为向退出面临挑战的电信业务迈近一步 [4] - 报告认为潜在的资产处置 连同大规模股份回购和提高股息 是公司关键的催化因素 [5] 公司概况与业务结构 - 长江和记实业是一家全球多元化综合企业 业务遍及电信、零售、基建、港口及相关服务 在全球约50个国家/市场经营 拥有逾300,000名员工 [7] - 按产品分类 零售业务收入占比最高 为48.3% 其次是欧洲3集团 占29.0% 港口及相关服务占12.2% 财务与投资及其他占6.2% [9] - 按地区分类 欧洲是最大收入来源 占比57.2% 亚洲其次 占比36.5% 美洲和中东及非洲地区占比极低 [9] 潜在资产出售详情 - 据《金融时报》报道 长江和记实业正与Liberty Global洽谈出售其爱尔兰电信业务3 Ireland 潜在交易价格为15亿欧元 [4][8] - 3 Ireland上一次合并是在2014年与O2合并 当时和记黄埔支付了7.8亿欧元 [8] - 2024年 3 Ireland的注册客户基数为4,942,000户 净每用户平均收入为7.78欧元 同比下跌10% [8] - 2024年 该业务总收入为6.3亿欧元 占长和集团2024年基础EBIT的0.6% [8] - 若交易落实 将是积极的信号 因集团已剥离欧洲电信塔资产 并可能最快于2030年根据特定条件出售所持VodafoneThree的49%股权 [8] 股票与估值信息 - 截至2026年1月19日 公司股价为60.2港元 12个月最高/最低价分别为60.5港元和38.5港元 [9] - 公司市值为280.70亿美元 [9] - 3个月日均成交额为45.51百万美元 [9] - 市场共识目标价为61.02港元 [9] - 主要股东李嘉诚持股30.43% [9] 同业比较 - 报告列出了三家同业公司进行比较 包括统一超商、松本清和DFI零售 [12] - 统一超商市值72.9亿美元 市盈率FY25F为18.6倍 FY26F为17.3倍 股息收益率FY25F为4.7% FY26F为5.1% [12] - 松本清市值68.9亿美元 市盈率FY25F为19.7倍 FY26F为18.8倍 FY27F为17.8倍 股息收益率FY25F为1.7% FY26F为1.8% FY27F为1.9% [12] - DFI零售市值54.0亿美元 市盈率FY25F为20.4倍 FY26F为19.3倍 股息收益率FY25F为14.7% FY26F为3.6% [12]

全球市场表现 - 全球股市因美欧贸易紧张局势普遍下跌，美国标普500指数单日下跌2.1%，抹去本年度全部涨幅[3][9] - 欧洲斯托克600指数下跌0.7%，德国DAX指数下跌1.0%[8][9] - 亚太股市普遍下跌，印度Nifty指数跌幅居前达1.4%[18][19] - 港股恒生指数微跌0.29%，南向资金净买入超36亿港元[11] - A股上证指数基本持平，微跌0.01%，两市成交额约2.78万亿元[15] 外汇与商品市场 - 避险情绪推动现货金价升穿每盎司4,700美元，纽约期金单日大涨3.7%至4,765.8美元[4][24][26] - 受地缘政治与供应中断影响，纽约期油价格上涨1.5%至每桶60.34美元[4][24][26] - 美元资产遭抛售，美元指数下跌0.8%至98.64，失守99水平[4][24][26] 固定收益市场 - 日本国债遭遇抛售，30年期及40年期国债收益率上涨超过25个基点[5][28] - 美国国债收益率全线上涨，10年期收益率上升7.0个基点至4.29%[5][27][28] - 丹麦退休基金计划卖出约1亿美元美国国债，主因担忧美国财政状况[5][28] 银行业与资金配置 - 预计2026年银行到期存款中或有超过40万亿长期存款面临收益落差，可能成为潜在流出资金[6] - 到期存款再配置预计大部分仍留银行体系，部分流向银行理财、保险等固收产品，少部分流向权益市场[6] 个股与板块动态 - 京东预计2025年四季度集团营收为3,504亿元，Non-GAAP净利润同比大幅下降90.0%至9.8亿元[9] - 安踏主品牌2025年四季度零售销售录得不足1%的小幅负增长，2026年营业利润率可能承压[13] - 中国中免拟收购DFS大中华区旅游零售业务，以强化其全球旅游零售龙头战略[13] - 韩国银行板块市净率为0.6倍，市盈率为6.5倍，预计仍有价值重估空间[20]