报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周四沪胶期货 2601 合约放量减仓、企稳反弹且略微上涨，受益于国内车市产销量好于预期，需求驱动增强，有助于估值修复 [6] - 本周四甲醇期货 2601 合约放量减仓、震荡偏强且小幅反弹，受国内煤炭期货价格大幅上涨带动，成本逻辑驱动凸显，后市或维持震荡企稳走势 [6] - 本周四原油期货 2512 合约缩量减仓、稳步上行且大幅收涨，前期偏弱宏观因子修正，叠加南美地缘风险凸显，原油期货重新获得溢价支撑 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2025 年 10 月 19 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 43.75 万吨，环比降 1.86 万吨，降幅 4.07%；保税区库存 6.96 万吨，降幅 1.70%；一般贸易库存 36.79 万吨，降幅 4.51% [9] - 截止 2025 年 10 月 17 日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率 71.07%，环比+28.92 个百分点，同比-8.57 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率 63.96%，环比+22.43 个百分点，同比+4.98 个百分点 [9] - 2025 年 9 月中国物流业景气指数 51.2%，较上月回升 0.3 个百分点；物流企业新订单指数 53.3%，环比回升 1 个百分点 [10] - 2025 年 9 月中国汽车产销分别完成 327.6 万辆和 322.6 万辆，同比分别增长 17.1%和 14.9%；前三季度累计完成 2433.3 万辆和 2436.3 万辆，同比分别增长 13.3%和 12.9% [10] - 2025 年 9 月中国重卡市场销量 10.5 万辆，同比大幅增长约 82%，环比增长 15%；1 - 9 月累计销量约 82.1 万辆，同比增长 20% [10] 甲醇 - 截止 2025 年 10 月 17 日当周，国内甲醇平均开工率 84.38%，周环比增 4.00%，月环比增 4.99%，较去年同期增 2.95%；周度产量均值 198.37 万吨，周环比降 4.93 万吨，月环比增 6.44 万吨，较去年同期增 11.86 万吨 [11] - 截止 2025 年 10 月 17 日当周，国内甲醛开工率 30.95%，周环比略减 0.03%；二甲醚开工率 6.68%，周环比减 1.52%；醋酸开工率 71.61%，周环比下滑 10.04%；MTBE 开工率 54.89%，周环比减 3.00% [11] - 截止 2025 年 10 月 17 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 88.36%，周环比略增 0.39 个百分点，月环比增 5.48%；甲醇制烯烃期货盘面利润为 -252 元/吨，周环比回落 53 元/吨，月环比回落 106 元/吨 [11] - 截止 2025 年 10 月 17 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 125.89 万吨，周环比下滑 1.41 万吨，月环比下滑 7.09 万吨，较去年同期增 32.46 万吨 [12][13] - 截至 2025 年 10 月 16 日当周，内陆甲醇库存 35.99 万吨，周环比增 2.04 万吨，月环比增 1.94 万吨，较去年同期减 10.97 万吨 [13] 原油 - 截止 2025 年 10 月 10 日当周，美国石油活跃钻井平台 418 座，周环比减 4 座，较去年同期回落 83 座 [14] - 截止 2025 年 10 月 10 日当周，美国原油日均产量 1363.6 万桶，周环比增 0.7 万桶/日，同比增 13.6 万桶/日 [14] - 截至 2025 年 10 月 10 日当周，美国商业原油库存 4.24 亿桶，周环比增 352.4 万桶，较去年同期增 323.5 万桶；库欣地区原油库存 2200.1 万桶，周环比减 70.3 万桶；战略石油储备库存 4.077 亿桶，周环比增 76 万桶 [14] - 美国炼厂开工率 85.7%，周环比下滑 6.7 个百分点，月环比减 7.6 个百分点，同比下滑 2.0 个百分点 [14] - 截至 2025 年 9 月 23 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 102958 张，周环比增 4249 张，较 8 月均值降 19105 张，降幅 15.65% [15] - 截至 2025 年 10 月 14 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均 110311 张，周环比减 31345 张，较 9 月均值降 106044 张，降幅 49.01% [15] 现货价格表 | 品种 | 现货价格 | 较前一日涨跌 | 期货主力合约 | 较前一日涨跌 | 基差 | 基差变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 14400 元/吨 | +100 元/吨 | 15245 元/吨 | +95 元/吨 | -845 元/吨 | +5 元/吨 | | 甲醇 | 2310 元/吨 | +25 元/吨 | 2292 元/吨 | +31 元/吨 | +18 元/吨 | -1 元/吨 | | 原油 | 420.0 元/桶 | +8.0 元/桶 | 459.7 元/桶 | +12.0 元/桶 | -39.7 元/桶 | -4.0 元/桶 | [16] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、橡胶 1 - 5 月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [17][21][27] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇 1 - 5 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [33][39][46] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [50][54][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月23日焦炭主力合约报收1768元/吨，日内涨幅4.21%，持仓量4.01万手，较前一交易日仓差+1289手；日照港准一级湿熄焦平仓价1520元/吨，周环比持平，青岛港准一级湿熄焦出库价1470元/吨，周环比涨1.38%；近期焦炭供需双降，供应端减量明显，产业链库存下降，基本面中性，向上驱动来自焦煤供应端和中美贸易谈判预期[5][32] - 10月23日焦煤主力合约报收1258.5点，日内上涨5.14%，持仓量68.40万手，较前一交易日仓差+86290手；甘其毛都口岸蒙煤报价1310元/吨，周环比涨3.97%；强预期支撑焦煤期货走强，后续关注中美贸易措施结果和主产区供应变化[5][32] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 中美将于10月24 - 27日在马来西亚举行经贸磋商，何立峰将率团与美方就经贸关系重要问题磋商[7] - 10月23日临汾安泽市场炼焦煤价格涨50元/吨，低硫主焦精煤出厂价现金含税1600元/吨[8] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1520元/吨|持平|涨3.40%|跌10.06%|跌19.58%|[9] |焦炭（青岛港准一级出库）|1470元/吨|涨1.38%|涨0.68%|跌9.26%|跌16.95%|[9] |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|1310元/吨|涨3.97%|涨2.34%|涨11.02%|跌11.49%|[9] |焦煤（京唐港澳洲产）|1580元/吨|涨0.64%|跌1.86%|涨6.04%|跌9.20%|[9] |焦煤（京唐港山西产）|1690元/吨|持平|跌1.17%|涨10.46%|跌5.06%|[9] 期货市场 |期货|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1768.0元/吨|4.21%|1769.0元/吨|1702.0元/吨|23334|6970|40128手|1289手|[12] |焦煤|1258.5点|5.14%|1261.0点|1205.5点|1017667|251757|683968手|86290手|[12] 后市研判 - 焦炭主力合约价格、持仓、现货价格及变化同核心观点，近期焦炭供需双降，供应端减量明显，产业链库存下降，基本面中性，向上驱动来自焦煤供应端和中美贸易谈判预期[32] - 焦煤主力合约价格、持仓、现货价格及变化同核心观点，强预期支撑焦煤期货走强，后续关注中美贸易措施结果和主产区供应变化[32]

报告核心观点 - 阴晋之战魏军以六万破秦军五十万，揭示兵不在多贵在精锐、将贵在知人善任、战贵在以实击虚的兵法真谛，此理适用于期货交易 [3][4] - 期货市场多数中小投资者凭情绪入市，缺乏训练、纪律和风险控制，而成功交易者如“魏武卒”，有系统化交易策略、严格纪律执行和稳定心态 [4] - 交易者应选兵贵精，聚焦少数高胜率、高盈亏比模式，完善风险管理与资金分配制度，洞察市场趋势虚实 [5] 具体内容总结 阴晋之战背景 - 战国初年魏国地处中原腹地四面受敌，尤其面临强秦威胁，吴起临危受命出任西河郡守 [2] - 周安王十三年秦惠公征发五十万大军东出，直逼魏国西河重镇阴晋，魏国朝野震动 [3] 魏武卒创建 - 吴起力主改革军制，创立“武卒”之法，筛选标准严苛，最终选出精兵六万 [2] - 吴起治军有方，与士卒同甘共苦，设“励士之法”，使“魏武卒”上下一心、士气如虹 [2] 阴晋之战过程 - 吴起察秦军为乌合之众，“魏武卒”装备精良、训练有素，请求以五万未立功武卒为先锋出击，获魏武侯应允并增派战车五百、骑兵三千 [3] - 战前吴起誓师，阴晋城外“魏武卒”击溃五十万秦军，秦国元气大伤，魏国威名远扬 [3] 对期货交易启示 - 期货市场中小投资者如秦军农夫，成功交易者如“魏武卒” [4] - 交易者应选兵贵精，完善风险管理与资金分配制度，洞察市场虚实 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前塑料市场处于“供应压顶、需求承压、成本坍塌”三重困境 ，缺乏政策干预或需求爆发性增长，塑料期货2601合约将维持震荡偏弱走势，价格重心继续下移 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 价格走势 国庆假期后受原油期货价格下跌拖累，塑料期货2601合约一度下探至6855元/吨低点 ，当前下游处于“银十”旺季但强预期与弱现实分歧大，预计后市呈震荡偏弱走势 [4] 成本因素 近期国内外原油期货价格持续走低，美国WTI原油期货最低至56.63美元/桶，布伦特原油期货最低至60.11美元/桶，皆创今年二季度以来新低；截至2025年10月17日当周，国内油制线型成本7176元/吨，周度降390元/吨，煤制线型成本6507元/吨，周度降94元/吨，油制与煤制成本差669元/吨，预计后市油制成本支撑减弱、煤制成本变化不大 [4] 外围市场 东南亚塑料市场买方主导，买家货源多，叠加美国货源冲击，价格偏弱且买家价格预期持续下降，塑料期货定价逻辑转向“成本 + 供应”主导，市场重心下移 [5] 供应端 国内聚乙烯产能扩张惯性持续，新装置投产与检修恢复推动供应增加，上周独山子石化30万吨/年、中化泉州40万吨/年等多家企业装置重启；中长期产能过剩，企业“以价换量”加剧供应压力 [5] 需求端 需求远逊预期是压制期价核心因素，10月农膜旺季“成色”不足，下游刚性采购，备货需求弱；包装膜订单稳但下游开工率为近年同期最低，“双11”拉动效应减弱；市场心态谨慎，下游低库存、随用随采，形成“价格跌—需求观望—价格再跌”负反馈；截至10月17日当周，国内聚乙烯社会样本仓库库存54.56万吨，周度增2.12万吨，增幅4.03%，LLDPE库存周度增1.63%且同比增47.55% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2601合约短期、中期震荡，日内上涨，维持震荡思路，因供应有支撑而小幅走强 [1] - 焦炭2601合约短期、中期震荡，日内震荡偏强，维持震荡思路，因多空僵持而震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 现货市场甘其毛都口岸蒙煤最新报价1300.0元/吨，周环比上涨3.17%，国内山西临汾炼焦煤竞拍涨多跌少氛围良好 [5] - 现阶段焦煤基本面支撑不足，但近期主产区天气和反内卷影响扰动，驱动期货主力合约维持区间震荡运行 [5] 焦炭 - 现货市场日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价1520元/吨、青岛港准一级湿熄焦出库价1450元/吨，周环比均持平 [6] - 上周受原材料焦煤价格偏强支撑，部分焦企开始第二轮提涨，但因钢厂利润走缩暂未落实，产业链上下游延续博弈态势 [6] - 近期焦炭供需双降，供应端减量明显且库存整体下降，基本面相对中性，政策面无明显利好，带动主力合约维持区间震荡运行 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报（2025年10月23日），展示动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种基差、跨期、跨品种等套利数据 各目录总结 动力煤 - 展示2025年10月16 - 22日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差从-60.4元/吨升至-39.4元/吨，其他价差均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 展示2025年10月16 - 22日燃料油、INE原油、原油/沥青基差及比价数据 [7] 化工商品 - 基差：展示2025年10月16 - 22日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP基差数据 [9] - 跨期：展示橡胶、甲醇等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期价差 [10] - 跨品种：展示2025年10月16 - 22日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种价差 [10] 黑色 - 基差：展示2025年10月16 - 22日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差数据 [20] - 跨期：展示螺纹钢、铁矿石等品种5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期价差 [19] - 跨品种：展示2025年10月16 - 22日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据 [19] 有色金属 国内市场 - 展示2025年10月16 - 22日铜、铝、锌、铅、镍、锡国内基差数据 [28] 伦敦市场 - 展示2025年10月22日LME有色铜、铝等品种升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [31] 农产品 - 基差：展示2025年10月16 - 22日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米基差数据 [39] - 跨期：展示豆一、豆二、豆粕等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期价差 [38] - 跨品种：展示2025年10月16 - 22日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种价差 [38] 股指期货 - 基差：展示2025年10月16 - 22日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差数据 [50] - 跨期：展示沪深300、上证50等品种次月 - 当月、次季 - 当季跨期价差 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2512合约短期、中期震荡偏弱，日内震荡偏强，整体偏强运行，偏多氛围增强 [1] - 预计本周四国内原油期货2512合约或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 美国总统特朗普释放缓和信号，宏观面偏空情绪减弱，但宏观和产业因子仍偏弱 [5] - 8个OPEC+产油国11月维持增产13.7万桶/日，油市供应压力增大 [5] - 前期偏弱宏观因子修正，叠加南美地缘风险凸显，原油期货获溢价支撑 [5] - 本周三夜盘，国内原油期货2512合约震荡偏强，期价收涨1.65%至449.1元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、豆油、棕榈油短期和中期均为震荡走势，日内观点均为震荡偏弱 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内和参考观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，核心逻辑是市场关注中美谈判进展，国内不急于采购远期大豆，进口大豆成本受中美关系影响波动，当前市场供需双弱，供应宽松与需求疲软叠加，短期期价震荡格局不改 [5] - 影响因素包括中美关系、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [6] 棕榈油 - 日内和参考观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，核心逻辑是印尼供应收紧及10月上半月出口数据回暖支撑马棕油价格，印度采购放缓预期及马来西亚国内库存高企压制市场情绪，国内棕油受资金头寸调整及库存周度增加压制价格，短期市场震荡加剧，期价震荡偏弱 [7] - 影响因素包括生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求 [6] 豆油 - 影响因素包括中美关系、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈，年内股指走势受此节奏变化主导，短期内预计以宽幅震荡为主 [4] - 中期股指预计上涨 [4] - 日内股指预计震荡偏强 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为宽幅震荡，核心逻辑是资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 昨日各股指窄幅震荡整理，沪深京三市全天成交额16903亿元，较上日缩量2024亿元，股市成交缩量表明市场情绪偏向谨慎 [4] - 中美关税不确定性风险有所降温，但中长期仍存变数可能 [4] - 目前股票估值水平提升明显，年末政策增量利好预期边际放缓，止盈需求仍存 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢供需格局偏弱运行，基本面表现疲弱，库存去化压力偏大，钢价继续承压运行，但有成本支撑，预计维持低位震荡运行态势，关注今日钢联公布的产销数据情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2601短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，建议关注MA5一线支撑，核心逻辑为产业矛盾未解，钢价低位震荡 [1] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢周产量延续回落，但旺季减产动能不强，且库存偏高，供应利好效应有限 [2] - 螺纹需求低位回升，但仍是近年来同期低位，且下游并未改善，旺季成色存疑 [2] - 螺纹钢供应收缩，需求有所回升但依旧处于低位，供需双弱，库存去化压力偏大，钢价承压，成本有支撑 [2]