报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货市场各品种进行分析，指出市场受地缘冲突、供需关系、宏观经济等因素影响，不同品种表现各异，部分品种短期震荡，部分有上涨或下跌压力，需关注局势变化和相关数据[1][2][3] 各品种总结 金融期货 - 股指：外围不确定性影响减弱，交易逻辑回归国内，市场缺乏主线，期指基差贴水加深，情绪未完全修复，短期震荡为主，等待两会闭幕释放利好政策信号[2] - 国债：中东局势对市场影响趋弱，A股反弹力度减弱，期债缩量震荡，资金面边际收紧，后续关注2月货币金融数据能否带来驱动[2] 有色金属 - 铂钯：美国2月CPI符合预期，但伊朗冲突使数据参考价值下降，中长期上行基础仍在，短期防范通胀担忧引发的抛压[3] - 黄金&白银：中东局势引发霍尔木兹海峡停航担忧，推动原油价格回升，抑制降息预期，美元指数与美债收益率走高压制贵金属价格，贵金属延续震荡调整[3] - 铜：供应端原料偏紧，国内冶炼厂复工后产量环比提升，上期所仓单小幅增加，LME库存持续累库；需求端下游全面复产，成交谨慎，现货贴水略有扩大，市场受供需节奏差异、库存格局及宏观情绪共同影响，盘面波动加剧[4] - 铝：美国2月通胀数据符合预期，3月通胀或受中东战争导致的油价上涨影响上升，短期价格走势由战争局势主导[4] - 氧化铝：受铝、原油等品种带动，波动显著放大，短期现货价格回升，但中长期过剩格局未改，3月需重点关注防城港、广投等新投产产能释放情况[5] - 铸造铝合金：对沪铝有较强跟随性，且由于原材料紧俏和违规税收返还政策影响，下方支撑较强[6] - 锌：供给端伊朗局势发酵可能影响后续锌精矿供给，国内矿山一季度季节性减停产，原料延续偏紧；需求端下游逐步复工，库存春节季节性累库，库存压力较大，后续关注需求旺季库存转折点，短期金属价格可能受压制[6] - 镍&不锈钢：印尼湿法产线供给波动影响市场情绪，4月可能出现实质减产，下游采购情绪上行，镍矿发运季节性下滑，新能源链路短期偏强，不锈钢需求释放节奏待观察[7] - 锡：宏观上伊朗局势持续发酵，基本面供给端延续偏紧，需求端开始复工，库存目前水位较高，价格受一定压制，关注开工后的去库速度以及伊朗局势的持续发酵[7] - 碳酸锂：短期中东局势走势不明，需求端的隐患再度影响盘面，但下游需求增长逻辑未变，对价格形成长期支撑，后续需跟踪3月中下游实际排产与去库速度，同时留意局势变化[8] - 工业硅&多晶硅：现阶段行业仍处于本轮产能周期底部，需静待产能出清与供需格局改善，持续跟踪行业“反内卷”进程与供需结构边际优化信号[8] - 铅：基本面维持供需双弱格局，2月精铅产量季节性下滑，三月预计回暖，现货市场维持贴水，预计铅价维持震荡运行，注意交割周和再生铅交割实施可能有一定盘面负反馈[9][10] 黑色 - 螺纹钢&热卷：伊朗地缘冲突引发原油及能化板块暴涨，推动焦煤价格上涨，同时推升铁矿航运成本，下游节后补库需求叠加港口可贸易库存偏紧，支撑铁矿价格，但板材高库存与高仓单压制热卷价格，钢厂利润或继续回落[11] - 铁矿石：核心航线运价坚挺，部分货轮改道中国，增加远东到港预期，钢材市场供需呈现供给偏强、需求偏弱格局，热卷库存高企，钢厂减产预期升温，铁矿石上方空间受限[11] - 焦煤&焦炭：3 - 4月进入终端需求验证期，现实数据重要性提升，春节偏晚节后复工节奏可能较慢，中东航线存在不确定因素，或对我国短期钢材出口产生抑制作用，黑色系整体价格或面临较大下行压力，煤焦受海外能源涨价影响，盘面底部有一定支撑，但过剩问题将制约煤焦价格弹性[12] - 硅铁&硅锰：短期铁合金下方成本支撑逐渐增强，但下游钢材终端需求较弱以及板材高库存压力，铁合金上涨空间或有限[13] 能源化工 - 原油：市场核心聚焦中东局势，特朗普表态与实际冲突进展存在分歧，IEA释放4亿桶原油储备，但霍尔木兹海峡封锁已超10天，原油出口中断缺口难以通过储备释放弥补，海湾地区库存紧张，通航情况为关注重点[14] - 燃料油：供应端约束持续支撑燃料油市场，高硫、低硫燃料油价格均处于高位，短期市场强势格局难以改变[15] - 沥青：供给端炼厂有降负荷预期，库存端厂库、社库均呈现季节性累库，整体沥青价格将完全跟随成本端原油变化，短期地缘扰动是最核心主导因素[15] - LPG：受原油带动高开，主营与独立炼厂开工率均有提升，国内液化气外卖量与到港量下降，需求端开工率小幅增长，厂内与港口库存上升，市场受美伊冲突博弈影响，核心聚焦霍尔木兹海峡局势[16] - 甲醇：地缘冲突升级影响伊朗石油基础设施，05合约进口预期改变，当前MTO利润走扩，甲醇有望追赶烯烃涨幅[16] - 塑料：石化厂计划降负消息推动聚烯烃走强，美伊未达成停火协议，中东航运秩序恢复尚需时间，上游原料与PE进口短期难以复原，多套装置进入停车检修状态，短期供应压力有限[17] - 橡胶：合成橡胶受原油波动带动大幅走高，对天胶估值形成支撑，霍尔木兹海峡封闭阻碍轮胎贸易，能源成本上涨遏制降息预期，对需求构成利空，天胶社会库存小幅去库，下游复工带动刚需采购，轮胎企业出口订单受中东局势影响[17] - 纯碱：供应端检修或逐步增加，阶段性影响产量，刚需整体持稳偏弱，库存表现比预期好，盘面上涨时中游有一定补库空间，但价格空间预计一般，价格向下的空间需要库存的积累去打开，中长期供应高位预期不变[18] - 玻璃：浮法玻璃冷修仍在进行中，中游库存偏高是市场担心的风险点，供应的回归预期以及中游高库存均限制了玻璃的高度，需求有待验证，也要考虑宏观和情绪因素[19] - 烧碱：供应端氯碱装置负荷缓慢修复，行业开工率维持高位，厂库库存仍处偏高水平，累库压力未明显缓解；需求端氧化铝行业开工平稳，印染、粘胶短纤等非铝下游节后复工向好，刚需稳步跟进，市场情绪偏强，现货市场交投平稳，区域报价分化，高度碱受出口支撑表现相对坚挺[20] 农产品 - 生猪：当下生猪市场主要交易春节后需求惨淡的基本现实，猪价下跌受二育情绪支撑，在当前价位下难有更大幅度下跌，但由于需求不足，上涨驱动力较弱[21] - 油料：4月中美谈判预期仍存，地缘扰动下国际化肥价格飙升，种植成本上行预期推动美豆支撑，叠加出口好转预期与生柴提振下走强；内盘短期受产地巴西发运偏慢或加油受阻与运费上涨影响，叠加国内港口清关延迟，在抛储来袭之前，盘面将跟随美豆表现偏强，菜系恢复进口预期后可能较豆粕表现稍弱，但近月依旧跟随豆粕走强[21] - 油脂：油脂市场再度跟随原油市场企稳反弹，且印尼与美国生物燃料政策均利好油脂市场，短期仍需关注伊朗局势的发展情况，也需重点关注下周美国生物燃料政策审核结果[22] - 棉花：当前国内供需趋紧的预期仍对棉价形成有力支撑，棉价易涨难跌，但内外棉价差的高企，对棉价上方形成压力，且中东地区地缘冲突反复，关注后续进展情况，以及美国对外贸易政策的变化[23] - 鸡蛋：需求集中释放推动价格稳中上涨，各环节库存下降，供应端在产蛋鸡存栏处于历史同期高位，存栏压力与淡季背景限制上涨空间，短期预计震荡偏强[23] - 红枣：目前新年种植季尚未到来，市场关注点仍在需求端，春节后下游走货平平，补货较为清淡，短期在地缘冲突下，市场资金流动，但红枣驱动暂有限，在国内整体供需宽松下，红枣价格上方仍存压力，或维持低位震荡[24]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 两会后房地产政策以稳为主，钢材出口面临压力，热卷库存高企且仓单压力大，去库不及预期可能导致价格回落，反弹高度有限 [3] - 铁矿在战争担忧及国内政策托底背景下价格偏强，但基本面呈季节性供需双弱，供应端压力持续，滞胀风险下钢厂减产预期升温，库存累积，上方空间受限 [21] - 国内煤矿复产，蒙煤通关恢复较快，焦煤短期过剩矛盾加剧，焦炭入炉煤成本松动，焦化利润小幅扩张，3 - 4月终端需求验证期，黑色系整体下行压力较大，煤焦底部有支撑但弹性受限 [31] - 铁合金下方成本支撑逐渐增强，但下游钢材终端需求较弱以及板材高库存压力，上涨空间或有限 [50] - 纯碱供应端检修或增加，刚需持稳偏弱，库存表现较好，盘面上涨期现等中游有补库空间但价格空间一般，价格向下需库存积累打开，中长期供应高位预期不变 [64] - 玻璃产销暂时偏弱，市场处于恢复期，浮法玻璃日熔下滑，中游库存偏高，供应回归预期和中游高库存限制玻璃高度，需求有待验证 [87] 各行业情况总结 钢材 盘面价格 - 2026年3月11日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3170、3115、3144元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3292、3269、3278元/吨 [4] 月差 - 2026年3月11日，螺纹01 - 05月差为55，05 - 10月差为 - 29，10 - 01月差为 - 26；热卷01 - 05月差为23，05 - 10月差为 - 9，10 - 01月差为 - 14 [4] 现货价格 - 2026年3月11日，螺纹钢中国汇总价格为3317元/吨，上海为3210元/吨，北京为3130元/吨，杭州为3270元/吨，天津为3150元/吨；热卷上海汇总价格为3250元/吨，乐从为3260元/吨，沈阳为3170元/吨 [9][11] 基差 - 2026年3月11日，01螺纹基差（上海）为40，05螺纹基差（上海）为95，10螺纹基差（上海）为66，螺纹主力基差（北京）为15；01热卷基差（上海）为 - 42，05热卷基差（上海）为 - 19，10热卷基差（上海）为 - 28，主力热卷基差（北京）为21 [9][11] 卷螺差 - 2026年3月11日，01卷螺差为122，05卷螺差为154，10卷螺差为134；卷螺现货价差（上海）为40，卷螺现货价差（北京）为160，卷螺现货价差（沈阳）为 - 70 [15] 比值 - 2026年3月11日，01螺纹/01铁矿为4，05螺纹/05铁矿为4，10螺纹/09铁矿为4；01螺纹/01焦炭为2，05螺纹/05焦炭为2，10螺纹/09焦炭为2 [18] 铁矿 价格数据 - 2026年3月11日，01合约收盘价740.5，05合约收盘价787.5，09合约收盘价758.5；01基差33，05基差 - 12，09基差15；日照PB粉772，日照卡粉905，日照超特655 [22] 基本面数据 - 2026年3月6日，日均铁水产量227.59，45港疏港量311.08，五大钢材表需691，全球发运量2897.8，澳巴发运量2269.5，45港到港量2609.9，45港库存17117.86，247家钢厂库存9011.57，247钢厂可用天数32.09 [26] 煤焦 盘面价格月差 - 2026年3月11日，焦煤09 - 01为 - 214，05 - 09为 - 103，01 - 05为317；焦炭09 - 01为 - 94，05 - 09为 - 75.5，01 - 05为169.5 [35] 盘面利润及比值 - 2026年3月11日，盘面焦化利润为 - 28，主力矿焦比为0.458，主力螺焦比为1.813，主力炭煤比为1.477 [35] 现货价格 - 2026年3月11日，安泽低硫主焦煤出厂价1450元/吨，蒙5原煤288口岸自提价1043元/吨等；晋中准一级湿焦出厂价1280元/吨，吕梁准一级干焦出厂价1475元/吨等 [38] 利润 - 2026年3月11日，即期焦化利润 - 18元/吨，蒙煤进口利润（长协）314元/吨，澳煤进口利润（中挥发）109元/吨等 [38] 比价 - 2026年3月11日，焦煤/动力煤比价为1.8037 [38] 铁合金 硅铁 - 2026年3月10日，硅铁基差（宁夏）4，硅铁01 - 05为58，硅铁05 - 09为 - 52，硅铁09 - 01为 - 6；硅铁现货宁夏5600元/吨，内蒙5620元/吨等 [51] 硅锰 - 2026年3月11日，硅锰基差（内蒙古）84，硅锰01 - 05为106，硅锰05 - 09为 - 54，硅锰09 - 01为 - 52；硅锰现货宁夏5780元/吨，内蒙5850元/吨等 [52][54] 双硅价差 - 2026年3月11日，双硅价差为 - 232 [52] 纯碱 盘面价格/月差 - 2026年3月11日，纯碱05合约1255，09合约1322，01合约1357；月差（5 - 9） - 67，月差（9 - 1） - 35，月差（1 - 5）102；沙河重碱基差 - 20，青海重碱基差 - 265 [65] 现货价格/价差 - 2026年3月11日，华北重碱市场价1280元/吨，轻碱1250元/吨；华南重碱1350元/吨，轻碱1350元/吨等 [65] 玻璃 盘面价格/月差 - 2026年3月11日，玻璃05合约1112，09合约1225，01合约1283；月差（5 - 9） - 113，月差（9 - 1） - 58，月差（1 - 5）171；01合约基差（沙河） - 228，01合约基差（湖北） - 150等 [88] 日度产销情况 - 2026年3月6日，沙河产销131，湖北产销100，华东产销92，华南产销100 [89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖现阶段尚不具备明确趋势性反转基础，市场核心矛盾未变，估值偏低但缺乏持续性上行驱动[3] - 棉花国内供需趋紧预期支撑棉价，易涨难跌，但内外棉价差高企形成压力，需关注郑棉能否站稳15500附近平台及美以伊地缘冲突和美国对外贸易政策变化[16] - 苹果期货盘面偏强运行，由基本面与交割逻辑双重利好驱动，05合约交割品稀缺矛盾突出，短期盘面支撑强劲，维持偏强震荡格局[22] - 红枣在国内整体供需宽松下，价格上方有压力，或维持低位震荡，目前新年度种植季未到，市场关注需求端，春节后下游走货平平，补货清淡，地缘冲突下避险情绪提升但驱动有限[29] 各品种情况总结 白糖 - 期货价格及价差：SR01收盘价5569，日涨跌幅0.23%，周涨跌幅2.28%；SR03收盘价0，日涨跌幅 -100%，周涨跌幅 -100.00%等；各合约价差有相应变化[4] - 基差：南宁 - SR01基差 -36，日涨跌1，周涨跌72；昆明 - SR01基差 -181，日涨跌1，周涨跌52等[11] - 进口价格变化：巴西进口配额内价格4164，日涨跌109，周涨跌267；配额外价格5279，日涨跌143，周涨跌348；泰国进口配额内价格4083，日涨跌110，周涨跌246；配额外价格5173，日涨跌143，周涨跌320等[14] 棉花 - 期货价格：棉花01收盘价15775，今日涨跌70，涨跌幅0.45%；棉花05收盘价15515，今日涨跌195，涨跌幅1.27%等；棉纱01收盘价0，今日涨跌0，涨跌幅 -100%等[17] - 价差：棉花基差1312，今日涨跌 -35；棉花01 - 05价差385，今日涨跌15等[17] 苹果 - 期现价格变化：AP01收盘价8560，日涨跌幅0.11%，周涨跌幅 -0.42%；栖霞一二级80价格4，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等[23] - 合约价差：AP01 - 05价差 -1752，日涨跌幅2.22%，周涨跌幅 -0.17%；AP05 - 10价差1656，日涨跌幅0.36%，周涨跌幅1.04%等[23][24] 红枣 - 期货月差：红枣期货01 - 05月差在不同年份有相应走势；05 - 09月差在不同年份有相应走势；09 - 01月差在不同年份有相应走势[30][32] - 仓单及有效预报总和：2023 - 2026年有相应数据变化[32] - 价格走势：新疆红枣主产区阿克苏、阿拉尔、喀什价格走势；主销区河北、河南一级灰枣批发价格走势[33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，指出市场受中东局势、宏观经济、供需关系等多因素影响，各品种表现不一，部分品种短期震荡，部分有上涨或下跌压力，需关注地缘政治、政策、库存等因素变化 [1][2][3] 各目录总结 金融期货 - 股指：中东局势缓和使全球市场风险偏好回升，昨日股指集体收涨，但后续外围不确定性放大，原油波动剧烈，两市成交额回落，市场情绪未完全修复，预计短期震荡为主 [2] - 国债：1 - 2月进出口大增，机电产品表现突出，但短期数据难改经济整体判断，期债下跌后价值回升，中东利空未完全消散 [2] 有色金属 - 铂钯：美伊冲突处于政治预期与现实博弈，升温可能推升油价引发通胀、延缓降息，关税政策有不确定性，南非电价上调抬升成本，美国对俄钯反倾销初裁影响供应，中长期有上行基础，短期需警惕降息预期延后风险 [3] - 黄金&白银：受美国能源部长护航乌龙消息影响，原油巨震带动贵金属冲高回落，市场交易聚焦美联储货币政策预期、地缘局势下的避险与通胀、贸易政策不确定性等因素，本周进入美联储FOMC会议前噤声期，需关注中东局势及美国CPI、PCE数据 [3][4] - 铜：市场情绪在地缘政治缓和与基本面现实间博弈，价格上涨由空头回补推动，全球宏观环境复杂，供需受多重因素影响，产业和投机客户需应对市场波动 [4] - 铝：中东局势不明，美方表态反复，伊朗议长明确表示不寻求停火，短期价格受战争局势主导，波动剧烈 [5] - 氧化铝：受铝、原油等品种带动，波动显著放大，短期现货回升，中长期过剩格局未改，3月需关注新投产产能释放情况 [6] - 铸造铝合金：对沪铝有较强跟随性，因原材料紧俏和违规税收返还政策影响，下方支撑较强 [7] - 锌：供给端，伊朗局势发酵或影响锌精矿供给，能源成本上移或致海外炼厂复产下滑，国内矿山一季度季节性减产，原料偏紧，TC下滑验证此逻辑；需求端，下游逐步复工，库存春节季节性累库且速度超预期，库存压力大，后续关注需求旺季库存转折点，当前宏观不确定性大，短期金属价格可能受压制 [7] - 镍&不锈钢：印尼湿法产线供给波动影响市场情绪，山体滑坡致部分产能停产，霍尔木兹海峡停运阻碍硫磺进口，后续中间品产量或缩减，目前处于旺季兑现阶段，上游惜售挺价，不锈钢受旺季预期支撑，上游报价坚挺 [8] - 锡：宏观上，伊朗局势持续发酵，主线在博弈地缘政治；基本面，供给端偏紧，在缅甸复产下有缓冲，需求端开始复工，库存水位较高，现货交投受锡价影响，价格回调后活跃，库存高企下价格受压制，关注开工后去库速度及伊朗局势发展 [8] - 碳酸锂：短期中东局势不明，需求端隐患影响盘面，但下游需求增长逻辑不变，对价格形成长期支撑，后续需跟踪3月中下游实际排产与去库速度，留意局势变化 [9] - 工业硅&多晶硅：现阶段行业处于产能周期底部，需静待产能出清与供需格局改善，持续跟踪行业“反内卷”进程与供需结构边际优化信号 [9] - 铅：基本面供需双弱，2月精铅产量季节性下滑，3月预计回暖，现货市场维持贴水，展望未来，累库压力与成本支撑下，预计铅价震荡运行，注意交割周和再生铅交割实施可能有盘面负反馈 [10][11] 黑色 - 螺纹钢&热卷：两会结束后房地产政策以稳为主，刺激作用有限，市场预期回归基本面，钢材出口面临压力，热卷库存高企且仓单压力大，去库不及预期可能导致价格回落，反弹高度有限 [12] - 铁矿石：在战争担忧及国内政策托底背景下，现货流动性收紧推动价格偏强，但基本面呈季节性供需双弱，供应端压力持续，滞胀风险下钢厂减产预期升温，库存累积，若霍尔木兹海峡断航，海湾国家铁矿石需求收缩可能远超伊朗供应缩减，叠加海运仅季节性回升，上方空间受限 [12] - 焦煤&焦炭：国内煤矿处于复产阶段，蒙煤通关恢复较快，供应压力偏大，焦煤短期过剩矛盾加剧；焦炭入炉煤成本松动，焦化利润小幅扩张，化产品价格上涨改善综合利润，焦企开工有望抬升；3 - 4月进入终端需求验证期，春节偏晚导致复工节奏慢，中东航线不确定性抑制钢材出口，黑色系整体下行压力较大，煤焦底部有支撑但弹性受限 [13] - 硅铁&硅锰：短期铁合金下方成本支撑增强，但下游钢材终端需求较弱及板材高库存压力，铁合金上涨空间有限 [14] 能源化工 - 原油：市场交易核心聚焦中东局势，美方护航乌龙消息及G7商讨抛储传闻引发油价大幅波动，霍尔木兹海峡已封锁10多天，暂无原油出口，海湾国家库容紧张，后续通航情况及美伊局势发展至关重要，产油国库存耗尽可能带来负反馈 [15] - 燃料油：亚洲高低硫燃料油月间价差、低硫裂解价差短期回调，但现货升水均创多年新高，中东地缘冲突引发的供应收紧、船舶需求增加、运费及原料供应制约持续支撑市场，亚洲燃料油整体维持强势格局 [15] - 沥青：供给端，近期原油价格快速上涨，各炼厂有降负荷预期；库存端，假期过后厂库、社库均季节性累库；未来沥青价格完全跟随成本端原油变化，近期原油波动主线在地缘上，中东局势不稳定放大原油向上脉冲，短期地缘扰动是油品核心主导因素，盖过沥青自身基本面 [16] - LPG：价格跟随原油波动，特朗普对伊朗问题表态引发市场情绪降温，但霍尔木兹海峡封锁未实质改变，国内炼厂开工率小幅上升，液化气外卖量及到港量下降，需求端PDH、MTBE、烷基化开工率均提升，库存增长，后续需跟踪中东局势进展 [16] - 塑料：美伊未达成停火协议，局势不确定，中东航运秩序恢复需时日，上游原料及PE进口短期难完全恢复，且多套装置进入检修，3月检修量预计偏高，PDH装置利润未明显修复，短期供应压力有限，供需格局相对良好 [17] - 尿素：美伊战争引发全球尿素供给“硬缺口”，伊朗产能面临停产风险，霍尔木兹海峡战事可能切断中东出口通道，推高国际价格，国内正值春耕备耕旺季，供需紧平衡，战争风险将打破国内尿素弱平衡 [17] - 纯碱：供应端检修或逐步增加，阶段性影响产量，供需维度刚需整体持稳偏弱，供应端可能有预期外扰动，库存表现好于预期，若盘面上涨，中游有补库空间，但需求弹性有限，价格空间一般，价格向下空间需库存积累打开，中长期供应高位预期不变，等待产业矛盾积累，除基本面外，纯碱玻璃整体估值不高，不排除受其他板块带动 [18] - 玻璃：目前玻璃产销偏弱，市场处于恢复期，浮法玻璃冷修进行中，日融下滑，中游库存偏高是风险点，一旦负反馈发生现货压力大，下游难承接，点火和冷修消息不断，沙河待点火新线不少，供应回归预期及中游高库存限制玻璃高度，需求有待验证，除基本面外，需考虑宏观和情绪因素 [19][20] - 烧碱：供应端氯碱装置开工维持高位，3月检修计划少，行业供给充裕；需求端，氧化铝刚需平稳，非铝下游节后复工节奏缓，市场采购谨慎，当前社会库存高位，去库进度慢，供强需弱基本面格局未变，盘面受基本面主导，资金情绪谨慎，震荡偏弱运行，现货市场弱势压制期货 [20] 农产品 - 生猪：当下生猪市场主要交易春节后需求惨淡现实，猪价下跌受二育情绪支撑，当前价位难有更大跌幅，但需求不足，上涨动力弱 [21] - 油料：4月中美谈判预期仍存，地缘扰动下国际化肥价格飙升，种植成本上行预期推动美豆支撑，叠加出口好转预期与生柴提振走强；内盘短期受产地巴西发运偏慢、加油受阻与运费上涨影响，叠加国内港口清关延迟，抛储来袭前，盘面跟随美豆偏强，菜系恢复进口预期后可能较豆粕表现稍弱，但近月跟随豆粕走强 [21] - 油脂：油脂市场基本回吐原油带来涨幅，后市预计转为基本面逻辑，区间震荡为主，菜油后市供应增加预期最强，可关注菜豆及菜棕价差走弱 [22] - 棉花：国内供需趋紧预期支撑棉价，棉价易涨难跌，但内外棉价差高企对棉价上方形成压力，关注郑棉能否站稳15500附近平台，关注美以伊地缘冲突进展及美国对外贸易政策变化 [23] - 鸡蛋：短期需求改善支撑蛋价震荡偏强运行，但受存栏高位和淡季背景限制，上涨空间有限 [24] - 红枣：新年种植季未到，市场关注点在需求端，春节后下游走货平淡，补货清淡，短期地缘冲突下市场资金流动，但红枣驱动有限，国内整体供需宽松，红枣价格上方有压力，或维持低位震荡 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东局势不确定性及美国非农数据影响海外风险偏好传导至A股，但国内两会政策利好对股指有托底支撑，各期货品种受地缘冲突、供需关系、政策等因素影响，走势分化，短期需关注地缘局势演变、需求去库情况等因素 [1][2][3] 各品种相关总结 金融期货 - 股指：海外风险偏好受抑或传导至A股但影响边际减弱国内两会政策利好对股指形成托底支撑，市场情绪好转但不明显，短期震荡修复，超预期政策或驱动股指转强 [2] - 国债：两会政策对债市影响中性，美伊战争有长期化迹象，若股市调整幅度加大，避险情绪或带动债市上涨，短期需关注A股走势及地缘局势演变 [2] 集运欧线 - 美伊冲突为核心影响变量，推高成本和保险费，船司宣涨且红海复航预期延后形成利多，但冲突持续性、需求偏弱和运力外溢风险仍存在，短期市场波动率极高，行情由地缘政治消息主导 [3] 有色金属 - 铂&钯：中东冲突推升通胀担忧延缓降息进度，非农数据转负又使降息预期回升，供应端成本上升，中长期上行基础仍在，短期需警惕降息预期延后带来的调整风险 [4] - 黄金&白银：贵金属近期疲态源于地缘局势削弱降息预期，导致美元和美债收益率走高，抑制价格，且流动性问题拖累价格，短期需警惕技术性回调 [5] - 铜：上周铜价回落，逻辑切换为震荡调整格局，本周处于高库存现实与旺季预期博弈，3月中下旬是验证库存拐点关键窗口，关注宏观数据与地缘局势变化 [5] - 铝：地缘冲突主导价格走势，影响中东铝供给和成本，冲突缓和预期会使溢价回落，后续关注冲突走向，短期波动放大 [6] - 氧化铝：美伊冲突对国内基本面影响有限，但受铝价带动跟涨，叠加消息刺激现货价格回升，中长期过剩格局未改，3月关注新投产产能释放情况 [6] - 铸造铝合金：对沪铝有较强跟随性，因原材料紧俏和政策影响，下方支撑较强 [7] - 锌：供给端受伊朗局势和能源成本影响，国内矿山季节性减产，原料偏紧；需求端下游复工，库存季节性累库且速度超预期，压力大，短期价格或受压制，后续观察局势发酵和需求去库情况 [8] - 镍&不锈钢：ESDM预计对产业链影响有限，APNI声明发酵周期长，上半年配额偏紧，宏观层面降息预期延后或调整资金偏好，基本面处于节后复苏阶段，旺季预期支撑下游需求，不锈钢上游报价坚挺，下游复产，交易询价氛围回暖但无大单成交，后续关注旺季消化走势 [9] - 锡：宏观上伊朗局势和非农数据为金属提供支撑，基本面供给端偏紧但有缓冲，需求端开工，库存水位高，现货交投受价格影响，后续关注去库速度和伊朗局势发酵 [10] - 碳酸锂：短期市场对需求担忧放大，资金避险诉求升温，但下游需求增长逻辑不变，对价格有长期支撑，后续跟踪3月中下游排产与去库速度 [11][12] - 工业硅&多晶硅：行业处于产能周期底部，需等待产能出清和供需格局改善，关注“反内卷”进程和供需结构优化信号 [12] - 铅：基本面供需双弱，2月产量季节性下滑，3月预计回暖，现货市场贴水，预计铅价震荡运行，注意交割周和再生铅交割可能的盘面反馈 [12] 黑色 - 螺纹钢&热卷：伊朗地缘冲突带动成本上涨，两会后房地产政策刺激有限，市场回归基本面，供应端铁水产量恢复但钢厂盈利限制增产，热卷产量下降缓解压力，需求端出口接单下滑，库存高企，短期反弹高度有限 [13] - 铁矿石：近月价格因可贸易资源偏紧有支撑，但上方受高供给、弱需求和地缘结构性问题限制 [14] - 焦煤&焦炭：国内煤矿复产，蒙煤通关带来供应压力，焦煤短期过剩矛盾加剧；焦炭成本松动和化产品价格上涨改善利润，开工有望提升，海外能源涨价形成支撑，但终端钢材需求转弱制约价格弹性，3 - 4月关注终端需求验证和中东航线对钢材出口影响 [15] - 硅铁&硅锰：短期成本支撑增强，但下游钢材终端需求弱和板材高库存限制上涨空间 [16] 能源化工 - 原油：中东局势为核心交易逻辑，美伊冲突升级，海峡封锁，供应预期转向产量短缺，冲突长期化，短期关注海峡通航和产油国库存变化，盘面波动剧烈 [17] - 燃料油：中国出口、印尼需求和中东冲突影响亚洲汽油市场，3月出口影响有限，4月供应收紧预期升温，短期价差维持高位，核心驱动为地缘局势和中国出口政策 [17] - 沥青：供给端假期后有复产预期，库存季节性累库，价格跟随原油变化，短期地缘扰动是核心因素 [18][19] - LPG：海峡封锁是盘面交易核心，中东发运中断和美国寒潮使外盘丙烷上涨，国内进口受影响，港口库存中性偏高有支撑，封锁时长决定价格走势 [20] - 甲醇：地缘冲突升级，MTO利润走扩，进口预期改变，本周可能追至烯烃涨幅 [21] - 塑料：中东局势引发供应担忧，部分炼厂降负，装置检修损失量增加，供应缩量预期增强，需求处于旺季开启阶段，总体需求上行，形成供减需增格局，短期受消息面主导偏强运行 [21] - 橡胶：地缘冲突引发供应担忧，能化板块带动合成橡胶，进而提振天然橡胶，天然橡胶上游低产，库存高企和出口担忧形成压制，顺丁橡胶原料支撑稳固但库存有压力，短期地缘扰动主导走势 [22] - 尿素：美伊战争引发全球尿素供给缺口，推高国际价格，国内春耕旺季供需紧平衡，地缘风险打破弱平衡 [22] - 纯苯&苯乙烯：美以伊冲突使海峡航运受阻，炼厂原料短缺，国内检修季可能调整计划，下游节后复工有补库需求，苯乙烯主港库存部分货权锁定且出口预期乐观，宏观与基本面共振推升价格，短期受地缘冲突主导偏强运行 [23] - 纯碱：供应端检修可能增加，阶段性影响产量，刚需持稳偏弱，库存表现好于预期，盘面上涨中游有补库空间但价格空间一般，下跌需库存积累打开空间，中长期供应高位预期不变，等待产业矛盾积累，目前估值不高，不排除其他板块带动 [24][25] - 玻璃：目前产销偏弱，市场处于恢复期，浮法玻璃日熔下滑，中游库存偏高，供应回归预期和高库存限制价格高度，需求有待验证，需考虑宏观和情绪因素 [25] - 烧碱：供应端装置开工高位，3月检修计划少，供给充裕；需求端氧化铝刚需平稳，非铝下游复工慢，市场采购谨慎，社会库存高位，去库缓慢，供强需弱格局不变，盘面震荡偏弱运行，现货压制期货 [26] 农产品 - 生猪：当前市场主要交易节后需求惨淡现实，猪价下跌受二育情绪支撑难大幅下跌，但需求不足上涨动力弱 [27] - 油料：4月中美谈判预期、地缘扰动使化肥价格上升和种植成本增加，推动美豆支撑增强，出口好转和生柴提振使其走强，内盘受巴西发运和运费影响，在抛储前跟随美豆偏强，菜系恢复进口后可能稍弱但近月跟随豆粕走强 [28][29] - 油脂：近期市场强势源于原油与柴油市场，短期关注美伊冲突和海峡通航情况，地缘冲突支撑盘面，三大油脂强弱分化 [29] - 棉花：国内供需趋紧支撑棉价，但内外棉价差高企和宏观风险形成压力，关注内外价差变化和美国贸易政策，短期棉价窄幅震荡调整 [30] - 白糖：现阶段不具备趋势反转基础，市场核心矛盾未变，估值偏低但缺乏上行驱动 [31] - 苹果：期货盘面偏强运行，受基本面和交割逻辑利好驱动，05合约交割品稀缺矛盾突出，短期支撑强劲，维持偏强震荡格局 [31] - 红枣：市场关注需求端，节后下游走货平淡，补货清淡，地缘冲突下资金避险情绪提升，但驱动有限，国内供需宽松，价格上方有压力，维持低位震荡 [32][33]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 钢材方面，伊朗地缘冲突带动焦煤、铁矿上涨形成成本支撑，但两会后房地产政策刺激有限、钢厂盈利率回落及热卷库存高企等，使短期反弹高度受限[3] - 铁矿石方面，近月价格因可贸易资源偏紧有支撑，但受高供给、弱需求及地缘结构问题限制上方空间[22] - 煤焦方面，国内煤矿复产和蒙煤通关使焦煤供应压力增加，焦炭利润改善开工有望提升，海外能源支撑盘面但终端需求制约价格弹性[35] - 铁合金方面，下方成本支撑增强，但下游需求弱和板材库存高限制上涨空间[51] - 纯碱方面，供应端检修或增加影响产量，刚需持稳偏弱，库存表现较好，价格上涨和下跌均有制约因素，中长期供应高位预期不变[66] - 玻璃方面，产销暂时偏弱，处于恢复期，浮法玻璃日熔下滑但中游库存高，供应回归预期和高库存限制高度，需求有待验证[89] 各行业具体内容总结 钢材 价格数据 - 2026 年 3 月 9 日螺纹钢 01、05、10 合约收盘价分别为 3174、3119、3147 元/吨，热卷 01、05、10 合约收盘价分别为 3291、3270、3282 元/吨[4] - 2026 年 3 月 9 日螺纹钢中国汇总价格 3323 元/吨，上海 3220 元/吨等；热卷上海汇总价格 3260 元/吨，乐从 3270 元/吨等[9][12] 价差数据 - 2026 年 3 月 9 日螺纹 01 - 05 月差 53，热卷 01 - 05 月差 33；01 卷螺差 122，卷螺现货价差（上海）40[4][16] - 2026 年 3 月 9 日 01 螺纹/01 铁矿为 4，01 螺纹/01 焦炭为 2[19] 铁矿石 价格数据 - 2026 年 3 月 9 日 01 合约收盘价 741，05 合约 784.5，09 合约 758；日照 PB 粉 777，卡粉 909，超特 662[23] 基本面数据 - 2026 年 3 月 6 日日均铁水产量 227.59 万吨，45 港疏港量 311.08 万吨等[29] 煤焦 盘面价格数据 - 2026 年 3 月 9 日焦煤 09 - 01 为 - 209.5，焦炭 09 - 01 为 - 93.5；盘面焦化利润 - 18[36][39] 现货价格数据 - 2026 年 3 月 9 日安泽低硫主焦煤出厂价 1460 元/吨，晋中准一级湿焦出厂价 1280 元/吨等[40] 铁合金 硅铁数据 - 2026 年 3 月 9 日硅铁基差（宁夏） - 138，硅铁 01 - 05 为 34；硅铁现货宁夏 5750 元/吨等[52] 硅锰数据 - 2026 年 3 月 6 日硅锰基差（内蒙古）70，硅锰 01 - 05 为 92；硅锰现货宁夏 5900 元/吨等[53] 纯碱 盘面价格/月差数据 - 2026 年 3 月 9 日纯碱 05 合约 1276，09 合约 1330，01 合约 1358；月差（5 - 9） - 54[67] 现货价格/价差数据 - 2026 年 3 月 9 日华北重碱市场价 1250 元/吨，轻碱 1200 元/吨；重碱 - 轻碱价差 50 元/吨[67] 玻璃 盘面价格/月差数据 - 2026 年 3 月 9 日玻璃 05 合约 1104，09 合约 1211，01 合约 1280；月差（5 - 9） - 107[90] 产销数据 - 2026 年 3 月 6 日沙河产销 131，湖北产销 100，华东产销 92，华南产销 100[91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖现阶段不具备明确趋势性反转基础，市场核心矛盾未变，估值偏低但缺乏持续性上行驱动 [3] - 棉花国内供需趋紧预期支撑棉价，但内外棉价差高企及宏观风险施压棉价上方，短期或窄幅震荡调整 [16] - 苹果期货盘面偏强运行，受基本面与交割逻辑双重利好驱动，05 合约交割品稀缺，支撑强劲，维持偏强震荡格局 [22] - 红枣在国内整体供需宽松下，价格上方有压力，驱动有限，或维持低位震荡 [30] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 期货价格及价差：SR01 收盘价 5557，日涨跌幅 0.98%，周涨跌幅 1.41%等；SR01 - 05 价差 132，较昨日无变化，较上周降 3 等 [4] - 基差：2026 年 3 月 6 日，南宁 - SR01 基差 - 113，日涨跌 0，周涨跌 1；昆明 - SR01 基差 - 263，日涨跌 - 25，周涨跌 11 等 [11] - 进口价格变化：2026 年 3 月 9 日，巴西进口配额内价格 3970，日涨跌 - 6，周涨跌 - 10；配额外价格 5027，日涨跌 - 7，周涨跌 - 13 等 [14] 棉花 - 期货价格：棉花 01 收盘价 15655，较昨日跌 5，跌幅 0.03%；棉花 05 收盘价 15285，较昨日跌 10，跌幅 0.07%等 [17] - 价差：棉花基差 1383，较昨日无变化；棉花 01 - 05 价差 365，较昨日无变化等 [17] 苹果 - 期现价格变化：2026 年 3 月 9 日，AP01 收盘价 8573，日涨跌幅 0.39%，周涨跌幅 1.22%；栖霞一二级 80价格 4，日涨跌幅 0%，周涨跌幅 0%等 [23] - 合约价差：AP01 - 05 价差 - 1776，较昨日无变化，较上周涨 24.54%；AP05 - 10 价差 1664，较昨日无变化，较上周涨 30.20%等 [23][24] - 其他数据：盘面利润 - 1420，日涨跌幅 - 12.07%，周涨跌幅 80.20%；交割理论价格 9800，日涨跌幅 0%，周涨跌幅 4.26%等 [23] 红枣 - 期货月差：未提及具体日期数据，但展示了 2023 - 2026 年不同时间段红枣期货月差（01 - 05、05 - 09、09 - 01）的走势 [31][33] - 仓单及有效预报：展示了 2023 - 2026 年红枣仓单及有效预报总和的走势 [33] - 价格走势：展示了 2022 - 2025 年新疆红枣主产区（阿克苏、阿拉尔、喀什）及主销区（河北、河南）的价格走势 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为中东局势紧张使欧洲天然气受阻带动锌价上涨，国内冶炼利润修复且现货表现优于铜铝 [3] - 利空因素为短期供需矛盾不突出、资金关注度低，上期所仓单大幅增加使流动性偏紧抑价 [3] - 交易咨询观点是基本面整体中性，短线震荡为主，需关注库存变化 [3] 加工环节和终端需求 - 展示镀锌板卷市场情绪指数、周度库存、钢厂周产量、净出口，压铸锌合金净进口，彩涂板（带）净出口，氧化锌净出口的季节性数据 [4][7][8][9] - 展示房地产开发投资和工程进度累计同比，销售面积和待售面积累计同比，100 大中城市成交土地占地面积当周值，30 大中城市商品房成交套数的季节性数据 [10][12][14] - 展示基建固定资产投资（不含农户）完成额相关累计同比数据 [15][16] 供给与供给侧利润 - 展示锌精矿月度进口量、锌精矿周度加工费、锌锭月度产量、精炼锌企业生产利润与加工费、中国锌锭月度产量 + 进口量的季节性数据 [18][20][21][22] - 展示锌精矿原料库存天数，LME 锌库存总计，SHFE 锌本周库存期货，交易所锌锭库存的季节性数据 [24][25] 期货盘面和现货市场回顾 - 展示内外盘锌价走势，沪锌主力成交量与持仓量，LME 锌收盘价与美元指数关系，LME 锌升贴水，LME 锌（现货/三个月）升贴水季节性，天津锌锭基差季节性，锌锭三地基差走势 [27][28][29][31][32][33][36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素有央行持续净投放流动性支撑10年期国债收益率下行，两会政策密集使债市资金流入、利差收窄、收益率回落 [2] - 利空因素有CPI回升预期增强，通胀压力或抬升收益率，央行续作MLF导致短期收益率上行、市场情绪偏空 [2] - 交易咨询观点为当前收益率已逼近支撑区，建议关注比价机会，维持观望或轻仓做空策略 [2] 相关目录总结 国债到期收益率 - 展示2Y、5Y、10Y、30Y、7Y国债到期收益率数据 [3] 资金利率 - 展示存款类机构质押式回购加权利率（1天、7天）和逆回购利率（7天）数据 [3] 国债期限利差 - 展示7Y - 2Y、30Y - 7Y国债期限利差数据 [4] 国债期货持仓 - 提及国债期货持仓，但未展示具体数据 [6] 国债期货基差 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货当季合约基差数据 [7][8][9][11] 国债期货跨期价差 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货当季 - 下季跨期价差数据 [13][15][17] 国债期货成交 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货成交量数据 [16] 跨品种价差 - 展示TS*4 - T、T*3 - TL跨品种价差数据 [18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 刚果洪水致桥梁坍塌切断赞比亚1/3出口通道，引发短期供应紧张预期；政府工作报告设定2026年经济增长目标4.5%-5%，赤字率4%，强化基建与新能源需求支撑；LME库存周增超2万吨至26.2万吨，SHFE仓单突破30.3万吨，创年内新高，反映现货压力；中东冲突升级推升避险情绪，美元连续走高，压制铜价上行空间 [3] - 铜价维持区间宽幅震荡，供应扰动与政策预期提供支撑，但高库存和宏观风险限制涨幅，需关注累库拐点及地缘局势演变 [4] 根据相关目录分别进行总结 铜期货盘面数据（周度） - 沪铜主力最新价101050元/吨，周跌2.76%，持仓195682手，持仓周跌8117手，成交127018手 [5] - 沪铜指数加权最新价101135元/吨，周跌2.82%，持仓585448手，持仓周涨26863手，成交270654手 [5] - 国际铜最新价89530元/吨，周跌4.35%，持仓6039手，持仓周涨5342手，成交4556手 [5] - LME铜3个月最新价12859美元/吨，周跌3.02%，持仓239014手，持仓周跌38282手，成交27857手 [5] - COMEX铜最新价582.7美分/磅，周跌3.29%，持仓120968手，持仓周跌6257手，成交49274手 [5] 铜现货数据（周度） - 上海有色1铜最新价101475元/吨，周跌320元，周跌幅0.31% [9] - 上海物贸最新价101580元/吨，周跌420元，周跌幅0.41% [9] - 广东南储最新价101620元/吨，周跌420元，周跌幅0.41% [9] - 长江有色最新价101740元/吨，周跌390元，周跌幅0.38% [11] - 上海有色升贴水最新价 -70元/吨，周涨190元，周跌幅73.08% [11] - 上海物贸升贴水最新价 -140元/吨，周涨80元，周跌幅36.36% [11] - 广东南储升贴水最新价 -140元/吨，周涨50元，周跌幅26.32% [11] - 长江有色升贴水最新价 -65元/吨，周涨120元，周跌幅64.86% [11] - LME铜（现货/三个月）升贴水最新价 -44.56美元/吨，周涨24.97美元，周跌幅35.91% [11] - LME铜（3个月/15个月）升贴水最新价 -105美元/吨，周涨11.76美元，周跌幅10.07% [11] 铜进阶数据（周度） - 铜进口盈亏最新价 -683.03元/吨，周涨20.98元，周跌幅2.98% [12] - 铜精矿TC最新价 -56美元/吨，周跌4.94美元，周涨幅9.67% [12] - 铜铝比最新比值4.2569，周跌0.0752，周跌幅1.74% [12] - 精废价差最新价1534.78元/吨，周跌1319.23元，周跌幅46.22% [12] 铜库存（周度） - 沪铜仓单总计315488吨，周涨24894吨，周涨幅8.57% [16] - 国际铜仓单总计14254吨，周涨36吨，周涨幅0.25% [16] - 沪铜库存391529吨，周涨119054吨，周涨幅43.69% [16] - LME铜注册仓单267525吨，周涨26700吨，周涨幅11.09% [16] - LME铜注销仓单14675吨，周涨1900吨，周涨幅14.87% [16] - LME铜库存282200吨，周涨28600吨，周涨幅11.28% [18] - COMEX铜注册仓单380388吨，周跌1413吨，周跌幅0.37% [18] - COMEX铜未注册仓单219274吨，周涨27吨，周涨幅0.01% [18] - COMEX铜库存599662吨，周跌1386吨，周跌幅0.23% [18] - 铜矿港口库存51.4万吨，周涨4.6万吨，周涨幅9.83% [18] - 社会库存41.82万吨，周涨0.43万吨，周涨幅1.04% [18] 铜中游产量（月度） - 2025年12月精炼铜产量132.6万吨，当月同比涨9.1%，累计值1472万吨，累计同比涨10.4% [20] - 2025年12月铜材产量222.9万吨，当月同比跌3.4%，累计值2481.4万吨，累计同比涨4.7% [20] 铜中游产能利用率（月度） - 2026年1月精铜杆产能利用率54.44%，当月环差3.34%，当月同差5.93%，总年产能1649万吨 [22] - 2026年1月废铜杆产能利用率23.4%，当月环差2.81%，当月同差6.32%，总年产能846万吨 [22] - 2026年1月铜板带产能利用率66.44%，当月环差1.96%，当月同差10.11%，总年产能357万吨 [23] - 2026年1月铜棒产能利用率54.89%，当月环差 -1.83%，当月同差16.64%，总年产能228.65万吨 [23] - 2026年1月铜管产能利用率72.33%，当月环差10.74%，当月同差5.58%，总年产能278.3万吨 [23] 铜元素进口（月度） - 2025年12月铜精矿进口270.4298万吨，当月同比涨7%，累计值3031.9797万吨，累计同比涨8% [25] - 2025年12月阳极铜进口61340吨，当月同比跌23%，累计值749961吨，累计同比跌16% [25] - 2025年12月阴极铜进口258549吨，当月同比跌30%，累计值3344261吨，累计同比跌11% [25] - 2025年12月废铜进口238977吨，当月同比涨10%，累计值2342580吨，累计同比涨4% [25] - 2025年12月铜材进口440000吨，当月同比跌21.8%，累计值5320000吨，累计同比跌6.4% [25]