报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤短期基本面无明显好转，7月供应端有边际增长预期，但受消息面利多带动，市场氛围好转，强预期主导盘面走势，预计近期维持偏强震荡运行 [5] - 焦炭维持供需双降格局，基本面无明显好转，强预期主导盘面走向，7月以来受多重利好消息带动低位反弹，多空博弈渐增，近期或维持偏强运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤2509 | 上涨 | 震荡 | 震荡偏强 | 震荡思路 | 乐观氛围支撑，焦煤震荡反弹 [1] | | 焦炭2509 | 上涨 | 震荡 | 震荡偏强 | 震荡思路 | 多空因素交织，焦炭震荡运行 [1] | 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 焦煤（JM） - 7月16日，主力合约报收897点，日内下跌1.48%，持仓量56.20万手，较前一交易日增加24254手 [5] - 甘其毛都口岸蒙煤最新报价940.0元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约911元/吨 [5] - 短期基本面无明显好转，7月供应端有边际增长预期，但受消息面利多带动，市场氛围好转，强预期主导盘面走势，预计近期维持偏强震荡运行 [5] 焦炭（J） - 7月16日，主力合约报收1494.5元/吨，日内下跌1.45%，持仓量4.53万手，较前一交易日增加223手 [7] - 日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价1220元/吨，周环比持平；青岛港准一级湿熄焦出库价1270元/吨，周环比上涨3.25% [7] - 焦炭原料氛围改善，焦煤现货价格走高，成本支撑走强带动提涨预期升温，维持供需双降格局，基本面无明显好转，强预期主导盘面走向，近期或维持偏强运行 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2509短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱 ，建议关注MA5一线支撑 ，核心逻辑为乐观情绪主导，矿价偏强运行 [2] - 铁矿石供需格局弱稳运行，供需双弱局面下产业矛盾有限，但政策利好预期发酵，乐观情绪未退，支撑矿价高位偏强运行，但估值已升至高位，需谨防交易逻辑切换至产业端 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2509短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱 ，建议关注MA5一线支撑 ，核心逻辑为乐观情绪主导，矿价偏强运行 [2] - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度；跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨；震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局弱稳运行，淡季钢厂生产趋弱，矿石终端消耗延续回落但仍处相对高位，钢厂盈利状况良好，需求韧性尚可，给予矿价支撑 [3] - 港口到货大幅回升，但矿商发运延续偏弱态势，按船期推算后续到货将减量，海外矿石供应回落，内矿生产同样趋弱，供应迎来收缩 [3] - 供需双弱局面下矿石基本面弱稳运行，产业矛盾有限，但政策利好预期发酵，乐观情绪未退，支撑矿价高位偏强运行，但估值已升至高位，需谨防交易逻辑切换至产业端 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前股指反弹主要逻辑是对下半年政策利好预期，包括宏观需求托底预期以及“反内卷”对相关行业利润率的提振 [4] - 今年上半年GDP同比增速为5.3%，整体稳中有进，下半年达成预期目标压力减弱，但内需有效需求不足、外部扰动因素尚存，仍需政策面托底经济总需求 [4] - 自6月下旬以来股指反弹明显，政策预期交易充分，继续反弹需等待7月政治局会议政策配合 [4] - 目前股市成交量能处于相对高位，短期内股指震荡偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点参考为震荡偏强，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点震荡偏强 [4] - 昨日各股指震荡回调但全天探底回升，沪深京三市成交额16350亿元，较上日放量1541亿元 [4]

宝城期货贵金属有色早报（2025 年 7 月 16 日） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 ◼ 品种观点参考 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2510 | 下跌 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡运行 | 关税预期利好金价，美元反弹利 空金价 | | 铜 | 2508 | 上涨 | 震荡 | 震荡 偏强 | 短线看强 | 美关税冲击后，铜价大幅下挫，关 注前期中枢支撑 | 说明： 参考观点：震荡运行 核心逻辑：昨天美国 6 月通胀小幅 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期、中期震荡，日内震荡偏弱，需关注MA10一线支撑，核心逻辑为供需格局弱稳，钢价震荡回落 [2] - 螺纹钢基本面延续季节性弱势，淡季钢价承压运行，多空因素博弈下钢价延续震荡运行态势，需重点关注政策变化情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA10一线支撑，核心逻辑是供需格局弱稳，钢价震荡回落 [2] - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度；跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨；震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需两端均走弱，建筑钢厂转产致螺纹产量环比下降但处年内高位，品种吨钢利润好，供应难持续回落 [3] - 螺纹需求表现偏弱，高频需求指标走弱且处近年来同期低位，淡季需求特征未退，弱势需求易承压钢价 [3] - 螺纹钢基本面延续季节性弱势，淡季钢价承压，利好是库存低位和原料强势带来成本支撑，多空博弈下钢价震荡，关注政策变化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期延续震荡整理，货币政策环境偏向宽松但短期降息可能性不高，中期震荡，日内震荡偏弱 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2509短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体观点震荡，核心逻辑为货币政策环境偏向宽松但短期降息可能性不高 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡，核心逻辑是昨日国债期货均震荡上涨，一方面央行公开市场操作净投放使流动性紧张缓解，另一方面2年期国债到期收益率接近政策利率，利率上行动能不足，国债期货下行空间有限触底反弹，且宏观上内需有效需求不足、外部扰动仍存，下半年需偏宽松货币环境托底经济总需求 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2509短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱 关注MA5一线支撑 核心逻辑为需求韧性尚可 矿价高位运行 [2] - 铁矿石供需两端变化 淡季钢厂生产趋弱 矿石终端消耗延续回落但仍处相对高位 钢厂盈利状况良好 需求韧性尚可支撑矿价 港口到货环比大增 但矿商发运延续偏弱 后续到货将回落 海外和内矿供应均收缩 矿石需求支撑矿价高位运行 但供需双弱基本面暂无实质性改善 估值升至相对高位 上行驱动不强 后续走势预计转为高位震荡 关注成材表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2509短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱 建议关注MA5一线支撑 核心逻辑是需求韧性尚可 矿价高位运行 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需两端有变化 淡季钢厂生产趋弱 矿石终端消耗延续回落但仍处相对高位 钢厂盈利好 需求韧性支撑矿价 港口到货环比大增 但矿商发运延续偏弱 按船期推算后续到货将回落 海外和内矿供应均收缩 矿石需求支撑矿价高位运行 但供需双弱基本面暂无实质性改善 估值升至相对高位 上行驱动不强 后续走势预计转为高位震荡 关注成材表现 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2509合约短期和中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1][5] - 本周三国内原油期货2509合约或维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期及观点判断标准 - 短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4] 原油行情驱动逻辑 - 中东地缘风险使原油溢价提升，前期大幅回落后油市多头信心增强，地缘溢价反弹，北半球夏季用油旺季使原油需求增加 [5] - 8个主要产油国8月增产54.8万桶/日超出市场预期，增产利空消化且原定增产计划实现后未来扩产空间有限 [5] - 本周二夜盘国内外原油期货价格震荡偏弱，国内原油期货2509合约略微收低0.73%至505.6元/桶 [5]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货橡胶早报-2025-07-16 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 多空分歧出现，沪胶震荡偏弱 | | 合成胶 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 多空分歧出现，合成胶震荡偏弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：目前胶市供应端处在割胶旺季，增量预期较强，月环比产出压力较大。与 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕2509短期、中期震荡，日内和参考观点震荡偏强，因美豆生长优良率超预期但压榨需求旺盛，国内豆粕负基差走扩，期货强于现货，内强外弱持续[5][7] - 豆油2509短期、中期震荡，日内和参考观点震荡偏强，因美豆油库存低于预期，国内市场受原料大豆成本支撑和生物燃料需求激增的联动提振[7][8] - 棕榈2509短期、中期震荡，日内和参考观点震荡偏强，因马来西亚棕榈油基本面向好，国内期价跟随国际市场波动，资金参与热情制约反弹空间[7][9] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强，核心逻辑为美豆生长优良率超预期使期价跌破支撑，但压榨需求旺盛是支撑，国内豆粕负基差走扩，期货强于现货，短期震荡偏强格局持续[5] - 影响因素包括进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求[7] 豆油 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强，核心逻辑为美豆油库存低于预期带来支撑，国内市场受原料大豆成本支撑和生物燃料需求激增的联动提振，短期有望延续震荡偏强运行[8] - 影响因素包括美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存[7] 棕榈油 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强，核心逻辑为马来西亚棕榈油基本面向好带来提振，国内期价跟随国际市场波动，资金参与热情不高制约反弹空间，短期震荡偏强运行[9] - 影响因素包括生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港、库存、替代需求[7]