报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计本周四国内甲醇期货2509合约或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 甲醇2509短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，观点参考为偏强运行，核心逻辑是偏多氛围支撑甲醇震荡偏强 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇期货溢价在地缘风险快速降温后回吐，国内产能释放使周度产量和开工率回升，内部供应压力增大，海外船货到港使外部供应预期增大，港口累库，下游需求步入淡季，供需结构趋于宽松 [5] - 前期大幅回调后利空情绪释放，国内高层会议定调或带来新一轮供给侧改革，提振国内商品期货 [5] - 本周三夜盘国内甲醇期货维持震荡偏强走势，期价收涨0.79%至2412元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石2509短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏强 关注MA5一线支撑 市场情绪偏暖 矿价偏强运行 [1] - 矿石需求韧性表现尚可 叠加市场情绪偏暖 短期矿价走势偏强运行 但矿石需求存有隐忧 且供应表现趋稳 供需格局改善有限 上行高度谨慎乐观 关注成材表现情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期分为短期（一周以内）、中期（两周至一月） [1] - 铁矿2509短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏强 观点参考为关注MA5一线支撑 核心逻辑是市场情绪偏暖 矿价偏强运行 [1] - 涨跌幅度计算方式为有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价 无夜盘品种以昨日收盘价为起始价 当日日盘收盘价为终点价 跌幅大于1%为下跌 跌幅0 - 1%为震荡偏弱 涨幅0 - 1%为震荡偏强 涨幅大于1%为上涨 震荡偏强/偏弱只针对日内观点 短期和中期不做区分 [1] 行情驱动逻辑 - 政策利好预期发酵 市场情绪偏暖 铁矿石期价再度走强 供需格局有所好转 钢厂生产积极 矿石需求韧性表现尚可 给予矿价支撑 持续性有待跟踪 [2] - 财年末冲量结束 矿商发运开始回落 港口到货环比减量 海外矿石供应迎来收缩 关注后续降幅情况 内矿生产恢复积极 整体供应减量有限 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期货股指板块短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，预计股指区间震荡，主要支撑来自政策面利好预期，但短期内市场驱动力量减弱 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点参考为震荡偏强，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强、中期观点上涨，参考观点震荡偏强，核心逻辑是昨日各股指窄幅震荡整理，股市全市场成交额14051亿元，较上日缩量914亿元，股指支撑来自政策面利好预期，内需不稳定，信贷与通胀数据偏弱，市场关注7月政治局会议政策指引，6月下旬以来股指涨幅可观，短期内上涨动能减弱，成交量回落，追涨情绪降温，预计短期内区间震荡 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期下跌、中期震荡、日内震荡偏强建议观望，因降息和关税预期升温利好金价[1] - 铜短期、中期、日内均上涨建议短线看强，因宏观风险偏好回升推动铜价上行[1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 日内震荡偏强、中期震荡，参考观点为观望[1][3] - 近期金价维持强势，海外拉升至3350美元一线，国内逼近780元一线[3] - 短期降息预期和美国关税担忧升温，美元指数弱势，金价反弹[3] - 昨日美国小非农不及预期，关注今日非农数据，市场风险偏好未下降[3] - 关注60日均线多空博弈[3] 铜 - 日内、中期均上涨，参考观点为短线看强[1][5] - 昨日铜价震荡上行，夜盘主力期价逼近8.1万关口，持仓量60万手[5] - 宏观推动铜价上行，伊朗和以色列停战后风险偏好回升，美联储降息预期升温，美元指数下挫[5] - 国内宏观政策发力，市场对供应端收缩预期上升，财新制造业PMI超预期[5] - 铜主力期价突破8万后增仓上行，关注5日均线支撑[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、棕榈油日内和中期观点均为震荡偏强，短期市场情绪回稳或资金回流明显时，期价或迎来反弹或走势震荡偏强 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为偏强，参考观点为震荡偏强 [6] - 核心逻辑是美国参议院法案使美豆油期货上涨，提振美豆压榨需求预期，带动国内进口大豆成本上升；市场焦点转向7 - 8月美豆天气扰动下单产调整；短期市场情绪回稳，豆粕期价或反弹 [6] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为偏强，参考观点为震荡偏强 [8] - 核心逻辑是马棕供应收紧、需求强劲，价格获支撑对国内期价有联动提振；美国参议院法案提振美豆油期价，带动油脂板块市场情绪，间接提振棕榈油；短期资金回流明显，期价走势震荡偏强 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA60一线支撑，核心逻辑是政策利好发酵，钢价再度走强 [2] - 落后产能退出政策预期提振商品市场情绪，黑色金属集体回升，但螺纹钢基本面延续季节性弱势，供应增加、需求不佳，钢价继续承压，上行驱动不强，短期乐观情绪支撑下预计钢价震荡偏强运行，关注今日钢联公布的产销数据情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA60一线支撑，核心逻辑是政策利好发酵，钢价再度走强 [2] 行情驱动逻辑 - 落后产能退出政策预期提振商品市场情绪，黑色金属集体回升 [3] - 螺纹钢基本面延续季节性弱势，建筑钢厂提产，周产量持续增加，供应压力有所回升 [3] - 螺纹需求表现不佳，高频需求指标低位偏弱运行，淡季需求特征明显，弱势需求仍易抑制钢价 [3] - 得益于供应政策预期提振，钢材期价震荡走高，但螺纹钢供应在增加，而需求表现不佳，基本面延续季节性弱势，钢价继续承压，上行驱动不强，短期乐观情绪支撑下预计钢价震荡偏强运行，关注今日钢联公布的产销数据情况 [3]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 7 月 3 日） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡思路 | 内卷性竞争整治，焦煤震荡走强 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡思路 | 偏多氛围主导，焦炭低位反弹 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 品种：焦炭（J） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 核 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期内维持震荡整理走势，支撑力量较强，下行空间有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2509短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，整体观点为震荡，核心逻辑是制造业PMI数据边际向好 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡 [5] - 核心逻辑为昨日国债期货均小幅反弹，5月信贷与通胀数据偏弱反映内需内生增长动能不足，政策面预计保持偏宽松货币环境托底经济需求端，上周因外部风险缓和与6月制造业PMI改善国债期货回调，但下行空间有限，市场利率受政策利率锚定 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 今日各股指均继续窄幅震荡整理 股市全市场成交额14051亿元 较上日缩量914亿元 [4] - 股指主要支撑力量来自对未来政策面的利好预期 因内需不稳定 信贷与通胀数据表现偏弱 未来需政策面继续出台托底经济需求的政策 市场关注7月政治局会议的政策指引 [4] - 6月下旬以来股指涨幅较为可观 短期内继续上涨的动能有所减弱 近期股市成交量能有所回落说明市场追涨情绪有所降温 短期内市场驱动力量有所减弱 预计股指区间震荡 [4] - 目前期权隐含波动率有所回升 中长期股指向上的可能性较大 可以布局牛市价差或比例价差看多组合 [4] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年7月2日 50ETF涨0.21% 收于2.816；300ETF（上交所）涨0.10% 收于3.992；300ETF（深交所）涨0.02% 收于4.117；沪深300指数涨0.02% 收于3943.68；中证1000指数跌1.01% 收于6309.48；500ETF（上交所）跌0.59% 收于5.947；500ETF（深交所）跌0.54% 收于2.377；创业板ETF跌1.03% 收于2.104；深证100ETF跌0.33% 收于2.722；上证50指数涨0.18% 收于2722.55；科创50ETF跌1.24% 收于1.04；易方达科创50ETF跌1.18% 收于1.01 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR有不同程度变化 如上证50ETF期权成交量PCR为88.19 上一交易日为103.49；持仓量PCR为95.05 上一交易日为91.88 [7] - 各期权2025年7月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同 如上证50ETF期权2025年7月平值期权隐含波动率为11.88% 标的30交易日历史波动率为8.36% [8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][22][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2509合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行，因供需结构不佳[1] - 原油期货2508合约日内震荡偏弱，中期震荡，参考观点为偏弱运行，因伊朗和以色列停火使地缘溢价回落，本周油市步入多空分歧阶段[5] 根据相关目录分别进行总结 甲醇2509合约 - 短期走势为震荡，中期走势为震荡，日内走势为震荡偏弱，观点参考为偏弱运行，核心逻辑是供需结构不佳导致甲醇震荡偏弱[1] 原油期货2508合约 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是美国总统特朗普评论及伊朗和以色列停火使市场交易地缘逻辑弱化，投资者调整预期，认为中东地缘因素对油价影响不会激化，后期地缘溢价会回落，本周二夜盘国内原油期货2508合约震荡企稳，期价略微收涨0.20%至498.0元/桶，预计本周三维持震荡偏弱走势[5]