报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月29日豆类油脂市场整体延续震荡偏强格局，豆一、豆二、豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜籽油期价均震荡偏强，部分品种有涨幅和增仓情况 [3] - 豆类市场受美豆影响，阿根廷干旱和美元指数走弱推动美豆反弹，国内跟涨但内部分化，短期临近春节油厂停机豆粕库存去化支撑现货价格，巴西新作供应和国内远期到港预期压制价格，市场呈外强内稳、近弱远强震荡格局 [4] - 油脂市场受美国生物柴油政策、马棕减产与印度备货需求、国际原油价格等因素驱动联动走强，国内油脂跟涨，但盘面上涨抑制现货成交，油脂期价偏强运行，现货供应预期宽松限制基差走强空间，近月基差有回落风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 巴西最大粮食合作社Coamo预计2026年大豆产量创历史新高，斥资1.36亿雷亚尔（约2609万美元）收购四处农业设施，仓储能力将提高22万吨 [7] - 2026年1月巴西大豆出口量估计为323万吨，低于一周前预估，仍比去年同期增长188%，2026年巴西大豆出口量预计达1.12亿吨 [7] - 截至2026年1月26日，巴西帕拉纳州2025/26年度大豆收获进度为5%，低于去年同期，预计产量2196.2万吨，比上年度提高4%，单产每公顷3802公斤，高于上年 [8] - 全球气象报告显示，美国冬小麦受寒冷风险影响，巴西中部降雨利于大豆灌浆，中南部有生长压力，阿根廷主要产区降水有限，美国部分地区有严寒、降雪、升温等不同天气情况 [9] 现货市场价格 | 品种 | 等级/指标 | 价格（元/吨） | 较前一日变化（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 大豆（大连） | 进口二等 | 3950 | 0 | | 大豆（均价） | —— | 4072 | 0 | | 豆粕（张家港） | ≥43% | 3130 | +10 | | 豆粕（均价） | —— | 3201 | +5 | | 豆油（张家港） | 四级 | 8870 | +50 | | 豆油（均价） | —— | 8831 | +50 | | 棕油（广东） | 24度 | 9360 | +90 | | 棕油（均价） | —— | 9390 | +90 | | 菜油（张家港） | 进口四级 | 10170 | +50 | | 菜油（均价） | —— | 10276 | +50 | [11] 油厂压榨利润 | 地点 | 大豆 | 豆粕 | 豆油 | 利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黑龙江(国内) | 4100 | 3350 | 8840 | 57. 95 | | 大连(国内) | 4160 | 3240 | 8650 | -124. 80 | | 大连(进口) | 3950 | 3240 | 8650 | 106. 90 | | 天津(国内) | 4260 | 3180 | 8630 | -276.70 | | 天津(进口) | 3940 | 3180 | 8630 | 66.00 | | 山东(国内) | 4400 | 3120 | 8680 | -431.85 | | 青岛(进口) | 3920 | 3150 | 8680 | 71. 95 | | 张家港(进口) | 3920 | 3130 | 8870 | 71. 95 | | 东莞(进口) | 3950 | 3120 | 8850 | 41. 95 | | 日照(进口) | 3920 | 3120 | 8680 | 71. 95 | | 烟台(进口) | 3920 | 3160 | 8680 | 71. 95 | | 湛江(进口) | 3950 | 3150 | 8850 | 41. 95 | | 防城(进口) | 3950 | 3140 | 8800 | 41. 95 | | 钦州(进口) | 3950 | 3140 | 8800 | 41. 95 | | 连云港(进口) | 3920 | 3150 | 8870 | 71. 95 | | 南京(进口) | 3920 | 3120 | 8890 | 71. 95 | [12] 相关图表 - 大豆港口库存 [13] - 大豆盘面压榨利润 [19] - 豆油港口库存 [15] - 棕榈油港口库存 [21] - 豆油基差 [17] - 棕榈油基差 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日增仓上行，突破1月以来震荡区间上沿，持仓量盘中升至70万张，主力期价触及11万关口，伦铜触及1.4万美元/吨，截至国内收盘，日内涨超6000元/吨；宏观上美元指数弱势，贵金属和有色金属普涨，产业上下游观望情绪浓，02 - 03月差跌破400元/吨，短期宏观推升铜价，产业被动跟随 [6] - 沪铝今日偏强震荡，持仓量和期价同向运行；宏观上美元指数弱势，有色普涨，产业上下游观望情绪浓，02 - 03月差跌破100元/吨，短期宏观推升铜价，产业被动跟随 [7] - 沪镍今日上午增仓上行，午后减仓走弱，整体偏强运行；宏观上美元指数弱势利好有色，产业上LME镍0 - 3贴水和国内2 - 3月差走弱，反映产业强预期和弱现实格局，宏观推升镍价，供应收缩预期给予支撑，产业弱现实给予压力 [8] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：1月29日LME期铜价格飙升，基准三个月期铜最高达13965美元/吨，刷新历史纪录，今年以来累计涨幅近12%，其他五种主要基本金属价格也上涨，铝价创三年新高；大宗商品市场新年表现强劲，得益于美元贬值、实物资产需求上升和地缘政治紧张局势加剧，美元贬值增强了大宗商品吸引力 [10] - 铝：据SMM1月29日数据，国内电解铝周度铝水比例录得72.64%，环比下降2.25个百分点，1月铝水比例累计下滑3个百分点 [11] 相关图表 - 铜：展示了铜基差、月差、上海电解铜社库、全球铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [12] - 铝：展示了铝基差、月差、电解铝国内社库、海外交易所库存、沪伦比值、铝棒库存等图表 [26] - 镍：展示了镍基差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表 [38]

报告核心观点 - 碳酸锂震荡企稳，期货主力合约近10个交易日整体上升，现货价格近10个交易日也呈上升走势，行业整体库存维持在偏低水平 [4] 期货市场情况 - 主力合约LC2605.GFE收盘价164820元/吨，较前日下跌1460元/吨，近10个交易日整体上升 [4] - 主力合约结算价166500元/吨，较前日下跌3840元/吨，较前一周下跌2660元/吨 [6] 现货市场情况 - 碳酸锂现货价格为167880元/吨，较前日下跌2.37%，近10个交易日整体上升 [4] - 氢氧化锂（56.5%，国产）微粉价格162960元/吨，较前日下跌2590元/吨，较前一周上涨6340元/吨 [6] 基差分析 - 当前基差为1380点，正基差（现货升水），较前日走弱240点，近10个交易日基差整体走弱 [4] 仓单情况 - 碳酸锂注册仓单量为30211手，较前日增加245手（+0.82%），近10个交易日仓单整体增加 [4] 产业动态 - 澳大利亚、巴西、津巴布韦、马里等地CIF中国锂辉石精矿价格有不同程度变动，南非CIF中国锂辉石原矿价格与前日持平 [6] - 三元前驱体（523、622、111）价格部分较前一周有上涨，电解液、六氟磷酸锂等下游产品价格有变动 [6] 相关图表 - 包含矿石及锂价格、正极&三元材料、碳酸锂期货其他相关数据等多类图表，展示了锂云母、碳酸锂期货主力、氢氧化锂等价格变动及基差、价差等情况 [7][9][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP不变价当季同比4.5%，较上期4.8%和去年同期5.4%下降；制造业PMI为50.1%，与去年同期持平；非制造业PMI商务活动为50.2%，较去年同期52.2%下降；社会融资规模当月值22075亿元，较上期35299亿元和去年同期28537亿元减少；M0同比10.2%，较上期11.5%和去年同期13.0%下降；M1同比3.8%，较上期7.2%上升，较去年同期1.2%上升；M2同比8.5%，较上期8.4%和去年同期7.3%上升；金融机构新增人民币贷款当月值9100亿元，较上期12900亿元和去年同期9900亿元减少；CPI当月同比0.8%，较上期 - 0.3%和去年同期0.1%上升；PPI当月同比 - 1.9%，较上期 - 2.3%上升，与去年同期持平；固定资产投资完成额累计同比 - 3.8%，较上期 - 0.5%和去年同期3.2%下降；社会消费品零售总额累计同比3.7%，较上期4.5%下降，较去年同期3.5%上升；出口金额当月同比6.60%，较上期8.20%和去年同期10.67%下降；进口金额当月同比5.70%，较上期7.40%下降，较去年同期0.84%上升 [1] 商品投资参考 综合 - 上金所自1月30日收盘清算起，Ag（T + D）合约保证金水平调至20%，下一交易日起涨跌停板调至19% [2] - 上期所自1月30日收盘结算起，镍期货已上市合约涨跌停板幅度调至11%，套保持仓交易保证金比例调至12%，一般持仓交易保证金比例调至13%；氧化铝、铅、锌期货已上市合约涨跌停板幅度调至9%，套保持仓交易保证金比例调至10%，一般持仓交易保证金比例调至11% [2] - 芝加哥商品交易所上调白银、铂金和钯金保证金要求，白银合约非高风险账户保证金比例从9%调至11%，高风险账户从9.9%提至12.1% [2] - 1月28日国内商品32个品种基差为正，36个为负，沪镍、生猪、鸡蛋基差最大，沪锡、丁二烯橡胶、国际铜基差最小 [3] - 国投白银LOF基金1月29日开市至10:30停牌，10:30复牌，若当日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，有权采取措施警示风险 [3] - 美联储维持基准利率在3.50% - 3.75%不变，暂停降息，失业率现初步企稳迹象，通胀仍处高位，经济前景不确定性高 [4] 金属 - 1月29日，现货白银、纽约期银突破119美元/盎司，现货黄金回落至5500美元以下，钯金期货突破2100美元/盎司，日内涨11.67% [5] - 当地时间1月28日，伦敦基本金属多数上涨，货币政策趋于中性，基本金属长期需求逻辑待重新评估，利率高位抑制下游扩张意愿，消费端有潜在压力 [5] - 1月28日，纽约商品交易所黄金期货价格突破5400美元/盎司，国内黄金期货价格逼近1200元/克，A股贵金属和有色金属板块涨停潮，全市场涨幅前十的ETF有9只为黄金股和有色相关ETF，3只黄金股ETF涨停 [5] - 金价上涨，深圳水贝市场黄金回收量增加，二手交易平台加入黄金回收业务且业务创新高 [6] - 截至1月28日，53只黄金主题基金总规模近3800亿元，较去年底增长近1000亿元，涨幅35.7%，排名首位产品规模突破1200亿元，18只产品年内净值增长超30% [6] - 俄罗斯诺镍公司预计2026年镍产量19.3 - 20.3千吨，钯产量241.5 - 246.5万盎司 [7] - 1月27日，铅库存209175吨减少2000吨，铜库存173925吨创逾8个月新高增加1575吨，铝库存499975吨减少2275吨，锡库存7060吨减少25吨，镍库存286338吨创逾7年零7个月新高增加612吨，锌库存110375吨减少175吨，铝合金库存1500吨持稳于逾4年零10个月低位，钴库存121吨持稳于逾1年零3个月低位 [7] 煤焦钢矿 - 欧盟与越南拟就关键矿物和半导体深化合作达成一致 [8] 能源化工 - 美油主力合约收涨，特朗普警告伊朗，美国上周原油库存减少229.5万桶，降幅超预期，供应趋紧支撑油价上涨 [9] - 美国上周原油每日进口量减少170.6万桶，馏分油库存增加32.9万桶，炼厂产能利用率下降2.4个百分点 [9] - 美国财长称委内瑞拉原油供应增加意味着天然气价格下降 [10] 农产品 - 农业农村部研究部署稳定肉牛生产和奶业纾困工作，当前任务繁重，要落实纾困政策，稳定产能，中长期要围绕各环节协同发力，促进全产业链升级 [11] 财经新闻汇编 公开市场 - 1月28日央行开展3775亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日3635亿元逆回购到期，单日净投放140亿元 [12] - 1月28日财政部、央行进行2026年中央国库现金管理商业银行定期存款（一期）招投标，中标总量1500亿元，利率1.73%，起息日1月28日，到期日2月25日 [12] 要闻资讯 - 美联储维持基准利率不变，暂停降息，失业率初步企稳，通胀高位，经济前景不确定，鲍威尔称加息非基本假设，建议下一届主席远离政治 [13] - 截至2025年底，央企资产总额突破95万亿元，2025年利润总额2.5万亿元，完成战略性新兴产业投资2.5万亿元，研发投入1.1万亿元，国务院国资委将做好新央企组建和重组，探索组建“AI + ”产业共同体 [13] - 1月28日全国税务工作会议提出加力推进规范税收优惠政策，“十四五”时期税务部门累计征收税费超156万亿元，新增减税降费退税超10万亿元 [14][15] - 中国2月1日至10日将在广州举办APEC第一次高官会及相关会议 [15] - 2026年全国人口家庭发展工作会议强调持续优化生育支持政策，促进人口高质量发展 [15] - 2025年广东GDP总量14.58万亿元，江苏14.24万亿元，首次突破14万亿元，山东10.32万亿元，成全国第三个GDP超10万亿元省份 [15] - 《2026年中国商务环境调查报告》显示近六成美资企业计划增加在华投资，超半数预计2025年盈利，超七成暂未考虑转移生产或采购环节 [15] - 多家房企不再被要求上报“三条红线”指标，部分出险房企仍需汇报财务指标 [16] - 2025年全国新开工改造城镇老旧小区2.71万个、499万户，完成投资1332亿元 [16] - 存款利率下行，居民存款搬家入市受关注，寻求“存款替代”产品 [16] - 截至2025年12月底，我国公募基金总规模37.7万亿元，环比增长近7000亿元，债券基金规模单月增长超4100亿元，股票基金增长超2500亿元，混合基金、FOF、QDII规模小幅增长，货币基金下降1536亿元 [16][17] - 青海省2026年将化解地方债务风险，确保退出地方债务重点省份 [17] - 国家开发银行香港分行在澳门发行55亿元人民币公募债券，3年期35亿元，利率1.75%，5年期20亿元，利率1.85% [17] - 2025年记账式国债承销团国债现货交易量排名中，平安银行、中信证券、东方证券位列前三，银行类成员中平安银行、上海浦东发展银行、交通银行排名前三，非银行类成员中中信证券、东方证券、华泰证券位列前三，银行柜台交易量方面中国农业银行、上海浦东发展银行、中国银行排名前三 [18] - 2025年天津科技创新债券发行128.11亿元，同比增长27.7%，绿色债券发行180.27亿元，同比增长58.9%，中小微企业支持债券实现辖区“零的突破” [18] - 日本40年期国债拍卖投标倍数达2.76，为2025年3月以来最高，财务省下周将发行10年期和30年期国债 [18] - 日本央行会议纪要显示若前景符合预期，宜继续加息，即便上调利率，货币政策仍宽松 [19] - 赤峰国有资本运营(集团)有限公司无偿划转四家子公司股权；天津泰达投资控股(集团)有限公司“24泰达01”回售金额26.90亿元，拟转售；中国华电集团有限公司2月28日将全额赎回“23华电MTN003B(能源保供特别债)”；贵州金凤凰产业投资有限公司重要子公司股权被冻结 [20] - 穆迪授予浙江省海港集团拟发行人民币绿色债券“A2”有支持高级无抵押债务评级，撤销兖矿能源“Ba2”公司家族评级 [20] 债市综述 - 中国债市午后升温，利率债收益率普遍下行，10年期国债活跃券收益率1.81%，国债期货全线走升，30年期主力合约涨0.07%，银行间市场资金面稳中有松，短期内股债拉扯，债市震荡，一级需求不错，收益率下行后做空资金多，走强阻力大 [21] - 交易所债券市场收盘，万科债表现强势，万得地产债30指数收涨1.44%，万得高收益城投债指数涨0.01%，部分债券下跌 [22] - 中证转债指数收盘上涨0.85%，报533.46点，成交金额814.63亿元，万得可转债等权指数上涨0.62%，报263.88点，部分转债涨幅居前，部分跌幅居前 [22] - 货币市场利率多数下行，Shibor短端品种集体下行，银行间回购定盘利率多数下跌，银银间回购定盘利率多数持平 [23] - 农发行1.0356年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.4720%、1.6074%、1.9650%，全场倍数分别为3.73、4、4.33，边际倍数分别为2.51、1.19、6.07；进出口行2年、3年期金融债中标收益率分别为1.5501%、1.6044%，全场倍数分别为5.34、4.54，边际倍数分别为1.1、1.24 [24] - 欧洲主要国家国债收益率多数下行，美债收益率涨跌不一 [24] 汇市速递 - 在岸人民币对美元16:30收盘报6.9453，较上一交易日上涨123个基点，人民币对美元中间价报6.9755，较上一交易日上涨103个基点 [25] - 纽约尾盘，美元指数涨0.63%报96.35，非美货币涨跌不一，离岸人民币对美元较上一交易日下跌101.0个基点报6.9437 [26] 研报精粹 - 中信建投研报指出长久期利率债定价权集中于基金，农商行是“被动”配置盘，保险公司在超长期国债有小部分定价权，大行在短久期国债定价权多，债基久期变化速度是短期择时操作更好指标 [27] - 国盛固收称本轮存款搬家不必过分担忧，企业存款搬家影响不大，居民存款搬家尚不足虑，后续观察股市上涨和债市波动情况 [27] - 中信证券称美国私人银行业成熟，资产配置向私募另类转移，代际风险偏好分化，中国私人银行业正转型，高净值客群风险偏好审慎且分化，资产配置转向功能型产品与服务型架构，未来成功取决于构建综合生态和科技与专业服务融合 [28] 今日提示 - 1月29日，209只债券上市，155只债券发行，118只债券缴款，187只债券还本付息 [30] 股票市场要闻 - A股震荡整理，资源股爆发，光伏产业链调整，上证指数涨0.27%报4151.24点，深证成指涨0.09%，创业板指跌0.57%，北证50跌0.16%，万得全A涨0.11%，市场成交额升至2.99万亿元，多只宽基ETF尾盘成交放量 [31] - 恒生指数收涨2.58%报27826.91点，创2021年8月以来新高，恒生科技指数涨2.53%，恒生中国企业指数涨2.89%，贵金属、有色、石油板块涨幅居前，“量贩零食第一股”鸣鸣很忙上市首日大涨69%，南向资金净卖出超34亿港元，连续4个交易日净卖出 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金长线看强，因议息会议落地且避险需求推升金价；铜建议观望，处于强预期弱现实格局 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 短期、中期、日内观点均为强势，长线看强 [1] - 昨日伦敦金由5300美元一线拉升至5500美元关口，日内涨幅超6% [3] - 美联储议息会议维持利率不变，声明删除鸽派表述强化紧缩预期，但市场关注避险忽略此利空 [3] - 特朗普威胁打击伊朗加剧中东局势紧张，触发避险情绪，资金涌入黄金白银 [3] - 特朗普关于美元讲话使美元指数短线跳水，黄金白银走强 [3] - 金银比一度跌至45下方，为2011年以来最低，白银超买，资金对黄金配置需求或上升 [3] 铜 - 日内观点弱势，中期观点强势，建议观望 [1] - 昨夜铜价冲高回落，国内夜盘后贵金属拉升带动铜价上行，预计早盘沪铜高开 [4] - 1月以来贵金属和有色分化明显，有色受产业牵制涨幅不明显 [4] - 产业层面强预期弱现实格局不变，基差月差随铜价上涨而走弱 [4]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货品种套利数据日报（2026 年 1 月 29 日） 一、动力煤 | 商品 | | | | （元/吨） | 动力煤 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | | | 9月-1月 9月-5月 | | | 5月-1月 | | | 2026/01/28 | -111 | 4 . | 0 | 0 0 0 0 0 . . | | . | | | | 2026/01/27 | -116 | 4 . | 0 | 0 0 0 0 0 . . | | | | . | | 2026/01/26 | -116 | 4 . | 0 | 0 0 0 0 0 . . | | . | | | | 2026/01/23 | -116 | 4 . | 0 | 0 0 0 0 0 . . | | . | | | | 2026/01/22 | -116 | 4 . | 0 | 0 0 0 0 0 . . | . | | | | www.bcqhgs.com 1 杭州市 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕市场在外盘成本驱动、节前备货支撑与自身宽松供应预期的博弈下，短期豆粕期价跟随外盘波动为主，日内或出现冲高回落走势 [5][6] - 棕榈油处于多重利好共振期，期价整体偏强运行格局持续，短期在基本面与情绪面共同推动下，强势格局仍在持续，继续成为油脂板块的核心品种 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是阿根廷天气威胁大豆与玉米产量推升美豆期价，美元指数走弱降低农产品成本，国内市场受外盘带动但资金谨慎，春节前终端备货对价格和库存有支撑，下游新增采购清淡，油厂豆粕库存被动去化 [5] - 影响因素包括进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [5] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为强势，参考观点为震荡偏强 [5][7] - 核心逻辑是棕榈油处于多重利好共振期，产地供需改善与国内市场情绪回升巩固强势基础 [7] - 影响因素包括马棕产量和出口、印尼生柴和出口政策、欧盟相关政策变化、国内到港和库存、替代需求 [5] 豆油（Y） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为强势，参考观点为震荡偏强 [5] - 影响因素包括美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石基本面表现偏弱，矿价承压运行，但受商品偏暖情绪影响，预计走势维持震荡运行态势，需关注钢厂补库情况 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期震荡偏弱、中期震荡、日内震荡偏弱，整体震荡运行，核心逻辑是基本面表现偏弱，矿价承压运行 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局持续走弱，库存高位攀升，钢厂生产趋稳，淡季钢市矛盾累积，矿石需求弱稳，节前钢厂补库是相对利好 [3] - 国内港口到货持续回落，但矿商发运企稳，按船期推算后续到货减量有限，内矿供应持续增加，叠加库存高企，供应压力未退 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡，预计2月动力煤价格维持窄幅运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 供应端 - 1月16日当周全国462家动力煤矿产能利用率90.6%，日均原煤产量546.7万吨，恢复至12月中旬水平，新一年度部分停产煤矿复产，产地煤矿平稳生产 [4] - 1月前两周我国海运煤到港量1325.2万吨，折合日均到港量110.4万吨，较12月日均到港131.7万吨水平环比回落，但较去年同期增长13.8% [4] 需求端 - 1月下旬受寒潮影响，沿海城市气温骤降，电厂煤炭日耗攀升 [4] 市场预期 - 煤炭行业在缺乏产能调控政策下，市场对动力煤持长期宽松预期，下游用户谨慎采购 [4] 价格预测 - 考虑旺季支撑和反内卷政策基调，煤价难以深跌，预计2月动力煤价格维持窄幅运行 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内金融期货股指板块以震荡整理为主，中长期在政策面利好预期以及增量资金持续流入趋势支撑下，股市风险偏好仍偏积极 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2603短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为震荡整理，核心逻辑是估值端提升较快，股指震荡整固且需求升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 核心逻辑是昨日各股指震荡整理，沪深京三市成交额29923亿元，较上日放量708亿元，股市处于震荡整理行情，资金面有分歧致日内波动加剧，短期内因监管控风险预期和反弹涨幅由估值端贡献，股指上行驱动减弱，中长期政策面利好和增量资金流入构成上行支撑 [5]