投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 黑色金属 | 日报 2025 年 10 月 22 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 供应扰动仍存，焦煤小幅走强 核心观点 焦炭：10 月 22 日，焦炭主力合约报收于 1709.5 元/吨，日内录得 1.06% 的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为 3.88 万手，较前一交易日仓差为- 9 手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1520 元/吨，周环比持平；青岛港准一级湿熄焦出库价为 1450 元/吨，周环比 持平。近期，焦炭供需双降，其中供应端减量较为明显，且产业链库存整 体下降，基本面相对中性，政策面同样无明显利好，带动焦炭主力合约维 持区间震荡运行。 焦煤：10 月 22 日，焦煤主力合约报收 1209.5 点，日内上涨 1.43%。截至 收盘，主力合约持仓量为 59.77 万手，较前一交易日仓差为+1706 手。现 货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 1300.0 元/吨，周环比上涨 3.17%。现阶段焦煤基本面支撑不足，但近期主产区天气和反内卷影响扰 动，驱动焦煤期货主力合约维持区间震荡运行。 （仅供参考，不构 ...

姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 期货研究报告 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 有色金属 | 日报 2025 年 10 月 22 日 有色日报 专业研究·创造价值 有色震荡偏强 核心观点 沪铜 昨夜沪铜探底回升，今日震荡上行，收复失地，持仓量变化不 大。昨夜铜价下挫主要是受到金价大幅下挫的影响，但整体走势表 现抗跌。产业下游观望氛围依旧较浓，现货升水持续走弱。关注 8.5 万关口多空博弈。 沪铝 今日沪铝偏强震荡，持仓量持续上升。短期随着铜价企稳，有色 板块偏强运行。产业下游刚需采购，库存低位也无去化动能。技术 上，铝价在 2.1 万关口压力。 沪镍 今日镍价早盘探底回升，日内偏强震 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡走高，日涨幅0.59%，量仓收缩；供应偏低但利好有限，需求偏弱，基本面未实质改善，库存去化压力大，钢价承压，成本有支撑，后续震荡寻底，关注需求表现 [4] - 热轧卷板主力期价震荡企稳，日涨幅0.81%，量仓收缩；供应压力大，需求韧性弱，基本面不佳，成本有支撑，价格弱势寻底，关注需求表现 [4] - 铁矿石主力期价震荡运行，日涨幅0.65%，量仓收缩；供应高位，需求走弱，基本面转弱，高估值矿价承压，刚需有阻力，走势维持震荡，关注钢厂生产情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 截至10月22日，6家建筑央企2025年前三季度新签合同总额69412.40亿元，中国建筑前三季度新签合同额32936亿元居首，建筑业务新签合同额30383亿元同比增1.7%，基础设施业务10144亿元同比增3.9%，地产业务合约销售额2553亿元同比降2.0% [6] - 2025年9月百城二手住宅均价13381元/平方米，环比跌0.74%，同比跌7.38%，9月重点城市二手房交易活跃度回升，但高挂牌量使价格下行，截至9月已连续41个月环比下跌，三季度累计跌2.26%，前三季度累计跌5.79% [7] - 2025年9月中国原煤产量41150.5万吨同比降1.8%，1 - 9月累计产量357017.0万吨同比增2.0%，1 - 9月山西、内蒙古和陕西原煤产量累计同比分别增长3.7%、 - 0.8%和2.4% [8] 现货市场 - 展示螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等现货价格及主要品种价差，还有61.5% PB粉、唐山铁精粉、海运费、SGX掉期、普氏指数等价格及变动情况 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3068，涨跌幅0.59%，成交量822987，持仓量1977511；热轧卷板活跃合约收盘价3247，涨跌幅0.81%，成交量423300，持仓量1501176；铁矿石活跃合约收盘价774.0，涨跌幅0.65%，成交量208059，持仓量558163 [14] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（全国45港、247家钢厂等）、钢厂生产情况（247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、87家独立电炉开工率等）相关图表 [15][20][31] 后市研判 - 螺纹钢供需格局有变化，供应收缩但降幅趋缓、库存偏高，利好有限；需求回升但成色不足，弱势未变；基本面未实质改善，库存去化压力大，钢价承压，成本有支撑，后续震荡寻底，关注需求 [38] - 热轧卷板供需格局走弱，供应压力大、库存增加；需求改善但持续性存疑、韧性弱；基本面不佳，成本有支撑，价格弱势寻底，关注需求 [38] - 铁矿石供需格局走弱，需求利好效应弱；供应压力增加；基本面转弱，高估值矿价承压，刚需有阻力，走势震荡，关注钢厂生产 [39]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 资讯早班车-2025-10-22 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20251020 | 2025/09 | GDP:不变价:当季同比 | % | 4.80 | 5.20 | 4.60 | | 20250930 | 2025/09 | 制造业 PMI | % | 49.80 | 49.40 | 49.80 | | 20250930 | 2025/09 | 非制造业 PMI:商务活 动 | % | 50.00 | 50.30 | 50.00 | | 20251016 | 2025/09 | 社会融资规模增量:当 | 亿元 | | 35296.00 25660.00 | 37635.00 | | | | 月值 | | | | | | 20251015 | 2025/09 | M0(流通中的现金):同 比 | % | 11.50 | 11.70 | 11.50 | | 20251 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宝城期货发布2025年10月22日期货品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个领域，展示各品种基差、跨期和跨品种数据 [1] 各目录总结 动力煤 - 展示动力煤2025年10月15 - 21日基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，基差从-70.40元/吨升至-39.40元/吨 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出燃料油、INE原油、原油/沥青2025年10月15 - 21日基差及比价数据 [7] 化工商品 - 列出橡胶、甲醇、PTA等化工品2025年10月15 - 21日基差数据 [9] - 给出橡胶、甲醇等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，以及LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种2025年10月15 - 21日数据 [10] 黑色 - 展示螺纹钢、铁矿石等黑色商品2025年10月15 - 21日基差数据 [20] - 给出螺纹钢、铁矿石等黑色商品5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据，以及螺/矿、螺/焦炭等跨品种2025年10月15 - 21日数据 [19] 有色金属 国内市场 - 列出铜、铝、锌等有色金属2025年10月15 - 21日国内基差数据 [28] 伦敦市场 - 相关链接无效未提供有效内容 [34] 农产品 - 展示豆一、豆二、豆粕等农产品2025年10月15 - 21日基差数据 [38] - 给出豆一、豆二、豆粕等农产品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，以及豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种2025年10月15 - 21日数据 [37] 股指期货 - 列出沪深300、上证50等股指期货2025年10月15 - 21日基差数据 [49] - 给出沪深300、上证50等股指期货次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据 [51]

期货研究报告 宝城期货动力煤早报（2025 年 10 月 22 日） ◼ 品种观点参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，国内动力煤价格加速上行，截至 10 月 16 日，秦皇岛港 5500K 报价 732 元/吨， 周环比大幅上涨 29 元/吨。虽然 10 月是传统电煤淡季，但近期煤价表现强势。本轮市场氛围好 转受多方面因素共同驱动：其一是北方降温的同时，南部沿海城市罕见维持高温天气，使得电厂 煤炭需求表现出一定韧性，其中沿海 8 省电煤日耗水平较去年同期明显偏高，对动力煤需求形成 支撑；其二是陕 ...

期货研究报告 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 10 月 22 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2601 | 震荡 | 震荡 | 下跌 | 震荡思路 | 多空僵持，焦煤震荡运行 | | 焦炭 | 2601 | 震荡 | 震荡 | 下跌 | 震荡思路 | 向上驱动不足，焦炭延续震荡 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 观点参考 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：下跌 中期观点：震荡 参考观点：震荡 ...

品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 宝城期货甲醇早报-2025-10-22 | 甲醇 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 | 偏强运行 | 多空分歧出现，甲醇震荡企稳 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 短期 偏弱 | 中期 偏弱 | 日内 偏强 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡偏弱 参考观点：偏强运行 核心逻辑：随着制裁伊朗甲醇船只事件被市场消化以后，利多驱动减弱。当前国内甲醇开工率和周 度产量依然维持偏高水平，外部进口压力持续增大，年内进口峰值已经到来，由此导致节前华东 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2025 年 10 月 22 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2512 | 震荡 | 上涨 | 震荡偏强 | 宽幅震荡 | 短线资金止盈意愿 VS 中长期政策 利好预期 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨 参考观点：宽幅震荡 核心逻辑：昨日各股指均震荡上涨。沪深京三市全天成交额 18927 亿元，较上日放量 1414 亿元。宏 观面来看，9 月的通胀数据与信贷数 ...

期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 宝城期货橡胶早报-2025-10-22 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2601 | 震荡 偏弱 | 震荡 偏弱 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 多空分歧出现，沪胶震荡企稳 | | 合成胶 | 2512 | 震荡 偏弱 | 震荡 偏弱 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 多空分歧出现，合成胶震荡企稳 | 核心逻辑：随着美国总统特朗普主动释放缓和信号，宏观面偏空情绪得到减弱。受益于近期公布的 9 月国内新车产销数据好于预期支撑，产业因子出现修正，提振胶市多头抗跌信心增强。本周二夜盘， 国内沪胶期货 2601 合约维持震荡偏强的走势，期价略微收涨 0.73%至 15110 元/吨。预计本周三沪胶 2601 合约或维持震荡偏强的走势。 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为 ...