报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2601合约短期、中期震荡，日内下跌，持震荡思路，多空交织使焦煤区间震荡 [1] - 焦炭2601合约短期、中期震荡，日内下跌，持震荡思路，强预期弱现实使焦炭震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤（JM） - 日内观点下跌，中期观点震荡，参考观点为震荡思路 [5] - 截至10月17日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量77.9万吨，环比增2.7万吨，同比增0.6万吨 [5] - 10月8日起，甘其毛都口岸恢复通车，日通车数恢复至1100 - 1300车附近 [5] - 样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.23万吨，周环比下降1.27万吨 [5] - 截至10月17日当周，全样本独立焦化厂焦煤库存997.37万吨，环比增加38.31万吨，247家钢厂存煤788.32万吨，环比增加7.19万吨 [5] - 焦煤基本面支撑不足，但近期主产区天气和反内卷影响扰动，驱动焦煤期货主力合约维持震荡运行 [5] 焦炭（J） - 日内观点下跌，中期观点震荡，参考观点为震荡思路 [6] - 截至10月17日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.23万吨，周环比下降1.27万吨 [6] - 全国247家铁水日均产量为240.95万吨，周环比下降0.59万吨 [6] - 全样本独立焦化厂库存57.29万吨，周环比降6.55万吨；247家钢厂焦炭库存639.44万吨，周环比降11.38万吨 [6] - 焦炭供需双降，供应端减量明显，产业链库存整体下降，基本面相对中性，向上驱动在于成本端焦煤的供应支撑以及政策利好预期 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策利好预期与止盈情绪相互博弈，预计短期内股指保持宽幅震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为宽幅震荡，核心逻辑是短线资金止盈意愿与中长期政策利好预期的博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点宽幅震荡 [4] - 昨日各股指均震荡小幅上涨，沪深京三市全天成交额17513亿元，较上日缩量2031亿元 [4] - 统计局公布今年前三季度GDP增速为5.2%，完成全年增长目标，国内宏观经济韧性较强 [4] - 二十大四中全会召开，十五五规划提到的产业有望获政策扶持，政策利好预期升温 [4] - 海外不确定性风险边际放缓，市场情绪回暖，但前期涨幅较大的股票存在止盈带来的技术性调整压力，股指震荡整固需求仍存 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济运行态势及市场动态，为投资决策提供参考 根据相关目录分别进行总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP不变价当季同比4.8%，较上期5.2%下降，去年同期4.6% [1] - 9月制造业PMI49.8%，较上期49.4%上升，去年同期49.8%；非制造业PMI商务活动50.0%，较上期50.3%下降，去年同期50.0% [1] - 9月社会融资规模增量当月值35296.00亿元，较上期25660.00亿元上升，去年同期37635.00亿元 [1] - 9月M0同比11.5%，较上期11.7%下降，去年同期11.5%；M1同比7.2%，较上期6.0%上升，去年同期 - 3.3%；M2同比8.4%，较上期8.8%下降，去年同期6.8% [1] - 9月金融机构人民币贷款当月新增12900.00亿元，较上期5900.00亿元上升，去年同期15900.00亿元 [1] - 9月CPI当月同比 - 0.3%，较上期 - 0.4%上升，去年同期0.4%；PPI当月同比 - 2.3%，较上期 - 2.9%上升，去年同期 - 2.8% [1] - 9月固定资产投资（不含农户）完成额累计同比 - 0.5%，较上期0.5%下降，去年同期3.4% [1] - 9月社会消费品零售总额累计同比4.46%，较上期4.60%下降，去年同期3.30% [1] - 9月出口总值当月同比8.3%，较上期4.3%上升，去年同期2.33%；进口总值当月同比7.4%，较上期1.2%上升，去年同期0.13% [1] 商品投资参考 综合 - 中美将重返谈判桌，美方提出稀土、芬太尼和大豆问题，中方主张平等协商解决经贸问题 [2] - 前三季度我国GDP同比增长5.2%，9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，社会消费品零售总额增长3%，前三季度全国固定资产投资同比下降0.5%，居民人均可支配收入32509元，实际增长5.2% [2] - 9月70城房价环比下降，二手房全跌，新房多数跌，同比降幅收窄，新房价格同比上涨城市增加 [2] - 10月LPR 1年期和5年期分别报3%和3.5%，连续5个月不变，四季度货币政策有宽松空间 [3] - 10月9日我国期货市场资金总量突破2万亿，较2024年底增长24% [3] - 大商所10月28日晚上线线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货，扩大合格境外投资者可交易品种范围 [3] 金属 - 因中美贸易谈判、美国通胀数据及美联储降息预期等因素，国际金价周一大涨超4%，COMEX黄金期货创历史新高 [5] - 国际贵金属期货普遍收涨，伦敦基本金属多数上涨，受美联储加息步伐、美元指数等因素影响 [5] - 周大福10月底二次调“一口价”黄金产品价格，提价幅度12% - 18%，老铺黄金10月26日提价 [5] - 10月17日锌、铅、铝、铜、镍、锡库存减少，铝合金、钴库存持稳 [6] - 截至10月20日，SPDR黄金信托持仓量增加1.09%，即11.45吨，至1058.66吨 [6] - 上期所10月21日收盘结算起调整黄金和白银期货交易保证金比例和涨跌停板幅度 [6] 煤焦钢矿 - 9月全国生产粗钢7349万吨，环比降5.01%，同比降4.6%；生铁6605万吨，环比降5.36%，同比降2.4%；钢材12421万吨，环比增1.18%，同比增5.1%。1 - 9月累计生产粗钢7.46亿吨，同比降2.9%；生铁6.46亿吨，同比降1.1%；钢材11.04亿吨，同比增5.4% [7][8] - 9月规模以上工业原煤生产降幅收窄，原油、天然气生产增速加快，电力生产平稳增长 [8] - 美国与澳大利亚签署稀土和关键矿物协议，未来6个月共同投资超30亿美元，五角大楼将在西澳建镓加工厂 [8] - 必和必拓预测全年可归属矿石产出2.6 - 2.7亿吨，铜产量180 - 200万吨，第一财季西澳铁矿石总产量7025万吨 [9] 能源化工 - 特朗普称莫迪承诺停购俄石油，否则征“巨额”关税，印度外交部否认 [10] - 欧盟支持2028年1月前逐步停购俄罗斯天然气，2026年1月1日起禁签新合同 [10] - 沙特阿美CEO警告全球可能石油短缺，呼吁加大勘探与生产投入 [10] - 上海国际能源交易中心11月10日起调整原油期权合约标的期货合约持仓量阈值 [11] 农产品 - 10月6 - 12日，生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格13.45元/公斤，环比降3.0%，同比降29.2%，白条肉平均出厂价格17.58元/公斤，环比降2.7%，同比降28.5% [12] - 今年夏粮旺季收购结束，累计收购小麦10795万吨，主产区收购最低收购价小麦1640万吨 [12] - 农业农村部启动抗秋汛抢麦播促壮苗行动，到12月21日落实小麦面积，抓好冬前管理 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 10月20日央行开展1890亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日2538亿元逆回购到期，净回笼648亿元 [13] - 10月23日财政部、央行进行2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（十期）招投标，操作量1200亿元，期限1个月 [13] 要闻资讯 - 中共二十届四中全会10月20日召开，习近平作工作报告和规划建议说明 [15] - 中美将重返谈判桌，中方主张平等协商解决经贸问题 [15] - 10月LPR 1年期和5年期连续5个月不变，四季度货币政策有宽松空间 [15] - 9月70大中城市中5城新建商品住宅价格环比上涨，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅收窄 [16] - 9月社会消费品零售总额同比增长3%，1 - 9月固定资产投资（不含农户）同比降0.5%，房地产开发投资同比下降13.9%，9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，9月全国城镇调查失业率为5.2%，较上月下降0.1个百分点 [17] - 前三季度经济运行稳中有进，下阶段要推动宏观政策落地增效，促进经济健康发展 [17][18] - 截至10月17日，国开行、进出口行、农发行新型政策性金融工具投放资金，预计拉动项目总投资 [18] - 财政部、税务总局开展代理记账机构联合监管试点 [18] - 前三季度人民币贷款增加6013亿元，同比少增3020亿元，9月增加784亿元，同比少增280亿元，住户中长期贷款前三季度新增超2500亿元 [18] - 工信部召开水泥行业稳增长座谈会，强调落实建材行业稳增长方案 [18] - 前三季度300城住宅用地出让金同比增长12%，成交面积下降8%，三季度土地市场降温 [19] - 联昌银行拟发行30亿元熊猫债，附不超10亿元超额增发权，期限3年 [19] - 国家外汇管理局厦门市分局启动绿色外债业务试点，首日办理业务金额1154万美元 [19] - 自5月新政出台，券商成为发行科技创新债券活跃力量，已有6家获批额度1148亿元，43家发行598.7亿元 [19][20] - 日本央行可能上调2025财年经济增长预测，维持经济温和复苏观点 [20] - 旭辉集团等债券复牌、甘肃刚泰子公司被申请破产清算等债券重大事件 [20] - 惠誉、标普对腾讯、中化国际等公司进行信用评级 [20] 债市综述 - A股反弹、中美会谈进展使银行间市场现券收益率上行，国债期货下滑，资金面均衡，债市短期收益率下行空间受限 [21] - 交易所债券市场部分债券涨跌，万得地产债30指数跌0.10%，万得高收益城投债指数涨0.03% [21] - 中证转债指数收盘涨0.06%，万得可转债等权指数涨0.38%，部分转债涨幅居前，部分跌幅居前 [22] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种、银行间回购定盘利率、银银间回购定盘利率表现分化 [22][23] - 财政部、农发行、国开行国债、金融债中标收益率及相关倍数情况 [24] - 欧债收益率多数下跌，美债收益率集体下跌 [24][25] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘报7.1231，较上一交易日上涨34个基点，人民币对美元中间价报7.0973，较上一交易日调贬24个基点 [26] - 纽约尾盘美元指数涨0.07%，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元涨29个基点 [26] 研报精粹 - 今年上半年全球绿色债券发行量3300亿美元，中国发行规模居全球第二，约11%境外绿色债券以人民币计价 [27] - 近期债市修复，四季度表现取决于财政和货币政策，债券收益率上行风险有限，修复行情有延续基础 [27] - 2026年PPI同比或稳步上行，CPI同比或震荡，全年通胀温和回升，对债市影响取决于需求端政策增量 [27] - 7月以来债券市场非银资金流入股市，机构降杠杆趋势四季度或延续，市场风格“利率强于信用” [28][29] - 美国两家区域银行风险小于上一轮，暂不构成系统性冲击，反映高利率环境下信用风险上升趋势 [29] - 四川省战略位置等因素驱动投资需求，2024年底专项债余额增长，城投企业债务增速放缓 [29] 今日提示 - 10月21日245只债券上市、168只债券发行、121只债券缴款、201只债券还本付息 [30] 股票市场要闻 - 周一A股缩量震荡，个股涨多跌少，培育钻石等概念涨幅居前，黄金等板块下跌，上证指数涨0.63%，深证成指涨0.98%，创业板指涨1.98%，成交额降至1.75万亿元 [31][32] - 香港恒生指数收盘涨2.42%，恒生科技指数涨3%，恒生中国企业指数涨2.45%，科网股反弹，民航股大涨，南向资金净卖出26.7亿港元，阿里巴巴遭净卖出17.54亿港元 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 提供了2025年10月14 - 20日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的数据 ，基差从 - 81.4元/吨变化到 - 45.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月均为0.0元/吨 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年10月14 - 20日能源商品基差、比价等数据，如燃料油基差在不同日期有不同数值，原油/沥青比价也有相应变化 [7] 化工商品 - 提供2025年10月14 - 20日化工商品基差数据，涉及橡胶、甲醇、PTA等多种商品 [9] - 给出化工商品跨期数据，包括橡胶、甲醇等商品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期价格 [11] - 提供化工商品跨品种数据，如LLDPE - PVC、LLDPE - PP等在2025年10月14 - 20日的数值 [11] 黑色 - 给出黑色商品跨期数据，螺纹钢、铁矿石等商品5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月的跨期价格 [20] - 提供黑色商品跨品种数据，螺/矿、螺/焦炭等在2025年10月14 - 20日的数值 [20] - 给出2025年10月14 - 20日黑色商品基差数据，涉及螺纹钢、铁矿石等商品 [21] 有色金属 国内市场 - 提供2025年10月14 - 20日有色国内基差数据，包括铜、铝、锌等多种商品 [28] 伦敦市场 - 给出2025年10月20日LME有色商品升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏等数据，涉及铜、铝等商品 [33] 农产品 - 提供2025年10月14 - 20日农产品基差数据，涉及豆一、豆二、豆粕等商品 [38] - 给出农产品跨期数据，豆一、豆二、豆粕等商品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期价格 [38] - 提供农产品跨品种数据，豆一/玉米、豆二/玉米等在2025年10月14 - 20日的数值 [38] 股指期货 - 给出2025年10月14 - 20日股指基差数据，涉及沪深300、上证50等品种 [49] - 提供股指跨期数据，沪深300、上证50等品种次月 - 当月、次季 - 当季的跨期价格 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石2601合约短期和日内震荡偏弱，中期震荡，关注MA5一线压力，基本面走弱致矿价高位回落 [1] - 铁矿石需求走弱供应维持高位，基本面转弱，高估值矿价承压走弱，但因刚需尚处高位下行有阻力，短期走势将延续震荡回落态势，需关注钢厂生产情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿石2601合约短期震荡偏弱，中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA5一线压力，核心逻辑是基本面如期走弱，矿价高位回落 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局走弱，钢厂生产趋弱，矿石需求延续高位回落，钢市产业矛盾未缓解将延续下行态势 [2] - 国内港口矿石到货高位回落，矿商发运回升，两者均处年内高位，海外矿石供应积极，内矿供应在恢复，供应压力持续增加 [2] - 铁矿石需求走弱供应维持高位，基本面转弱，高估值矿价承压走弱，因刚需尚处高位下行有阻力，短期走势将延续震荡回落态势，需关注钢厂生产情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周金价冲高回落，纽约金一度逼近4400美元，沪金一度站上1000元关口，飙升原因包括美国银行业风险成导火索、美联储降息预期强化上涨动力、全球央行持续购金构成中长期支撑 [4][12][29] - 10月17日金价经历过山车行情，创下新高后大幅回落，一方面短期资金了结意愿强，另一方面周五夜盘市场风险偏好回升 [5][13][30] - 面对金价剧烈波动，监管机构发出风险警示，短期金价大幅上涨使资金获利了结意愿上升致波动加剧，可关注5日均线和10日均线支撑 [5][30] 根据相关目录分别进行总结 1 行情回顾 1.1 周皮走势（推测为“周线走势”） - 未提及具体周线走势内容 1.2 指标涨跌幅 - 10月10日至17日，COMEX黄金从4035.50涨至4267.90，涨幅5.76%；COMEX白银从47.52涨至50.63，涨幅6.55%；SHFE黄金主力从901.56涨至999.80，涨幅10.90%；SHFE白银主力从11082.00涨至12249.00，涨幅10.53% [10] - 美元指数从98.84降至98.55，跌幅0.29%；美元兑离岸人民币从7.14降至7.13，跌幅0.24%；10年期美债实际收益率维持1.75不变 [10] - 标普500从6552.51涨至6664.01，涨幅1.70%；美原油连续从58.24降至57.64，跌幅1.03%；COMEX金银比从84.93降至84.30，跌幅0.74%；SHFE金银比从81.35涨至81.62，涨幅0.33% [10] - SPDR黄金ETF从1017.16增至1047.21，增加30.05；iShare黄金ETF从484.76增至487.19，增加2.43 [10] 2 金价冲高回落 - 金价冲高原因包括美国银行业风险成导火索，74家最大银行市值单日蒸发超1000亿美元致恐慌情绪推动资金流向黄金；美联储降息预期强化上涨动力；全球央行持续购金，9月全球黄金ETF净流入173亿美元，央行购金需求将保持高位 [4][12][29] - 金价冲高后大幅回落，现货黄金从纪录高位下跌近130美元，日内跌幅超2%，原因是短期资金了结意愿强和周五夜盘市场风险偏好回升 [5][13][30] 3 其他指标追踪 - 上周ETF持仓量随金价快速上升，资金涌入明显 [21] - 上周贵金属冲高回落，周五夜盘白银下跌明显，金银比值触底回升 [22] 4 结论 - 总结上周金价冲高回落情况、原因及回落原因，提及监管机构风险警示和关注均线支撑 [4][5][29]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铜价企稳回升，需关注前高压力上周铜价震荡企稳、振幅收窄中美贸易摩擦使市场风险偏好下降致铜价承压下行，但周五夜盘市场风险偏好回升使铜价企稳回升，或因中美视频通话所致宏观宽松背景下供应收缩推升铜价，COMEX高库存压制铜价国内主要精铜杆企业周度原料和成品库存环比分别下降1.78%和1.79%，产业对高铜价观望意愿强，拖累铜价上行 [2][53] - 铝价企稳回升，需关注前高压力上周铝价震荡运行，主力期价在2.1万下方震荡产业旺季电解铝和下游铝棒去化，现实需求好转支撑铝价，但产业套保在2.1万一线压力大宏观层面周五夜盘市场风险偏好回升利好有色板块，可持续关注铜价走势，技术上关注前高压力 [3][53] 根据相关目录分别进行总结 宏观因素 - 北京时间10月18日上午，中美经贸中方牵头人与美方牵头人举行视频通话，双方围绕落实两国元首历次通话重要共识，就双边经贸关系重要问题交流，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [7] 铜 量价走势 - 报告呈现了铜期价走势、铜沪伦比值、1电解铜升贴水季节性、伦铜升贴水季节性、沪铜持仓、COMEX非商业多头净持仓等相关图表 [9][12][13] 铜矿加工费低位小幅回升 - 报告展示了铜精矿港口库存和铜精矿TC加工费相关图表 [23] 电解铜去库放缓 - 报告给出国内电解铜社会库存和海外期货库存（COMEX + LME）相关图表 [26][27] 下游初端 - 报告展示了铜下游月度产能利用率相关图表 [29] 铝 量价走势 - 报告呈现了铝价走势、铝沪伦比值、伦铝升贴水、沪铝现货升贴水、沪铝月差、沪铝月差季节性等相关图表 [30][32][34] 上游产业链 - 报告展示了铝土矿港口库存和氧化铝价格相关图表 [38][39] 电解铝累库放缓 - 报告给出海外电解铝库存（LME + COMEX）和国内电解铝社库相关图表 [43][44] 下游初端 - 报告展示了铝棒产能利用率、6063铝棒加工费（平均价）、6063铝棒库存相关图表 [46][50][51] 结论 - 铜价上周震荡企稳、振幅收窄，受中美贸易摩擦和市场风险偏好影响，宏观和库存因素交织，国内产业观望致上行受限，需关注前期高位压力 [53] - 铝价上周震荡运行，主力期价在2.1万下方，产业旺季需求好转支撑铝价，但套保压力大，宏观利好有色板块，关注铜价和前高压力 [53]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 10 月 21 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2512 | 上涨 | 上涨 | 震荡 偏强 | 长线看强 | 中长线上行趋势不变，中美摩擦 助推行情 | | 铜 | 2512 | 上涨 | 上涨 | 上涨 | 长线看强 | 矿端扰动再起，资金关注度快速 上升，中美贸易加剧波动 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 参考观点：长线看强 核心逻辑：黄金市场在近期经历了一场过山车式的行情，纽约金 4200 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货螺纹钢早报（2025 年 10 月 21 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2601 | 震荡 偏弱 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA10 一线压力 | 供需格局偏弱，钢价震荡寻底 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 螺纹钢供需格局偏弱运行，库存去化有限，建筑钢厂生产趋弱，供应持续收缩并至相对低位， 但库存相对偏高，且旺季减产动能有限，利好效应不强。与此同时，节后螺纹需求迎来回升，但依 旧是近年来同期低位，且下游未见好转，改善力度存疑。总之，螺纹供应虽维持高位，但需求表现 同样偏弱， ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 10 月 21 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：国内豆粕市场呈现供需宽松格局，价格承压运行。供应方面，国内大豆到港量充足，港口 库存维持高位，假期过后油厂开机率逐步恢复，豆粕供应压力持续。需求方面，下游养殖亏损程度有 所恶化，导致饲料企业采购谨慎，多以刚需补货为主，豆粕消费表现疲软。受此影响，豆粕现货价格 低位震荡，现货基差承压运行。短期内，豆粕基本面乏善可陈，豆粕期价震荡运行。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) ...