公司地址：浙江省杭州市求是路 8 号公元大厦南裙1-5楼。 咨询热线：400 618 1199 | 服务国家 | 走向世界 | | 诚信至上 | 合规经营 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 知行合一 | 专业敬业 | CONNECT CONSULTION CHARDING CALL PRODUCT COLL AND WANT CHOOL CHANAL | 那道管理 | 开拓进取 | 本周值 环比变化 上月末值 本月变化 同期值 同期变化 45港铁矿石库存 14,542.48 118.89 13,977.79 564.69 15,419.98 -877.50 247家钢厂进口矿库存 8,849.86 -229.33 10,036.79 -1,186.93 8,997.90 -148.04 45港铁矿石到货量 2,029.10 -490.30 2,360.50 -331.40 2,461.90 -432.80 全球19港铁矿石发货量 3,288.40 -45.15 3,475.39 -186.99 3,085.20 203.20 247家钢厂日均铁水产量 236.36 -3. ...

本周值 环比变化 上月末值 本月变化 同期值 同期变化 周度产量 323.56 1.10 324.69 -1.13 303.29 20.27 高炉产能利用率（%） 88.61 -1.33 90.65 -2.04 88.40 0.21 表观需求量 331.89 5.16 324.61 7.28 318.69 13.20 冷轧卷板周产量 85.97 -0.10 88.03 -2.06 82.47 3.50 总库存 406.59 -8.33 380.58 26.01 338.77 67.82 厂内库存 77.66 0.31 81.20 -3.54 79.25 -1.59 社会库存 328.93 -8.64 299.38 29.55 259.52 69.41 热轧卷板周度数据（20251031） 黑色金属研究员 涂伟华 热轧卷板供需格局变化不大，板材钢厂生产平稳，热卷 周产量环比增1.10万吨，继续位于年内高位，且库存高位去 化有限，供应压力依然偏大，继续承压热卷价格。与此同 时，热卷需求表现尚可，周度表需环比再增，继续位于同期 高位，但高频成交相对偏弱，且主要下游冷轧基本面未见好 转，需求隐忧未退，相对利好则是外需 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢供需两端持续回升，供应升至年内相对高位且库存偏高压力增加，需求季节性好转但仍处近年来同期低位且下游行业未好转改善空间有限 [1][2] - 得益于宏观氛围向好以及成本支撑，螺纹钢价格低位回升，但供需双增局面下基本面无实质性改善，上行驱动不强，短期走势延续震荡运行，谨防运行逻辑切换至产业端 [2] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 周度产量212.59万吨，环比增加5.52万吨，上月末值207.02万吨，本月增加5.57万吨，同期值243.22万吨，同期减少30.63万吨 [1] - 高炉产能利用率88.61%，环比下降1.33%，上月末值90.65%，本月下降2.04%，同期值88.40%，同期增加0.21% [1] 需求 - 表观需求量232.18万吨，环比增加6.17万吨，上月末值241.07万吨，本月减少8.89万吨，同期值240.68万吨，同期减少8.50万吨 [1] - 钢联建材成交周均值10.79万吨，环比增加0.73万吨，上月末值10.11万吨，本月增加0.68万吨，同期值11.67万吨，同期减少0.88万吨 [1] 库存 - 总库存602.52万吨，环比减少19.59万吨，上月末值602.25万吨，本月增加0.27万吨，同期值437.27万吨，同期增加165.25万吨 [1] - 厂内库存171.71万吨，环比减少12.92万吨，上月末值158.91万吨，本月增加12.80万吨，同期值154.70万吨，同期增加17.01万吨 [1] - 社会库存430.81万吨，环比减少6.67万吨，上月末值443.34万吨，本月减少12.53万吨，同期值282.57万吨，同期增加148.24万吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 该报告是宝城期货2025年10月31日发布的品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个领域，展示各品种基差、跨期、跨品种等套利数据 [1] 各目录总结 动力煤 - 2025年10月24 - 30日基差均为 -31.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 2025年10月24 - 30日燃料油、原油/沥青、INE原油等能源商品基差和比价有不同数值表现 [7] 化工商品 - 基差方面，2025年10月24 - 30日橡胶、甲醇、PTA等化工品基差有变化，如橡胶基差在 -875至 -600元/吨间变动 [9] - 跨期方面，橡胶、甲醇等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据不同，如橡胶5月 - 1月为90元/吨，9月 - 1月为135元/吨 [10] - 跨品种方面，2025年10月24 - 30日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种数据有波动，如LLDPE - PVC在2211至2281元/吨间变动 [10] 黑色 - 基差方面，2025年10月24 - 30日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差不同，如螺纹钢基差在104.0至144.0元/吨间变动 [20] - 跨期方面，螺纹钢、铁矿石等5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据有差异，如螺纹钢5月 - 1月为63元/吨，9月(10) - 1月为85元/吨 [19] - 跨品种方面，2025年10月24 - 30日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据有变化，如螺/矿在3.88至3.96间变动 [19] 有色金属 国内市场 - 2025年10月24 - 30日铜、铝等有色金属国内基差不同，如铜基差在 -1300至1730元/吨间变动 [29] 伦敦市场 - 2025年10月30日LME有色铜、铝等升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏有对应数值，如铜LME升贴水为(21.39)，沪伦比为7.96 [32] 农产品 - 基差方面，2025年10月24 - 30日豆一、豆二、豆粕等农产品基差有波动，如豆一基差在 -135至 -97元/吨间变动 [37] - 跨期方面，豆一、豆二、豆粕等农产品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据有差异，如豆一5月 - 1月为41元/吨，9月 - 1月为39元/吨 [37] - 跨品种方面，2025年10月30日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种有对应数值，如豆一/玉米为1.94 [37] 股指期货 - 基差方面，2025年10月24 - 30日沪深300、上证50等股指期货基差有变化，如沪深300基差在15.24至31.62间变动 [49] - 跨期方面，沪深300、上证50等股指期货次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据不同，如沪深300次月 - 当月为 -40.4 [51]

期货研究报告 宝城期货煤焦早报（2025 年 10 月 31 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2601 | 震荡 偏强 | 震荡 | 上涨 | 震荡思路 | 贸易利好支撑，焦煤高位运行 | | 焦炭 | 2601 | 震荡 偏强 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡思路 | 市场氛围偏多，焦炭震荡上行 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：上涨 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：现货市场方面，甘其毛都口岸蒙 ...

宝城期货贵金属有色早报（2025 年 10 月 31 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2512 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 观望 | 中美贸易缓和美联储偏鹰 | | 铜 | 2512 | 上涨 | 上涨 | 震荡 偏弱 | 长线看强 | 宏观宽松，矿端减产，资金关注度 快速上升 | 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：近期金价反弹，一度逼近 4050 美元关口。美联储 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 后市走势主要看政策利好预期发酵节奏与资金止盈节奏的相互博弈情况，短期内股指以宽幅震荡为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为宽幅震荡，核心逻辑是资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 昨日各股指均震荡回调，沪深京三市全天成交额24643亿元，较上日放量1736亿元，股市放量下跌，上证指数跌破4000点，反映市场追涨情绪弱、恐高情绪升温、获利资金止盈意愿上升 [5] - 中美两国元首会晤消息落地，外部不确定性风险缓和的边际效应递减；“十五五”规划对科技股的政策利好预期持续发酵并逐渐被市场消化 [5] - 11月政策增量少，股票估值提升显著，获利资金止盈需求仍存，后市股指存在技术性回调可能性 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期降息预期下降，中长期宽松预期仍存，短期上下空间均有限，以震荡整理为主 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2512短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，整体观点为震荡，核心逻辑是短线降息预期下降，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡 - 核心逻辑是昨日国债期货均震荡整理，中美两国元首会晤使经贸问题实质性缓和，不确定性风险减弱；国内有效需求不足，中长期需偏宽松货币环境稳定需求端，国债期货有支撑，但宏观经济数据有韧性，完成今年增长目标难度小，全面降息必要性不强，短线上行动能不足 [5]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 资讯早班车-2025-10-31 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20251020 | 2025/09 | GDP:不变价:当季同比 | % | 4.80 | 5.20 | 4.60 | | 20250930 | 2025/09 | 制造业 PMI | % | 49.80 | 49.40 | 49.80 | | 20250930 | 2025/09 | 非制造业 PMI:商务活 动 | % | 50.00 | 50.30 | 50.00 | | 20251016 | 2025/09 | 社会融资规模增量:当 | 亿元 | | 35296.00 25660.00 | 37635.00 | | | | 月值 | | | | | | 20251015 | 2025/09 | M0(流通中的现金):同 比 | % | 11.50 | 11.70 | 11.50 | | 20251 ...

报告行业投资评级 未提及该部分内容 报告的核心观点 - 豆粕市场短期乐观情绪推动的反弹行情面临产业链压力，期价震荡偏强但面临区间上沿压力；棕榈油市场受供应前景及出口疲软影响，期价已跌破前期震荡区间下沿，仍将偏弱运行；豆类油脂市场呈现粕强油弱格局 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是中美领导人会晤达成扩大农产品进口共识，但产业端需贸易政策突破与季节性需求复苏共振才能摆脱“供强需弱”，目前未达条件，短期乐观情绪推动的反弹行情面临产业链压力 [5] - 影响因素包括中美关系、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [6] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [7] - 核心逻辑是印尼棕榈油协会预计 2025 年产量可能同比增 10%至约 5600 - 5700 万吨，且马来西亚棕榈油出口疲软，拖累国际棕榈油期价，中美谈判乐观预期难抵产业链压力，豆类油脂市场粕强油弱格局持续，棕榈油期价已跌破前期震荡区间下沿 [7] - 影响因素包括生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求 [6]