核心观点 报告认为，美国就业市场走弱和消费动能放缓为美联储本周（2025年12月）再次降息提供了依据，预计将降息25个基点[17][18][19]在此宏观背景下，报告对全球不同市场提出了差异化的投资策略：美国市场关注AI产业的中短期走向，并看好特定科技巨头；澳大利亚市场因通胀高企而推荐原材料和红利板块；印度尼西亚市场则因通胀缓解为央行提供了降息空间，对2026年持谨慎乐观态度[3][11][27][38] 全球大类资产表现总结 股市表现 - **全球股市普遍向好**：截至2025年12月5日，MSCI全球指数（ACWI）一周上涨0.6%，本年累计上涨20.1%[4] - **美国市场领涨科技股**：纳斯达克指数一周上涨0.9%，本年累计上涨22.1%，远期市盈率为28.2倍，远期EPS增长率达30%[4] - **新兴市场表现强劲**：MSCI新兴市场指数一周上涨1.4%，本年累计上涨28.8%[4] - **亚太市场分化**：韩国KOSPI指数一周大涨4.4%，本年累计涨幅高达70.9%；而澳大利亚ASX200指数本年仅上涨5.8%[4] - **中国市场小幅上涨**：沪深300指数一周上涨1.3%，恒生指数一周上涨0.9%[4][5] 债市表现 - **美债收益率曲线熊市走陡**：美国10年期国债收益率一周上升10个基点至3.92%[7] - **日本国债遭抛售**：日本10年期国债收益率一周大幅上升11个基点至1.83%，主要受日本央行鹰派言论影响[7] - **信用利差普遍收窄**：美国高收益债信用利差一周收窄8个基点至267个基点；亚洲高收益债信用利差收窄11个基点至433个基点[7] 外汇及商品表现 - **美元指数下行**：受降息预期推动，美元指数一周下跌0.5%至98.99[8] - **铜价突破历史新高**：LME期铜价格一周上涨3.8%至每吨11,653.07美元，受供需扰动推动[8] - **贵金属表现强劲**：COMEX期金价格本年累计上涨59.5%，COMEX期银价格本年累计上涨99.8%[8] - **能源价格涨跌互现**：NYMEX天然气期货价格一周大涨9.1%，本年累计上涨45.6%；而WTI原油期货本年累计下跌16.2%[8] 主要市场焦点与投资策略 美国市场 - **宏观背景**：美国9月失业率连续三个月上升至4.44%，9月零售销售低于预期，11月谘商会消费者信心指数下滑，显示就业市场下行风险和消费动能走弱[13][14][15][17] - **货币政策预期**：报告预计美联储将在2025年12月的议息会议上再次降息25个基点[11][18][19] - **AI产业展望**：报告认为未来12个月AI产业有三种可能情形：基准情形是OpenAI陷入经营危机、AI产业投资节奏放缓（概率60%）；小概率情形是AI算法实质性突破或美国通胀反弹刺破泡沫（各20%概率）[20][21] - **股票推荐**： - **Alphabet (GOOGL US)**：近期发布的Gemini 3系列模型推理能力进步明显，在多项测试中优于竞争对手，定价与主流模型持平，货币化路径清晰[22] - **亚马逊 (AMZN US)**：AI业务拐点已至，零售业务在AI带动下有望改善，AWS云业务在AI收入驱动下有望保持加速增长，目标价300美元[22] - **ETF推荐**：**Invesco纳斯达克100指数ETF (QQQ US)**，截至2025年12月5日总资产达4116.43亿美元，本年迄今总回报为22.8%[11][24][25] 澳大利亚市场 - **宏观背景**：澳大利亚三季度GDP同比增速为2.1%，略低于预期；10月整体通胀率加速至3.8%，创2024年6月以来新高，导致降息预期落空[27][29][31] - **股市与板块观点**：截至11月底，ASX200指数本年仅上涨约5%，板块分化明显[34]报告认为2026年商品大周期将延续，重点关注原材料行业，如金、铜、铝；同时，银行等红利板块可作为分散投资的标的[32][34] - **股票推荐**： - **Northern Star (NST AU)**：执行力与产能爬坡突出，未来5年黄金产量复合年增长率约8.7%，净现金达6.1亿澳元，目标价35.15澳元[35] - **Woodside (WDS AU)**：全球领先的油气生产商，当前价格对应股息率超过7%，目标价32.3澳元[35] 印度尼西亚市场 - **宏观背景**：印度尼西亚11月总体通胀率同比下降至2.72%，核心通胀率为2.36%，波动性食品通胀下降至5.48%，为央行降息提供了依据[38][43][45]央行当前短期重点是保持印尼盾汇率稳定[40][42] - **市场展望**：对2026年市场持谨慎乐观态度，期待新政府财政部与央行更协调的努力以推动经济增长和盈利复苏[46][48] - **关注行业**：低利率环境下的消费和金融（银行、房地产）[48] - **股票推荐**： - **中亚银行 (BBCA IJ)**：预计2026年利润增长将改善，目标价12,000印尼盾[49][50] - **Telkom (TLKM IJ)**：移动业务ARPU恢复健康增长，数据中心和非核心资产剥离可能创造价值，目标价4,100印尼盾[49][50] - **ETF推荐**：**VanEck印度尼西亚指数ETF (IDX US)**，截至2025年12月5日，本年迄今总回报为15.5%[38][53][54] 本周经济数据日程 报告列出了2025年12月8日至15日期间全球主要经济体的关键数据公布日程，包括： - **12月8日**：日本三季度GDP、中国11月进出口数据、美国9月新宅开工数据[56] - **12月10日**：中国11月CPI与PPI、美国三季度就业成本指数[57] - **12月15日**：中国11月社会消费品零售总额和工业增加值、日本短观大型制造业指数[57][58]

全球宏观经济与政策 - 欧盟发布新版经济安全战略，提出六大类“去风险”政策工具，标志着从被动转向主动的“范式转变”[6] - 美国9月PCE数据符合预期，巩固了市场对美联储降息的预期[3][6] - 美国财长预计2024年经济增长3%，并预测2025年通胀将大幅放缓[6] 全球股票市场动态 - 美股小幅收高：道指涨0.22%至47,955点，标普500涨0.19%至6,870点，纳指涨0.31%至23,578点[9] - 欧洲股市走势分化：德国DAX指数涨0.61%，英国富时100指数跌0.45%，泛欧斯托克600指数微跌0.01%[9] - 亚太股市涨多跌少：韩国KOSPI指数涨1.8%领涨，日经225指数跌1.1%表现落后[23] - 拉美股市大跌：巴西IBOVESPA指数因政治消息重挫4.31%[9] 大中华区股票市场 - 港股低开高走：恒生指数涨0.58%站上26000点，全周累计上涨0.87%[11] - A股午后集体拉升：沪指涨0.7%报3902点，深证成指涨1.08%，创业板指涨1.36%，成交额达1.74万亿元[16] - 保险股大涨：中国金融监管总局下调保险公司相关业务风险因子，中国平安H股和A股分别上涨6.7%和5.9%[11][16] 外汇与大宗商品市场 - 国际油价上涨：纽约期油涨0.69%至60.08美元/桶，市场关注俄乌停火谈判进展[4][29] - 铜价创历史新高：LME铜价达11,700美元/吨，受库存下降及主要生产商下调产量指引推动[4][29] - 贵金属受追捧：中国央行连续第13个月增持黄金，全球黄金ETF持仓量年内已增超700吨[6][29] 固定收益市场 - 美债收益率全线上涨：2年期、10年期、30年期美债收益率分别上涨约3.8、3.7、3.7个基点[5][32] - 亚洲投资级债券利差收窄2-3个基点，市场交投清淡[5][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 募投市场受假期影响环比大幅度走低，同比仍有 10%以上增长 [11] - 机构活跃度同比增加，新设基金多投智能，完成募集基金多投半导体、制造等领域 [11] - 投资市场整体呈波动升温，融资规模居高不下 [11] - 企业中早期更受资本青睐，后期交易受门槛及市场形势所限有所下滑 [11] 募资表现 新设基金数量 - 2025 年 10 月，中国 VC/PE 市场新成立基金 375 支，较上月减少 244 支，环比减少 39%，和去年同期相比增加 37 支，同比增加 11% [8] - 本期 329 家机构参与设立基金，89%的机构成立 1 支基金，9%的机构完成 2 支基金新设，2%的机构完成 3 支及以上基金新设，去年同期成立两支及以上机构占比为 8.1%，机构活跃度同比小幅上升 [8] 基金新设地区情况 - 2025 年 10 月，23 个省市区（含港澳台）新设基金，募资市场降温，基金设立地区同步缩减 [13] - 浙江省新设数量 73 支位居榜首，江苏省、广东省新设基金 63 支、40 支紧随其后，广东省、山东省同比有所下挫 [13] 基金新设及完成募资情况 - 2025 年 10 月 29 日，中央企业战略性新兴产业发展专项基金在北京启动，首期规模达 510 亿元，中国国新拟出资约 150 亿元，已具备投资条件，将重点支持人工智能等战略性新兴产业及未来产业重点领域 [19] - 2025 年 10 月有多支重点新设基金，如苏州新创未来基金目标募集规模 171.5 亿元等；有多支重点完成基金，如安徽元禾璞华产业并购基金完成募集规模 24.73 亿元等 [20][25] 投资表现 投资频次及投资规模 - 2025 年 10 月，投资案例数量 723 起，环比减少 24%，同比上涨 19%；投资规模 1100.31 亿元，环比下降 8%，同比上升 56%，投资市场呈“波动中上升”的温和复苏态势 [26] 热点地区投资交易数量及规模 - 交易量上，江苏省以 128 起融资数量领跑全国，广东省 124 起位居第二，上海市、浙江省分别为 104 起、95 起 [30] - 交易金额上，上海市、北京市因大额融资案例融资规模更为突出 [30] 热点行业投资热度 - 2025 年 10 月，电子信息以 211 起投资交易，414.44 亿元融资规模持续领先，先进制造和医疗健康行业分列第二、第三位 [33] - 细分领域中，半导体、人工智能领域大幅领跑，生物医药、新材料投资热度略次之，相比去年同期，人工智能领域交易活跃度增加，半导体热度小幅回落 [33] 投资轮次 - A 轮以 322 起案例（占比 44.5%）主导市场；B 轮融资规模占比 23%最为吸金 [40] - 同比去年，B 轮、C 轮、D 轮融资规模大幅增加，E 轮及之后、战略融资等融资交易规模显著减少，企业中早期更受资本青睐，后期交易受门槛及市场形势所限有所下滑 [40] 投资交易规模细分量级 - 千万元级别交易占据市场大多份额，相比去年同期，5000 万 - 1 亿元及数亿元级别交易大幅减少，小额交易及 5 亿元以上大额交易显著提升，中等规模交易收缩体现投资估值回归与风险偏好调整 [42] 投资交易重点案例 - 2025 年 10 月，新石器公司宣布完成逾 6 亿美元 D 轮融资，将用于算法和技术研发等；还有天兵科技、滴滴自动驾驶等多个重点融资案例 [46][47]

全球股市概览 - 美股小幅上涨，标普500指数收于6,857.1点（涨0.1%），纳斯达克指数收于23,505.1点（涨0.2%）[8][9] - 欧洲股市普遍上升，德国DAX指数涨0.8%，法国CAC 40指数涨0.4%[8][9] - 港股午后拉升，恒生指数涨0.68%至25,935点，恒生科技指数涨1.45%[11] - A股走势分歧，沪指跌0.06%至3,875点，创业板指涨1.01%，成交额缩量至1.55万亿元[15] - 日本日经225指数大幅上涨2.3%至51,028.4点[19][20] 宏观经济与政策 - 美国上周初请失业金人数降至19.1万，创逾三年新低，低于预期的21.8万[6][29] - 美联储12月议息会议在即，市场预期降息25个基点[6][9] - 日本政府主要官员据悉不会阻挠央行在12月加息[6][25] - 美国政府未偿还债务规模首次突破30万亿美元[6] 外汇与大宗商品 - 地缘政治紧张局势升温，国际油价上涨，纽约期油涨1.22%至59.67美元/桶[4][25] - 美元指数回落0.1%至98.99，中止八连跌；日元因日本央行加息预期走强[4][25] - 纽约期金价格上涨0.3%至4,211.8美元/盎司[24] 固定收益市场 - 美国国债遭抛售，收益率普遍上升3-5个基点，10年期国债收益率报4.10%[5][29] - 亚洲债市表现分化，开盘债券利差收窄0-2个基点[5][29] 行业与个股动态 - AI产业链表现突出，港股AI应用与半导体板块上涨，地平线机器人涨7%[11] - 沃尔玛2026财年三季度业绩超预期并上调全年指引[8] - 建滔积层板宣布CCL产品提价5%-10%，受益于AI高端产品需求[13]

全球宏观经济与政策 - 美国11月ADP就业人数意外减少3.2万人，远低于市场预期的增加1万人，强化美联储降息预期[6][30] - 美国11月ISM服务业增速创九个月新高，但9月工业产值几无增长[6] - 欧洲央行行长拉加德预计未来几个月通胀将维持在2%附近[6] - 欧盟披露新经济安全计划，专注供应链等六大高风险领域以保持产业优势[6] 中国内地经济数据预测 - 预计11月社融增速回落0.1个百分点至8.4%，企业债融资规模有望回升[6] - 预计11月CPI同比录得0.8%附近，受鲜菜价格超季节性上涨拉动[6] - 第四批690亿元国补资金上线叠加低基数，预计带动11月社零增速回升[6] - 11月新型政策性金融工具发力，预计固定资产投资增速小幅回暖[6] 全球股市表现 - 美股三大指数连升2天，道指涨0.86%至47,882.9点，纳指微涨0.17%至23,454.1点[3][9] - 港股恒生指数跌1.28%失守26,000点，11月房企销售疲软拖累金融板块走弱[11][12] - A股沪指跌0.51%至3,878点，航天板块因朱雀三号火箭发射宽幅震荡[3][16] - 日经225指数涨1.1%至49,864.7点，韩国KOSPI指数涨1.0%至4,036.3点[22][23] 外汇与商品市场 - 伦敦期铜上涨3.07%至11,487.5美元/吨，创纪录高位，因仓库提货申请量激增[4][27] - 美元指数连跌8日，ADP就业数据疲软推动降息预期[4][27] - 纽约期金上涨0.3%至4,199.3美元/盎司，国际油价小幅上涨，纽约期油报58.95美元/桶[26][27] 固定收益市场 - 美国国债收益率下降1-3个基点，2年期收益率跌2.5个基点至3.48%[5][30] - 亚洲债市投资级债券买盘需求稳定，中资美元债投资级指数上涨0.18%至244.16点[29][30] 行业与个股动态 - 闪迪(SNDK US)看好AI驱动业绩上行，NAND景气度有望持续到2026年底[9] - 中国水务(855 HK)自来水调价推进，FY2026水价调价规模有望超150万吨/日[14] - AI应用出海受关注，海外收入增长50%可提升公司整体收入增速5个百分点[20] - 台积电积极扩展先进制程，AI半导体受益于英伟达和谷歌的CoWoS建设[24]

全球宏观经济与政策 - 发达经济体11月经济表现未有显著变化，市场对美联储12月降息的预期经历V型反转[6] - 欧元区11月通胀反弹，但增长动能仍不强劲，欧央行2026年可能依旧没有降息必要[6] - 特朗普计划明年初宣布美联储主席人选，市场对更为鸽派的哈塞特预期升温，推动美股上涨[4][5][10] - 美国财长贝森特预计2026年经济增长率将达到4%[6] 全球股市表现 - 美股周二上涨，道指升0.39%至47,474点，标普500涨0.25%，纳指涨0.59%，工业指数逆市上涨0.87%[3][8][10] - 欧洲股市表现不一，泛欧Stoxx 600指数微升0.07%，德国DAX涨0.51%，法国CAC 40下跌0.28%[3][8][10] - 港股冲高回落，恒生指数涨0.24%，国企指数涨0.11%，恒生科技指数跌0.37%[12] - A股周二下挫，沪指跌0.42%报3,897点，深证成指跌0.68%，全市场成交额1.61万亿元[3][17] - 亚太股市普遍上扬，韩国KOSPI指数涨1.9%至3,994点，台股涨0.8%[22][23] 外汇与商品市场 - 特朗普言论令美元指数小幅下跌0.1%至99.36，离岸人民币迈向14个月新高[4][28] - 国际油价震荡下行，纽约期油跌1.15%报58.64美元/桶，布伦特期油跌1.1%[4][29] - 铜价从历史高点回落，白银维持在历史高点附近，黄金下滑1.2%至4,186.6美元/盎司[4][28][29] 固定收益市场 - 美国国债涨跌不一，收益率曲线趋陡，2年期国债收益率下跌2.2个基点至3.51%[5][31][32] - 亚洲债市利差变动不大，中国投资级债券利差多数走阔，TMT板块卖盘偏多[5][32] 个股与板块动态 - 霸王茶姬三季度收入32.1亿元，同比下跌9.4%，non-GAAP净利润5.0亿元，同比下跌22.2%[9] - 亚迪股份11月销量48万辆创年内新高，年初至今总销量达420万辆，出口量预计2026年增至150万辆[15] - 特斯拉人形机器人Optimus V3.0预计2026Q1发布，2026年底前量产，中国供应链扮演重要角色[20] - 波音股价飙涨10.15%，因财务总监预测明年737和787飞机交付量将增加及自由现金流正增长[10]

全球股市表现 - 美股结束连续5天升势，道指下跌0.90%至47,289.3点，标普500指数下跌0.53%至6,812.6点，纳指下跌0.38%至23,275.9点[9] - 欧洲股市普遍收低，泛欧Stoxx 600指数下跌0.2%，德国DAX指数下跌1.04%至23,589.4点[9] - 港股12月开门红，恒生指数上涨0.67%重回26,000点，消费电子及原材料板块表现突出[11] - A股市场高开高走，沪指上涨0.65%至3,914点，深证成指上涨1.25%，全市场成交额1.89万亿元[15] - 亚太股市个别发展，日本日经225指数跌幅居前，下跌1.9%至49,303.3点[20] 央行政策与利率 - 日本央行行长鹰派言论推动交易员加大12月加息押注，刺激全球国债收益率攀升[4][9][26] - 美国国债收益率全线上涨，2年期收益率上涨4.1个基点至3.53%，10年期收益率上涨7.3个基点至4.09%[29] 大宗商品与外汇 - 受地缘政治紧张影响，国际油价上涨，纽约期油上涨1.7%至59.32美元/桶[26] - 投资者担忧供应紧张，白银和铜价再创新高，白银连续第六天上涨[26] - 日元兑美元等主要货币走强，美元兑日元报155.46，当日上涨0.5%[25] 行业与板块动态 - 澳门11月博彩毛收入同比增长14.4%至210.9亿澳门元，恢复至2019年同期的92%[13] - 中国宠物食品市场增长强劲，2025年双十一期间在线销售额达94亿元人民币，同比日均增长约28%[18] - AI产业投资规模持续增大，基准情形为OpenAI陷入经营危机及投资节奏放缓，概率为60%[9]

核心观点 - 美联储降息预期大幅反弹，科技股引领市场情绪明显回暖 [5] - 降息预期升温，美元偏弱，银价铜价升破历史新高 [8] - 欧元区通胀温和的状态可能在明年延续，奢侈品行业三季度积极信号显现 [11] - 印度经济维持较高增速但难有显著提升，等待情绪反转 [26] - 菲律宾腐败丑闻对政府支出和家庭消费造成打击，股市为东盟最便宜的市场 [44] 上周环球大类资产表现总结 股票市场 - MSCI ACWI全球指数上周上涨3.5%，本年累计上涨19.5% [4] - 美股表现强劲，纳斯达克指数上周上涨4.9%，本年累计上涨21.0% [4] - 欧股温和上涨，MSCI欧洲指数上周上涨2.7%，STOXX 600指数上涨2.5% [4] - 新兴市场表现突出，MSCI新兴市场指数上周上涨2.5%，本年累计上涨27.1% [4] - 日股持续走强，日经225指数上周上涨3.3%，本年累计上涨26.0% [4] - 港股表现亮眼，恒生指数上周上涨2.5%，本年累计上涨28.9% [4] - 韩股涨幅显著，韩国KOSPI指数本年累计上涨63.6% [4] - 拉美市场表现最佳，MSCI拉丁美洲指数上周上涨4.5%，本年累计上涨46.9% [4] 债券市场 - 美国国债收益率下降2bp至3.83%，本年度回报6.7% [7] - 美国高收益债利差收窄32bp至275bp，本年度回报8.0% [7] - 亚洲高收益债表现疲弱，利差扩大24bp至443bp，本年度回报7.5% [7] - 中资美元债高收益部分利差扩大49bp至514bp，本年度回报4.8% [7] - AT1债券指数表现突出，本年度回报10.7% [7] 外汇及商品市场 - 美元指数下跌0.7%，本年累计下跌8.3% [9] - 欧元兑美元上涨0.7%，本年累计上涨12.0% [9] - 贵金属表现强劲，COMEX期金上涨3.4%至4,218.30美元，本年累计上涨59.7% [9] - COMEX期银大涨13.1%至56.45美元，本年累计上涨93.0% [9] - 基本金属走强，LME期铜上涨4.0%至11,222.42美元，本年累计上涨29.4% [9] - 能源价格分化，WTI原油期货微涨0.8%至58.55美元，NYMEX天然气期货大涨5.9% [9] 欧洲市场焦点 宏观经济环境 - 欧元区通胀环境进入健康温和新常态，总体HICP同比稳定在2%附近 [15] - 预计2026年全年欧元区总体HICP同比升1.8%、核心HICP同比升2.1% [15] - 美欧贸易协议生效，欧元区出口不确定性减弱，关税冲击将在明年逐渐消退 [18] - 德国明年共约6,300亿欧元的财政支出将支撑企业活动 [18] - 欧元区家庭储蓄率目前约15.5%，明显高于疫情前12%~13%的水平 [18] 行业与个股机会 - 全球奢侈品行业2025年三季度内生增速同比增长2%，较二季度的-1%明显改善 [21] - 北美奢侈品保持强劲，成为三季度行业重要增长驱动 [21] - 珠宝品类表现优于成衣及皮具，腕表改善明显 [21] - 历峰集团通过产品创新和零售执行支持珠宝品牌增长，出售YNAP将推动利润率改善 [24] - LVMH三季度内生销售同比增长+1%，超过预期，新创意总监举措预计产生积极影响 [24] 印度市场焦点 经济状况 - 印度家庭债务占GDP比例为43.1%，在全球主要经济体中属于最低水平之一 [32] - 预计印度2026财年实际GDP增长率为6.3%，2027财年为6.2%，2028财年为6.5% [32] - 印度整体CPI处于本世纪最低水平，预计12月再度降息25到50个基点 [35] - 外资仍持续流出印度股市，Nifty指数估值依然较长期均值偏高 [38] 投资机会 - 宽松环境下偏好利率敏感型股票以及消费相关标的 [38] - IT服务板块存在反转机会，受益于印度与美国双边关系改善 [38] - Eternal完美对应印度城市居民"消费升级"概念，预计2035财年覆盖超过1万亿美元总订单量 [39] - Hindalco受益于铝铜商品大周期，海外供给扰动支撑铝板块盈利估值齐升 [39] - iShares安硕核心SENSEX印度ETF追踪印度孟买交易所30间市值最大上市公司 [41] 菲律宾市场焦点 经济挑战 - 腐败丑闻导致政府支出和家庭消费放缓，三季度GDP同比增长4.0% [48] - 政府支出同比增长率降至5.8%，家庭消费增速降至4.0% [48] - 预计四季度GDP增长约为4.1%，低于全年平均GDP的4.7% [47] - 2026年GDP预测从5.7%下调至5.5% [47] 市场机会 - 菲律宾股市为东盟最便宜的市场，2025/2026年预测市盈率仅9.7倍/8.9倍 [54] - 利率下降利好菲律宾市场，综合指数表现与10年期国债收益率存在负相关性 [54] - 外资持有率为18.6%，远低于2012年的27.6% [54] - 罗宾逊地产通过出售RCR股份获得77.5亿比索，2025年预期自由现金流收益率达27% [55] - 国际集装箱码头服务2025年首9个月利润达7.52亿美元，创纪录业绩 [55] - iShares安硕MSCI菲律宾ETF追踪MSCI菲律宾IMI 25/50指数表现 [58] 本周经济数据日程 - 日本公布资本支出同比和PMI制造业指数 [60] - 韩国公布出口同比和CPI数据 [60][61] - 美国公布ISM制造业指数、PMI数据和就业数据 [60][61] - 中国公布出口同比、进口同比和贸易余额 [62] - 多国公布GDP数据和PMI指数 [60][61][62]

全球股市表现 - 美股主要指数上涨，道指涨0.61%至47,716点，标普500涨0.54%至6,849点，纳指涨0.65%至23,365点[8] - 欧洲股市收高，泛欧Stoxx 600指数涨0.25%，德国DAX和法国CAC 40均涨约0.3%[8] - 港股走势分化，恒生指数跌0.34%，恒生科技指数微涨0.02%[9] - A股集体上涨，沪指涨0.34%至3,888点，深证成指涨0.85%，创业板指涨0.7%[14] - 亚太股市个别发展，韩国KOSPI指数跌1.5%，菲律宾综合指数涨0.9%[19] 宏观经济数据 - 2025年11月中国制造业PMI为49.2，较上月回升0.2；非制造业PMI为49.5，较上月回落0.6[5] - 11月制造业PMI比过去5年均值低1.2，反映景气情况有所回落[5] - 美国2年期国债收益率上涨1.4个基点至3.49%，10年期国债收益率上涨1.9个基点至4.01%[29] 外汇与商品市场 - 纽约期金上涨1.25%至4,254.9美元/盎司，受降息交易推动[26] - 国际油价微跌，纽约期油跌0.17%至58.55美元/桶，布伦特期油跌0.22%至63.2美元/桶[26] - 美元指数报99.46，年初至今下跌8.3%；美元兑人民币报7.074，年初至今升值3.2%[25] 行业与个股动态 - AMD在AI加速器领域面临竞争，若与OpenAI协议推进，2026-2027年收入预测或提升21%-48%[8] - 腾讯控股核心业务高效增长，关注下一代混元模型迭代，预计2025Q4及2026年Capex有望环比/同比增长[12] - 台积电目标价2,000新台币，AI代币处理需求未来十年或增长80倍，前瞻市盈率约15倍[22]

中国内地宏观经济 - 2025年10月内地规模以上工业企业利润同比下降5.5%，较上月回落27.1个百分点[4] - 同期工业企业营业收入同比下降4%，较上月回落6.7个百分点[4] - 行业利润增速分化显著，中下游利润下降较快，装备制造和高技术制造业保持较好增长态势[4] 全球股市动态 - 欧洲股市受降息预期和俄乌和谈希望推动小幅上涨，泛欧Stoxx 600指数涨0.14%，德国DAX指数涨0.18%[7] - 港股涨跌不一，恒生科技指数跌0.36%，内房股万科比下跌7.7%[9] - A股高开低走，沪指涨0.29%至3875点，全市场成交额1.72万亿元[13] - 日本日经225指数连续三日上涨，涨幅达1.2%至50,167.1点[18] 外汇与商品市场 - OPEC+会议预计不会调整明年整体产量目标，伦敦布伦特期油连续两日上涨，收盘报每桶63.34美元[3][24] - 国际金价反复偏软，现货金微跌0.11%至每盎司4,157.61美元[24] - 美元指数微跌0.1%至99.54，年初至今累计下跌8.3%[23] 固定收益市场 - 美国感恩节假期债券市场交投清淡，英国国债收益率上涨2-3个基点[26] - 中国投资级债券表现落后，利差扩大1-3个基点，万科境外债券价格下跌18-20个百分点[26] - 美国10年期国债收益率为3.99%，年初至今下降57.49个基点[25]