报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2508短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1] - 因特朗普评论及伊以停火消息，市场交易地缘逻辑弱化，地缘溢价将回落，本周油市多空分歧，预计周三国内原油期货2508合约震荡偏弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2508短期、中期震荡，日内震荡偏弱，观点为偏弱运行，核心逻辑是多空分歧致原油震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油日内震荡偏弱、中期震荡，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是特朗普评论及伊以停火使地缘逻辑弱化，地缘溢价回落，本周二夜盘国内原油期货2508合约震荡企稳，期价收涨0.20%至498.0元/桶，预计周三维持震荡偏弱走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期均震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1][5][7] - 随着地缘因素弱化，能化商品期货共性利多边际效应递减，胶市和合成胶市场供需结构偏弱的负面因素重新主导市场 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 供应端处于割胶旺季，增量预期强，月环比产出压力大；下游需求偏弱，轮胎产销增速放缓，终端需求迎来淡季 [5] - 本周二夜盘沪胶期货2509合约维持震荡企稳走势，期价略微收涨0.36%至14025元/吨，但缺乏上行空间，预计本周三维持震荡偏弱走势 [5] 合成胶 - 近期国内华东及华南部分民营顺丁橡胶装置负荷小幅提升，带动上周我国高顺顺丁橡胶产量及产能利用率进一步提升；下游需求偏弱，轮胎产销增速放缓，终端需求迎来淡季 [7] - 本周二夜盘合成胶期货2508合约呈现震荡偏弱走势，期价略微收低0.89%至11120元/吨，预计本周三维持震荡偏弱走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期下跌、中期震荡、日内震荡偏强，建议观望，因降息和关税预期升温利好金价 [1] - 铜短期、中期、日内均上涨，短线看强，因宏观风险偏好回升及产业利好推升铜价 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 昨日金价反弹明显，内外金价回升至 60 日均线上方 [3] - 市场降息预期升温，美元指数走弱支撑金价，FedWatch Tool 数据显示年内降息 3 次概率超 50% [3] - 特朗普未考虑延长贸易协议谈判截止日期，短期降息和关税担忧升温致金价反弹，关注 60 日均线多空博弈 [3] 铜 - 昨日铜价尾盘增仓上行，主力期价拉升至 8.07 万一线 [5] - 宏观上美联储降息预期升温、美元下挫利好铜价，产业上海外伦铜升水走强、国内电解铜社库去化，下游补库意愿强 [5] - 铜主力期价突破 8 万后增仓上行，上行动能强，预计维持强势，关注 5 日均线支撑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货以震荡整理为主，TL2509短期、中期、日内观点分别为震荡、震荡、震荡偏弱，参考观点为震荡，核心逻辑是制造业PMI数据边际向好 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - TL2509短期、中期、日内观点分别为震荡、震荡、震荡偏弱，参考观点为震荡，核心逻辑是制造业PMI数据边际向好 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种为TL、T、TF、TS，日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡 [5] - 核心逻辑是昨日国债期货均震荡整理，最新制造业PMI数据边际向好，央行二季度例会对降息降准表述弱化使国债风险偏好下降，但内需有结构性问题，货币政策适度宽松主基调未变，国债支撑力量充足，近期外部地缘、关税因素降温但仍有不确定性，短期内债市受资金关注 [5] - 后市需关注下半年政策面指引以及外部风险演变情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢基本面处于季节性弱势，供应压力增加需求不佳，钢价继续承压，但库存低位现实矛盾不大，预计钢价延续震荡运行态势，关注限产执行情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，建议关注MA5一线支撑，核心逻辑是基本面淡季弱势，钢价延续震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 限产扰动显现，黑色品种强弱切换，螺纹钢基本面淡季弱稳运行，建筑钢厂提产，周产量持续增加，供应压力回升 [3] - 螺纹需求表现不佳，高频需求指标延续偏弱运行态势，淡季需求特征明显，抑制钢价 [3] - 供应扰动使钢价震荡回升，但供应压力增加、需求不佳，基本面季节性弱势使钢价承压，利好是库存低位，现实矛盾不大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着市场情绪逐渐回稳，豆粕、棕榈油等豆类油脂期货价格短期走势震荡偏强 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为偏强，参考观点为震荡偏强 [6] - 核心逻辑是美国农业部报告数据喜忧参半，美豆种植面积低于预期支撑远月期价，市场焦点转向7 - 8月天气对单产的影响，短期豆类期价下探空间受限 [6] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为偏强，参考观点为震荡偏强 [8] - 核心逻辑是油脂市场情绪回稳，多重利好政策提振，马棕供应收紧需求强劲，美豆油受政策支撑，ICE油菜籽价格有风险升水，短期走势震荡偏强 [8] 其他品种 - 豆粕2509短期震荡、中期偏强、日内震荡偏强，受进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求影响 [7] - 豆油2509短期震荡、中期偏强、日内震荡偏强，受美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存影响 [7] - 棕榈2509短期震荡、中期偏强、日内震荡偏强，受生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求影响 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2509短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑，核心逻辑是限产扰动再现，矿价承压走弱 [2] - 矿石需求韧性表现尚可给予矿价支撑，但限产扰动再现需求有隐忧，且供应相对趋稳，矿石供需格局无实质性好转，短期走势延续震荡运行态势，关注限产执行情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2509短期、中期震荡，日内震荡偏弱，需关注MA5一线支撑，核心逻辑为限产扰动再现，矿价承压走弱 [2] 行情驱动逻辑 - 限产扰动使原料相关期价承压走弱，铁矿石供需格局有变化，钢厂生产积极，矿石需求韧性尚可支撑矿价，但淡季增量空间存疑 [3] - 财年末冲量结束，海外矿商发运回落，港口到货回落，海外矿石供应收缩，内矿生产恢复积极，整体供应收缩力度有限 [3] - 矿石需求韧性支撑矿价，但限产扰动使需求有隐忧，供应相对趋稳，供需格局无实质性好转，短期走势震荡，关注限产执行情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价强势上行，涨幅2.61%，量仓扩大，供应压力增加、需求不佳，基本面季节性弱势，钢价承压，但库存低位、产能退出政策预期发酵，预计震荡偏强运行 [4] - 热轧卷板主力期价走强，涨幅2.24%，量仓扩大，供给政策预期再现、市场情绪偏暖，价格上行，但基本面未好转，供应高位趋稳、需求趋弱，上行驱动存疑 [4] - 铁矿石主力期价再度走强，涨幅1.69%，量增仓缩，需求韧性尚可支撑矿价，但限产扰动再现、需求有隐忧，供应相对趋稳，供需格局无实质好转，短期震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年上半年TOP100房企拿地总额5065.5亿元，同比增33.3%，增幅较上月扩大4.5个百分点，核心城市优质地块竞争激烈带动300城出让金增长，但成交面积下降，5月以来溢价率回落 [6] - 2025年5月中国家用空调出口量969.5万台，同比微增0.1%；出口金额19.0亿美元，同比增2.3%；出口单价195.9美元，同比增2.2%，增长受去年高基数和“抢出口”行为影响，下半年出口面临增长压力 [7] - 2025年6月河北省批复5个铁矿石相关项目，包括2个矿山开发项目备案或【变更】、1个企业投资项目备案和1个供水报装 [8] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为3120、3160、3226元，热卷上海、天津、全国均价分别为3220、3140、3242元，唐山钢坯2920元，张家港重废2100元 [9] - 61.5%PB粉（山东港口）712元，唐山铁精粉（湿基）683元，澳洲海运费6.94美元，巴西海运费19.84美元，SGX掉期（当月）93.35美元，普氏指数（CFR，62%）93.15美元 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3065元，涨跌幅2.61%，成交量2371284，持仓量2226379 [11] - 热轧卷板活跃合约收盘价3191元，涨跌幅2.24%，成交量920428，持仓量1595758 [11] - 铁矿石活跃合约收盘价722.5元，涨跌幅1.69%，成交量449251，持仓量647875 [11] 后市研判 - 螺纹钢供需格局变化不大，周产量环比增5.66万吨，需求弱稳，周度表需环比微增0.72万吨，预计震荡偏强运行 [35] - 热轧卷板供需两端有变化，周产量环比增1.79万吨，需求韧性趋弱，周度表需环比降4.44万吨，价格上行驱动存疑 [35] - 铁矿石供需格局有变化，钢厂生产积极，需求韧性尚可，港口到货和矿商发运下降，供应压力维持高位，短期震荡运行 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力期价在 8.05 万上方震荡运行，持仓量持续上升，宏观推动铜价上行，预计维持强势运行，关注 5 日均线支撑 [5] - 沪铝主力期价在 2.06 万上方窄幅震荡，7 - 8 月差走阔，铝主力期价逼近 6 月中旬高点，注意技术压力 [6] - 沪镍震荡上行，主力期价站上 12.1 万关口，短期矿端强势给予镍价支撑，中长期镍元素过剩限制镍价上行空间，关注 5 日均线支撑 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：7 月 2 日盛达资源表示鸿林矿业菜园子铜金矿预计 2025 年 7 - 9 月开始试生产；7 月 1 日金川集团铜贵股份有限公司首票有色金属加工贸易深加工结转业务成功落地 [9] - 铝：7 月 2 日几内亚政府宣布创建铝土矿国家指数“GBX”确保铝土矿定价的透明度 [10] - 镍：7 月 2 日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2508 合约，金川电解主流升贴水 +2500 元/吨，价格 123450 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水 +600 元/吨，价格 121550 元/吨；挪威镍主流升贴水 +2750 元/吨，价格 123700 元/吨；镍豆主流升贴水 -900 元/吨，价格 120050 元/吨 [11] 相关图表 - 铜：包含铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [12][17][14] - 铝：包含铝基差、电解铝国内社库、氧化铝走势、氧化铝库存、电解铝海外交易所库存等图表 [26][28][30] - 镍：包含镍基差、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [38][42][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日国债期货均小幅反弹，因 5 月信贷与通胀数据偏弱反映内需内生性增长动能不足，政策面预计保持偏宽松货币环境托底经济需求端，国债期货支撑力量较强 [3] - 上周因外部风险因素缓和及 6 月制造业 PMI 边际改善，国债期货有所回调，但下行空间有限，市场利率受政策利率锚定 [3] - 短期内国债期货维持震荡整理走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻及相关图表 - 7 月 2 日人民银行以固定利率、数量招标方式开展 985 亿元逆回购操作，中标利率 1.4%，当日有 3653 亿元逆回购到期，净回笼 2668 亿元 [5] - 报告展示了 TL2509、T2509、TF2509、TS2509 走势、国债到期收益率曲线、央行公开市场操作等图表 [6][8][9]