报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期下跌、中期震荡、日内震荡偏弱，整体震荡运行，因美元反弹利空金价，且美国经济数据好于预期影响金价走势，需关注3300关口支撑及美元指数走势 [1][3] - 铜短期上涨、中期震荡、日内震荡偏强，短线看强，产业层面下游补库意愿上升和精废价差收窄给予铜价支撑，资金层面持仓量下降使短期波动下降，市场消化关税利空后预计铜价企稳回升 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 下跌 | 震荡 | 震荡偏弱 | 震荡运行 | 美元反弹利空金价 [1] | | 铜 | 上涨 | 震荡 | 震荡偏强 | 短线看强 | 美关税冲击后，铜价大幅下挫，关注前期中枢支撑 [1] | 黄金价格行情驱动逻辑 - 昨日金价先抑后扬，纽约金一度跌至3310美元一线后企稳回升，美国经济数据好于预期使金价先加速下挫后V型反弹，短期关注3300关口支撑及美元指数走势 [3] 铜价格行情驱动逻辑 - 昨夜铜价小幅增仓上行，沪铜主力期价收复7.8万关口，产业层面下游补库意愿上升和精废价差收窄给予铜价支撑，LME进口亏损收窄反映内强外弱格局，资金层面持仓量下降至今年3月以来低位，市场消化关税利空后预计铜价企稳回升 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶2509合约短期上涨、中期震荡偏强、日内震荡偏强，预计偏强运行；合成胶2509合约短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏强，预计偏强运行 [1] - 预计本周五沪胶期货2509合约或维持震荡偏强走势，合成胶期货2509合约或维持震荡偏强走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 供应端处于割胶旺季，增量预期强，月环比产出压力大；下游需求偏弱，轮胎产销增速放缓，终端需求迎淡季 [5] - 前期利空预期消化，台风将袭击海南岛和雷州半岛，减产预期升温提振胶价 [5] - 本周四夜盘沪胶期货2509合约大幅收涨2.16%至14885元/吨 [5] 合成胶（BR） - 国内华东及华南部分民营顺丁橡胶装置负荷提升，带动产量及产能利用率提升；下游需求偏弱，轮胎产销增速放缓，终端需求迎淡季 [7] - 胶价回调消化利空因素，在沪胶走强及偏多氛围支撑下走势偏强 [7] - 本周四夜盘合成胶期货2509合约震荡偏强，期价小幅收涨1.52%至11655元/吨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇2509合约短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体偏强运行，预计本周五国内甲醇期货2509合约或维持震荡偏强走势 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 甲醇2509合约短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，参考观点为偏强运行 [1] 核心逻辑 - 国内甲醇产能持续释放，内部供应压力增大，海外船货不断到港，外部供应预期增大，港口累库，下游需求步入淡季，供需结构趋于宽松 [5] - 前期大幅回调后利空情绪释放，国内高层会议定调可能带来新一轮供给侧改革，提振国内商品期货 [5] - 煤炭期货价格再度走强，本周四夜盘国内甲醇期货维持震荡偏强走势，期价略微收涨0.68%至2385元/吨 [5]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 原油2509短期、中期震荡，日内震荡偏强，预计偏强运行 [1][5] - 本周四夜盘国内外原油期货价格维持震荡偏强走势，预计本周五国内原油期货2509合约或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 价格涨跌幅度说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4] 原油（SC）驱动逻辑 - 中东地缘风险使原油溢价提升，前期大幅回落后油市多头信心增强，地缘溢价反弹，北半球夏季用油旺季使原油需求增加 [5] - 8个主要产油国8月增产54.8万桶/日超出市场预期，增产利空逐渐消化，产油国组织原定增产计划逐渐实现，未来进一步扩产空间有限 [5] - 本周四夜盘国内原油期货2509合约小幅收涨1.79%至511.9元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指区间震荡运行，中期上涨，日内震荡偏强，注意关注 7 月重磅会议的政策指引 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509 短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 各股指昨日震荡上涨，沪深京三市成交额 15602 亿元，较上日放量 985 亿元 [4] - 本轮股指反弹主因是对下半年政策利好预期，上半年宏观经济有韧性但内需不足，下半年政策托底预期强 [4] - 近期央行净投放流动性，市场流动性偏宽松，支撑市场风险偏好回升 [4] - 短期内外部风险因素缓和，英伟达 H20 芯片销售解禁使美国芯片禁令缓和，科技产业算力荒缓解 [4] - 红利和科技板块涨幅大，后续上行动能减弱 [4] - 政策发力预计在三季度末或四季度，若无增量政策，乐观预期降温，股指将震荡整理 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期价震荡偏强格局持续，因美豆出口向好、压榨需求旺盛，国内供应压力集中近月、远期买船偏低，期货强于现货、内强外弱持续[5] - 棕榈油期价短期以反弹思路对待，虽马棕基本面支撑减弱，但印尼生物柴油需求向好预期及资金回流提振期价，使其领涨油脂板块[7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为偏强，参考观点为震荡偏强[5] - 核心逻辑是美豆出口向好、压榨需求旺盛，中美贸易协议“模糊期限”使南美供应窗口延长，国内供应压力近月集中、远期买船偏低，短期供应预期主导市场，期货强于现货、内强外弱持续[5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强[7] - 核心逻辑是马来西亚棕榈油产量增加、出口税上调或使出口下滑，马棕基本面支撑减弱，但印尼生物柴油需求向好预期及资金回流提振期价[7] 豆油 - 短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏强[6] - 核心逻辑涉及美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏和油厂库存[6]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 铁矿2509短期上涨，中期和日内震荡偏强，关注MA5一线支撑，基本面迎改善，矿价延续强势 [2] - 铁矿石供需格局表现尚可，供弱需增局面下矿石基本面有所改善，产业格局相对良好，且政策利好预期提振市场情绪，继续支撑矿价高位偏强运行，考虑到估值已升至高位，需谨防交易逻辑切换至产业端 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2509短期为上涨，中期为震荡偏强，日内为震荡偏强，观点参考为关注MA5一线支撑，核心逻辑概要为基本面迎改善，矿价延续强势 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局表现尚可，临检结束后钢厂复产，矿石终端消耗再度回升，且钢厂盈利状况良好，矿石需求韧性较好，给予矿价强支撑 [3] - 港口到货虽大幅增加，但矿商发运表现疲弱，按船期推算后续到货仍将下降，海外矿石供应回落，而内矿生产趋稳，供应短期收缩 [3] - 供弱需增局面下矿石基本面有所改善，产业格局相对良好，且政策利好预期提振市场情绪，继续支撑矿价高位偏强运行，考虑到估值已升至高位，需谨防交易逻辑切换至产业端 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期上涨、中期震荡偏强、日内震荡偏弱 关注MA5一线支撑 核心逻辑为市场情绪偏强 钢价震荡上行 [2] - 螺纹钢供需双弱格局未变 基本面延续季节性弱势 钢价仍易承压 但库存低位 现实矛盾不大 叠加政策利好预期与原料强势带来成本支撑 预计钢价延续震荡企稳态势 关注政策执行情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期上涨、中期震荡偏强、日内震荡偏弱 观点参考关注MA5一线支撑 核心逻辑是市场情绪偏强 钢价震荡上行 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需两端延续走弱态势 产量因检修和转产持续下降 供应收缩至低位 但吨钢利润较好 减产持续性待跟踪 [3] - 螺纹需求延续季节性走弱 高频需求指标弱势下行 处于近年来同期低位 淡季需求特征明显 继续承压钢价 [3] - 螺纹钢供需双弱格局未变 基本面季节性弱势 钢价易承压 不过库存低位 现实矛盾不大 叠加政策利好预期与原料强势带来成本支撑 预计钢价震荡企稳 关注政策执行情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期内上行动能与下行动能均有限，预计以震荡整理为主。中长期看，国内需求端有效需求不足，下半年需偏宽松货币环境托底经济，利率仍存下调预期，但因上半年经济有韧性，政策发力节点或在三季度末或四季度，短期内降息预期较低。同时，央行公开市场净投放流动性，市场利率接近政策利率，利率上行空间有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2509短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，总体观点为震荡，核心逻辑是货币政策环境偏向宽松，但短期降息可能性不高 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡。核心逻辑是昨日国债期货均窄幅震荡整理，中长期国内需求不足需宽松货币环境托底经济，利率有下调预期，但上半年经济有韧性，下半年政策发力或在三季度末或四季度，短期内降息预期低，且央行公开市场净投放流动性，市场利率接近政策利率，利率上行空间有限 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月17日焦炭主力合约尾盘拉涨延续偏强运行，K线调整至10日均线后反弹，市场氛围乐观；现货方面，日照港准一级湿熄焦平仓价周环比持平，青岛港准一级湿熄焦出库价周环比涨3.25%；原料焦煤价格走高使焦企亏损扩大，成本支撑带动焦炭提涨预期升温；期货市场维持供需双降，弱现实交易有限，强预期主导盘面；受多重利好消息提振，焦炭或延续震荡上行走势，需关注国内外政策情况 [5][31] - 7月17日焦煤主力合约报收918.5点，日内涨1.55%，持仓量55.15万手，较前一交易日仓差为 - 10555手；产业短期基本面无明显好转，7月前两周供应端边际增长；受美国推延关税豁免期和国内“反内卷整治”等消息带动，市场氛围好转，期货价格反弹；习近平总书记考察山西相关指示使市场看空情绪暂退；7月有政治局会议，强预期主导盘面，短期内焦煤期货预计维持偏强运行，需关注政策动态 [6][32] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 国家统计局数据显示，2025年6月中国原煤产量42107.4万吨，同比增长3.0%；1 - 6月累计产量240455.9万吨，同比增长5.4%；1 - 6月山西、内蒙古和陕西原煤产量累计同比分别增长10.1%、0.7%和3.3% [8] - 7月17日临汾安泽市场炼焦煤价格偏强，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85最高成交价1320元/吨，当地煤企普遍报价1300 - 1320元/吨，均为出厂价现金含税 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1220元/吨|持平|持平| - 27.81%| - 40.20%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1270元/吨|涨3.25%|涨9.48%| - 21.60%| - 37.44%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|940元/吨|持平|涨8.67%| - 20.34%| - 39.74%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1270元/吨|涨2.42%|涨4.96%| - 14.77%| - 39.23%| |焦煤（京唐港山西产）|1310元/吨|持平|涨4.80%| - 14.38%| - 36.71%| [10] 期货市场 |期货|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|主力合约|1519.0|1.00|1519.5|1485.0|23460|1519|44754| - 534| |焦煤|主力合约|918.5|1.55|919.0|890.0|992915|17586|551465| - 10542| [14] 后市研判 - 焦炭同核心观点中焦炭部分内容 [5][31] - 焦煤同核心观点中焦煤部分内容 [6][32]