报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货以区间震荡整理为主 ，短期内全面降息可能性较低 ，未来货币信用环境偏宽松主基调不变 ，未来仍有降息预期 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2606 短期震荡、中期震荡、日内偏弱 ，观点为震荡整理 ，核心逻辑是短期内全面降息可能性较低 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种 TL、T、TF、TS 日内观点偏弱、中期观点震荡 ，参考观点为震荡整理 - 核心逻辑是上周五国债期货均窄幅震荡整理 ，中东地缘危机使输入性通胀成本制约央行宽松政策 ，国债期货表现承压 ，但市场基本消化地缘风险影响 ，国债走势需回归国内宏观经济基本面 ，国内有效需求不足、物价水平低 ，央行货币政策空间充足 ，未来货币信用环境偏宽松主基调不变 ，未来有降息预期 ，但短期内全面降息可能性较低 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期、中期、日内均震荡偏强，因地缘冲突升级 [1][5] - 虽美伊冲突升级使国际原油期货价格偏强，甲醇溢价增强，但国内甲醇产能高、需求弱、对外依存度低、港口库存高，续涨缺乏基本面支撑，预计本周一甲醇期货维持震荡偏强格局 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 甲醇2605短期、中期、日内均震荡偏强，核心逻辑是地缘冲突升级 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 商品期货能源化工板块 - 甲醇日内、中期、参考观点均为震荡偏强，美伊冲突升级使国际原油期货价格偏强，地缘风险主导能化期货板块情绪，甲醇溢价增强，但国内甲醇基本面不支持续涨，上周五夜盘国内甲醇期货强势运行，预计本周一维持震荡偏强格局 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊战事升级使中东地缘风险居高不下，虽国际能源署成员国计划释放4亿桶原油，但难抵消霍尔木兹海峡关闭导致的供应短缺，中东原油供应预期下降，国内外原油期货价格本周大幅上涨，国内原油期货2605合约当周期价累计涨幅达17.38%至753.6元/桶，预计后市国内原油期货价格仍将延续强势姿态运行 [5][13] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 2026年3月13日当周，国内胜利油田地区原油现货报价84美元/桶，折合人民币579.4元/桶，周环比涨106.6元/桶；国内原油期货主力2604合约报收664.8元/桶，周环比涨176.4元/桶，基差贴水大幅升阔至 -85.4元/桶 [8] - 美伊战事升级使中东地缘风险高，国际能源署成员国释放原油难抵供应短缺，中东原油供应预期降，国内外原油期货价格大幅上涨，国内原油期货2605合约当周期价涨幅17.38%至753.6元/桶 [5][12][13] 原油供需维持过剩预期，增产节奏放缓 - OPEC+增产节奏放缓但供应过剩预期仍在，2023年4月和11月8国宣布减产并多次延期，2025年第二季度起8国启动增产政策，采取“小步快走、动态评估”策略，2026年1 - 3月暂停增产；2025年12月OPEC成员国原油产量2856.4万桶/日，月环比增10.5万桶/日，同比增187.4万桶/日 [23][24][25] - 非OPEC产油国产能维持高位，巴西、圭亚那等南美产油国产量攀升，美国页岩油韧性强，2026年3月6日当周，美国石油活跃钻井平台411座，周环比增4座，较去年同期降93座；美国原油日均产量1367.8万桶，周环比降1.8万桶/日，同比增10.3万桶/日 [37] - 北半球原油需求将迎淡季，美国原油需求有季节性变化，2月下旬后北半球原油消费进入淡季，需求转弱，库存由去库转累库；EIA预计2025年四季度和2026年一季度全球石油库存日均增量超200万桶，IEA预计明年全球石油供应过剩，将2025年和2026年全球石油供应增长预测上调，将需求增长预测下调 [39][40] - 2026年3月6日当周，美国商业原油库存4.43亿桶，周环比增382.4万桶，较去年同期增778万桶；库欣地区原油库存2658.0万桶，周环比增11.7万桶；战略石油储备库存4.15442亿桶，周环比增0.1万桶；炼厂开工率90.8%，周环比增1.6个百分点，月环比增1.4个百分点，同比增4.3个百分点 [42] - 2025年我国原油进口创新高、产量稳增长、加工促转型，12月进口量5597万吨，同比增0.2%，全年进口量5.7773亿吨，同比增4.4%；12月规上工业原油产量1780万吨，同比降0.6%，全年产量21605万吨，同比增1.5%；12月规上工业原油加工量6246万吨，同比增5.0%，全年加工量73759万吨，同比增4.1% [46] 全球地缘冲突多点爆发，原油溢价提升 - 2026年春节期间，中东陷入美伊军事对峙、红海航运危机与巴以矛盾升级的三重剧情，美伊围绕核问题与地区主导权博弈，伊朗可能关闭霍尔木兹海峡；红海航运危机使苏伊士运河通行量锐减，航运成本上升；俄罗斯与伊朗军演，中国呼吁对话解决分歧；国际油价上涨，WTI原油主力合约长假期间涨幅超5% [56][57][58] 国际原油市场净多头寸周环比减少 - 2026年3月以来，国际原油期货价格震荡偏强，价格重心抬升，市场做多力量增强；3月3日，WTI原油非商业净多持仓量平均172150张，周环比减562张，较2月均值增33041张，增幅23.75%；Brent原油期货基金净多持仓量平均246514张，周环比减54198张，较2月均值增85120张，增幅52.74% [60] 结论 - 美伊战事升级使中东地缘风险升温，能源物资运输受阻，中东产油国停产，国际原油上涨，原油溢价走强；虽OPEC+产油国二季度恢复增产，国际能源署成员国投放战略储备原油，但供应增量不及供应受阻减量，预计后市国内原油期货价格延续强势运行 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 动力煤 - 展示了2026年3月9日至13日动力煤的基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的数据，其中5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据均为0，基差在 - 72.4至 - 60.4元/吨之间变动 [2] 能源化工 能源商品 - 展示了2026年3月9日至13日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据 [8] 化工商品 - 基差：展示了2026年3月9日至13日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP的基差数据 [10] - 跨期：展示了橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、PVC、PP、乙二醇的5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据 [12] - 跨品种：展示了2026年3月9日至13日LLDPE - PVC、LLDPE - PP、PP - PVC、PP - 3*甲醇的跨品种数据 [12] 黑色 - 跨期：展示了螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤的5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据，螺纹钢主力为1、5、10月 [21] - 跨品种：展示了2026年3月9日至13日螺/矿、螺/焦炭、焦炭/焦煤、螺 - 热卷的跨品种数据 [21] - 基差：展示了2026年3月9日至13日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤的基差数据 [22] 有色金属 国内市场 - 展示了2026年3月9日至13日铜、铝、锌、铅、镍、锡的国内基差数据 [29] 伦敦市场 - 展示了2026年3月13日LME有色（铜、铝、锌、铅、镍、锡）的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [36] 农产品 - 基差：展示了2026年3月9日至13日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米的基差数据 [42] - 跨期：展示了豆一、豆二、豆粕、豆油、菜粕、菜油、棕榈油、玉米、白糖、棉花的5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据 [42] - 跨品种：展示了2026年3月9日至13日豆一/玉米、豆二/玉米、豆油/豆粕、豆粕 - 菜粕、豆油 - 棕榈油、菜油 - 豆油、玉米 - 玉米淀粉的跨品种数据 [42] 股指期货 - 基差：展示了2026年3月9日至13日沪深300、上证50、中证500、中证1000的基差数据 [53] - 跨期：展示了沪深300、上证50、中证500、中证1000的次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶2605合约预计本周一维持震荡偏强走势，合成胶2605合约预计本周一维持强势运行走势 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 短期观点为震荡，中期观点为震荡，日内观点为震荡偏强，参考观点为震荡偏强 [1][5] - 核心逻辑是美伊冲突升级，中东地缘风险仍在，国际原油期货价格偏强，提振国内能化商品期货价格；合成橡胶成本驱动逻辑仍在，与沪胶贴水价差收敛，支撑沪胶期价；上周五夜盘沪胶期货2605合约震荡偏弱但回撤空间受限 [5] 合成胶（BR） - 短期观点为震荡偏强，中期观点为震荡偏强，日内观点为震荡偏强，参考观点为震荡偏强 [1][7] - 核心逻辑是美伊冲突升级，中东地缘风险仍在，国际原油期货价格偏强；国际能源署成员国同意释放4亿桶战略储备原油，美国准备释放1.72亿桶抑制油价；合成橡胶成本驱动逻辑仍在，上周五夜盘国内合成橡胶期货强势运行 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济现状与趋势，如宏观数据体现经济指标变化，商品投资受政策、地缘政治影响，财经新闻涉及货币政策、经贸磋商等，股票市场有监管举措与行情表现 [1][16][36] 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期4.8%和去年同期5.4%下降；2026年2月制造业PMI 49.0%，非制造业PMI商务活动49.5%，均低于去年同期 [1] - 2月社会融资规模当月值23792亿元，M0、M1、M2同比分别为14.1%、5.9%、9.0%，金融机构新增人民币贷款当月值9000亿元 [1] - 2月CPI当月同比1.3%，PPI当月同比 -0.9%；2025年12月固定资产投资完成额累计同比 -3.8%，社会消费品零售总额累计同比3.7% [1] - 2月出口金额当月同比39.60%，进口金额当月同比13.80% [1] 商品投资参考 综合 - “十五五”规划纲要发布，部署16方面重大战略任务和109项重大工程 [2] - 今年前两月人民币贷款增5.61万亿元，社会融资规模增量9.6万亿元，2月末M2同比增9%，社融规模存量同比增8.2% [2] - 3月超50份油气主题基金溢价风险提示发出，40余只油气主题ETF吸金218.3亿元 [2] - 3月13日国内37个商品品种基差为正，30个为负，沪锡、沪镍、郑棉基差最大，苹果、生猪、强麦基差最小 [3] - 3月19日凌晨美联储将公布利率决议，市场预期联邦基金目标利率维持3.50% - 3.75%不变 [3] - 特朗普称伊朗愿谈停火但条件不好，伊朗外长称未请求停火将继续防御 [3][4] 金属 - 截至3月上旬，全国流通领域金属材料多数上涨，铝锭涨幅4.44%，报24460元/吨 [5] - 金价波动，多家银行调整积存金交易规则，部分银行更改实物黄金销售配送规则 [5] - 截至3月13日，全球最大黄金ETF持仓量较前一交易日减4.29吨，当周累计减1.76吨 [5] 煤焦钢矿 - 截至3月上旬，螺纹钢价格环比涨0.22%，报3162.7元/吨，焦煤价格环比跌2.67%，报1415元/吨 [6] - 3月中旬动力煤市场淡季复杂，进口煤到岸成本高企，与国内煤价格倒挂，为煤价筑底 [6] - 3月下半年印尼5300大卡动力煤基准价71.55美元/吨，4100大卡煤炭基准价48.32美元/吨 [6] - 印度JSW钢铁公司获莫桑比克炼焦煤开采项目 [7] 能源化工 - 欧美多国应对油价飙升，美国调拨8600万桶原油，IEA成员国配合释放4亿桶战略石油储备，日本释放8000万桶 [9] - 特朗普称多国将派军舰保霍尔木兹海峡开放，美将轰炸相关海岸线并打击伊朗船只 [9] - 美国能源部长称民众高油价压力有望缓解，但需数周，汽油价夏季前或降至3美元/加仑以下 [10] - 美国暂时放松对俄石油制裁，适用于海上滞留的1.24亿桶俄石油 [10] - 沙特减产约200万桶/日至800万桶/日，海湾产油国合计减产至少1000万桶/日 [10] - 美伊双方缺乏停火兴趣，准备持久战，战争致油价飙升 [11] - 截至3月10日当周，对冲基金原油看涨押注升至六年最高，布伦特原油净多头头寸增65438手 [12] - 美对伊行动致全球能源供应危机，油价或大幅上冲，布伦特原油自战争以来涨约40% [12] 农产品 - 3月上旬与2月下旬比，37种生产资料价格上涨，10种下降，3种持平，生猪价格环比跌3.7% [13] - 截至3月上旬，小麦、稻米、大豆价格环比上涨，花生价格持平 [13] - 马来西亚3月1 - 15日棕榈油出口量预计926602吨，增长43.5% [13] 财经新闻汇编 公开市场 - 央行3月16日开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作，较到期量缩量1000亿元，或意味着降准将至 [14] - 本周央行公开市场有1765亿元逆回购到期，周一还有6000亿元182天期买断式逆回购到期 [15] - 3月13日央行开展375亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日净回笼73亿元 [15] 要闻资讯 - 本周全球市场大事多，包括中美经贸磋商、多国央行利率决议、重要会议、企业财报等 [16] - “十五五”规划纲要发布，部署重大战略任务和重大工程 [16] - 国务院副总理率团赴法与美方进行第六轮中美经贸磋商，中方就美301调查提出交涉 [17] - 国务院常务会议通过重点工作分工方案，研究建立地方财政补贴负面清单管理机制 [18] - 今年前两月人民币贷款和社会融资规模增量情况，2月企业和个人住房新发放贷款平均利率约3.1% [18] - 特朗普称伊朗愿谈停火但条件不好，伊朗外长称未请求停火将继续防御 [18] - 伊朗伊斯兰革命卫队攻击美军基地和以色列目标，美拟组建霍尔木兹海峡“护航联盟” [19] - 欧美多国应对油价飙升，释放石油储备 [19] - 1 - 2月消费、投资高频数据回升，前沿领域资本投资事件数量同比大增 [19] - 金融监管总局和央行发布个人贷款业务明示综合融资成本规定，8月1日起施行 [20] - 2026年广深楼市“小阳春”到来，二手房领跑，新房市场结构性行情，3月需求有望释放 [20] - 2026年我国实施积极财政政策，包括扩大支出、优化债券、提高转移支付效能等 [21] - 上海警方破获网络直播诱导购买停牌债券非法经营案，涉案金额2亿余元 [21] - 市场讨论同业存款利率再规范，未来或改考核方式 [21] - 多家银行理财子公司调整理财产品业绩比较基准，投资者难判断预期收益 [22] - 同业存款利率自律管理或压降银行负债成本，货币市场利率中枢或下移，资管产品收益面临压力 [22] - 美国商务部撤回人工智能芯片出口管制规则草案，出口管制走向不确定 [23] - 中东局势升级影响美联储政策路径，市场对降息预期大幅退潮 [23] - 多家公司有债券重大事件，如融创新增到期未偿债务，中国铁建聘任总裁等 [23] - 多家公司有海外信用评级变动，如穆迪撤销国元保险评级，惠誉将联合能源列入负面观察名单等 [24] 债市综述 - 银行间债市利率债走势分化，中长期国债疲软，政金债表现较好，国债期货主力合约两跌两平 [25] - 交易所债券市场产融债表现低迷，部分债券涨跌明显 [25] - 中证转债指数和万得可转债等权指数下跌，部分转债涨跌居前 [26] - 货币市场利率涨跌参半，Shibor短端品种集体下行，银行间回购定盘利率多数下跌，银银间回购定盘利率全线下跌 [26][27] - 财政部1年、2年期国债加权中标收益率分别为1.1905%、1.29% [27] - 欧债收益率集体上涨，美债收益率涨跌不一 [28] 汇市速递 - 3月13日在岸人民币对美元收盘报6.9030，较上一交易日跌278个基点，人民币对美元中间价调贬48个基点 [29] - 纽约尾盘美元指数涨0.75%，非美货币普遍下跌 [29] 研报精粹 - 中信证券称美国伊朗冲突叠加原油运输效率风险，我国PPI同比回升幅度超预期概率加大 [31] - 华泰固收认为同业存款自律管理优化升级利好同业存单和中短债，存单利率下行空间有限 [31] - 兴证固收指出2026年初信贷投放规模持平去年，节奏更平缓，企业中长贷回暖有待观察 [32] - 长江固收表示滞胀来临时应持有黄金和现金，择机布局股债，商品先涨后跌，美元表现突出 [32] - 中信建投称2026年政府工作报告提出积极财政政策，环保企业回款有望改善 [33] 今日提示 - 3月16日330只债券上市，162只债券发行，98只债券缴款，623只债券还本付息 [35] 股票市场要闻 - 证监会部署落实两会精神，强化市场监测监管，打击违法违规行为，健全私募基金监管制度 [36] - A股震荡走低，科技类题材股调整，市场逾3800股下跌，部分板块涨跌明显 [36] - 港股震荡走低，恒生指数连跌3日，部分板块涨跌，南向资金净买入超184亿港元 [36] - 港交所计划改革上市规则，下调财务门槛，扩大IPO保密递表范围，强化退回机制 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2605短期、中期震荡，日内震荡偏强，关注MA5一线支撑，因成本支撑尚可，钢价震荡企稳 [2] - 螺纹钢供应重回高位，需求季节性好转，供需双增局面下基本面改善有限，钢价仍易承压，但有成本支撑与商品偏暖情绪，预计延续震荡企稳态势，需关注需求表现情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月，有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价、无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度，跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势，震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2] 行情驱动逻辑 - 周末钢材现货价格持稳为主，成交表现偏弱，螺纹钢供需格局季节性改善，建筑钢厂生产积极，产量大幅回升，库存水平偏高，供应压力增加 [3] - 螺纹钢需求季节性回升，高频指标环比增加但仍位于相对低位，下游行业无实质性改善，后续需求改善力度存疑 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2605短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑，现实格局弱稳，矿价高位震荡 [2] - 多空因素博弈下预计矿价转为高位震荡运行，关注钢价表现情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑，核心逻辑为现实格局弱稳，矿价高位震荡 [2] 行情驱动逻辑 - BHP品种交易受限引发矿价波动加剧，铁矿石供需格局延续弱稳运行 [3] - 钢厂生产受限，矿石终端消耗持续下降，会议结束后续钢厂将逐步复产带来矿石需求改善，但钢厂盈利状况不佳，增量空间存疑 [3] - 国内港口到货大幅回升，矿商发运高位回落，按船期推算后续到货趋稳运行，内矿供应持续恢复，矿石供应稳中有升 [3] - 运输成本上行支撑叠加品种交易受限带来流动性矛盾，矿价震荡走高，但供稳需弱局面下矿市基本面弱稳运行，上行驱动不强 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2605合约短期、中期、日内均为震荡偏强，核心逻辑是地缘冲突升级 [1] - 预计本周一国内原油期货维持震荡偏强格局，因美伊冲突升级使中东地缘风险仍在，国际原油期货价格保持偏强格局运行，虽国际能源署成员国释放战略储备原油抑制油价过快上涨，但上周五夜盘国内外原油期货价格大幅反弹 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2605短期、中期、日内观点均为震荡偏强，核心逻辑是地缘冲突升级 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油（SC）日内、中期、参考观点均为震荡偏强，美伊冲突升级使中东地缘风险仍在，国际原油期货价格偏强运行，国际能源署成员国释放4亿桶战略储备原油，其中美国准备释放1.72亿桶，预计本周一国内原油期货维持震荡偏强格局 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢供需两端季节性回升，供应重回高位且库存水平偏高，供应压力持续增加；需求虽好转但仍处低位，后续改善力度存疑；供需双增下基本面未好转，钢价易承压，但原料强势提供成本支撑，预计螺纹延续震荡企稳态势，需关注需求表现情况 [13] 根据相关目录分别总结 供给 - 周度产量195.30万吨，环比增21.99万吨，上月末值165.10万吨，本月增30.20万吨，同期值196.91万吨，同比降1.61万吨 [3] - 高炉产能利用率82.92%，环比降2.40%，上月末值87.45%，本月降4.53%，同期值85.41%，同比降2.49% [3] 需求 - 表观需求量176.81万吨，环比增78.58万吨，上月末值80.54万吨，本月增96.27万吨，同期值168.62万吨，同比增8.19万吨 [3] - 钢联建材成交周均值9.65万吨，环比增3.99万吨，上月末值3.49万吨，本月增6.16万吨，同期值10.41万吨，同比降0.76万吨 [3] 库存 - 总库存894.17万吨，环比增18.49万吨，上月末值800.60万吨，本月增93.57万吨，同期值847.65万吨，同比增46.52万吨 [3] - 厂内库存239.62万吨，环比增1.69万吨，上月末值232.84万吨，本月增6.78万吨，同期值239.58万吨，同比增0.04万吨 [3] - 社会库存654.55万吨，环比增16.80万吨，上月末值567.76万吨，本月增86.79万吨，同期值608.07万吨，同比增46.48万吨 [3]