报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面，巴西新榨季甘蔗入榨量上调但糖厂倾向生产乙醇，食糖产量预期下调，中东地缘局势紧张使资金情绪谨慎，国内进口糖浆量同比增加，现货成交一般，供需格局平稳，短期糖价受地缘与外盘产量预期影响维持震荡运行态势[3] - 棉花方面，地缘冲突导致原油波动，宏观风险提升，国内进口配额落地增加短期供应，郑棉短期回落，下游纱厂开机率回升，成品去库较快，刚性采购需求存在，内外棉价差收缩，中长期下游需求有韧性，新年度种植面积预期影响长期走势，下方支撑稳固[14] - 苹果方面，清明节备货持续推进，产区好货交易氛围尚可，市场呈现两极分化，好货价格偏强，一般货源偏弱，冷库库存去库速度加快，05合约交割品稀缺矛盾突出，基本面与交割逻辑双重利好支撑盘面，维持偏强震荡格局[20] - 红枣方面，新年度种植季尚未到来，市场关注点仍在需求端，目前下游走货平平，补货较为清淡，短期在地缘冲突下市场资金流动，但红枣驱动暂有限，在国内整体供需宽松下，红枣价格上方仍存压力，或仍以低位震荡筑底为主[28] 各品种具体情况总结 白糖 - 期货价格及价差：2026年3月23日，SR01收盘价5620，日涨0.43%，周涨 -0.11%；SR03收盘价5624，日涨0.54%，周涨 -0.04%等；各合约价差有不同变化[4] - 基差情况：2026年3月23日，南宁 - SR01基差 -156，日涨跌0，周涨跌10；昆明 - SR01基差 -281，日涨跌0，周涨跌10等[9] - 进口价格变化：2026年3月23日，巴西进口配额内价格4292，日涨跌116，周涨跌209；配额外价格5446，日涨跌151，周涨跌272；泰国进口配额内价格4228，日涨跌124，周涨跌217；配额外价格5363，日涨跌162，周涨跌283等[12] 棉花 - 期货价格：2026年3月23日，棉花01收盘价15800，今日涨跌90，涨跌幅0.57%；棉花05收盘价15280，今日涨跌65，涨跌幅0.43%等[15] - 价差情况：2026年3月23日，棉花基差1434，今日涨跌0；棉花01 - 05价差495，今日涨跌0等[15] 苹果 - 期现价格变化：2026年3月23日，AP01收盘价8532，日涨跌幅 -1.33%，周涨跌幅 -0.76%；栖霞一二级80价格4，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等[21] - 合约价差及基差：2026年3月23日，AP01 - 05价差 -2074，日涨跌幅0%，周涨跌幅41.38%；主力基差 -586，日涨跌幅 -31.22%，周涨跌幅198.98%等[21] 红枣 - 期货月差情况：给出红枣期货月差（01 - 05）、（05 - 09）、（09 - 01）不同时间段的走势[29][31] - 价格走势：给出新疆红枣主产区（阿克苏、阿拉尔、喀什）和主销区（河北、河南）一级灰枣批发价格走势[32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 房地产仍在磨底但下滑趋势趋缓，制造业端汽车耗钢连续俩月下滑，基建起到拖底作用；铁矿石价格近强远弱，中长 期基本面或转向宽松；焦煤短期过剩矛盾加剧，焦炭供需矛盾有恶化风险；铁合金下方支撑增强，但需求支撑偏弱；纯碱供应压力持续，价格走势受多因素影响；玻璃供需与成本共同作用，价格震荡运行 [10][25][42][57][69][91] 各行业相关总结 钢材行业 - 3月16日公布1 - 2月宏观数据，房地产新开工面积5084万平方米，累计同比 - 23.1%，单月耗钢330.46万吨处于历年同期最低，下降趋势趋于平稳；1 - 2月汽车产量402.4万辆，累计同比 - 9.9%；2月基建投资完成额同比 + 9.76%，铁路、机场耗钢分别为271.6、29.97万吨，同比 + 0%和 + 31.1% [4][6][8] - 3月23日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3209、3154、3182元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3345、3330、3336元/吨；螺纹、热卷各月差与3月20日相比无变化 [10] - 3月23日螺纹钢中国汇总价格3346元/吨，上海3250元/吨等；热卷上海汇总价格3300元/吨，乐从3300元/吨等；01螺纹基差（上海）41元/吨，01热卷基差（上海） - 45元/吨 [15] - 3月23日01卷螺差129元/吨，05卷螺差174元/吨，10卷螺差152元/吨；卷螺现货价差（上海）50元/吨，卷螺现货价差（北京）130元/吨 [18] - 3月23日01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2 [22] 铁矿石行业 - 价格近强远弱，成本端原油高位与燃油短缺提供支撑，全球发运量边际恢复，铁水产量随钢厂复产回升，港口库存去库速度偏慢，现货结构性紧缺支撑价格；中长期新产能投放使基本面转向宽松，宏观需求内外承压，衰退担忧抑制需求，事件性驱动的紧缺持续性待观察 [25] - 3月23日01合约收盘价762.5元/吨，05合约收盘价819元/吨，09合约收盘价786.5元/吨；01基差36元/吨，05基差 - 20.5元/吨，09基差14元/吨；日照PB粉795元/吨，日照卡粉956元/吨，日照超特675元/吨 [26][30] - 3月20日日均铁水产量228.15万吨，45港疏港量320.97万吨，五大钢材表需868万吨，全球发运量3048.8万吨，澳巴发运量2384.7万吨，45港到港量2271.6万吨，45港库存17098.4万吨，247家钢厂库存9034.06万吨，247钢厂可用天数32.13天 [37] 煤焦行业 - 国内煤矿复产，蒙煤通关量偏高，澳煤价格下跌收窄内外价差，焦煤短期过剩矛盾加剧；焦炭化产品价格上涨改善利润，开工率有望提升，下游钢材利润承压拖累铁水复产，供需矛盾有恶化风险；海外能源涨价提供底部支撑，过剩问题制约价格弹性 [42] - 3月23日焦煤09 - 01为 - 202，焦煤05 - 09为 - 116，焦煤01 - 05为318；焦炭09 - 01为 - 87.5，焦炭05 - 09为 - 75，焦炭01 - 05为162.5；盘面焦化利润 - 48元/吨，主力矿焦比0.469，主力螺焦比1.794，主力炭煤比1.456 [43] - 3月23日安泽低硫主焦煤出厂价1470元/吨，蒙5原煤288口岸自提价1114元/吨等；晋中准一级湿焦出厂价1280元/吨，吕梁准一级干焦出厂价1475元/吨等；即期焦化利润 - 54元/吨，蒙煤进口利润（长协）317元/吨，澳煤进口利润（中挥发） - 33元/吨 [44][45] 铁合金行业 - 澳洲飓风扰动锰矿发运，矿商挺价推升锰矿价格，焦煤强势提供成本支撑，铁合金下方支撑增强；硅铁产量回升，硅锰维持低产，钢厂盈利率有限，对铁合金需求支撑偏弱，硅锰库存处于历史高位，去库压力大，锰矿扰动放大波动 [57] - 3月23日硅铁基差（宁夏） - 82，硅铁01 - 05为118，硅铁05 - 09为 - 74，硅铁09 - 01为 - 44；硅铁现货宁夏5650元/吨，内蒙5670元/吨等；兰炭小料705元/吨，秦皇岛动力煤735元/吨，榆林动力煤610元/吨；硅铁仓单10324 [58][60] - 3月20日硅锰基差（内蒙古）50，硅锰01 - 05为30，硅锰05 - 09为 - 40，硅锰09 - 01为10；双硅价差 - 468；硅锰现货宁夏6100元/吨，内蒙6150元/吨等；天津澳矿45元/吨，天津南非矿42.5元/吨等；硅锰仓单54339 [61] 纯碱行业 - 日产维持高位，供应压力持续，刚需持稳偏弱，库存表现优于预期，中游存在补库空间，但需求弹性有限制约上行幅度，下行空间需库存积累打开；中长期供应高位预期不变，产业矛盾待进一步积累，价格走势或受其他板块与宏观因素带动，上下空间暂难打开 [69] - 3月23日纯碱05合约1256元/吨，09合约1334元/吨，01合约1381元/吨；月差（5 - 9） - 78，月差（9 - 1） - 47，月差（1 - 5）125；沙河重碱基差 - 10，青海重碱基差 - 232 [70][71] - 3月23日华北重碱市场价1280元/吨，轻碱市场价1250元/吨；华南重碱市场价1350元/吨，轻碱市场价1350元/吨等 [71] 玻璃行业 - 浮法玻璃冷修预期持续，日融量下滑，中游库存偏高存在负反馈风险，供应回归预期与高库存限制价格高度，需求有待验证；成本端石油焦价格上涨形成支撑，宏观情绪与相关板块波动带来带动效应，供需与成本共同作用，价格震荡运行 [91] - 3月23日玻璃05合约1082元/吨，09合约1231元/吨，01合约1296元/吨；月差（5 - 9） - 149，月差（9 - 1） - 65，月差（1 - 5）214；01合约基差（沙河） - 219，01合约基差（湖北） - 117等 [92] - 3月20日沙河产销89，湖北产销113，华东产销103，华南产销100 [94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为硫酸价格上涨提升炼厂利润成本支撑强，节后复工预期增强锌矿进口保持高位 [3] - 利空因素为社会库存累计超预期，现货贴水幅度扩大基差偏低需求端淡季延续 [3] - 交易咨询观点为本周沪锌基本面偏弱，建议投资者观望为主，关注库存去化节奏 [3] 加工环节和终端需求 - 展示了镀锌板卷市场情绪指数、周度库存、钢厂周产量的季节性变化 [4] - 展示了镀锌板（带）、压铸锌合金净进出口的季节性变化 [6] - 展示了彩涂板（带）、氧化锌净出口的季节性变化 [8] - 展示了房地产开发投资和工程进度累计同比、销售面积和待售面积累计同比的变化 [11][13] - 展示了 100 大中城市成交土地占地面积当周值、30 大中城市商品房成交套数的季节性变化 [15] - 展示了基建固定资产投资（不含农户）完成额相关行业累计同比变化 [16] 供给与供给侧利润 - 展示了锌精矿月度进口量、锌精矿周度加工费的变化 [19][21] - 展示了锌锭月度产量、精炼锌企业生产利润与加工费的变化 [22] - 展示了中国锌锭月度产量 + 进口量的季节性变化 [23] - 展示了锌精矿原料库存天数、LME 锌库存、SHFE 锌本周库存期货、交易所锌锭库存的变化 [25][26] 期货盘面和现货市场回顾 - 展示了内外盘锌价走势、沪锌主力成交量与持仓量的变化 [28][29] - 展示了 LME 锌收盘价与美元指数、LME 锌升贴水的变化 [30][32] - 展示了 LME 锌（现货/三个月）升贴水季节性、锌锭三地基差走势及天津锌锭基差季节性变化 [33][34]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜油的基本面进行分析，指出豆粕短期基本面平缓但未来面临南美到港压力，菜粕短期跟随豆粕震荡；豆油受海外生物柴油炒作和中东事件影响，棕榈油国内外库存压力大，菜油基本面变化不大但需关注加拿大进口变数 [2][5][38][42][46] 各品种分析总结 豆粕 - 短期基本面趋于平缓，市场关注短期供应干扰和巴西到港压力 [2] - 供应端：进口豆粕受海运费上升支撑，南美大豆收割期未来到港供应压力大，特朗普推迟访华或影响国内采购美豆节奏 [2] - 需求端：生猪价格疲软，饲料需求偏弱 [3] - 库存：总体库存水平偏高，未来南美到港预期下高库存或维持常态 [4] 菜粕 - 短期跟随豆粕走势，呈震荡格局 [5] - 供应端：原料端供应增加，澳大利亚及加拿大菜籽到港缓解沿海油厂供应，中东事件影响运费上升预期 [6] - 需求端：距离水产养殖旺季时间未到，需求平淡，关注4 - 6月养殖端需求释放 [7] - 库存：沿海颗粒粕库存自低点略有反弹，总体库存水平不高 [8] 豆油 - 海外生物柴油炒作拉高海外豆油价格，中东事件放大油脂波动 [38] - 供应端：关注进口大豆变化，国内压榨因需求偏弱不强，供应压力不大，进口成本倒挂严重 [39] - 需求端：处于相对淡季，散油成交量一般，油脂间有替代作用 [40] - 库存：整体库存在历年水平中偏高，有一定压力 [41] 棕榈油 - 原产地季节性减产结束，海外和国内库存压力大 [42] - 供应端：3月MPOB报告显示供应季节性回升，但国内外倒挂严重，国内供应增量有限 [43] - 需求端：节后食用油需求疲软，棕榈油有替代优势，因豆油价格偏强产生替代消费 [44] - 库存：产地库存较高，马来西亚棕榈油库存超预期，主产国库存维持高位 [45] 菜油 - 短期基本面因素变化不大，关注整体油脂波动和加拿大进口变数 [46] - 供应端：进口澳籽开榨缓解华东、华南市场供应，中东局势加大运费上涨担忧 [47] - 需求端：处于季节性需求淡季，整体油脂需求中等偏弱 [48] - 库存：库存从低位降速放缓，环比略有回升，总体仍偏低 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观悲观情绪主导市场，恐慌性抛售压力下，尽管国内去库与需求回暖提供支撑，但铜价短期仍将延续偏弱震荡格局 [2][3] 各部分总结 铜期货盘面数据 - 沪铜主力最新价94740元/吨，周涨跌-5.55%，持仓201181，持仓周涨跌10270，成交243335 [4] - 沪铜指数加权最新价94755元/吨，周涨跌-5.66%，持仓584739，持仓周涨跌3451，成交476508 [4] - 国际铜最新价83810元/吨，周涨跌-5.56%，持仓5292，持仓周涨跌-500，成交8470 [4] - LME铜3个月最新价12211.5美元/吨，周涨跌-5.69%，持仓239014，持仓周涨跌-38282，成交46843 [4] - COMEX铜最新价552.1美元/磅，周涨跌-5.15%，持仓114946，持仓周涨跌-1131，成交79577 [4] 铜现货数据 - 上海有色1铜最新价95615元/吨，周涨跌-5055元/吨，周涨跌幅-5.02% [8] - 上海物贸最新价95535元/吨，周涨跌-5360元/吨，周涨跌幅-5.31% [8] - 广东南储最新价95670元/吨，周涨跌-5250元/吨，周涨跌幅-5.2% [8] - 长江有色最新价95720元/吨，周涨跌-5300元/吨，周涨跌幅-5.25% [10] - 上海有色升贴水最新价-45元/吨，周涨跌-130元/吨，周涨跌幅-152.94% [10] - 上海物贸升贴水最新价-55元/吨，周涨跌-130元/吨，周涨跌幅-173.33% [10] - 广东南储升贴水最新价-50元/吨，周涨跌-120元/吨，周涨跌幅-171.43% [10] - 长江有色升贴水最新价80元/吨，周涨跌-45元/吨，周涨跌幅-36% [10] - LME铜（现货/三个月）升贴水最新价-97.12美元/吨，周涨跌4.99美元/吨，周涨跌幅-4.89% [10] - LME铜（3个月/15个月）升贴水最新价-145.75美元/吨，周涨跌3.88美元/吨，周涨跌幅-2.59% [10] 铜进阶数据 - 铜进口盈亏最新价478.4元/吨，周涨跌386.39元/吨，周涨跌幅419.94% [11] - 铜精矿TC最新价-65.5美元/吨，周涨跌-8.3美元/吨，周涨跌幅14.51% [11] - 铜铝比最新比值3.8227，周涨跌-0.1864，周涨跌幅-4.65% [11] - 精废价差最新价-461.11元/吨，周涨跌-1055.89元/吨，周涨跌幅-177.53% [11] 铜库存数据 - 沪铜仓单总计287852吨，周涨跌-27211吨，周涨跌幅-8.64% [17] - 国际铜仓单总计15144吨，周涨跌-726吨，周涨跌幅-4.57% [17] - 沪铜库存433458吨，周涨跌8313吨，周涨跌幅1.96% [17] - LME铜注册仓单289450吨，周涨跌19400吨，周涨跌幅7.18% [17] - LME铜注销仓单45975吨，周涨跌3675吨，周涨跌幅8.69% [17] - LME铜库存335425吨，周涨跌23075吨，周涨跌幅7.39% [18] - COMEX铜注册仓单377604吨，周涨跌1673吨，周涨跌幅0.45% [18] - COMEX铜未注册仓单211200吨，周涨跌-5112吨，周涨跌幅-2.36% [18] - COMEX铜库存588804吨，周涨跌-3439吨，周涨跌幅-0.58% [18] - 铜矿港口库存40.4万吨，周涨跌-8.1万吨，周涨跌幅-16.7% [18] - 社会库存41.82万吨，周涨跌0.43万吨，周涨跌幅1.04% [18] 铜中游产量数据 - 2025年12月精炼铜产量当月值132.6万吨，当月同比9.1%，累计值247.3万吨，累计同比9% [20] - 2025年12月铜材产量当月值222.9万吨，当月同比-3.4%，累计值339.1万吨，累计同比3.4% [20] 铜中游产能利用率数据 - 2026年2月精铜杆产能利用率38.05%，当月环差-16.39%，当月同差-14.34% [22] - 2026年2月废铜杆产能利用率9.77%，当月环差-13.63%，当月同差-12.54% [22] - 2026年2月铜板带产能利用率35.11%，当月环差-31.33%，当月同差-22.73% [23] - 2026年2月铜棒产能利用率22.15%，当月环差-32.74%，当月同差-15.12% [23] - 2026年2月铜管产能利用率51.14%，当月环差-21.19%，当月同差-11.57% [23] 铜元素进口数据 - 2026年2月铜精矿进口当月值231.0344万吨，当月同比6%，累计值493万吨，累计同比5% [26] - 2026年2月阳极铜进口当月值56866吨，当月同比-23%，累计值749666吨，累计同比-16% [26] - 2026年2月阴极铜进口当月值151246吨，当月同比-30%，累计值3344251吨，累计同比-11% [26] - 2026年2月废铜进口当月值167938吨，当月同比10%，累计值2342512吨，累计同比4% [26] - 2026年2月铜材进口当月值320000吨，当月同比-24.5%，累计值700000吨，累计同比-16.1% [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为避险情绪支撑、资金面宽松推动需求抑制收益率上行，基金等买盘力量入场支撑中长期走强 [2] - 利空因素为美联储未降息外溢压力扰动市场情绪，霍尔木兹海峡局势不明朗及油价反复使通胀预期上升 [2] - 交易咨询观点是建议维持轻仓观望，重点关注M1M2数据及地缘政治动态对流动性的影响 [2] 相关目录总结 国债到期收益率 - 展示2Y、5Y、10Y、30Y、7Y国债到期收益率在24/06 - 25/12期间的情况 [3] 资金利率 - 展示存款类机构质押式回购加权利率1天、7天及逆回购利率7天在23/12 - 25/12期间的情况 [3] 国债期限利差 - 展示7Y - 2Y、30Y - 7Y国债期限利差在24/06 - 25/12期间的情况 [3] 国债期货持仓 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货持仓在15/12 - 25/12期间的情况 [5] 国债期货成交 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货成交在24/06 - 25/12期间的情况 [6] 国债期货当季合约基差 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货当季合约基差在不同时间段的情况 [7][8][9][11] 国债期货跨期价差 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货跨期价差（当季 - 下季）在不同时间段的情况 [14][15] 跨品种价差 - 展示TS*4 - T、T*3 - TL跨品种价差在不同时间段的情况 [16][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 房地产仍然在磨底，但下滑趋势趋缓；制造业端，汽车耗钢连续俩月下滑；基建拖底 [4][6][8][10] - 铁矿石当前价格因谈判事件短期走强，但事件驱动难持久，供过于求趋势未改 [27] - 3 - 4月进入终端需求验证期，钢材出口需求转弱下黑色系整体价格或面临下行压力，煤焦盘面底部有支撑但过剩问题制约价格弹性 [43] - 铁合金下方成本支撑增强，但下游钢材终端需求弱和板材高库存限制上涨空间 [58] - 纯碱日产高位，供应压力持续，刚需持稳偏弱，库存表现较好，价格上涨空间一般，下跌需库存积累打开，中长期供应高位预期不变 [69] - 浮法玻璃冷修预期继续，日融下滑，中游库存高限制高度，需求有待验证，成本端石油焦上涨，还需考虑宏观和情绪因素 [96] 钢材宏观数据 - 1 - 2月房地产新开工面积5084万平方米，累计同比 - 23.1%，单月耗钢（1 - 2月）330.46万吨，处于历年同期最低水平，下降趋势趋于平稳 [4] - 1 - 2月汽车产量402.4万辆，累计同比 - 9.9%；1月单月耗钢1015.77万吨，环比 - 11.67%，同比 + 3.1%；2月单月耗钢881.50万吨，环比 - 13.22%，同比 - 6.6% [6] - 2月基建投资完成额同比 + 9.76%，铁路、机场耗钢分别为271.6、29.97万吨，同比 + 0%和 + 31.1% [8] 螺纹、热卷盘面价格及月差 |合约|2026 - 03 - 20收盘价|2026 - 03 - 19收盘价|月差（2026 - 03 - 20）|月差（2026 - 03 - 19）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢01合约|3183|3190|螺纹01 - 05月差60|55| |螺纹钢05合约|3123|3135|螺纹05 - 10月差 - 28|-28| |螺纹钢10合约|3151|3163|螺纹10 - 01月差 - 32|-27| |热卷01合约|3312|3320|热卷01 - 05月差15|18| |热卷05合约|3297|3302|热卷05 - 10月差 - 6|-5| |热卷10合约|3303|3307|热卷10 - 01月差 - 9|-13| [10] 螺纹、热卷现货价格及基差 |指标|2026 - 03 - 20价格|2026 - 03 - 19价格|基差（2026 - 03 - 20）|基差（2026 - 03 - 19）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢汇总价格：中国|3332|3333|01螺纹基差（上海）47|50| |螺纹钢汇总价格：上海|3230|3240|05螺纹基差（上海）107|105| |螺纹钢汇总价格：北京|3150|3150|10螺纹基差（上海）79|77| |螺纹钢汇总价格：杭州|3280|3280|螺纹主力基差（北京）27|25| |螺纹钢汇总价格：天津|3190|3190|01热卷基差（上海） - 22|-40| |热卷汇总价格：上海|3290|3280|05热卷基差（上海） - 7|-22| |热卷汇总价格：乐从|3280|3280|10热卷基差（上海） - 13|-27| |热卷汇总价格：沈阳|3220|3220|主力热卷基差（北京）3|-2| [14] 卷螺差及卷螺现货价差 |指标|2026 - 03 - 20数值|2026 - 03 - 19数值| | ---- | ---- | ---- | |01卷螺差|129|130| |05卷螺差|174|167| |10卷螺差|152|144| |卷螺现货价差（上海）|60|40| |卷螺现货价差（北京）|150|140| |卷螺现货价差（沈阳）|-40|-40| [19] 螺纹铁矿比值及螺纹焦炭比值 |指标|2026 - 03 - 20数值|2026 - 03 - 19数值| | ---- | ---- | ---- | |01螺纹/01铁矿|4|4| |05螺纹/05铁矿|4|4| |10螺纹/09铁矿|4|4| |01螺纹/01焦炭|2|2| |05螺纹/05焦炭|2|2| |10螺纹/09焦炭|2|2| [23] 铁矿石价格数据 |指标名称|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 19|2026 - 03 - 13|日变化|周变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |01合约收盘价|759|756.5|758.5|2.5|0.5| |05合约收盘价|815.5|807.5|811.5|8|4| |09合约收盘价|781|776|777.5|5|3.5| |01基差|33.5|35|38.5|-1.5|-5| |05基差|-17.5|-18|-7.5|0.5|-10| |09基差|14|14|21.5|0|-7.5| |日照PB粉|793|790|797|3|-4| |日照卡粉|951|948|950|3|1| |日照超特|673|670|678|3|-5| [28][31] 铁矿石基本面数据 |指标名称|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 13|2026 - 02 - 13|周变化|月变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |日均铁水产量|228.15|221.2|230.49|6.95|-2.34| |45港疏港量|320.97|317.9|351.19|3.07|-30.22| |五大钢材表需|868|798|633|70|235| |全球发运量|3048.8|2897.8|2689.9|151|358.9| |澳巴发运量|2384.7|2269.5|2090.8|115.2|293.9| |45港到港量|2215|2609.9|2418|-394.9|-203| |45港库存|17098.4|17187.52|16946.32|-89.12|152.08| |247家钢厂库存|9034.06|8929.1|10703.93|104.96|-1669.87| |247钢厂可用天数|32.13|32.83|37.49|-0.7|-5.36| [39][41] 煤焦盘面价格 |指标|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 19|2026 - 03 - 13|日环比|周环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦煤09 - 01|-202|-208|-203|6|1| |焦煤05 - 09|-116|-112.5|-98.5|-3.5|-17.5| |焦煤01 - 05|318|320.5|301.5|-2.5|16.5| |焦炭09 - 01|-87.5|-86.5|-95|-1|7.5| |焦炭05 - 09|-75|-83.5|-74.5|8.5|-0.5| |焦炭01 - 05|162.5|170|169.5|-7.5|-7| |盘面焦化利润|-48|-47|-51|-1.018|3| |主力矿焦比|0.469|0.469|0.467|-0.001|0.001| |主力螺焦比|1.794|1.822|1.808|-0.027|-0.014| |主力炭煤比|1.456|1.458|1.453|-0.002|0.002| [44] 煤焦现货价格 |指标名称|价格类型|单位|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 19|2026 - 03 - 13|日环比|周环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |安泽低硫主焦煤|出厂价|元/吨|1470|1470|1450|0|20| |蒙5原煤：288口岸|自提价|元/吨|1080|1073|1090|7|-10| |蒙4原煤：288口岸|自提价|元/吨|1020|1020|1020|0|0| |蒙3精煤：288口岸|自提价|元/吨|1135|1135|1135|0|0| |蒙5精煤：乌不浪口|自提价|元/吨|1240|1240|1210|0|30| |蒙5精煤：唐山|自提价|元/吨|1435|1435|1390|0|45| |俄罗斯K4|CFR价|美元/湿吨|167.5|167.5|167.5|0|0| |俄罗斯K10|CFR价|美元/湿吨|144|144|144|0|0| |俄罗斯Elga|CFR价|美元/湿吨|108.5|108.5|107.9|0|0.6| |俄罗斯伊娜琳|CFR价|美元/湿吨|152.5|152.5|150|0|2.5| |加拿大鹿景|CFR价|美元/湿吨|216|216|215|0|1| |晋中准一级湿焦|出厂价|元/吨|1280|1280|1280|0|0| |吕梁准一级干焦|出厂价|元/吨|1475|1475|1475|0|0| |日照准一级湿焦|出库价|元/吨|1470|1470|1470|0|0| |日照准一级湿焦|平仓价|元/吨|1470|1470|1470|0|0| |焦炭出口价|FOB价|美元/吨|235|235|235|0|0| |即期焦化利润|利润|元/吨|-46|-35|-24|-11|-22| |蒙煤进口利润（长协）|利润|元/吨|348|356|303|-8|45| |澳煤进口利润（中挥发）|利润|元/吨|-29|8|107|-36|-136| |俄煤进口利润（K4）|利润|元/吨|-26|-31|-44|5|18| |俄煤进口利润（K10）|利润|元/吨|-39|-39|37|0|-77| |俄煤进口利润（伊娜琳）|利润|元/吨|-57|-51|-81|-7|24| |俄煤进口利润（Elga）|利润|元/吨|208|219|172|-10|37| |焦炭出口利润|利润|元/吨|338|338|337|0|2| |焦煤/动力煤|比价|/|1.8653|1.8249|1.8324|0.0404|0.0329| [45][47] 硅铁日度数据 |指标|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 19|2026 - 03 - 13|日环比|周环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |硅铁基差：宁夏|-82|6|-8|-88|-74| |硅铁01 - 05|118|114|122|4|-4| |硅铁05 - 09|-74|-66|-72|-8|-2| |硅铁09 - 01|-44|-48|-50|4|6| |硅铁现货：宁夏|5600|5580|5630|20|-30| |硅铁现货：内蒙|5670|5620|5650|50|20| |硅铁现货：青海|5600|5600|5600|0|0| |硅铁现货：陕西|5600|5580|5630|20|-30| |硅铁现货：甘肃|5600|5600|5600|0|0| |兰炭小料|705|705|705|0|0| |秦皇岛动力煤|729|723|729|6|0| |榆林动力煤|610|605|595|5|15| |硅铁仓单|10147|8947|8227|1200|1920| [59][61] 硅锰日度数据 |指标|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 19|2026 - 03 - 13|日环比|周环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |硅锰基差：内蒙古|50|82|74|-32|-24| |硅锰01 - 05|30|92|84|-62|-54| |硅锰05 - 09|-40|-50|-54|10|14| |硅锰09 - 01|10|-42|-30|52|40| |双硅价差|-46

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，受地缘政治、宏观经济、供需关系等因素影响，各品种走势分化，部分品种短期震荡，部分品种有上涨或下跌压力，投资者需关注局势变化和市场动态 [1][2][3] 各品种总结 金融期货 - 股指：短期受美联储利率政策、美元指数、中东冲突影响延续调整，中长期因国内流动性和政策预期向好，大盘股指抗跌 [2] - 国债：中东局势升级引发避险情绪，债市低高开高走，后避险情绪或减弱，短期期债或回落 [2] 集运欧线 - 集运欧线：地缘局势威胁航道安全，部分船公司挺价，但四月淡季舱位供应足，船公司下调报价，短期高位震荡 [3] 有色金属 - 铂钯：中东冲突升温推升油价，引发通胀担忧，美联储降息预期延后，供应端南非电价上涨致部分矿企关闭业务，短期震荡偏弱 [4] - 黄金&白银：中东局势推升油价，挤压美联储降息预期，叠加期权到期与流动性风险，价格大幅下挫，短期震荡偏弱 [5] - 铜：宏观利空与基本面矛盾叠加，资金流出，铜价跌破支撑，全球精炼铜供应过剩，下游补库需求未扭转弱势 [5] - 铝：美伊冲突推升能源价格，通胀风险加剧，美联储维持利率不变且降息预期延后，市场担忧流动性收紧与经济衰退，铝价恐慌性下跌，短期受战争局势主导 [6] - 氧化铝：国内部分企业检修产能回落，过剩格局改善，但广西新产能将释放，海外受地缘影响订单流入使现货价下跌，海运费用攀升，基本面多空交织 [6] - 铸造铝合金：对沪铝跟随性强，因原材料紧俏和税收返还政策，下方支撑强 [7] - 锌：供给端伊朗影响小，进口TC下滑，国产TC维稳，国内冶炼端积极，需求端下游需求延迟，库存季节性累库，上方压力大，维持偏弱 [8][9] - 镍&不锈钢：印尼湿法产能复产、镍矿发运下滑，新能源淡季需求弱，镍铁与废不锈钢博弈加剧，不锈钢现货成交观望，需求释放节奏是关键 [9] - 锡：宏观恐慌情绪加深，基本面供给端原料有缓冲，印尼审批额度提升且出口量增加，需求端开工但库存高，现货交投冷清，终端刚需采购，短期偏弱震荡 [9] - 碳酸锂：短期中东局势不明影响盘面，但下游需求增长逻辑不变，后续需跟踪排产与去库速度及局势变化 [10] - 工业硅&多晶硅：行业处于产能周期底部，需等待产能出清和供需格局改善，跟踪“反内卷”进程与供需结构优化信号 [10] - 铅：供给端原生铅复产，进口窗口打开，上方压力大，需求端终端消费复苏慢，下游补库为主，预计铅价震荡探底 [11] 黑色 - 螺纹钢&热卷：伊朗冲突推升能源价格，采购限制传言和补库需求使港口库存偏紧，海运费用上涨形成成本支撑，但热卷高库存、高仓单，房地产开工弱、基建托底，钢材出口有阻力，反弹高度有限 [12] - 铁矿石：价格因谈判事件短期走强，但可持续性弱，发运受天气影响回落，运费上升有限，中东局势影响到港节奏，需求端铁水产量将回升，但终端疲软、库存高压，利润或承压，港口季节性累库，中品矿资源紧张，整体供过于求趋势未改 [13] - 焦煤&焦炭：3 - 4月进入终端需求验证期，中东航线不确定因素或抑制钢材出口，黑色系价格面临下行压力，煤焦受海外能源涨价影响有底部支撑，但过剩问题制约价格弹性 [14] - 硅铁&硅锰：短期下方成本支撑增强，但下游钢材终端需求弱和板材高库存压力，上涨空间有限 [15] 能源化工 - 原油：美伊冲突升级推高油价，后因部分消息降温，霍尔木兹海峡关闭，各国库容紧张，减产风险犹存，多空因素交织波动加大 [16] - 燃料油：供应端收紧，低硫燃料油指标创新高，市场结构走强，高硫燃料油回调但仍处高位，短期亚洲燃料油整体偏强 [16] - 沥青：地缘扰动引发原油物流中断和供应缩量，原油价格上涨，短期地缘因素主导，盖过自身基本面 [17] - 纯苯 - 苯乙烯：地缘局势主导走势，海峡通航反复，中东减产，亚洲炼厂原料供应受阻，国内纯苯检修提前，苯乙烯装置降负，下游补库需求回升但抵触高价原料，短期震荡偏强 [17] - LPG：地缘风险升级使供应风险转向产能受损，成本端推力增强，国内供应收缩但到港量增加，PDH装置开工率回升支撑需求，调油需求弱，港口库存累积，价格波动中枢上移且波动率高 [18] - 甲醇：美伊局势博弈主导市场，伊朗发运为战前库存，成交迟缓，海峡或部分放开，MTO利润走扩支撑甲醇上涨，05合约进口预期改变，进口难增量，波动剧烈 [18] - PP丙烯：基本面支撑强，地缘风险解除前预计震荡偏强，关注中东局势和海峡通航情况 [18] - 塑料：供应缩量预期下近月支撑强，关注中东局势和海峡通航情况 [19] - 橡胶：降息预期落空、滞胀担忧与避险情绪共振，能源成本上涨遏制需求，天胶承压回落，国内产区试开割、进口减少，干胶缓慢去库但库存仍高，海外产区低产季支撑原料价格，合成橡胶受油价与丁二烯供应支撑，装置降负，库存去化，宽幅震荡 [19] - 尿素：美伊战争引发全球尿素供应缺口，伊朗产能停产与海峡封锁风险推高国际价格，国内春耕旺季，供需紧平衡，国际化肥价格上涨传导看涨情绪 [20] - 纯碱：日产高位，供应压力持续，刚需持稳偏弱，供应端可能有扰动，库存表现较好，盘面上涨中游有补库空间，但需求弹性有限，价格空间一般，价格下跌需库存积累，中长期供应高位预期不变 [20] - 玻璃：浮法玻璃冷修预期持续，日融下滑，中游库存高是风险点，供应回归预期和中游高库存限制玻璃高度，需求有待验证，成本端石油焦上涨，还需考虑宏观和情绪因素 [21] - 烧碱：供应端国内装置运行平稳，部分企业因环保延迟复工，短期供给收紧，但库存高位，整体供应宽松；需求端下游刚需采购，积极性一般，高浓度碱表现偏强，出口端询单增加，盘面受突发消息和资金情绪驱动，期现表现有分化 [22] 农产品 - 生猪：低猪价导致屠宰企业鲜销走货疲软，被动入库普遍，主动入库意愿减弱，仅北方部分企业有国储订单，需求低迷制约涨幅，期价持续大跌 [23] - 油料：4月中美谈判延后，关注生柴会议，内盘短期受产地发运和运费影响现货挺价，但中期大供应逻辑不变，菜系在豆菜粕价差拉大后重获性价比 [23] - 油脂：油脂市场跟随原油走势，印尼生物柴油掺混利润好，但政府未确定政策，市场资金情绪回落，短期关注伊朗局势和原油价格 [24] - 棉花：本年度及下年度供需趋紧支撑棉价，进口配额政策落地利于缩窄内外棉价差，中东冲突下郑棉或回调，但国内下游消费强劲，回调空间有限，关注15000支撑 [24] - 鸡蛋：短期蛋价因供应充裕维持弱势企稳，需求支撑加强和养殖成本上升使蛋价呈上涨趋势，清明节临近有望提振市场情绪和采购需求 [26] - 苹果：期货盘面维持偏强运行，受基本面与交割逻辑双重利好驱动，05合约交割品稀缺矛盾突出，短期盘面支撑强劲，维持偏强震荡 [26] - 红枣：新年度种植季未到，市场关注需求端，下游走货平淡，补货清淡，驱动有限，国内供需宽松，价格上方有压力，低位震荡筑底 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面，中东地缘局势紧张使资金面情绪谨慎，短期油价震荡，印度2025 - 26市场年度累计出口糖31.5万吨，广西收榨进度偏慢 [3] - 棉花方面，本年度及下年度供需趋紧预期支撑棉价，进口配额政策利于缩窄内外棉价差，郑棉或因多头止盈小幅回调，但下游消费强劲，回调空间有限 [15] - 苹果方面，期货盘面偏强运行，由基本面与交割逻辑双重利好驱动，05合约交割品稀缺，短期盘面支撑强劲 [21] - 红枣方面，新年度种植季未到，市场关注需求端，下游走货平平，补货清淡，在地缘冲突下资金流动，但驱动有限，价格上方有压力，以低位震荡筑底为主 [29] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 价格数据：SR01收盘价5596元/吨，日涨跌幅0.47%，周涨跌幅 - 0.12%等；SB收盘价15.42，日涨跌幅4.05%，周涨跌幅7.01%；W收盘价452.3，日涨跌幅3.31%，周涨跌幅8.75% [4] - 基差数据：2026年3月19日，南宁 - SR01基差 - 150，日涨跌 - 61，周涨跌 - 32等 [10] - 进口价格：2026年3月20日，巴西进口配额内价格4176元/吨，日涨跌73，周涨跌108；配额外价格5295元/吨，日涨跌95，周涨跌141；泰国进口配额内价格4104元/吨，日涨跌73，周涨跌117；配额外价格5201元/吨，日涨跌95，周涨跌153 [13] 棉花 - 期货价格：棉花01收盘价15710元，今日涨跌105，涨跌幅0.67%；棉纱01收盘价0，今日涨跌0，涨跌幅 - 100%等 [16] - 价差数据：棉花基差1434，今日涨跌 - 138；棉花01 - 05价差495，今日涨跌40等 [16] 苹果 - 期现价格：2026年3月20日，AP01收盘价8647元，日涨跌幅 - 0.29%，周涨跌幅1.31%；栖霞一二级80价格4元，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等 [22] - 价差数据：AP01 - 05价差 - 1939，日涨跌幅30.05%，周涨跌幅33.36%；AP05 - 10价差1784，日涨跌幅33.63%，周涨跌幅32.34%等 [22][23] 红枣 - 期货月差：红枣期货月差（01 - 05）、（05 - 09）、（09 - 01）在不同年份不同时间有相应数据表现 [30][32] - 价格走势：新疆红枣主产区阿克苏、阿拉尔、喀什及主销区河北、河南有不同价格走势 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶基于宏观逻辑交易，演绎“油涨万物跌”；合成橡胶（顺丁橡胶）上涨主因是原料丁二烯，自身基本面是拖累，丁二烯成本传导困难硬推顺丁橡胶向上，关键看丁二烯 [22][23] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶走弱原因 - 原油价格上涨改变市场预期，通胀压力上升、降息预期向下，宏观交易逻辑变化，经济走弱担忧情绪在盘面表达，天然橡胶受影响 [3] - 市场忽略天然橡胶季节性低产量事实，期货端交易宏观逻辑，现货受停割季支撑 [3][7] 合成橡胶Br独自走强原因 - 合成橡胶库存高于往年均值，供需不支撑上涨，上涨原因大概率是成本 [8][11] - 合成橡胶生产主要原料丁二烯涨幅超顺丁橡胶，是成本推升行情，丁二烯与顺丁橡胶价差倒挂可能致工厂降负停车，价格仍可能向上 [13] 丁二烯是核心矛盾 - 丁二烯库存下降且处季节性同期低位，出口需求强 [17] - 美伊冲突致霍尔木兹海峡封锁，中东石脑油出口受阻，日韩炼厂依赖中东石脑油被迫停车降负，丁二烯价格重心抬升，国内丁二烯出口加持下库存快速去化 [17][19] 顺丁橡胶向上空间关注点 - 前期高产量致库存累积，丁二烯成本传导不畅，顺丁橡胶利润承压，供应收缩带来向上驱动 [20] - 顺丁橡胶海外需求不错，但出口运输问题难解决，需求承压，解决后或推动与国际价格接轨 [20] - 顺丁橡胶价格高，对天然橡胶替代减少，两者价差达550元左右位于历史极值附近，不能排除负价差可能，但需求替代是次要矛盾，主要矛盾是丁二烯 [20]