报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 沪胶期货 2509 合约本周三缩量减仓、震荡偏弱且略微收低，期价重心移至 15000 元/吨一线，收盘跌 0.17%至 15005 元/吨，9 - 1 月差贴水幅度缩小至 750 元/吨；因国内宏观氛围增强、上半年新车产销数据好于预期及台风干扰产区，预计后市维持震荡偏强格局 [6] - 甲醇期货 2509 合约本周三缩量增仓、震荡偏弱且略微收低，期价最高 2457 元/吨，最低 2397 元/吨，收盘跌 0.58%至 2411 元/吨，9 - 1 月差贴水幅度扩大至 86 元/吨；受煤炭期货上涨带动，但供需基本面偏弱限制价格，预计后市维持震荡整理走势 [6] - 原油期货 2508 合约本周三缩量减仓、震荡偏弱且略微收低，期价最高 509.1 元/桶，最低 501.2 元/桶，收盘跌 0.57%至 503.7 元/桶；增产利空消化，产油国增产计划实现且扩产空间有限，处于北半球用油旺季，预计后市国内外原油期货价格维持震荡企稳走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2025 年 7 月 20 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 63.46 万吨，环比降 0.28%，保税区库存降 1.39%，一般贸易库存降 0.13%；保税仓库入库率降 2.58 个百分点，出库率降 1.29 个百分点，一般贸易仓库入库率降 2.21 个百分点，出库率降 1.40 个百分点 [9] - 截至 2025 年 7 月 17 日，中国半钢胎样本企业产能利用率 68.13%，环比升 2.34 个百分点，同比降 11.96 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率 61.98%，环比升 0.87 个百分点，同比升 3.92 个百分点 [9] - 2025 年 6 月中国汽车经销商库存预警指数 56.6%，同比降 5.7 个百分点，环比升 3.9 个百分点，位于荣枯线之上，行业景气度下降 [9] - 2025 年 1 至 6 月我国汽车产销量分别为 1562.1 万辆和 1565.3 万辆，同比分别增长 12.5%和 11.4%；新能源汽车产销量分别为 696.8 万辆和 693.7 万辆，同比分别增长 41.4%和 40.3%，占新车总销量 44.3% [10] 甲醇 - 截至 2025 年 7 月 11 日当周，国内甲醇平均开工率 72.09%，周环比降 13.11%，月环比降 10.08%，较去年同期升 1.26%；周度产量均值 191.0 万吨，周环比降 7.71 万吨，月环比降 7.27 万吨，较去年同期增 25.96 万吨 [11] - 截至 2025 年 7 月 11 日当周，国内甲醛开工率 29.62%，周环比降 0.06%；二甲醚开工率 4.20%，周环比降 0.58%；醋酸开工率 98.52%，周环比升 0.56%；MTBE 开工率 54.35%，周环比升 3.56% [11] - 截至 2025 年 7 月 11 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 76.00%，周环比降 2.39 个百分点，月环比降 4.06%；甲醇制烯烃期货盘面利润 -53 元/吨，周环比增 66 元/吨，月环比降 167 元/吨 [11] - 截至 2025 年 7 月 11 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 56.76 万吨，周环比增 6.79 万吨，月环比增 5.36 万吨，较去年同期降 10.81 万吨；华东港口库存 42.62 万吨，周环比增 8.35 万吨，华南港口库存 14.14 万吨，周环比降 1.56 万吨 [12] - 截至 2025 年 7 月 17 日当周，内陆甲醇库存 35.24 万吨，周环比降 0.45 万吨，月环比降 1.50 万吨，较去年同期降 4.99 万吨 [13] 原油 - 截至 2025 年 7 月 11 日当周，美国石油活跃钻井平台数量 424 座，周环比降 1 座，较去年同期降 54 座；原油日均产量 1337.5 万桶，周环比降 1.0 万桶/日，同比增 7.5 万桶/日 [14] - 截至 2025 年 7 月 11 日当周，美国商业原油库存 4.22 亿桶，周环比降 385.9 万桶，较去年同期降 1806.4 万桶；库欣地区原油库存 2140.8 万桶，周环比增 21.3 万桶；战略石油储备库存 4.027 亿桶，周环比降 30 万桶 [14] - 截至 2025 年 7 月 11 日，美国炼厂开工率 93.9%，周环比降 0.8 个百分点，月环比升 0.7 个百分点，同比升 0.2 个百分点 [14] - 截至 2025 年 7 月 15 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 162427 张，周环比降 46947 张，较 6 月均值降 43552 张，降幅 21.14%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 238821 张，周环比增 20989 张，较 6 月均值增 52538 张，增幅 28.20% [15] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|14950 元/吨|+100 元/吨|15005 元/吨|-55 元/吨|-35 元/吨|+75 元/吨| |甲醇|2467 元/吨|+35 元/吨|2411 元/吨|-46 元/吨|56 元/吨|+46 元/吨| |原油|479.5 元/桶|-0.3 元/桶|503.7 元/桶|-0.6 元/桶|-24.2 元/桶|+0.3 元/桶|[17] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、上期所橡胶期货库存、全钢胎开工率走势、青岛保税区橡胶库存、半钢胎开工率走势、橡胶 9 - 1 月差 [18][20][22] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇 9 - 1 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [31][33][35] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [44][46][48]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货甲醇早报-2025-07-23 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 甲醇 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 | 偏强运行 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 短期 偏强 | 中期 | 日内 偏强 | 观点参考 | 核心逻辑概要 煤炭期价上涨，甲醇震荡偏强 | 备注： 晨会纪要 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：国内甲醇产能持续释放，内部供应压力有增无减。叠加海外船货不断到港，外部供应预 期逐渐增大，港口迎来累库周期，而下游需求则步入淡季，供需结构趋于宽松。在经历前期大幅回 调以后，利空情绪 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期股指震荡偏强运行，中期上涨，主要因政策利好预期驱动，目前股市成交量能较高，投资者市场风险偏好积极，但后市资金面可能轮动，股指上行动能或放缓 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，整体观点为上涨，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点上涨，核心逻辑是昨日各股指震荡小幅上涨，沪深京三市成交额19286亿元，较上日放量2015亿元，股市成交量能高，投资者市场风险偏好积极，近期股指反弹驱动来自政策利好预期，但6月下旬以来部分股票涨幅大，后市资金面可能轮动，需关注政治局会议政策表述 [5]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货螺纹钢早报（2025 年 7 月 23 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2510 | 上涨 | 震荡 偏强 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线支撑 | 原料强势提振，钢价震荡走高 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 双焦强势提振市场情绪，钢价延续强势上行态势，但螺纹钢供需格局并未好转，螺纹产量环比 下降，供应持续收缩，但品种吨钢利润较好，且部分品种转产回流，后续将再度回升，利好效应不 强。与此同时，螺纹需求延续弱稳运行，周度表需环比下降，而投机需求刺激下高频成交有所放 量，但两者仍 ...

| 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 震荡 | 货币政策环境偏向宽松，但短期 降息可能性不高 | 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 7 月 23 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：昨日国债期货均震荡回调，其中 30 年期国债期货跌幅居前。近期由于逆回购到期较多， 央行公开市场操作转为净回笼为主。目前国内宏观经济预期偏向 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2509 | 震荡 偏强 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，沪胶震荡偏强 | | 合成胶 | 2509 | 震荡 偏强 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，合成胶震荡偏强 | 备注： 晨会纪要 宝城期货橡胶早报-2025-07-23 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：随着前期利空预期逐渐消化以后，沪胶期价转入 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期吕梁中阳环保检查严格，部分煤矿停产减产，动力煤或从供应过剩过渡到供需整体平衡；旺季电煤需求有支撑，坑口氛围好转；环渤海 9 港库存较去年同期偏高，为近五年同期高位；旺季基本面和消息面利好共振带动煤价上行，预计近期动力煤维持偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货 - 日内和中期参考观点为震荡 [4] - 核心逻辑：环保检查使部分煤矿停产减产；截至 7 月 10 日，沿海 8 省电厂煤炭日耗 214.8 万吨，周环比增 6.1 万吨，内陆 17 省电厂煤炭日耗 355.1 万吨，周环比降 9.5 万吨；截至 7 月 17 日，环渤海 9 港煤炭总库存 2698.5 万吨，周内小幅去库 3.4 万吨，库存较去年同期偏高 115.1 万吨 [4]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 7 月 23 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 上涨 | 震荡 偏强 | 震荡 偏强 | 关注 MA5 一线支撑 | 供需格局良好，矿价偏强运行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石基本面有所改善，库存再度去化，淡季钢厂生产积极，矿石终端消耗迎来回升，且钢厂盈 利状况良好，矿石需求表现尚可，继续给予矿价强支撑。此外，国内港口到货如期回落，海外矿商发 运虽低位回升，但按船期推算短期国内到货难有增量，海外矿石供应 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤和焦炭短期、中期、日内均为上涨趋势，建议采用偏多思路操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 核心逻辑为 7 月 22 日市场传出煤矿生产情况核查、整改超产煤矿的消息，若传闻为真将扭转焦煤后续供应格局；我国投资 1.2 万亿的雅鲁藏布江超级水电项目开工，将拉动国内水泥、钢材的长期需求，利多因素叠加驱动焦煤主力合约大幅上行 [5] 焦炭 - 核心逻辑为市场再传煤矿超产整治，焦煤供应收缩预期升温，带动焦炭期货大幅走强；7 月 21 日，焦企因亏损开启焦炭现货第二轮提涨，期货市场带动现货氛围好转；雅鲁藏布江超级水电项目开工将长期拉动国内水泥、钢材终端需求，叠加反内卷题材持续发酵，焦炭市场氛围整体乐观，主力合约维持强势运行 [6]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 7 月 23 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2510 | 上涨 | 震荡 | 震荡 偏强 | 短线看强 | 美元回落，利好金价 | | 铜 | 2509 | 上涨 | 上涨 | 上涨 | 短线看强 | 市场消化美关税冲击后，内外宏 观经济回暖推升铜价 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 观点参考 观点参考 ...