报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货以区间震荡整理为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - TL2606短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期内全面降息可能性较低 [1] 价格行情驱动逻辑 - 国债期货品种为TL、T、TF、TS，日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 核心逻辑是昨日国债期货均震荡小幅回调，中东地缘危机显露出长期化风险，输入性通胀成本或制约全球央行宽松政策，央行倾向于结构性降息，短期内全面降息可能性较低，国债期货表现承压 [5] - 1 - 2月份消费与投资增速偏缓慢，有效需求不足，物价水平仍处较低水平，未来货币信用环境偏宽松主基调不变，未来降息预期仍存，国债期货具有较强支撑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为原油期货价格短期和中期均震荡偏强，因美伊冲突升级致中东地缘风险仍在，虽国际能源署成员国释放战略储备原油抑制油价过快上涨，且本周一夜盘国内外原油期货价格回调，但中期上行趋势仍在，预计本周二国内原油期货维持震荡偏强格局 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 原油价格行情 - 原油2605短期、中期、日内均震荡偏强，核心逻辑是地缘风险仍在 [1] - 日内、中期和参考观点均为震荡偏强，核心逻辑是美伊冲突升级，中东地缘风险仍在，国际能源署成员国释放战略储备原油抑制油价，本周一夜盘原油期货价格回调但中期上行趋势仍在，预计本周二国内原油期货维持震荡偏强格局 [5] 涨跌幅度计算说明 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指以区间震荡整理为主，政策持续利好稳定经济基本面，但地缘风险利空与政策利好相互交织 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2606短期和中期均为震荡，日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策持续利好稳定经济基本面 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点为区间震荡 [5] - 核心逻辑是昨日各股指窄幅震荡整理，地缘风险利空与政策持续利好交织，中东地缘危机使全球经济滞胀风险升温，抑制央行货币宽松空间，股票盈利端与估值端预期承压，政策面利好是股指中长期上行主要逻辑，后续关注美伊局势、政策落地效果和上市公司财报披露情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2605短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏强 关注MA5一线支撑 基本面未好转 矿价高位震荡 [2] - 前期利多因素发酵支撑矿价重回高位 但供稳需弱局面下矿市基本面并未好转 上行驱动持续性不强 预计矿价将转为高位震荡运行 关注钢材表现情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏强 观点参考为关注MA5一线支撑 核心逻辑概要为基本面未好转 矿价高位震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局变化不大 矿石终端消耗近期显著回落 多为会议期间限产所致 后续钢厂复产将带来矿石需求改善 但钢厂盈利状况不佳 增量空间受限 [3] - 国内港口到货再度回落 而矿商发运迎来回升 按船期推算后续港口到货趋稳为主 相应的内矿供应在恢复 矿石供应稳中有升 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605合约短期、中期、日内观点均为震荡偏强，核心逻辑是中东地缘风险仍在，国际原油期货价格偏强运行，国内甲醇产能居高不下、下游需求偏弱、对外依存度较低，港口库存转入去化阶段，预计本周二甲醇期货或维持震荡企稳格局 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 涨跌幅度计算规则 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度 [2] 强弱判断规则 - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] 偏强/偏弱适用范围 - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4] 甲醇行情驱动逻辑 - 日内和中期观点均为震荡偏强，参考观点也是震荡偏强，核心逻辑是上周末美国加大对伊朗军事力度，美伊冲突升级，中东地缘风险仍在，国际原油期货价格偏强，国内甲醇产能高、需求弱、对外依存度低，港口库存去化，本周一夜盘甲醇2605合约震荡偏弱，预计本周二甲醇期货震荡企稳 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，日跌幅 0.03%，量仓收缩，供应重回高位、需求季节性好转，基本面改善有限，钢价易承压，成本支撑与商品偏暖情绪利好，预计延续震荡企稳态势，关注需求表现 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日涨幅 0.03%，量仓收缩，供应收缩、需求季节性回升，供需格局好转，原料强势带来成本支撑，价格震荡走高，但需求韧性存疑，高库存局面下卷价走势谨慎看待，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价高位震荡，日跌幅 0.74%，量仓收缩，运输成本上行支撑叠加品种交易受限带来流动性矛盾，矿价震荡走高，但供稳需弱局面下矿市基本面弱稳运行，上行驱动不强，预计转为高位震荡运行，关注钢价表现 [5] 各目录总结 产业动态 - 1 - 2 月全国房地产开发投资 9612 亿元，同比下降 11.1%，降幅比上年全年收窄 6.1 个百分点；房屋施工、新开工、竣工面积均下降 [7] - 1 - 2 月规模以上工业增加值同比实际增长 6.3%，2 月环比增长 0.83%，采矿业、制造业、电力等行业均有增长 [8] - 2026 年 1 - 2 月中国生铁产量 13770 万吨，同比下降 2.7%；粗钢产量 16034 万吨，同比下降 3.6%；钢材产量 22119 万吨，同比下降 1.1% [9] 现货市场 - 螺纹钢上海 3220 元、天津 3180 元、全国均价 3338 元；热卷上海 3280 元、天津 3220 元、全国均价 3307 元；唐山钢坯 2970 元；张家港重废 2200 元；卷螺价差 60 元，螺废价差 1020 元 [10] - PB 粉（山东港口）795 元，唐山铁精粉（湿基）775 元，澳洲海运费 13.64 元，巴西海运费 29.73 元，SGX 掉期（当月）106.72 元，铁矿石价格指数（61%FE，CFR）109.00 元 [10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3140 元，涨跌幅 - 0.03%，成交量 735893，持仓量 1574064 [14] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3299 元，涨跌幅 0.03%，成交量 292044，持仓量 1183856 [14] - 铁矿石活跃合约收盘价 809.0 元，涨跌幅 - 0.74%，成交量 320029，持仓量 458852 [14] 相关图表 - 展示螺纹钢、热轧卷板库存周度变化和总量，以及铁矿石在全国 45 港、247 家钢厂、国内矿山的库存情况 [16][25] - 展示 247 家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、盈利钢厂占比，全国 94 家独立电炉钢厂开工率和盈利情况 [33][37] 后市研判 - 螺纹钢供需两端季节性回升，周产量环比增 21.99 万吨，需求好转但仍处低位，后续改善力度存疑，预计延续震荡企稳态势，关注需求表现 [41] - 热轧卷板供应收缩，周产量环比再降 5.85 万吨，需求尚可，但下游矛盾未解，出口承压，价格震荡走高，走势谨慎看待，关注需求表现 [41] - 铁矿石供需格局变化不大，需求改善力度受限，供应稳中有升，预计转为高位震荡运行，关注钢价表现 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内动力煤价格加速下行，3月12日秦皇岛港5500K动力煤报价729元/吨，周环比下跌14元/吨 [1][29] - 国内重要会议落幕，主产区煤矿生产恢复，北方集中供暖接近尾声，居民生活用电季节性回落，工业用电支撑有限，动力煤淡季重回供需宽松格局 [1][29] - 本周北港存煤大幅回升，反映煤炭市场供需偏弱，沿海终端企业采购积极性不足 [2][29] - 中东地缘冲突对油系商品和国际煤价有支撑，但未有效传导至国内动力煤市场，国内动力煤暂无供应紧张，市场氛围偏空，煤价弱势运行 [2][29] 根据相关目录分别进行总结 第1章 新闻资讯和市场行情 - 2026年1 - 2月全国煤炭进口量累计7722.2万吨，同比增长1.5%；2月份进口量3094.27万吨，同比下降9.95% [5] - 2月PPI环比上涨0.4%，涨幅与上月相同，连续5个月上涨；同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点，连续3个月降幅收窄 [6][7] - 应急管理部要求强化矿山等重点行业领域复工复产安全风险防控，推进各领域“打非治违”，做好自然灾害防范应对 [8][9] 第2章 市场数据跟踪 - 3月11日环渤海动力煤价格指数报收689元/吨，环比上周持平 [12] - 3月12日，秦皇岛港山西产5500大卡动力煤平仓价729元/吨，较2月25日降3元/吨；5000大卡动力末煤平仓价646元/吨，较2月25日降8元/吨 [12] - 3月12日，中国沿海煤炭运价综合指数报收724.18点，较3月5日走高58.03点；波罗的海干散货指数报收1972点，较3月5日下调166点 [12] - 3月12日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为781.38、729.00、646.00、560.00元/吨 [15] - 本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高72.4元/吨 [18] - 3月11日环渤海Q5500指数报收689元/吨，环比减0元/吨 [21] - 3月12日，广州港Q5500印尼煤库提价为856.81元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高127.81元/吨 [23] - 2月20日，纽卡斯尔动力煤现货价为117.4美元/吨 [26] - 3月11日，秦皇岛港煤炭库存629万吨，较上周同期环比增84万吨；锚地船舶数量为15艘 [28] 第3章 后市展望 - 本周国内动力煤价格加速下行，3月12日秦皇岛港5500K动力煤报价729元/吨，周环比下跌14元/吨 [29] - 国内重要会议落幕，主产区煤矿生产恢复，北方集中供暖接近尾声，居民生活用电季节性回落，工业用电支撑有限，动力煤淡季重回供需宽松格局 [29] - 本周北港存煤大幅回升，反映煤炭市场供需偏弱，沿海终端企业采购积极性不足 [29] - 中东地缘冲突对油系商品和国际煤价有支撑，但未有效传导至国内动力煤市场，国内动力煤暂无供应紧张，市场氛围偏空，煤价弱势运行 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 截至3月12日秦皇岛港动力煤价格729元/吨周环比下跌16元/吨，库存649万吨周环比增加94万吨，国际煤炭市场影响未传导至国内，两会后煤矿生产恢复、电力行业用煤需求季节性回落，动力煤供需宽松、北方港口库存累计，煤价弱势运行，火电厂燃煤成本下移 [3][4][48] - 春节前后电力负荷处年内较低水平，工商业用电春节期间回落、春节后气温回暖居民用电下滑，水电方面三峡水库入库流量周环比增加11%、同比降低3.6%，出库流量周环比降低6.5%、同比增加13.4%，四、五月江河来水或改善 [4][49] - 截至3月12日广东发电侧日前申报平均成交电价298.4厘/千瓦时，周环比下跌13.48%，较去年同期偏低9.16%，近14个交易日平均电价322.6厘/千瓦时，较去年同期均价偏低13.49% [4][49][51] 各目录总结 行业要闻 - 截至2025年底我国可再生能源总装机达23.4亿千瓦，“十四五”时期可再生能源装机占比由40%提升至60%左右，风电光伏合计装机超火电，新型储能装机突破1亿千瓦大关，可再生能源绿色电力证书全年交易规模超历年总和 [6][7] - 《中华人民共和国生态环境法典》于2026年3月12日通过，8月15日起施行 [9] - 3月12日长三角首台“华龙一号”核电机组中广核浙江三澳核电项目1号机组首次并网成功，预计2026年上半年正式投产发电，项目全部建成后年发电能力超540亿千瓦时，可满足超500万人口用电需求 [11] - 温州三澳核电一期联网工程2024年11月竣工投运，国网浙江电力正规划三澳核电1000千伏特高压送出工程，“十四五”以来浙江加快建设新型能源体系，省内清洁能源总装机超1亿千瓦 [12] 周度电力数据跟踪 火电 - 截至3月12日秦皇岛港动力煤（5500K）价格729元/吨，较上周降低16元/吨，库存649万吨，周环比增加94万吨 [13] 水电 - 截至3月13日三峡水库入库流量8100立方米/秒，周环比增加11%，同比降低3.6%，出库流量8800立方米/秒，周环比降低6.5%，同比增加13.4% [20] 光电 - 截至3月11日多晶硅致密料价格46.5元/千克，周环比降低1.5元/千克 [33] 结论 - 截至3月12日秦皇岛港动力煤价格729元/吨周环比下跌16元/吨，库存649万吨周环比增加94万吨，国际煤炭市场影响未传导至国内，两会后煤矿生产恢复、电力行业用煤需求季节性回落，动力煤供需宽松、北方港口库存累计，煤价弱势运行，火电厂燃煤成本下移 [48] - 春节前后电力负荷处年内较低水平，工商业用电春节期间回落、春节后气温回暖居民用电下滑，水电方面三峡水库入库流量周环比增加11%、同比降低3.6%，出库流量周环比降低6.5%、同比增加13.4%，四、五月江河来水或改善 [49] - 截至3月12日广东发电侧日前申报平均成交电价298.4厘/千瓦时，周环比下跌13.48%，较去年同期偏低9.16%，近14个交易日平均电价322.6厘/千瓦时，较去年同期均价偏低13.49% [49][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内，地缘风险的利空与政策持续利好相互交织，股指以区间震荡整理为主，中长期政策面持续利好将推动股指上行 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2606短期和中期均为震荡，日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策持续利好稳定经济基本面 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点区间震荡 [5] - 上周五各股指均震荡小幅回调，中东地缘危机长期化风险上升抑制股票价格，但市场对地缘政治风险已基本消化，最终回归股市自身基本面 [5] - 政策面在总量上延续托底力度，结构上重点支持扩大内需、科技创新等方面，构成股指中长期上行的主要逻辑 [5] - 后续重点关注美伊局势演变、政策落地效果以及上市公司财报披露等情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕市场近期受供应端扰动与成本支撑双重驱动，呈现偏强走势，短期豆粕期价延续偏强格局 [5] - 原油强势与生物燃料政策构成棕榈油上行主线，而物流成本、出口税上调及潜在库存压力限制涨幅，短期棕榈油或延续震荡偏强 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 短期核心逻辑在于进口大豆供应节奏错配，巴西政府检验制度变更、企业暂停出口、海关检疫收紧等致市场担忧 3 - 4 月国内供应偏紧，现货端买涨心态升温，进口大豆进储备引发供需错配担忧，推动现货基差上涨 [5] - 成本端美豆受外盘原油涨势、战争供应中断担忧攀升，抬升国内进口大豆成本 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [7] - 中东冲突引发原油供应中断担忧，棕榈油替代价值显著提升，印尼加速 B50 生物燃料道路测试强化工业需求预期 [7] - 船只调整航线致海运及保险成本飙升 50%，出口放缓或推升国内库存，马来西亚上调 4 月毛棕榈油基准价及出口税率，成本攀升预期增强 [7] - 3 月上旬马棕出口环比激增 37.91% - 45.34%，短期需求韧性显现 [7]