报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当日各股指单边下跌，沪深京三市成交额26066亿元，较上日缩量2558亿元 [3] - 大宗商品在亚太时段被大幅抛售，资源周期板块集体重挫拖累指数下行，1月制造业PMI重回收缩区间，“弱现实”压力显现，本轮股票反弹涨幅主要由估值端贡献，短期内股指上行驱动减弱，存在震荡整固需求 [3] - 大宗商品市场回调引发市场情绪走弱传导至股市，资金止盈离场意愿上升，股市成交量缩量，但中长期政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势仍构成股指上行主线逻辑，短期内股指以震荡整理为主 [3] - 股指中长期上行逻辑较为牢靠，期权方面可采用牛市价差的思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 1期权指标 - 2026年2月2日，50ETF跌2.13%收于3.080，300ETF（上交所）跌2.36%收于4.600等多只ETF和指数均下跌 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR从88.74升至104.47，持仓量PCR从74.46降至72.76 [6] - 各期权2026年2月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为15.36%，标的30交易日历史波动率为12.27% [7] 2相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][18][21]

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 铁矿石到货、发运周度数据（2026 年第 5 周） 一、简评 1、国内 47 港到货量为 2669.20 万吨，环比增 43.70 万吨，低位有所回升；增量主要源于巴西矿，环 比增 341.90 万吨，澳矿、非澳巴矿环比分别减 123.10、176.10 万吨。 2、海外矿石发运持续回升，全球矿石发运总量为 3094.60 万吨，环比增 116.26 万吨，其中主流矿商 发运多数延续回升，四大矿商发运环比增 71.90 万吨；细分地区看巴西矿环比增 143.77 万吨，低位开始回 升；澳矿、非澳巴矿发运则是分别微降 17.04 万吨、10.47 万吨。 3、按船期推算国内港口澳巴矿到货量将回升，海外供应开始企稳，关注后续变化。 二、矿石到货与发运数据 | | | | | | 铁矿石周度到货和发运数据 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标 | 本期值 | 上期值 | 周度变化 | 周度变化 | 上 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂弱势运行，期货主力合约 LC2605.GFE 收盘价 132440 元/吨较前日下跌 15760 元/吨近 10 个交易日呈下降走势；现货价格 155380 元/吨较前日下跌 3.14%近 10 个交易日呈上升走势；基差 13840 点为正基差较前日走强 7410 点近 10 个交易日基差整体走强；注册仓单量 32241 手较前日增加 1610 手（+5.26%）近 10 个交易日仓单整体增加；节前备货基本完成 [4] 各目录总结 产业动态 - 锂电产业链相关价格方面，期货主力合约收盘价 132440 元/吨较前日降 15760 元/吨、结算价 141540 元/吨较前日降 12440 元/吨；澳大利亚、巴西、津巴布韦、马里等地 CIF 中国锂辉石精矿及南非 CIF 中国锂辉石原矿价格有不同程度变化；碳酸锂（99.5%电，国产）价格 155380 元/吨较前日降 5030 元/吨、氢氧化锂（56.5%，国产）价格 151920 元/吨较前日降 5960 元/吨；三元前驱体（523）、（622）价格无变化，三元材料（111，动力，国产）等价格有降；电解液（锰酸锂）价格 5.5 万元/吨较前日降 0.1 万元/吨，六氟磷酸锂价格 13.25 万元/吨较前日降 0.55 万元/吨 [6] 相关图表 矿石及锂价格 - 包含锂云母、碳酸锂期货主力、碳酸锂（99.5%电，国产）、氢氧化锂价格变动图，碳酸锂基差、氢氧化锂 - 碳酸锂价差图 [8] 正极&三元材料 - 有锰酸锂（低容量型，国产）、磷酸铁锂（国产）、钴酸锂（≥60%，国产）价格图，三元前驱体、三元材料价格图 [10][12] 碳酸锂期货其他相关数据 - 有碳酸锂主力成交量、持仓量变化图及注册仓单量图 [16][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价弱势下行，日跌幅1.56%，量缩仓增，供应高位平稳运行，需求偏弱，基本面延续弱势，叠加商品情绪弱，淡季钢价承压，关注库存变化[5] - 热轧卷板主力期价偏弱运行，日跌幅1.24%，量增仓缩，供需两端均维持高位，基本面弱势，叠加商品情绪不佳，热卷承压，需谨防需求走弱激化矛盾，关注需求表现[5] - 铁矿石主力期价震荡下行，日跌幅1.26%，量增仓缩，库存高企供应压力未退，需求偏弱，基本面未改善，矿价承压，节前补库是利好，预计延续震荡，关注钢厂补库情况[5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年中国造船完工量5369万载重吨，同比增长11.4%，占全球56.1%；新接订单量10782万载重吨，占全球69%；手持订单量27442万载重吨，同比增长31.5%，占全球66.8%，骨干船企竞争力增强，高端转型有突破[7] - 2026年1月TOP100房企销售总额1905.2亿元，同比下降18.9%，与去年全年降幅基本持平，因去年1月基数高，且销售延续去年底态势[8] - 2月1日12家钢企进行超低排放改造和评估监测进展公示，截至目前276家钢铁企业已公示[9] 现货市场 |品种|上海|天津|全国均价|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢（HRB400E，20mm）|3200|-20|3312|-4| |热卷卷板（上海，4.75mm）|3160|-10|3293|-6| |唐山钢坯（Q235）|/|/|2940|0| |张家港重废（≥6mm）|/|/|2130|0| |PB粉（山东港口）|780|-9|/|/| |唐山铁精粉（湿基）|/|/|777|-5| |海运费（澳洲）|9.69|0.81|/|/| |海运费（巴西）|25.01|1.04|/|/| |SGX掉期（当月）|105.62|-0.08|/|/| |铁矿石价格指数（61%FE，CFR）|103.20|-0.95|/|/| |卷螺价差|6|1|/|/| |螺废价差|1070|-20|/|/|[10] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢|/|3098|-1.56|3139|3093|1134404|-83917|1784097|49987| |热轧卷板|/|3261|-1.24|3298|3260|529496|5596|1498793|-30859| |铁矿石|/|783.0|-1.26|793.5|781.0|304564|26268|520684|-20544|[14] 后市研判 - 螺纹钢供需格局走弱，库存增幅扩大，周产量环比微增0.28万吨，春节临近供应料减量，需求延续走弱，淡季需求格局未变，钢价承压，关注库存变化[40] - 热轧卷板供需两端有变化，库存去化收窄，周产量环比增3.80万吨，供应压力未退，需求韧性尚可但需谨防矛盾累积，外需一般，热卷承压，关注需求表现[40] - 铁矿石供需格局变化不大，库存攀升，钢厂生产弱稳，需求延续偏弱，港口到货回升，海外发运增加，供应压力未退，矿价承压，节前补库利好有限，预计震荡，关注钢厂补库情况[41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭基本面变化不大，原材料焦煤暂无持续性支撑，期货暂维持低位区间运行 [5][31] - 焦煤基本面无明显变化，有下游冬储、春节煤矿提前停产放假预期、中东局势紧张三方面利好，但缺乏国内政策面和基本面支撑，期货缺乏持续上涨动能，预计近期价格维持区间运行 [5][32] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 2月2日，四川省达州钢铁集团有限责任公司进行超低排放改造和评估监测进展情况公示，截至目前已有276家钢铁企业在中钢协网站公示 [7] - 2月2日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1630元/吨 [8] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |日照港准一级焦炭平仓|1470元/吨|0.00%|-3.29%|-13.02%|-7.55%| |青岛港准一级焦炭出库|1450元/吨|0.00%|0.00%|-10.49%|-5.23%| |甘其毛都口岸蒙煤|1240元/吨|0.00%|9.73%|5.08%|7.83%| |京唐港澳洲产焦煤|1590元/吨|2.58%|5.30%|6.71%|6.71%| |京唐港山西产焦煤|1780元/吨|0.00%|4.71%|16.34%|19.46%|[9] 期货市场 |期货市场|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | |焦炭|1680.5元/吨|-3.42%|1750元/吨|135674元/吨|23708| -1|29542| -19903| | |焦煤| | | | | | |36086| |[12] 相关图表 - 展示230家独立焦化厂、港口、247家钢厂焦化厂焦炭库存及焦炭总库存周数据图表 [13][15][16] - 展示矿口、全样本独立焦化厂、港口、247家样本钢厂焦煤库存周数据图表 [18][20][21][23] - 展示国内钢厂生产情况（高炉开工率、钢厂盈利率）、沪终端线螺采购量、洗煤厂生产情况（洗煤厂精煤库存、洗煤厂开工率）、焦化厂开工情况（吨焦盈利、焦炉产能利用率）图表 [26][28][31] 后市研判 - 焦炭基本面变化不大，原材料焦煤暂无持续性支撑，期货暂维持低位区间运行 [5][31] - 焦煤基本面无明显变化，有下游冬储、春节煤矿提前停产放假预期、中东局势紧张三方面利好，但缺乏国内政策面和基本面支撑，期货缺乏持续上涨动能，预计近期价格维持区间运行 [5][32]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货 投资咨询资格证书，本人承诺 以勤勉的职业态度，独立、客 观地出具本报告。本报告清晰 准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或 间接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 11615 利空因素主导 能化弱势下行 核心观点 专业研究·创造价值 2026 年 2 月 2 日 橡胶甲醇原油 橡胶：本周一国内沪胶期货 2605 合约呈现缩量减仓，弱势下行， 大幅收低的走势，盘中期价重心大幅下移至 16000 元/吨一线下方运 行。收盘时期价大幅收低 3.73%至 15980 元/吨。5-9 月差升水幅度升 阔至 130 元/吨。能化板块集体承压回落拖累沪胶期货弱势收低，预计 后市胶价或维持震荡偏弱的走势。 甲醇：本周一国内甲醇 ...

本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 贵金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 贵金属 | 周报 · 2026 年 2 月 2 日 贵金属周报 专业研究·创造价值 金价冲高回落 核心观点 上周五夜盘黄金白银大跌，白银触及跌停板，这是短期消息面冲 击和市场自身回调压力共同作用的结果。消息面上，本轮白银大跌的 导火索或是市场传闻美国总统特朗普将提名凯文·沃什为下一任美联 储主席。沃什在历史政策立场上被视为 "鹰派"。市场普遍担心， 如果他就任，未来可能在降息的同时推进缩表。这意味着美元流动性 可能收紧，对黄金、白银这类不生息的避险资产价格构成直接压力， 成为此轮大跌的直接导火索。根据北京时 ...

期货研究报告 有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 2026 年 2 月 2 日 铜铝周报 专业研究·创造价值 有色冲高回落 核心观点 铜：海外宏观氛围走弱，铜价高位下挫 近期铜价走势是一次典型的由宏观情绪驱动、并通过贵金属市场传 导的行情。市场原本沉浸在由金、银，特别是白银凌厉涨势所点燃的乐 观氛围中。白银因强烈的工业属性预期而拉升至历史高位，这种情绪外 溢至整个金属板块，为铜价提供了金融属性和风险偏好的双重支撑。然 而，这一情绪在上周后半段发生逆转，核心导火索或是美国总统特朗普 提名被视为"鹰派"的凯文·沃什为美联储主席候选人。此举被市场解 读为未来全 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 有色金属 | 日报 2026 年 2 月 2 日 有色日报 专业研究·创造价值 有色多数跌停 沪铜 今日铜价低开低走，沪铜持续减仓下行，午后主力期价跌破 10 万 关口并触及跌停。从盘面来看，继上周五夜盘沪银跌停，今日宏观 的悲观情绪持续蔓延，前期资金了结意愿持续上升，有色和贵金属 板块内的多数品种相继跌停。技术上，短期铜价跌破 1 月以来震荡区 间下沿，可持续关注夜盘该位置多空博弈。 沪铝 今日铝价低开低走，沪铝持续减仓下行，午后主力期价跌至 2.3 万一线，并触及跌停。从盘面来看，继上周五夜盘沪银跌停 ...

行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济态势及市场动态，涉及经济指标变化、政策调整、企业经营与市场走势等内容 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期4.8%和去年同期5.4%有所下降[1] - 2026年1月制造业PMI为49.3%，非制造业PMI商务活动为49.4%，均有回落[1] - 2025年12月社会融资规模当月值22075亿元，较上期35299亿元减少[1] 商品投资参考 综合 - 1月中国官方制造业、非制造业、综合PMI产出指数均下降，部分行业进入淡季，市场需求不足[2] - 上期所自2月3日调整白银期货合约涨跌停板幅度和保证金比例[2] - 2025年31省份GDP数据出炉，重庆超越辽宁，西藏增速7.0%领跑[2] 金属 - 沃什被提名为美联储主席引爆鹰派预期，贵金属市场暴跌，金银等价格大幅下跌[5] - 1月31日部分国内品牌黄金饰品价格回调[5] - 多家银行调整积存金业务，深交所对溢价过高基金产品投资者采取措施[6][7] 煤焦钢矿 - 1月中旬螺纹钢价格环比涨0.34%，报3202.5元/吨，创2025年8月下旬以来新高[8] 能源化工 - 2025年全国电力市场交易电量6.64万亿千瓦时，同比增长7.4%[9] - 2025年底我国新型储能装机规模超1.3亿千瓦，同比增长84%[9] - 特朗普签署行政令，威胁对古巴、加拿大相关方面加征关税[9] - 印度寻求削减俄罗斯石油进口，美国告知其可购买委内瑞拉原油[9] - 欧盟拟以禁止海事服务取代对俄罗斯石油价格上限[10] 农产品 - 自2026年2月2日起，对威士忌酒实施5%进口暂定税率[12] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有17615亿元逆回购到期，周三还有7000亿元91天期买断式逆回购到期[13] - 1月30日央行开展4775亿元7天期逆回购操作，单日净投放3525亿元[13] 要闻资讯 - 1月中国官方制造业、非制造业、综合PMI产出指数下降，市场需求不足[14] - 中共中央政治局集体学习强调推动未来产业发展[14] - 《求是》杂志将发表习近平重要文章，阐述金融强国要素[15][16] - 特朗普提名凯文·沃什为美联储主席，政策或有调整[16] - 英国首相访华，双方签署合作文件，中方考虑对英公民免签[17] - 巴拿马最高法院裁定长和巴拿马运河港口特许经营权合约无效[17] - 2025年全国财政收入21.6万亿元，支出28.74万亿元[17] - 2025年国有企业营业总收入84.89万亿元，利润总额4.04万亿元[17] - 国家税务总局调整自然人增值税起征点标准判定细则[18] - 财政部、税务总局明确增值税应税交易销售额计算口径和出口业务税收政策[18] - 2025年31省份GDP数据出炉，多省市发行专项债收储土地[19] - 1月百城二手住宅均价环比下跌0.85%，同比下跌8.67%，新房价格有结构性上涨[19] - 中银协发布消费类贷款催收工作指引[19] - 再融资专项债发行加速，1月隐债置换债已发行2542亿元[20] - 2025年底全国地方政府债务余额约54.82万亿元，较2024年底增长约15%[20] - 可转债基金业绩突出，债券ETF遭遇资金出逃[20][21] - 美国参议院通过拨款法案，政府进入技术性部分“停摆”[21] - 美国将日本列为货币政策“监控对象”，删除加息表述[21] - 万科多只债券停牌、预亏，多家企业出现债务问题[22][23] 债市综述 - 1月30日中国债市震荡，利率债收益率变动不大，国债期货多数上扬[24] - 交易所债券市场万科债多数上涨，中证转债指数下跌[24][25] - 1月30日货币市场利率多数下行，美债收益率涨跌不一[26][27] 汇市速递 - 上周五在岸人民币对美元收盘下跌，人民币对美元中间价调升[28] - 纽约尾盘美元指数上涨，非美货币多数下跌[28] 研报精粹 - 华泰固收认为转债市场配置价值低，建议调整仓位[29] - 中信证券称2025年“固收+”基金业绩占优，驶入发展新蓝海[30] - 中信证券认为短期内难见总量货币政策，二季度或总量降息[30] - 国盛固收点评货币基金季报，认为收益率或下行，规模增长将放缓[31] - 中信建投指出中日利率逆转，全球资金更青睐中国[31] - 华泰证券称特朗普提名沃什为美联储主席，政策取向或转变[32] 今日提示 - 2月2日多只债券上市、发行、缴款、还本付息[33] 股票市场要闻 - 截至1月31日，3057家上市公司披露业绩预告，预喜占比53.6%，多行业表现良好[34]